2.211 7.211 12.211.212 1.212 3.213 8.213 1.214 6.214 11.214 4.21 9.21 2.216 7.216 HAFTALIK RAPOR 29 Ağustos 216 Altın Fiyatları Gelişmeleri ve Önümüzdeki Döneme İlişkin Beklentiler Kolay işlenebilir olması, elektrik ve ısı iletkenliği, dışsal faktörlere rağmen uzun yıllar boyunca bozulmaması gibi üstün fiziksel özellikleri nedeniyle tarihsel olarak her dönemde talep gören altının değer saklama aracı olmasının ötesinde günümüzde sanayileşen üretiminin ve finansal piyasaların vazgeçilmez bir parçası olduğunu görüyoruz. Bu haftaki raporumuzda altın fiyatlarının son dönem gelişmelerini inceleyeceğiz. Altın Fiyatları Neden Yükselir Ya Da Düşer? 197 lerin başından sonra Bretton Woods sisteminin çökmesi ile piyasada serbest dalgalanarak fiyatını bulan altın için fiyatı etkileyen faktörler önem arz etmeye başladı. Altın fiyatlarını, altın arz ve talebi, doların küresel piyasalardaki değeri, küresel tahvil-bono faizleri, küresel risk iştahındaki ve algısındaki değişimler, enflasyon beklentileri, merkez bankalarının altın rezervleri gibi etkileyen birçok faktör bulunuyor. Bu değişkenler arasında öne çıkan altın arz ve talebinin, doların küresel piyasalardaki değerinin ve ABD tahvil-bono faizlerinin seyrinin altın fiyatlarına olan etkisini değerlendireceğiz. F i y a t Kaynak: Vakıfbank Altın Miktar Arz T2 T1 Talep Altın arzının talebine kıyasla esnekliğinin oldukça düşük olması altının fiyatlarını yakından etkiliyor. Altın diğer emtialardan farklı olarak anlık harcanmak yerine biriktirilmek üzere çıkarılır. Bu nedenle tarih boyunca çıkarılmış olan tüm altın madeni halen yeryüzündedir. Her yıl çıkarılan altın miktarı ise hali hazırda yeryüzünde bulunanın çok küçük bir parçasıdır. Öte yandan altın çıkarma maliyetlerinin yüksek olması ve altın çıkarmanın zahmetli bir madencilik işi olması nedeniyle altın arzı diğer emtialar kadar talebe göre hareket edemez. Ayrıca yeni çıkarılanlara kıyasla altının çok büyük bir kısmının zaten yeryüzünde olması altın arz eğrisinin uzun süre sabit kalmasına neden olur. Arz eğrisinin görece olarak esnekliğinin az olmasından dolayı, diğer emtiaların fiyatlarında yaşanan değişimler ya arz ya talep ya da ikisinin kombinasyonu kaynaklı iken, altın fiyatlarındaki değişimin belirleyicisi talep eğrisindeki kaymalardır. Altın Fiyatları (dolar/ons) DXY (sağ, ters eksen) Altın fiyatlarını etkileyen bir diğer önemli değişkenin 2 7 dolar endeksinin seyri olduğunu görüyoruz. 1944 yılında kabul edilen Bretton Woods sistemine göre 18 diğer ülkelerin para birimlerinin değeri dolara 8 16 bağlanmış ve altına dönüştürülebilen tek para birimi 14 olarak dolar bırakılmıştır. 197 lerden sonra ise 9 12 doların altına konvertibilitesi son bulmuş, altın 1 Kaynak: Bloomberg 1 değişim aracı niteliğini yitirmiş ve bireysel tasarruf ile merkez bankalarının ve IMF nin rezerv aracı olarak kullanılmaya başlanmıştır. Buna rağmen altın ons başına dolar cinsinden satıldığından dolayı doların hareketleri altın fiyatlarının seyrinde etkili olmaktadır. Doların seyrinde öncelikli rol oynayan Fed açıklamaları ve ABD verileri dolar kanalı ile altın fiyatları üzerinde etki doğurur.
