Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 29 KASIM 2010 HAFTAYA BAKIŞ Gelişmiş ile gelişen piyasalar arasında bir ayrışma görülüyor. Gelişmekte olan ülkeler hala zayıf, gelişmiş ülkeler ise güçlü. Zayıf dolar, bol likidite ve yükselen piyasalar artık güçlenen dolar, yükselen benchmark faizler ve gelişmiş piyasalara yönelim olarak farklı bir üçgene geçmiş durumda. Bu yüzden gelişmiş piyasalar yıl sonu rallisi, gelişen piyasalarda yıl sonu hayal kırıklığı yaşıyorlar. ABD de ekonomik verilerde yaşanan güçlenme ve vergi indirimlerinin iki yıl uzatılması ile birlikte ABD nin bütçe açığı sorunun devam etmesi, gelişmiş ülkelerin faiz oranlarını artırıyor. Bu döngü ancak gelişmiş ülkelere olan hayal kırıklığı ile aşılabilir. ABD ekonomisine yönelik kötü haberler, tahvil faizlerinin gerilemesi ve doların dünyada değer kaybetmesi durumunda gelişmekte olan ülkelere yeniden bir yönelim görülebilir. Geçen hafta ABD ekonomik verileri hayal kırıklığı yaratması bile gelişmekte olan ülkelerde kıpırdanmaya neden oldu. Çin in hafta sonunda faiz artırması emtia fiyatları üzerinde bozucu bir etkisi olacağı için yurtdışı piyasalar haftaya düşüş eğilimi ile başlaması ve ardından gelişmiş ülkelere yönelik verileri takip etmesi beklenebilir. ABD de geçen hafta açıklanan ekonomik veriler, büyümeye yönelik bazı endişeler oluşturdu. 3. Çeyrek büyüme verileri %0,3 oranında yukarı revize edilmesi beklenirken, %0,1 oranında revize edildi. Büyüme verileri tahminlerinden düşük çıkması, kimsenin tahmin etmediği tüketici harcamaları verisinin zayıf kalması rol oynadı. ABD mortgage faizleri son 5 haftadır yükselişteydi. Fakat bu hafta gelen konut verileri sonrasında düşüşe geçti. ABD de ikinci el konut satışları beklentilerin altında gelişim gösterirken, yeni konut satışları Ekim ayında %10,7 düşüş sonrasında Kasım ayında yine beklentilerin altında (%5,5 oranında) artış gösterdi. Dayanıklı tüketim malları siparişleri Ekim ayında %3,1 düşmesi ardından Kasım ayında da %1,3 oranında düştü. ABD piyasaları Noel tatili nedeniyle geçen hafta oldukça sıkışık seanslar yaşadı. Yıl sonu iyimserliği ve 2011 beklentileri ile birlikte ABD borsaları %0,68- %1,03 aralığında yükseliş yaşadı. Bu haftada önemli bir veri akışı ABD de olmayacak. Salı günü tüketici güven endeksi ve Richmond FED endeksi, Perşembe günü Chicago PMI ve bekleyen konut satışı rakamları izlenecek. Avrupa borsalarında yıl sonu iyimserliği yaşıyor. Avrupalı ülkelerin kredi notları bütçe açıkları nedeniyle düşmeye devam ederken, yeni not indirimleri için izlemeye alınmalar devam ediyor yılı içinde başlayan gelişmeler, 2011 yılında da devam edecek. Kredi notlarında yaşanan indirime karşın, ekonomik verilerde bir bozulma yaşanmadı. Bu nedenle Avrupa borsaları son 27 ayın en yüksek seviyelerine ulaştılar. Bu hafta AB de üretime ilişkin açıklanacak önemli bir veri yok. Almanya da Çarşamba günü TÜFE verileri takip edilecek. Asya piyasalarında Kuzey ile Güney Kore arasında yaşanan gerilim takip ediliyor. Güney Kore bölgede sürekli olarak tatbikat gerçekleştirmesine karşın, Kuzey Kore nin misilleme yapmaması gerilimin daha üst boyuta çıkmasını engelliyor. Çin in faiz artırımı sonrasında Asya piyasaları haftaya sert düşüşler ile başlayabilir ama Çin in faiz artırımı son açıklanan enflasyon rakamları sonrasında beklenilmesi nedeniyle sınırlı bir etki yaratacaktır. Dow Jones: Dow Jones endeksi direncini beklediğimiz gibi kırdı ve yeni bir rekora imza attı. Kapanış seviyesinden gerçekleşti. Dow Jones ta geçilmesini beklemediğimiz seviye seviyesindir. Dow Jones için yukarı yönlü kısa vadede %1 lik marj olduğu için, kısa vadede bir kar realizasyonu olasılığı artmıştır. S&P 500: S&P endeksi oldukça güçlü bir görüntü sergiliyor direnci beklediğimiz gibi kırıldı ve rekorlar yenilendi. Bu hafta içerisinde desteğe dönüşen desteğinin üzerinde kalabilmesi, gelecek günlerde yükseliş e kadar devam ettirmesi için yeterlidir desteğinin kırılması ise bir düzeltme başlangıcı olarak nitelendirebiliriz. Euro/Dolar: 1,30 desteğinin kırılıp, yeni bir düşüş trendinin başlaması olası görülüyor. 1,32-1,34 arasında Euro lehine güçlenme süreci sona erdi. 1,30 desteğinin kırılıp, 1,27 desteğine gerileme beklenebilir. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta TCMB de ana senaryo, 2011 para ve kur politikası açıklanması ile birlikte resmi olarak uygulanmaya başlandı. Buna göre gelecek dönemde bankaların mevduat dışı yükümlülüklerinde karşılık oranlarının artırılması, mevduatta uzun vadeyi teşvik edecek ayarlamaların yapılacağı, yabancı para karşılık oranlarında ayarlamalar yapılacağı raporda yer aldı. Başbakan Yardımcısı Ali Babacan; Hazine, TCMB, BDDK ve 49 bankanın genel müdürü ile bir toplantı gerçekleştirdi. Toplantıda Orta Vadeli Plan çerçevesinde 2011 yılında kredilerde büyümenin %20-25 olacağının altı çizildi. TCMB genel politikası, cari açık ve kredilerde yaşanan büyümeyi takip edip ona göre bir karşılık oranlarında ayarlama yapmak olacak. Enflasyon rakamları çerçevesinde faiz oranlarını indirim gerçekleştirecek. Türkiye de bu hafta Salı günü açıklanacak Aralık ayı kapasite kullanım oranları takip edilecek. İMKB: İMKB de Noel haftası nedeniyle yabancı işlemleri neredeyse durdu. Yabancı satışlarının durması sonrasında ise İMKB de tepki hareketi başladı desteği tepki hareketinin devamı için önem taşıyor. Yabancıların bu haftada pozisyonları takip edilecek, alış tarafında olmaları durumunda aralığında yıl sonu tamamlanabilecekken, ün kırılması durumunda 600 ne kadar geri çekilme yaşanabilir bandında Ocak ayında bir dengelenme bekliyoruz. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 0.26 üzerinde; Agresif portföy önerimiz ise % 0.69 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 27 Aralık Pazartesi Avro CB Öncü Göstergeler Endeksi 28 Aralık Salı Türkiye Kapasite Kullanım Oranı ABD CB Tüketici Güveni Japonya TÜFE (yıllık) Japonya Tokyo TÜFE(Yıllık) Japonya İşsizlik Oranı Japonya Sanayi Üretimi (öncü) Japonya Perakende Satışlar 29 Aralık Çarşamba Almanya TÜFE (öncü) 30 Aralık Perşembe Türkiye Dış Ticaret Dengesi ABD İşsizlik Başvuruları ABD Chicago PMI ABD Bekleyen Konut Satışları Endeksi 31 Aralık Cuma Yeni yıl nedeniyle dünyada bir çok ülkede kamu kuruluşları kapalı olduğu için açıklanacak veri bulunmuyor. IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 65,913 (Usd) : 42,823 : 3.80% Piyasa Değeri: 425,779 mntl F/K ( th ) : 12,4 Ort. İşlem Hacmi: 2,270 mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) ALARK Alarko Holding ,962 * AKENR Ak Enerji ,509 ENKAI Enka İnşaat ,629 TRKCM Trakya Cam ,077 TUPRS Tüpraş ,365 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) AKGRT Aksigorta ,879 CLEBI Çelebi ,318 * EREGL Ereğli Demir Çelik ,602 * ISFIN İş Fin. Kir ,865 * KORDS Kordsa Global *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy ALARK YAZIC ENKAI TRKCM TUPRS Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKCNS AKGRT CLEBI DYOBY PARSN

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Alarko Holding (ALARK.IS) 27 Aralık 2010 Son Kapanış :3.70YTL , Temel Analiz: ' Alarko Holding i yurtiçinde ve yurtdışında altyapı ve emlaktaki canlanmadan faydalanabilecek şekilde konumlanmış bir şirket olarak görüyoruz. Taahhüt grubu proje havuzundaki siparişlerin, gelirlerde %12-16 büyümeyi tahmin ediyoruz. Alarko Holding, Türkiye de elektrik sektöründeki ve Milli Piyangodaki özelleştirmelerden doğabilecek fırsatlara hazırlanıyor. Emlak taki patlama ve canlanan altyapı yatırımlarının yanında şirke Kazakistan, Cezayir ve Körfez Bölgesindeki ihalelerde de fırsat kolluyor. İklimlendirme sektöründe faaliyet gösteren Alarko Carrier de inşaat sektöründeki gelişmelerden, yeni turizm yatırımlarından ve doğal gazın yaygınlaşmasından kesinlikle yarar görecektir. Biz şirketin önümüzdeki 5 sene boyunca %8-10 oranında büyüme göstereceğini ve Alarko nun konsolide bütçesinin %20 sini oluşturacağını tahmin ediyoruz. Şirketin yürütmekte olduğu taahhüt projeleri genellikle US$ cinsinden ihale edilmiş olup büyük bölümünün finansman sorunu bulunmamaktadır. Kısa vadeli yükselen trend içerisinde hareket etmektedir. Kısa ve orta vadeli indikatörler, yükselen trend içerisinde ki hareketi destekliyor üzerinde hareketlenme ile birlikte 3.80 direncinin kırılıp, kısa vade 0 hedef seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. 3

4 Ak Enerji (AKENR.IS) Son Kapanış :3.66YTL Temel Analiz: , Akenerji hisse senedi için tavsiyemiz AL dır senesi içinde başlanılan kurulu kapasite artırım oranı %58lere varmıştır. Bununla birlikte şirketin kurulu kapasitesi 373MWdan 589MW a 2010 sonu itibariyle çıkacaktır. Yeni kurulumların hidro elektrik elektrik santrali olması nedeniyle bu santrallerin karlılığa katkısını son çeyrekte çok yavaşta olsa görmeye başlayacağız. Karlılığa olan etkiyi tam anlamıyla görmeye başlamamız ise 2011 senesinin 1. Çeyreği olacaktır. Doğalgaz çevrim tribünlü elektrik santrallerinin FAVÖK marjları %17-%18 lerde gezinirken, yeni yapılan hidroelektrik santrallerin FAVÖK marjları %70 ve %80leri bulabilmektedir. Akenerji için verdiğimiz AL tavsiyesinin altındaki en büyük nedenlerden biri budur yılında 2010 senesine göre karlılığın %130 artmasını beklemekteyiz. Ayrıca önümüzdeki dönemlerde gündeme gelecek olan elektrik üretim özelleştirmelerine katılmasını beklediğimiz Akenerji bu taraftanda şirket için pozitif değerler yaşatma beklentisini artırmaktadır. Uzun dönemde 2013 yılında tamamlanmasını beklediğimiz Hataydaki 900MW gücündeki doğalgaz elektrik santrali ise Akenerjideki pozitif beklentileri artırmaktadır. Kısa vadeli yatay trend içerisinde hareket eden hissede, gösterge indikatörler yükseliş yönünde hareket etmektedir. Orta vadeli gösterler alım bölgesine doğru yönelirken, kısa vadeli göstergeler alım sinyali üretmiştir kısa vadeli ara direnç iken, 4.10 ana hedef seviyesidir. 4

5 Enka İnşaat (ENKAI.IS) Son Kapanış :5.84YTL ,347, Kısa vadeli düşen trend içerisinden çıkmıştır ana destek olmak üzere kısa vadede dirençlerini zorlamasını bekliyoruz. 5

6 Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış :3.09YTL Temel Analiz: ,210, ' Türkiye nin tek yassı cam üreticisi olmasından ve pazara girişte engelleyici kotalar olmasından dolayı, Trakya Cam ın hızla büyüyen yurtiçi pazar talebinden olumlu etkileneceğini düşünmekteyiz. Trakya Cam, yassı cam pazarında %77 lik pazar payı ve yıllık 1,055 bin ton üretim kapasitesiyle lider durumda olup araba camındaki pazar payı da %65 tir. Ayrıca şirket 2007 sonu itibariyle, Bursa da beşinci ve altıncı float çizgilerini inşaa ederek yassı cam kapasitesini %42 arttıracaktır. Yurtiçi yassı cam talebinin, yılları arasındaki %19 luk yıllık bileşik büyüme oranına karşılık, önümüzdeki 4-5 yıllık periyotta, konut sektöründeki patlama, artan otomotiv üretimi ve artan işlenmiş cam talebi sayesinde sektörün yıllık bileşik bazda %12 oranında büyüme göstermesi beklenmektedir. Türk Dış Ticaret Müsteşarlığı, Çin den ithal edilen yassı cam ürünlerine kotalar koymuştur. Ayrıca, Rusya, Ukrayna, ve İran dan gelen mallara üç yıl için anti-damping vergisi konulmuştur. Trakya Cam 3.30 seviyesinden başlayan düzeltmesini 2,80 desteğinde tamamlamış ve 2.98 direncini zorlamaktadır direncinin üzerinde kısa vadede 3.20 ve 3.28 direncine ulaşabilir. Hissede güçlenmenin devamına bağlı olarak yeni zirve görülebilir. 6

7 Tüpraş (TUPRS.IS) 27 Aralık 2010 Son Kapanış :39.30YTL Temel Analiz: ,393, ' Rafineri marjlarının güçlü seyrine devam etmesini bekliyoruz. Uluslararası Enerji Ajansına göre yeni rafineri inşaatları ve mevcut rafinerilerin genişletilmesi sonucu, global rafineri kapasitesinin büyük oranda artma olasılığı 2012 den önce mümkün görünmüyor. Ajansa göre, rafineri yatırımlarının geri dönüşünün uzun sürmesi ve yükselen inşaat maliyetleri bu alanda yapılacak olan yatırımları olumsuz etkiliyor. Uzun vadeli yükseliş trendi içerisinde olan hissede ana destek bölgesine geri çekilmeler alımlar ile karşılaşmaktadır. Uzun vadeli yükselen ana kanal desteğinin her gün daha üst bir noktayı işaret etmesi ile birlikte 40 da bulunan ana direnç kırılabilir ve kısa vadeli güçlü bir yükseliş gerçekleşebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksigorta (AKGRT.IS) 27 Aralık 2010 Son Kapanış :2.35YTL 5 467, Hissede ters omuz-baş-omuz formasyonu gerçekleşmektedir. 2,38 direncini kırılması durumunda formasyon onaylanacak ve formasyon hedefi 2.60 olacaktır Çelebi (CLEBI.IS) Son Kapanış :23.95YTL , Orta vadeli taban oluşumu direncinin üzerinde tamamlamıştır seviyesindeki Fibonnacci düzeltme seviyesinden gelen satışlar karşılanmıştır. 24,30 direncinin kırılmasını ve direncine doğru bir hareket beklenebilir Ereğli Demir Çelik (EREGL.IS) Son Kapanış :5.18YTL ,384, Ereğli Demir Çelik orta vadeli kanal direncini yukarı yönlü kırmak üzeredir kanal direncinin kırılması ile birlikte aralığına yükseliş gerçekleştirebilir. 8

9 İş Fin. Kir. (ISFIN.IS) Son Kapanış :1.40YTL , Kısa vadeli yükselen kanal desteğine paralel kademeli bir yükseliş göstermektedir. Kısa ve orta vadeli taban oluşumu tamamlayan hissede 1.50 zirve seviyesini yukarı yönde zorlayabilir. 0.5 Kordsa Global (KORDS.IS) Son Kapanış :3.64YTL , üzerinde kapanış gerçekleştirerek, uzun vadeli bir taban oluşumu gerçekleştirmiştir destek iken, kısa vadeli hedef seviyesi 3,90 olacaktır