May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 Ağu.16 Şub.17 HAFTALIK RAPOR 17 Temmuz 217 Geçtiğimiz hafta yurtiçinde Mayıs ayı sanayi üretim endeksi ve cari işlemler dengesi verileri açıklandı. Mayıs ayında öncül göstergelerde yıllık bazda iyileşme yaşanmış olması sanayi üretimine artış olarak yansıdı ancak Nisan ayında piyasa beklentilerinin çok üzerinde gelen sanayi üretiminin aşağı yönlü düzeltmesi yaşandığından dolayı bu artış sınırlandı. Cari işlemler açığı ise artan enerji ve altın ithalatı sebebiyle hem aylık hem de yıllık bazda artış gösterdi. Bu haftaki raporumuzda sanayi üretim endeksi ve cari işlemler dengesindeki gelişmeleri inceliyor olacağız. 1 Arındırılmamış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % Değişim) Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % değişim) 1 3. 4.1 - -1 Kaynak: TÜİK Sanayi üretim endeksi, Mayıs ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda %4.1 (Vakıfbank beklentisi: %2.86 artış, Piyasa beklentisi: %4.26 artış), arındırılmış verilerle yıllık bazda %3. arttı (Vakıfbank beklentisi: %2. artış, Piyasa beklentisi: %4.3 artış). Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki aya göre %1. azaldı (Vakıfbank beklentisi: %1.66 azalış, Piyasa beklentisi: %.2 artış). Sanayi üretim endeksinin Mayıs ayında önemli öncül göstergelerden olan ara malı ithalatının ve ihracatın yıllık ve aylık bazda gösterdiği sert artışın etkisiyle olumlu bir görünüm sergilemesini bekliyorduk. Ancak sermaye malı ithalatında Mayıs ayında yıllık bazda yaşanan sert düşüşün sanayi üretim endeksindeki artışı sınırlandıracağını ve bir önceki ay piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde açıklanan sanayi üretim endeksinin bu ay aşağı yönlü düzeltmesinin yaşanacağını düşünüyorduk. Beklediğimiz gibi Mayıs ayında sanayi üretim endeksinde aşağı yönlü düzeltmenin yaşandığını gördük. Ancak başta otomobil üretiminin yıllık bazda gösterdiği %36.7 lik artışın etkisiyle ve öncül göstergelerdeki iyileşmenin de desteğiyle söz konusu düzeltmenin beklediğimizden bir miktar az yaşandığını görüyoruz. Böylece sanayi üretim endeksine gelen aşağı yönlü düzeltmeyle birlikte sanayi üretimi Mayıs ayında arındırılmamış verilerle bir önceki yılın aynı ayına göre %4.1 arttı. Nisan 2.2.2 Ara Malı Kaynak: TÜİK Ana Sanayi Grupları Bazında Yıllık % Değişim (Takvim Etkisinden Arındırılmış Endeks) Mayıs 16.2 7.6 Dayanıklı Tük. Malı -.7-2. Dayanıksız Tük. Malı 7..9 Enerji 24.7 Sermaye Malı 6.7 2. 3. Toplam Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi yıllık bazda %3. artış gösterdi. Mayıs ayı içinde resmi bayram tatilleri sebebiyle çalışma gün sayısında ortaya çıkan azalmanın etkisiyle, arındırılmış yıllık bazdaki sanayi üretim endeksinin beklediğimiz gibi arındırılmamış sanayi üretim endeksinin altında kaldığını görüyoruz. Bir önceki ay beklentilerin üzerinde gelen arındırılmış verilerle sanayi üretim endeksinin Mayıs ayında aşağı yönlü bir düzeltmesinin yaşandığını ve Mayıs ayında dayanıklı tüketim malı imalatında yaşanan %7.6 lık artışın takvim etkisinden arındırılmış endeksteki artışta belirleyici olduğunu görüyoruz. Beyaz eşya ve mobilya sektörlerinde devam eden ÖTV indirimlerinin sanayi üretimini desteklemeye devam etmesi sonucu dayanıklı tüketim malı imalatında yaşanan yükseliş Mayıs ayı ile birlikte son beş aydır devam ediyor. Dayanıksız tüketim malı imalatı grubunun ise Nisan ayının ardından Mayıs ayında da sanayi üretim endeksindeki yükselişi
Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.1 Eyl.1 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.1 Eyl.1 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 Ağu.16 Şub.17 sınırlandırdığı dikkat çekiyor. Sanayi üretim endeksine alt sektörler açısından baktığımızda, Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre arındırılmış verilerle elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü %6. lık artışla en yüksek artışı gösteren grup olarak karşımıza çıkıyor. Mayıs ayında ihracatın artmış olması ve imalat gruplarından dayanıklı tüketim malı imalatı grubundaki azalışın nispeten az olması, içinde bulunduğumuz dönemde sanayi üretiminin büyümesinde ihracatın önemli rol oynadığına işaret ediyor. 1... -. -1. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi Kaynak: TÜİK, Vakıfbank (a-a, %) momentum Mayıs ayında mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi aylık bazda beklentimize paralel olarak %1. azalış gösterdi. Geçtiğimiz ay beklentilerin çok üzerinde gelen sanayi üretim endeksinin aylık bazda düzeltmesinin yaşanmasını bekliyorduk. Ayrıca reel kesim güven endeksindeki düşüş ve beyaz eşya üretimindeki aylık bazdaki %6.6 lık azalma düşüş beklentimizde belirleyici oldu. Sermaye malı imalatında aylık bazda yaşanan %9.4 lük azalışın Mayıs ayında mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksindeki azalışta etkili olduğunu görüyoruz. Aylık bazdaki düşüş beklentimize karşın sanayi üretim endeksinin momentumunda yükselişinin devam etmesini bekliyorduk. Sanayi üretim endeksinin momentumu beklentimizi karşıladı ve 216 yılı Şubat ayından sonraki en yüksek seviyesine ulaştı. Ayrıca endekste aylık bazda azalış yaşanmış olsa da momentumdaki yukarı yönlü hareketin devam etmiş olması sanayi üretimi açısından olumlu bir görünüm çiziyor. Ancak momentumdaki iyileşme önümüzdeki birkaç ay içinde sanayi üretim endeksinin momentumun tepe noktasının görülmesine kadar devam edebilecek olsa da, daha sonraki aylarda momentumda yaşanan yükselişlerin düzeltmesinin gelebileceğini göz önünde bulundurmakta yarar bulunuyor. Özellikle makine, teçhizat ve bilgisayar gibi yatırım yapılırken ithal edilen sermaye malı ithalatında bir önceki yılın aynı ayına kıyasla Mayıs ayında yaşanan %17.28 lik düşüş bu düşüncemize temel oluşturuyor. 4.8-1. 6 Satın Alma Yöneticileri İmalat Endeksi (PMI) Referans Seviye 4.7 4 Ara Malı İthalat (y-y, %) Sermaye Malı İthalat (y-y, %) 3.78 4 2 2 48-2 -17.28 46-4 Kaynak: Bloomberg Kaynak: TÜİK Sonuç olarak Mayıs ayında sanayi üretim endeksi yıllık bazda arındırılmamış verilerle %4.1 artarken, arındırılmış verilerle yıllık bazda %3. artış kaydetti. Sanayi üretim endeksi aylık bazda ise beklentimize paralel olarak %1. azaldı. Mayıs ayında beyaz eşya üretimi, otomobil üretimi, ihracat, ara malı ithalatı ve imalat PMI gibi öncül göstergelerde yıllık bazda artış yaşanmış olması sanayi üretimine artış olarak yansıdı. Ancak öncül göstergelerdeki iyileşmenin sanayi üretimi üzerindeki olumlu desteğinin Mayıs ayında görülmesine rağmen, bir önceki ay piyasa beklentilerinin çok üzerinde gelen sanayi üretiminin aşağı yönlü düzeltmesi yaşandığından dolayı bu artış sınırlandı. Sanayi üretim endeksinin önemli öncül göstergelerinden biri olan satın alma yöneticileri imalat endeksindeki (PMI) toparlanmanın Mart ayından bu yana devam etmesinin ve Haziran ayında 4.7'ye yükselerek Kasım 213'ten bu yana en yüksek değeri almasının etkisiyle sanayi üretim endeksindeki olumlu seyrin Haziran ayında da devam etmesini bekliyoruz. Bu bağlamda Mayıs ayında olduğu gibi Haziran ayında da PMI verisinin sanayi üretim endeksini destekleyeceğini düşünüyoruz. Ancak Gümrük ve Ticaret Bakanlığı nın öncül verilerine göre Haziran ayında sermaye malı ithalatında 2
Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Oca.16 Mar.16 Tem.16 Eyl.16 Oca.17 Mar.17 Oca.16 Mar.16 Tem.16 Eyl.16 Oca.17 Mar.17 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Kas.14 May.1 Kas.1 yaşanan düşüş sanayi üretiminde Haziran ayında yaşanması muhtemel artışı bir miktar sınırlayabilir. Nisan ayındaki sert yükselişin ardından sanayi üretim endeksinin Mayıs ayında da iyi gelmesi, ikinci çeyrekte ekonomik aktivitenin ilk çeyreğe göre daha olumlu bir performans göstereceği beklentilerini desteklemeye devam ediyor. Bu bağlamda açıklanan veriler yılın ikinci çeyreğinde büyümedeki olumlu görünümün yılın ilk çeyreğine kıyasla aratarak devam edeceğine işaret etmesine karşın gerek küresel konjonktürdeki gelişmeler ve gerekse öncül verilerde beklenen yavaşlamanın etkisiyle ekonominin yılın üçüncü çeyreğinden sonra bir miktar yavaşlama ihtimali bulunuyor. Ancak üçüncü çeyrekte bu olası yavaşlamanın ardından ekonominin yılın son çeyreğinde yılın ilk yarısındaki kadar olmasa da tekrar toparlanmasını ve bu gelişmeler doğrultusunda 217 yılı için %4.4 olan büyüme hedefimizin yakalanmasını bekliyoruz. Mayıs ayında cari işlemler dengesi.2 milyar dolar açık verdi. 8 6 4 2 Cari İşlemler Açığı (12 aylık toplam, milyar $) Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (12 aylık toplam, milyar $, sağ eksen) 3 2 1 - -1 Cari işlemler açığı Mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine göre %68 artışla.2 milyar dolar ile beklentimize yakın açıklandı (VakıfBank beklentisi:.1 milyar dolar, piyasa beklentisi: 4.9 milyar dolar). 12 aylık kümülatif cari işlemler açığı 33.2 milyar dolardan 3.3 milyar dolara yükselirken, enerji ve altın hariç yıllık cari işlemler açığı da geçen yılki 2.3 milyar seviyesinden 4.8 milyar dolara yükseldi. Cari işlemler açığındaki yıllık artış 216 yılı Ekim den bu yana gerçekleşen en yüksek seviyede oldu. Mayıs ayında ithalatta yaşanan %21.8 lik sert artış cari işlemler açığının yıllık bazdaki artışında belirleyici olurken, Mayıs ayında turizm sektöründen elde edilen net gelirin 216 yılı Ekim ayından bu yana en yüksek seviyede gerçekleşmesi olumlu bir gelişme oldu. Net Turizm Gelirleri (milyar dolar) Altın Ticareti (milyar dolar) 4 3. 3 2. 2 1. 1. Turizm gelirleri geçen yıla göre toparlanmış olsa da, 21 yılının altında seyretmeye devam ediyor. 2. 2. 1. 1... İhracat İthalat Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan portföy yatırımlarının yılbaşından bu yana cari açığın finansmanına yaptığı olumlu katkı Mayıs ayında devam ettiği ve. milyar dolarlık net sermaye girişi ile 213 yılı Nisan ayından bu yana yaşanan en yüksek döviz girişi olduğu dikkat çekiyor.ekonomi üzerinde yarattığı etkinin kalıcılığı bakımından önemli görülen doğrudan yatırımlar geçen yılın aynı dönemine göre 4 milyon dolar artış göstererek 9 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Diğer yatırımlar kaleminde yer alan bankacılık sektörünün Mayıs ayında uzun vadeli krediler için yaptığı geri ödemelerin kullandığı kredi tutarından fazla olmasının da etkisiyle 444 milyon dolarlık net sermaye çıkışı yaşandı. TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıklarda iki aylık sert azalışın ardından bu ay 2.4 milyar dolarlık artış yaşanması ve söz konusu rezerv artışının 216 Ekim den bu yana en yüksek seviyede gerçekleşmesi dikkat çekici oldu. Finansman hesabı tarafında Mayıs ayında yaşanan toplam 3.6 milyar dolarlık sermaye girişine karşılık olarak net hata noksan kaleminde 1.7 milyar dolarlık döviz girişi yaşandı. 3
Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 Oca.16 Mar.16 Tem.16 Eyl.16 Oca.17 Mar.17 1... -. -1. Finansman Hesabı (milyar dolar) Doğrudan Yatırımlar Portföy Yatırımları Diğer Yatırımlar 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. Rezerv Varlıklar (milyar dolar) Net Hata Noksan (milyar dolar) Sonuç olarak, Mayıs ayında cari işlemler açığı yıllık bazda %68 artışla.2 milyar dolar ile.1 milyar dolar olan beklentimize yakın gerçekleşti. Mayıs ayı gerçekleşmesinde hem enerji hem de altın ithalatında yıllık bazda yaşanan artış cari işlemler açığını yukarı yönlü baskıladı. Öte yandan turizm sektöründe geçen yıla göreceli olarak iyileşme yaşanması cari açık üzerinde ticaret kaynaklı baskıyı bir miktar dengeledi. Ancak turizm sektöründe yurtiçine gelen turist sayısı her ne kadar geçen yıla göre toparlanma göstermiş olsa da 21 yılına göre hala düşük seyrediyor olması önümüzdeki dönemde turizm gelirlerinin cari dengeye katkısının sınırlı olmaya devam edeceğina işaret ediyor. Öte yandan bilançonun finansman hesabı tarafına bakıldığında ise portföy yatırımları kanalıyla giriş yapan sermayenin yılbaşından bu yana cari dengenin finansmanına yaptğı önemli katkının bu ay da devam ettiği dikkat çekiyor. Finansman hesabında dikkat çeken bir diğer gelişme ise, TCMB nezdinden bulunan rezervlerin Mart ve Nisan aylarında yaşadığı sert azalışın ardından Mayıs ayında rezerv artışı yaşaması ve bu artışın 216 Ekim den bu yana en yüksek seviyede gerçekleşmesi oldu. Önümüzdeki dönemde, ekonomik aktivitedeki ivmelenme ve yılbaşından bu yana enerji ihtalatında artış yaşanıyor olması cari açık üzerinde baskıyı hissetmeye devam edebileceğimize işaret ediyor. Ancak petrol fiyatlarının cari yıl için piyasa beklentisinin yaklaşık milyar dolar/varil seviyelerinde bulunuyor olması bu baskının sınırlı kalbileceğini gösteriyor. Bu bağlamda 216 yılını 32.6 milyar dolar seviyesinde tamamlayan ve Mayıs ayı itibariyle 3.3 milyar dolara yükselmiş olan yıllık cari işlemler açığının yılsonunu 37 milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz 4
Haftalık Veri Takvimi (17 21 Temmuz 217) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 17.7.217 Türkiye İşsizlik oranı (Nisan) %11.7 %1. (Açıklandı.) Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Haziran) 6.4 Milyar TL -13.7 Milyar TL (Açıklandı.) TCMB Beklenti Anketi (Temmuz) -- -- Euro Bölgesi TÜFE (Haziran, y-y) %1.3 %1.3 Çekirdek TÜFE (Haziran, y-y) %1.1 %1.1 ABD New York Fed İmalat Endeksi (Temmuz) 19.8 1. 18.7.217 Almanya Zew Endeksi (Temmuz) 88. 88. İngiltere TÜFE (Haziran, y-y) %2.9 %2.9 Çekirdek TÜFE (Haziran, y-y) %2.6 %2.6 19.7.217 ABD Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Haziran, a-a) -%. %6.2 İnşaat İzinleri (Haziran, a-a) -%4.9 %2.8 2.7.217 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) 7. -- ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 247 Bin Kişi 24 Bin Kişi Philadelphia FED Endeksi (Temmuz) 27.6 22.9 Öncül Göstergeler Endeksi (Haziran) %.3 %.4 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) 21. Milyar Euro -- Avrupa Merkez Bankası (ECB) Toplantısı ve Faiz -- -- Kararı Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) -1.3-1.1 Almanya ÜFE (Haziran, y-y) %2.8 %2.3 İtalya Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) 3,432 Milyon Euro -- İngiltere Perakende Satışlar (Haziran, y-y) %.6 %2. Japonya Japonya Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- Dış Ticaret Dengesi (Haziran) -24.2 Milyar Yen 487.9 Milyar Yen 21.7.217 -- -- -- --
Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 Ağu.16 Şub.17 Şub.14 Ağu.14 Kas.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 Ağu.16 Şub.17 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 216Ç3 217Ç1 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III 216-IV 217-I TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. 2.. -. -1. 2 1 1-1. - -2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 32 27 22 17 12 7 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 6
Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 32 27 22 17 12 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 9 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 4 3 3 Kaynak:Reuters 7
Eki.1 Şub.12 Eki.12 Şub.14 Eki.14 Şub.16 Eki.16 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek Enflasyon (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 Gıda Enerji TÜFE 2 2 1 2 2 1 1 1 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 8 TÜFE Bazlı (23=1) 91.38 8
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 2 48 46 44 42 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 7, 6,, 4, 3, 2, 1, Kaynak: TOBB 9
May.6 May.7 May.8 May.9 May.1 May.11 May.12 May.13 May.1 May.7 May.8 May.9 May.1 May.11 May.12 May.13 May.1 May. May.6 May.7 May.8 May.9 May.1 May.11 May.12 May.13 May.1 May. May.6 May.7 May.8 May.9 May.1 May.11 May.12 May.13 May.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2 1 1-2 -4-6 -8-1 -12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 1
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 216 Haz.1 Ara.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6-7 -8 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 36 31 26 21 16 11 6 3. 3. 2. 2. 1. 1.. Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 29.. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK 11
Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2.1 1.9-2.9 1.2 118.9 Euro Bölgesi 1.9 1.3 2.96***. -1.3 Almanya 1.7 1. 8.33**. 1 Fransa 1.1.8-1.9.. İtalya 2.8 1.2 1.62**. 16.4 Macaristan 4.2 1.9 3.39**.9-14.6 Portekiz 2.8 1..84. 3.1 İspanya 3. 1. 1.37**. 1.4 Yunanistan.4.9 -.63. -68.8 İngiltere 2. 2.9-4.3.2-1. Japonya 1.3.4 3.86 -.1 43.3 Çin 6.9 1. 1.7 4.3 116.4 Rusya. 4.4 1.73 9. -- Hindistan.3 1.9-1.49*** 6.2 -- Brezilya -.3 3. -1.31 1.2 1. G.Afrika 1..4-3.27 7. -9.2 Türkiye 3.9 1.9-3.8 8. 7 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 216 yılı verileridir. ** 21 verileri. ***217 verileri 12
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 21 216 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 217 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 337 3 2 9 17 641 84 (217 1Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (zin. hacim endeksi, y-y, %) 6.1 2.9. (217 1Ç) 4.4 Kapasite Kullanım Oranı (%) 78.1 78.1 79 (Haziran 217) -- Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 1.8 2.9 3. (Mayıs 217) -- İşsizlik Oranı (%) 1.3 1.9 1. (Nisan 217) 11. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.81 8.3 1.9 (Haziran 217) 9. ÜFE (y-y, %).71 9.94 14.9 (Haziran 217) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 312,39 382,31 413,43 (7.7.217) -- M2 1,26, 1,46,728 1,22,79 (7.7.217) -- M3 1,249,183 1,4,681 1,67,631 (7.7.217 -- Emisyon 94,464 111,762 118,612 (7.7.217) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 9,73 92, 9,113 (7.7.217) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7.2 7.2 7.2 (14.7.217) -- TCMB O/N (Borç Verme) 1.7 8. 9.2 (14.7.217) -- TCMB Haftalık Repo 7.7 7. 8. (14.7.217) -- TRLIBOR O/N 11.48 9.2 12.86 (14.7.217) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Dengesi -32,118-32,64 -,242 (Mayıs 217) -37, İthalat 27,234 198,616 2,923 (Mayıs 217) -- İhracat 142,839 142,3 13,616 (Mayıs 217) -- Dış Ticaret Dengesi -63,39-6,86-7,37 (Mayıs 217) -63, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 44.1 468.6 49.2 (Mayıs 217) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 238.1 291. 316.2 (Mayıs 217) -- Kamu Net Borç Stoku 161. 218.9 218.9 (216) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 21 Haziran 216 Haziran Bütçe Gelirleri 39.6 44.1 43.9 (Haziran 217) -- Bütçe Giderleri 34.7 2. 7.7 (Haziran 217) -- Bütçe Dengesi 3.2-7.9-13.7 (Haziran 217) -- Faiz Dışı Denge 4.9 -.7-12. (Haziran 217) -- 13
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 İlker Nazlıkaya Uzman Yardımcısı ilker.nazlikaya@vakifbank.com.tr 212-398 18 93 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar