EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ. FTSE Endeks değişikliği

GÜNE BAŞLARKEN 20 Mart 2015 GÜNDEM 20 Mart Cuma Fitch Türkiye kredi notu gözden geçirme 09:00 Almanya ÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -2.20% / Beklenti: -1.90% 16:20 ABD FOMC üyesi Lockhart konuşacak. 17:30 ABD FOMC üyesi Evans konuşacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 81,922 / 31,598 Değişim TL $ Günlük 2.48% 3.47% Aylık -7.49% -13.71% YBB -4.43% -14.23% Günlük İşlem Hacmi (mn) 5,007 1,931 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,143 1,705 Yabancı Takas Oranı 62.76% Gösterge Bileşik Faiz 8.49% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8% Eurobond spread 174.7 Döviz Sepeti 2.6875 Günlük Değişim -0.60% YBB 6.12% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 227,017 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 71,592 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 11.4 10.1 8.8 FD/FVAÖK 9.1 7.6 6.6 F/DD (Bankalar) 1.1 1.0 0.9 Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 8% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11% Kar Büyümesi (Banka) -9% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 12% 14% 15% PİYASALARA BAKIŞ ABD piyasalarında FED toplantısı sonrası oluşan iyimserliğin ardından dün kar satışlarının etkili olduğunu görüyoruz. Wall Street endekslerinde %0.5 e yakın kayıplarla birlikte dolar endeksi yeniden 99 seviyesine yaklaşmış durumda. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerinde ise FED toplantısı sonrasında test edilen %1.91 seviyesinden %1.96 seviyesine yükseliş yaşandı. Haftanın son işlem gününde global tarafta veri trafiği sakin. FOMC üyeleri Lockhart ve Evans ın açıklamaları izlenecek. FED kaynaklı olarak artan risk alma iştahından olumlu etkilenen Türk Lirası cinsi varlıklar açısından günlük bazda Fitch faktörü önem taşıyor. Fitch in bugün sonuçlanacak gözden geçirmesi sonrasında Türkiye nin kredi notu ve görünümünde herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Güne başlarken Türk Lirası nda yatay bir eğilim öne çıkarken, BİST100 endeksinde sınırlı satıcılı açılış görebileceğimizi düşünüyoruz. Bununla birlikte endekste 81,200-81,000 destek bölgesi korundukça yükseliş denemelerinin ilk aşamada 82,500, ardından 83,500-84,000 bölgelerine yönelik devam edebileceğini öngörmekteyiz. EKONOMİ HABERLERİ Fitch Gözden Geçirme: Bugün Fitch Ratings Türkiye nin kredi notunu gözden geçirecek. Yatırım yapılabilir kredi notumuzda (BBB-) ve durağan görünümümüzde bir değişiklik beklemiyoruz. Moody s 10 Nisan da, S&P ise 8 Mayıs ta, Türkiye nin kredi notunu değerlendirecek. Bu tarihlerde, Türkiye ye ilişkin kredi notları ve görünümlerinin değiştirilmesini beklemiyoruz. Moody s Türkiye yi kredi yapılabilir seviyede tutarken, görünümü negatif. S&P kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin altında tutarken, görünümü ise negatif. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ FTSE Endeks değişikliği Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.15TL fiyattan 142,687 lot hisse geri alımı. TEKNİK ANALİZ 81,000 BÖLGESİ KISA VADEDE ÖNEMİNİ KORUYOR Düne fiyat boşluğu bırakarak yükselişle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca devam eden alıcılı eğilimle kapanış %2.4 lük primle 81,922 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %34 artarak 4.909mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 85 hisse değer kazandı, 11 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli görünüm içerisindeki geri çekilmelerde 200 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 81,200-81,000 destek bölgesini izlemeyi sürdürüyoruz. Söz konusu destek bölgenin kırılması halinde ilk aşamada son oluşan fiyat boşluğunun (80,190) kapatılması yönünde eğilimin endekste etkili olabileceğini düşünüyoruz. Olası kar satışlarının takip ettiğimiz destek bölge üzerinde karşılanmaya devam edilmesi halinde ise, yükseliş denemelerinin 82,500 direnç bölgesine yönelik devamını beklemekteyiz. Doğuş Otomotiv (DOAS, Not Yok): Rekabet Kurulu, Krone Doğuş Treyler in kontrolünün Krone grubuna devredilmesi işlemine izin verdi. BIM (BIMAS, TUT): BIM 20 Mayıs ve 21 Ekim tarihlerinde iki taksit halinde temettü dağıtacak (hisse başına 0.9TL) Koç Holding (KCHOL, EP): Tek Art Turizm Kalamış özelleştirmesinden çekildi. Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO İstanbul Kağıthane Seyrantepe Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunu 21 Nisan 2015 tarihinde düzenleyecek. Çimento Sektörü: Sanko Holding, Lafarge Ereğli Çimento yu satın aldı. (nötr) Bankacılık Sektörü: 13 Mart 2015 Haftalık Bankacılık Verileri Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

PİYASALARA BAKIŞ ABD piyasalarında FED toplantısı sonrası oluşan iyimserliğin ardından dün kar satışlarının etkili olduğunu görüyoruz. Wall Street endekslerinde %0.5 e yakın kayıplarla birlikte dolar endeksi yeniden 99 seviyesine yaklaşmış durumda. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizlerinde ise FED toplantısı sonrasında test edilen %1.91 seviyesinden %1.96 seviyesine yükseliş yaşandı. Haftanın son işlem gününde global tarafta veri trafiği sakin. FOMC üyeleri Lockhart ve Evans ın açıklamaları izlenecek. FED kaynaklı olarak artan risk alma iştahından olumlu etkilenen Türk Lirası cinsi varlıklar açısından günlük bazda Fitch faktörü önem taşıyor. Fitch in bugün sonuçlanacak gözden geçirmesi sonrasında Türkiye nin kredi notu ve görünümünde herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Güne başlarken Türk Lirası nda yatay bir eğilim öne çıkarken, BİST100 endeksinde sınırlı satıcılı açılış görebileceğimizi düşünüyoruz. Bununla birlikte endekste 81,200-81,000 destek bölgesi korundukça yükseliş denemelerinin ilk aşamada 82,500, ardından 83,500-84,000 bölgelerine yönelik devam edebileceğini öngörmekteyiz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.55 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.49 a geriledi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.30-8.60 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 205.5-212.5 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 209 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $176 seviyesinde. Döviz Piyasası: FED FOMC toplantısı sonrası değer kaybeden USD, gün içinde tekrar değer kazandı. Dolar endeksi 97,200 seviyesinden tekrar 99 seviyesine yükselirken, EUR/USD paritesi 1.06 ya geriledi. Yurtiçinde ise USD/TL 2.56 ya gerilemesinin ardından tekrar 2.61 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah /$ 1.0685, $/Yen 120.7, /Yen 129 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.6028 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.5850-2.6150 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.5825 ve 2.5900 destek, 2.6080 ve 2.6160 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD hisse senedi piyasaları dün doların kayıplarını telafi etmesi ve emtia fiyatlarının düşmesine paralel olarak enerji ve malzeme sektöründeki düşüş öncülüğünde geriledi. Gün sonunda Dow Jones %0.65, S&P 500 endeksi ise %0.49 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.95, Brent petrol varil fiyatı ise $54.5 seviyesinde. Asya borsaları dün başlayan Fed kaynaklı yükselişin gücünü kaybetmesiyle birlikte bugün yatay seyir izlerken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.31 primli. Bugün, Avrupa da ve ABD de önemli bir veri akışı bulunmuyor. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,169, gümüş ise $16 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,121, paladyum $768 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.63 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

Teknik Analiz 81,000 BÖLGESİ KISA VADEDE ÖNEMİNİ KORUYOR BİST100 (Günlük, TL) Düne fiyat boşluğu bırakarak yükselişle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca devam eden alıcılı eğilimle kapanış %2.4 lük primle 81,922 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %34 artarak 4.909mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 85 hisse değer kazandı, 11 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli görünüm içerisindeki geri çekilmelerde 200 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu 81,200-81,000 destek bölgesini izlemeyi sürdürüyoruz. Söz konusu destek bölgenin kırılması halinde ilk aşamada son oluşan fiyat boşluğunun (80,190) kapatılması yönünde eğilimin endekste etkili olabileceğini düşünüyoruz. Olası kar satışlarının takip ettiğimiz destek bölge üzerinde karşılanmaya devam edilmesi halinde ise, yükseliş denemelerinin 82,500 direnç bölgesine yönelik devamını beklemekteyiz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

EKONOMİ HABERLERİ Fitch Gözden Geçirme: Bugün Fitch Ratings Türkiye nin kredi notunu gözden geçirecek. Yatırım yapılabilir kredi notumuzda (BBB-) ve durağan görünümümüzde bir değişiklik beklemiyoruz. Moody s 10 Nisan da, S&P ise 8 Mayıs ta, Türkiye nin kredi notunu değerlendirecek. Bu tarihlerde, Türkiye ye ilişkin kredi notları ve görünümlerinin değiştirilmesini beklemiyoruz. Moody s Türkiye yi kredi yapılabilir seviyede tutarken, görünümü negatif. S&P kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin altında tutarken, görünümü ise negatif. ŞİRKET HABERLERİ Doğuş Otomotiv (DOAS, Not Yok, Fiyat:13.35TL, Piyasa Değeri TL2,937mn): Rekabet Kurulu, Krone Doğuş Treyler in kontrolünün Krone grubuna devredilmesi işlemine izin verdi. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.15TL, Piyasa Değeri TL1,610mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.15TL fiyatla, toplam 142,687 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 11.4mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.38 seviyesine ulaşmıştır. BIM (BIMAS, TUT, Fiyat:45.30TL, Piyasa Değeri TL13,753mn): BIM Genel Kurul Toplantısında, 20 Mayıs ta hisse başına 0.5TL, 21 Ekim de hisse başına 0.4TL brüt temettü dağıtmaya karar verdi. Koç Holding (KCHOL, EP, Fiyat:11.35TL, Piyasa Değeri TL28,782mn): Koç Holding, %75.92 bağlı ortaklığı Tek Art Turizm in Fenerbahçe Kalamış Marina özelleştirmesinde imar Planı ile ilgili yürütmeyi durdurma kararının halihazırda kalkmamış olması nedeniyle, İşletme Hakkı Devri Sözleşmesinin imzalanmasından vazgeçti ve kararını Özelleştirme İdaresi Başkanlığı na bildirdi. Hatırlanacağı üzere Mayıs 2014 te Tek-Art Marina, Türkiye Denizcilik İşletmeleri A.Ş. ye ait Fenerbahçe-Kalamış Yat limanının 30 yıl süre ile işletme hakkı devri özelleştirmesinde 664mn ABD$ ile en yüksek teklifi vermişti. Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.99TL, Piyasa Değeri TL11,362mn): Emlak Konut GYO İstanbul Kağıthane Seyrantepe Arsası Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunu 21 Nisan 2015 tarihinde düzenleyecek. Ayrı bir haberde Başakşehir Ayazma Emlak Konutları 1. Etap projesi davet usulü ihale yerine açık ihale usulü ile yapılacaktır. Nötr. FTSE ENDEKS DEĞİŞİKLİĞİ FTSE endeks değişiklikleri bugün kapanış itibariyle geçerlilik kazanacak. Buna göre FTSE Gelişmekte Olan Avrupa Büyük Ölçekli Şirketler endeksine EREGL, TUPRS, THYAO, CCOLA, VAKBN ve FROTO dahil olacak. FTSE Gelişmekte Olan Avrupa Orta Ölçekli Şirketler endeksine ise AKCNS, TTRAK, MGROS, PETKM, PGSUS, YAZIC, TSKB, AYGAZ girecek. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

