Hisse Senedi Stratejisi

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Hisse Senedi Stratejisi"

Transkript

1 Hisse Senedi Stratejisi Likidite Dalgasının Sonuna Yaklașırken Ağustos 2014 Araștırma Müdürlüğü

2 İçindekiler Sayfa Numarası Hisse Senedi Stratejisi 1 Sektör Görünümleri 20 Bankacılık 20 Beyaz Eşya 25 Cam 27 Çimento 29 Demir Çelik 34 Elektrik 36 Gıda & İçecek 39 GYO 45 Gübre 51 Havayolları ve Hizmetleri 53 Holdingler 58 Kimyasal Ürün 66 Lojistik 68 Madencilik 69 Medya 72 Otomotiv 74 Otomotiv Lastiği 79 Perakende 80 Petrol & Enerji 84 Sağlık 87 Savunma 89 Sigorta 90 Telekom 93

3 Hisse Senedi Stratejisi 04 Ağustos 2014 BIST&MSCI GOÜ Endeksleri ($ bazında, 1Yıl ) Endeks IMKB MSCI GOÜ Bankacılık 4% 9% Kimya 11% 2% Finansal Hizmetler 1% 10% Gıda-İçecek -10% -3% Sanayi 6% 10% Metal -32% 12% Telekom 3% 1% Likidite dalgasının sonuna yaklaşırken Ekonomik ve jeopolitik risklerdeki artışa rağmen GOÜ ıskontomuz kalmadığından BİST için Biriktir olan görüşümüzü Azalt olarak değiştirdik. MSCI Türkiye endeksi sene başından beri %23,4 getiri ile gelişmekte olan ülkelerin dört katına yakın getiri sağladı. Borsa İstanbul da mevcut değerlemelerin makro cephede ekonomide yeniden dengelenme, enflasyon ve para politikası alanlarında artan riskler karşısında yeterli marj içermediğine inanıyoruz MSCI EM Endeksleri MSCI GOÜ MSCI GOÜ Doğu Avrupa MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Avrupa&Ortadoğu&Afrika BIST için hisse değerlemelerinden yola çıkarak hesapladığımız getiri potansiyeli üç farklı senaryoda -%6 ile +%24 arasında değişiyor. Takip listemizdeki şirketler için kullandığımız İNA modellerimizi üç farklı makro senaryo için işlettik : Baz, İyi ve Kötü senaryo. Makro senaryoların arkasındaki temel değişken gelişmekte olan ülke (GOÜ) varlıklarına karşı risk iştahı. Risk 90 iştahını belirleyen en önemli etken ise FED ve ECB nin para politikasını gevşek /13 01/14 02/14 03/14 03/14 04/14 05/14 05/14 06/14 07/14 07/14 tutmaya devam etmeleri. Baz senaryomuz BIST için mevcut seviyelerden %11 oranında bir artış potansiyeline denk geliyor. Bu ortalama %14 olan öz sermaye maliyeti varsayımımızın altında. Bu durumda mevcut seviyelerden pozisyon azaltılmasını tavsiye etmekteyiz. BIST in tekrar 76-77K seviyelerine gerilemesi halinde ise tam aksine pozisyonların arttırılmasını önermekteyiz. Büyüme cephesi yıla iyi bir başlangıç yaptı F/K Ülke 2014 Brezilya 11.9 Şili 17.5 Çin 9.8 Çek Cum Macaristan 11.2 Hindistan 16.4 İsrail 11.2 Meksika 20.8 Polonya 14.1 Rusya 4.7 G.Afrika 15.5 GOÜ Ort Türkiye 11.8 % Prim/İskonto 0% En Çok / En Az Önerilenler Listesi En Çok Fiyat (TL) En Az Fiyat (TL) ASELS 9.39 AKENR 1.18 EKGYO 2.79 ARCLK HALKB FROTO TATGD 2.63 TAVHL THYAO 6.41 TKFEN 5.02 TRKCM 2.76 VAKBN 5.08 Türkiye ekonomisi 31 Mart öncesindeki politik belirsizliklere karşın ilk çeyreği %4,3 gibi yüksek bir büyüme oranı ile tamamladı. Öte yandan Haziran ve Temmuz ayı verileri (2012 yılından beri ilk defa 50 nin altına gerileyen PMI verileri) ekonomik aktivitede yılın ikinci çeyreğinden itibaren bir yavaşlamaya işaret ediyor. Dolayısıyla, yılın tamamı için %3,5 luk büyüme tahminimizi korumaktayız. Baz senaryomuza göre takip listemizdeki şirketlerin karlarının toplamının 2014 yılında %4, 2015 yılında ise %12 oranında artmasını beklemekteyiz. Çarpan analizi sınırlı bir artış potansiyeline işaret ediyor BIST 100 ün 2014T F/K oranını 11,8x olarak hesaplamaktayız. (Bloomberg: 11,5x). Bu oran MSCI GOÜ endeksinin F/K oranı ile hemen hemen aynı ve BIST in son 4 yıldaki MSCI GOÜ ye göre ortalama %7 ıskontosunun altında. Geçmiş verilere baktığımızda, BIST 100 ün F/K oranı ile 10 yıllık TL bono faizi arasında yakın bir ilişki gözlenmekte (Sayfa 11). Yaptığımız analize göre mevcut F/K seviyesi piyasa faizlerinin (%9,3) oldukça altında bir faize işaret etmekte. Dolayısıyla mevcut değerlemelerin korunması için, ya faizlerin daha da gerilemesi ya da kar tahminlerinin artırılması gerekmekte. Jeopolitik Riskler Irak ta uzun süren bir sivil savaş Türkiye yi üç ayrı kanaldan etkileyecektir: 1) İhracat : Türkiye nin ikinci büyük ihracat pazarı olan Irak ın toplan ihracattaki payı 2013 yıl sonu itibarı ile %8 (12 milyar dolar). Bu oran Irak üzerinden körfez bölgesine ve Ürdün e yapılan ihracatta eklendiğinde %15 e ulaşıyor (GSYİH nın %3 ü). 01/08/2014 kapanış fiyatları ile güncellenmiştir 1

4 Temmuz ayı TİM verileri ekonomide yeniden dengelenmenin yavaşlamaya başladığına yönelik işaretler içeriyor. Suriye ve Irak taki iç savaş Ortadoğu ya olan ihracat yollarımızı tıkıyor. Avrupa ekonomisindeki canlanma sayesinde Türkiye Temmuz ayında Irak a olan ihracatımızdaki %46 azalmayı telafi edebildi. Ancak Avrupa ekonomisindeki olası bir yavaşlama Merkez Bankası nın faiz indirimiyle canlanmaya başlayan iç talep ile birleşince ekonomide dışa dönük dengelenmeye darbe vurabilecektir. 2) İthalat Kanalı : Petrol fiyatlarında varil başına 10 dolarlık artış Türkiye nin cari açık rakamını 4-5 milyar dolar arttırıyor (GSYMH nın %0,5 i). 3) Enflasyon Kanalı : Petrol fiyatlarındaki artış ve TL nin zayıflaması enflasyon görünümünü de kötü etkileyecektir. Merkez Bankası 2011 yılından beri enflasyon hedefini tutturamıyor. Yurtiçi Politik Riskler Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ilk tur oylaması 10 Ağustos tarihinde yapılacak. 3 adaydan herhangi birinin %50 nin üzerinde oy alamaması durumunda ikinci tur oylama 24 Ağustos tarihinde yapılacak. Yapılan anketlere göre Başbakan Erdoğan ilk turda seçilmek için yeterli oyu alıyor. Sonuçlarda bir sürpriz olmaması durumunda Cumhurbaşkanlığı seçimlerinden sonra gözler yeni kabinede olacak. Temel soru, zamanında yapılacağı belirtilen genel seçimlere AKP nin nasıl bir yönetim ile gideceği ve seçimleri kazanması durumunda ekonomi yönetimi ve politikaların mevcut politikalardan ne kadar sapacağı olacak. (örneğin Merkez Bankası nın bağımsızlığı ile ilgili parti içinde farklı görüşler bulunmakta) En Çok / En Az Önerilen Hisseler En Çok Önerilen hisseler listemiz HALKB, VAKBN, ve EKGYO nun içinde bulunduğu faize duyarlı hisselerin yanında büyüme potansiyeli yüksek ve değerleme olarak cazip, THYAO, TAVHL, ASELS, TRKCM, TKFEN ve TATGD den oluşuyor. En Az Önerdiğimiz hisseler listesinde ise sınırlı ve negatif yükselme potansiyeli olan, FROTO, ARCLK ve AKENR yer almakta. Piyasa için AZALT görüşümüze paralel olarak En Çok Önerilenler içinde bankaların ve EKGYO nun toplam ağırlığını %55 ten %40 indirirken geriye kalan hisselerin toplam ağırlığını %45 ten %60 a yükselttik. İş Yatırım Piyasa Tavsiyeleri 95,000 90,000 85,000 AL AZALT 80,000 SAT 75,000 70,000 TUT AL BİRİKTİR BİRİKTİR 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 TUT AZALT BİRİKTİR XU100 TUT AL SAT BİRİKTİR AZALT Hedef Deger 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 01/11 03/11 05/11 07/11 09/11 11/11 01/12 03/12 05/12 07/12 09/12 11/12 01/13 03/13 05/13 07/13 09/13 11/13 01/14 03/14 05/14 07/14 2

