Bülten DEĞERLENDİRME Fed faiz kararının takip edileceği haftaya yurtiçinde yoğun veri gündemiyle başlıyoruz. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1135 Saat 10:30 da TCMB yılın ikinci enflasyon raporunu açıklayacak. Merkez Bankası 2018 yılı sonunda enflasyonu %7,9 tahmin ediyordu. (2019 yılsonu tahmini %6,5 idi.) Kurdaki ve petroldeki son dönemdeki hareket göz önüne alındığında enflasyon tahmininde yukarı yönlü bir revizyon görmemiz muhtemel. Bu doğrultuda Merkez Bankası son PPK kararında da ithalat fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisine vurgu yapmıştı. Merkez Bankası Ocak enflasyon raporunda petrolü ortalama olarak USD 66 tahmin ediyordu. 9 Nisan dan bu yana Brent petrolün varil fiyatı USD 70 seviyesinin üzerinde kapanmakta. Yılbaşından bu yana da petroldeki yükseliş %11,6 civarında. Merkez Bankası gıda enflasyonunun yıllık %7 olmasını beklerken, Ocak ayında %8,76 ile tek haneyi gören gıda fiyatları Şubat ve Mart ayında sırasıyla %10,27 ve %10,37 değerini aldı. Dolayısıyla normal koşullarda gıda fiyatlarını da gözden geçirmesi beklenebilir. Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya nın konuşmalarında 7 Haziran daki PPK toplantısına ışık tutacak olası her türlü açıklaması da piyasanın odağında olacaktır. Bu hafta ayrıca 3 Mayıs ta Nisan enflasyon verisi açıklanacak. Elektrik ile doğalgaz zamları ve TL deki değer kaybı ardından aylık bazda %1,5 açıklanması bekleniyor. Eğer beklentiler doğrultusunda gerçekleşirse yıllık enflasyon da %10,23 ten %10,45 e çıkacak. Ödemeler dengesine ışık tutacak iki kalem bugün açıklanacak verilerden. Saat 10 da Mart ayına ait dış ticaret dengesi rakamlarını izleyeceğiz. Yeni bir bilgi içermediğinden piyasa etkisi sınırlı kalacaktır. Gümrük ve Ticaret Bakanlığının açıkladığı geçici verilere göre dış ticaret açığının USD 5,8 milyar gerçekleşmesi bekleniyor. Mart ayında ihracat USD 15,6 milyarla tarihi rekor kırmıştı. Ancak ithalatında artış kaydetmesi açıktaki iyileşmeyi sınırlıyor. İthalattaki artışın başlıca kaynakları ise enerji ve altın ithalatındaki yükseliş. 2017 Ocak-Mart döneminde USD 2,9 milyar olan altın ithalatı bu sene aynı dönemde USD 5,1 milyara çıkmış durumda. Bu görüntüye karşın altın ithalatındaki normalleşme sürecinin başlayabileceği beklentimizi sürdürüyoruz. Dolayısıyla bizler için Mart verisinden ziyade altın ithalatındaki seyri net gözlemleyebilmemiz için Nisan verisi daha önem arz ediyor. Ayrıca saat 11 de Mart ayında gelen turist sayısı takip edilecek. Şubat ayında turist sayısındaki yıllık artış yaklaşık %32 gerçekleşmişti. Geçtiğimiz hafta Turizm Bakanı Sayın Numan Kurtulmuş, 2018'in ilk çeyreğinde 5,1 milyon turist ile turizmde tüm zamanların rekorunun kırıldığını belirtti. Turizm sektörü için bu sene iyi başlamış gözüküyor. Bakan da bu beklentilerle uyumlu olarak bu sene için 38 milyon turist beklentilerini 40 milyona yakın turistle yukarı çekmiş durumda.
Bülten DEĞERLENDİRME Sayıdan daha önemlisi turizm gelirlerindeki gidişat olacak. 21 ayın en yükseğinde olan 12 aylık kümülatif turizm gelirlerinin bu sene USD 32 milyara çıkması bekleniyor. Bu durum ise genişleyen cari açığa merhem gibi gelecek ve açıktaki daralmaya katkı sağlayacaktır. Şekil 1: Turizm gelirleri yılın ikinci yarısından sonra cari dengeyi destekleyecek. Kaynak: TCMB, Kültür ve Turizm Bakanlığı, Ziraat. Yurtdışında bugün; TSİ 15:30 da ABD kişisel gelir ve harcamalar ile kişisel tüketim harcamaları açıklanacak. Fed in enflasyon göstergesi için takip etmeyi tercih ettiği PCE-kişisel tüketim harcamalarının, baz etkisinin katkısıyla %1,9 yükselmesi ve %2 olan enflasyon hedefine yakın açıklanması bekleniyor. Ayrıca TSİ 16:45 te Chicago PMI izlenecek. TSİ 15 te Almanya nın Nisan ayına ait enflasyon verisi açıklanacak. Verinin 10 ay aradan sonra ilk defa -%0,1 ile düşüş kaydetmesi bekleniyor. Verilerde Paskalya tatilinin etkisi devam ediyor. Haftanın geri kalanında dikkat çekici veriler: Salı: ABD ISM imalat, Çarşamba: Fed Faiz Kararı Fed in politika faizinde değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Faiz artırım olasılığı %35 lerde. Enflasyona ilişkin endişelerle tahvil piyasasında gözlemlediğimiz hareketliliğin devam edip etmeyeceğini (%3 eşik değerinin üzerine çıkan ABD 10 yıllıkların faizi) FOMC kararından sonra takip edeceğiz. Fed beklentilerden daha sıkılaştırıcı bir ifade kullanırsa tahvil piyasasındaki satış baskısı tekrar gündeme gelebilir. Çarşamba günü Euro Bölgesi birinci çeyrek büyüme rakamları açıklanacak. Euro Bölgesi büyüme her ne kadar sağlam görünümünü sürdürse de geçtiğimiz yılın son çeyreğine göre bir hafif normalleşme eğilimi gösteriyor. Draghi de geçtiğimiz hafta ekonominin ılımlaştığına vurgu yapmıştı. Öncü verilerde gözlemlediğimiz bu seyrin büyüme verisinde teyit edilip edilmediğini izleyeceğiz. ABD ADP özel sektör istihdam ve Çin hizmet PMI verileri de hafta ortasında dikkat çekecek verilerden. Perşembe: ABD fabrika siparişleri, hizmet PMI, Cuma: ABD tarım dışı istihdam, Rusya TÜFE. Emtia fiyatları kaynaklı enflasyon beklentilerinde gözlemlediğimiz yükselişin, ücret artışları tarafından desteklenip desteklenmeyeceğini izleyeceğiz.
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 Kas 17 Ara 17 Oca 18 Şub 18 Mar 18 Nis 18 Bülten PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Geride bıraktığımız haftada dolar endeksi haftalık %1,3 yükseldi ve 91,5 ten kapandı. Bu görüntü altında GOÜ para birimlerinin geneli dolar karşısında değer kaybetti. Merkez Bankası nın GLP borç verme faizinde artışa gitmesi ardından haftanın dolar karşısında tek kazananı ise %0,8 değer kazancıyla TL oldu. 4,0426 seviyesinden kapanan kur yeni haftaya 4,0430 lardan başlıyor. EUR/TL de geçtiğimiz hafta %1 değer kaybıyla 5 seviyelerinden gevşeyerek 4,9081 lerden kapandı. EUR/TL bugün 4,9060 larda. TCMB Başkanı Çetinkaya nın açıklamaları bugün TL varlıklarda hareketliliğe sebep olabilir. Dolar endeksi, kapanışa göre yatay 91,5 lerde. Asya borsaları haftaya tatillere rağmen alıcılı başladı. Kospi endeksi, %0,7, Hang Seng endeksi %1,6 artıda. Çin ve Japon borsaları tatil. Kore Yarımadası'nı nükleer silahlardan arındıracağına söz veren Kuzey Kore liderinin ardından, ülkenin Mayıs ayında nükleer deneme tesisini kapatılacağını söylemesi Kore varlıklarını destekliyor. Çin PMI verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi ve Samsung un rekor kâr açıklaması borsalardaki canlılığın korumasını sağlıyor. Korumacılık politikaları gündemden bir miktar arka planda kalmış durumda. Ancak ABD hazine bakanı ve Trump'ın ekonomi ve ticaret danışmanlarının ticaret konularını ele almak için Çin'e yapacakları ziyaret bu haftaya yön verecek unsurlardan. Göre $/TL 3,7910 4,0660 4,0426-0,6% 6,6% /TL 4,5551 4,9257 4,9081-0,4% 7,7% Sepet* 4,1731 4,4959 4,4754-0,5% 7,2% /$ 1,2012 1,2103 1,2130 0,2% 1,0% $/Yen 112,63 109,30 109,05-0,2% -3,2% $ Endeks 92,24 91,56 91,54 0,0% -0,8% * (0,5$+0,5 ) Faiz Piyasası 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 14,31 14,36 0,05 0,96 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 13,36 13,39 0,03 1,03 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 12,66 12,60-0,06 0,93 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,36 2,36 0,00 0,67 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,36-0,36 0,01 0,02 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 194,19 195,00 0,81 40,08 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 3,03 2,98-0,04 0,57 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,59 0,57-0,02 0,14 Göre 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 1,23 1,18 1,13 1,08 3,40 1,03 Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 Nis 18 Dolar endeksindeki güçlenme pariteyi aşağı çekiyor. ABD büyüme verisinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi de Euro daki kayıpların sürmesini sağladı ve parite 12 Ocak tan bu yana en düşük seviye olan 1,2056 e kadar gevşedi. ECB Başkanı Draghi nin büyümenin sağlam ve geniş tabanlı gerçekleşmeyi sürdürdüğünü söylemesine rağmen çekirdek enflasyonun ikna edici bir trend sergilemediğine işaret etmesi Euro nun geçtiğimiz hafta %1,3 değer kaybetmesine katkı sağladı. EUR/USD paritesi bugün 1,2125 lerde. Sterlin ise zayıflamaya devam ediyor. İngiltere büyüme verisinin birinci çeyrekte Haziran 2012 den bu yana en düşük seviyeye gerilemesi ardından Sterlin haftayı dolar karşısında %1,6 düşüşle sonlandırdı. ABD 10 yıllıkların faizi 2014 ten bu yana en yüksek seviyelerinden gevşemesini sürdürmekte ve Cuma günü 4 baz puan geriledi. Bugün Asya borsalarında tatiller olduğundan henüz işlem geçmemiş durumda. Merkez Bankası nın GLP de faiz artırımı ardından 2 ve 5 yıllık gösterge kağıdın faizi haftayı 22 ve 15 baz puan yükselişle sonlandırdı. Gösterge Kağıtların Seyri (%) 14,2 13,7 13,2 12,7 12,2 11,7 11,2 10,7 10,2 2 5 10
Bülten PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası 1.350 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 73 Altın($/Ons) 1.303 1.317 1.324 0,5% 1,6% Petrol(Brent) 66,9 74,7 74,6-0,1% 11,6% Gümüş($/Ons) 16,9 16,5 16,5 0,0% -2,3% Göre 1.300 1.250 1.200 68 63 58 53 48 Borsalar 1.150 43 Şub 17 Nis 17 Haz 17 Ağu 17 Eki 17 Ara 17 Şub 18 Nis 18 BIST-100 115.333 107.015 107.614 0,6% -6,7% BIST-30 142.112 130.862 131.564 0,5% -7,4% Sanayi 129.412 128.415 128.290-0,1% -0,9% Hizmetler 83.172 78.683 78.952 0,3% -5,1% Mali 136.256 122.526 123.629 0,9% -9,3% Bankalar Endeksi 171.378 150.596 153.255 1,8% -10,6% Dow Jones 24.719 24.322 24.311 0,0% -1,6% S&P 500 2.674 2.667 2.670 0,1% -0,2% DAX 12.918 12.500 12.581 0,6% -2,6% Nikkei 225 22.765 22.320 22.468 0,7% -1,3% Bovespa 76.402 86.383 86.445 0,1% 13,1% Göre 2500 2000 1500 1000 500 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 118000 108000 98000 88000 78000 0 68000 Oca 16Nis 16Tem 16Eki 16 Oca 17Nis 17Tem 17Eki 17 Oca 18Nis 18
Bülten HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki 30 Nis Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Mart, Milyar USD) -5,80-5,76 Merkez Bankası Enflasyon Raporu Gelen Turist Sayısı (Yıllık,Mart) 31,7% Almanya TÜFE (Aylık, Nisan) -0,1% 0,4% TÜFE (Yıllık, Nisan) 1,5% 1,6% İtalya TÜFE (Aylık, Nisan) 0,4% 0,3% TÜFE (Yıllık, Nisan) 0,9% 0,8% Çin İmalat PMI (Nisan) 51,3 51,5 Hizmet PMI (Nisan) 54,5 54,6 ABD Kişisel Gelirler (Mart) 0,4% 0,4% Kişisel Harcamalar (Mart) 0,4% 0,2% Dallas Fed İmalat Sanayi Endeksi 25 21,4 Askıda Konut Satışları (Aylık, Mart) 0,5% 3,1% 1 May Japonya Nikkei İmalat PMI (Nisan) 53,3 İngiltere Tüketici Kredileri (Mart, Milyar GBP) 1,6 ABD ISM İmalat PMI (Nisan) 58,5 59,3 2 May Türkiye İSO İmalat PMI (Nisan) 51,8 Fransa İmalat PMI (Nisan) 53,4 İtalya İşsizlik Oranı (Mart) 10,9% GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,3% 0,3% GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 1,5% 1,6% Bütçe Dengesi (Nisan, Milyar EUR) -20,9 Euro Bölgesi İmalat PMI (Nisan) 56,0 İşsizlik Oranı (Mart) 8,5% GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,4% 0,6% GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 2,6% 2,7% Çin Caixin İmalat PMI (Nisan) 50,90 51,0 ABD Fed Faiz Kararı MBA Mortgage Başvuruları (Nisan) -0,2% ADP Özel Sektör İstihdam (Ekim) 198.000 241.000 3 May Türkiye ÜFE (Aylık, Nisan) 1,54% ÜFE (Yıllık, Nisan) 14,28% TÜFE (Aylık, Nisan) 1,50% 0,99% TÜFE (Yıllık, Nisan) 10,45% 10,23% Euro Bölgesi ÜFE (Aylık, Nisan) 0,1% ÜFE (Yıllık, Nisan) 1,6% Rusya İmalat PMI (Nisan) 50,6 ABD Dış Ticaret Dengesi (Mart, Milyar USD) -56,0-57,6 Hizmet PMI (Nisan) 54,4 Bileşik PMI (Nisan) 54,8 Dayanıklı Tüketim Malları Siparişleri (Mart) Fabrika Siparişleri (Mart) 1,3% 1,2% Tarımdışı Verimlilik (1. Çeyrek) 0,9% 0,0% 4 May Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Nisan) 83,42 Fransa Dış Ticaret Dengesi (Mart, Milyon EUR) -5186 Cari İşlemler Dengesi (Mart, Milyon EUR) -2,0 Bütçe Dengesi (Mart, Milyar EUR) -28,5 Hizmet PMI (Nisan) 57,4 Bileşik PMI (Nisan) 56,9 Euro Bölgesi Hizmet PMI (Nisan) 55,0 Bileşik PMI (Nisan) 55,2 Perakende Satışlar (Aylık, Mart) 0,60% 0,1% Perakende Satışlar (Yıllık, Mart) 1,90% 1,8% Çin Caixin Hizmet PMI (Nisan) 51,8 Caixin Bileşik PMI (Nisan) 52,3 52,3 Rusya TÜFE (Aylık, Nisan) 0,3% TÜFE (Yıllık, Nisan) 2,4% ABD İşsizlik Oranı 4,0% 4,1% Tarımdışı İstihdam 195000 103000 Atlanta, Kansas ve Dallas Fed Başkanları Konuşmaları New York Fed Başkanı William Dudley Konuşması UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.