HAFTALIK RAPOR 18 Nisan 216 Cari işlemler açığı Şubat ayında beklentilerin altında gerçekleşti. Şubat ayında TCMB tarafından açıklanan cari işlemler açığı aylık bazda beklentilerin altında gerçekleşirken, yıllık bazda da gerilemeye devam etti. Cari işlemler açığındaki bu daralmada dış ticaret açığındaki toparlanmanın devam etmesinin yanı sıra cari transfer hareketinin izlendiği ikincil gelir dengesi kanalıyla yaşanan döviz girişi belirleyici oldu. Jeopolitik gelişmeler sebebiyle hizmet gelirlerinde düşüş yaşanmasında seyahat gelirleri belirleyici olurken, seyahat gelirlerinin yaptığı bu negatif katkının cari işlemler açığına yansıması mevsimsel sebeplerle daha az hissedildi. Ödemeler bilançosunun finansman hesabı tarafında ise Ocak ayından farklı olarak portföy yatırımları kanalıyla döviz girişinin yaşanmış olması Şubat ayı gelişmelerinde dikkat çeken faktörlerden oldu. Bu haftaki raporumuzda ödemeler bilançosunun aktif ve pasif tarafındaki gelişmeleri yakından ele alacağız. 8 Cari İşlemler Açığı (milyar $) Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (milyar $, sağ eksen) 3 Net Seyahat Gelirleri (Şubat,yıllık, milyar $) Net Hizmet Gelirleri (Şubat, yıllık, milyar $) 27. 6 2 4 2 1 - -1 2.3 2.6 22.7 21.6 23.9 23.2 24.6 23. 2.9 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 212 213 214 21 216 Şubat ayında cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %46 gerileyerek 2.2 milyar dolar olan beklentimiz ve piyasa beklentisinin altında 1.8 milyar dolar açıklandı. Cari işlemler açığının yıllık gerileme hızı 21 yılı Ağustos ayında en yüksek seviyesini gördükten sonra Ocak ayına kadar ivme kaybı yaşamıştı. Ancak Şubat ayında cari işlemler açığındaki yıllık gerileme hızı yeniden artmış görünüyor. Altın ve enerji gibi emtiaların desteğiyle Şubat ayında dış ticaret açığında yaşanan gerileme cari işlemler açığına pozitif yönlü, hizmet gelirlerindeki azalış ise negatif yönlü katkıda bulundu. Hizmet gelirlerinin yıllık bazda %31. gerilemesine karşın karşılıksız mal veya hizmet transferlerini içeren ikincil gelir dengesi kaleminde 399 milyon dolarlık döviz girişi yaşanması ve geçmiş aylara gelen revizeler cari işlemler açığının 1.7 1. 1.3 1.1.9.7. Cari Transferler Kanalıyla Gerçekleşen Döviz Girişleri (yıllık, milyar dolar) Nis.14 Haz.14 İkincil Gelir Dengesi İşçi Gelirleri Genel Hükümet (sağ eksen) Ağu.14 Eki.14 Ara.14 Şub.1 Nis.1 Haz.1 Ağu.1 devam edip etmeyeceği önemli görünmekte. Eki.1 Ara.1 beklentimizden sapmasında etkili oldu. Böylece geçen yılın aynı döneminde 41.3 milyar dolar olan yıllık cari işlemler açığı Şubat ayında 3. milyar dolar oldu. Cari işlemler açığı yıllık bazda gerilemesine karşın, yıllık enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi 21 yılının Şubat ayında 6.8 milyar dolar fazla verirken bu yıl 2.7 milyar dolar açık verdi. Mevsimsellikten arındırılmış seriye göre ise Ocak ayında 1.7 milyar dolar olan cari işlemler açığı Şubat ayında 2.1 milyar dolara yükseliş göstererek bir miktar bozulmaya işaret etti. Bu görünümün önümüzdeki aylarda da Cari işlemler açığı Ocak-Şubat döneminde ise geçen yılki.7 milyar dolar seviyesinden 4.1 milyar dolara geriledi. Net hizmet gelirlerinde geçen yıla göre 482 milyon dolarlık azalış yaşanmasına karşın petrol fiyatlarının olumlu katkısıyla dış ticaret açığının 6. milyar dolardan 4.8 milyar dolara gerilemesi iki aylık toplamda cari işlemler açığının toparlanmasında belirleyici oldu. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul.8.7.6..4.3.2 1
Şub. Ağu. Şub.1 Ağu.1 Şub.2 Ağu.2 Şub.3 Ağu.3 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 Oca.1 Şub.1 Mar.1 Nis.1 May.1 Haz.1 Tem.1 Ağu.1 Eyl.1 Eki.1 Kas.1 Ara.1 Oca.16 Finansman Hesabı (aylık, milyar dolar) Doğrudan Yatırımlar Portföy Yatırımları Diğer Yatırımlar Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan finansman hesabında geçen yılın Şubat ayında.8 6. 4. 2.. milyar dolar olan döviz çıkışı bu yılın Şubat ayında bir miktar artarak 1.1 milyar dolar oldu. 12 aylık kümülatif rakamlarla ise 23.2 milyar dolarlık sermaye girişi yaşandı. Finansman hesabının alt -2. kalemlerindeki gelişime baktığımızda, Ocak -4. ayından farklı olarak portföy yatırımları kanalıyla döviz girişi yaşanırken diğer yatırımlar kanalıyla döviz çıkışı olduğu dikkat çekiyor. Diğer yatırımlarda, efektif ve mevduatlar kaleminde yurtiçi bankaların yurtdışındaki hesaplarında, yurtdışı bankaların da yurtiçi hesaplarında yaşanan döviz çıkışının etkisiyle belirgin döviz çıkışı yaşandığı görülüyor. Öte yandan, krediler kaleminde uzun vadeli kredi kullanımının artması nedeniyle döviz girişinin bir önceki aya göre arttığı dikkat çekiyor. Söz konusu kalemlerin Şubat ayı gelişimine yıllıklandırılmış verilerle bakıldığında ise, doğrudan yatırımlar kanalı ile 9.8 milyar dolar, diğer yatırımlar kanalı ile 16.3 milyar dolarlık döviz girişi yaşanırken, portföy yatırımları kanalıyla ise 17 milyar dolarlık döviz çıkışı yaşandığı görülüyor.. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. Portföy Yatırımları (yıllıklandırılmış, milyar dolar) Hisse Senetleri Borç Senetleri Geçen yılın aynı döneminde.2 milyar dolarlık sermaye çıkışının yaşandığı portföy yatırımlarında 216 yılının Şubat ayında 1.1 milyar dolarlık döviz girişi yaşandı. Portföy yatırımlarının alt kalemlerine baktığımızda borç senetlerindeki girişin hisse senetlerinden daha fazla olduğu dikkat çekiyor. Bununla birlikte her iki kalem kanalıyla da 21 yılı Nisan ayından sonra en yüksek seviyede döviz girişinin yaşandığı görülüyor. Bu durumda, Çin ve enerji ihracatçısı ülke ekonomileri kaynaklı küresel resesyon endişeleri sebebiyle gelişmekte olan ülke piyasalarına sermaye girişlerinin yaşanmasının etkili olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca Mart ayında ABD ve Avrupa merkez bankalarından gelen açıklamaların yanı sıra Fed başkanı Janet Yellen dan faiz artırımı konusunda temkinli olunması gerektiğine ilişkin gelen açıklamalar da girişlerde etkili olan diğer önemli faktör oldu. Aylık bazda portföy yatırımlarında döviz girişi yaşanmış olmasına karşın, yıllık verilerle bakıldığında söz konusu bu kanal ile Temmuz 21 ten bu yana yaşanan döviz çıkışının sürdüğü dikkat çekti. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. Rezerv Varlıklar (yıllıklandırılmış, milyar dolar) TCMB nin kullanıma hazır olan dış varlık gelişiminin takip edildiği rezerv varlıklar yıllıklandırılmış veriler itibarıyla geçtiğimiz ay tarihinin en sert gerilemesini kaydetmesinin ardından Şubat ayında yaşanan aylık bazdaki artışla ile hafif toparlanma gösterdi. Geçen yılın aynı döneminde 6.6 milyar dolarlık artış yaşayan rezerv varlıklarda son 1 aydır azalış yaşanması cari açığın finansmanında TCMB nin rezervlerine geçmiş dönemlere göre daha fazla ihtiyaç olduğuna işaret ediyor. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 2
Sonuç olarak, Şubat ayında cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %46 azalarak 3.3 milyar dolardan 1.8 milyar dolara geriledi. Yıllık cari işlemler açığı ise 21 yılının Ağustos ayından bu yana en düşük seviye olan 3. milyar dolara geriledi. Şubat ayında dış ticaret açığındaki daralma petrol fiyatlarının desteğiyle devam ederken, hizmet gelirlerindeki düşüşe rağmen karşılıksız mal veya hizmet transferlerini içeren ikincil gelir dengesi kanalıyla geçmiş aylardan daha yüksek bir döviz girişi yaşanması cari işlemler açığının 2.2 milyar dolar olan beklentilerin altında gerçekleşmesine sebep oldu. Ancak verilere mevsimsellikten arındırılıp bakıldığında Şubat ayında bir önceki aya göre artış yaşandığı dikkat çekti. Finansman hesabı tarafında ise, aylık bazda doğrudan yatırımlar ve portföy yatırımlar kanalları ile döviz girişi yaşanmasına karşın, diğer yatırımlar kanalı ile döviz çıkışı yaşandı. Geçen aydan farklı olarak portföy yatırımları kanalıyla döviz girişinin yaşanmış olmasında, Ocak ayında Çin gelişmeleriyle piyasalarda artan küresel durgunluk endişelerinin artmasının gelişmiş ülke merkez bankalarının genişletici para politikalarını sürdürmelerinde ve dolayısıyla gelişmekte olan ülke piyasalarına sermaye girişlerinin yaşanmasında etkili olduğunu düşünüyoruz. Bununla birlikte Mart ayında ABD ve Avrupa merkez bankalarından gelen açıklamaların yanı sıra, Fed başkanı Yellen dan faiz artırımı konusunda temkinli olunması gerektiğine ilişkin gelen açıklamaların etkisiyle gelişmekte olan ülke piyasalarına girişler artış göstermişti. Borsa İstanbul tarafından yayınlanan verilere göre Mart ayında yabancı yatırımcıların 212 yılı Mart ayından bu yana en yüksek net alımı gerçekleştirmiş olması nedeniyle portföy yatırımlarının Şubat ayına görece daha iyi bir performans göstermesini bekliyoruz. Nitekim Uluslararası Finans Kuruluşu (IIF) tarafından açıklanan verilere göre gelişmekte olan ülke piyasalarına 214 yılı Haziran ayından bu yana görülen en yüksek sermaye girişinin olması da bu düşüncemizi destekliyor. Diğer yatırımlar hesabına bakıldığında ise bankacılık sektörünün Şubat ayında kısa vadeli kullanılan kredilerde net ödeyici konumunda bulunulmasına rağmen uzun vadeli kredilerde net kullanıcı pozisyonunda olması dikkat çekti. Önümüzdeki dönemde geçtiğimiz yıl petrol fiyatlarında yaşanan düşüşün baz etkisinin ortadan kalkmaya başlaması ve Rusya nın yanı sıra diğer ülkelerden gelen turist sayısındaki azalışın özellikle yaz aylarında daha fazla hissedilebilecek olması cari açık üzerinde baskı yaratabilir. Ancak, hükümet tarafından açıklanan 216 yılı Turizm Eylem Planı nın hayata geçirilmesiyle sektöre uygulanacak bazı teşvikler turizm gelirlerindeki kayıpların önüne geçilmesinde bir miktar etkili olabilir. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 3
Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 18.4.216 -- -- -- -- 19.4.216 ABD Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Mart, a-a) %.2 -%.7 İnşaat İzinleri (Mart, a-a) -%2.2 %2. Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Şubat) 6.3 Milyar Euro -- Almanya Zew Endeksi (Nisan).7.3 İtalya Haftalık Veri Takvimi (18 Nisan-22 Nisan 216) Cari İşlemler Dengesi (Şubat) -168 Milyon Euro 2.4.216 Türkiye TCMB Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- Merkezi Yönetim Borç Stoku (Mart) 684.9 Milyar TL -- Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Mart) 2.42 Milyar TL -- ABD İkinci El Konut Satışları (Mart, a-a) -%7.1 %3.7 Almanya ÜFE (Mart,y-y) -%3. -%3. İngiltere İşsizlik Oranı (Şubat) %.1 %.1 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Mart) 242.2 Milyar Yen 819.1 Milyar Yen 21.4.216 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Nisan) 67. -- ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 23 Bin Kişi -- Chicago Fed Aktivite Endeksi (Mart) -.29 -- Philadelphia Fed Endeksi (Nisan) 12.4 8. Öncü Göstergeler Endeksi (Mart) %.1 %.3 Euro Bölgesi Merkez Bankası (ECB) Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- Tüketici Güven Endeksi (Mart) -9.7-9.4 Fransa İş Dünyası Güven Endeksi (Nisan) 1 1 İngiltere Perakende Satışlar (Mart, a-a) -%.4 -%.2 22.4.216 ABD İmalat PMI (Nisan, öncül) 1. 1.7 Euro Bölgesi İmalat PMI (Nisan, öncül) 1.6 1.8 Hizmet PMI (Nisan, öncül) 3.1 3.3 Almanya İmalat PMI (Nisan, öncül).7 1. Hizmet PMI (Nisan, öncül).1.3 Fransa İmalat PMI (Nisan, öncül) 49.6 49.8 Hizmet PMI (Nisan, öncül) 49.9.2 -- VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 4
Mar.3 Eyl.3 Mar.4 Eyl.4 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Oca.14 Nis.14 Tem.14 Eki.14 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.16 Şub.13 Haz.13 Eki.13 Haz.14 Eki.14 Şub.1 Haz.1 Eki.1 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 2Ç2 2Ç4 26Ç2 26Ç4 27Ç2 27Ç4 28Ç2 28Ç4 29Ç2 29Ç4 21Ç2 21Ç4 211Ç2 211Ç4 212Ç2 212Ç4 213Ç2 213Ç4 214Ç2 214Ç4 21Ç2 21Ç4 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 1 Reel GSYH (y-y, %) 14 12 1 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 8-6 4 2-1 -1-2 -4-2 -6 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 1 1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 7 3 1-1 -3 - - Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 8 7 6 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK
Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 Oca.8 Ağu.8 Mar.9 Eki.9 May.1 Ara.1 Tem.11 Şub.12 Nis.13 Kas.13 Haz.14 Oca.1 Ağu.1 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 27 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 49.2 4 4 3 3 Kaynak:Reuters 6
Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 3.6.29 3.11.29 3.4.21 3.9.21 28.2.211 31.7.211 31.12.211 31..212 31.1.212 31.3.213 3.8.213 31.1.214 3.6.214 31.11.214 3.4.21 3.9.21 29.2.216 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 9.1 7.46 ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) 26 24 22 2 18 16 14 12 1 UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi 23 21 19 17 1 13 11 9 7 2 1 1 - Gıda Enerji TÜFE Kaynak: Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 TÜFE Bazlı (23=1) 1.3 7
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 39 37 3 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 6,7,7 4,7 3,7 2,7 1,7 7 Kaynak: TOBB 8
Şub.4 May.4 Kas.4 May. Şub. Kas. May.6 Şub.6 Kas.6 May.7 Şub.7 Kas.7 May.8 Şub.8 Kas.8 May.9 Şub.9 Şub.1 Kas.9 May.1 Şub.11 Kas.1 May.11 Şub.12 Kas.11 May.12 Şub.13 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Şub.1 Kas.14 May.1 Kas.1 Şub.4 Ağu.4 Şub. Ağu. Şub.6 Ağu.6 Şub.7 Ağu.7 Şub.8 Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) 2 2 1 1-2 -4-6 -8-1 -12 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 9
21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Ağu.14 Şub.1 Ağu.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 31 26 21 16 11 6 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 3.3 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 1
Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 Eyl.4 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.1 Eyl.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2.9-2.7. 96.2 Euro Bölgesi 1.6 3.2. -9.7 Almanya 1.3.1 7.3**. 94 Fransa 1.4 -.1 -.13. -17.1 İtalya 1.11 -.2 2.13. 114.8 Macaristan 3.2 -.2 2.26** 1.2-23.8 Portekiz 1.3..4. -11.7 İspanya 3. -.8.98**. -.1 Yunanistan -.8 -.7 -.. -71.9 İngiltere 2.1. -4.33.. Japonya.7.3 3.33 -.1 41.7 Çin 6.7 2.3 2.67 4.3 14.4 Rusya -3.8 7.3 2.93** 11. -- Hindistan.3.3-1.2 6.7 -- Brezilya -.89 9.39-4.31** 14.2 97.6 G.Afrika.6 7. -.44** 7. -8.9 Türkiye.71 7.46-4.4 7. 67. Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 yılı verileridir. * 214 verileri. 11
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 214 21 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 216 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 748 167 1 93 61 7 2 (21 4Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y, %) 3. 4..7 (21 4Ç) 4. Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 2.6 4.6.8 (Şubat 216) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.6 7.8 74.3 (Mart 216) -- İşsizlik Oranı (%) 9.9 1.3 11.1 (Ocak 216) 1. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.17 8.81 7.46 (Mart 216) 7. ÜFE (y-y, %) 6.36.71 3.8 (Mart 216) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 21,991 312,39 314,16 (8.4.216) -- M2 1,18,46 1,26, 1,23,19 (8.4.216) -- M3 1,63,11 1,249,183 1,274,86 (8.4.216) -- Emisyon 77,42 94,464 96,642 (8.4.216) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 16,314 9,73 97,34 (8.4.216) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7. 7.2 7.2 (1.4.216) -- TRLIBOR O/N 11.2 11.28 11.2 (1.4.216) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -43,2-32,141-1,78 (Şubat 216) -3, İthalat 242,177 27,199 1,71 (Şubat 216) -- İhracat 17,61 143,934 12,46 (Şubat 216) -- Dış Ticaret Dengesi -84,67-63,264 3,16 (Şubat 216) -2, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 414.6 44.1 444.1 (Şubat 216) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 197. 237. 24.8 (Şubat 216) -- Kamu Net Borç Stoku 187.1 161. 161. (21) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 214 Şubat 21 Şubat Bütçe Gelirleri 34.42 4.1 44.72 (Şubat 216) -- Bütçe Giderleri 32.7 42.1 42.31 (Şubat 216) -- Bütçe Dengesi 1.66-2.36 2.42 (Şubat 216) -- Faiz Dışı Denge 4.99 4.3 6.4 (Şubat 216) -- 12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar