Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Oca.16 Mar.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 May.13 May.14 May.1 Kas.1 HAFTALIK RAPOR 23 Ocak 217 Cari işlemler dengesi Kasım ayında beklentilerin altında gerçekleşirken, yıllık cari denge bir önceki aya göre değişim göstermedi. Geçtiğimiz hafta yurtiçinde Kasım ayı cari işlemler dengesi verisi açıklandı. Kasım ayında cari işlemler dengesi piyasa beklentisinin altında açıklanırken, yıllık cari işlemler dengesi ise Eki ayındaki seyrini koruyarak değişim göstermedi. Yılın sonuna yaklaşmamız sebebiyle mevsimsel etkinin yaz aylarına görece azalmış olması gerileyen turizm gelirlerinin cari denge üzerindeki negatif etkisinin azalmasına sebep olabilir. Ancak mevsim ve takvim etkisinden arındırıldığında cari dengede geçen yılki kadar bir toparlanmanın olmadığı görülmekte. Bu haftaki raporumuzda ödemeler dengesi bilançosundaki döviz giriş ve çıkışları ele alacağız. Cari İşlemler Açığı (12 aylık toplam, milyar $) Kasım ayında cari işlemler dengesi geçen yılın Enerji-Altın Hariç Cari İşlemler Açığı (12 aylık toplam, milyar aynı dönemine göre %1 sınırlı artış göstererek 8 3 $, sağ eksen) 2.3 milyar dolar açık verdi (piyasa beklentisi: 2.7 6 2 milyar dolar, VakıfBank beklentisi: 3.2 milyar 1 4 dolar). Verinin beklentimizin altında 2 gerçekleşmesinde turizm gelirlerinin - beklentimizin üzerinde gelmesi ve kur artışı -1 sebebiyle artmasını beklediğimiz sermaye çıkışının beklediğimizden daha az gerçekleşmesi belirleyici oldu. Özellikle ülkeye giriş yapan turist sayısı ile turizm gelirleri arasındaki ilişkinin geçmiş yılların aksine bu ay ayrışmış olması beklentimiz üzerinde etkili olan en önemli faktör oldu. Gelen turist sayısında yaşanan düşüş hızı Temmuz ayından Yıllık Değişim (%) bu yana azalarak devam etse de, turizm 2. 1.. -1. -2. -3. -4. Turizm Geliri Turist Sayısı gelirlerindeki düşüşün Kasım ayında çok daha sınırlı kaldığı dikkat çekiyor. Örneğin 21 yılı Ekim ayında turist sayısında yaşanan düşüş %2.8, turizm gelirlerindeki düşüş %26.2 idi. Kasım ayında ise turist sayısı %21 civarında düşerken, turizm gelirleri yalnızca %14 ile sınırlı bir düşüş gösterdi. Bu durum kişi başına düşen -. turizm gelirlerinde yukarı yönlü bir güncellemeye gidildiğine işaret ediyor. Bununla birlikte geçmiş yıllara gelen aşağı yönlü revizeler de söz konusu sapmada etkisi olan bir diğer unsur. Turizm gelirlerinin mevsimsel etkisinin azaldığı bir döneme girilmiş olması turizm sektöründen elde edilen gelirlerin cari denge üzerindeki olumsuz etkisinin Kasım ayında ivme kaybetmesine sebep oldu. Yıllık cari işlemler açığı ise Ekim ayındaki seviyesini koruyarak Kasım ayında da 33.6 milyar dolar gerçekleşmiş oldu. Yıllık enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi ise 21 yılı Kasım ayında 137 milyon dolar fazla verirken, 216 yılı Kasım ayında 28 milyon dolar açık verdi.
Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Oca.16 Mar.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 May.13 May.14 May.1 Kas.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 May.13 May.14 May.1 Kas.1.. -. Cari İşlemler Dengesi (milyar dolar, 3 Aylık Ortalama) Mevsimsellikten Arındırılmış Mevsimsellikten Arındırılmamış -1.9-3.1 4. 2.. -2. -4. Enerji ve Altın Hariç Cari İşlemler Dengesi (milyar dolar, 3 aylık ortalama) Mevsimsellikten Arındırılmış Mevsimsellikten Arındırılmamış -1. -6., VakıfBank, VakıfBank Verilere mevsimselikten arındırıp bakıldığında, hem cari işlemler dengesi hem de enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi bize toparlanmanın sona erdiğine işaret etmekte. Yılın sonuna yaklaşmamız sebebiyle mevsimsel etkinin yaz aylarına görece azalmış olması gerileyen turizm gelirlerinin cari denge üzerindeki negatif etkisinin azalmasına sebep olabilir. Ancak dönemsel etkinin yanı sıra, resmi tatil, hafta sonu tatili gibi takvim etkilerini de dışladığımızda cari dengede geçen yılki kadar bir toparlanmanın olmadığı görülmekte. Ocak-Kasım dönemini kapsayan ilk onbir aylık verilere göre cari işlemler açığı geçen seneye göre % artış göstererek 28.6 milyar dolara yükseldi. Söz konusu dönemde dış ticaret açığı %1 gerilemesine karşın, döviz geliri olarak cari dengede önemli bir rolü olan net hizmet gelirlerinin yıllık bazda %37 sert düşüş göstermesi cari açıkta toparlanmanın sona erdiğini destekliyor. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. Portföy Yatırımları (milyar dolar) Hisse Senedi Borç Senedi Ödemeler bilançosunun pasif tarafında yer alan finansman hesabında Kasım ayında 47 milyon dolarlık net sermaye girişi yaşandı. Alt kalemler itibarıyla doğrudan yatırımlar kanalıyla 444 milyon dolar net sermaye girişi yaşanırken, portföy yatırımları kanalıyla 2.7 milyar dolarlık net sermaye çıkışı oldu. Portföy yatırımlarındaki çıkışın 1.8 milyar dolarlık büyük bir kısmı borç senetleri piyasasında yaşanırken, kalan 4 milyon dolarlık çıkış ise hisse senetleri piyasasında gerçekleşti. Bu durum Kasım ayında ABD seçimleri sebebiyle küresel piyasalarda yaşanan satış baskısının döviz giriş-çıkışına direkt olarak yansıdığını gösteriyor. Kasım ayında diğer yatırımlar kanalıyla net sermaye girişi ise 1 milyar dolar seviyesinde oldu. Kasım ayında uzun süredir ilk defa hem hisse senedi hem de borç senedi piyasalarında sermaye çıkışının birlikte olması dikkat çekici oldu. Kasım ayında net hata noksan kaleminde yaşanan 2.7 milyar dolarlık döviz girişine karşın TCMB nezdinde tutulan rezerv varlıkların 788 milyon dolar azalış kaydetmesi durumu ise Eylül 21 ten bu yana ilk defa yaşanmış olması açısından dikkat çekici bir diğer önemli gelişme oldu. Sonuç olarak, Kasım ayında cari işlemler açığı yıllık bazda sınırlı artış kaydederek 2.3 milyar dolar ile 3.2 milyar dolar olan beklentimizin altında gerçekleşti (piyasa beklentisi: 2.7 milyar dolar). Verinin beklentimizden sapmasında turizm gelirlerinin Kasım ayında yıllık bazda beklentimizden daha az gerilemesi ve kar transferleri kanalıyla yaşanan sermaye çıkışının beklentimizin altında gerçekleşmesi belirleyici oldu. Özellikle turist sayısındaki gerileme ile turizm gelirlerindeki düşüş arasında geçmiş aylardan farklı olarak bu ay bir makasın oluşması kişi başı turizm gelirlerinde yukarı yönlü bir güncellemeye gidildiğine işaret olabilir. Bununla birlikte geçmiş aylara gelen aşağı yönlü güncellemeler de söz konusu sapmada etkili olan bir diğer unsur olarak karşımıza 2
çıktı. Yıllık cari işlemler açığı Ekim ayındaki seviyesini koruyarak Kasım ayında da 33.6 milyar dolar gerçekleşmiş oldu. Bilançonun finansman hesabı tarafında ise doğrudan yatırımlar kanalıyla sınırlı sermaye girişi yaşanırken, Kasım ayında portföy yatırımları kanalıyla net sermaye çıkışı ise sert gerçekleşti. Bu durum Kasım ayında ABD seçimleri sebebiyle küresel piyasalarda yaşanan satış baskısının döviz giriş-çıkışına direkt olarak yansıdığını gösteriyor. Kasım ayı itibarıyla mevsimsel etkinin azalması ile turizm gelirlerindeki düşüşün cari açığa yaptığı negatif etki hissedilmesini sınırlandıracak olsa da petrol fiyatlarının geçen yıla göre artış göstermiş olması enerji maliyetleri bakımından baskılayıcı önemli bir unsur olarak karşımıza çıkabilir. Ağustos ayından bu yana artışına düzenli olarak devam eden yıllık cari işlemler açığının ise genel olarak Aralık aylarında artış gösteren kar transferleri sebebiyle 216 yılında da artarak 34.6 milyar dolar olan yılsonu tahminimize yakın gerçekleşmesini bekliyoruz. 3
Haftalık Veri Takvimi (23 Ocak 27 Ocak 217) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 23.1.217 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 63.38 66.9 (açıklandı) Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Ocak) -.1-4.8 Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Kasım) 12.7 -- 24.1.217 Türkiye TCMB Toplantısı ve Faiz Kararı -- -- Konut Satışları (Aralık, y-y,) %2.1 -- ABD İmalat PMI (Ocak, öncül) 4.3 4. Bekleyen Konut Satışları (Aralık, a-a) %.7 -%2. Richmond Fed Aktivite Endeksi (Ocak) 8 6 Euro Bölgesi İmalat PMI (Ocak, öncül) 4.9 4.8 Hizmet PMI (Ocak, öncül) 3.7 3.8 Almanya İmalat PMI (Ocak, öncül).6.4 Hizmet PMI (Ocak, öncül) 4.3 4. Fransa İmalat PMI (Ocak, öncül) 3. 3.4 Hizmet PMI (Ocak, öncül) 2.9 3.2 Japonya İmalat PMI (Ocak, öncül) 2.4 -- 2.1.217 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ocak) 13.6 -- Kapasite Kullanım Oranı (Ocak) %76. -- Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Ocak) 111. 111.3 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Aralık) 281.1 Milyar Yen 1.8 Milyar Yen 26.1.217 ABD Chicago Fed Aktivite Endeksi (Aralık) -.27 -- Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 234 Bin Kişi 247 Bin Kişi Hizmet PMI (Ocak, öncül) 3.9 4.6 Yeni Konut Satışları (Aralık, a-a) %.2 -%1. Öncül Göstergeler Endeksi (Aralık) %. %. Kansas Fed Aktivite Endeksi (Ocak) 11 8 Almanya Gfk Tüketici Güveni (Şubat) 9.9 1 İtalya Perakende Satışlar (Kasım, y-y) -%.2 %.3 İngiltere GSYH (4. Çeyrek, y-y) %2.2 %2.1 27.1.217 Türkiye Konut Fiyat Endeksi (Kasım, a-a) %.47 -- ABD GSYH (4. Çeyrek, ç-ç) %3. %2.2 Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (4. Çeyrek, ç-ç) %1.7 %1.4 Dayanıklı Mal Siparişleri (Aralık, öncül) -%4. %2.7 Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Ocak) 98.1 98.1 Euro Bölgesi M3 Para Arzı (Aralık, y-y) %4.8 %4.9 Fransa Tüketici Güveni (Ocak) 99 1 4
Ara.3 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 Ağu.16 Ağu.13 Şub.14 May.14 Ağu.14 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.16 Ağu.16 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 21Ç3 216Ç1 216Ç3 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 216-I 216-II 216-III TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1. Reel GSYH (y-y, %) 3 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1.. 2 2 1. 1 -. -1. -1. - -1-2. -1 Kaynak:TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi 3 3 2 2 1 1 - -1 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 2 1 1 - -1 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 1 - -1 Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK
Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Eki.8 May.9 Ara.9 Tem.1 Şub.11 Eyl.11 Nis.12 Oca.14 Ağu.14 Mar.1 Eki.1 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 27 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 47.7 4 3 3 Kaynak:Reuters 6
Ara.1 Haz.1 Ara.1 Nis.1 Ara.1 Ağu.11 Nis.12 Ağu.13 Nis.14 Ağu.1 Nis.16 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) 2. 2. 1. 1... -. Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 2 Gıda Enerji TÜFE 2 2 1 2 2 1 1 1 1 1 - Kaynak:Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 13 13 12 12 11 11 1 1 9 9 TÜFE Bazlı (23=1) 92.16 7
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 7, 6,, 4, 3, 2, 1, Kaynak: TOBB 8
Kas.4 Kas. Kas.6 Kas.7 Kas.8 Kas.9 Kas.1 Kas.11 Kas.1 Kas.4 Kas. Kas.6 Kas.7 Kas.8 Kas.9 Kas.1 Kas.11 Kas.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 2-2 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2-3 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1. 9. 8. 7. 6.. Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 14 12 1 8 6 4 9
23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 21 Ara.1 Haz.1 Ara.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 1-1 -2-3 -4 - -6 7 47 37 27 17 7-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 31 26 21 16 11 6 3. 3. 2. 2. 1. 1... Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)* 29. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK *Yeni GSYH rakamlarına göre hesaplanmıştır. 1
Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.1 Ara.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz 2 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 1.7 1.7-2.7.7 113.7 Euro Bölgesi 1.7 1.1 3.2. -.1 Almanya 1.7 1.7 7.3**. 99 Fransa 1..8 -.13. -1.2 İtalya.61. 2.13. 19. Macaristan 2.2 1.8 2.26**.9-14.1 Portekiz 1.6.9.4. -4.7 İspanya 3.2 1.6.98**. -2.7 Yunanistan 1.8.3 -.. -64.4 İngiltere 2.2 1.2-4.33.2-7. Japonya 1.1. 3.33 -.1 43.1 Çin 6.7 2.1 2.67 4.3 18.6 Rusya -.4.4 2.93** 1. -- Hindistan.3 2.9-1.2 6.2 -- Brezilya -2.87 6.29-4.31** 13. 1.3 G.Afrika.7 6.6 -.44** 7. -3. Türkiye 3.9 8.3 -.4** 8. 63.38 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 21 yılı verileridir. ** 214 verileri. 11
214 21 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 216 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 44 466 2 337 3 6 4 (216 3Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim endeksi, y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) Türkiye Makro Ekonomik Görünüm.2 6.1-1.8 (216 3Ç) 3. 2.6 4.6 2.7 (Kasım 216) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.6 7.8 76. (Aralık 216) -- İşsizlik Oranı (%) 9.9 1.3 11.8 (Ekim 216) 1. Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) 8.17 8.81 8.3 (Aralık 216) -- ÜFE (y-y, %) 6.36.71 9.94 (Aralık 216) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) 21 216 En Son Yayımlanan M1 312,39 382,31 374,742 (13.1.217) -- M2 1,26, 1,46,728 1,433,383 (13.1.217) -- M3 1,249,183 1,4,681 1,476,63 (13.1.217) -- Emisyon 94,464 111,762 111,924 (13.1.217) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 9,73 92, 9,292 (13.1.217) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 7.2 7.2 7.2 (2.1.217) -- TCMB O/N (Borç Verme) 1.7 8. 8. (2.1.217) -- TCMB Haftalık Repo 7.7 7. 8. (2.1.217) -- TRLIBOR O/N 11.48 9.2 1.1 (2.1.217) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) 214 21 En Son Yayımlanan Cari İşlemler Dengesi -43,2-32,283-2,268 (Kasım 216) -34,6 İthalat 242,177 27,234 16,93 (Kasım 216) -- İhracat 17,61 143,839 12,817 (Kasım 216) -- Dış Ticaret Dengesi -84,67-63,39-4,113 (Kasım 216) -61, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) 21 216 En Son Yayımlanan Merkezi Yön. İç Borç Stoku 44.1 468.6 468.6 (Aralık 216) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 237. 291. 291. (Aralık 216) -- 214 21 En Son Yayımlanan Kamu Net Borç Stoku 187.1 161. 161. (21) -- Kamu Ekonomisi (Milyar TL) 214 Aralık 21 Aralık Bütçe Gelirleri 38.49 4.99 4.8 (Aralık 216) -- Bütçe Giderleri.2 9.8 72.99 (Aralık 216) -- Bütçe Dengesi -12.3-18.1-27.14 (Aralık 216) -- Faiz Dışı Denge -1.8-16.36-2.31 (Aralık 216) -- 12
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212-398 18 98 Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 212-398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212-398 18 91 Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 212-398 19 2 Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 212-398 18 92 Sinem Ulusoy Uzman sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 212-398 19 Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 212-398 18 93 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.