Glokal Teknik Analiz. 1 Eylül 2014

Transkript

1 Glokal Teknik Analiz Ağustos ayında genel yatırım teması değişmedi... FED in şahin söylemleri, jeopolitik riskler ve ECB den beklenen gevşek para politikalarının etkisinin hissedildiği Ağustos ayı, hisse piyasaları açısından olumlu geçti. Özellikle ECB kaynaklı beklentiler desteğiyle ayın ikinci yarısında toparlanma sağlanırken, aylık bazda MSCI Dünya endeksi %2, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi ise %2.1 değer kazandı yılı bazında ise genel yatırım teması değişmezken, Gelişmekte Olan Piyasalar AL / Gelişmiş Piyasalar SAT işlemi %3.2 prim sağladı. Değerleme tartışmaları ön planda: Wall Street FED in sabrını mı sınıyor? FED Başkanı Yellen ın Jackson Hole daki konuşması, ECB Başkanı Draghi nin gölgesinde kalsa da finansal piyasalara yönelik mesajı göz ardı edilmemeli. Başkan Yellen a göre FED, faiz politikası kararları için finansal piyasalardaki görünümü de dikkate alacak. Bu açıdan her ne kadar ECB ye yönelik gevşek para politikası beklentileri fiyatlanıyor olsa da, ECB toplantısı sonrasında FED kaynaklı beklentilerin yeniden ön plana çıkması beklenebilir. 17 Eylül tarihinde gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde finansal piyasalarda dikkati çeken iki gelişme, 1997 yılında 1,000 seviyesini aşan S&P500 endeksinin geçen hafta 2,000 seviyesini test etmesi ve endeksin bir kez daha F/K çarpanında kritik direncine yaklaşmasıdır (sayfa3). Toplantıya kadar mevcut seviyelerin korunması FED i bir kez daha şahin tonda mesaj vermeye yöneltebilir ya da bu yöndeki beklenti toplantı öncesinde piyasalarda baskıya neden olabilir. ECB ye yönelik beklentiler test edilecek ECB Başkanı Draghi nin (net şekilde ifade etmese de) Avrupa da ekonomilere destek olabilecek kararlar alabileceğine ilişkin beklenti yaratan Jackson Hole konuşması nedeniyle Perşembe günü gerçekleşecek ECB toplantısı haftanın önemli gündem başlığı. Son bir haftada bu konudaki beklentiler piyasaları desteklerken, ECB toplantısının beklentilerin ne derecede karşılanacağının belirlenmesi açısından önemli bir test süreci olmasını bekliyoruz. Beklentilerin karşılanamaması halinde bu beklentiyle oluşan primlerin geri verilmesine ve Avrupa hisse piyasasında Death Cross riskinin devamına neden olacaktır (sayfa4). BİST100 yeniden kısa vadeli direnç bölgede satış baskısıyla karşılaştı Türk hisse piyasası açısından Ramazan Bayramı tatili sonrasında Arjantin, Rusya, FED, enflasyon, Irak ve kredi derecelendirme şirketlerinin uyarıları gibi faktörler nedeniyle etkili olan olumsuz ayrışma süreci devam ediyor. Geçtiğimiz hafta genel teknik görünümde değişiklik öngörmemize karşın kısa vadede ALIŞ yönlü pozisyonlar açısından 79,500 direncinin aşılması halinde 80,500-81,000 aralığına yönelik trade fırsatlarının değerlendirilebileceğini belirtmiştik. Öngörümüzü aşan bir toparlanma eğilimi gerçekleşse de haftanın son işlem gününde primlerin kısmen geri verildiği görülüyor. 1 Eylül 2014 MSCI Endeksleri Gelişmiş Ülke Piyasaları Gelişmekte Olan Ülke Piyasaları Endeks Ağustos 2014 Endeks Ağustos 2014 İsrail -3,1% 17,1% ABD$ B.A.E. -0,1% 35,2% Danimarka -1,4% 13,7% Mısır 8,6% 30,7% Kanada 2,1% 12,5% Endonezya -1,4% 27,6% Avustralya 0,3% 9,9% Hindistan 2,4% 24,8% Yeni Zelanda -1,1% 9,0% Filipinler 2,6% 22,5% ABD 3,8% 8,4% Brezilya 10,8% 21,4% Hong Kong -1,2% 7,5% Tayland 4,9% 21,0% Norveç 1,6% 6,2% Türkiye -3,4% 19,1% İspanya -1,3% 6,1% Katar 1,2% 18,5% MSCI Dünya 2,0% 5,3% Peru 5,7% 17,8% Singapur -2,2% 4,7% Tayvan 2,9% 13,1% İtalya -2,3% 4,2% Kolombiya 2,1% 12,9% Belçika 2,5% 4,2% Güney Afrika 1,7% 10,8% İsviçre 2,2% 2,6% MSCI GOP 2,1% 8,5% İrlanda 2,9% 2,0% Meksika 5,0% 7,2% İngiltere -0,3% 1,3% Çek Cum. 4,6% 5,9% Finlandiya 0,4% 0,4% Çin 0,2% 4,8% MSCI Avrupa 0,2% -0,4% Güney Kore -0,8% 4,2% Japonya -2,2% -1,9% Malezya 0,9% 2,4% Fransa 1,1% -2,4% Polonya 1,6% -3,7% Hollanda 1,7% -3,2% Yunanistan -0,2% -3,8% İsveç -0,2% -4,2% Şili -0,5% -7,0% Almanya -0,9% -8,0% Rusya -1,5% -17,5% Portekiz -1,5% -13,4% Macaristan -0,2% -17,9% Avusturya -2,2% -17,7% Kaynak : MSCI, Garanti Yatırım Eylül ayına girilirken global tarafta FED ve ECB beklentileri BİST açısından belirleyici olmayı sürdürecek, global eğilim içerisinde jeopolitik risklere ilişkin haber akışı önemini koruyacaktır. Ayrıca olumsuz ayrışmaya neden olan faktörlerden enflasyona ilişkin son verinin ise Çarşamba günü açıklanacağını hatırlatalım. Çarşamba günü açıklanacak enflasyon verisi ve PPK toplantı tutanakları, Perşembe günü gerçekleşecek ECB toplantısı ve Cuma günü ABD de açıklanacak istihdam verileri haftanın ikinci yarısında hareketliliğin artacağına işaret etmektedir. Genel görünüme ilişkin beklentilerimizi koruyoruz. Kısa vadeli stratejide ise haftalık bazda 80,000 desteğini önemsiyoruz. Söz konusu seviyenin korunması halinde sınırlı tepki alımları beklemekteyiz. Bununla birlikte olası tepki yükselişlerinin belirli direnç seviyelerle sınırlı kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Bu yöndeki yükseliş denemelerinde izleyeceğimiz dirençler 81,000-81,500-82,500 olacaktır. Aynı vadede 80,000 altındaki kırılmalarda ise baskının devamını ve ilk aşamada aralığının gündeme gelmesini bekleyeceğiz desteği altındaki eğilim ise O-B-O formasyonu riskini gündeme getirecektir. Özgür Yurtdaşseven oyurtdasseven@garanti.com.tr 1