SEKTÖR HABERLERİ Çimento Sektörü: Basında yer alan haberlere göre; Sanko Holding, Lafarge Ereğli Çimento yu dün satın aldı. Anlaşmanın büyüklüğüne ilişkin bir duyuru yapılmadı. Lafarge Ereğli Çimento Karadeniz Bölgesi nde faaliyet göstermekte olup, yıllık 0.25mn ton çimento üretme kapasitesine sahiptir. Bahsi geçen fabrikanın görece düşük üretim kapasitesine sahip olması ve satınalma ile ilgili bir fiyat duyurulmaması nedeniyle, haberin sektör üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Bankacılık Sektörü: 13 Mart 2015 Haftalık Bankacılık Verileri Kredi Büyümesi: Bankacılık sektörünün toplam kredileri 13 Mart haftasında bir önceki haftaya göre %0.1 artış gösterdi. TL bazlı krediler haftalık bazda %0.5 büyürken, YP bazlı krediler ise ABD$ bazında %0.8 daraldı. Böylece 1Ç15 başından bu yana toplam kredi hacmi büyümesi %5.6 olurken, bu oran 4Ç14 ün aynı döneminde %2.4 idi. 1Ç15 teki kredi büyümesine en fazla katkıyı; 1Ç15 başından bu yana %3.9 büyüyen kurumsal krediler ile, yine aynı dönemde %7.1 büyüyen taksitli ticari krediler yaptı. Ayrıca 1Ç15 te tüketici kredilerinde de hızlanma görmekteyiz; 1Ç15 başından bu yana tüketici kredilerindeki büyüme %3.8 oldu; 4Ç14 ün aynı döneminde bu oran %2.3 idi. 13 Mart haftasında 13 haftalık ortalama kredi büyümesi, bir önceki haftaya göre 44 baz puan gerileyerek %18.0 oldu, bu oran TCMB nin hedefi olan %15 büyüme oranının üzerindedir. Mevduatlar: Mevduat tarafında ise, toplam mevduat hacmi haftalık bazda %0.1 arttı. TL bazlı mevduatlar bir önceki haftaya kıyasla %0.4 artarken, YP mevduatlar ise bir önceki haftaya göre ABD$ bazında %0.6 azaldı. 2015 başından bu yana ise, toplam mevduatlar %5.8 artış gösterdi. Mevduat hacmindeki büyüme, yine aynı dönemde %5.6 büyüyen kredilerin üstünde gerçekleşti. Varlık kalitesi: Varlık takipteki alacak miktarı bir önceki haftaya kıyasla 105mn TL arttı. Böylece 1Ç15 te sektörün takipteki kredileri 2,765mn TL artmış oldu. 4Ç14 ün aynı dönemindeki varlık takipteki alacak miktarındaki artış ise 3,228mn TL idi. 13 Mart haftasında, takipteki alacak oranı bir önceki haftaya ile aynı seviyede kaldı ve %2.92 oldu. Likidite: Sektörün kredi/mevduat oranı ise bir önceki haftaya 2 baz puan gerileyerek %112.0 oldu. (TL: %132.8, Yabancı para: %82.4) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Brüt Hisse Başına Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 20.03.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.65 2 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.37 3 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 9% 165.3 0.69 4 Anadolu Efes Biracilik AEFES 29.05.2015 0.46 2% 592.1 20.50 5 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 8.06 6 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 17.65 7 Akfen Holding AKFEN 28.04.2015 0.08 1% 261.9 6.15 8 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.08 3% 306.0 2.26 9 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 8% 37.3 17.25 10 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 17.25 11 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.38 12 Akis G.M.Y.O. AKSGY 07.04.2015 0.11 5% 200.0 2.50 13 Albaraka Turk Katilim Bankasi ALBRK 01.04.2015 0.04 2% 900.0 1.71 14 Alarko Carrier ALCAR 29.05.2015 1.50 4% 10.8 35.50 15 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 20.85 16 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 27.03.2015 0.16 3% 380.0 5.30 17 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.39 18 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 3% 675.7 14.90 19 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.69 20 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 12.05 21 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 41.60 22 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 21.85 23 Avivasa Emeklilik AVISA 24.03.2015 1.11 2% 35.8 45.65 24 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 3% 300.0 9.55 25 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 13.10 26 Bosch Fren Sistemleri BFREN 03.04.2015 4.76 3% 2.5 146.00 27 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.28 28 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.55 29 Brisa BRISA 25.03.2015 0.50 5% 305.1 10.05 30 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 7.08 31 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 4% 28.1 19.05 32 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.19 33 Carrefoursa (A) CARFA 23.03.2015 0.58 2% 59.7 31.45 34 Carrefoursa (B) CARFB 23.03.2015 0.58 2% 53.8 28.00 35 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 44.30 36 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.59 37 Cimsa CIMSA 30.03.2015 1.29 8% 135.1 16.90 38 Creditw est Faktoring CRDFA 20.04.2015 0.37 18% 80.0 2.00 39 Ege Endustri EGEEN 27.04.2015 10.00 5% 3.2 201.00 40 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 5.01 41 F-M Izmit Piston FMIZP 26.03.2015 0.53 4% 14.3 13.75 42 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 31.85 43 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 1% 4200.0 9.07 44 Good-Year GOODY 20.05.2015 0.79 1% 11.9 72.70 45 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 13.40 46 Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS 10.04.2015 0.01 1% 20.0 1.72 47 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.57 48 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.16 2% 4500.0 6.23 49 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 20.03.2015 0.14 6% 74.7 2.13 50 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 10% 332.0 1.35 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

KURUMSAL İŞLEMLER Şirket BIST Kodu Tarih Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Bedelli (%) Sermaye Artırımı Bedelsiz (%) Mevcut Sermaye (mn TL) Kapanış (TL) 51 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 6% 24.5 38.75 52 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 28.75 53 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 11.35 54 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 299.50 55 Kordsa Global Endustriyel KORDS 29.05.2015 0.35 7% 194.5 5.05 56 Koza Altin Isletmeleri KOZAL 01.04.2015 0.98 4% 152.5 24.45 57 Kuyumcukent Gayrimenkul Yatirim KUYAS 29.05.2015 0.12 2% 9.1 6.30 58 Lokman Hekim LKMNH 13.07.2015 0.05 2% 24.0 2.46 59 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.85 60 Nuh Cimento NUHCM 29.05.2015 0.62 6% 150.2 10.35 61 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 3% 24.0 98.25 62 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 9% 60.0 2.51 63 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 12% 886.6 1.06 64 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.42 65 San-El Elektrik SANEL 29.05.2015 0.15 3% 11.5 4.99 66 Sise Cam SISE 29.05.2015 0.05 2% 1700.0 3.22 67 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.12 2% 503.0 5.69 68 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 20.65 69 Tekfen Holding TKFEN 25.06.2015 0.11 2% 370.0 4.67 70 Teknosa TKNSA 23.03.2015 0.15 2% 110.0 7.43 71 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 16.20 72 Trakya Cam TRKCM 29.05.2015 0.05 2% 739.0 3.00 73 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 2.04 74 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.23 75 Turk Traktor TTRAK 25.03.2015 3.75 4% 53.4 86.70 76 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 1% 342.0 18.90 77 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 11.10 78 Ulusoy Un ULUUN 30.04.2015 0.06 3% 84.5 1.84 79 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 5.07 80 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 29.