5 Küresel dalga BIST i yukarı taşıyor FED in enflasyondaki artışa rağmen, ilk çeyrekte büyümenin oldukça zayıf seyretmesinin etkisi ile faizleri arttırmakta aceleci olmayacağı konusundaki beklentiler ve ECB nin Haziran ayı toplantısında Avrupa bankalarına %0.25 faiz oranı ile 400 milyar Euro ya kadar 4 yıllık fonlama (TLTRO) sağlayacağını açıklaması, sonrasında bu miktarı gerektiğinde 1 trilyon Euro ya kadar çıkartabileceğini belirtmesi, piyasaların yeniden bir getiri arayışına girmelerine sebep oldu. Bunların neticesinde risk iştahında gözlenen artış Merkez Bankası nın Mayıs, haziran ve Temmuz aylarında toplam 175 baz puan faiz indirmesini sağladı. Böylece Ocak ayında 17 Aralık yolsuzluk soruşturmaları ile birlikte TL ye gelen sert satışın ardından olağanüstü toplantı ile yapılan 425 baz puanlık faiz artışı kısmen geri alınmış oldu. Baz senaryomuza göre Merkez Bankası nın yıl sonuna kadar 50 baz puan daha faiz indirerek haftalık fonlama faizini %7,75 seviyesine çekmesini bekliyoruz. Faiz indirimleri ve risk algısındaki iyileşme BIST 100 ü Haziran ayında tepe noktasına taşıdı (TL82K, $37K). Daha sonra Irak krizi ile 77K ya ($36.2) kadar gerileyen endeks, devam eden faiz indirimleri ve 2Ç sonuçlarının ardından yıl sonu banka kar tahminlerinde yukarı yönlü revizyon olacağı beklentisi ile Irak krizi öncesi seviyelerini geçti. Şekil 1: BIST 100 ($) ve ABD 10Y Faiz Oranı , , , , BIST 100 ($) ABD10Y 3, Kaynak: Bloomberg Irak ta sivil savaşın uzaması ve/veya Türkiye nin ağırlıklı olarak iş yaptığı Kürdistan Bölgesel Yönetimine sıçramasının olası olumsuz etkilerini makro senaryolarımıza şu aşamada dahil etmesek de riskler bölümünde (sayfa 13) büyüme, cari denge, enflasyon ve hisse özelinde etkilerden bahsettik. ISID 23 gün boyunca rehin tuttuğu Türk kamyon şoförlerini geçtiğimiz günlerde serbest bıraktı, benzer bir şekilde halen militanlar tarafından rehin tutulan Türkiye konsolosluk personeli ve ailesinin de kıs bir süre içinde serbest bırakılacağını umuyoruz. 3

6 Öte yandan, Irak taki mevcut durumda Kürt Bölgesel Yönetiminin (KBY) konumunu güçlendirmesinin, ticari ilişkiler düşünüldüğünde, Türkiye açısından uzun vadede toz duman ortadan kalktığında olumlu olacağını düşünüyoruz. BIST in Mart seçimlerinin ardından Merkez Bankası nın faiz indirimleri, cari açıktaki iyileşme ve yabancı girişlerinin etkisi ile kırılgan beşli ile arasındaki getiri farkını kısmen kapattığını görüyoruz Brezilya Hindistan Endonezya G.Afrika Turkiye 60 02/01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/2014 Şekil 2: BIST ve Kırılgan Beşli Kaynak: Bloomberg Nitekim, Nisan ayından bu yana ikinci çeyrekte bono piyasasındaki yabancı alımları 3,5 milyar dolara ulaştı. Böylece, Aralık ayında yolsuzluk soruşturmaları ile birlikte yaşanan çıkışların tamamı geri dönmüş oldu. Hisse senetlerinde ise Şubat 2014 ayında %61e kadar gerileyen yabancı payı Haziran ayında tekrar %64,3 seviyesine yükseldi. Hisse senetlerinde son 4 ay üst üste net yabancı alımlarının ardından Haziran ayında, Tekfen Holding deki blok satış da dikkate alındığında yaklaşık 400 milyon dolarlık bir çıkış gözlendi. Merkez Bankası haftalık verilerine göre Temmuz un ikinci haftasında yabancıların tekrar net alıma döndüğü görülmekte. Şekil 3: Devlet İç Borçlanma Senetleri Net Yabancı Alımları (milyar dolar) 4,0 3,5 3,0 2,0 1,7 1,4 2,2 2,4 1,0 1,0 0,5 0,8 0,7 0,4 0,4 0,0-1,0-2,0 Ocak 13 Şubat 13 Mart 13 Mayıs 13 Nisan 13 Haziran 13-0,2-0,4 Temmuz 13 Ağustos 13 Eylül 13 Ekim 13 Nisan 14 Mart 14 Şubat 14 Ocak 14 Aralık 13 Kasım 13-1,7-1,4-0,6-1,1-1,9 Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14-3,0-2,5 Kaynak: TCMB 4

7 Şekil 4: Hisse Senedi Net Yabancı Alımları (milyon dolar) Oca.13 May.13 Nis.13 Mar.13 Şub Haz.13 Tem.13 Ağu Eyl.13 Ara.13 Kas.13 Eki Oca.14 Şub.14 Mar.14 Nis.14 May.14 Haz Kaynak: TCMB BIST 100 endeksi için hedef değerimiz üç senaryoda 77K ile 102K arasında değişiyor. Takip listemizdeki şirketlerin İNA ve çarpan analizlerine göre belirlediğimiz hedef değerlerini, Baz, İyi ve Kötü olmak üzere 3 farklı makro senaryo altında ayrı ayrı hesapladık. Senaryolardaki temel değişken büyük ölçüde FED ve ECB nin bundan sonra atacağı adımlar tarafından belirlenecek, küresel likidite koşulları ve gelişmekte olan ülkelere (GOÜ) yönelik risk iştahı. Her üç senaryo için farklı GSYİH, enflasyon, politika faizi, risksiz getiri oranı ve kur tahminleri ile çalışıldı. (Sayfa 7) Baz Senaryo (BIST 100 Hedef Değer : 91K, Artış potansiyeli: %11): FED ve ECB nin gevşek para politikaları 2015 yılının ilk yarısında da devam ediyor. FED 2015 yılı ikinci çeyrekten itibaren faizleri kademeli olarak arttırmaya başlıyor. 10 yıllık TL faizleri bu yıl sonuna kadar %9 seviyesinde kalıyor, 2015 yılında %9,5 e yükseldikten sonra 2017 yılından itibaren %9 seviyesine geri geliyor. GSYMH 2014 ve 2015 yılında %3,5 oranında artış gösteriyor, enflasyon ise 2014 yılı sonunda %8,3 ile tepe yaparak 2017 yılında %5,5 e kadar geriliyor. TCMB politika faizini yıl sonuna kadar %7,75 e indiriyor, 2015 ve 2016 yılında ise sırasıyla %9 a ve %9,5 e yükseltiyor. İyi Senaryo (BIST 100 Hedef Değer : 102K, Artış potansiyeli: %24): Küresel düşük faiz ortamı 2015 yılında da devam ediyor. FED faizi artışı 2016 yılına erteleniyor, ECB bankalara verdiği uzun vadeli fonlamayı arttırıyor veya QE benzeri bir varlık alım programı açıklıyor. 10 yıllık TL faizleri 2015 yılında %8 e kadar gerileyip, 2016 yılına kadar o seviyede kalıyor. Yurtdışından kaynak girişinin artması ile 2014 yılında %4 e ulaşan büyüme oranı, iç talepteki hızlanmanın etkisi ile 2015 yılında %5 e yükseliyor. Cari dengenin GSYMH nın %7 sine ulaştığı bu senaryoda açığın finansmanı ile ilgili endişeler azalıyor yılından sonra, enflasyon ve uzun vadeli faiz oranları, sırasıyla %4 ve %8,5 de sabitleniyor. 5

8 Şekil 5: İyi Senaryoda En İyi Etkilenecek Şirketler Kötü Senaryo (BIST 100 Hedef Değer : 77K, Artış potansiyeli: -%6): FED, ekonomideki hızlı toparlanma ve enflasyon baskıları nedeniyle likiditeyi beklenenden önce geri çekmeye başlıyor. Öte yandan ECB açıkladığı önlemlere ilave herhangi bir adım atmıyor. TCMB bu yıl sonundan önce faizleri arttırmak durumunda kalıyor. 10 yıllık TL faizleri 2014 yıl sonunda %9,5, 2015 yılında ise %10,0 a yükseliyor yılında %2,5 e gerileyen büyüme oranı 2015 yılında %3,0 te kalıyor. Portföy çıkışları ile TL nin baskı altında kalması enflasyonun %8,5 ile 2015 yılında zirve yapmasına neden oluyor. Yukarıdaki senaryoların hiçbirisinde yurtiçi politika ve jeopolitik risklerin etkisi dikkate alınmıyor. Nitekim, bu risklerin piyasaya olası etkisi her makro senaryoda farklı olacaktır. (Sayfa 13) Baz senaryomuza göre BIST 100 için belirlediğimiz 91K hedef değeri, mevcut seviyelerden, %14 olarak tahmin ettiğimiz ortalama öz sermaye maliyetinin altında, %10 oranında sınırlı bir artış potansiyeline işaret ediyor. Kısa vadede 2Ç finansal tabloların açıklanmasının ardından yıl sonu kar tahminlerinde olası yukarı yönlü revizyonlar ve yurtdışı piyasalarda risk iştahının güçlü seyretmesinin endeksi desteklemeye devam edebileceğini düşünmemize rağmen pozisyonların azaltılması taraftarıyız. En çok önerdiğimiz hisseler listesinde HALKB, VAKBN ve EKGYO gibi nispeten piyasanın gerisinde kalmış faize duyarlı hisselerin yanı sıra, değerleme ve büyüme açısından öne çıkan THYAO, TAVHL, ASELS, TRKCM, TKFEN, ve TATGD bulunmakta. En az önerdiğimiz hisseler listesinde ise sınırlı veya eksi artış potansiyeli sunan ARCLK, FROTO ve AKENR var. İyi ve Kötü senaryolarda hangi hisseler öne çıkıyor? Takip listemizdeki şirketler için belirlediğimiz hedef değerleri her senaryonun varsayımlarına göre ayrı ayrı hesapladık. Buna göre bankalar, büyük miktarda yatırım yapan havayolları ve nakit akımları ağırlıklı olarak ileriki dönemlerden gelen şirketler İyi senaryonun gerçekleşmesi halinde en olumlu etkilenecek hisseler oluyor. Bunların arasında PGSUS, ANHYT, VAKBN, HALKB, ve YKBNK üst sıralarda bulunuyor. Öte yandan ULKER, OTKAR, KOZAL, TTRAK, ENKAI, ve TCELL gibi ekonomik büyümeye, faizlere ve TL ye duyarlılığı nispeten az olan isimler Kötü senaryoda iyi performans gösterebilecek hisseler arasında ön plana çıkıyor. Şekil 6: Kötü Senaryoda En Az Etkilenecek Şirketler Hisse HF (Baz) HF (İyi) Değ. PGSUS 31,7 45,1 42% ANHYT 6,0 7,9 32% VAKBN 6,5 8,4 28% HALKB 20,6 25,6 24% YKBNK 9,0 11,1 23% GARAN 8,7 10,6 22% AKBNK 1,2 1,4 22% AKENR 2,3 2,8 22% TSKB 8,6 10,4 21% THYAO 3,3 3,3 0% HURGZ 1,2 1,5 19% ZOREN 54,3 63,7 17% BIMAS 13,6 15,4 14% TKNSA 12,1 13,5 12% AKSEN 3,2 3,6 11% SAHOL 23,7 26,2 11% TRKC M 57,1 63,1 10% MGROS 33,6 37,1 10% CCOLA 20,7 22,6 9% CLEBI 7,7 8,4 9% Hisse HF (Baz) HF (Kötü) Değ. ULKER 20,7 22,5 9% OTKAR 53,9 58,5 9% KOZAL 28,8 30,4 5% TTRAK 58,6 60,5 3% ENKAI 6,8 6,8 1% TCELL 14,5 14,5 1% TOASO 14,3 14,2-1% HLGYO 2,1 2,1-1% IPEKE 3,7 3,6-1% KOZAA 3,3 3,2-1% AKFEN 5,9 5,8-2% EKGYO 3,4 3,3-2% YAZIC 24,1 23,6-2% SNGYO 1,3 1,3-2% KRDMD 2,6 2,5-3% TKFEN 6,8 6,7-3% TAVHL 20,6 20,0-3% AYGAZ 11,2 10,8-4% ASELS 11,1 10,6-4% TUPRS 60,7 58,1-4% Kaynak: İş Yatırım 6

9 Şekil 7: Makro Senaryo Varsayımları Baz Senaryo T 2015T 2016T 2017T 2018T 2019T 2020T GSYH, Büyüme % 4,0 3,5 3,5 4,0 4,5 4,0 4,0 4,0 Tüketim, % 4,6 3 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 3,5 İhracat, % -0,4 6,0 8,0 7,0 5,0 5,0 5,0 5,0 TÜFE, Yıl Sonu (%) 7,40 8,30 7,00 6,00 5,50 5,50 5,50 5,50 Cari Açık / GSYH (%) 7,9 6,3 6,0 5,5 5,5 5,0 5,0 5,0 Politika Faizi, % 7.75* 7,8 9,0 9,5 9,0 8,5 8,5 8,5 10Y TL Bono Faizi /%) 10,5 9,0 9,5 9,5 9,0 9,0 9,0 9,0 30Y Dolar Eurobond Faizi (%) 6,6 5,5 6,0 6,5 6,5 6,5 6,5 6,5 TL / Dolar (dönem sonu) 2,13 2,20 2,27 2,36 2,45 2,55 2,63 2,73 Avro / Dolar (dönem sonu) 1,38 1,34 1,30 1,30 1,25 1,25 1,25 1,25 *CRBT Gecelik Borç Verme Faizi İyi Senaryo T 2015T 2016T 2017T 2018T 2019T 2020T GSYH, Büyüme % 4,0 4,0 5,0 4,5 4,5 4,0 4,0 4,0 Tüketim, % 4,6 5,0 4,4 4,5 4,0 4,0 4,0 4,0 İhracat, % -0,4 5,0 4,0 4,0 4,0 3,0 3,0 3,0 TÜFE, Yıl Sonu (%) 8,0 7,5 7,0 5,5 5,0 4,5 4,5 4,0 Cari Açık / GSYH (%) 7,9 7,1 7,0 6,5 6,0 6,0 6,0 6,0 Politika Faizi, % 7.75* 7,3 8,0 8,0 9,0 8,5 7,0 7,0 10Y TL Bono Faizi /%) 10,5 8,0 8,0 8,5 9,5 9,0 8,5 8,5 30Y Dolar Eurobond Faizi (%) 6,6 5,5 5,0 5,5 6,5 6,5 6,5 6,5 TL / Dolar (dönem sonu) 2,13 2,11 2,15 2,22 2,35 2,47 2,56 2,67 Avro / Dolar (dönem sonu) 1,38 1,34 1,34 1,34 1,30 1,25 1,25 1,25 Kötü Senaryo T 2015T 2016T 2017T 2018T 2019T 2020T GSYH, Büyüme % 4,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,0 3,5 3,5 Tüketim, % 4,6 2,0 2,5 2,5 3,0 3,0 3,0 3,0 İhracat, % -0,4 6,0 8,0 7,0 6,0 4,0 5,0 5,0 TÜFE, Yıl Sonu (%) 7,4 9,0 8,0 7,5 7,0 7,0 7,0 7,0 Cari Açık / GSYH (%) 7,9 5,9 6,0 5,5 5,5 5,0 5,0 5,0 Politika Faizi, % 7.75* 9,0 10,0 9,5 9,0 8,5 7,5 7,0 10Y TL Bono Faizi /%) 10,5 9,5 10,0 10,0 10,0 10,0 9,5 9,5 30Y Dolar Eurobond Faizi (%) 6,6 6,5 7,0 7,0 7,5 7,5 7,5 7,5 TL / Dolar (dönem sonu) 2,13 2,20 2,27 2,36 2,45 2,55 2,63 2,73 Avro / Dolar (dönem sonu) 1,38 1,34 1,30 1,20 1,25 1,25 1,25 1,25 Kaynak: İş Yatırım 7

10 Büyüme: yıla iyi bir başlangıç Türkiye ekonomisi ilk çeyrekte yerel seçimler öncesinde artan siyasal tansiyona rağmen %4,3 ile güçlü bir büyüme performansı gösterdi. Büyümeye en büyük katkı 2,7 puan ile net ihracattan geldi. İhracattaki büyümenin arkasındaki temel neden Avrupa ekonomilerinde gözlenen toparlanma. Özel tüketim harcamaları ve kamu harcamaları sırasıyla, 2,1 puan ve 0,9 puan katkı sağlarken, özel sektör yatırımları büyümeyi 0,3 puan aşağı çekti. Altın ihracatının etkisi çıkartıldığında net ihracatın büyümeye katkısı %2.1 civarına geriliyor. Ama büyük resim değişmiyor. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre yılın ilk 7 ayında ihracat geçen senenin aynı dönemine göre %5,7 büyürken, AB ye yapılan ihracat (toplamın %43 ü) %13,6 oranında büyüdü. Temmuz ayında ihracat bayram tatili ve Irak krizi nedeniyle geçen seneye göre aynı kaldı. TİM Başkanı Büyükekşi aylık rakamların bayram tatilinde 3 günlük işgünü kaybı nedeniyle 12,4 puan düşük geldiğini vurguladı. Benzer şekilde Irak a olan ihracattaki % 46 gerileme, Gaziantep in ihracatını %18 düşürürken toplam rakamı 3,9 puan aşağı çekti. Açıklanan veriler Avrupa ya yapılan ihracattaki artışın Irak pazarındaki düşüşü büyük ölçüde telafi ettiğini gösteriyor. Ancak, Irak taki mevcut karışıklığın derinleşerek diğer bölgelere yayılması ve Avrupa daki iyileşmenin düşük baz etkisinin azalması ile önümüzdeki aylardaki ihracat büyümesi aşağı gelebilir. Öte yandan, Haziran ayında 2012 yılı ortasından bu ana ilk defa 50 nin altına gelerek % 48.8 e gerileyen PMI verileri, CNBC-e tüketici güven endeksindeki gerileme yılın ikinci çeyreğinden itibaren büyümenin yavaşlayacağına yönelik beklentilerimiz ile uyumlu. Nitekim yıl sonu için %3.5 oranındaki büyüme tahminimiz korumaktayız. BIST de işlem gören finans dışı şirketlerin toplam satış rakamları yılın ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre %13 oranında artış gösterdi. FAVÖK rakamındaki büyüme marjlardaki iyileşmenin etkisi ile %29 gibi yüksek bir orana ulaştı. Öte yandan, TL deki değer kaybı dolayısıyla kur farkı giderlerindeki artış faaliyet karındaki artışın net kara yansımasını engelledi. Nitekim finans dışı şirketlerin toplam net karı geçen yılın aynı dönemine göre %36 oranında düşüş gösterdi. Öte yandan, Ocak ayındaki yüksek faiz artışı yüzünden daralan faiz marjlarının etkisi ile finansal şirketlerinin toplam net karı geçen yılın aynı dönemine göre %23 oranında daraldı. Şekil 8: BIST Finans Dışı Şirketler (Yıllık Değişim) 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 11% 11% 7% 12% 14% 16% 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T Satışlar Net Kar FAVÖK Kaynak: İş Yatırım 8

11 2014 yılı tamamında finans dışı şirketlerinin toplam ciro büyümesinin %11 e gerileyeceğini, 2015 yılında da aynı seviyede kalacağını öngörüyoruz. Toplam FAVÖK büyümesini ise 2014 yılı tamamında %14, 2015 yılında ise %16 olarak tahmin etmekteyiz. Net kar büyümesinin ise 2014 yıl sonunda artıya dönerek %7 olarak gerçekleşmesini, 2015 yılında ise %12 ye yükselmesini bekliyoruz. Büyük kısmı bankalardan oluşan finans sektörü toplam net karında ise 2014 yılında % yılında ise %13 yıllık büyüme beklemekteyiz. Şekil 9: BIST Finans Şirketleri (Yıllık Değişim) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 1% 0% 2014T 13% 2015T Kaynak: İş Yatırım Sonuç olarak takip listemizdeki şirketlerin tahmini toplam kar büyümesini 2014 yılında %4, 2015 yılında ise %12 olarak tahmin ediyoruz. BIST 30 için yaptığımız tahmin modellerini İyi ve Kötü senaryo varsayımları altında çalıştırdığımızda ise, toplam kar büyümesi (BIST 30 şirketleri için) baz senaryoda %9 olurken iyi ve Kötü senaryolarda bu oran sırasıyla %15 ve %2 oluyor. Benzer bir şekilde, 2015 yılı için baz senaryoda %10 olarak hesapladığımız kar büyümesini İyi ve Kötü senaryolarda %13 ve %7 olarak hesaplıyoruz. Şekil 10: BIST Takip Listesi (Yıllık Değişim) 14% 12% 10% 8% 6% 4% 4% 2% 0% 2014T 12% 2015T Kaynak: İş Yatırım 9

12 Göreceli değerlemeler sınırlı bir artış potansiyeline işaret ediyor BIST 100, 2014 yıl sonu tahminlerimize göre 11.8x F/K oranı ile işlem görüyor (Bloomberg:11.3x). Bu, MSCI GOÜ F/K oranı ile aynı. Geçmiş 4 yıla baktığımızda BIST, MSCI GOÜ lere göre ortalama %7 ıskonto ile işlem görmüş. Şekil 11: BIST ve MSCI EM 1YFW F/K BIST 100 1Y FW MSCI 1Y FW BIST 100 Ort. MSCI Ort Ağustos 10 Ekim 10 Aralık 10 Şubat 11 Nisan 11 Haziran 11 Ağustos 11 Ekim 11 Aralık 11 Şubat 12 Nisan 12 Haziran 12 Ağustos 12 Ekim 12 Aralık 12 Şubat 13 Nisan 13 Haziran 13 Ağustos 13 Ekim 13 Aralık 13 Şubat 14 Nisan 14 Haziran 14 Kaynak: İş Yatırım 2015 tahminlerine göre ise ıskonto %13 ile tarihsel ortalamanın (%7) üzerine çıkmakta. (İş Yatırım 2015 F/K :10.6x; Bloomberg 2015 F/K: 10.3x). Şekil 12: BIST ve MSCI EM 2YFW F/K 12 BIST 100 2Y FW MSCI 2Y FW 11 BIST 100 Ort. MSCI Ort Ağustos 10 Ekim 10 Aralık 10 Şubat 11 Nisan 11 Haziran 11 Ağustos 11 Ekim 11 Aralık 11 Şubat 12 Nisan 12 Haziran 12 Ağustos 12 Ekim 12 Aralık 12 Şubat 13 Nisan 13 Haziran 13 Ağustos 13 Ekim 13 Aralık 13 Şubat 14 Nisan 14 Haziran 14 Kaynak: İş Yatırım 10

13 Şekil 13 de görüldüğü gibi, risksiz getiri oranı olarak kullandığımız, 10 yıllık TL bono faiz oranları ile BIST 100 ün F/K oranı arasında yakın bir ilişki bulunmakta. Grafiği incelediğimizde BIST 100 ün uzun vadeli faiz oranlarındaki düşüşün ilerisinde bir performans sergilediğini görüyoruz. Geçmiş verilere bakıldığında mevcut F/K oranı şimdikinden (% 9.3) daha düşük bir faiz oranına denk gelmekte. Dolayısıyla, BIST 100 ün mevcut seviyelerini koruyabilmesi için ya faiz oranlarında bir düşüş yada şirketlerin kar beklentilerinde yukarı yönlü revizyonlar olması gerekiyor. Bloomberg konsensüs tahminlerine göre yıl başından bugüne BIST in toplam 2014 yıl sonu net kar rakamında %9 oranında bir aşağı yönlü revizyon meydana gelmişti. Faiz indirimleri dolayısıyla, 2Ç finansallarının açıklanmasının ardından özellikle bankaların yıl sonu kar tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlar görebiliriz. Şekil 13: BIST F/K ve TL 10Y FK Faiz (%) BIST-100 Endeks F/K (Sol) 10 yillik faiz orani -Gunluk -(Sağ) Kaynak: İş Yatırım Tarihsel ortalamalara bakıldığında ise finans sektörü şirketleri 2015 yılı tahminlerine göre ortalama F/K oranlarına yakın işlem görüyor. Halkbank, Vakıfbank ve Yapı Kredi Bankası tarihsel ortalamalarına en yakın işlem gören isimler. Finans dışı şirketlerin FD/ FAVÖK oranlarını kıyasladığımızda ise benzer bir görünüm ortaya çıkıyor. Bu şirketler arasında Torunlar GYO, Tekfen Holding, tarihsel ortalamalarına göre en fazla ıskonto ile işlem gören şirketler arasında yer alıyor. Şekil 14: BIST Finansal Şirketler Tarihsel Ortalama ve 2015T F/K ASYAB AKGRT ALBRK ANSGR VAKBN HALKB YKBNK ANHYT AKBNK TSKB GARAN 02/01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/ /09/ /11/ /01/ /03/ /05/ /07/2014 Finansal Şirketler Tarihsel Ortalama F/K 2015T Kaynak: İş Yatırım 11

