Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Temmuz 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Temmuz 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,01 işlem hacmi 6.1 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %8,92 (değişim: +3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,89 (değişim: +16 baz puan) Usd/TL: 3,04 (değişim: %+2,00) Döviz Sepeti/TL:3,19 (değişim: %1,70) Altın: Usd, (değişim: %0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,55 (bir önceki gün %1,56) VIX: 12,00 (bir önceki gün 12,40) CDS Türkiye: 275 (bir önceki gün 250) Gündem 10:00 TR- Tüketici Güven Endeksi (beklenti:69.80, önceki: 69.43) 17:00 Euro Bölgesi - Tüketici Güven Endeksi - Haziran (beklenti:-8.0, önceki: -7.30)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün, hisse senedi piyasalarında geçen haftadan beri devam eden alımların ara verdiği ve güvenli limana yönelik algının güçlü olduğu bir gündü. Sabah Almanya ekonomisinin görünümüne ilişkin eğilimlerini gösteren ZEW endeksi Temmuz ayında -6,8 açıklanarak beklentilerin oldukça altında 4 yılın en düşük seviyesinde kaldı.brexit in Alman yatırımcıların algısına etkisinin yüksek olduğunu gösterdi. Buna ek Avrupa Komisyonu tarafından yaptığı açıklamada Euro Bölgesi'nde GSYİH, İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden ayrılma kararı ardından, 2017 yılında %0,5 daha az büyüyebileceği tahmininde bulundu. IMF de Dünya Ekonomik Görünüm Raporu'nda, küresel ekonomiye ilişkin değerlendirmelerinde dünya ekonomisine ilişkin 2016 büyüme beklentisini % 3,2 den % 3,1 e düşürürken, 2017 tahminini ise % 3,5 ten %3,4 e düşürdü. Öğleden sonra ABD de açıklanan verilerde ise konut başlangıçları Haziran'da tahminlerin üzerinde artarak gayrimenkul piyasasının güçlendiğini gösterdi.inşaat izinleri de %1,5 artarak %1,2'lik beklentiyi aştı. Fed i en yakından takip eden gazetecilerden WSJ yazarı Hilsenrath, Fed in Eylül ayında faiz artırımına hazırlandığını yazdı. Brexit sonrasında piyasaların tekrar toparlanmaya başlaması ve global ve özellikle ABD ekonomisindeki toparlanma işaretlerinin bunda etkili olacağını belirtti. Fed'in bir sonraki hareketine dair olasılığın ekonomik veriyle hafif artarken, traderlar hala 2017 ortalarına kadar yüzde 50'den az fiyatlıyor. Dün IMF in küresel büyümeye yönelik tahminlerini aşağıya revize etmesi ve Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımına gitme olasılığının tekrar gündeme gelmesi sonucunda hisse senedi piyasalarında alımların yavaşladığını ve ABD Hazine tahvilleri ve altın gibi güvenli liman niteliğindeki varlıklara yatırımcıların yöneldiğini gördük. Ulaşılan rekor seviyeler sonrasında endekslerin yeni olumlu bir haber ihtiyacı görüldü.yarın gereçekleşecek ECB Toplantısı sonucunda yapılacak açıklamalar bu konuda önemli olabilir. Bu sabahta Asya hisse senetleri de bir miktar düştü.japonya da ekonomiye yönelik teşvik paketi ile ilgili detaylar beklenşrken dün IMF, gelecek hafta yapılacak olan Japonya Merkez Bankası toplantısı öncesi, Japonya'nın ekonomik büyümeyi ve enflasyonu desteklemek için ek bir parasal genişlemeye ihtiyacı olduğuna dair bir tavsiyede bulunmadı. İç tarafta günün en önemli gelişmesi TCMB nin faiz kararıydı. TCMB bu ay da sadeleşme adımlarına devam etti ve faiz koridorunun üst bandını 25 baz puan indirerek %8,75 e çekti. Bugün Euro bölgesinde Tüketici Güveni, İngiltere de ise İşsizlik verileri açıklanacak.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Hafta başından itibaren baskı altında kalan ve yüksek volatilite gösteren TL, IMF'in gün içinde gelen ve global ekonomi büyümesindeki aşağı yönlü revizyon ile tekrar güvenli limanlara yaşanan kaçış sonrasında yeni bir satış dalgasına daha maruz kaldı. Bu dalganın arkasındaki temel faktörlerden diğerleri ise ABD'li bazı şirketlerin çeyrek karlarının beklenti altında kalmasının ardından global piyasalarda risk iştahının da gerilemesi ve dün açıklanan ABD konut piyasası verilerinin tahminlerin biraz üstünde çıkması idi. Hafta başında TL'deki dalgalanmayı önlemek adına bir seri adım atan TCMB kararlarının ardından gün içinde TCMB PPK'dan gelen 25 baz puanlık faiz indirimi ise kanımızca olumsuz bir etkide bulunmadı. Usd/TL sabah saatlerinde 2,98 seviyesinde hareket ettikten sonra, öğleden sonra gelen global piyasalar kökenli baskı ile 3,00 seviyesindeki psikolojik eşiğini de aştıktan sonra bu sabah 3,0430 seviyesinde. Dün akşam 3,0620 seviyesine kadar yükseliş yaşandı.hafta başından beri ifade ettiğimiz 3,05 seviyesinin de aşılması ile kanımızca 3,10 bir sonraki hedef haline gelebilir.tekrar 3,00 seviyesinin altına gelmesi durumunda ise 2,97 ara hedef olmak üzere 2,95'in hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz. Eur/TL: Dün IMF'in 2017 ve 2018 global büyüme beklentisini aşağı yönde revize ettiğini açıklamasının yanı sıra ABD'li bazı şirketlerin çeyrek karlarının beklenti altında kalması ile global piyasalarda risk iştahı düştü. Brexit referandumundan beri risk iştahına daha uyumlu hareket eden Euro değer kaybetse de, hafta başından itibaren baskı altında kalan ve yüksek volatilite gösteren TL'nin daha fazla baskı altında kalması ile Eur/TL önemli eşik seviyesi olan 3,37'ye ulaştıktan sonra bu sabah 3,35 seviyesinde. TL'deki baskının devam etmesi halinde 3,37 seviyesinin de geçilmesi halinde kanımızca 3,40 bir sonraki hedef haline gelebilir. 3,30 seviyesinin altına gelmesi durumunda ise 3,27 seviyesinin hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TCMB dün gerçekleştirdiği PPK toplantısında politika faizini % 7,50 seviyesinde korurken üst bandı %9 dan %8,75 e çekti. Sadeleştirme politikası çerçevesinde Mart ayında başladığı üst bant faiz indirimine devam etmiş oldu.küresel piyasalardaki hareketliliğe dikkat çekilirken Temmuz ayı toplantısında yakın dönemde yurtiçinde yaşanan gelişmelerin iç piyasalarda hareketliliği artırdığı ibaresi yer alıyor. Yazılı açıklamada çekirdek enflasyonda iyileşmenin devamı ettiği vurgusu yapıldı. Dün karar sonrasında Usd/TL de yaşanan harekete de bağlı olarak 2 yıllık gösterge tahvil oranını %8,92, 10 yıllık tahvil faiz oranını %9,89 bileşik seviyesine yükseldi.cds oranlarında yükseliş devam etti. TL faizlerde %10,15 seviyesini güçlü destek olarak takip ediyoruz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS 325 Eurobond: 27 Haziran da 27 seviyesinde olan VIX endeksinde düşüş sürüyor, buı sabah itibari ile 12 seviyesinni hemen altında. Dolar Endeksi güçlü ABD konut datası ile destek buldu ve yükselişini korudu, 23 Haziran günü 93 seviyesinde iken bugün 97 civarında işlem görüyor. 24 Haziran da 1,78% olan ABD 10 yıllık tahvil faizi şu an %1.55 in biraz altında. Türkiye 5 yıllık CDS dün 25 puan artışla 275 seviyesine yükseldi. Geçen hafta başında 220 seviyesine gevşemiş olduğunu not edelim Vadeli Eurobond 275 İç dinamikler nedeniyle TL varlıklardaki negatif ayrışma sürüyor. Dün küresel piyasalarda satış baskısının görülmesi ile TL varlıklardaki kayıplar arttı. Güne kayıplarını kısmen yerine koyma çabası ile başlayan TL varlıklar günü değer kaybıyla tamamladılar. Türk eurobondların birim fiyatlarında 2-4 Usd civarında değer kayıpları yaşandı. İki günlük kayıp ise 4-8 Usd civarında oldu. Haber akışı iç taraftaki tansiyonun azalmasını engelliyor. Yeni bir gelişme/haber olmaz ise tansiyonun düşeceğini ve bu durumun TL varlıkları destekleyeceğini düşünüyoruz. Bu noktada yarınki ECB toplantısından Eylül ayında yeni parasal genişleme hamleleri yönünde sinyal gelmesi halinde bunun diğer bir destekleyici unsur olacağını belirtelim. Kısaca dış piyasalarda pozitif seyir olması TL varlıklara iç taraftaki tansiyonun etkisini azaltıcı yönde katkı sağlar Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün Euro Bölgesi ekonomisine yönelik veri ve açıklamalar endişe yaratırken, ABD den gelen konut ve inşaat sektörüne ait veriler son derece olumluydu. Bunun yanı sıra Fed i en yakından takip eden gazetecilerden WSJ Yazarı Hilsenrath ın Fed in Eylül ayında faiz artırımına hazırlandığına dair yazısı Eur üzerinde baskı oluşturdu. Güne 1,1060 seviyesinden başlayan Eur/Usd paritesi Almanya Zew Endeksi rakamlarının eksi gelmesi ile 1,1050 desteğinin altına çekildi. Gün içinde güvenli liman algısınında piyasalarda güçlenmesininde tüm bu gelişmelere eklenmesi ile paritenin 1,10 desteğini test edip buradan kısmi bir toparlanma içine girdiğini gördük. Önemli bir veri akışının bulunmadığı günde paritenin dünkü düşüş sonrasında tepki alımları ile 1,1050 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz. Yarın gerçekleşecek ECB Toplantısı sonrasındaki açıklamalar haftanın geri kalanı için en önemli gelişme niteliğinde.beklentiyi karşılamayan Euro Bölgesi verileri ve İngiltere Merkez Bankası ndan Ağustos ayında faiz indirimi beklentisinin devam ettiği ortamda Eur/Usd deki olası yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesini önermeye devam ediyor. 1,0980 seviyesindeki desteğin aşağı yönde zorlanacağını tahmin ediyoruz. Altın: Altında dün bir miktar güçlenen güvenli liman talebine bağlı olarak Usd seviyesi üzerine bir toparlanma oldu. IMF den global büyümeye ilişkin tahminlerin aşağı yönde revizyonu bunda etkin oldu. Sonrasında ise ABD den gelen güçlü veriler ile, ABD ekonomisine dair iyimser beklentiler ve faiz artırımınıın tekrar gündeme gelme baskısı Altının fazla güçlenmesini engelledi.dolar Endeksine de bakıldığında, Dolar lehine hareketlerin devam ettiğini ve endeksin 97 seviyesi üzerinde tutunmaya çalıştığını görüyoruz. ABD şirketlerinde kar rakamları hafta boyunca önemli olmaya devam edecek. Bu sırada, her ne kadar Brexit referandumu öncesine dayansa da, yarın İngiltere den gelecek perakende satışlar verisi ile ECB den gelebilecek ve Eylül ayındaki toplantısında yeni parasal genişleme önlemleri sinyalinin Altın için önemli olabileceğini de eklemek istiyoruz. Altın da dün başlayan yükseliş hareketinin kuvvetlenmesi için Usd seviyesinin aşılması gerekiyor. Geri çekilmelerde Altın da ilk destek Usd seviyesinde bulunuyor. Bu seviyenin kırılması halinde Usd seviyesine kadar gerilemenin devam edebileceğini düşünüyoruz.

8 Hisse Senedi Kısa vadeli yükseliş trendinin ardından 83,000 seviyesinde başlayan ve 80,000 desteğinin kırılmasıyla artan satış baskısı devam diyor. Seans içi geri çekilmelerde 75,000 desteğini koruma çabasının oluşturduğu zayıf tepki yükselişlerinin ise ara direnç noktası olarak aldığımız 78,000 seviyesinde yeniden satış baskısı yarattığını gözlemliyoruz. Güne aşağı baskının devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 75,000 seviyesini destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. İlk etapta 75,000 desteğini koruma çabasında hareketlenecek olan piyasada, bu seviye altındaki seyrin ise önce 72,500 ardından ise 69,500 seviyelerini hedefleyebilecek aşağı baskının devamını getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Yukarıda 78,000 seviyesinin direnç konumunu sürdüreceği piyasada, seans içi ataklar bu nokta altında aşağı baskıyı sürdürecektir. Dolayısıyla sert satış baskının şu aşamada taban oluşuma yönelik bir sinyal üretmediği piyasada, seans içi geri çekilmelerde 75,000 desteğini yakından izliyor ve olumsuz teknik resmin henüz devam edebileceğini düşünüyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«20 Temmuz 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.