CARİ AÇIĞI ETKİLEYEN FAKTÖRLER ve ALINAN POLİTİKA ÖNLEMLERİ İbrahim ÇANAKCI Hazine Müsteşarı 8 Mayıs 212
Sunum Planı Küresel Dış Dengesizlikler Türkiye de Cari İşlemler Açığını Etkileyen Temel Faktörler Alınan Politika Önlemleri Cari İşlemler Açığındaki Son Gelişmeler 2
Küresel Dış Dengesizlikler Küresel dengesizliklere yol açan en temel faktör ülkelerin tasarruf, yatırım ve portföy kararlarındaki farklılıklardır. Asya krizini takip eden dönemde çoğu Asya ülkesi cari işlemler fazlası vermeye ve döviz rezervi biriktirmeye başlamıştır. 2 yılından itibaren başta gelişmiş ülkeler olmak üzere sermaye akımlarında ve ekonomik faaliyette hızlı bir canlanma gözlenmiş ve küresel dengesizlikler ciddi bir biçimde artmıştır. Kaynak: IMF WEO, Nisan 212 ALM+JAP: Almanya, Japonya ÇİN+GOA: Çin, Hong Kong, Endonezya, Kore, Malezya, Filipinler, Singapur, Tayvan, Tayland CAVAÜ: Cari Açık Veren Avrupa Ülkeleri (Bulgaristan, Hırvatistan, Çek Cumhuriyeti, Estonya, Yunanistan, Macaristan, İrlanda, Letonya, Litvanya, Polonya, Portekiz, Romanya, Slovak Cumhuriyeti, Slovenya, İspanya, Türkiye, Birleşik Krallık) Pİ: Petrol ihracatçıları DGK: Dünyanın Geri Kalanı Artan dengesizliklerin giderilmesi amacıyla G-2 bünyesinde bir Çalışma Grubu kurulmuştur.
G-2 Güçlü, Sürdürülebilir ve Dengeli Büyüme Çerçevesi Amaç: Ülkelerarası politika koordinasyonu yoluyla küresel dengesizliklerin giderilmesi Gündemdeki Konular: Cannes Eylem Planının uygulanması Kısa vadede kırılganlıkların giderilmesi: Finansal piyasalarda istikrarın sağlanması, Ekonomik canlanmayı sağlamak için uygun politika bileşiminin uygulanması, Döviz kurlarının piyasakoşullarında belirlenmesi ve aşırı rezerv birikiminin azaltılması, IMF nin sistemik görevlerini yerine getirebilmesi için yeterli kaynağa sahip olması. Orta Vadede Büyümenin Temellerinin Güçlendirilmesi: Spesifik ve somut mali uyum planları yapılmalı (Gelişmiş G-2 ülkeleri + Hindistan), Cari fazlası yüksek olan ülkelerde özel sektör talebi güçlendirilmeli (Almanya, Japonya, Çin, Endonezya, Kore), Büyümenin desteklenmesi için yapısal politikalar uygulanmalı (tüm G-2 ülkeleri), Finansal sektör reformlarının uygulanması için gerekli adımlar atılmalı, Korumacılığa karşı uygulanan politikalara devam edilmeli, Kalkınmayı destekleyen politikalar uygulanmalı. G-2 Taahhütlerinin Gerçekleşme Durumunun İzlenmesi (Hesap Verilebilirlik Raporu) Los Cabos Eylem Planı
Türkiye de Cari İşlemler Dengesi 2-2 - -6-8 - -12 19 19 199 1981 198 198 198 1989 1991 199 199 199 1999 21 2 2 2 29 211 Cari İşlemler Dengesi (% GSYH) Kaynak: TÜİK, TCMB
Cari İşlemler Açığını Etkileyen Temel Faktörler Yurtiçi Talep Petrol ve Diğer Enerji Fiyatları Enerji Dışı Dış Ticaret Hadleri Reel Kur Rekabet Gücü Yurtiçi Tasarruf Oranları 6
6 2-2 - -6 2 - -2-1999 Ç1 2 Ç1 21 Ç1 22 Ç1 2 Ç1 2 Ç1 2 Ç1 26 Ç1 2 Ç1 28 Ç1 29 Ç1 2 Ç1 211 Ç1 Toplam Yurtiçi Talep ve İthalat (Yıllık % Değişim) Enerji Hariç İthalat Miktar Endeksi Toplam Yurtiçi Talep (sağ eksen) Kaynak: TÜİK, TCMB
Kredi Genişlemesi ve Cari İşlemler Açığı (%) 16 16 1 1 12 12 8 8 6 6 2 2 2 Ç1 2 Ç1 26 Ç1 2 Ç1 28 Ç1 29 Ç1 2 Ç1 211 Ç1 Cari İşlemler Açığı/GSYH* Kredi Stoğundaki Değişim/GSYH (sağ eksen)** (*) Yıllıklandırılmış cari açığın yıllıklandırılmış GSYH ye oranı (**) Kredi stoğundaki yıllık değişimin yıllıklandırılmış GSYH ye oranı Kaynak: TCMB, BDDK 8
Cari İşlemler Dengesi Enerji Etkisi (% GSYH) 8 - -8-12 2 21 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211 Enerji İthalatı Cari İşlemler Dengesi Enerji İthalatı Hariç Cari İşlemler Dengesi Kaynak: TCMB, TÜİK 9
2 2 1 Enerji Fiyatları 1 12 9 6 1 2-1 2-1 2-1 26-1 2-1 28-1 29-1 2-1 211-1 212-1 Mineral Yakıtlar ve Yağlar Birim Değer Endeksi ($) Ham Petrol Fiyatları (v/$, sağ eksen) Kaynak: TÜİK, Reuters
Enerji İthalatının Bileşenleri (% Değişim) 2 - -2 - - 2 2 26 2 28 29 2 211 Miktar Etkisi Fiyat Etkisi Kaynak: TÜİK, Hazine Müsteşarlığı 11
Dış Ticaret Hadleri (12 aylık ortalama, $) 1 8 6 2 98 96 9 92 9 211-1 212-1 2-1 2-1 26-1 2-1 28-1 29-1 2-1 Dış Ticaret Hadleri Dış Ticaret Hadleri (Enerji İthalatı Hariç) 12 Kaynak: TÜİK, Hazine Müsteşarlığı
Reel Döviz Kuru (2=) 1 1 12 12 11 1 9 9 8 2-1 2-1 2-1 26-1 2-1 28-1 29-1 2-1 211-1 212-1 TÜFE Bazlı ÜFE Bazlı Kaynak: TCMB 1
Reel Kur ve Dış Ticaret 2 - -2 - - 2 - -2 - - 1 (yıllık % değişim) 26 Ç1 2 Ç1 28 Ç1 29 Ç1 2 Ç1 211 Ç1 Aramalı İthalatı Reel Kur (sağ eksen) Kaynak: TÜİK, TCMB, Hazine Müsteşarlığı 8 6 2-2 - 2 1 - - -1-2 (yıllık % değişim) 26 Ç1 2 Ç1 28 Ç1 29 Ç1 2 Ç1 211 Ç1 8 6 2-2 - 2 2 1 - - -1-2 Sermaye Malı İthalatı Reel Kur (sağ eksen) (yıllık % değişim) 2 Ç1 2 Ç1 26 Ç1 2 Ç1 28 Ç1 29 Ç1 2 Ç1 211 Ç1 Tüketim Malı İthalatı Reel Kur (sağ eksen) 2 2 1 - - -1-2 2 2 1 - - -1-2 (yıllık % değişim) 2 Ç1 2 Ç1 26 Ç1 2 Ç1 28 Ç1 29 Ç1 2 Ç1 211 Ç1 İhracat Miktar Reel Kur (sağ eksen)
İthalatın Geniş Ekonomik Gruplar Sınıflaması (% Pay) 9 8 6 2 2 21 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211 Enerji Hariç Aramalı Enerji Sermaye Tüketim Diğer Kaynak: TÜİK 1
Türkiye de İmalatın İthalat Bağımlılığı (%) 2 1 1 9 8 8 6 28 29 2 211 Aramalı ve Yatırım Malı İthalatı/Toplam Üretim Kaynak: Ekonomi Bakanlığı 16
İhracat Kompozisyonundaki Değişim (%) 9 8 6 6. 8..9. 8.8 61. 6.2 6. 9.6 6.9 61.1 2. 1. 6.1. 1.2 9..8 9.. 9.1 8.9 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211 212* Emek Yoğun Teknoloji Yoğun (*) 212 yılı Mart ayı itibarıyla yıllıklandırılmış Not: Teknoloji Yoğun İhracat Sektörleri: Basım, Yayım, Kok Kömürü ve Petrol Ürünleri, Kimya, Plastik ve Kauçuk Ürünleri, Ana Metal Sanayi, Metal Eşya, Makine ve Teçhizat, Büro ve Muhasebe Ürünleri, Radyo ve TV ve Taşıt Araçları Emek Yoğun İhracat Sektörleri: Tarım, Balıkçılık, Madencilik, Gıda, Tütün, Tekstil, Giyim, Deri, Ağaç, Kağıt ve Mobilya 1 Kaynak: TÜİK
Küresel Rekabet Endeksi Yıl Rapordaki Toplam Ülke Sayısı Türkiye nin Sıralamadaki Yeri Türkiye nin Sıralamadaki Yeri (Yüzdelik Dilim) (*) 2 66 6, 2 11 66 6, 26 12 9,2 2 11 1,2 28 1 6, 29 1 61,9 2 19 61,9 211 12 9 1, Kaynak: The Global Competitiveness Reports, World Economic Forum (*) Türkiye nin sıralamadaki yerinin toplam ülke sayısına oranını ifade etmektedir. 18
Küresel Rekabet Endeksi Göstergeleri (Türkiye nin Sıralamadaki Yeri) 212 Raporu* Genel Rekabet Endeksi 9 Kurumsallaşma 8 Altyapı 1 Makroekonomik Ortam 69 Sağlık ve Temel Eğitim Yüksek Öğrenim Etkin Mal Piyasası Etkin İşgücü Piyasası 1 Gelişmiş Finansal Piyasa Teknolojik Gelişmişlik Piyasa Büyüklüğü 1 İş Kapsamının Gelişmesi 8 Yenilik 69 Kaynak: The Global Competitiveness Report 211 212, World Economic Forum (*) 212 Raporu nda 12 ülke için toplanan veriler analiz edilmiştir. 19
İş Yapma Kolaylığı Endeksi Yıl Rapordaki Toplam Ülke Sayısı Türkiye nin Sıralamadaki Yeri Türkiye nin Sıralamadaki Yeri (Yüzdelik Dilim) (*) 26 1 8 2 1 6 28 18 6 29 181 6 2 18 6 211 18 212 18 1,2,1,,8 2,8 9,9 8,8 Kaynak: Doing Business Reports, Dünya Bankası (*) Türkiye nin sıralamadaki yerinin toplam ülke sayısına oranını ifade etmektedir. 2
İş Ortamı Göstergeleri (Türkiye nin Sıralamadaki Yeri) İş Ortamı 212 Raporu* Genel Sıralama 1 İşe Başlama 61 İnşaat İzinleri 1 Elektrik Temini 2 Tapu Kaydı Kredi Temini 8 Yatırımcının Korunması 6 Vergi Ödeme 9 Dış Ticaret 8 Sözleşmenin İcrası 1 Şirket Tasfiyesi 12 Kaynak: Doing Business 212, Dünya Bankası (*) 212 Raporu nda 18 ülke için Haziran 211 tarihine kadar toplanan veriler analiz edilmiştir. 21
1 İhracatta Ürün Çeşitlenmesi Herfindahl-Hirschman Endeksi (HHI, 1996=) 9 9 8 1996 199 1998 1999 2 21 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211 212* İhracatta Ürün Yoğunlaşma Endeksi (*) 212 Ocak-Mart dönemi Not: Herfindahl-Hirschman Endeksi (HHI), bir pazarda yoğunlaşma oranını ve rekabet seviyesini ölçmek amacıyla kullanılan bir endekstir. HHI bu çalışmada, Türkiye nin ihracat yaptığı n tane sektörün toplam ihracat içindeki paylarının karelerinin toplamı şeklinde ihracat verilerine uyarlanmıştır. Sektör payları toplamı olacak şekilde ifade edilirse HHI en fazla. değerini alır (ihracatın tek ürün ile yapıldığı durum). Endeksin değerinin artması ihracatta ürün bağımlılığının arttığına, düşmesi ise ihracat yapılan ürün sayısının arttığına ya da ürün yoğunlaşmasının azaldığına işaret etmektedir. Kaynak: TÜİK, Hazine Müsteşarlığı 22
Ülke Gruplarına Göre İhracat (%) 9 8 6 6.6 8..9 6. 6. 6. 8. 6. 6. 6.2. 2 1..2..9 2.6 2. 28. 28. 28. 16. 16.6 18. 1.8 18.9.1.1 8. 9..1 11.9 11.1. 9.6 9....9..6 6.9 9.9 8.2. 8. 9. 9.1 8.1..2.9.8..9 6.2 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211 212* Diğer Ülkeler Amerika Afrika Diğer Avrupa (AB Hariç) Asya AB 2 (*) 212 yılı Mart ayı itibarıyla yıllıklandırılmış Kaynak: TÜİK 2
1 İhracatta Pazar Çeşitlenmesi Herfindahl-Hirschman Endeksi (HHI, 1996=) 9 8 Endeksin azalması pazar çeşitliliğinin arttığını göstermekte 6 1996 199 1998 1999 2 21 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211 212* (*) 212 Ocak-Mart dönemi İhracat Yoğunlaşma Oranı Not: Herfindahl-Hirschman Endeksi (HHI), bir pazarda yoğunlaşma oranını ve rekabet seviyesini ölçmek amacıyla kullanılan bir endekstir. Endeks pazardaki tüm firmaların pazar paylarının karelerinin toplanması şeklinde hesaplanmaktadır. HHI bu çalışmada, Türkiye nin ihracat yaptığı n tane ülkenin pazar paylarının karelerinin toplamı şeklinde dış ticaret verilerine uyarlanmıştır. Pazar payları toplamı olacak şekilde ifade edilirse HHI en fazla. değerini alır (ihracatın tek ülke ile yapıldığı durum). Endeksin değerinin artması ihracatta ülke bağımlılığının arttığına, düşmesi ise ihracat yapılan ülke sayısının arttığına ya da ülke yoğunlaşmasının azaldığına işaret etmektedir. Kaynak: TÜİK, Hazine Müsteşarlığı 2
Cari İşlemler Açığı ve Tasarruf-Yatırım Dengesi İlişkisi CARİ İŞLEMLER AÇIĞI YURTİÇİ TASARRUF YATIRIM AÇIĞI = = ÖZEL SEKTÖR TASARRUF YATIRIM AÇIĞI KAMU SEKTÖRÜ TASARRUF YATIRIM AÇIĞI 2
Tasarruf-Yatırım Dengesi (% GSYH) 16 12 8 - -8-12 1998 1999 2 21 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211(T)212(P) Kamu Tasarruf Yatırım Farkı Özel Tasarruf Yatırım Farkı Cari İşlemler Dengesi Kaynak: Kalkınma Bakanlığı 26
Yurtiçi Tasarruf Oranı 26 2 22 2 18 16 1 12 1998 1999 2 21 22 2 2 2 26 2 28 29 2 211(T) 212(P) Yurtiçi Tasarruflar/GSYH (%) Kaynak: Kalkınma Bakanlığı 2
Politika Önlemleri Makro Politika Önlemleri Para politikası Makro ihtiyati düzenlemeler Maliye politikası Yapısal Önlemler Yurtiçi Tasarrufların Artırılması Enerjide Dışa BağımlılığınAzaltılması Rekabet Gücünün, Ürün ve Pazar Çeşitliliğinin Artırılması Finansmanın Kalitesinin İyileştirilmesi 28
Yurtiçi Tasarrufların Artırılması Mali Disiplinin Sürdürülmesi Hanehalkı ve Şirket Tasarruflarının Artırılması Bireysel Emeklilikte Devlet Katkısı Sistemine Geçiş Sigortacılık Sektörünün Desteklenmesine Yönelik Düzenlemeler Doğal Afet Sigortalarının Kapsamının Genişletilmesine ve Uygulamanın Etkinleştirilmesine Yönelik Düzenlemeler Finansal Okuryazarlık Stratejisi Çalışmaları Yeni Türk Ticaret Kanunu Kayıtdışı Ekonomiyle Mücadele Stratejisi 29
Enerjide Dışa Bağımlılığın Azaltılması Yenilenebilir Enerji Yenilenebilir enerji kaynaklarının elektrik enerjisi üretimindeki payının 22 yılında en az yüzde seviyesinde olmasının sağlanması Enerji Verimliliği Konutlarda yüzde, sanayide yüzde 2, ulaşımda yüzde 1 olmak üzere önemli düzeyde enerji tasarruf potansiyeli Nükleer Enerji 22 yılına kadar, nükleer enerjinin elektrik enerjisi üretimi içerisindeki payının yüzde 2 seviyesine ulaştırılması
Rekabet Gücünün, Ürün ve Pazar Çeşitliliğinin Artırılması Yeni Teşvik Sistemi Girdi Tedarik Stratejisi (GİTES) Demir-çelik, otomotiv, makine, kimya, tekstil ve tarım sektörlerine ilişkin ön çalışmalar tamamlanmış, eylem planlarının 212 yılında uygulamaya geçirilmesi hedeflenmektedir. İhracat Pazarlarının Çeşitlendirilmesi Ülke Masaları Stratejisi Hizmet İhracatının Teşvikine Yönelik Vergi Destekleri Yatırım Ortamının İyileştirilmesi Çalışmaları AR-GE ve Yenilik Destek Programları İşgücü Piyasası Reformları 1
Finansmanın Kalitesinin İyileştirilmesi Uzun Vadeli Tasarrufların Özendirilmesi (Mevduatta Stopaj Oranının Vadeye Göre Farklılaştırılması Konusunda Bakanlar Kuruluna Yetki Verilmesini Öngören Düzenleme) Bireysel Katılım Sermayesi (İş Melekleri) ne Sağlanacak Vergi Desteği Girişim Sermayesi Fonlarına Sağlanacak Vergi Destekleri Portföyünün Yüzde inden Fazlası Hisse Senetlerinden Oluşan Yatırım Fonlarının Alım Satımında Stopaj Oranının Yüzde Sıfıra Düşürülmesini Öngören Düzenleme Türkiye de Kurulacak ve Yurtdışı Fonları Yönetecek Portföy Yatırım Şirketlerine Sağlanacak Kolaylıklar Firmaların Borçlanma Yerine Özkaynaklarını Kullanmalarının Özendirilmesi Yeni Sermaye Piyasası Kanunu İstanbul Finans Merkezi Çalışmaları Yabancılara Gayrimenkul Satışına İlişkin Yeni Yasal Düzenleme 2
CARİ İŞLEMLER DENGESİNDEKİ SON GELİŞMELER
Dış Ticaret Gelişmeleri (Yıllıklandırılmış % Değişim) 2 - -2 - - 26-1 9 11 2-1 9 11 28-1 9 11 29-1 9 11 2-1 9 11 211-1 9 11 212-1 İhracat İthalat Kaynak: TÜİK
Dış Ticaret Dengesi (Yıllıklandırılmış Milyar $) -2 - -6-8 - -12 26-1 9 11 2-1 9 11 28-1 9 11 29-1 9 11 2-1 9 11 211-1 9 11 212-1 Kaynak: TÜİK
Cari İşlemler Açığı (Yıllıklandırılmış, Milyar $) 9 8 6 2 2-1 2-1 26-1 2-1 28-1 29-1 2-1 211-1 212-1 Kaynak: TCMB 6
2 Gayri Safi Yurtiçi Hasıla Büyümesine Katkı (% puan) 1 - - 2-Ç1 Ç2 Ç 211-Ç1 Ç2 Ç Toplam İç Talep Net Dış Talep Kaynak: TÜİK, Hazine Müsteşarlığı
Cari İşlemler Açığının Finansman Yapısı (Yıllıklandırılmış, Milyar $) 6 2-2-1 9 11 28-1 9 11 29-1 Portföy ve Kısa Vadeli 9 11 2-1 9 11 Doğrudan Yatırım ve Uzun Vadeli 211-1 9 11 212-1 Not: Kısa Vadeli sermaye hareketleri, bankalar ve özel sektörün kısa vadeli kredileri ve mevduatlardan oluşmaktadır. Kaynak: TCMB 8
Cari İşlemler Açığı (% GSYH) 11 9 8 6 211 Gerçekleşme 212* 21* 21* (*) Orta Vadeli Program Tahminleri Kaynak: TCMB, TÜİK, Kalkınma Bakanlığı 9