GÜNE BAŞLARKEN 22 Aralık 2014 GÜNDEM 22 Aralık 2014 15:30 ABD Chicago FED Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 0.14 / Beklenti: m.d. 16:45 AB VDMK ve Teminatlı Bono alımları miktarını açıklayacak. 17:00 ABD Devam Eden Konut Satışları (Kasım) Önceki Veri: 5.26M adet / Beklenti: m.d. 17:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Aralık) Önceki Veri: -11.6 / Beklenti: m.d. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 83,574 / 35,991 Değişim TL $ Günlük 0.42% 0.46% Aylık 2.17% -2.03% YBB 23.26% 13.09% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,251 1,831 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,772 1,674 Yabancı Takas Oranı 63.66% Gösterge Bileşik Faiz 8.31% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.74% Eurobond spread 239.00 Döviz Sepeti 2.5802 Günlük Değişim -0.21% YBB 1.89% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 260,343 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 75,624 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T F/K 13.1 11.1 10.3 FD/FVAÖK 10.0 8.7 7.6 F/DD (Bankalar) 1.3 1.5 1.4 Satış Büyümesi 9% 13% 8% FVAÖK Büyümesi 13% 15% 14% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 50% 8% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 9% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 24% 9% TEKNİK ANALİZ TEPKİ YÜKSELİŞİ SONRASINDA 82,500 SEVİYESİ YENİDEN ÖNEM KAZANDI Cuma gününe yükselişle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen işlem gününün ardından kapanış %0.4 lük değer artışıyla 83,573 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 düşüşle 4.211mnTL olurken; endekste 46 hisse değer kazandı, 45 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. 82500 seviyesi kısa vadeli görünümde yakından izlenecek destek onumunda olacak. Aynı zamanda bu seviyeyi tepki alımlarıyla oluşan iyimserliğin stop loss bölgesi olarak değerlendirebiliriz. Bu destek bölge üzerinde beklentimiz 85000 ve 87100 dirençlerine yönelik toparlanmanın devamıdır. Kırılması halinde ise ilk aşamada 81500-81000 bandına geri çekilme beklenmelidir. PİYASALARA BAKIŞ Çarşamba gününden itibaren başlayacak olan Noel tatili nedeniyle, yeni haftada hacimlerde zayıflama ön planda olacak. Bu süreçte Çarşamba günü gerçekleşecek Para Politikası Kurulu toplantısı nedeniyle yurtiçi kaynaklı gelişmeler bir miktar öne çıkabilir. Global görünümde birçok piyasayı etkileyecek Noel tatili süreci öncesinde yeni haftaya başlarken petrol fiyatlarında sınırlı bir artış görülüyor. Bazı Arap ülkelerinin üretim kısıntısı yönündeki açıklamalarına karşın petrol fiyatlarındaki hareketlenmenin tepki yükselişi niteliğinde olduğunu düşünüyoruz. Haftanın ilk işlemlerinde Türk Lirası nda yataya yakın eğilim öne çıkarken, BİST te de bu paralelde açılış öngörüyoruz. Endekste 82,500 seviyesi kısa vadeli görünümde yakından izlenecek destek konumunda olacak. Aynı zamanda bu seviyeyi tepki alımlarıyla oluşan iyimserliğin stop loss bölgesi olarak değerlendirmekteyiz. Bu destek bölge üzerinde beklentimiz 85,000 ve 87,100 dirençlerine yönelik toparlanmanın devamıdır. Kırılması halinde ise ilk aşamada 81,500-81,000 bandına geri çekilme beklenmelidir. EKONOMİ HABERLERİ TCMB Beklenti Anketi, Aralık 2014: TCMB beklenti anketinde enflasyon beklentilerinde belirgin iyileşme olduğunu görüyoruz; Yıl sonu beklenti %9 a düşmüş (önceki %9.2). 12 aylık beklenti %7.50 den %7.2 ye, 24 aylık beklenti ise %6.9 dan %6.7 ye gerilemiş durumda. 2015 in ilk yarısında yıllık enflasyonun önce %7.5 a (Şubat ayında) ardından da Mayıs da %6-6.5 bandına gerilemesini bekliyoruz. TRY de son dönemde yaşanan değer kaybının şu aşamada enflasyona yansımasını beklemiyoruz. Petrol de yaşanan %40 lık değer kaybının yalnızca %10 luk kısmı yurtiçindeki fiyatlara yansısa dahi, TRY deki değer kaybı şu aşamada rahatlıkla telafi edilebilir durumda. Ankete göre yıl sonu cari açık beklentisi 44.4 milyar dolar olurken önümüzdeki yıl da beklenti 44.7 milyar dolar seviyesinde. Beklentimiz ise sırasıyla 45 ve 39 milyar dolar. Büyümenin ise bu yıl %3.0 önümüzdeki yıl ise %3.5 olması bekleniyor. Beklentimiz büyümenin 2014 te %2.5, 2015 te %4 olacağı yönünde. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ İş Bankası (ISCTR, AL) İş Bankası Munzam Vakfı 19 Aralık Cuma günü 4.4mn adet ISCTR hissesi satış işlemi gerçekleştirdi Halkbank (HALKB, AL): Halkbank ödenmiş sermayesini 1,000mn TL bedelli olarak artırıyor Petkim (PETKM, TUT): Petkim, Petlim limanının %30 unun Goldman Sachs a (GSI) 250mn ABD$ karşılığında yapılan satışını tamamladı. Elektrik: Soma B termik santralleri özelleştirmesine 4 şirket başvurdu. Beyaz Eşya Verileri Kasım 2014: 2014 Kasım ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %5.4, ihracat %0.2 oranında artmıştır Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Çarşamba gününden itibaren başlayacak olan Noel tatili nedeniyle, yeni haftada hacimlerde zayıflama ön planda olacak. Bu süreçte Çarşamba günü gerçekleşecek Para Politikası Kurulu toplantısı nedeniyle yurtiçi kaynaklı gelişmeler bir miktar öne çıkabilir. Global görünümde birçok piyasayı etkileyecek Noel tatili süreci öncesinde yeni haftaya başlarken petrol fiyatlarında sınırlı bir artış görülüyor. Bazı Arap ülkelerinin üretim kısıntısı yönündeki açıklamalarına karşın petrol fiyatlarındaki hareketlenmenin tepki yükselişi niteliğinde olduğunu düşünüyoruz. Haftanın ilk işlemlerinde Türk Lirası nda yataya yakın eğilim öne çıkarken, BİST te de bu paralelde açılış öngörüyoruz. Endekste 82,500 seviyesi kısa vadeli görünümde yakından izlenecek destek konumunda olacak. Aynı zamanda bu seviyeyi tepki alımlarıyla oluşan iyimserliğin stop loss bölgesi olarak değerlendirmekteyiz. Bu destek bölge üzerinde beklentimiz 85,000 ve 87,100 dirençlerine yönelik toparlanmanın devamıdır. Kırılması halinde ise ilk aşamada 81,500-81,000 bandına geri çekilme beklenmelidir. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %8,34 bileşik ile işlem görürken, piyasada valörlü işlem geçmedi. Gösterge tahvilin gün içinde %8,10-8,50 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 180-184 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 181 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $176 seviyesinde. Döviz Piyasası: Almanya da Cuma günü açıklanan Kasım ayı ÜFE verisi %0 ile %-0,10 olan beklentinin üzerinde açıklandı. Verinin /$ paritesi üzerinde önemli bir etkisi olmadı, parite haftayı düşüşle 1,2268 seviyesinden kapattı. Yurtiçinde ise FED toplantısı sonrası oluşan global iyimserlik ve TCMB nin sıkı para politikası uygulamalarıyla destek bulan TL günü değer kazancıyla kapattı. Bu sabah /$ 1,2242, $/Yen 119,50, /Yen 146,29 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2,3190 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2,3050-2,34 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,3140 ve 2,3050 destek, 2,34 ve 2,3550 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsalarında yükseliş Cuma günü de devam etti ve S&P 500 endeksi enerji hisselerindeki kazanımların sürmesiyle yaklaşık iki ayın en iyi haftalık performansını gösterdi. Gün sonunda Dow Jones %0,15, S&P 500 ise %0,46 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,15, Brent petrol varil fiyatı ise $62,27 seviyesinde. Asya borsaları Wall Street'te geçen hafta görülen kazanımların ardından bugün yükselirken, Japonya'nın Nikkei endeksi yarınki piyasa tatili öncesinde kazanımlarını geri vererek yatay seyir izledi. Nikkei endeksi bu sabah %0,05, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,15 artıda. Bugün ABD de Chicago FED endeksi ve devam eden konut satışları, Avrupa Bölgesi nde ise tüketici güven endeksi verileri açıklanacak. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.199, gümüş ise $16,09 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.201, paladyum $807 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $291 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
TEKNİK ANALİZ TEPKİ YÜKSELİŞİ SONRASINDA 82,500 SEVİYESİ YENİDEN ÖNEM KAZANDI BİST100 (Günlük,TL) Cuma gününe yükselişle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen işlem gününün ardından kapanış %0.4 lük değer artışıyla 83,573 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 düşüşle 4.211mnTL olurken; endekste 46 hisse değer kazandı, 45 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. 82500 seviyesi kısa vadeli görünümde yakından izlenecek destek konumunda olacak. Aynı zamanda bu seviyeyi tepki alımlarıyla oluşan iyimserliğin stop loss bölgesi olarak değerlendirebiliriz. Bu destek bölge üzerinde beklentimiz 85000 ve 87100 dirençlerine yönelik toparlanmanın devamıdır. Kırılması halinde ise ilk aşamada 81500-81000 bandına geri çekilme beklenmelidir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ TCMB Beklenti Anketi, Aralık 2014: TCMB beklenti anketinde enflasyon beklentilerinde belirgin iyileşme olduğunu görüyoruz; Yıl sonu beklenti %9 a düşmüş (önceki %9.2). 12 aylık beklenti %7.50 den %7.2 ye, 24 aylık beklenti ise %6.9 dan %6.7 ye gerilemiş durumda. 2015 in ilk yarısında yıllık enflasyonun önce %7.5 a (Şubat ayında) ardından da Mayıs da %6-6.5 bandına gerilemesini bekliyoruz. TRY de son dönemde yaşanan değer kaybının şu aşamada enflasyona yansımasını beklemiyoruz. Petrol de yaşanan %40 lık değer kaybının yalnızca %10 luk kısmı yurtiçindeki fiyatlara yansısa dahi, TRY deki değer kaybı şu aşamada rahatlıkla telafi edilebilir durumda. Ankete göre yıl sonu cari açık beklentisi 44.4 milyar dolar olurken önümüzdeki yıl da beklenti 44.7 milyar dolar seviyesinde. Beklentimiz ise sırasıyla 45 ve 39 milyar dolar. Büyümenin ise bu yıl %3.0 önümüzdeki yıl ise %3.5 olması bekleniyor. Beklentimiz büyümenin 2014 te %2.5, 2015 te %4 olacağı yönünde. SEKTÖR HABERLERİ Elektrik: EÜAŞ a ait 1,034MW kurulu gücündeki Soma B Termik Santrali özelleştirmesinde Alsim Alarko, Kalyon İnşaat, Konya Şeker ve Bereket Enerji önyeterlilik için başvurdu. Başvuran şirketler arasındaki Alsim Alarko Sanayi Tesisleri, Alarko Holding in (ALARK, Not Yok) %99.87 bağlı ortaklığıdır. Beyaz Eşya Verileri Kasım 2014 2014 Kasım ayında yurtiçi beyaz eşya satışları yıllık bazda %5.4, ihracat ise %0.2 oranında artmıştır. Yılın ilk 11 ayında yurtiçi satışlar %2.6 oranında daralırken, ihracat %4.6 oranında artmıştır. Yurtiçi beyaz eşya satışlarının 1Y14 de %7 daralmasının ardından, yılın son çeyreğinde devam eden büyüme trendini olumlu değerlendiriyor ve 2015 de devam etmesini öngörüyoruz. 2014 de yurtiçi beyaz eşya satışlarında %3 daralma tahmin ederken, 2015 yılında tüketici güvenindeki toparlanma ve ertelenmiş talebin de etkisiyle sektörün %4 GSYH büyüme beklentimize paralel, %4 büyümesini öngörüyoruz. İhracat tarafında ise Ekim ayındaki yüksek toparlanmayı izleyen yavaşlamada Avrupa pazarındaki mevsimselliğin etkili olduğunu düşünüyoruz. 2014 un ilk yarısında ihracat büyümesi beklentilerimizin üzerinde %6.3 seviyesinde gerçekleşirken yılın ikinci yarısında büyüme hız kaybetmeye başladı. Avrupa ekonomisine dair beklentiler her ne kadar değişmiş olsa da, 2015 de büyümenin daha düşük hızla devam etmesini bekliyoruz. Türkiye beyaz eşya üreticileri (ARCLK, VESBE), Avrupa pazarında tüketici güveni negatif olsa dahi, bölgede pazar payı kazanımlarını sürdürmektedir. 2014 için %5 ihracat büyüme beklentimizi koruyor, 2015 yılında büyümenin %4 olarak gerçekleşmesini öngörüyoruz. ( 000) Üretim İç Satışlar İhracat 11A13 20,374 6,374 14,711 11A14 20,803 6,211 15,385 Değişim 2.1% -2.6% 4.6% Kasım 13 2,067 543 1,577 Ekim 14 1,965 607 1,467 Kasım 14 2,150 572 1,580 Yıllık Değişim 4.0% 5.4% 0.2% Aylık Değişim 9.4% -5.7% 7.7% LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ İş Bankası (ISCTR, AL, Fiyat:6.22TL, Piyasa Değeri TL27,990mn): KAP a yapılan açıklamada İş Bankası Munzam Sandığı, 6.20 6.30 TL fiyat aralığından 4,400,000 adet satış işlemi gerçekleştirdiğini