Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: -%0,23 işlem hacmi 2,6 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,00 (değişim: -7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,84 (değişim: +10 baz puan) Usd/TL: 2,93 (değişim: +%0,34) Döviz Sepeti/TL:3,12 (değişim: +%0,32) Altın: Usd, (değişim: -%0,38) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,54 (bir önceki gün %1,54) VIX: 11,43 (bir önceki gün 12,19) CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 245) Gündem Fitch Türkiye Kredi Notu Güncellemesi

4 Piyasalara Genel Bakış Dün gelen ilk veri İngiltere Temmuz ayı perakende satışlar, %1,4 seviyesindeki artış ile %0,2 civarındaki beklentinin çok üzerinde kaldı. Perakende satış verisi, bu haftaki enflasyon ve işsizlik rakamlarından sonra Haziran sonundaki Brexit in ekonomi üstünde olumsuz etkide bulunmadığını gösteren diğer bir resmi rakam oldu. Euro Bölgesi aylık enflasyon -%0,6 iken yıllık enflasyon Temmuz ayında %0,2 oldu. Çekirdek enflasyon ise yıllık % 0,9 artış kaydetti. Verilerde önemli bir sürpriz yok. ECB nin Temmuz ayı Para Politikası Toplantı Tutanaklarında ise Brexit referandumunun Euro Bölgesi ekonomisine yönelik olası olumsuz etkilerini değerlendirmek için henüz çok erken olduğu belirtilmiş. Bu aşamada herhangi bir muhtemel para politikası değişikliğine gidilmesi için erken olduğu görüşü ön plana çıkıyor. ABD'de ise haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile beklenti seviyesi olan 265,000 nin altında gerçekleşti. Philadelphia İmalat Endeksi Ağustos ayında beklenen şekilde yükselerek ekonomi ile ilgili kaygıların hafif azalmasına sebep oldu. Philadelphia Fed imalat endeksinin -2,9 puandan 2 puana yükseldiği açıklandı. Dün Fed üyesi Dudley, Fed in 2016 yılında faiz artırması için uygun ortam olduğu yönündeki görüşlerini koruduğunu açıklarken, bu görüşlere diğer bir Fed üyesi Williams da eklendi. Hafta içinde başka bir Fed üyesi Lockhart ın görüşleri de bu yöndeydi. FOMC tutanakları dün Usd aleyhine havanın devamını sağlasa da, Fed üyelerinin açıklamaları sonrasında Dolar Endeksi önemli destek seviyesine yaklaştıktan sonra bu sabah tepki yükselişi var. Tepkinin tamam mı devam mı kararı için önümüzdeki hafta 26 Ağustos ta Jackson Hole dan gelecek açıklamalar önemli olacak. Petrol, büyük üreticilerin üretimi dondurmak için harekete geçebileceği beklentileri ve ABD stoklarının düşmesiyle 5 Temmuz'dan beri ilk defa 50 Usd seviyesini aşarak, kanımızca aşırı alım bölgesine biraz daha fazla penetre etti. Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, dünyanın en büyük gelişmekte olan piyasalarına ilişkin büyüme tahminini 2016 ve 2017 için yukarı yönlü revize ettiğini açıkladı. Moody's Türkiye ve Güney Afrika'nın beklenenden daha az büyüdüğünü gözlemlediğini de ekledi. TCMB'nin 2016 yılı "Ağustos Ayı Beklenti Anketi" yayımlandı. Buna göre, Ağustos ayı için TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde % 0,38 iken bu anket döneminde % 0,33'e geriledi. Bir önceki anket döneminde 3,04 seviyesindeki yıl sonu döviz kuru beklentisi bu anket döneminde 3,0684'e çıktı. GSYİH 2016 yılı büyüme beklentisi bir önceki anket döneminde % 3,7 iken, bu anket döneminde % 3,5'e geriledi. Yurt içinde ise kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, bugün muhtemelen geç saatlerde Türkiye yle ilgili kararını açıklayacak. 5 Ağustos ta Moodys in değerlendirmede bir değişikliğe gitmemesi sonrasında Fitch in de gelişmeleri izlemeyi tercih edeceği görüşü ağır basıyor.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: FED tutanaklarının sonrasında Dolar Endeksindeki kaybın etkisiyle 2,9170 seviyelerine kadar geri çekilen Usd/TL, dün yaşanan terör olaylarının yanı sıra petrol fiyatlarının artması sonrasında Türkiye de cari açık ile enflasyonda yukarı yönde sürpriz gelebileceği düşüncesi ile Dolar Endeksinin gerilemesi rağmen yükseldi. Fed üyelerinin faiz artırım isteğine işaret eden açıklamaları sonrasında tepki veren Dolar Endeksinin de katkısı ile Usd/TL bu sabah 2,93 seviyesinde. Bugün gelecek Fitch açıklaması öncesinde temkinin ve iki gündür uzun vadeli tahvillerde yaşanan satışın da TL de kısmi bozulan havaya olumsuz katkı verdiğini söyleyebiliriz. Piyasalar bugün Fitch in kredi notu gözden geçirmesine odaklanırken genel beklenti kredi notunda bir değişiklik olmaması yönünde. Ancak karar sonrasında Türkiye ekonomisine yönelik açıklamaları da önemli olacak. Son olarak Moody s 8 Ağustos ta yaptığı açıklamada gözden geçirmesinin devam ettiğini günlük bir süre içinde kararını açıklayacağını belirtmişti. 30 günlük sürenin dolmuş olması piyasalar açısından diğer bir baskı ortamını oluşturuyor. Bugün yurtdışından veri gelmeyecek. Diğer yandan tepki veren Dolar Endeksinin desteği ile Usd/TL de dün başlayan yükseliş seyri sonrasında 2,9450 direnç seviyesinin test edilebileceğini, ancak 2,95 seviyesinin üstüne çıkmayacağını tahmin ediyoruz. 2,9280 ara destek, 2,9240 ise daha güçlü. Eur/TL: Güvercin yapıda Fed Tutanakları, kuvvetli İngiltere ve olumsuz sürpriz yaratmayan AB TÜFE verisinin ardından Euro global piyasalarda gücünü korudu. Bazı Fed üyelerinin 2016 yılında faizin artırılması için istekli oldukları yönündeki açıklamaları Euro da sadece kısmi kar satışlarını beraberinde getirdi. Dün yaşanan terör saldırıları ve bu akşam gelecek Fitch kararı öncesinde temkin nedeniyle oluşan TL aleyhindeki hafif olumsuz havanın katkısıyla, Eur/TL bu sabah 3,33 seviyesi civarında. Bugün yurtdışında önemli bir veri yok. 3,30 seviyesinin önemli destek olarak teyit edilmesinin ardından 3,3320 seviyesi ilk, 3,3470 seviyesi biraz daha güçlü bir direnç. 3,31 3,3160 aralığı güçlü destek aralığı olarak öne çıkıyor.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün TL, güvenlik endişeleri ve artan petrol fiyatlarının enflasyona olumsuz katkısı ile baskı altında kalırken, 10 yıllık TL tahvil faizinde Çarşamba günü başlayan satışların dün biraz daha güçlendiğini gördük. 10 yıllık tahvil %9,94 seviyesine kadar yükseldikten sonra günü %9,84 seviyesinden kapattı. Bugün gelecek Fitch Türkiye değerlendirmesi, TL varlıklar açısından ön planda olacak. Bu yıl TCMB PPK nın son 5 toplantısında alınan kararlarla faiz koridorunun üst bandında yapılan indirimlerin toplamı 200 baz puana ulaştı. Bu indirim serisinin 23 Ağustos taki TCMB PPK toplantısında da yeni bir 25 baz puan indirim ile devam etmesi olası, ancak 50 baz puanlık indirimi de piyasalar tamamen göz ardı etmiyor. Bugünkü Fitch kararı sonrasında mevcut piyasa dinamiklerinin korunması halinde 25 baz puan indirim gelme olasılığına rağmen 10 yıllık TL faizde yaşanan satışlar Türkiye ye özel olumlu haber ihtiyacına işaret ediyor. Bugün karar öncesinde risk almak istemeyenlerin satışının devam etmesi halinde dışardaki olumlu hava dikkate alınırsa yükseliş %10 desteği ile sınırlı olabilir. Fitch ten gelecek olumlu haberler tekrar %9,60 direncine doğru bir gerileme yaşatabilir. Buna rağmen Moody s in günlük değerlendirme süreci içinde olduğumuzu düşünürsek %9,50 seviyesinin kısa vadede kırılmasını beklemiyoruz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Vadeli Eurobond Eurobond: Petrolün yükselişi ve Fed'in Çarşamba günü açıklanan Temmuz ayı toplantı tutanakları sonrasında bu yıl faiz artırımı olasılığının yüzde 50'nin altına inmesi risk iştahının devamını sağlıyor. Diğer yandan Dolar Endeksi önemli desteğine yaklaşırken, petrol ve gelişmekte olan ülkelerin para birimleri fazla alım bölgelerinde seyrediyor. VIX Endeksi dün gerileyerek 11.43, ABD 10 yıllık tahvil faizi ise yatay seyir ile %1,54, Türkiye 5 yıllık CDS yatay kalarak 245 baz puanda. Dün sabah yaşanan alımlardan sonra Türkiye Eurobondlarında kapanışa doğru bir miktar satış gördük. Türkiye Eurobond piyasasında pozitif sürecin devamlılığı için kanımızca Türkiye ye özel olumlu haber akışına ihtiyaç var. Fitch in yapacağı açıklama bu açıdan kritik olabilir. Gün içinde Fitch kararı öncesinde TL de beklediğimiz kısmi baskı nedeni ile Eurobondlarda hafif satış baskısı yaşanabilir. 5 Ağustos ta Moodys in değerlendirmede bir değişikliğe gitmemesi sonrasında Fitch in de gelişmeleri izlemeyi tercih edeceği görüşü ağır basıyor. Buna rağmen sonrasında yapacağı açıklamalar önemli. Son olarak Türkiye nin üç aylık değerlendirme sürecinde bir ayını geride bırakan Moody s in dün Türkiye ve Güney Afrika'nın beklenenden daha az büyüdüğünü gözlemlediğini açıkladığını da ekleyelim Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Çarşamba akşamı yayınlanan Fed toplantı tutanaklarının etkisini dün gün boyunca hissettik. Eur/Usd, 1,1330 seviyesindeki direncini birkaç kere zorladıktan sonra 1,1360 seviyesine kadar yükseldi.bazı Fed üyelerinin ısrarlı bir şekilde bu sene bir faiz artışı olması yönündeki istekleri ile bu sabah yine 1,1330 civarına gerilese de, Usd aleyhine havanın kesildiğini söylemek kanımızca şimdilik zor. İngiltere den gelen güçlü perakende verisi ve ECB Temmuz ayı para politikası tutanaklarının Euro ya olumlu katkı yaptığını da eklemek istiyoruz. Trendin devamı açısından Jackson Hole da Fed Başkanı Yellen ın konuşmasının bekleneceğini tahmin ediyor, büyük resimde yatay seyrin içine girdiğimizi öngörüyoruz. Önemli bir verinin olmadığı bugün 1,1380 direncinin kırılması için gündemin zayıf olduğunu, Usd lehine yaşanabilecek hareketlerin 1,1270-1,1290 destek aralığı ile sınırlı kalacağını Eur/Usd de bu seviyenin altına sarkma beklemediğimizi eklemek istiyoruz. Altın: Sıkışma devam ediyor. FED'in güvercin tondaki FOMC Tutanakları sonrasında Usd seviyesini test etti, ancak sonrasında bu seviyelerde kalmayı başaramayıp tekrar Usd seviyesinin altına geriledi. Son fiyatlamalara göre Fed'in Aralık ayında faiz artırımına gitme olasılığı %48 seviyesinde. Yükselen petrol fiyatları da dikkate alınınca gelecek hafta Fed Başkanı Janet Yellen'ın Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşmaya kadar Usd Usd aralığındaki seyrin devam edeceğini tahmin ediyoruz. Zira Fed in faizi gelecek ay ya da yıl sonuna kadar artırıp artırmayacağı konusunda yatırımcılar daha somut açıklama bekliyor ve bu konuda en yetkili kişi Başkan Yellen. Altın da büyük resimde sıkışma var; Usd ara destek, Usd seviyesinin kırılması halinde ise sıkışma aşağı yönde çözülebilir Usd ilk direnç, seviyesi görülür ise sıkışmanın yukarı yönde kırılma ihtimali kanımızca yükselir. Gündeme sürpriz gelişme girmemesi halinde, Jackson Hole toplantısına kadar bu sıkışmanın devam edeceğini tahmin ediyoruz.

8 Hisse Senedi Kısa vadeli teknik resmin son iki haftadır 77,500/80,000 bandında oluşturduğu yatay seyir devam ediyor. Seans içi geri çekilmelerini 77,500 desteği üzerinde karşılamayı başararak yükseliş potansiyelini şu aşamada sürdürdüğünü gözlemlediğimiz piyasada, haftanın son işlem gününe zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Endeksin gün içerisinde yükseliş potansiyelini koruyabilmesi için geri çekilmelerde 77,500 desteği üzerinde tutunması gerekiyor. Bu durumda endekste 77,500/,80,000 bandındaki hareket aralığı korunacaktır. Ancak piyasada son günlerde oluşan yatay seyrin ardından yukarı atakların yeniden güç kazanabilmesi için 80,000 direncinin yukarı kırılması gerekiyor. 77,500 desteği altındaki olası hareketlerin ise piyasada ara bir düzeltme sinyali oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda kısa vadeli yükseliş trendinin ardından oluşabilecek gerileme ise piyasada 76,000 ve 75,000 desteklerine doğru aşağı baskı oluşturabilir. Dolayısıyla kısa vadeli yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktamızı şu aşamada 77,500 desteğinde tutmayı sürdürüyoruz. Yeniden pozisyon almak için 80,000 direncinin aşılmasını bekleyeceğimiz piyasada, 77,500 altındaki hareketleri ise realizasyon işareti olarak değerlendireceğiz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 18 Ağustos Usd/TL 2,93 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,13 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,134 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 18 Ağustos TL Gösterge Bono (%) 9,00 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,84 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,54 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 18 Ağustos BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 18 Ağustos Altın (TL) 127,16 99,54 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2016 Dönemsel Usd/TL 0,5 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 2,8 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 4,4-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2016 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2016 Dönemsel BİST Endeksi 8,7-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 9,6-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 15,4-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 6,7-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 7,0-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2016 Dönemsel Altın (TL) 27,7 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 27,1-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«19 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.