14 Şekil 15: BIST Finans Dışı Şirketler Tarihsel Ortalama ve 2015T FD/FAVÖK MRGYO 8.55 TRGYO 4.35 PRKME1.89 MARTI 7.14 EKGYO TKFEN BAGFS BAGFS BOLUC GLYHO AKENR BIZIM AKSEN KOZAL 3.92 ZOREN AEFES 7.78 ULKER RYSAS 4.40 BANVT 6.51 PETKM ALARK PINSU HLGYO TMSN HURGZ MGROS 9.67 ADANA BOYNR UNYEC ENKAI VESBE KCHOL DOCO CLEBI TKNSA GUBRF 3.54 BIMAS ANACM 5.71 CCOLA THYAO ISGYO PGSUS 9.74 EREGL 8.07 MRDIN 7.39 AKCNS TUPRS E Historic Average EV/EBITDA DOAS 8.16 TTKOM 6.01 SAHOL PNSUT 8.33 ARCLK 8.33 BRISA 8.83 TCELL 6.45 CIMSA 7.12 KRDMD 7.70 ASELS 8.36 KAREL 5.07 OTKAR TRKCM TOASO PETUN SODA YAZIC TTRAK AYGAZ SISE 6.21 FROTO Kaynak: İş Yatırım

15 Jeopolitik ve Politik Riskler Irak Krizi 11 Haziran tarihinde IŞİD (Irak Şam İslam Devleti) militanları Musul un kontrolünü ele geçirip Türkiye Konsolosluğu nda bulunan 49 personeli ve ailelerini esir aldı. Sonrasında 31 Türk kamyon şoförünün de esir alındığı haberi geldi. Nihai hedefleri Bağdat ı ele geçirmek olan İŞİD militanları ile Irak ordusunun Bağdat yakınlarında çarpışmaları halen sürmekte. Rehin alınan kamyon şoförleri 3 Temmuz tarihinde serbest bırakıldı. Konsolosluk personeli ve aileleri için de kısa sürede olumlu bir haber duymayı umut ediyoruz. Irak ta iç savaşın sürmesi Türkiye yi 3 ayrı kanaldan olumsuz etkileyecektir : İhracat kanalı : Türkiye nin ikinci büyük ihracat partneri olan Irak ın Türki ye nin toplam ihracatındaki payı 2013 yılında %8 (12 milyar dolar) oldu. Irak üzerinden körfez ülkelerine yapılan ihracat da (10 milyar dolar) dahil edildiğinde tutar toplam ihracatın %15 ine kadar yükseliyor. Türkiye nin Irak a yaptığı ihracatın %60 a yakını çatışmaların dışında kalan Kürt Bölgesel Yönetimi ne (KBY) yapılmakta. Fakat, Türkiye nin körfez ülkelerine yaptığı ihracatın büyük bir kısmı Irak ta çatışmaların olduğu bölgeler üzerinden yapılmakta. Süveyş kanalı veya İran üzerinden alternatif güzergahlar seçilmesi taşıma maliyetini önemli ölçüde arttırırken, Türk ürünlerinin rekabet gücünü azaltıyor. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre Temmuz ayında ihracat bayram tatili ve Irak krizi nedeniyle geçen seneye göre aynı kaldı. TİM Başkanı Büyükekşi Irak a olan ihracattaki %46 gerilemenin, Gaziantep in ihracatını %18 düşürürken toplam rakamı 3,9 puan aşağı çektiğini söyledi. İthalat kanalı : Petrol fiyatlarında meydana gelecek 10 dolarlık bir artış Türkiye nin cari açığını yaklaşık 4-5 milyar dolar (GSYMH nın %0.5 i) arttırıyor. Irak krzinin şu ana kadar petrol fiyatlarına olumsuz bir etkisi gözlenmedi. İç savaşın diğer bölgelere sıçraması veya Bağdat ın düşmesi halinde petrol fiyatları tepki gösterebilir. Şekil 16: Irak İhracatı Milyar Dolar % Pay 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% Kaynak: İş Yatırım 3. Enflasyon kanalı : Petrol fiyatlarındaki artış ve jeopolitik risklerin TL de değer kaybına sebep olması enflasyon görünümünü olumsuz etkileyebilir. 13

16 Türkiye nin kredi notuna olası etki Moody s geçtiğimiz günlerde Irak krizinin Türkiye nin kredi görünümü için bir risk oluşturduğunu belirtti. Moody s Türkiye nin notunu 8 Ağustos da gözden geçirecek. Petrol fiyatlarında kayada değer bir artış olmaması ve Irak a rağmen ihracat büyümesinin sürmesi not indirimi ihtimalini oldukça azaltıyor. Türkiye nin Moody s e göre kredi notu Baa3 olup görünümü negatif. KBY nin konumunu güçlendirmesi Türkiye için uzun vadede olumlu Irak taki mevcut durum kısa ve orta vadede Türkiye için risk oluştursa da, KBY nin (Kürt Bölgesel Yönetimi) pozisyonunu güçlendirmesinin güçlü ekonomik ilişkiler sebebiyle uzun vadede Türkiye için olumlu olabileceğini düşünüyoruz. KBY ile imzalanan enerji işbirliği anlaşmasına göre Türkiye 2017 yılından itibaren 4 milyar metreküp gaz ithal etmeye başlayacak yılında 10 milyar metreküpe ulaşacak alım miktarının 20 milyar metreküpe arttırılma opsiyonu bulunuyor. Türkiye nin doğal gaz ihtiyacının 2020 yılında 63 milyar metreküpe yılında ise 71 milyar metreküpe ulaşması bekleniyor. Kuzey Irak ve Azerbaycan dan ithal edilecek doğal gazı da eklediğimizde 2020 yılında toplam doğal gaz arzı 62 milyar ile talebin hafif altında kalıyor. KBY den ithal edilecek gazın fiyatının 6 7 dolar / mmbtu olması bekleniyor. Dolayısıyla, Irak gazının Türkiye nin doğal gaz ithalatında yıllık milyar dolar arasında bir tasarruf yaratması bekleniyor. Ayrıca KBY nin petrol ihracatını arttırması ekonomisinin büyümesi hızlandıracak dolayısıyla Türkiye ile ticaret hacmini de olumlu etkileyecektir. Irak krizinden olumsuz etkilenebilecek şirketler: ENKAI.TI (HF:6.98TL, AL, Artış Potansiyeli:%24) Enka İnşaat ın Irak ta 5 tane projesi bulunuyor. Projelerin toplam büyüklükleri 1 milyar dolar seviyesinde ve şirketin toplam proje büyüklüğünün yaklaşık %34 ünü oluşturuyor. Projelerin hiçbiri Musul da değil ancak bazıları Musul a yakın konumda. Projeler: -Erbil Kombine Çevrim Santrali Erbil (Musul a 90km) -Süleymaniye Kombine Çevrim Santrali Süleymaniye (Musul a 300km) -Dohuk Kombine Çevrim Santrali Dohuk (Musul a 80km) -Lukoil Elektrik Santrali Basra (Musul a 900km) - Najybia Gaz Tirbün Projesi Basra, Iraq (Musul a 900km) MRDIN.TI (HF:6.01TL, TUT, Artış Potansiyeli:%16) Irak ta yaşanan politik belirsizlik Türkiye nin çimento ihracatını etkileyebilir. Irak %17 pazar payıyla en büyük ikinci çimento ihracat pazarı. Mardin in toplam çimento satışlarında Irak ihracatının payı %30 seviyelerinde. Irak a yapılan ihracatın büyük kısmı KBY nin kontrol ettiği bölgeye gittiğinden şirket yönetimi Irak a yaptığı ihracatta herhangi bir yavaşlama beklemiyor. EREGL.TI (HF:4.25TL, SAT, Artış Potansiyeli:%-6), KRDMD.TI TI (HF:2.58TL, AL, Artış Potansiyeli:%13) Sektör uzmanları Türkiye nin Irak a çelik ihracatının Irak ta yaşanan gerginlik nedeniyle %80 oranında azalmasını bekliyor yılında Türkiye nin toplam çelik ihracatının % 14 ünü (2.7 milyon ton karşılığı 2.2 milyar dolar) Irak oluşturdu. Bu ihracatın büyük kısmını da savaş sonrası inşaat projelerinde kullanma amaçlı uzun çelik oluşturdu. Irak a yapılan ihracatın hem Ereğli nin hem de Kardemir in toplam satışlarının içindeki payı sınırlı olduğundan dolayı bu hisseler üzerindeki etkinin nötr olmasını bekliyoruz. 14