açıkladı. Böylece, sandığın payı %40.24 ten %40.15 e geriledi. Satış haberinde yer alan tutar, günlük toplam hacmin %14 üne denk geliyor. Halkbank (HALKB, AL, Fiyat:13.85TL, Piyasa Değeri TL17,313mn): Halkbank yönetim kurulu bankanın ödenmiş sermayesinin 1,000mn TL nakden (bedelli) artırılarak 1,250mn TL'den 2,250mn TL'ye yükseltilmesine ve buna ilişkin olarak Esas Sözleşme'nin değiştirilmesine karar verdi. Rüçhan hakkı kullanım oranı %80. Sermayenin nakden artırılması ile elde edilecek kaynağın, bankanın bağlı ortaklığı olarak kurulması planlanan katılım bankasının sermaye taahhüdünde kullanılacağı belirtildi. Esas Sözleşme değişikliği BDDK, SPK ile Gümrük ve Ticaret Bakanlığı'nın onayına sunulacak. Banka sürecin 4 ay içerisinde sonuçlanacağını açıkladı. Halkbank daha önce yaptığı açıklamada 2015 yılında katılım bankacılığı faaliyetlerine başlayacağını açıklamış ve lisans için BDDK ya başvurmuştu. Sermaye artırım kararının katılım bankacılığının kendine özgü yapısı gereği faizsiz sermaye ile kurulması gereğinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Alınan kararın bizce 4 önemli sonucu olacaktır; Karar kısa vadede Halkbank ve Vakıfbank hisseleri üzerinde baskı yaratabilir. Çünkü Vakıfbank da katılım bankacılığı faaliyetlerine başlayacağı için aynı yöntemi, Hazine ye hisse devrinden sonra onlar da uygulayabilir. Kamu bankalarının sermayelendirmesinin orta uzun vadede oldukça olumlu olduğunu düşünüyoruz. Sermaye artırımı Halkbank ın %13.6 olan sermaye yeterlilik oranını 80 baz puan artırırken, aynı artırımın Vakıfbank ta da olduğunu varsayarsak Vakıfbank ın sermaye yeterliliği de 85 baz puan artarak %13.9 dan %14.7 ye çıkıyor. Regülatörler stratejik hedef olarak orta vadede katılım bankacılığının toplam bankacılık içerisindeki payının %5 den %10 çıkarılacağını açıkladılar. Dolayısıyla, Halkbank ve Vakıfbank katılım bankacılığı iştirakleri ile bu alanda önemli büyüme rakamlarına ulaşacaklardır. Orta vadeli büyüme planı ışığında Halkbank ın %18.5 olan uzun vadeli özkaynak karlılığı oranı bir miktar baskı altında kalacaktır (faaliyet giderleri ve rekabet nedeniyle) ancak iştirak belli bir ölçeğe ulaştıktan sonra bankanın sürdürülebilir sermaye karlılığının dengeye ulaşacağını düşünüyoruz. Vakıfbank ta ise özkaynak karlılığı %14 ile düşük seviyede, dolayısıyla aşağı baskının görece daha az olacağını düşünüyoruz. Hatırlatmak gerekirse katılım bankalarının ortalama özkaynak karlılığı, son 5 yılda ortalama %14 olarak gerçekleşti. Sonuç olarak Halkbank ve Vakıfbank ta kısa vadeli baskı beklemekle birlikte, bunun orta vadede alım fırsatları yarattığını düşünüyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Petkim (PETKM, TUT, Fiyat:4.00TL, Piyasa Değeri TL4,000mn): Petkim, Petlim limanının %30 unun Goldman Sachs a 250mn ABD$ karşılığında yapılan satışını tamamladı. Petkim bağlı ortaklığı Petlim Limancılık Ticaret A.Ş. ("Petlim") ile ilgili olarak Goldman Sachs International (GSI) ve SOCAR Turkey Enerji A.Ş.("STEAŞ") ile yapılan görüşmeler hakkındaki 18 Temmuz 2014 tarihli özel durum açıklamayı takiben, PETKIM ve GSI, PETKİM, Petlim'de sahibi olduğu, Petlim sermayesinin %30'unu temsil eden 45mn adet hissesini 250mn ABD$ karşılığında GSI'a devretmiştir. Diğer taraftan GSI, Socar Türkiye Enerji A.Ş (STEAŞ) ile 7 yıl süreli bir satma hakkı (put option) sözleşmesi imzalayarak, bu satma hakkı (put option) sözleşmesi karşılığında STEAŞ'a 50mn ABD$ tutarında peşin ödeme yapacaktır. Yorum: Petlim limanının %30 unun 250mn ABD$ a GS a satışı açıklamada da belirtildiği gibi Temmuz ayında açıklanmıştır. Bu sözleşmenin Eylül ayından beri imzalanması bekleniyordu. Nihai sözleşmenin imzalanmasını olumlu olarak karşılıyoruz. Petkim Goldman Sachs a yapılan bu satıştan elde edilecek geliri STAR rafinerisine %10 ortak olmak amacıyla kullanacaktır. Satıştan bir temettü ödemesi Petkim in gündeminde bulunmamaktadır. KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 22.12.2014 Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Akis G.M.Y.O. AKSGY 39 200.0 2.19 2 Anadolu Cam ANACM 7 444.0 1.96 3 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 380.0 5.04 4 Avrasya G.M.Y.O. AVGYO 39 72.0 0.99 5 Aviva Sigorta AVIVA 13 150.0 3.46 6 Dogan Holding DOHOL 2450.0 0.76 7 Finansbank FINBN 5 2835.0 3.07 8 Gedik Yatirim GEDIK 1 46.8 2.22 9 Global Yatirim Holding GLYHO 204.2 1.41 10 Isiklar Enerji Ve Yapi Holdin IEYHO 112.0 0.35 11 Karel Elektronik KAREL 8 54.0 1.40 12 Klimasan Klima KLMSN 10 30.0 2.40 13 Lokman Hekim LKMNH 0 24.0 2.48 14 Orge Enerji ORGE 37 0 10.0 3.66 15 Reysas G.M.Y.O. RYGYO 11 240.0 0.60 16 San-El Elektrik SANEL 11.5 6.36 17 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.26 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
TAVSİYE LİSTESİ 19.12.2014 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 9.0 8.2 1.13 1.02 12.0% 13.6% Akbank AKBNK TUT 8.49 9.65 14% 14,625 71.0 10.8 10.1 1.42 1.31 13.7% 13.4% Garanti Bankası GARAN - 9.25 - - 16,731 335.1 - - - - - - Halk Bankası HALKB AL 13.85 19.75 43% 7,456 153.2 7.1 6.3 1.07 0.93 16.1% 15.9% İş Bankası ISCTR AL 6.22 7.40 19% 12,054 93.9 8.0 7.4 1.06 0.94 14.0% 13.5% Vakıfbank VAKBN AL 4.85 6.30 30% 5,222 114.1 7.9 6.7 0.87 0.78 11.6% 12.1% YKB YKBNK TUT 4.82 5.85 21% 9,023 29.2 11.3 11.0 1.11 1.03 10.2% 9.7% TSKB TSKB AL 2.01 2.55 27% 1,298 2.7 7.7 7.2 1.35 1.16 19.0% 17.3% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN AL 4.59 6.50 42% 575 0.2 17.4 12.8 Doğan Holding DOHOL GG 0.76 - - 856 5.9 - - Koç Holding KCHOL TUT 12.00 13.90 16% 13,105 23.2 10.8 11.7 Sabancı Holding SAHOL AL 9.82 12.00 22% 8,629 25.3 9.3 8.1 Şişe Cam SISE TUT 3.43 3.75 9% 2,511 5.8 10.6 9.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO AL 2.69 4.00 49% 4,402 47.6 9.7 7.7 10.4 7.1 İş GYO ISGYO AL 1.39 1.70 22% 407 1.2 10.9 10.0 10.9 9.5 Sinpaş GYO SNGYO TUT 0.77 1.10 43% 199 2.5 10.6-19.5 31.0 Torunlar GYO TRGYO AL 3.41 4.40 29% 734 1.1 2.6 2.7 9.1 12.0 2,789-52% - - 29,882 2% 29,044-31% 6,018-3% 1.4 0.8 0.4 0.