2 Mayıs 2017 Hisse Piyasalarında Mayıs-Haziran Virajı Geçtiğimiz haftaya başlarken ABD de vergi teşviki konusunun tekrar gündeme gelmesi ve Avrupa da Fransa seçimleri kaynaklı azalan politik tansiyonun hisse piyasalarına yönelik katkısı güçlü şekilde hissedildi. Olumlu eğilim içerisinde birçok endekste yeni zirve seviyeler test edildi. Nisan ayı geride kalırken, yılın ilk dört ayında gelişmekte olan piyasalar gelişmiş piyasalar %6 daha iyi performans sergiledi. Yeni bir aya başlarken aslında hisse piyasaları açısından kritik bir sürece sahne olmuş Mayıs-Haziran dönemine giriliyor. Sayılarla ifade etmek gerekirse 2009 yılındaki krizden çıkıştaki güçlü ralli dönemi hariç tutularak 2010-2016 yılları arasında Mayıs-Haziran döneminde S&P500 %1.9, MSCI Avrupa %3.1 ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinin ortalama %5 değer kaybettiği görülüyor. Söz konusu istatistiki veriler bazında en düşük seviyenin ise Haziran ayı içerisinde gerçekleştiğini belirtelim. Temel taraftan bakıldığında yüksek değerleme faktörünün ön planda kalmaya devam ettiğini görüyoruz. 2008 kriz dönemi öncesindeki F/K çarpanlarına ulaşan hisse endeksleri açısından değerlemeye ilave bir katkı sağlayacak büyüme ve vergi teşviki gibi başlıklar fiyatlamalar açısından bu kritik mevsimselliğin öne çıktığı dönemde önemini koruyacak olup, bu gibi başlıklarda beklentilerin ötelenmesine neden olacak gelişmeler, bu aşamada düzeltme olarak değerlendireceğimiz eğilimi fiyatlamalarda belirgin şekilde hissettirebilir. BİST-100 : Kısa Vadeli Aşırılaşma Riskine Yaklaşılıyor Referandum sonrası periyotta olumlu ayrışma eğilimi yakalayan BİST-100 endeksinde küresel risk alma iştahının katkısıyla öngördüğümüz teknik seviyeleri 93,500-95,000 seviyeleri test edildi. Mevcut durumda küresel tarafta hisse piyasaları adına dikkat çektiğimiz Mayıs-Haziran mevsimselliği BİST açısından da takip edilecektir. Şöyle ki söz konusu dönemde 2010-2016 arasında BİST-100 endeksinde ortalama düşüş %4 olarak istatistiki kayıtlara geçmiştir. Dikkatimizi çeken bir diğer gelişme ise MSCI Türkiye endeksinde rölatif görünümde MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre Şubat 2016 dan bu yana ilk kez aşırı alım bölgeye giriliyor olunmasıdır. 28.11.2016 tarihli Glokal Teknik Analiz raporumuzda aşırı satım bölgeye girerek kısa vadeli cazibenin artacağını öngördüğümüz Türk hisseleri açısından bu kez Mayıs ayı içindeki yükselişlerin rölatif cazibenin azalabileceği aşırılaşma riskine dönüşebileceğini düşünmekteyiz. (sayfa 6) Öngördüğümüz aşırılaşma riskinin ise bu aşamada küresel şartlar da göz önüne alındığında kısa vadeyle sınırlı kalabilecek düzeltme eğilimi olması ihtimaline öncelik vermekteyiz. Haftalık bazda direnç seviyeleri 95,200-96,000-96,400, olası düzeltme fiyatlamalarında ilk aşamadaki destek bölgeyi (93,900 ara destek olmak üzere) 89,500-91,500 aralığı olarak öngörmekteyiz. S&P 500 Hisse Piyasalarında Mayıs-Haziran Performansları 2016 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Kaynak : Thomson Reuters 2016 MSCI Avrupa 2016 BİST-100 2016 Özgür Yurtdaşseven Yatırım Danışmanlığı -Yönetici OYurtdasseven@garanti.com.tr 1
MSCI Avrupa / MSCI ABD (Rölatif) Dow Jones Sanayi (Vadeli) Kaynak : Thomson Reuters MSCI Avrupa / MSCI ABD ABD ve Avrupa arasındaki ekonomik performans hisse piyasaları arasındaki rölatif görünüme de yansımış durumda. ABD hisseleri, Avrupa endekslerine görece genel olumlu görünümü koruyor. Kısa vadeli görünümde ise Avrupa endekslerinde olumlu ayrışma çabası öne çıkmış durumda. Dow Jones Sanayi Vadeli Dow Jones Sanayi endeksinde orta vadeli sıkışma aşağı yönlü kırılarak hedefine ulaştı. Bu aşamada zirve bölgedeki işlemlerde 21,100-21,150 bölgesinin aşılıp aşılamaması kısa vadeli eğilime yön verecektir. Söz konusu direnç bölgenin aşılamaması halinde önümüzdeki haftalarda 20,700-20,500-20,400 destekleri kademeli olarak gündeme gelebilir. 2
FTSE (Günlük) DAX (Günlük) İngiltere-FTSE Brexit sürecindeki İngiltere de hisse piyasası endeksinde önceki hafta öngördüğümüz tepki alımları karşılık bulurken kısa vadeli direnç bölge aşılamadı. Yeni haftada 7,350-7,370 bölgesinin aşılıp aşılamaması toparlanma eğiliminin devamı noktasında belirleyici olacaktır. Aynı vadede destek bölge 7,100 seviyesidir. Almanya-DAX Fransa daki ilk tur seçim sonuçları ile birlikte kısa vadeli alçalan trendini aşan endekste uzun vadeli trend direncine yaklaşıldı. Aynı zamanda endeks zirvesini yeniledi. Yeni haftada 12,500-12,550 bölgesi direnç olarak ön planda kalarak 12,350-12,300 bölgesindeki kısa vadeli destek bölge test edilebilir. 3
Şangay (Günlük) Nikkei (Günlük) Çin-Şangay Son bir yıldır etkili olan yükseliş trendinde tutunma çabalarıyla birlikte eş zamanlı olarak dip formasyonu korunmaya çalışılıyor. 3,080-3,090 bölgesi bu anlamda önemli bir destek seviye. Bununla birlikte tepki alımlarının destek bulması açısında ise 3,200 bölgesi öne çıkan ilk aşamadaki direnç seviye. Japonya-Nikkei Endekste Aralık 2016 dan bu yana etkili olan işlem bandı içerisinde yeniden direnç bölge olan 19,650 seviyesine yaklaşılıyor. Hafta içerisinde bu bölgede kar satışları görülebilirse de, mevcut durumda 18,200-18,000 destek bölgesi kırılmadıkça yatay işlem bandının yukarı yönlü aşılma ihtimali gündemde kalacaktır. 4
MSCI G.O.P. / MSCI Dünya (12 Ay İleriye Dönük F/K) MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 5 Yıllık Ort. -1 Std Sapma Kaynak : Thomson Reuters Datasream Gelişmekte Olan Ülkeler endeksi değerlemesi MSCI Gelişmekte Olan Ülkeler endeksinin, gelişmiş ülkeleri temsil eden MSCI Dünya endeksine göre F/K çarpanı bazında ıskontosu %27 seviyesinde bulunuyor. Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi dip formasyonu tamamlandı Endekste 980-1000 hedefli Ters O-B-O formasyonu hedefine ulaştı. Endekste bundan sonra takip edilecek teknik görüntü 2007 yılından bu yana süren uzun vadeli alçalan trend direnci konumundaki 1,000 bölgesinin aşılıp aşılmaması olacaktır. Güçlü destek bölge 950 olarak izlenebilir. Kaynak : Thomson Reuters 5
MSCI Türkiye/MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi MSCI Türkiye/MSCI G.O.P (12 Ay İleriye Dönük F/K) -1 Std Sapma -2 Std Sapma 5 Yıllık Ort. -1 Std Sapma -2 Std Sapma 10 Yıllık Ort. Kaynak : Thomson Reuters Darastream Yabancı Yatırımcı Oranı (BİST) Kaynak : Thomson Reuters Darastream MSCI Türkiye MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre rölatif görünümde MSCI Türkiye endeksi 5 yıllık bazda -1 Std Sapma ve aşırı alım bölgeye yaklaşıyor. Değerleme bazında ise Türk hisseleri F/K çarpanı olarak gelişmekte olan piyasalara göre %31 lik ıskontoyla işlem görüyor. Son 10 yıl ortalaması %17 ıskonto. Yabancı Yatırımcı Oranı BİST-100 Yabancı Yatırımcı Oranı BİST te yabancı yatırımcı oranı %64.87 seviyesinde. Söz konusu oranda son dönemde BİST-100 endeksinden ayrışma yaşansa da, ayrışmanın kurumsal işlem kaynaklı olduğunu hatırlatalım., Garanti Yatırım 6
BİST-100 (Döviz Sepet, Haftalık) BİST-100 (TL, Günlük) BİST te Mayıs-Haziran Performansları BİST-100 2010-2016 yılları arasında ortalama %4 lük değer kaybının yaşandığı Mayıs-Haziran dönemine girilirken, tatil sonrası ilk işlemlerde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Açılış sonrasında 94,350-94,400 aralığının destek olarak korunması ve 94,700 seviyesinin aşılması şartıyla 95,000-95,200 aralığına yönelik seans içi yükseliş, belirttiğimiz direnç bölgenin destek haline gelmesi halinde ise 96,000-96,400 bölgesi ikincil direnç bölgeye yönelim beklemekteyiz. Bununla birlikte günlük ve haftalık görünümde söz konusu seviyede endeksin aşırı alım bölgeye giriyor olması nedeniyle, bunun kısa vadeli düzeltme riskini yükseltebileceğini öngörmekteyiz. Kaynak : Thomson Reuters 7
UYARI NOTU Burada yer alan yorum ve tavsiyeler genel niteliktedir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: GYatirimYatirimDanismanligi@garanti.com.tr 8