2015 Strateji Raporu

2015 Strateji Raporu 2015 Strateji Raporu Yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir *Tüm veriler 31 Aralık 2014 kapanışı itibarı iledir. Analistler: Sevgi Onur Hasan Bayhan Sercan Uzun Emir Bölen Berk Özbek Kerem

Detaylı

2014 Strateji Raporu Güncelleme

2014 Strateji Raporu Güncelleme 2014 Strateji Raporu Güncelleme Veriler, 24 Haziran kapanış rakamları dahilinde hazırlanmıştır. Acı tatlı senfoni devam ediyor Analistler Sevgi Onur Hasan Bayhan Sercan Uzun Emir Bölen Berk Özbek Kerem

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

Portföy Önerisi. Portföy Dağılımı. Portföy Önerisi AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI - Temmuz 13

Portföy Önerisi. Portföy Dağılımı. Portföy Önerisi AYLIK ANALİZ - SERMAYE PİYASALARI - Temmuz 13 Portföy Önerisi Portföy Dağılımı 12.0 10.0 Model Portföyümüzün Performansı 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Baz yılı 2002=1.00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 Portföy Önerisi

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

2016 Türkiye Strateji Raporu

2016 Türkiye Strateji Raporu 2016 Türkiye Strateji Raporu 8 Ocak 2016 Gölgeler altında Tüm veriler 4 Ocak 2016 kapanışı itibarı iledir. Analistler Sevgi Onur Sercan Soylu Sertan Kargin Emir Bolen Berk Ozbek Kerem Mimaroglu Araştırma

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 21 Aralık 2015 Geçtiğimiz hafta Fed in beklentiler doğrultusunda gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz artırımı sonrasında, yurtdışı piyasalarda risk iştahı düşük. Faiz artırımı

Detaylı

BIST 100. BIST-100 4. Çeyrek Kar Performansları... Ata Yatırım Araştırma. 19 Mart 2015

BIST 100. BIST-100 4. Çeyrek Kar Performansları... Ata Yatırım Araştırma. 19 Mart 2015 Ata Yatırım Araştırma 19 Mart 2015 BIST 100 BIST-100 4. Çeyrek Kar Performansları... BIST-100 Net Kar Dönemsel Karşılaştırması Sektör 4Ç14 4Ç13 y/y D 3Ç14 ç/ç D 2014 2013 y/y D Bankacılık 4,221 3,366 25%

Detaylı

Kar tahminleri 4Ç 2012

Kar tahminleri 4Ç 2012 7 Şubat 2013 Kar tahminleri 4Ç 2012 Takip ettiğimiz finans dışı şirketlerin ve bankaların karlarını yıllık bazda %40 ve %29 arttırmalarını bekliyoruz. Yurt içi ve yurt dışı talep daralmaları ve enerji

Detaylı

SONBAHAR HİSSELERİ EYLÜL

SONBAHAR HİSSELERİ EYLÜL EYLÜL 2013 HAZIRLAYANLAR Mehmet Baki ATILAL Araştırma, Bölüm Başkanı m.baki@turkishyatirim.com 0 (212) 315 10 71 Başak ERÇEVİK Araştırma, Uzman b.ercevik@turkishyatirim.com 0 (212) 315 10 61 Araştırma

Detaylı

Haftaya Bakış 653 24.03.2015. Araştırma Müdürlüğü

Haftaya Bakış 653 24.03.2015. Araştırma Müdürlüğü 12/13 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/15 02/15 Haftaya Bakış 653 24.03.2015 Endeks 1H Δ Geçtiğimiz hafta piyasaların gündemi oldukça yoğundu. Yurtiçinde BİST-100

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 25 Ocak 2016 Çin ekonomisine dair sorunlar, düşen emtia fiyatları ve global büyümeye yönelik zayıflama beklentileri nedeniyle global piyasalar yılbaşından beri oldukça zayıf bir

Detaylı

Eylül 13. Portföy Önerisi. Baz yılı 2002=1.00

Eylül 13. Portföy Önerisi. Baz yılı 2002=1.00 Portföy Önerisi Portföy Dağılımı 12.0 10.0 Model Portföyümüzün Performansı 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 Baz yılı 2002=1.00 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 Portföy Önerisi

Detaylı

MAYIS AYI YABANCI İŞLEMLERİ

MAYIS AYI YABANCI İŞLEMLERİ BIST YABANCI İŞLEMLERİ Araştırma 5 Haziran 2015 MAYIS AYI YABANCI İŞLEMLERİ Yabancı yatırımcılar Mayıs ayında net 16 mn dolarlık net alış gerçekleştirdi. Türk Hava Yolları 47mn dolar ile yabancı yatırımcıların

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla

Detaylı

2Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri

2Ç15 Sanayi Şirketleri Kar Tahminleri Borsa İstanbul da işlem gören finans dışı şirketlerin 2. çeyrek kar açıklama dönemi bugün TTKOM un finansallarıyla başlıyor. 2 Temmuz tarihli Strateji Raporu muzda da belirttiğimiz gibi, TL deki değer

Detaylı

BİST Sanayi Şirketleri Kur Etkisi

BİST Sanayi Şirketleri Kur Etkisi Ruble deki değer kaybı, gelişmekte olan ülkelerin kurlarında zayıflığa ve yüksek volatiliteye neden oldu. TL bu gelişmelerden olumsuz etkilendi ve $/TL bugün şu ana kadarki en yüksek seviye olan 2.41 i

Detaylı

Haftaya Bakış 642 05.01.2015. Araştırma Müdürlüğü. MSCI Türkiye son hafta negatif ayrıştı

Haftaya Bakış 642 05.01.2015. Araştırma Müdürlüğü. MSCI Türkiye son hafta negatif ayrıştı Haftaya Bakış 642 05.01.2015 MSCI Türkiye son hafta negatif ayrıştı Yılın son haftasında yabancı yatırımcı katılımının düşük olduğu hisse senetleri piyasalarında MSCI Türkiye endeksi haftayı %0,4 değer

Detaylı

Küresel Kriz Sonrası Türkiye de Finansal Sistem Bankacılık Sektörü

Küresel Kriz Sonrası Türkiye de Finansal Sistem Bankacılık Sektörü Küresel Kriz Sonrası Türkiye de Finansal Sistem Bankacılık Sektörü Ekrem Keskin Mayıs 2010 Sunum Uluslararası gelişmeler Türkiye deki gelişmeler Bankacılık sektörüne yansıma Sonuç 2 Yapılanlar Ortak çaba:

Detaylı

Piyasanın Rengi Hisse Senetleri

Piyasanın Rengi Hisse Senetleri Hisse Senetleri Son Fiyat Bu Hafta Geçen Hafta AKBNK 6.44-1.83% -3.95% ARCLK 13.80 0.73% 1.48% BIMAS 51.00-2.58% 4.91% DOHOL 0.49 0,00% -7.55% EKGYO 2.44-0.81% -1.99% ENKAI 4.82-2.23% -1.79% EREGL 3.65-3.18%

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride

Detaylı

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ 2010 yılının ilk çeyreğinde sektörün aktif toplamı %3,64 artarak 664,4 milyar TL ye yükselmiştir. Bankacılık sektöründe 2010 yılının ilk çeyreğinde mevduat

Detaylı

Piyasalara Petrol Dopingi

Piyasalara Petrol Dopingi Hisse Senedi Stratejisi Aralık 2014 Piyasalara Petrol Dopingi Piyasa Rakamları Kapanış 1Ay BIST-100, YTL 84,915 5.4% İşlem Hacmi YTL mn 5,343 22.6% TRLIBOR, 3 Ay% 8.89-1.2 bps Gösterge Tahvil 7.40-1.16

Detaylı

BIST100 SEKTÖREL DAĞILIM VE ÖNEMLİ TEMEL RASYOLAR. Piyasa Değeri / Defter Değeri* Fiyat/Kazanç*

BIST100 SEKTÖREL DAĞILIM VE ÖNEMLİ TEMEL RASYOLAR. Piyasa Değeri / Defter Değeri* Fiyat/Kazanç* 1 Aralık 2014 BIST100 SEKTÖREL DAĞILIM VE ÖNEMLİ TEMEL RASYOLAR Holding Alarko Holding ALARK 17,89 0,78 0,78 1,66 3% -8% Holding Doğan Holding DOHOL - 0,56-1,35-2,78-4% 7% Holding Eczacıbaşı Yatırım ECZYT

Detaylı

Haftaya Bakış. Araştırma Müdürlüğü 09.12.2014

Haftaya Bakış. Araştırma Müdürlüğü 09.12.2014 Haftaya Bakış 638 09.12.2014 MSCI Endeksi geçen hafta değer kaybetti MSCI endeksi geçen haftayı bir önceki haftaki rallisi sonrasında %3,3 lük kayıpla tamamladı. Geçen hafta MSCI Doğa Avrupa endeksi %

Detaylı

2014 Strateji Raporu Acı tatlı senfoni. 15 Ocak 2014

2014 Strateji Raporu Acı tatlı senfoni. 15 Ocak 2014 2014 Strateji Raporu Acı tatlı senfoni 15 Ocak 2014 Lütfen sorumluluk beyanı için son sayfaya bakınız. Tüm datalar 9 Ocak kapanışı itibari iledir. Türk Hisse Senetleri 2014 YILI TAVSİYEMİZ: SATIŞ DÖNEMLERİNDE

Detaylı

BIST 100. 2Ç14 Sonuçları. Ata Yatırım Araştırma

BIST 100. 2Ç14 Sonuçları. Ata Yatırım Araştırma Ata Yatırım Araştırma 20 Ağustos 2014 BIST 100 2Ç14 Sonuçları BIST 100 de 2014 ikinci çeyrek itibariyle Cnbc-e konsensus beklentilerini aşan ve altında kalan hisseleri aşağıdaki tabloda; net satışlar,

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

1- Ekonominin Genel durumu

1- Ekonominin Genel durumu GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2014 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2014 yılı TCMB nin Ocak ayında faizleri belirgin şekilde arttırmasıyla başlamıştır.

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Hisse Senedi / Büyük irket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI

Hisse Senedi / Büyük irket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI Hisse Senedi / Büyük Şirket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI Reuters: KOZAL IS 17/04/2013 Şirket Güncelleme GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Altın fiyatına göre hassasiyet analizi Altın fiyatlarında yaşanan

Detaylı

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy 5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizi yaptığımız 31 Temmuz tarihinden bugüne, BIST 100 endeksinin %0.9 altında performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %2.9 üzerinde getiri

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

BIST-100 Teknik Bülten

BIST-100 Teknik Bülten BIST-100 Teknik Bülten XU100 Endeks Tahmini Yükselme Pot. Tarih Piyasa Görüşü GOÜ&Türkiye Prim/İskonto 97,000 29% 6/18/2015 AL -18% Kodu* 1G Değ. (2) (4) MACD(26.12) Signal(9) RSI ADX XU030 92,453-1.23%

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

ARAŞTIRMA. Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy. 5 Ağustos 2013. 9 Nisan 2015

ARAŞTIRMA. Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy. 5 Ağustos 2013. 9 Nisan 2015 5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizden itibaren BIST-100 endeksinin %2.6 üstünde getiri sağlamıştır. Bugünkü güncellememizde, güçlü performansı sonrasında ENKAI yı Model Portföyümüzden

Detaylı

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri

Bankacılık sektörü. 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Bankacılık sektörü 2011 değerlendirmesi ve 2012 yılı beklentileri Şubat 2012 İçerik Bankacılık sektörünü etkileyen gelişmeler ve yansımalar 2012 yılına ilişkin beklentiler Gündemdeki başlıca konular 2

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Nominal Getiri EKGYO 06.06.2014 244 13.0% 5.9% 4.00 28% EREGL 13.01.2015 23-9.1% -6.5% 5.50 29% HALKB 16.01.2015 20 3.7% 5.7% 19.

Nominal Getiri EKGYO 06.06.2014 244 13.0% 5.9% 4.00 28% EREGL 13.01.2015 23-9.1% -6.5% 5.50 29% HALKB 16.01.2015 20 3.7% 5.7% 19. 12.08 04.09 08.09 12.09 04.10 08.10 12.10 04.11 08.11 12.11 04.12 08.12 12.12 04.13 08.13 12.13 5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizden itibaren BIST 100 endeksinin %0.6 üstünde getiri sağlarken

Detaylı

2015 Kar Beklentileri

2015 Kar Beklentileri Hisse Senedi Araştırma STRATEJİ RAPORU TÜRKİYE 26 Ocak 2015 2015 Kar Beklentileri Kar büyümesi bazında 2015 te bankalar öne çıkacak. 2015 te bankaların karının %11, banka dışı sektörlerin ise %4 büyümesini

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Günlük Bülten 13 Ağustos 2010

Günlük Bülten 13 Ağustos 2010 13 2010 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz Dün global borsalarda devam eden satışların ardından bu sabah Asya piyasalarında ve ABD vadelilerinde toparlanma çabaları sürüyor. İMKB

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

ARAŞTIRMA. Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy. 14 Ocak 2015. 5 Ağustos 2013. Garanti Model Portföy ve BIST 100 endeksi getirileri

ARAŞTIRMA. Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy. 14 Ocak 2015. 5 Ağustos 2013. Garanti Model Portföy ve BIST 100 endeksi getirileri 5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, yılbaşından itibaren BIST 100 endeksinin %1.6 üzerinde getiri sağlarken 2014 başından beri endeksin %14 üzerinde performans göstermiştir. Bugünkü güncellememizde, CCOLA

Detaylı

Nominal Getiri. BIST 100'e Nominal Getiri sayısı

Nominal Getiri. BIST 100'e Nominal Getiri sayısı 12.08 06.09 12.09 06.10 12.10 06.11 12.11 06.12 12.12 06.13 12.13 5 Ağustos 2013 Seçim sonuçlarının ilk aşamada BİST tarafında olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. Yılbaşından beri BIST-100 endeksi TL bazında

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2014 30.06.2014 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU (AEH)

AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2014 30.06.2014 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU (AEH) AVİVASA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2014 30.06.2014 DÖNEMİ FAALİYET RAPORU (AEH) Genel Bilgiler Fon, Sermaye Piyasası Kurulu nun 01.10.2003 tarih EYF.17-1/1158 sayılı

Detaylı

BİST Sanayi Şirketleri Kur Etkisi

BİST Sanayi Şirketleri Kur Etkisi 4Ç14 finansallarının açıklanmasının ardından, piyasanın odak noktası TL deki değer kaybının 1Ç15 sonuçlarını nasıl etkileyeceğine yoğunlaşmış durumda. Araştırma kapsamımızdaki BİST şirketlerinin 2014 yılındaki

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2004-31.12.2004

Detaylı

Kar Tahminleri. etkileyecek Geçtiğimiz sene ki döviz kuru kayıplarının yokluğunda yıllık bazda net karlılık iyileşecektir

Kar Tahminleri. etkileyecek Geçtiğimiz sene ki döviz kuru kayıplarının yokluğunda yıllık bazda net karlılık iyileşecektir Kar Tahminleri Strateji 4Ç12 6 Şubat 2013 Zayıf faaliyet değerleri çeyreklik performansı negatif etkileyecek Geçtiğimiz sene ki döviz kuru kayıplarının yokluğunda yıllık bazda net karlılık iyileşecektir

Detaylı

Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015

Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015 Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015 Bankalar Artan sermaye maliyeti ve kar tahmin düzeltmeleri ile hedefler %13 düşürüldü Hakan Aygun +90 (212) 334 94 65 hakan.aygun@akyatirim.com.tr Sermaye maliyetindeki

Detaylı

IMKB 30. Hisse Açıklaması Likidite Endeks

IMKB 30. Hisse Açıklaması Likidite Endeks IMKB 30 TEMİNAT ALINABİLECEK MENKUL KIYMETLER VE TEMİNAT ORANLARI Hisse Hisse Açıklaması Likidite Endeks AEFES AEFES ANADOLU EFES 0.80 IMKB30 1 AKBNK AKBNK AKBANK 0.90 IMKB30 2 AKGRT AKGRT AKSİGORTA 0.80

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş PARA PİYASASI LİKİT EMEKLİLİK YATIRIM FONU(KAMU) YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Para Piyasası Likit Emeklilik Yatırım Fonu(KAMU) Emeklilik Yatırım Fonu nun

Detaylı

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy 5 Ağustos 2013, son güncellememizi yaptığımız 4 Temmuz tarihinden bugüne, BIST 100 endeksinin %1.4 altında performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %3.8 üzerinde getiri sağlamıştır. Bugünkü

Detaylı

Bankalar ve bazı sanayi şirketlerinde hâlâ potansiyel var

Bankalar ve bazı sanayi şirketlerinde hâlâ potansiyel var Türk Hisse Senetleri Bankalar ve bazı sanayi şirketlerinde hâlâ potansiyel var - Büyüme momentum hızlanıyor: Büyümenin artan dış açık için risk teşkil eden güçlü yurtiçi talep ile artış göstermesini bekliyoruz.

Detaylı

Günlük Bülten 30 Mart 2016

Günlük Bülten 30 Mart 2016 Şirket Haberleri SABANCI HOLDİNG A.Ş. Olağan Genel Kurul Toplantısında, 1 Nisan 2016 tarihinde, hisse başına 15 krş. nakit kar payı FORD OTOSAN A.Ş. Olağan Genel Kurul Toplantısında, 4 Nisan 2016 tarihinde,

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Ata Yatırım Günlük Bülten. Ata Yatırım Günlük Bülten 30 Nisan 2012

Ata Yatırım Günlük Bülten. Ata Yatırım Günlük Bülten 30 Nisan 2012 Ata Yatırım Günlük Bülten Güne Bakış BORSA Haftanın son günü piyasaların merakla beklediği ABD birinci çeyrek öncü GSYIH beklentilerin altında kalsa da, Avrupa borsaları daha çok beklentileri karşılayan

Detaylı

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy 5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizi yaptığımız 19 Ağustos tarihinden bugüne, BIST 100 endeksinin %1.3 üzerinde performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %7.9 üzerinde getiri

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Ekim 2015 AKBANK 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akbank ın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 671,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Günlük Bülten 23 Mayıs 2016

Günlük Bülten 23 Mayıs 2016 Şirket Haberleri ENKA İNŞAAT VE SANAYİ A.Ş. HSBC Yatırım Araştırma birimi; Petrol fiyatlarında son haftalarda yaşanan toparlanmanın ve Rus ekonomisindeki daralmanın yavaşlamakta oluşunun Enka açısından

Detaylı

Küresel gelişmeler, Türkiye ekonomisi ve bankacılık sektörü. 21 Ocak 2015

Küresel gelişmeler, Türkiye ekonomisi ve bankacılık sektörü. 21 Ocak 2015 Küresel gelişmeler, Türkiye ekonomisi ve bankacılık sektörü 21 Ocak 2015 Sunum Yönetim Kurulu Başkanı Hüseyin Aydın ın değerlendirmesi Küresel ekonomi Türkiye ekonomisi Bankacılık sektörü 2 Değerlendirme

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321

GLOBAL HAFTALIK TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 19 Ekim 2015 Geçtiğimiz hafta global çapta doların değersizleştiği, risk iştahını yüksek kaldığı bir hafta olarak geride kaldı. Böyle bir konjonktürde, yurtiçi piyasalarda da Türkiye

Detaylı

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi

İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi AYLIK RAPOR İhracat azaldı, Merkez Bankası faiz indirdi Ocak ayında başlıca pazarlara ihracat geriledi, enflasyonda gerileme beklentisi ile Merkez Bankası politika faizini indirdi. EKONOMİK VE SEKTÖREL

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2007-31.12.2007

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

Teknik Aylık Bülten. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 1 Ekim 2015. Ekim Ayı Performansları BIST 100 MSCI GOP. BİST 100 Son Çeyrek Performansları

Teknik Aylık Bülten. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 1 Ekim 2015. Ekim Ayı Performansları BIST 100 MSCI GOP. BİST 100 Son Çeyrek Performansları Teknik Aylık Bülten Veriler ARAŞTIRMA Tahminlerimiz 1 Ekim 2015 BİST100 endeksi yılın son çeyreğine girerken, 3.çeyreği %9 luk değer kaybıyla tamamladı. Endekste yıl başından bu yana kayıp TL bazında %13

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi

Detaylı

İçindekiler BORSA İSTANBUL AYLIK RAPOR. Konsolide Veriler. Pay Piyasası. Borçlanma Araçları Piyasası. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası

İçindekiler BORSA İSTANBUL AYLIK RAPOR. Konsolide Veriler. Pay Piyasası. Borçlanma Araçları Piyasası. Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası BORSA İSTANBUL AYLIK RAPOR Mayıs 21 İçindekiler Konsolide Veriler, Piyasalar Bazında Dağılımı, BIST Ana Endeksleri Pay Piyasası, Pazar Bazında Dağılımı, İşlem Miktarı Piyasa Değeri, Ayın İlk 1 ları Borçlanma

Detaylı

ARAŞTIRMA. Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy. 14 Ekim 2014. 5 Ağustos 2013

ARAŞTIRMA. Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy. 14 Ekim 2014. 5 Ağustos 2013 5 Ağustos 2013 Model Portföyümüz, son güncellememizi yaptığımız 29 Eylül tarihinden bugüne, BIST 100 endeksinin %0.6 altında performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %7.1 üzerinde getiri

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Teknik Aylık Bülten. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 3 Kasım 2015. Ekim Ayında Öne Çıkardığımız Hisse Performansları. Kasım Ayında Öne Çıkardıklarımız

Teknik Aylık Bülten. ARAŞTIRMA Tahminlerimiz. 3 Kasım 2015. Ekim Ayında Öne Çıkardığımız Hisse Performansları. Kasım Ayında Öne Çıkardıklarımız Teknik Aylık Bülten Ekim ayında yayınladığımız Teknik Aylık Bülten de öngördüğümüz direnç bölgelerin test edilmesi sonrasında 15 Ekim tarihinde revize ettiğimiz aylık teknik bültenimizde BİST100 için 84,000,

Detaylı

İMKB HİSSE SENETLERİ PİYASASI YABANCI İŞLEMLERİ. Yabancıların İşlem Hacmindeki Payı (%) IMKB Yabancı İşlem Hacimi

İMKB HİSSE SENETLERİ PİYASASI YABANCI İŞLEMLERİ. Yabancıların İşlem Hacmindeki Payı (%) IMKB Yabancı İşlem Hacimi İMKB HİSSE SENETLERİ PİYASASI YABANCI İŞLEMLERİ KASIM 212 Yıl Yabancı Net Alış- Satış mn $ IMKB Toplam İşlem Hacmi IMKB Yabancı İşlem Hacimi Yabancıların İşlem Hacmindeki Payı (%) IMKB-1 Aylık Getiri(%)

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Koç Holding 13 Mayıs 2014

Koç Holding 13 Mayıs 2014 Koç Holding 13 Mayıs 2014 2014 1.Çeyrek Faaliyet Ortamı ve Ekonomik Gelişmeler www.koc.com.tr 2 04.01.10 07.04.10 09.07.10 10.10.10 11.01.11 14.04.11 16.07.11 17.10.11 18.01.12 20.04.12 22.07.12 23.10.12

Detaylı

Ata Yatırım Araştırma. «3Ç15 Kar Beklentileri» 14 Ekim 2015. Ata Finans Grubu

Ata Yatırım Araştırma. «3Ç15 Kar Beklentileri» 14 Ekim 2015. Ata Finans Grubu Ata Yatırım Araştırma «3Ç15 Kar Beklentileri» 14 Ekim 2015 Ata Finans Grubu Bankalar Bankacılık 1Ç15T 1Ç14 y/y 4Ç14 ç/ç 2015T 2014 y/y AKBNK Net Kar 625 800-22% 682-8% 3,168 3,160 0% Nötr: Akbank'ın 3Ç15

Detaylı

TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM

TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM 17.03.2014 TÜRKİYE MART 2014 GÖRÜNÜM TÜRKİYE 2013 YILINI NASIL GEÇİRDİ? Mayıs 2013 te Türkiye ikinci yatırım yapılabilir notu almıştı. 2013 yılına olumlu bir başlangıç yapan Türkiye ye Mayıs ayında ikinci

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

Türk Bankacılık Sektörü

Türk Bankacılık Sektörü Hisse Senedi / Sektör Raporu Türk Bankacılık Sektörü /0/01 Kredi mevduat spredleride geçen aya göre iyileme görülüyor Toplam krediler bir miktar geriledi. BDDK nın açıkladıı haftalık bankacılık sektörü

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009

GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009 GÜNE BAŞLARKEN 6 Nisan 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz Bankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, küresel piyasalardaki olumlu havaya

Detaylı

2015 YILI BİST-100 ANALİZİ

2015 YILI BİST-100 ANALİZİ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ocak 2016 2015 YILI BİST-100 ANALİZİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr BİST-100 2015 YILI HİSSE PERFORMANSLARI 2015 yılında BİST-100 %16,3 oranında değer kaybederek 71.727 seviyesine

Detaylı

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 RİSKİN İŞTAHI KAÇARSA Bernanke nin Mayıs ayı içerisinde yaptığı açıklama ile başlayan riskten kaçınma eğilimi 19 20 Haziran FED toplantısı ile doruğa ulaştı. FED in 85 milyar

Detaylı

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy

Hisse Senedi Stratejisi - Model Portföy 5 Ağustos 2013, son güncellememizi yaptığımız 6 Haziran kapanışından bugüne, BIST 100 endeksinin %0.2 altında performans gösterdi; yılbaşından itibaren ise endeksin %5.3 üzerinde, son 6 ayda ise %7.8 üzerinde

Detaylı