21 Nisan 2010 abc 21 Nisan 2010 Çarşamba Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 58,886.1 Piyasa Değeri ($m) 270,359.3 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 80,138.4 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,844.96 Yurtdışı piyasalar Borsalar Kapanış % Değ. S&P 500 1,207.2 0.81 Dow Jones 11,117.1 0.23 NASDAQ-Comp. 2,500.3 0.81 Frankfurt DAX 6,264.2 0.00 Paris CAC 40 4,026.7 1.41 Londra FTSE 100 5,783.7 0.97 Rusya RTS 1,619.4 1.11 Shangai Composite 3,015.6 1.21 Bombay Stock Exc. 17,514.9 0.31 Brezilya Bovespa 69,318.4 0.32 Arjantin Merval 2,426.8 0.28 Nikkei 225 11,091.0 1.75 Piyasa verileri Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB 100 58,886.1 %1.3 %10.2 %106.3 USD/TRY 1.4815 -%0.4 -%2.8 -%8.6 EUR/TRY 1.9985 %0.0 -%3.4 -%5.0 EUR/USD 1.3490 %0.4 -%0.6 %4.0 Altın/Ons ($) 1,142.0 %0.8 %3.1 %29.2 Bono Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik Faiz (%) TRT250112T14 85.9 %9.3 %9.0 TRT031110T10 96.0 %7.8 %8.0 O/N Repo (net) %6.50 İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans 62,500.0 60,000.0 57,500.0 55,000.0 52,500.0 50,000.0 47,500.0 45,000.0 22-Mar 24-Mar 26-Mar 28-Mar 30-Mar 01-Apr 03-Apr 05-Apr 07-Apr 09-Apr 11-Apr 13-Apr 15-Apr 17-Apr 19-Apr XU100 USD/TRY (Sağ tar af) 1.5600 1.5400 1.5200 1.5000 1.4800 1.4600 1.4400 1.4200 Hazine değişken kuponlu tahvil ihracıyla toplam 1.5 milyar TL borçlandı Maliye Bakanı Mehmet Şimşek istihdam artışındaki en büyük engelin kıdem tazminatı olduğunu söyledi Dünya Bankası Türkiye Direktörü Ulrich Zachau hükümetle tasarruf çalışmaları yapıldığını söyledi Hazine değişken kuponlu tahvil ihracıyla toplam 1.5 milyar TL borçlandı. Hazine nin bugün 280 milyon TL si piyasaya olmak üzere toplam 344 milyon TL itfasına karşılık dün tek ihale düzenlendi. Buna göre Hazine 04.01.2017 vadeli 3 ayda bir değişken kuponlu tahvilin yeniden ihracında rekabetçi olmaya tekliflerle (ROT) 758.5 milyon TL ve ihale yöntemiyle 457 milyon TL olmak üzere toplam piyasadan 1,215 milyon TL borçlanma gerçekleştirdi. Hazine nin ROT satışlarıyla kamu kurumlarına gerçekleştirdiği 300 milyon TL ihracın ardından, haftalık toplam borçlanma miktarı 1,515 milyon TL oldu. İç borçlanma stratejisinde Hazine Nisan ayında toplam 17 milyar TL itfasına karşılık 14.2 milyar TL borçlanılmasını öngörmüştü. Dün gerçekleştirilen ihalenin ardından Hazine bu ay toplam kamu kurumları ile piyasadan 12,8 milyar TL borçlanmış oldu. Buna ek olarak, Hazine Müsteşarlığı verilerine göre 31.03.2010 itibariyle merkezi yönetim brüt borç stoku 453.8 milyar TL olarak gerçekleşti. Anılan dönemde borç stokunun 326.6 milyar TL si Türk Lirası cinsinden, ve 127.2 milyar TL si döviz cinsi borçlardan meydana geldi. Maliye Bakanı Mehmet Şimşek istihdam artışındaki en büyük engelin kıdem tazminatı olduğunu söyledi. Maliye Bakanı Mehmet Şimşek tarafından dün gerçekleştirilen bir konuşmada istihdam artışının önündeki en büyük engelin kıdem tazminatının bu kadar yüksek olması olduğu belirtildi. Bakan Şimşek Türkiye de mutlaka işgücü piyasasında esnekliğin sağlanması gerektiğini bildirirken esneklik sağlanmadan istihdam artışının olmayacağını ifade etti. Bakan Şimşek, bu yıl kamuya 40bin öğretmen, 20bin polis ve 7bin öğretim görevlisi alınacağını açıkladı. Şimşek ayrıca denetim ve sağlık personeli için de yeşil ışık yakarken toplam rakamın 80-100 bin arasında olabileceğine işaret etti. Şimşek, bu kararın 2010 bütçesi ve kendileri için çıpa niteliğindeki Orta Vadeli Mali Program'dan bir sapmaya yol açmayacağını da sözlerine ekledi. Şimşek ayrıca, stopaj düzenlemesinin de Bakanlar Kurulu nda imzaya açıldığını ekledi. Dünya Bankası Türkiye Direktörü Ulrich Zachau hükümetle tasarruf çalışmaları yapıldığını söyledi. Dünya Bankası Türkiye Direktörü Ulrich Zachau tarafından dün yapılan bir konuşmada Türkiye nin büyüme hızını sürdürülebilir kılmaya çalıştığı ve bu
çerçevede Dünya Bankası olarak hükümet, Hazine Müsteşarlığı ve Gelir İdaresi Başkanlığı ile tasarrufu artırma çalışmalarının yapıldığı belirtildi. Zachau Türkiye de kayıtdışılığın yaygın bir sorun olduğunu ve azaltılmasının da zorlu bir süreç gerektirdiğini bildirdi. İstihdamın kayıt altına alınmasının hem çalışanlara hem de işletmelere büyük faydalar sağlayacağını kaydeden Zachau, böylece çalışanların verimliliğinin artacağını ve devlet için daha fazla gelir yaratılacağını vurguladı. Dünya Bankası Türkiye Direktörü Ulrich Zachau kayıtdışılıkta çok az insanın vergi ödediğine dikkat çekerken, ekonominin kayıt altına alınmasıyla çok daha fazla insanın daha az vergi ödemesinin sağlanacağını ifade etti.
Piyasa Gündemi 21 Nisan Çarşamba İngiltere BoE 8 Nisan Toplantı Tutanakları İngiltere İşsizlik Oranı -- Şubat/Mart 22 Nisan Perşembe Türkiye Merkez Bankası Beklenti Anketi -- Nisan ABD TEFE -- Mart ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları -- 17 Nisan Haftası ABD Konut Satışları -- Mart ABD FHFA Konut Fiyatları Endeksi -- Şubat Almanya PMI -- Nisan Eurozone PMI -- Nisan Eurozone Tüketici Güven Endeksi -- Nisan İngiltere Perakende Satışları -- Mart 23 Nisan Cuma ABD Dayanıklı Eşya Siparişleri -- Mart ABD Yeni Konut Satışları -- Mart Almanya IFO Anketi -- Nisan İngiltere GSYH -- 1Ç 26 Nisan Pazartesi Türkiye Kapasite Kullanım Oranı -- Nisan Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi -- Nisan 27 Nisan Salı Döviz piyasaları ABD S&P Case Shiller Konut Fiyat Endeksi -- Şubat ABD Tüketici Güven Endeksi -- Nisan Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi -- Nisan TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık Aylık( Haftalık Aylık(%) (%) %) (%) USD/TRY 1.4815 -%0.3 -%3.6 %0.0 %0.0 USD/ZAR 7.38 %1.0 %0.8 -%1.3 -%4.4 USD/HUF 196.9 %1.8 %0.6 -%2.0 -%4.2 USD/BRL 1.7524 %0.2 -%1.4 -%0.5 -%2.3 USD/PLN 2.8904 %1.6 %0.5 -%1.8 -%4.1 : Piyasa Yorumu ABD de açıklanan 1Ç10 dönemi şirket karlarının ağırlıklı olarak tahminleri aşması, önemli ekonomilerden gelen makro ekonomik verilerin toparlanmanın ivme kazandığı yönünde sinyaller içermesi ve yatırımcıların getiri peşinde yüksek getirili finansal enstrümanlara ilgi göstermesi, küresel mali piyasaların dün de iyimser bir seyir izlemesine neden oldu. Para otoriteleri çıkış stratejilerini hayata aktarana kadar ucuz ve bol likiditenin getiri peşinde koşmayı sürdüreceğini ve bu nedenle de mali piyasalardaki toparlanma hızının ekonominin çok ötesinde kalmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu olumlu tabloda olumsuz kalan tek gelişme Avrupa cephesinde Yunanistan ın sorunlu durumu. Bugün başlayacak olan AB-IMF görüşmeleri öncesinde ECB den Weber in yaptığı açıklamada, Yunanistan ın 80 milyar Euro ya varan bir pakete ihtiyacı olduğunu söylemesi moralleri daha da bozdu. Küresel risk iştahındaki artışa rağmen bu haber nedeniyle EUR/USD paritesi 1.3400 e doğru bir düşüş kaydetti. Türkiye cephesinde moraller yerinde. Hazine nin düzenlediği borçlanma ihalesine yüksek miktarda talep gelmese de ikincil piyasada alım eğilimin korunduğu gözlemleniyor. Gösterge bileşik faiz önceki güne göre yaklaşık 10 baz puan gerileyerek %8.9 lu rakamlardan işlem gördü. USD/TRY kuru dün 1.4900 un altına geriledikten sonra EUR/USD paritesindeki düşüş nedeniyle 1.4850-1.4900 aralığı içerisine sıkıştı. TL, döviz sepeti karşısında %0.8 değer kazandı. Hisse senedi piyasasındaki alımlar sürerken İMKB-100 endeksi bir günlük kar satışlarının ardından günü %1.3 oranında artışla tamamladı. Güne başlarken beklentilere göre daha olumlu gelen ABD şirket bilançoları ve güçlü toparlanmaya işaret eden makro ekonomik veriler sayesinde küresel mali piyasalarda iyimser bir seyir gözlemliyoruz. Dün ABD de S&P500 endeksi %0.8 yükseliş kaydederken bu sabah MSCI Asya-Pasifik endeksi %1.1 artış kaydetti. Yunanistan ile ilgili kaygılar ve volkanik küllerin neden olduğu sorunlar bir yana bırakılır ise küresel mali piyasaların görünümü olumlu. ABD de bugün de açıklanmaya devam edecek şirket bilançoları ve Yunanistan ın IMF-AB cephesi ile başlayacak olan görüşmeleri dışında gündemde önemli başka bir madde bulunmuyor. Türk mali piyasaları açısından da tatil nedeniyle hafta sonu yaklaşırken anayasa değişiklik tasarısına ilişkin devam eden görüşmeler dışında gündemde önemli bir haber ya da beklenti bulunmuyor. TL nin küresel risk iştahındaki olumlu seyir nedeniyle döviz sepeti karşısında değer kazanmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. EUR/USD paritesinin bu sabah saatlerinde 1.3400 seviyesini aşağı yönde zorlaması ve Yunanistan ile ilgili kaygıların devam etmesi nedeniyle USD/TRY kurundaki düşüş sınırlı olabilir. Yine de gün içerisinde 1.4800 e doğru bir hareket olmasını ve bu seviyenin aşağı yönde test edilmesini bekliyoruz. Gösterge bileşik faizin %8.9 lu rakamlarda kalmayı sürdüreceğini ve hisse senetlerindeki alımların devamını öngörüyoruz.
Şirket Haberleri HSBC haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. Ağırlığı (%) ASYAB 3.92 5.20-2.2 10% AYGAZ 6.40 9.15-1.5 10% ENKAI 7.35 8.60-0.4 10% FROTO 11.80 13.50 10.7 10% ISCTR 5.35 5.85 0.8 10% KRDMD 0.74 0.84-3.9 10% TRCAS 5.30 6.80-4.1 10% TRKCM 2.39 2.45-0.5 10% TUPRS 33.50 42.00 1.4 10% VAKBN 4.04 4.70-1.5 10% Performans Portföy IMKB-100 Relatif Bu hafta %1.01 %1.14 -%0.12 2010 %28.45 %11.47 %15.23 2009 %237.88 %118.05 %54.94 HSBC haftalık portföy performansı 140.0 135.0 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 Hafta 0 Hafta 2 Ha fta 4 Hafta 6 Hafta 8 Ha fta 1 0 Hafta 12 Hafta 14 HSBC haftalık portföy İMK B-10 0 İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Ford Otosan 11.80 %10.3 2 Fenerbahçe 63.00 %9.6 3 Koç Holding 5.70 %5.6 4 Migros Ticaret 29.00 %5.5 5 Tesco Kipa 9.75 %5.4 En çok düşen 5 Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Galatasaray 160.00 -%1.8 2 Pera GMYO 0.72 -%1.4 3 Kardemir (D) 0.74 -%1.3 4 Petkim 9.90 -%1.0 5 Beşiktaş 4.20 -%0.9 En yüksek hacimli 5 Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Fenerbahçe 63.00 265.2 2 Garanti Bankası 7.45 198.6 3 Kardemir (D) 0.74 92.9 4 İş Bankası (C) 5.35 75.8 5 Petkim 9.90 68.7 Hafta 16 Hafta 18 Ha fta 2 0 Akçansa yarın temettü ödeme sürecine başlıyor. Hatırlanacağı gibi şirket hisse başına 0.34 TL nakit temettü ödeyeceğini açıklamıştı. Bu miktar %4.8 temettü verimliliğine denk geliyor. [AKCNS.IS; Mevcut Fiyat: 7.20 TL, Hedef Fiyat: 7.50 TL, Endekse Paralel Getiri] National Bank of Kuwait, Garanti Bankası'ndaki GE hisseleriyle ilgilenmediğini açıkladı. Mergermarket ın haberine göre NBK CEO su İbrahim Dabdoub haberin büyük olasılıkla NBK nın konuyla ilgilenen Katar lı bazı şirketlere aracılık yapmasından kaynaklanmış olabileceğini söyledi. [GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 7.45 TL, Hedef Fiyat: 8.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Sabancı Holding, Aksigorta için birçok talip olduğunu açıkladı. Sabancı Holding Sigorta Hizmetleri Grup Başkanı Hakan Akbaş Aksigorta da satış sürecinin yılsonundan önce bitmesini beklemediklerini belirtti. Akbaş şirketin %50 sinden fazlasını satmayacaklarını ise yineledi. [AKGRT.IS; Mevcut Fiyat: 2.10 TL, Hedef Fiyat: 2.50 TL, Endekse Paralel Getiri] [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 6.75 TL, Hedef Fiyat: 7.00 TL, Endekse Paralel Getiri] TAV dan uçuş iptallerinin etkisine ilişkin açıklama. TAV Havalimanları İzlanda'da meydana gelen yanardağ patlaması ve neticesinde Avrupa'da hava ulaşımını olumsuz yönde etkileyen kül bulutlarının faaliyetlere etkisine ilişkin bir açıklama yaptı. Açıklamada şirketin işletmesini üstlendiği İstanbul Atatürk, Ankara Esenboğa, İzmir Adnan Menderes ve Antalya Gazipaşa, Gürcistan, Makedonya ve Tunus'ta bulunan havalimanlarının hava sahaları açık durumda olduğu, İstanbul Atatürk Havalimanı'nda 1-11 Nisan 2010 tarihleri arasında Dış Hatlar Giden yolcu sayısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %26 oranında artış gözlendiği, bu tarihten sonra oluşan kül bulutlarının yarattığı olumsuz durum ve bazı ülke hava sahalarının kapanması nedeniyle, 15-18 Nisan tarihleri arasında İstanbul Atatürk Havalimanı dış hat geliş ve gidiş seferlerinde yaklaşık 600 uçuş iptali gözlenmiş olup, aynı dönemde yaklaşık 1.350 dış hat geliş ve gidiş seferi gerçekleştiği belirtildi. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 7.00 TL, Hedef Fiyat: 7.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Türk Telekom 1Ç sonuçları genel olarak HSBC ve piyasa beklentilerine paralel geldi. Net kar rakamı 546 milyon TL ile 510 milyon TL Olan HSBC ve 522 milyon TL olan Reuters beklentisinin bir miktar üzerinde gelmesine karşın operasyonel olarak sonuçlar beklentilere paralel geldi. Şirketin FVAÖK rakamı 1,64 milyon TL ile 1,061 milyon TL olan beklentimiz ile aynı seviyede gerçekleşti. Ara bağlantı ücretlerinde 1 Nisan itibariyle yapılan kesintiler nedeniyle önümüzdeki çeyreklerde gelirlerin baskı altında kalmasını ancak teknik olarak FVAÖK marjında toparlanma olmasını bekliyoruz. Kısa vadede sonuçlardan daha yüksek derecede önem arz eden konunun, Özelleştirme İdaresi'nde bulunan %33 Türk Telekom hissesinin satış süreci olduğunu ve bunun hisse üzerinde baskı oluşturmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. [TTKOM.IS; Mevcut Fiyat: 5.50 TL, Hedef Fiyat: 5.85 TL, Endekse Paralel Getiri] THY hisse başına 0.14 TL bedelsiz hisse verecek. THY nin dün gerçekleşen genel kurulunda 5 Nisan daki yönetim kurulu önerisi paralelinde 2009 yılı karından nakit
temettü ödenmemesi, %14.29 artırılacak sermayenin bedelsiz hisse olarak dağıtılması onaylandı. Buna göre THY sermayesini 125m TL artışla 875m TL den 1 milyar TL ye yükseltecek ve artırılacak tutar bedelsiz olarak dağıtılacak. Dağıtım tarihi yönetim kurulu tarafından daha sonra belirlenecek. THY yaptığı açıklamada uçak alımlarının yarattığı finansman ihtiyacı nedeniyle nakit temettü dağıtılmadığını belirtti. THY 2009 da 99.2m TL (2008 net karının %9 u) nakit temettü dağıtmıştı. [THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 5.00 TL, Hedef Fiyat: 7.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] THY 15-19 Nisan arasında uçuş iptallerinden toplam 6.5m euro zarar etti. THY İzlanda'da meydana gelen volkanik patlama ve neticesinde Avrupa'da hava ulaşımını olumsuz yönde etkileyen kül bulutlarının faaliyetlere etkisine ilişkin bir açıklama yaptı. Buna göre 15-19 Nisan tarihleri arasındaki 5 günde THY nin Avrupa seferlerinin %57'sine yakını iptal olurken etkilenen yolcu sayısı yaklaşık 67 bin oldu. Sefer iptalleri nedeni ile ortaya çıkan gelir kaybı ve ilave maliyetlerin THY ye getirdiği yük 5 gün için yaklaşık olarak 6.5m Euro olarak hesaplandı. Etkinin tahminlerden düşük olduğunu ve hava trafiğinin normalleşmeye başlamasıyla ek seferler ve ertelenen uçuşların tekrar gerçekleşmesi suretiyle zararların önemli ölçüde telafi edileceğini düşünmekteyiz. [THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 5.00 TL, Hedef Fiyat: 7.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
İMKB-100 Daily Q.XU100 BarOHLC, Q.XU100, Last Trade 20/04/2010, 58,380.64, 59,070.32, 58,372.96, 58,886.09 WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 5 20/04/2010, 58,610.25 WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 22 20/04/2010, 58,270.03 WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 56 20/04/2010, 55,688.62 29/01/2009-19/05/2010 (IST) Price TRY 56,000 52,000 48,000 44,000 40,000 Teknik Yorum İMKB 100 endeksi gün içinde 58,372 59,070 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %1,26 değer kazanarak 58,886 seviyesinden kapanış yaptı. İMKB 100 endeksi için kısa vadede 57,500 destek seviyesi; 59,800 ise direnç seviyesi olarak düşünülebilir. 36,000 32,000 Ş M N M H T A E E K A O Ş M N M Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010 Q2 10 28,000 24,000.12 Direnç ve Destek seviyeleri 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 58,610 58,270 55,688 Yön Kısa Orta Uzun Direnç 59,800 65,000 75,000 Destek 57,500 48,500 40,000
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr muratulgen@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Yasal Çekinceler Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394 Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/