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.66 81 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 22.10 82 Yunsa YUNSA 30.03.2015 0.60 9% 29.2 6.52 83 Kardemir (D) KRDMD 0.09 5% 780.2 1.78 84 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 20.05.2015 0.50 1% 303.6 45.30 85 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 45.30 86 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 2.99 87 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 52.00 88 Eregli Demir Celik EREGL 0.40 10% 3500.0 4.12 89 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 113.50 90 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.13 91 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.49 92 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 1.02 93 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.67 94 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.35 95 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155.10 4.9 8.84 96 San-El Elektrik SANEL 11.5 4.99 97 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.32 98 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.11 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

TAVSİYE LİSTESİ 19.03.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 8.1 6.8 0.98 0.88 13.6% 0.0% Akbank AKBNK EÜ 8.06 9.65 20% 12,435 81.2 9.6 8.0 1.25 1.14 13.4% 14.9% Garanti Bankası GARAN - 9.07 - - 14,693 335.0 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 13.40 19.75 47% 6,461 159.6 6.1 5.2 0.90 0.78 15.9% 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ 6.23 7.40 19% 10,813 99.2 8.3 6.8 0.94 0.85 13.5% 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ 4.66 6.30 35% 4,494 120.8 6.5 5.9 0.75 0.68 12.1% 12.2% YKB YKBNK EP 4.30 5.85 36% 7,210 38.2 9.8 7.5 0.92 0.83 9.7% 11.5% TSKB TSKB EÜ 2.04 2.55 25% 1,180 2.7 7.3 7.0 1.18 1.04 17.3% 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ 6.15 7.22 17% 621 0.6 15.9 14.7 Doğan Holding DOHOL GG 0.61 - - 616 7.7 - - Koç Holding KCHOL EP 11.35 13.90 22% 11,102 26.3 11.2 9.8 Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.42 12.00 27% 7,414 27.3 7.8 6.7 Şişe Cam SISE EP 3.22 3.75 16% 2,111 5.8 9.1 7.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 2.99 4.00 34% 4,382 49.2 8.5 7.6 8.1 7.2 İş GYO ISGYO EÜ 1.67 2.05 23% 438 2.4 16.3 7.4 12.0 6.8 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.77 1.10 43% 178 2.0 - - 30.1 23.3 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.64 4.40 21% 702 1.4 2.9 2.8 12.6 6.4 3,114-48% - - 33,677-15% 28,948-34% 6,018-9% 1.3 1.0 0.4 0.5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 11.6 10.4 9.1 7.6 6.6 1.2 Adana Çimento ADANA EP 6.65 6.05-9% 226 0.5 9.7 9.9 8.2 8.5 2.2 2.1 Anadolu Efes AEFES EP 20.50 28.00 37% 4,682 2.9 19.8 15.7 7.4 6.6 1.3 1.1 Akçansa AKCNS EP 17.65 17.00-4% 1,303 1.1 12.0 11.7 8.2 8.0 2.1 2.1 Ak Enerji AKENR EP 1.03 1.60 55% 290 5.9-57.2 12.0 9.8 1.9 1.7 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.89 4.00 38% 684 5.3 12.1 8.2 7.8 6.2 1.5 1.3 Anadolu Cam ANACM EÜ 1.86 2.50 34% 319 1.8 11.4 7.7 4.7 4.3 0.9 0.8 Anel Elektrik ANELE EÜ 1.17 2.00 71% 50 1.1 8.8 6.1 7.1 6.7 0.6 0.6 Arçelik ARCLK EÜ 14.90 17.70 19% 3,883 9.1 14.1 12.8 8.8 8.1 1.0 0.9 Aselsan ASELS EP 12.05 11.50-5% 2,324 4.2 12.7 10.8 11.8 9.9 2.1 1.7 Aygaz AYGAZ EÜ 9.55 11.70 23% 1,105 1.1 8.9 9.0 7.8 7.7 0.4 0.4 Banvit BANVT EÜ 2.52 3.70 47% 97 1.1 6.6 4.4 5.5 4.5 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 45.30 52.70 16% 5,305 14.9 24.3 20.0 15.9 13.0 0.8 0.6 Bizim Toptan BIZIM EP 15.65 21.40 37% 241 3.1 19.0 15.7 7.5 6.7 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 10.05 10.20 2% 1,183 2.6 12.0 11.0 9.0 8.1 1.8 1.7 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.55 6.00 8% 307 0.8 7.7 9.2 6.0 7.0 1.8 2.1 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 44.30 59.50 34% 4,346 4.9 19.4 16.1 10.3 8.6 1.8 1.5 Çimsa CIMSA EP 16.90 18.00 7% 881 1.2 9.2 9.2 6.7 6.6 1.9 1.8 Doğuş Otomotiv DOAS - 13.35 - - 1,133 2.6 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.01 6.81 36% 6,957 12.3 11.0 10.5 12.6 5.1 0.7 0.9 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.12 5.50 33% 5,562 25.2 8.7 9.0 5.9 6.0 1.3 1.2 Ford Otosan FROTO EÜ 31.85 34.00 7% 4,311 4.7 16.0 12.0 9.0 7.4 1.0 0.9 Indeks INDES EÜ 5.41 7.90 46% 117 0.3 8.6 7.1 4.8 4.0 0.1 0.1 Kardemir (D) KRDMD EP 1.78 2.20 24% 536 37.1 6.0 5.3 5.1 4.7 1.2 1.0 Mardin Çimento MRDIN EP 4.85 5.01 3% 205 0.5 9.4 8.4 6.9 6.3 2.1 2.0 Migros MGROS EÜ 21.30 26.20 23% 1,463 9.4 30.8 22.4 9.8 8.8 0.6 0.5 Otokar OTKAR EP 98.25 71.70-27% 910 17.4 24.6 27.7 15.2 16.0 1.9 2.0 Petkim PETKM EP 3.63 4.32 19% 1,400 17.7 22.3 17.2 9.7 7.8 0.7 0.6 Pegasus PGSUS EÜ 25.30 39.80 57% 998 24.9 8.9 6.9 6.9 5.6 0.9 0.7 Soda Sanayii SODA EÜ 5.69 6.14 8% 1,104 1.3 9.7 8.5 6.1 5.4 1.5 1.3 Tat Konserve TATGD EP 3.73 4.00 7% 196 2.0 14.9 11.3 9.1 8.0 0.6 0.6 TAV Havalimanları TAVHL EP 20.65 21.50 4% 2,894 9.1 12.4 11.3 8.0 7.4 3.3 3.0 Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.67 7.00 50% 666 16.2 7.9 7.0 5.0 4.9 0.4 0.4 Turkcell TCELL EÜ 12.90 16.30 26% 10,947 41.0 10.5 9.4 5.7 5.3 1.8 1.7 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.88 11.90 34% 4,727 121.5 6.9 6.4 6.8 6.1 0.8 0.7 Tümosan TMSN EP 8.58 5.85-32% 381 22.4 21.0 17.6 13.7 11.7 2.0 1.7 Tofaş TOASO EP 16.20 17.70 9% 3,124 7.5 10.9 9.1 6.8 5.2 1.0 0.8 Trakya Cam TRKCM EÜ 3.00 3.98 33% 855 3.8 10.0 8.4 5.2 4.8 1.0 0.9 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.23 - - 9,760 8.9 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 86.70 82.00-5% 1,785 2.3 16.1 14.4 12.1 10.8 1.8 1.7 Tüpraş TUPRS EP 55.10 62.50 13% 5,322 26.1 11.8 10.5 7.3 6.3 0.5 0.4 Ünye Çimento UNYEC EP 5.07 5.36 6% 242 0.1 9.0 8.0 6.5 6.1 2.0 1.8 BİST-100 XU100 81,922 101,417 24% 196,163 1,688 10.1 8.8 7.6 6.6 1.1 0.9 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

VERİ AKIŞI 20 Mart Cuma Fitch Türkiye kredi notu gözden geçirme 09:00 Almanya ÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -2.20% / Beklenti: -1.90% 16:20 ABD FOMC üyesi Lockhart konuşacak. 17:30 ABD FOMC üyesi Evans konuşacak. 23 Mart Pazartesi 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 17:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 24 Mart Salı 03:35 Japonya Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 03:45 Çin HSBC PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 10:00 Fransa Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 10:00 Türkiye Konut Satış İstatistikleri (Şubat) Önceki Veri: 86,167 / Beklenti: m.d. 10:30 Almanya Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 11:00 AB Markit İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 11:30 İngiltere TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 13:00 Türkiye 2020 Tahvilleri Satışı 13:00 Türkiye 2025 Tahvilleri Satışı 14:30 ABD Gıda ve Enerji Dışı TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 15:45 ABD İmalat PMI Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 16:00 ABD Yeni Ev Satışları (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 25 Mart Çarşamba 01:50 Japonya ÜFE Hizmet Endeksi Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 09:45 Fransa İş Ortamı Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 11:00 Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 13:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (20 Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:30 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (TA) (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:30 ABD Dayanıklı Mallar Siparişi (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 16:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları (20 Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 19:00 Fransa Toplam İş Arayanlar (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 26 Mart Perşembe 09:00 Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 09:45 Fransa 4Ç GSYH (Yıllık) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:30 ABD İlk İşsizlik Başvuruları (21 Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 15:45 ABD Markit Kompozit PMI (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 15:45 ABD Markit Hizmet PMI (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10