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 12.6 11.8 10.0 8.7 7.6 1.3 Adana Çimento ADANA TUT 5.49 6.05 10% 208 0.3 6.5 8.0 6.4 6.6 1.9 1.8 Anadolu Efes AEFES TUT 22.00 28.00 27% 5,610 2.6 37.4 21.1 9.4 7.8 1.5 1.3 Akçansa AKCNS TUT 15.05 17.00 13% 1,241 0.6 11.4 10.3 7.6 7.2 2.1 1.9 Ak Enerji AKENR TUT 1.26 1.60 27% 396 5.3 - - 31.6 11.8 2.7 1.9 Aksa Enerji AKSEN AL 2.84 4.00 41% 750 3.4 36.4 11.9 10.7 7.4 1.7 1.4 Anadolu Cam ANACM AL 1.96 2.50 28% 375 1.2 7.5 12.0 6.5 5.8 1.2 1.1 Anel Elektrik ANELE AL 1.27 2.00 57% 60 1.3 20.6 9.6 8.2 7.4 0.7 0.6 Arçelik ARCLK AL 14.95 16.60 11% 4,350 8.9 16.4 14.2 9.7 9.0 1.1 1.0 Aselsan ASELS TUT 10.95 11.50 5% 2,358 3.0 12.4 11.5 11.2 10.9 2.3 1.9 Aygaz AYGAZ AL 9.56 11.70 22% 1,235 0.9 10.4 8.9 10.5 9.6 0.4 0.4 Banvit BANVT AL 2.87 3.70 29% 124 1.8 26.1 7.6 7.4 5.6 0.4 0.4 BİM BIMAS TUT 48.75 52.70 8% 6,374 13.2 33.5 26.0 21.8 17.0 1.0 0.8 Bizim Toptan BIZIM TUT 18.95 21.40 13% 326 4.0 37.7 22.8 10.0 8.8 0.3 0.3 Brisa BRISA TUT 9.75 10.20 5% 1,281 2.6 15.8 11.7 10.2 8.5 2.0 1.7 Bolu Çimento BOLUC AL 5.08 6.00 18% 313 0.5 7.7 7.1 6.6 5.3 2.3 1.6 Coca-Cola İçecek CCOLA AL 48.95 59.50 22% 5,362 4.2 33.0 21.1 14.5 10.9 2.3 1.9 Çimsa CIMSA AL 16.15 19.21 19% 940 1.2 9.6 8.1 6.7 6.0 2.1 1.7 Doğuş Otomotiv DOAS - 11.85 - - 1,123 3.3 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI AL 5.25 6.81 30% 8,139 10.8 12.3 11.6 6.5 6.2 1.0 1.0 Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4.40 5.50 25% 6,632 30.7 9.4 9.4 6.7 6.5 1.5 1.4 Ford Otosan FROTO AL 30.00 34.00 13% 4,534 4.3 15.9 15.2 14.5 11.7 1.1 1.0 Indeks INDES AL 5.46 7.90 45% 132 0.2 13.8 8.5 7.3 5.1 0.2 0.1 Kardemir (D) KRDMD AL 2.14 2.80 31% 719 43.4 7.9 7.2 6.2 5.5 1.5 1.3 Mardin Çimento MRDIN TUT 4.70 5.01 7% 222 0.4 8.3 9.1 6.5 6.3 2.2 2.0 Migros MGROS AL 22.00 26.20 19% 1,687 9.0 35.7 31.6 11.2 9.8 0.7 0.6 Petkim PETKM TUT 4.00 4.32 8% 1,723 24.1-24.0 27.9 15.3 0.8 0.7 Pegasus PGSUS AL 33.80 39.80 18% 1,489 27.5 13.6 11.9 10.1 8.4 1.2 1.1 Tat Konserve TATGD TUT 3.64 4.00 10% 213 2.4 3.4 14.5 10.6 9.0 0.7 0.6 TAV Havalimanları TAVHL TUT 18.30 21.50 17% 2,863 9.3 12.3 11.6 7.8 7.4 3.4 3.2 Tekfen Holding TKFEN AL 5.95 7.30 23% 948 11.2 8.7 9.3 6.0 5.4 0.5 0.5 Turkcell TCELL AL 13.90 16.30 17% 13,169 38.3 13.0 11.3 6.6 6.2 2.1 2.0 Türk Hava Yolları THYAO AL 9.46 11.90 26% 5,622 102.6 8.1 7.4 8.4 6.9 1.0 0.8 Tümosan TMSN TUT 5.12 5.85 14% 254 4.5 19.6 12.5 13.4 8.5 1.4 1.2 Tofaş TOASO TUT 15.45 17.70 15% 3,327 7.6 8.2 10.3 9.1 8.7 1.1 1.0 Trakya Cam TRKCM AL 3.29 3.98 21% 1,047 4.0 8.0 10.8 8.1 6.2 1.5 1.2 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.11 - - 10,717 9.2 - - - - - - Türk Traktör TTRAK TUT 77.00 82.00 6% 1,770 2.0 15.7 13.9 12.8 10.9 1.7 1.6 Tüpraş TUPRS TUT 53.95 55.30 3% 5,818 20.6 9.7 12.8 16.1 9.0 0.4 0.5 Ünye Çimento UNYEC TUT 4.88 5.36 10% 260 0.1 8.4 8.5 6.1 6.2 2.1 1.9 BİST-100 XU100 83,574 101,014 21% 225,621 1,535 11.1 10.3 8.7 7.6 1.1 1.1 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Haftalık Kapanış Fiyatı (TL) 19.12.2014 12.12.2014 Değişim (%) Coca Cola İçecek 48.95 47.65 2.73% Emlak G.M.Y.O. 2.69 2.68 0.37% Migros 22.00 22.15-0.68% Pegasus 33.80 34.05-0.73% Türk Hava Yolları 9.46 9.58-1.25% Trakya Cam 3.29 3.30-0.30% T. Vakıflar Bankası 4.85 4.86-0.21% Portföyümüzün Getirisi -0.34% BİST-100 83,574 83,226 0.42% Relatif Performans -0.75% Model Portföyümüz; CCOLA, EKGYO, MGROS, PGSUS, THYAO, TRKCM ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır. AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ TABLOSU 6 ay 12 ay 2014* 2013* 2012* 2011* TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ AL Tavsiyelerimiz 13% 4% 36% 20% 39% 27% 20% -8% 108% 69% 87% 24% BİST-100 Endeksi 6% -3% 18% 5% 23% 13% 7% -18% 63% 33% 27% -16% Relatif 7.1% 14.8% 12.6% 12.1% 27.5% 47.7% *YBB: Yılbaşından bu yana Model Portföy listemizin performansı 19 Aralık tarihinde hesaplanmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
VERİ AKIŞI 22 Aralık 2014 15:30 ABD Chicago FED Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 0.14 / Beklenti: m.d. 16:45 AB VDMK ve Teminatlı Bono alımları miktarını açıklayacak. 17:00 ABD Devam Eden Konut Satışları (Kasım) Önceki Veri: 5.26M adet / Beklenti: m.d. 17:00 AB Tüketici Güven Endeksi (Aralık) Önceki Veri: -11.6 / Beklenti: m.d. 23 Aralık 2014 Yunanistan Başkanlık Seçimi İkinci Oylaması İran, BM 5+1 Nükleer Görüşmeleri Cenevre de devam edecek. 09:45 Fransa GSYH (3Ç14) (Yıllık) Önceki Veri: 0.40% / Beklenti: 0.40% 09:45 Fransa ÜFE (Kasım) (Yıllık) Önceki Veri: -1.40% / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Konut Satışları (Kasım) Önceki Veri: 95,645 / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere GSYH (3Ç14) (Yıllık) Önceki Veri: 3.00% / Beklenti: 3.00% 11:30 İngiltere Cari Denge (3Ç14) Önceki Veri: - 23.1mlr / Beklenti: - 23.2lmr 15:30 ABD GSYH (3Ç14) (3Ç14) (Yıllıklandırılmış) Önceki Veri: 3.90% / Beklenti: 4.30% 15:30 ABD Kişisel Tüketim (3Ç14) Önceki Veri: 2.20% / Beklenti: 2.50% 15:30 ABD Çekirdek PCE (3Ç14) Önceki Veri: 1.40% / Beklenti: 1.40% 16:55 ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Aralık) Önceki Veri: 93.80 / Beklenti: 93.50 17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Kasım) Önceki Veri: 458bin adet / Beklenti: 460bin adet 17:00 ABD Kişisel Tüketim (Kasım) Önceki Veri: 0.20% / Beklenti: 0.50% 17:00 ABD Kişisel Harcamalar (Kasım) Önceki Veri: 0.20% / Beklenti: 0.50% 24 Aralık 2014 TCMB PPK Toplantısı ve Faiz Kararı 14:00 ABD MBA Mortgage Onayları Önceki Veri: -3.30% / Beklenti: m.d. 14:00 Türkiye TCMB PPK Toplantısı ve Faiz Kararı Önceki Veri: 8.25% / Beklenti: 8.25% 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları Önceki Veri: 289bin kişi / Beklenti: 290bin kişi 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları Önceki Veri: -0.80M / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10