Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Aralık 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Aralık 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim:%-0,26 işlem hacmi 2,3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %10,94 (değişim: 31 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,33 (değişim: 13 baz puan) Usd/TL: 3,51 (%2,00) Döviz Sepeti/TL: 3,61 (%2,00) Altın: Usd (%-0,80) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,49 (bir önceki gün %2,43) VIX: 11,70 (bir önceki gün 12,60) CDS Türkiye: 286 (bir önceki gün 285) Gündem Saat Data 10:00 Türkiye 3Ç Büyüme- yıllık 0,30% (Önceki 3,1%) - Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı 10:00 İngiltere Cari Açık - Ekim -1,7 milyar $ (Önceki -1,7b$) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

4 Piyasalara Genel Bakış ECB kararı sonrasında Dolar Endeksi küresel piyasalarda haftanın son gününde tekrar seviyesi üzerinde güçlenmeye devam ederken, artan Usd in etkileri de TL üzerinde yukarı yönlü baskıya neden oldu. Cuma günü veri akışı yönünden çok yoğun bir gün değildi. ABD de Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni Endeksi, 94,5 seviyesinde olan beklentileri aşarak Aralık ayında 98 seviyesine ulaştı. Endeks, Kasım ayında ise 93,8 değerini almıştı. Euro Bölgesi nde Almanya'da açıklanan verilere göre dış ticaret fazlası Ekim ayında 9 ayın en düşük seviyesine geriledi. Söz konusu dönemde 19,3 milyar Eur'ya gerileyen dış ticaret fazlası, ihracatın ithalattan daha hızlı gerilemesinden olumsuz etkilendi. Bir önceki yılın aynı dönemine göre, ihracatta yaşanan düşüş % 4,1 olurken, ithalat % 2,2 oranında geriledi. İngiltere de ise Ekim ayında dış ticaret açığı 3,8 milyar GBP azalarak 2 milyar GBP seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu dönemde ithalat % 3,6 azalırken ihracatta görülen % 4,6'lık artış dış ticaret açığındaki gerilemeyi destekledi. Ekim ayına kadar olan üç aylık dönemde ise üretimin ikinci çeyreğe oranla %0,6 azaldığı görüldü. İngiltere Merkez Bankası nın yayınladığı ekonomik beklenti anketi önümüzdeki 12 ay için enflasyonun %2,8 yükselme beklentisini ortaya koydu. Fed'in bu hafta Aralık'ta FOMC toplantısı var. Bu toplantıda Fed'in faiz artırması artık fiyatlara dahil olmuş durumda, ancak 2017 yılına dönük faiz artışı tahminleri ve FOMC üyelerinin 2017 ekonomi öngörüleri piyasa açısından belirleyici konumunda. Yeni Başkan Trump ın seçim vaatlerinin, FED üyelerinin öngörülerine entegre edileceğine piyasada inanılmıyor. Geçtiğimiz yıl verilen mesajların yaratmış olduğu etki de göz önünde bulundurularak FED in bu yıl daha temkinli hareket etmesi beklenebilir. Fed 1-2 faiz artışı derse hisse senetleri ve risk iştahı artar. Aksi durumda Fed 3-4 faiz artışı derse risk iştahı piyasalarda azalır. Fed FOMC toplanısı öncesinde Çarşamba günü ABD perakende satışlar geliyor. Perşembe günü ise İngiltere Merkez Bankası toplantısı var. Aynı gün büyük ülkelerin flash PMI verileri açıklanıyor. Piyasaların ABD seçimleri sonrasındaki trendinde Trump'ın seçim vaatleri, bu vaatlere bağlı olarak güven endekslerindeki sıçrama önemli rol oynamıştı. Bu durumda Trump'ın Cuma günkü basın toplantısı piyasalar açısından kritik bir faktör. Öte yandan aynı gün AB liderler zirvesinde çıkacak sonuç ve Türkiye hakkındaki yorumlar piyasalar açısından da önemli olabilir. Bugün Türkiye Cari İşlemler Dengesi ve GSYİH 3. Çeyrek verisi açıklanacak.

5 Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL Döviz Sepeti/TL: Perşembe günü ECB den gelen açıklamaların ardından bir süredir zayıflamakta olan Dolar Endeksi yeniden güçlenmeye başladı. TL ise EKK kararlarının bütçe disiplinini bozabileceği ve borçlanmayı artırabileceği düşüncesi ile geçtiğimiz hafta içinde elde ettiği kazanımların bir kısmını Perşembe öğleden sonra geri verdi, ancak likiditenin düşük olduğunu ekleyelim. Tüm gelişmelere rağmen Usd nin çok kısa vadede biraz daha güçlense bile aşırı alım bölgesine yakın, TL nin ise biraz daha değer kaybedebilecek olsa da aşırı satım bölgesine yakın olduğunu düşünüyoruz. Bu haftanın en önemli gündemi Fed toplantısı. Bu haftaki toplantısında Fed in faiz artırımı kesinleşmiş durumda. Odak noktasında ise Fed FOMC üyelerinin 2017 yılındaki faiz artırımı sıklığı yer alıyor. Cuma günü belirttiğimiz 3,5760-3,5850 direnç aralığını gün içinde denedikten sonra 3,6040 seviyesine kadar yükselse de günü 3,5840 seviyesine kapatan Döviz Sepeti/TL, OPEC üyesi olan ve olmayan ülkelerin de anlaşması ile bu sabah 3,61 seviyesi seviyesinin biraz altında işlem görüyor. 3,6230-3,63 aralığı önemli. Üst bandın kırılması halinde TL nin geçtiğimiz hafta başında terk ettiği değer kaybı sürecine geri girmesi ihtimali artar. Takip eden direnç seviyesi 3, ,5750 ve 3,5580 önemli destek seviyeleri. TL lehine iyimserliğin geri döndüğünü söyleyebilmek için 3,54 seviyesindeki desteğin kırıldığını görmekte kanımızca fayda var. Usd/TL: 3,5230 3,53 önemli direnç aralığı. Kırılması halinde 3,55 seviyesine hızlı yükseliş yaşanabilir. Takip eden direnç 3,5760 seviyesinde. 3,4770 ve 3,46 önemli destek seviyeleri. TL lehine iyimserliğin geri döndüğünü söyleyebilmek için 3,44 seviyesinin aşağı yönde kırıldığını görmekte kanımızca fayda var. Eur/TL: 3,72 3,73 önemli direnç aralığı. Kırılması halinde 3,75 seviyesine hızlı yükseliş yaşanabilir. Takip eden direnç 3,78 seviyesinde. 3,6730 ve 3,6550 önemli destek seviyeleri. TL lehine iyimserliğin geri döndüğünü söyleyebilmek için 3,63 seviyesinin aşağı yönde kırıldığını görmekte kanımızca fayda var.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Geçtiğimiz hafta açıklanan EKK kararlarının önemli parçası KGF nin kaynağı hakkında yatırımcılarda net görüş oluşamadı ve Türkiye nin güçlü alanı olan mali disiplinde bozulma yaşanabileceği ve borçlanmanın artabileceği yönünde ortaya çıkan tedirginlik ile TL ve TL faizde yükseliş yaşandı. Bu hafta yapılacak Fed FOMC toplantısında 2017 yılı için FOMC üyelerinin öngörüleri ve faiz artış sıklığı en önemli gündem maddesi. %11,50 seviyesini önemli destek eşiği olarak takip ediyoruz. %11 seviyesi ise direnç konumunda. Bu aralıkta %11,30 seviyesi önemli dursa da, %11,50 desteğinin veya %11 direncinin bu hafta kırılıp kırılmayacağı kanımızca daha önemli. Kırılması halinde %11,70 takip eden destek seviyesi. Gösterge bonoda ise %11,10 seviyesi önemli eşik, kırılması halinde %11,30 kanımızca hedefe girer. %10,40 seviyesindeki direncin aşağı yönde geçilmesi ise TL varlıklar için iyi haber müjdesi olabilir. Eurobond: Perşembe günü ECB toplantısı sonrasında ABD tahvil faizlerinin tekrar yükselişi Cuma günü de devam etti ve Türkiye Eurobondları nı da negatif etkiledi. Satıcılı seyir ile günün sonunda Eurobondlar da birim fiyatlar 1-2 Usd düştü. Cuma günü açıklanan Michigan Tüketici Güven Endeksi nin beklentilerin üzerinde geldiğini not edelim. Çarşamba günü FED faiz kararını açıklayacak. Bu toplantıda faiz artışı piyasalar tarafından satın alınmış durumda. Dolayısı ile faiz artışından daha çok Fed in 2017 yılı için vereceği sinyal önemli olacak. Bu sabah itibari ile %2,50 seviyesine erişen ABD 10 yıllık tahvil faizi, güvercin-dengeli-agresif FED seçeneklerine göre yön bulacak. FED in 2017 yılına ilişkin vereceği sinyal küresel faiz hadleri için de önemli. Türkiye eurobond faizleri de bu kapsamda yön bulacak. ABD 10 yıllık tahvil faizi FED haftasına 2,50% ile Cuma gününün üzerinde başlıyor. Eurobondların güne satış baskısı ile başlamasını bekliyoruz. Birim fiyatlarda 0,50-1,0 Usd civarında kayıplar görülebilir. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Haftanın son gününde Eur/Usd paritesi kritik 1,0520 destek seviyesine kadar geri çekildi. Bu seviyeden gelen tepki alımları ile bu sabah parite 1,0555 seviyesinde hareket ediyor. ECB nin genişlemeci tavrını sürdüreceğine işaret etmesi ardından paritede yaşanan geri çekilme Fed FOMC toplantısı fiyatlamasının da yarattığı baskı ile güçlenmiş görünüyor. Çarşamba günkü Fed kararı öncesinde mevcut haber akışı içinde paritenin 1,0520 kuvvetli desteğinin üzerinde kalacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Fed in Aralık ayında faiz artışı fiyatlanmış iken 2017 yılındaki faiz artış sayısına ait beklenti önemli değişken. Fed öncesi paritede yaşanabilecek tepki alımlarında 1,0570 ve 1,0625 ara direnç. 14 Aralık öncesinde 1,0705 seviyesindeki güçlü direncin üzerindeki yükselişlerin kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. Fed kararı öncesinde 1,0520 desteğinin kırılmasını beklemiyor olsak da bu seviyenin altına hareketin devam etmesi halinde 1,0460 ve 1,0420 seviyeleri ise gündeme gelebilecek önemli destekler. Geçtiğimiz yıl Aralık toplantısında verilen şahin mesajların piyasalarda yaratmış olduğu etkinin Fed tarafından göz önünde bulundurulacağını düşünerek, mevcut seviyelerden Eur alımı kanımızca uygun, ancak kısa vadede belirtmiş olduğumuz direnç seviyelerine yaklaştıkça kar realizasyonuna geçmekte fayda var. Altın: Fed kararı öncesinde OPEC üyesi olan ve olmayan ülkelerin petrol arzını kısma yönünde anlaşmaya varması ile petrol fiyatlarında yaşanan güçlü artışın 2017 yılı enflasyon beklentilerini güçlendirmesi ve bunun da Fed'in 2017 için faiz artırım miktarını yukarıya çekeceği düşüncesi ile Usd seviyesinin altına geriledi. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinde de %2,50 seviyesine doğru kuvvetli yükselişin devam etmesi ve gelişmiş ülke piyasalarında risk iştahı Altın fiyatlarını baskılamaya devam ediyor. Altın da satış baskısının Usd seviyesinin altına devam etmesi için 14 Aralık akşamı Fed in 2017 yılında en azından üç kere faiz artışı yapabileceği sinyalini vermesi gerekiyor. Yatırımcıların Altın hakkında kesin kararını vermek için en azından Fed i duymak isteyeceğini düşünüyoruz. Fed öncesinde yaşanabilecek sınırlı tepki yükselişlerde ve Usd ara direnç seviyeleri ise kuvvetli direnç seviyesi ve seviyeleri ara destekler Usd desteği ise önemli. Geçtiğimiz yıl Aralık toplantısında verilen şahin mesajların piyasalarda yaratmış olduğu etkinin Fed tarafından göz önünde bulundurulacağını düşünerek bu seviyelerden gelecek toparlanma beklentimize paralel olarak Altın alımı kanımızca uygun, ancak kısa vadede belirtmiş olduğumuz direnç seviyelerine yaklaştıkça kar realizasyonuna geçmekte fayda var.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Cuma günü makro veri tarafında ABD Aralık ayı Michigan Tüketici Güveni güçlü data serisini sürdürdü. Perşembe günü ECB nin güvercin açıklamaları Eur da önemli zayıflamaya neden oldu. İngiltere yüksek mahkemesinin, temyize giden Başbakan May e cevabı için kesin zamanlama yok, ancak Gbp için oldukça kritik. İngiltere de Ekim ayı belirgin şekilde daralan dış ticaret açığı ve son 14 ayın en yükseğine erişen perakende satışlar Gbp ye güç verdi. Bu hafta Fed FOMC den faiz artışı fiyatlanmış durumda, ancak 2017 yılı için vereceği faiz artış frekansı mesajı kritik. Yılın son haftalarına girdik. Fed in söylemine bağlı olarak Usd ve dolayısı ile piyasalar önemli değişim yaşayabilir. Gbp/Usd: Parite 1,2620 ye erişti ancak sonrasında beklentimize paralel olarak 1,2570 seviyesine gevşedi. Kasım ayı sonlarında başlayan yükselişin ivmesini kaybeden parite 1,2580 desteğine tutunuyor. Üst tarafta ise 1,2630 direnç konumunda. Bugünkü beklentimiz zayıf görünümün sürmesi şeklinde. Mevcut şartlar altında önemli bir hareket öngörmüyoruz. 1, hedef konumunda. Gbp lehine yeni bir haber akışı (Yüksek mahkemenin temyiz kararı gibi) Gbp de önemli değişime neden olabilir. Gün içinde sürpriz haber akışında 1,2630-1,2680 hedefi ile Gbp lehine trend yaşanabilir. Gbp/Usd Gbp/Eur Gbp/Eur: Cuma gününün ilk saatlerinde tahminimize paralel bir geri çekilme yaşayan parite günün devamında ise yükseldi. Zira İngiltere Ekim ayı cari açığı beklentilerden fazla düştü. Bugün Gbp ve Eur ile ilgili bir veri akışı yok. Paritenin 1,1880-1,1940 aralığında kalmasını bekliyoruz. Bandın alt tarafına yakın seyir olmasını öngörüyoruz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«12 Aralık 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.