1.21 7.21 1.211 7.211 1.212 7.212 1.213 7.213 1.214 7.214 1.21 7.21 1.216 7.216 Altın Fiyatları (dolar/ons) ABD Enflasyona Endeksli 1 Yıllık Tahvil Faiz Oranı (%, sağ ve ters eksen) 2-1.3 18 -.8 -.3 16.2 14.7 12 1.2 1 1.7 Kaynak: Bloomberg Faiz oranları altın fiyatlarında etkili olan bir diğer önemli değişkendir. Paranın elde tutulmasının fırsat maliyeti olarak görülen faiz ile altın fiyatları arasında ters yönlü bir ilişki bulunmaktadır. Faiz oranlarının arttığı dönemlerde paranın elde tutma maliyeti artacağından mevduata yatırım yapmanın cazibesi artmakta ve altına olan ilgi azalmaktadır. Öte yandan, faiz oranları düştüğünde mevduata yatırım yapmaya olan talep ve elde altın tutmanın maliyeti azalacağından altına olan ilgi artmakta ve altın fiyatları yükselmektedir. Altın Fiyatlarının Önümüzdeki Dönemdeki Seyrine İlişkin Beklentiler Kaynak: Bloomberg 2 li yıllarda ekonomide yaşanan çalkantıların yarattığı riskler ve enflasyonist ortamların altını ilgi odağı haline getirmesinin ardından yükselişe geçen altın fiyatları tarihsel olarak önem arz eden 6 aylık ortalama seviyesinin üzerine çıktı. 28 yılı küresel krizinde piyasalarda artan belirsizlikler altın fiyatlarının rekor seviyelere ulaşmasına neden oldu. Altın fiyatları 211 yılında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından düşüşe geçti. 213 yılının Mayıs ayında dönemin Fed Başkanı Ben Bernanke nin tahvil alım programının kademeli olarak azaltılacağını açıklaması sonrasında doların küresel piyasalarda daha da değer kazanması ile altın fiyatlarının düşüşü hızlandı. Bunun sonucunda altın fiyatları 22 yılından sonra ilk defa Haziran 213 tarihinde 6 aylık ortalama seviyesinin altına indi ve 216 yılı Ocak ayına kadar düşüş seyrini sürdürdü. 216 yılının Ocak ayı itibarıyla ise altın fiyatlarında hızlı bir yükseliş başladı. Bu yükselişte başta ABD olmak üzere gelişmiş ülke ekonomilerinde istenilen toparlanmanın hala yaşanmamış olması nedeniyle merkez bankalarınca atılan parasal genişlemeci adımların ve negatif faiz uygulamalarının altına olan talebi artırmak suretiyle öncelikle etkili olduğunu düşünüyoruz. Öte yandan, uygulanan genişlemeci para politikalarının istenilen etkiyi yaratmaması, paranın çarpan etkisinin ekonomiye yararının azalması, likidite tuzağı riskinin artması ve artan küresel resesyon endişeleri altın talebinin canlı kalmasının sağlıyor. Söz konusu gelişmelerin yanı sıra Haziran ayında İngiltere de yapılan referandumla alınan Avrupa Birliği nden çıkış kararının küresel ekonomi için yeni bir belirsizlik kaynağı olması ve İngiltere Merkez Bankası nın 29 yılından sonra ilk kez faiz indirimine gitmesi altının cazibesinin sürdürmesinde bir diğer önemli etken olarak karşımıza çıkıyor. 2
Yılın başından bu yana belirttiğimiz faktörlerin katkısıyla yükseliş seyrine giren altın fiyatlarının 213 yılı Mayıs ayından sonra ilk defa 6 aylık basit hareketli ortalama seviyesi olan 1,37 dolar/ons u kırmaya yakın olduğunu görüyoruz. 211 yılının Eylül ayında başlayıp 213 yılı Mayıs ayında hızlanan ve 21 yılsonuna kadar devam eden düşüşün %38.2 düzeltmesinin de söz konusu seviyeye işaret etmesi bu seviyenin önemini artırıyor. Bu bağlamda, altın fiyatlarının yükseliş trendine girdiğinin teyit edilmesi için önemli bir direnç seviyesi olduğunu düşündüğümüz 6 aylık ortalama seviyesi 1,37 dolar/ons un kalıcı olarak kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Eğer altın, 1,37 dolar/ons un üzerinde aylık kapanış gerçekleştirirse yükselişini 1,48 dolar/ons seviyesine taşıyabilir. Ancak ABD de son dönemde açıklanan verilerin beklenen kadar iyi olmamasına karşın öncül göstergeler ve istihdam sektörü verilerinin olumlu bir görünüm çizmesi, piyasalarda Fed in faiz artırımına ilişkin rehavetin ortadan kalkmasına neden olabilir. Bununla birlikte geçtiğimiz günlerde Fed yetkililerinden gelen ve faiz artırımına açık kapı bırakan açıklamalar da bu rehavetin azalmasında etkili olabilir. Söz konusu gelişmelerle satış baskısının artması ve altın fiyatlarının 1,37 dolar/ons un altında aylık kapanış yapması halinde, aşağı yönlü hareketin 1,3 dolar/ons ve akabinde 1,28 dolar/ons seviyesine kadar derinleşebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadede altın fiyatlarının seyrinde ise Fed in önümüzdeki dönem para politikasına ilişkin yol haritasının öncelikle etkili olmasını bekliyoruz. Son dönemde, Fed in %2. civarında bulunan nihai faiz oranı beklentisinin düşürülebileceğine ilişkin tartışmaların yoğunlaştığı göz önünde bulundurulursa, önümüzdeki dönemde Fed in nihai faiz oranında indirime gitmesi söz konusu olabilir. Böyle bir durum Fed in yeni bir daralma dönemine daha düşük faiz oranlarıyla girmesine ve düşük olan faiz oranlarını negatif bölgeye çekmesine neden olabilir. Avrupa ve Japonya Merkez Bankaları nın ardından Fed in de negatif faiz uygulamasına geçmesi altında uzun vadede yeni rekor denemelerinin yaşanmasına destek verebilir. Sonuç olarak, 216 yılının Ocak ayı itibarıyla yönünü yukarı çeviren altın fiyatlarındaki yükselişin kalıcı olması için kısa vadede 1,37 dolar/ons seviyesinin kırılması önemli görünüyor. Uzun vadede ise Fed in resesyon dönemine girilmesi halinde yapacağı faiz indirimlerine bağlı olarak altında yukarı yönlü sıçramaların görülmesi hatta fiyatların yeni rekor denemesi yapması söz konusu olabilir. 3
Haftalık Veri Takvimi (29 Ağustos 2 Eylül 216) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 29.8.216 Türkiye Konut Fiyat Endeksi (Haziran) 211.9 -- ABD Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Temmuz) %1.6 %1. Dallas Fed Aktivite Endeksi (Ağustos) -1.3-3. İtalya Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) 111.9 11.4 3.8.216 ABD Case Shiller Konut Fiyat Endeksi (Haziran, y-y) %.24 %.1 Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) 97.3 97. Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) -8. -8. Almanya TÜFE (Ağustos, y-y, öncül) %.4 %. İtalya Perakende Satışlar (Haziran, y-y) -%1.3 -- İngiltere M4 Para Arzı (Temmuz, a-a) %3. -- Japonya İşsizlik Oranı (Temmuz) %3.1 %3.1 Perakende Satışlar (Temmuz, a-a) %.3 %.8 31.8.216 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Temmuz) -6.6 Milyar Dolar -- ABD ADP Özel İstihdam (Ağustos) 179 Bin Kişi 17 Bin Kişi Chicago PMI Endeksi (Ağustos).8 4. Bekleyen Konut Satışları (Temmuz, y-y) %.3 %2.2 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Temmuz, a-a) %1.1 %1. TÜFE (Ağustos, y-y, öncül) %.2 %.3 Çekirdek TÜFE (Ağustos, y-y) %.9 %.9 Almanya İşsizlik Oranı (Ağustos, a-a) %6.1 %6.1 Fransa TÜFE (Ağustos, y-y, öncül) %.4 %.4 ÜFE (Temmuz, y-y) -%3.1 -- İtalya İşsizlik Oranı (Temmuz, a-a, öncül) %11.6 %11.6 TÜFE (Ağustos, y-y, öncül) -%.2 -%.1 İngiltere Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) -12-8 Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Temmuz, y-y, öncül) -%1. -%3. 1.9.216 Türkiye İmalat PMI (Ağustos) 47.6 -- ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 261 Bin Kişi 26 Bin Kişi İmalat PMI (Ağustos) 2.1 2. ISM İmalat (Ağustos) 2.6 2. Euro Bölgesi İmalat PMI (Ağustos) 1.8 1.8 Almanya İmalat PMI (Ağustos) 3.6 3.6 Fransa İmalat PMI (Ağustos) 48. 48. İtalya İmalat PMI (Ağustos) 1.2 1.2 4
Tem.3 Oca.4 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.1 Tem.1 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Ara.13 Mar.14 Haz.14 Eyl.14 Ara.14 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.16 Haz.16 Haz.13 Eki.13 Şub.14 Haz.14 Eki.14 Şub.1 Haz.1 Eki.1 Şub.16 Haz.16 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 1 Reel GSYH (y-y, %) 14 12 1 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 8-6 4 2-1 -1-2 -4-2 -6 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 1 1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 7 3 1-1 -3 - - Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 8 7 6 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK
Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.1 Tem.1 Haz.8 Oca.9 Ağu.9 Mar.1 Eki.1 May.11 Ara.11 Şub.13 Eyl.13 Nis.14 Kas.14 Haz.1 Ağu.16 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 27 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi 6 4 4 3 3 PMI Imalat Endeksi 47.6 Kaynak:Reuters 6
Tem.1 Oca.1 Tem.1 Kas.9 Tem.1 Mar.11 Kas.11 Mar.13 Kas.13 Mar.1 Kas.1 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.1 Tem.1 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.1 Tem.1 Tem.4 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.1 Tem.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. ÜFE (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 Gıda Enerji TÜFE 2 2 1 2 2 1 1 1 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 TÜFE Bazlı (23=1) 11.1 7
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 7, 6,, 4, 3, 2, 1, Kaynak: TOBB 8
Haz.4 May.4 Kas.4 May. Haz. Kas. May.6 Haz.6 Kas.6 May.7 Haz.7 Kas.7 May.8 Haz.8 Kas.8 May.9 Haz.9 Haz.1 Kas.9 May.1 Haz.11 Kas.1 May.11 Haz.12 Kas.11 May.12 Haz.13 Kas.12 May.13 Haz.14 Kas.13 May.14 Haz.1 Kas.14 May.1 Haz.16 Kas.1 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.14 Ara.14 Haz.1 Ara.1 Haz.16 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 9
21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 Tem.1 Oca.1 Tem.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 31 26 21 16 11 6 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 3.3 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 1
Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Şub.16 Ağu.16 Oca. Tem. Oca.6 Tem.6 Oca.7 Tem.7 Oca.8 Tem.8 Oca.9 Tem.9 Oca.1 Tem.1 Oca.1 Tem.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 1.2.8-2.7. 97.3 Euro Bölgesi 1.6.2 3.2. -8. Almanya 1.8.4 7.3**. 98 Fransa 1.4.4 -.13. -13.8 İtalya.83 -.2 2.13. 19.2 Macaristan 2.6 -.3 2.26**.9-18.6 Portekiz.8.7.4. -13.1 İspanya 3.2 -.6.98**. -.8 Yunanistan -1..2 -.. -69.2 İngiltere 2.2.6-4.33.2-12. Japonya.6 -.4 3.33 -.1 41.3 Çin 6.7 1.8 2.67 4.3 12.9 Rusya -.6 7.2 2.93** 1. -- Hindistan.3 6.13-1.2 6. -- Brezilya -.42 8.74-4.31** 14.2 12. G.Afrika -.2 6. -.44** 7. -11. Türkiye 4.81 8.79 -.4** 7. 74.44 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 yılı verileridir. ** 214 verileri. 11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 214 21 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 216 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 748 167 1 93 61 499 31 (216 1Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y, %) 3. 4. 4.8 (216 1Ç) 4. Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 2.6 4.6 1.1 (Haziran 216) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.6 7.8 7.2 (Ağustos 216) -- İşsizlik Oranı (%) 9.9 1.3 9.4 (Mayıs 216) 1. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.17 8.81 8.79 (Temmuz 216) 7. ÜFE (y-y, %) 6.36.71 3.96 (Temmuz 216) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 21,991 312,39 343,492 (19.8.216) -- M2 1,18,46 1,26, 1,28,76 (19.8.216) -- M3 1,63,11 1,249,183 1,329,417 (19.8.216) -- Emisyon 77,42 94,464 1,12,39 (19.8.216) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 16,314 9,73 14,3 (19.8.216) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7. 7.2 7.2 (26.8.216) -- TRLIBOR O/N 11.2 11.28 8.93 (26.8.216) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -43,2-32,241-4,942 (Haziran 216) -34,6 İthalat 242,177 27,234 19,47 (Haziran 216) -- İhracat 17,61 143,839 12,916 (Haziran 216) -- Dış Ticaret Dengesi -84,67-63,396-6,9 (Haziran 216) -61, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 414.6 44.1 4.3 (Temmuz 216) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 197. 237. 26. (Temmuz 216) -- Kamu Net Borç Stoku 187.1 161. 161. (21) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 214 Temmuz 21 Temmuz Bütçe Gelirleri 34.7 4.1 42.4 (Temmuz 216) -- Bütçe Giderleri 39.99 4.1 42.41 (Temmuz 216) -- Bütçe Dengesi -.29 -.4.13 (Temmuz 216) -- Faiz Dışı Denge.88 -.3 4.33 (Temmuz 216) -- 12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 212-398 18 93 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.