12 2010 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın yatay açılmasını bekliyoruz Geçtiğimiz haftanın son gününü, bugün başlayacak olan kar sezonuna ilişkin iyimser beklentilere bağlı olarak yükselişle kapatan ABD borsalarının olumlu etkisi ile, Asya piyasaları da yeni haftaya yükselerek başladı. Haftasonu gerçekleşen seçim sonrasında iktidar partisinin yenilgiye uğraması ile hafif satıcılı bir seyir izleyen Japonya borsaları dışında, diğer Asya borsalarında %0,5 in üzerinde yükselişler var. Bu hafta yurtiçinde Merkez bankasının faiz toplantısı gerçekleşecek. Bankanın faizlerde değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Yurtdışında, ABD de ise ikinci çeyrek bilançoları açıklanmaya başlanacak. Haftanın ilk işlem gününde İMKB nin güne yatay bir açılış ile başlamasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100 endeksi Cuma günü %0,3 lük düşüşle 57,151 seviyesinde tamamladı. GÜNDEM 12-16 2010 Mali Kural ın bu hafta içerisinde Meclis gündemine gelip yasalaşması bekleniyor. 12 2010 Merkez Bankası Mayıs ayı Ödemeler Dengesi raporunu açıklayacak. Piyasa beklentisi 3 milyar dolar cari açık. Oyak Yatırım beklentisi 2.5 milyar dolar. Hazine ihalesi: 6 ay (182 gün) TL cinsi İskontolu referans Hazine Bonosu 13 2010 Hazine ihalesi: 21 ay (651 gün) TL cinsi İskontolu Devlet Tahvili ŞİRKET HABERLERİ Anadolu Ajansı nın haberine göre, Akenerji nin Hatay daki 880 MW lık doğalgaz santrali projesinin ÇED raporunun iptali için dava açıldı KCHOL hissesinde Ali Koç un 12 Ocak tarihinde verdiği alma opsiyonu bugün doluyor... Ford (ABD) 34bin adet Transit Connect i geri çağıracağını duyurdu (Hafif Olumsuz) Otomotiv üretimi ayında geçen yılın aynı ayına göre %15 artışla 101bin adet oldu. İhracat ise aynı dönemde %14 artarak 68bin adede ulaştı... OSD rakamlarına göre Türk Traktör'ün ayı yurtiçi traktör satış hacmi geçen yılın aynı ayına göre %105 artış gösterdi... PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yılbaşından Bugüne Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim değişim İMKB-100 57,151-0.3% 5.2% 8.2% 54.5% İMKB-30 71,917-0.6% 5.6% 7.4% 53.7% IMKB-BANKA 135,205-0.6% 8.3% 13.1% 66.9% USD/TL 1.5431-0.1% -3.1% 3.8% 0.1% DAX 6,065 0.5% 1.3% 1.8% 31.0% FTSE 5,133 0.5% 0.9% -5.2% 23.4% DOW JONES 10,198 0.6% 3.0% -2.9% 24.6% S&P 1,078 0.7% 2.1% -4.0% 22.1% VIX 24.98-2.8% -25.9% 15.2% -16.1% MSCI EM INDEX 951.9 1.2% 3.7% -7.5% 32.6% NIKKEI 225 9,548.1-0.4% -1.6% -9.5% 2.8% EMTIALAR* ALTIN 1,209 1.0% -1.6% 9.6% 32.1% BRENT 75.28 0.3% 1.2% -4.3% 23.2% * Sabah saat 08:00 değerleridir GÖSTERGE FAİZ ORANLARI Gösterge tahvil (25 Ocak 2012) 8.45% 8 bps -43 bps -42 bps -306 bps Eurobond (2030) 6.26% 1 bps -14 bps -16 bps -82 bps İMKB 58,000 57,500 57,000 56,500 56,000 56,000 55,500 55,000 55,000 54,500 54,000 54,000 53,500 53,000 53,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat Günlük Değişim GARAN 135 7.25 -%1.4 isctr 124 5.25 %0.0 KONYA 116 173.00 %7.5 FENER 108 55.00 %5.8 THYAO 66 4.16 -%0.5 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi 12 10 Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem ABD Gündemi Dış Ticaret Dengesi 15:30 -$39.0B -$40.3B *Kaynak: Bloomberg 55,916 55,864 55,916 55,864 56,433 56,433 55,636 55,716 55,636 55,716 55,215 55,215 54,839 54,839 54,534 54,534 56,788 56,788 56,799 56,799 57,346 57,151 3,000 2,000 997 907 931 1,196 1,345 1,315 1,188 860 1,622 1,311 1,511 1,297 997 907 931 1,196 1,345 1,315 1,188 860 1,622 1,311 1,511 1,297 24 25 28 29 30 1 2 5 6 7 8 9 3,500 2,500 2,500 1,500 2,000 1,000 1,500 500 1,000 0 500 OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul
12 2010 ŞİRKET HABERLERİ AKENR - Akenerji Endeksin Üzerinde 3.24 4.32 33% 48.3 26.4 22.5 9.9 Anadolu Ajansı nın haberine göre, Akenerji nin Hatay daki 880 MW lık doğalgaz santrali projesinin ÇED raporunun iptali için dava açıldı Birkaç sivil toplum kuruluşunun Adana İdare Mahkemesi ne yaptığı başvuruda, 880 MW lık Erzin projesinin ÇED raporunun iptal edilmesi talep edildi. Mevcut durumda, Erzin projesini henüz finansmanı sağlanmadığından Akenerji için yaptığımız değerlemeye dahil etmiyoruz. Akenerji, yıl sonuna kadar projenin finansmanının sağlanmasını, 2013 te de santralin faaliyete geçmesini planlıyordu. Yasal problemler nedeniyle inşaatın başlaması ve finansmanın sağlanmasında gecikme olabilir. KCHOL - Koc Holding F/K 10T F/K 11T NAD (mn USD) Prim/İskonto Oranı (%) Endekse Paralel 5.45 6.10 12% 8.3 7.7 10,010-15% KCHOL hissesinde Ali Koç un 12 Ocak tarihinde verdiği alma opsiyonu bugün doluyor... Hatırlanacağı gibi Ali Koç, 20.7 milyon (%0.86) KCHOL hissesi için satın alma opsiyonu verdiğini açıklamıştı. Opsiyon 12 tarihine kadar borsa ikinci seansındaki ağırlıklı ortalama fiyatının 4.71 TL nin üzerinde olması durumunda kullanılabilecek şekilde verilmişti. FROTO - Ford Otosan Endeksin Altında 10.40 10.50 1% 11.7 10.3 6.6 6.0 Ford (ABD) 34bin adet Transit Connect i geri çağıracağını duyurdu (Hafif Olumsuz) Amerikan Ulusal Trafik Güvenlik Kurulu na (NHTSA) göre, aracın tavanının olası bir baş korumasında güvenlik gereksinimlerini karşılamadığı ve çarpışmada yolcunun yaralanma riskini artırdığı gerekçesiyle Ford un 2008 Aralık ve 2010 Mayıs ayları arasında üretilen 34bin adet civarında Transit Connect i geri çağıracağı belirtildi. Analist Yorumu: Şu an itibariyle böyle bir kararın, Transit Connect in üreticisi olan Ford Otosan a finansal etkisi konusunda net bir bilgiye sahip değiliz. Fakat, bu tür gelişmelerin Transit Connect in ihracat potansiyeli konusunda olumsuz etki yaratabileceğini düşünmekle birlikte bu geri çağırmanın ciddi sonuçlar doğurmasını beklemiyoruz.hatırlanacağı üzere Ford Otosan 2009 da 128bin adet ve 2010 un ilk yarısında ise 86bin adet ihracat yapmıştı. ABD ye yapılan ihracat ise toplam ihracatın yaklaşık %20 sini oluşturuyor. Şirketten konuyla ilgili daha detaylı bilgi aldığımızda sizlere iletiyor olacağız. 2
12 2010 Otomotiv üretimi ayında geçen yılın aynı ayına göre %15 artışla 101bin adet oldu. İhracat ise aynı dönemde %14 artarak 68bin adede ulaştı... Geçen yılın aynı döneminde üretim ve satışların çok düşük olmasından kaynaklı yılın ilk çeyreğinde ciddi büyümeler görülmüştü. Fakat, yılın 2. çeyreğinde ise büyüme hızının yavaşladığını görüyoruz. İhracat yapılan ülkelerde teşviklerin sona ermesi ile Mayıs'tan itibaren ihracat büyümesi hız kesti. Önümüzdeki aylarda da ihracat artış hızında yavaşlama görüleceğini düşünüyoruz. İhracatta olduğu gibi yurtiçi toplam satışlarda da yılın geri kalanında geçen yıla göre gerileme olmasını bekliyoruz. 2010 yılı için ihracatta ve üretimde sırasıyla %24 ve %18 artış ve yurtiçi satışlarda (ağır ticari dahil) ise %2 daralma beklentimiz bulunmaktadır. Ford Otosan'ın ayı ihracatı geçen yılın aynı ayına göre %35 artarak 19bin adet oldu. (Önceki aya göre değişim +%27) (beklenti dahilinde) Tofaş'ın ayı ihracatı geçen yılın aynı ayına göre %8.5 artarak 17bin adet oldu. (Önceki aya göre değişim +%9.6) (beklenti dahilinde) Türkiye - Otomotiv Arz - Talep Dengesi (000adet) Haz- 10 Haz-09 YoY May-10 AoA 1YY10 1YY09 YoY Üretim 101 88 14.7% 98 3.5% 547 394 39.0% Yurtiçi Satışlar 63 63 0.5% 62 2.2% 289 282 2.4% İthalat 36 33 8.8% 35 2.6% 166 159 4.5% İhracat 68 60 14.3% 67 1.6% 399 278 43.8% Kaynak: OSD Ihracat Hacimler (000 adet) Haz- 10 Haz-09 YoY May-10 AoA 1YY10 1YY09 YoY FROTO 19 14 34.9% 15 26.5% 85 47 80.7% TOASO 17 15 8.5% 15 9.6% 109 76 43.3% Türkiye Otomotiv Sektörü (000adet) 2006 2007 2008 2009 2010E 2011E Üretim 988 1,099 1,147 870 1,023 1,113 Yıllık Değişim% 12% 11% 4% -24% 18% 9% Yurtiçi Satışlar 666 634 526 576 568 596 Yıllık Değişim% -12% -5% -17% 9% -2% 5% İthalat 381 352 306 314 323 340 Yıllık Değişim% -13% -7% -13% 2% 3% 5% İhracat 697 820 910 628 779 857 Yıllık Değişim% 26% 18% 11% -31% 24% 10% İhracat/Üretim 71% 75% 79% 72% 76% 77% İthalat/Yurtiçi Satışlar 57% 56% 58% 55% 57% 57% Kaynak: OSD, Oyak Yatırım Araştırma Tahminleri 3
12 2010 TTRAK - Turk Traktor Endeksin Üzerinde 12.20 16.20 33% 9.1 8.3 8.0 7.6 OSD rakamlarına göre Türk Traktör'ün ayı yurtiçi traktör satış hacmi geçen yılın aynı ayına göre %105 artış gösterdi... rakamıyla beraber yılın ilk yarısında satışlar geçen yılın %154 üzerinde gerçekleşmiş oldu. İhracat tarafında ise ayı traktör satışlarının geçen yıla göre %112 yükseldiğini gördük. Bu rakamla beraber ilk 6 aylık dönemde toplam ihracat rakamı geçen yıla göre %23 üzerinde gerçekleşti. Hem yurtiçinde hem de yurtdışında artan tüketici güveni doğrultusunda yılın ikinci yarısında da güçlü satış trendinin devam edeceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda yıl sonu tahminlerimizi yukarı yönlü revize edeceğiz. (TTRAK için olumlu) 4
12 2010 YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ Combined CI S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 10,300 10,200 10,100 10,000 9,900 9,800 9,700 9,600 9,500 9,400 DJ Kapanış PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR 1.27 0.17% DOLAR / YEN 88.54 0.40% *Kaynak: TCMB EURO / DOLAR 1.27 Kapanış 10,198 0.58% 2,196 0.97% 1,078 0.72% 6,065 0.49% 3,554 0.46% 9,551-0.35% 1,365 0.42% 1,729 0.36% 63,476 0.30% 02 Tem 05 Tem 06 Tem 07 Tem 08 Tem 09 Tem OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.20 Yurtdışı piyasalar ABD'de bu hafta açıklanmaya başlanacak ikinci çeyrek şirket karlarına yönelik olumlu beklentiler ile geçtiğimiz hafta güçlü yükselişler kaydederken, Asya piyasalarında haftanın ilk gününde de hafif alıcılı seyir devam ediyor. Petrol fiyatları da açıklanacak şirket karlarının ekonomik toparlanmaya yönelik vereceği sinyaller öncesi 75-76 dolar seviyesinde tutunmaya çalışıyor. Çin'de açıklanan dış tıcaret verilerinin piyasalarca olumlu algılanması da emtia fiyatlarını hafta başı itibariyle destekleyen bir diğer faktör olarak öne çıkıyor. Gündem ABD VOLATİLİTE ENDEKSİ VIX 10 YILLIK TAHVİL ABD LIBOR DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI BRENT PETROLÜ ($/varil) ALTIN ($) *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 78 Kapanış 24.98 Faiz 3.05 3 Ay 0.53 0.75 Kapanış 74.92 1209.1 Piyasa Beklentisi -2.84% -0.70% 12 Ay 1.15 1.32-0.09% 1.01% #DIV/0! Açıklanan Önceki Dönem 09.Tem 17:00 Toptan Satış Stokları 0.40% 0.50% 0.20% 12.Tem 15:30 Dış Ticaret Dengesi -$39.0B - - -$40.3B 14.Tem 15:30 Perakende Satışlar () -0.20% - - -1.20% 15:30 Oto Hariç Perakende Satışlar () -0.10% - - -1.10% 21:00 Fed Toplantı Tutanakları - - - - - - 15.Tem 15:30 Üretici Fiyat Endeksi (Aylık değişim- ) -0.20% - - -0.30% 15:30 Üretici Fiyat Endeksi (Yıllık değişim) 3.10% - - 5.30% 15:30 İşsizlik Başvuruları 453K - - 454K 15:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları - - - - 4413K 15:30 Empire İmalat Sanayi Endeksi () 18.00 - - 19.57 16:15 Sanayi Üretimi () 0.00% - - 1.20% 16:15 Kapasite Kullanımı () 74.20% - - 74.70% 17:00 Philadelphia Fed İmalat Endeksi () 10.00 - - 8.00 Kaynak: Bloomberg 76 1.26 74 72 1.25 70 1.24 02 Tem 05 Tem 06 Tem 07 Tem 08 Tem 09 Tem 68 05 Tem 06 Tem 07 Tem 08 Tem 09 Tem 12 Tem Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.