2 Hisse, Emtia, Tahvil Piyasaları MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar / MSCI Dünya Dolar Endeksi +1 ABD 10Y Tahvil MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar MSCI Dünya -1 Altın (ons) Emtia Fonu ABD Doları ndaki değerlenme sürecine katkı bu kez ECB den beklenen gevşek para politikası beklentilerinden geliyor. Bu hafta gerçekleşecek ECB toplantısında beklentilerin ne derecede karşılanabileceği sorusuna alınacak cevap kısa vadede Dolar endeksine yön verecek olsa da, genel görünümde FED kaynaklı beklentiler belirleyici olmayı sürdürecektir. Gelişmekte olan piyasaların, relatif olarak gelişmiş piyasalara göre Mart ayında -1 standart sapma seviye altından başlayan toparlanma ivmesi korunuyor. Gelişmekte olan piyasalar endeksi, gelişmiş piyasalara göre relatif anlamda cazip bölgeden çıksa da, +1 standart sapma altında henüz pahalılık tartışması içinde bulunmuyor. 2

3 S&P500 (1997 & 2014) Dow Jones (Vadeli) S&P yılında 1000 seviyesini aşan S&P500 geçtiğimiz hafta 2000 sev iyesini aşmış durumda. Yan taraftaki tabloda iki dönem arasında endeksteki şirketler ve piyasa değerindeki değişimi bulabilirsiniz. Aşağıdaki tabloda ise endekste kritik F/K çarpanı bölgesi olan 16.5x-17x F/K aralığına ulaşıldığı görülüyor. S&P500 F/K Vadeli Dow endeksinde kar satışı eğilimi ötelenmeye devam ediyor. Kısa vadeli görünümde aralığını güçlü direnç olarak görmeyi sürdürüyoruz. Ancak Wall Street te etkili satış baskısı adına ana trendlerde kırılma ve VIX te aralığının aşılması gerektiğini düşünüyoruz. 3

4 Avrupa Hisse Piyasası & 10Yıl Vadeli Tahvilleri DAX F/K Almanya 10Y İtalya 10Y EuroStoxx endeksinde Death Cross riski sürüyor... İspanya 10Y Temel anlamda x F/K bölgesinin oluşturduğu güçlü direnç seviyesi altındaki DAX endeksinde teknik anlamda tepki alımları endeksi 9500 direncine yaklaştırdı. Kısa vadede söz konusu direnç toparlanma eğiliminin devamı açısından önemli bir seviye. Destek ise aralığında, kırılması halinde satış baskısının geri dönmesi beklenmelidir. DAX Yeni haftada gerçekleşecek ECB toplantısı öncesinde düşen faizler ve toparlanan bölge hisse piyasaları, söz konusu toplantıyı önemli kılıyor. Beklentilerin karşılanamaması halinde bu yönde oluşan primlerin geri verilmesine ve Avrupa hisse piyasasında Death Cross riskinin devamına neden olacaktır. 4

5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi (Günlük) Gelişmekte Olan Piyasalar Performansları (2014=100) FED in faizlerin uzun süre düşük seyredeceği mesajı Hindistan Endonezya Brezilya Türkiye G.Afrika Irak faktörü Çin Rusya FED in kısmen şahinleşen mesajları Gelişmekte olan piyasalar endeksinde yılın başından bu yana takip ettiğimiz trend direnci olan 1090 seviyesine yakın işlemler devam ediyor. Olası kar satışlarının 50 günlük hareketli ortalamanın bulunduğu bölgesinde karşılanması, 2007 yılında başlayan düşüş trendinin kırılmasını sağlayabilir. Takip ettiğimiz gelişmekte olan ülke piyasalarında Ağustos performanslarında Brezilya ve Hindistan öne çıkarken, jeopolitik risklerin gölgesi altında Rusya olumsuz ayrışmanın adresi olmaya devam ediyor. 5

6 MSCI Türkiye & MSCI GOP (2014=100) FED ve enflasyon etkisiyle MSCI Türkiye endeksindeki düzeltme eğilimi sonrasında 2014 yılı bazında MSCI GOP a göre relatif anlamda 11 bp lık primle işlem görüyor. MSCI Türkiye / MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar MSCI Türkiye +1 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar -1 MSCI Türkiye & MSCI GOP (F/K) MSCI GOP F/K MSCI Türkiye F/K 1 yıl ileriye dönük F/K lara göre MSCI Türkiye 11.4x ile MSCI GOP a göre %6 iskontolu işlem görüyor. MSCI Türkiye endeksinin gelişmekte olan piyasalara göre 25 Temmuz dan bu yana devam eden relatif zayıflığı teknik görünümde oluşan ikili tepe riskine neden oluyor. 1 Standart Sapma seviyeden gelen tepki alımıyla kısmen toparlanma sağladı. Mevcut relatif toparlanma sürmeli, aksi halde tepe formasyonu fiyatlaması beklenebilir. 6

7 Türkiye ETF (Günlük) Türkiye 5 Yıl Vadeli CDS & S&P500 VIX (Günlük) Türkiye CDS inde 170 seviyesi üzerindeki sıkışıklık sürüyor. Türkiye CDS > Türkiye ETF inde oluşan zayıflık beraberinde ikili tepe formasyonu riskini getirdi seviyesi altındaki gerilemeler 47 riskini gündeme getirebilir. Baskının azalması adına ise 56.0 direnci aşılmalı. < VIX BİST100 & Hedef Değer < BİST100 Hedef Değer %10 BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı %8 BİST100$ > %6 Kaynak : Bloomberg BİST100 > Son 5 yıldaki rallilerde %10 ve %8 oranında yükselen yabancı oranı son rallide %6 yükselirken, yıl içi zirve olan %64.47 test edildi. Mevcut durumda oran %64.08 seviyesinde. Yabancı Yatırımcı Oranı 7

8 BİST100 (Haftalık) BİST100 (Günlük) 20 EMA BİST100 genel görünüme ilişkin öngörümüzü 6 Ağustos tarihli teknik analiz yorumumuzda yükseliş trendi sona erdiği yönünde revize etmiş, seviyelerinin bu dönemde güçlü bir direnç olacağını belirtmiştik. Son durumda genel görünüme ilişkin kayda değer bir değişiklik yok. Endeksin geniş bir işlem bandında dalgalandığı görülmekte. Bu görünümde desteği önemli. Şu aşamada tepki alımlarının etkili olduğu seviyesinin kırılması halinde ve risk fiyatlaması sırasında bekleyeceğimiz destek bölgeler olacaktır. Kısa vadeli görünümde haftanın ilk işlemlerinde desteği önemli. Söz konusu seviyenin korunması halinde tepki alımlarının etkili olması beklenebilir. Ancak olası tepki yükselişlerinin belirli direnç seviyelerle sınırlı kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. İzleyeceğimiz dirençler altındaki kırılmalarda ise baskının devamını ve ilk aşamada aralığının gündeme gelmesini bekleyeceğiz desteği altındaki eğilim ise O-B-O formasyonu riskini gündeme getirecektir. 8

9 XBANK / XUSIN (Günlük) Relatif genel görünümde XBANK lehindeki eğilim korunsa da, söz konusu görünümde 1.94 destek bölgesinde iyimserlik sorgulanıyor. Söz konusu seviyenin kırılması XBANK lehindeki görünümü sonlandırabilir. XBANK (Günlük) Munzam Artışı + Avrupa riskleri Not artırım beklentileri Gösterge tahvildeki sıkışmayı kısa vadeli görünümde XBANK açısından yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Sıkışmanın hangi yönde aşılacağı XBANK açısından önemli. Aynı vadede teknik görünümde XBANK için destek , direnç ise seviyesinde. XBANK & Gösterge Tahvil XBANK FED kaynaklı riskler + Suriye + Politik tansiyon Gevşek para politikası beklentileri Gösterge Tahvil 9

10 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: