23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 217 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 HAFTALIK RAPOR 1 Temmuz 217 Haziran ayında enflasyon aylık bazda negatif gerçekleşti. Haziran ayında enflasyon gıda, ulaştırma ve giyim fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle beklentilerin altında açıklandı. Gıda fiyatlarında beklenen Ramazan etkisinin görülmemesi, enflasyonun Haziran ayında beklentilerin altında kalmasında etkili oldu ve enflasyon aylık bazda %.27 düştü. Haziran ayında manşet enflasyonun yanı sıra çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE de de yıllık bazda düşüş devam etti. Bu haftaki raporumuzda Haziran ayı fiyat gelişmelerini inceleyeceğiz. TÜFE (yıllık, %) 14 12 1 1.9 8 6 4 2 Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Haziran ayında piyasa beklentilerinin altında kalarak aylık bazda %.27 düştü (VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Beklentisi: %.2, Piyasa Beklentisi: %.1). Yıllık bazda ise TÜFE Mayıs ayındaki %11.72 den, Haziran ayında %1.9 a geriledi. Haziran ayında enflasyonun beklentimizin altında gerçekleşmesinde gıda ve alkolsüz içecekler grubunda düşüşün beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Haberleşme Giyim ve Ayakkabı Eğitim Sağlık Eğlence ve Kültür Ev Eşyası Lokanta ve Oteller Konut Alkollü İç. ve Tütün Ulaştırma Gıda ve Alkolsüz İç. TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan) -2.31-2. -1.63-2.72-1.94-3.4 Yıllık Aylık -.. 1 1. 2 2. 3 3. Gıda Ve Alkolsüz İçecekler Haziran Ayı Fiyat Artışları (%) -1.6-2.2-6.4-3.42 1.82.36-2.79 1.16 Ramazan Dönemi -1.6 Haziran ayında gıda ve alkolsüz içecekler, giyim ve ayakkabı, ulaştırma, haberleşme ile eğlence ve kültür gruplarındaki düşüşün etkisiyle enflasyon aylık bazda negatif gerçekleşti. Haziran ayında aylık bazda en fazla düşüş gösteren grup, fiyatların bir önceki aya göre %1.2 düştüğü giyim ve ayakkabı grubu oldu. Grup, Haziran ayı enflasyonunu.9 puan düşüş yönlü etkiledi. Haziran ayında enflasyona en yüksek düşüş yönlü katkıyı yapan grup ise gıda ve alkolsüz içecekler grubu oldu. Bir önceki aya göre %1.6 azalan grup fiyatları enflasyonu.23 puan düşüş yönlü etkiledi. Haziran ayında taze meyve sebze fiyatlarında düşüş yaşanmasına karşın et fiyatlarındaki yükseliş ve Ramazan etkisi nedeniyle gıda ve alkolsüz içecekler grubunda sınırlı da olsa yükseliş yaşanmasını bekliyorduk. Ancak beklentimizin aksine grup fiyatlarında yaşanan düşüş, enflasyonun beklentimizden sapmasında da etkili oldu. Akaryakıt fiyatlarındaki indirimin etkisiyle ulaştırma grubu fiyatları da Haziran ayında bir önceki aya göre %.84 düştü ve grup, enflasyonu.14 puan düşüş yönlü etkiledi. Mayıs ayındaki sert yükselişin ardından eğlence ve kültür grubunda Haziran ayında düşüş yaşandı. Grup fiyatları bir önceki aya göre %.14 düştü. Yeni eğitim öğretim dönemi kayıtlarının devam etmesinin etkisiyle Haziran ayında en yüksek artış eğitim grubunda yaşandı. Aylık bazda %1. artan eğitim grubunun enflayona katkısı ise.3 puan oldu. Haziran ayında enflasyonu VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 en yüksek artış yönlü etkileyen grup ise bir önceki aya göre %1.3 artan lokanta ve oteller oldu. Grubun enflasyona artış yönlü katkısı.8 puan oldu. 12 1 8 6 4 2 Çekirdek TÜFE (y-y, %) Yİ-ÜFE (y-y, %) (Sağ Eksen) önümüzdeki aylarda da geri çekilmenin devam etmesini sağlayabilir. Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (Eski I endeksi) Haziran ayında aylık bazda %.7 arttı. Yıllık bazda ise çekirdek enflasyon Mayıs ayındaki %9.38 den Haziran ayında %9.2 ye geriledi. Haziran ayında Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE) bir önceki aya göre %.7 arttı ve yıllık bazda Mayıs ayındaki %1.26 dan %14.87 ye düştü. Kurdaki sakin seyrin yanı sıra petrol fiyatlarında küresel bazda yaşanan düşüş, enerji maliyetlerini düşürerek Yİ-ÜFE deki geri çekilmeyi de destekliyor. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE deki düşüş, manşet enflasyonda Sonuç olarak Haziran ayında gıda ve alkolsüz içecekler, ulaştırma ile giyim ve ayakkabı gruplarındaki düşüşün katkısıyla enflasyon bir önceki aya göre %.27 düştü. Enflasyonda yıllık bazda Mayıs ayında başlayan düşüş Haziran ayında da devam etti ve manşet enflasyon Haziran ayında %1.9 a geriledi. Çekirdek enflasyon ve Yİ- ÜFE de de yıllık bazdaki geri çekilme Haziran ayında devam etti. Kurda yaşanan sakinleşme, enflasyondaki geri çekilmeyi destekliyor. Ayrıca akaryakıt fiyatlarındaki düşüşün gıdada taşıma maliyetlerini azaltması, taze sebze meyve fiyatlarında yaşanan düşüş ve Haziran ayının sonunda et fiyatlarını düşürmek için büyükbaş hayvan ithalatında vergi oranlarının indirilmesinin yanı sıra buğday, arpa, mısır gibi tarım ürünlerinde de gümrük vergisi indirimine gidilmesi Temmuz ayında da gıda fiyatlarının düşmesini sağlayabilir. Böylece, kurda da sert yükselişler yaşanmaması halinde Temmuz ayında enflasyonda düşüş devam edebilir. Ancak yenilenen toplu iş sözleşmeleriyle ücretlere enflasyon zamlarının yansıtılmasının yanı sıra iç talepte yaşanan canlanmanın etkisiyle özellikle hizmet sektöründe yapılabilecek zamlar, Temmuz ayında enflasyonda görülebilecek düşüşü yavaşlatabilir. Ayrıca baz etkisiyle Temmuz ayının ardından yıllık enflasyonda yeniden yükseliş görebiliriz. Öte yandan Maliye Bakanlığı nın enflasyon hedeflerini göz önünde bulundurarak Temmuz-Aralık dönemi için yapılması planlanan tütün ve sigarada ÖTV zamlarının ertelenmesine karar vermesinin etkisiyle enflasyonun yılı tek haneli seviyelerde sonlandırma ihtimalinin güçlendiğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda enflasyonun yılı %9. seviyesinde sonlandırmasını bekliyoruz. 2 1 1 - VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 2
Haftalık Veri Takvimi (1 14 Temmuz 217) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 1.7.217 Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (Mayıs, a-a) %2.3 -% 1. (Açıklandı.) Almanya Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 18.1 Milyar Euro 18.7 Milyar Euro Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) 1.1 Milyar Euro 1.4 Milyar Euro Japonya Makine Siparişleri (Mayıs, a-a) -%3.1 %1.7 Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) 191.9 Milyar Yen 1792.8 Milyar Yen Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 3.6 Milyar Yen -4. Milyar Yen 11.7.217 İtalya Sanayi Üretim Endeksi (Mayıs, Takv. Arınd. y-y) %1. %2. Japonya M2 para Arzı (Haziran, y-y) %3.9 %3.9 12.7.217 ABD Fed Bej Kitap Raporu -- -- Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Mayıs, y-y,tav. Arınd.) %1.4 %3. İngiltere İşsizlik Oranı (Mayıs) %4.6 %4.6 Japonya ÜFE (Haziran, y-y) %2.1 %2. 13.7.217 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) -3.62 Milyar Dolar -.1 Milyar Dolar ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 248 Bin Kişi 24 Bin Kişi ÜFE (Haziran, y-y) %2.4 %1.9 Almanya TÜFE (Haziran, y-y) %1. %1. Fransa TÜFE (Haziran, y-y) %.8 %.8 İtalya TÜFE (Haziran, y-y) %1.2 %1.2 Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 3.6 Milyar Euro -- 14.7.217 ABD TÜFE (Haziran, y-y) %1.9 %1.7 Çekirdek TÜFE (Haziran, y-y) %1.7 %1.7 Perakende Satışlar (Haziran, m-m) -%.3 %.1 Michigan Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Haziran, öncül) 9.1 9. Sanayi Üretimi (Haziran, a-a) %. %.3 Kapasite Kullanım Oranı (Haziran, a-a) %76.6 %76.7 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 17.9 Milyar Euro -- Japonya Sanayi Üretim Endeksi (Mayıs, y-y) %6.8 -- Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs, y-y) %4.3 -- VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul 3
May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.1 Kas.1 May.16 Kas.16 May.17 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13 Tem.13 Eki.13 Oca.14 Nis.14 Tem.14 Eki.14 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.16 Nis.16 Tem.16 Eki.16 Oca.17 Nis.17 Şub.14 May.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 May.16 Ağu.16 Kas.16 Şub.17 May.17 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 216Ç3 217Ç1 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. 2.. -. -1. 2 1 1-1. - -2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 32 27 22 17 12 7 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 4
Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 32 27 22 17 12 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 9 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 4 3 3 Kaynak:Reuters
Eki.1 Şub.12 Eki.12 Şub.14 Eki.14 Şub.16 Eki.16 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek Enflasyon (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 Gıda Enerji TÜFE 2 2 1 2 2 1 1 1 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 8 TÜFE Bazlı (23=1) 91.38 6
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 7, 6,, 4, 3, 2, 1, Kaynak: TOBB 7
May. May.6 May.7 May.8 May.9 May.1 May.11 May.12 May.13 May.14 May.1 May.16 May.17 May. May.6 May.7 May.8 May.9 May.1 May.11 May.12 May.13 May.14 May.1 May.16 May.17 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2 1 1-2 -4-6 -8-1 -12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 8
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.1 Kas.1 May.16 Kas.16 May.17 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 36 31 26 21 16 11 6 3. 3. 2. 2. 1. 1.. Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 29.. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK 9
Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2.1 1.9-2.9 1.2 118.9 Euro Bölgesi 1.9 1.3 2.96***. -1.3 Almanya 1.7 1. 8.33**. 13 Fransa 1.1.8-1.9.. İtalya 2.8 1.2 1.62**. 16.4 Macaristan 4.2 2.1 3.39**.9-14.6 Portekiz 2.8 1.7.84. 3.1 İspanya 3. 1. 1.37**. 1.4 Yunanistan.4 1. -.63. -68.8 İngiltere 2. 2.9-4.3.2-1. Japonya 1.3.4 3.86 -.1 43.3 Çin 6.9 1. 1.7 4.3 116.4 Rusya. 4.4 1.73 9. -- Hindistan.3 1.9-1.49*** 6.2 -- Brezilya -.3 3.6-1.31 1.2 1. G.Afrika 1..4-3.27 7. -1.2 Türkiye 3.9 1.9-3.8 8. 7 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 216 yılı verileridir. ** 21 verileri. ***217 verileri 1
21 216 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 217 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 337 3 2 9 17 641 84 (217 1Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim endeksi, y-y, %) Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 6.1 2.9. (217 1Ç) 4.4 Kapasite Kullanım Oranı (%) 78.1 78.1 79 (Haziran 217) -- Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 1.8 2.9 6.7 (Nisan 217) -- İşsizlik Oranı (%) 1.3 1.9 11.7 (Mart 217) 11. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.81 8.3 1.9 (Haziran 217) 9. ÜFE (y-y, %).71 9.94 14.9 (Haziran 217) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 312,39 382,31 421,29 (3.6.217) -- M2 1,26, 1,46,728 1,,737 (3.6.217) -- M3 1,249,183 1,4,681 1,,711 (3.6.217) -- Emisyon 94,464 111,762 118,449 (3.6.217) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 9,73 92, 89,9 (3.6.217) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7.2 7.2 7.2 (7.7.217) -- TCMB O/N (Borç Verme) 1.7 8. 9.2 (7.7.217) -- TCMB Haftalık Repo 7.7 7. 8. (7.7.217) -- TRLIBOR O/N 11.48 9.2 12.86 (7.7.217) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -32,118-32,9-3,61 (Nisan 217) -37, İthalat 27,234 198,616 2,923 (Mayıs 217) -- İhracat 142,839 142,3 13,616 (Mayıs 217) -- Dış Ticaret Dengesi -63,39-6,86-7,37 (Mayıs 217) -63, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 44.1 468.6 49.2 (Mayıs 217) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 238.1 291. 316.2 (Mayıs 217) -- Kamu Net Borç Stoku 161. 218.9 218.9 (216) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 21 Mayıs 216 Mayıs Bütçe Gelirleri 41.7 49.2 7.49 (Mayıs 217) -- Bütçe Giderleri 4.11 4.8 1.1 (Mayıs 217) -- Bütçe Dengesi 1.64 3.66 6.39 (Mayıs 217) -- Faiz Dışı Denge.49 8.7 1. (Mayıs 217) -- 11
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 İlker Nazlıkaya Uzman Yardımcısı ilker.nazlikaya@vakifbank.com.tr 212-398 18 93 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar