Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,21 işlem hacmi 3.0 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,24 (değişim: -4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,67 (değişim: -6 baz puan) Usd/TL: 2,99 (değişim: %-0,60) Döviz Sepeti/TL:3,16 (değişim: %-0,30) Altın: Usd, (değişim: %1,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,48 (bir önceki gün %1,50) VIX: 11,90 (bir önceki gün 12,70) CDS Türkiye: 275 (bir önceki gün 274) Gündem Saat Ülke-Bölge Data Beklenti Önceki 10:55 Almanya Temmuz Markit İmalat PMI 53,7 53,7 11:00 AB Temmuz Markit İmalat PMI 51,9 51,9 11:30 İngiltere Temmuz Markit İmalat PMI 49,1 49,1 16:45 ABD Temmuz Markit İmalat PMI 0,50% -0,80% 17:00 ABD Haziran İnşaat Harcamaları 53,0 53,2 17:00 ABD Temmuz ISM İmalat PMI 60,0 60,5

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma sabah gün açılışında Japon Merkez Bankası ndan (BoJ) gelen teşvik paketi piyasa beklentilerinin altında kaldı, ancak BoJ'un Eylül'de helikopter para ilan edebileceği spekülasyonu yayılmaya başladı. Euro Bölgesinden gelen hem enflasyon hem de büyüme verileri beklenti paralelinde oldu. Manşet enflasyon geçen yılın aynı ayına göre % 0,2 lik artış kaydederken çekirdek enflasyon ise % 0,9 olarak gerçekleşti. Euro Bölgesi büyüme rakamları ise çeyreklik bazda % 0,3, yıllık bazda % 1,6 geldi. Günün ve son zamanların en büyük sürprizi ise ABD ekonomisine ait 2. çeyrek büyüme rakamlarında yaşandı. Piyasa ortalama beklentisi %2,4 iken gerçekleşme %1,2 olarak açıklandı. Tüketici harcamaları ise % 4,2 ile 2014 yılından beri görülen en büyük artışını gerçekleştirdi. Bu sırada ilk çeyrek büyümesinin %1,1'den %0,8'e revize edilmesi diğer bir olumsuz sürpriz oldu. Veri açıklandıktan sonra 2016 yılında Fed in faiz artıramayacağı ihtimali belirgin şekilde arttı. İç tarafta TÜİK in açıkladığı rakamlara göre Haziran ayında dış ticaret açığı % 5 artışla 6.60 milyar Usd ye yükselerek beklentilerin kısmi de olsa üstünde gerçekleşmiş oldu. İhracat yıllık bazda %,8,1 artarken, ithalat %7 ile Ağustos 2014 ten bu yana ilk defa yükseldi. Bu sabah açıklanan veride Çin'de resmi imalat sektörü göstergesi beklenmedik bir şekilde 50 seviyesinin altına inerek daralma bölgesine geçti ve bu durum, borçlanma ile desteklenen büyüme sıçramasının hız kaybettiği endişesi yarattı. Özel sektörden Caixin Media ve MarkitEconomics'in açıkladığı imalat sektörü PMI verisi ise Haziran ayındaki seviyesi olan 48,6'dan Temmuz'da 50,6'ya yükseldi. Bugün açıklanacak veriler arasında Euro Bölgesi/İmalat Sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) rakamları, ABD/İmalat Sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI), ABD/İnşaat Harcamaları (aylık)/haziran, ABD/ISM İmalat Sanayi Endeksi/Temmuz rakamları bulunuyor. Bu hafta dikkatler şirket karlılıklarından ekonomik datalara tekrar dönüyor. S&P 500 son 12 gündür dar bir bant içinde ilerliyor. Üretim ve hizmet sektörü endikatörlerinde yükseliş ile Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam datasının 180,000 kişilik büyüme ile gerçekleşmesi bekleniyor. ABD'li şirketlerin 2. Çeyrek karlılıkları beklentilerin üstünde kaldı ancak 3. Çeyrek karlılık beklentileri kötüleşmiş durumda. S&P FK çarpanı 17 17,5 (tarihi ortalama FK: 15,5) bandında işlem görüyor. Bu sırada ABD başkanlık seçimleri 8 Kasım'da ve piyasaların gündemine daha çok gelebilecek bir sürece yaklaşıyor olabiliriz. Bu hafta boyunca global PMI verileri, yarın ABD de açıklanacak kişisel harcamalar ve gelir ile Perşembe günü fabrika siparişleri önemli olabilir, ancak Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri kritik.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Geçtiğimiz hafta boyunca TL de yaşanan rahatlamanın yanı sıra Cuma günü ABD den gelen GSYİH verisi sonrasında Usd/TL bu sabah 2,9860 seviyesinde. Cuma günkü ABD verileri ile tetiklenen Usd aleyhine trend sonrasında Usd/TL de kısa vadeli hedefin 2,9650-2,97 bandı olduğunu düşünüyoruz. Ağustos ayının ilk haftasında Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam ve hafta boyunca PMI verileri ön planda olacak. ABD veri akışı tekrar faiz artışını destekler bir iyimserlik yaratacak kadar güçlü gelmediği sürece kurda gevşeme devam edebilir. Yurt içinde ise Moody s beklentileri piyasalar için ön planda olmaya devam edecek. Son gelen açıklamalara göre Moody s ten 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch in kredi not değerlendirmesi açıklanacak. Kısa vadede Dolar Endeksi nde zayıflamanın devamı ile TL de güçlenmenin devamını bekliyor, Usd/TL de 2,97 seviyesinin de kırılması ile TL lehine seyrin 2,95 ile şimdilik yavaşlayacağını tahmin ediyoruz. Eur/TL: Cuma günü gelen önemli AB verileri beklentileri karşılayıp, ABD verileri Fed in 2016 Aralık ayında bile faiz artırımını zayıflatacak kadar kötü gelince Euro yükselirken, TL de yeni bir rahat nefes alma imkanına kavuştu. Oldukça hareketli bir gün olan Cuma Eur/TL 3,33 3,36 aralığında işlem gördükten sonra bu sabah 3,34 seviyesinde. Cuma günkü ABD ve AB verilerinin ardından TL lehine başlayan trendin kısa vadeli hedefinin 3,32 3,33 aralığı olduğunu düşünüyoruz. Bu hafta Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı İstihdam ve hafta boyunca PMI verileri ön planda olacak. ABD veri akışı faiz artışını destekler bir iyimserlik kadar güçlü gelmediği sürece kurda gevşeme devam edebilir. Yurt içinde ise Moody s beklentileri piyasalar için ön planda olmaya devam edecek. Son gelen açıklamalara göre Moody s ten 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch in kredi not değerlendirmesini açıklanacak. Kısa vadede hem Dolar Endeksi nde zayıflamanın devamı ile TL de güçlenmenin devamını bekliyor, Eur/TL deki düşüşün 3,30 3,31 aralığında yavaşlayacağını tahmin ediyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Cuma günü açıklanan ABD verilerinin beklentilerin çok altında kalması ile oldukça zayıflayan Fed in Aralık ayında faiz artışı ihtimali, TL ye rahat nefes aldırırken, 10 yıllık TL tahvil günü %9,67 seviyesinde kapattı. Türkiye de Çarşamba günü açıklanacak enflasyon önemli. Geçtiğimiz hafta TCMB enflasyon raporunu açıkladı. Merkez Bankası petrol fiyatlarında tahminini 40 Usd den 44 Usd ye yükseltti. Brent petrol ise aşağı yöndeki baskı ile şimdilik 43 Usd seviyesinde hareket ediyor. Diğer bir deyişle, petrol fiyatlarında değişim TCMB nin öngörüleri çerçevesinde ilerliyor. Son PPK metninde çekirdek enflasyondaki iyileşmeden bahsedilirken, gıda fiyatlarındaki oynamaların enflasyonu -kısa vadeliyükseltebileceğine yer verildiğini de hatırlatalım. Bu hafta Moody s ten Türkiye nin kredi notu hakkında yeni bir açıklama gelmesini beklemiyor, ancak önümüzdeki 1 3 ay aralığında bir açıklama geleceğini eklemek istiyoruz. 10 yıllık tahvilde %9,50 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki görüşümüzü korusak da, düşüş potansiyelinin bu sabah itibarı ile daha da azaldığına, bu seviyenin de altına gerileme yaşanması için TL de önemli rahatlama yaşanması gerektiğini düşünüyoruz Türkiye 5 Yıl CDS Vadeli Eurobond Eurobond: Zayıf ABD büyüme verisi sonrası küresel piyasalardaki risk iştahı arttı. Ana gerekçe ise FED in bu yıl faizleri artırmasına dair beklentilerin zayıflaması. Piyasalardaki iyimserlik ile VIX Endeksi 11,90; FED endişelerinin azalması ile ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,48 seviyesine gevşemiş durumda. Dolar Endeksinde ise geri çekilme devam ediyor, 95,50 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS son günlerdeki yatay seyrini koruyor ve 275 seviyesinde. Cuma günü açıklanan zayıf ABD GSYİH verisinin ardından alım geldi, ancak alım sınırlı kaldı ve Eurobondlar yatay seyir ile günü tamamladı. Küresel piyasalardaki sınırlı iyimser havanın etkisi ile Türkiye Eurobondlarında bugün yatay/sınırlı iyimser bir seyrin hakim olacağını düşünüyoruz Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Cuma günü açıklanan AB TÜFE ile AB GSYİH beklentilerin kısmi de olsa üstünden kalınca Eur/Usd yukarı kıpırdadı. Öğleden sonra açıklanan ABD çeyrek GSYİH ise beklentilerin çok altında kalınca Dolar Endeksi daha da gevşedi ve Eur/Usd bu sefer neredeyse sıçradı. Cuma günü Eur/Usd 1,12 seviyesini zorladıktan sonra bu sabah 1,1180 seviyesinde. İlk önemli direnç 1,12, kırılırsa 1,1250 seviyesinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) kararının faiz indirimi ile sonuçlanması halinde Euro ile anlamlı korelasyon gösteren Gbp de satış gelebileceğini de eklemek istiyoruz. Brexit sonrasında tüketici moralinde 1990 yılından beri en yüksek düşüş sonrasında, BoE nin gerekirse daha fazlasını da hayata geçirebileceği yönünde beklentinin güçlendiğini belirtelim. Diğer yandan formasyon açısından Dolar Endeksi nin aşağı yöndeki seyre işaret ettiğini ve BoE nin geçtiğimiz ay olduğu gibi yine herhangi bir aksiyon almaması halinde Eur/Usd de 1,13 seviyesinin zorlanabileceğini eklemek istiyoruz. Bu hafta PMI verilerinin ve Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verilerinin parite üzerinde etkisinin ön plana çıkacağını son olarak eklemek istiyoruz. Altın: ABD büyüme verisiyle ile yükselişi hızlanan Altın, Dolar Endeksi nin 95,55 seviyesine kadar düşmesi sonrasında bu sabah Usd seviyesine yükselmiş durumda. Cuma günü açıklanan büyüme verisi Fed'in 2016 yılında faiz oranlarını artıracağı beklentilerinin belirgin şekilde azalmasına sebep oldu. Data sonrasında Fed'in Eylül ayında faiz artırma ihtimali 12% olurken, Aralık ayında faiz artırma ihtimali 43%'ten 33%'e geriledi. Bu hafta ABD'den gelecek ekonomik veriler, Altın ın yükselişinin devamı açısından belirleyici olacak. Özellikle Cuma günü istihdam verileri ve PMI rakamları takip edilecek. Altında yükseliş hareketinin devamında Usd direncinin üzerinde kalıcı olması önemli bu seviyenin aşılmasıyla birlikte yükseliş Usd ye kadar devam edebilir. Bu çerçevede beklenti altında kalacak veride Altın da önemli direnç önce Usd, ardından Usd nin hedef haline gelebileceğini belirtmek istiyoruz. Beklenti üstünde verinin ise Usd destek aralığına geri çekilmeye sebep olabileceğini eklemek istiyoruz.

8 Hisse Senedi - Geçtiğimiz hafta global piyasalardaki olumlu havanın da etkisi ile seviyelerinde destek bulan BIST100 endeksi hızla toparlandı ve haftayı direncinin hemen üzerinde seviyesinde tamamladı. Bugün de endeksin güne olumlu bir başlangıç yapmasını bekleyebiliriz. Yukarıda 50 ve 200 günlük ortalamaların geçtiği bandı endeks için ilk önemli direnç bölgesi olacaktır. Bu seviyenin kararlı geçişmesi durumunda ve üzerinde hedefi gündeme gelecektir. Aşağıda takip edeceğimiz önemli destek seviyeleri ise kısa vade için ve altında olacak. - Ekteki dolar bazlı grafiği incelediğimizde endeksin kritik $2.30 desteğinden başlattığı yukarı yönlü hareketin devam ettiğini ve tekrar $2.50-$2.75 bandına yaklaştığını görüyoruz. Burada $2.50 üzerinde $2.60 ilk önemli direnç seviyesi olarak takip edeceğiz. - BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli aşağıdaki destekler. - BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.73 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.97) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«1 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.