DEĞERLENDİRME TCMB nin adımıyla Türk Lirasında güçlü bir değerlenmenin ardından bugün TL varlıkların genelinde iyileşmenin devamını görebileceğimiz bir güne başlıyoruz. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1135 Merkez Bankası dün gerçekleştirdiği olağanüstü toplantıyla akşam saatlerinde GLP faiz oranını %13,50'den %16,50'ye yükseltti. Diğer politika faiz bileşenlerinde ise herhangi bir değişikliğe gitmedi. Merkez Bankası nın olağan toplantısı ise 7 Haziran da. Karar sonrası TL varlıklarda güçlenmenin süreceğini görebiliriz. Merkez Bankası ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini %13,5 te tutarken; eğer fonlama kompozisyonunda değişiklik yapmazsa maliyetin böylece bugün itibarıyla %16,5 e yükselmesi beklenebilir. 30 Nisan da enflasyon raporunda para politikasında sadeleşmeye (fonlamayı tek bir faiz oranı üzerinden yapma) göz kırpan Merkez Bankası nın, Haziran daki toplantısında bu adımı atıp atmayacağı izlenecek. PPK karar metninde de Merkez Bankası, yakın dönemde piyasalarda gözlenen sağlıksız fiyat oluşumları ve enflasyon beklentilerinde süregelen yükselişin genel fiyatlama davranışlarına dair riskleri artırdığını ve fiyat istikrarını desteklemek amacıyla güçlü bir parasal sıkılaştırma yapılmasına karar verdiklerini vurguladı. Başbakan Yardımcısı Sayın Mehmet Şimşek de Twitter üzerinden açıklama yaptı. Şimşek, "Para politikası kredibilitesini yenileştirmenin ve yatırımcı güvenini tekrar kazanmanın tam zamanı. Hükümet, mali disiplini sürdürmek, cari açığı düşürmek ve Merkez Bankası'nın deflasyon(enflasyonsuzluk) çabalarına destek olmak amacıyla yapısal reformları hızlandırmak konusunda kararlı" diye bildirdi. TCMB nin gölgesinde kalan Fed in toplantı tutanaklarında ise Haziran ayında bir faiz artırım sinyalinin geldiğini görüyoruz. Piyasa halihazırda bunu bekliyordu. Neticede ekonomi beklendiği gibi performans gösterir ise, Komite faiz oranlarını artırma yönünde bir adım daha atmanın uygun olacağını düşünüyor. Fed enflasyon için ise temkinli ifadeler kullandı. Tutanaklarda "Enflasyonun %2 civarında kalacağını söylemek için henüz erken. Özellikle de yıllardır %2 nin altında seyretmiş bir enflasyon söz konusuyken" ifadeleri yer aldı. Tutanaklarda simetrik kelimesiyle uyumlu olarak enflasyon hedefini hafifçe geçmenin sorun olmayacağının sinyalleri verildi ve sıkılaşmanın "agresifleşmesi" konusunda aceleye gerek olmadığı ifade edildi. Dolayısıyla Fed kademeli faiz artırımlarını sürdürme yanlısı ve faiz artırımlarında hızlanmaya yönelik bir tutumda değil.
DEĞERLENDİRME Asya borsalarında bugün aşağı yönlü bir hareket gözleniyor. Nikkei endeksi, %1,2 ekside, CSI 300 %0,4 ekside, Kore borsası da %0,3 ekside. Siyasi risk (İtalya), jeopolitik risk (Kuzey Kore) ve korumacılığa yönelik risklerin (Çin le olan ticaret görüşmelerinden memnun olmayan Trump) öne çıktığı bir ortamda endeksler baskılanıyor. Trump Çin ile ticaret anlaşmasında "farklı bir yapı" çağrısında bulunarak görüşmelere yönelik belirsizliği artırdı. Bir de üstüne Trump'ın ithal otomobillere yeni gümrük vergileri getirme olasılığı endeksleri Japonya öncülüğünde aşağı çekiyor. Her ne kadar FOMC tutanakları sonrası Fed in faiz artırımlarında hızlanmayı tercih etmeyeceğinin görülmesiyle ABD endeksleri artıda kapansa da bu pozitif görünüm Asya borsalarına yansımamış durumda. ABD vadelileri de ekside. FOMC tutanakları ardından bugün bölgesel Fed başkanlarının yoğun bir konuşma takvimi bulunmakta. TSİ 11:15 te New York Fed Başkanı William Dudley in, TSİ 17:35 te Atlanta Fed Başkanı ve Dallas Fed Başkanı nın konuşması bulunuyor. Ayrıca TSİ 21 de Philadelphia Fed Başkanı nın konuşması bulunmakta. ABD de bugün veri açısından görece zayıf, konut piyasasına ilişkin veriler ve işsizlik maaş başvuruları öne çıkıyor. Euro Bölgesi PMI verileri, yılın ikinci çeyreğin ilk iki ayında yavaşlama emaresi göstermekte. Bu durum birinci çeyrekteki ılımlı büyümenin ikinci çeyreğe hafifleyerek de olsa taşınabileceğine işaret ediyor. Almanya PMI verileri dün Mayıs ayında beklentilerin altında ve Nisan ayına göre de hafif bir zayıflama gösterdi. Bugün Almanya GSYH nin nihai hali beklentiler doğrultusunda yıllık %2,3 gerçekleşti. Bugün ECB nin toplantı tutanakları takip edilecek. Bugün TSİ 16:30 da Güney Afrika Merkez Bankası nın faiz kararı bulunuyor. 2017 yılında aşağı yönlü bir seyir izleyen enflasyon yedi yılın en düşük seviyelerinden hafif yükselerek %4,5 lerde bulunmakta. Enflasyon hedefi %4-6 aralığında. Hafif yükselen enflasyonla birlikte Merkez Bankası nın politika faizinde değişikliğe gitmeyeceği düşünülüyor. Şekil 1: Yeni Cumhurbaşkanı ile birlikte ülkede güven artmaya başladı.
PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Geç likidite penceresi faiz oranının 300 baz puan yükseltilmesiyle birlikte kurda sert ve dramatik bir düşüş gözlendi. Yetkililerin pozitif açıklamalarıyla birlikte kurdaki düşüş eğilimi sürdü. 4,8880 seviyesinden 4,5415 e kadar gerileyen kur bugün 4,62 lerde. Son günlerde dalgalı bir seyir izleyen TL varlıklarda iyileşmenin bugün devam edeceğini söyleyebiliriz. Dünün GOÜ para birimlerinde dolar karşısında %2 ile en çok değer kazananı olan TL, bugün de pozitif ayrışmasını sürdürebilir. FOMC tutanaklarının hemen öncesi 5 ayın zirvesi olan 94,1 e çıkan dolar endeksi, tutanaklar sonrası tekrar 94 seviyesinin altına gevşedi. Bugün 93,8 lerde bulunuyor. Trump'ın ithal otomobillere yeni gümrük vergileri getirme olasılığı ve Fed in enflasyonda temkinli olduğunun görülmesi dolar endeksini 94 seviyesinin altında tutuyor. 29 Ara 17 22 May 18 23 May 18 Göre $/TL 3,7910 4,6692 4,5761-2,0% 20,7% /TL 4,5551 5,5010 5,3553-2,6% 17,6% Sepet* 4,1731 5,0851 4,9657-2,3% 19,0% /$ 1,2012 1,1779 1,1697-0,7% -2,6% $/Yen 112,63 110,90 110,08-0,7% -2,3% $ Endeks 92,24 93,61 94,00 0,4% 1,9% * (0,5$+0,5 ) İtalya Cumhurbaşkanı Sergio Mattarella, 4 Mart'ta gerçekleşen erken seçimlerde en çok oyu alan Beş Yıldız Hareketi ve sağ popülist Lig partisinin ortak adayı Giuseppe Conte'ye hükümeti kurma görevini verdi. Bugün ECB nin Nisan ayına ilişkin toplantısının tutanakları izlenecek gelişmeler arasında. Dün Euro Bölgesi PMI verilerinin beklentileri karşılayamaması sonrası Kasım dan bu yana en düşük seviye olan 1,1676 seviyesine gevşeyen parite bugün dolar endeksinin hafif zayıflamasıyla 1,17 seviyesine yakın işlem görüyor. Faiz Piyasası 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 1,27 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1,13 TCMB nin adımıyla Türk Lirasında güçlü bir değerlenmenin ardından bugün TL varlıkların genelinde keskin bir iyileşme görebileceğimiz bir güne başlıyoruz. Dolayısıyla TL deki dünkü %2 lik güçlü değerlenme ardından bugün bono tahvil faizlerinde düzeltme hareketi ve iyileşme gözlemleyebiliriz. İtalya 10 yıllıkların faizi ise yükselmeye devam ediyor. Bir haftadır %2 in üzerinde kapanan 10 yıllıkların faizi dün %2,40 ile 2014 yılından bu yana en yüksek seviyeye çıktı. ABD 10 yıllıklarının faizi ise Fed toplantı tutanakları ve Trump'ın ithal otomobillere vergi getirebileceği olasılığı ardından günü 11 Mayıs tan bu yana ilk kez %3 ün altında kapattı. Bugün de %2,99 seviyelerine yakın işlem görmekte. Gösterge Kağıtların Seyri (%) 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 17,05 17,05 0,00 3,65 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 16,05 16,12 0,07 3,76 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 14,92 14,71-0,21 3,04 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33 0,00 0,64 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,35-0,35 0,00 0,03 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 281,99 279,35-2,63 124,43 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 3,06 2,99-0,07 0,58 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,56 0,51-0,05 0,08 29 Ara 17 22 May 18 23 May 18 Göre 17,4 16,6 15,8 15 2 5 10 14,2 13,4 12,6 11,8 11 10,2 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18
PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Altın($/Ons) 1.303 1.291 1.293 0,2% -0,7% Petrol(Brent) 66,9 79,6 79,8 0,3% 19,3% Gümüş($/Ons) 16,9 16,5 16,5-0,6% -2,6% Borsalar 29 Ara 17 22 May 18 23 May 18 Göre 1.350 1.300 1.250 1.200 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil) 1.150 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 78 73 68 63 58 53 48 43 BIST-100 115.333 103.328 101.892-1,4% -11,7% BIST-30 142.112 127.461 125.746-1,3% -11,5% Sanayi 129.412 124.854 122.344-2,0% -5,5% Hizmetler 83.172 74.589 73.509-1,4% -11,6% Mali 136.256 118.019 116.874-1,0% -14,2% Bankalar Endeksi 171.378 147.716 146.284-1,0% -14,6% Dow Jones 24.719 24.834 24.887 0,2% 0,7% S&P 500 2.674 2.724 2.733 0,3% 2,2% DAX 12.918 13.170 12.977-1,5% 0,5% Nikkei 225 22.765 22.690 22.395-1,3% -1,6% Bovespa 76.402 82.739 80.867-2,3% 5,8% 29 Ara 17 22 May 18 23 May 18 Göre 2500 118000 İşlem Hacmi (Milyon TL) 2000 108000 BIST 100 Endeksi 1500 98000 1000 88000 500 78000 0 68000 Oca 16 May 16 Eyl 16 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18
HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki 21 May Japonya Dış Ticaret Dengesi (Nisan, Milyar Yen) 370 797,3 Rusya ÜFE (Aylık, Nisan) 0,3% -0,9% ÜFE (Yıllık, Nisan) 6,4% 4,8% ABD Chicago Fed Ulusal Aktivite Endeksi (Nisan) 0,1 Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Konuşması 22 May Rusya Perakende Satışlar (Yıllık, Nisan) 2,4% 2% İşsizlik Oranı (Nisan) 5,0% 5% Macaristan 0,9% 0,9% Arjantin ABD Richmond Fed İmalat Sanayi Endeksi (Mayıs) -3,0 Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Konuşması 23 May Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 71,9 Fransa ILO İşsizlik Oranı (1. Çeyrek) 8,9% İmalat PMI (Mayıs) 53,8 Hizmet PMI (Mayıs) 57,4 Bileşik PMI (Mayıs) 56,9 Almanya İmalat PMI (Mayıs) 58,1 Hizmet PMI (Mayıs) 53,0 Bileşik PMI (Mayıs) 54,6 Euro Bölgesi İmalat PMI (Mayıs) 56,2 Hizmet PMI (Mayıs) 54,7 Bileşik PMI (Mayıs) 55,1 Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) 0,4 Japonya Nikkei İmalat PMI (Mayıs) 53,8 Tüm Sanayi Aktivite Endeksi (Aylık, Mart) 0,4% İngiltere TÜFE (Aylık, Nisan) 0,1% TÜFE (Yıllık, Nisan) 2,5% Konut Fiyat Endeksi (Yıllık, Mart) 4,4% ABD İmalat PMI (Mayıs) 56,5 Hizmet PMI (Mayıs) 54,6 Bileşik PMI (Mayıs) 54,9 1. El Konut Satışları (Bin Adet) 679 694 1. El Konut Satışları (Aylık,Nisan) -2,0% 4% Fed Toplantı Tutanakları (2 Mayıs) Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari Konuşması 24 May Almanya GSYH (Takvim Etkisinden Arındırılmış, Yıllık, 1. Çeyrek) 2,3% Güney Afrika Güney Kore ABD GfK Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 10,8 İşsizlik Başvuruları İkinci El Konut Satışları (Milyon Adet) 5,59 5,6 İkinci El Konut Satışları (Aylık, Nisan) -0,5% 1,1% Kansas City Fed İmalat Sanayi Endeksi 26 New York Fed Başkanı William Dudley Konuşması Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker Konuşması Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan Konuşması 25 May Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Mayıs) 106,8 Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs) 77,3% Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Mayıs) 102,1 IFO Beklentiler Endeksi (Mayıs) 98,7 IFO Cari Değerlendirme Endeksi (Mayıs) 105,7 Japonya TÜFE (Yıllık, Mayıs) 0,5% İngiltere GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,1% 0,1% GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 1,2% 1,2% ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Mayıs) 98,8 98,8 Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (Nisan) -1,5% 2,6% Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (Ulaşım Hariç, Nisan) 0,5% 0,1% Fed Başkanı Jerome Powell Konuşması Chicago Fed Başkanı Charles Evans Konuşması Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan Konuşması UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.