Piyasalarda Bugün 27.04.2012 FED in açıklaması sonrası gelen iyimser hava devam ediyor. Beklentilerden yüksek gelen işsizlik başvurusu verilerine rağmen Wall Street arka arkaya üçüncü gündür yükselişini sürdürüyor. Teknoloji şirketlerinin karlarının iyi gelmesi ve devam eden ev satışlarındaki yükseliş ABD borsalarında yönü yukarı döndürdü. ABD borsasının kapanışı sonrası gelen İspanya nın kredi notunun indirilmesi haberi piyasalardaki iyimser havanın ne kadar kalıcı olduğunu anlamamızı sağlayacak. Yüksek betaya sahip bir borsa olan İMKB küresel risk iştahındaki artıştan en çok fayda sağlayan piyasalardandı. MSCI Türkiye %1,8 yükselerek gelişmekte olan piyasaların dört katından fazla getiri sağladı. Bankacılık hisseri dünkü yükselişte öncü rol oynamaya devam etti. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 60,678 1.2% -2.9% İşlem Hacmi TL mn 3,616 12% 20.0% MSCI EM Endeksi 1016 0.4% -3.7% MSCI Türkiye Endeksi 489 1.8% -2.6% TRLIBOR, 3 Ay% 10.03 1 baz -2 baz Gösterge Tahvil 9.45 1.0 baz -3 baz Eurobond -2030 5.46-1.3 baz -17.2 baz US$/TRY 1.7654-0.52% -1.1% EUR/TRY 2.3347-0.44% -0.4% IMKB 2012T F/K 11.55 IMKB 2013T F/K 9.96 Merkez Bankası nın Enflasyon Raporunda %6,5 lik tahmine ulaşmak için para politikasında ilave sıkılaşmaya gidebileceği siyali üzerine Türk lirası döviz sepetine karşı %0,4 değer kazanırken, 10 yıllık tahvilin faizi 6bp daha inerek %9,47 seviyesine geriledi. İspanya nın notunun düşürülmesi haberi sonrasında Asya piyasalarında ve Avrupa vadeli işlemlerinde satıcılı bir seyir izleniyor. İMKB-30 vadeli işlemleri piyasanın %0,5 civarında eksi açılarak 60,000 seviyesinin üzerinde kalacağını gösteriyor. Tahvil ve döviz piyasasında İspanya haberinin fazla bir etkisi olmadı. Yeni gösterge kıymet TRT050314T14 te geçen kotasyonlar yatay %9,45 seviyesinde bulunuyor. Dolar-avro döviz sepeti Türk lirasına karşı 2,0494 seviyesinde yatay seyrediyor. Yurtiçinde bugün önemli bir veri açıklaması bulunmuyor. Yurtdışında Almanya da tüketici güveni; Fransa da üretici fiyatları, tüketici harcamaları; ABD de işgücü maliyet endeksi, GDP, kişisel tüketim ve Michigan Üniversitesi güven endeksi verileri açıklanacak. 106 104 102 100 98 96 94 92 90 22/03/2012 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 29/03/2012 05/04/2012 12/04/2012 19/04/2012 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 26/04/2012 Haberler & Makro Ekonomi Yılın İkinci Enflasyon Raporu Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch Sağlam Makro Temellere Dikkat Çekti Şirket Haberleri EREGL TI: CIMSA TI: Ajanda Eregli hammadde kaynaklarına ulaşmak için yurtdışında fırsatlara bakıyor Çimsa sürdürülebilirlik projeleri için 54 milyon dolar yatırım planlıyor Yurtiçi Ajanda 30/04/2012 Dış Ticaret İstatistikleri-Mart Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 27/04/2012 JPN:Japon Merkez Bankası Faiz Kararı 0,10% İNG:GFK Tüketici Güveni Araştırması -31 JPN:İşsizlik Oranı Saat:02:30 4,5% JPN:İş/Başvuru Oranı Saat:02:30 0.75 JPN:Ulusal CPI YoY Saat:02:30 0,3% JPN:Ulusal CPI-Taze Yiyecekler Hariç 0,1% JPN:Ulusal CPI-Gıda ve Enerji Hariç YoY -0,6% JPN:Tokyo CPI YoY Saat:02:30-0,1% JPN:Tokyo CPI-Taze Yiyecekler Hariç YoY -0,3% JPN:Tokyo CPI-Gıda ve Enerji Hariç YoY -1,0% JPN:Sanayi Üretimi (MoM) Saat:02:50 JPN:Endüstriyel Üretim (YoY%) Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Donanım-Yaz. 1.7% Teknik ekip. -1.3% Yarı iletkenler 1.7% Kamu hizm. -0.7% GYO 1.3% Sanayi 0.1% Teknoloji 0.9% Telekom 0.1% Finansal 0.5% İlaç&Biotek. 0.1% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün FENER 13% GOODY -13% BRSAN 7% CEMAS -8% DYHOL 6% KARTN -8% BIZIM 6% NETAS -7% KOZAA 6% EGGUB -6% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) BRISA 379.00-2.82% 476 GARAN 6.74 1.20% 364 NETAS 236.00-7.09% 251 GOODY 58.75-12.96% 162 ISCTR 4.14 1.47% 151 1
Ajanda Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 27/04/2012 JPN:Perakende Ticaret MoM SA 2,0% JPN:Büyük Perakendecilerin Satışları 0,2% ALM:GFK Tüketici Güveni Araştırması 5.9 FRN:Üretici Fiyatları (MoM) Saat:09:45 0,8% FRN:Üretici Fiyatları (YoY) Saat:09:45 4,3% FRN:Tüketici Harcamaları (MoM) 3,0% FRN:Tüketici Harcamaları (YoY) 0,5% ABD:İşgücü Maliyet Endeksi Saat:15:30 0,5% 0,4% ABD:GDP QoQ (yıllık) Saat:15:30 2,3% 3,0% ABD:Kişisel Tüketim Saat:15:30 2,1% ABD:GDP Fiyat Endeksi Saat:15:30 2,2% 0,9% ABD:Çekirdek PCE QoQ Saat:15:30 2,1% 1,3% BRZ:Net Borç % GDP Saat:16:30 37,5% BRZ:Ön Bütçe Dengesi Saat:16:30 9,5B BRZ:Nominal Bütçe Dengesi Saat:16:30-8,8B ABD:Michigan Üniversitesi Güven 75.7 Haberler & Makro Ekonomi Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch Sağlam Makro Temellere Dikkat Çekti Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch analisti Ed Parker Türkiye ekonomisinin temellerinin kuvvetli oluşunun kredi notunun yatırım yapılabilir seviyeye yükseltilmesi adına destek verdiğini belirtti. Türkiye nin gelir düzeyi, büyüme dinamikleri, görece iyileşme gösteren kamu finansmanı ve güçlü bankacılık sektörü, not arttırımı adına destekleyici unsurlar olarak vurgulandı. Türkiye nin büyüme cephesinde yumuşak inişi başarıyla gerçekleştirmesi, enflasyonun görece düşük seviyelerde seyrederek %5 lik hedefe yakınsaması ve cari açığın sürdülebilir düzeylere düşürülmesi durumda not arttırım ihtimali arttırabilecek faktörler olarak sıralanıyor. Fitch cetveline göre Türkiye nin kredi notu yatırım yapılabilir seviyenin bir basamak altında bulunuyor. Avrupa Moody`s S&P Fitch Görünüm Yabancı Para Görünüm Yabancı Para Görünüm Yabancı Para Türkiye OLUMLU Ba2 OLUMLU BB DURAGAN BB+ Çek Cum. DURAGAN A1 DURAGAN AA- DURAGAN A+ Macaristan OLUMSUZ Ba1 OLUMSUZ BB+ OLUMSUZ BB+ Polonya DURAGAN A2 DURAGAN A- DURAGAN A- Romanya DURAGAN Baa3 DURAGAN BB+ DURAGAN BBB- Rusya DURAGAN Baa1 DURAGAN BBB DURAGAN BBB Ukrayna OLUMSUZ B2 OLUMSUZ B+ DURAGAN B Afrika Güney Afrika OLUMSUZ A3 OLUMSUZ BBB+ OLUMSUZ BBB+ Asya G.Kore OLUMLU A1 DURAGAN A OLUMLU A+ Tayland DURAGAN Baa1 DURAGAN BBB+ DURAGAN BBB Latin Amerika Arjantin DURAGAN B3 OLUMSUZ Bu DURAGAN B Brezilya OLUMLU Baa2 DURAGAN BBB DURAGAN BBB Meksika DURAGAN Baa1 DURAGAN BBB DURAGAN BBB Yatırım Yapılabilir Seviye Kaynak: Bloomberg 2
Haberler & Makro Ekonomi Yılın İkinci Enflasyon Raporu Aaaa Sert, Çok Sert! Merkez Bankası (MB), yılın ikinci Enflasyon Raporu nu (ER) açıkladı. Raporun geneline hakim olan sert mesajlar dikkat çekerken, sıkı para politikasına devam edileceği sinyallerine uygun olarak enflasyon öngörülerinin de değiştirilmediğini gördük. Daha önce enflasyon öngörülerini değiştirmektense, para politikası duruşunu değiştirmeyi tercih edeceğini söyleyen MB, raporda bu görüşe uygun bir resim çiziyor. Önümüzdeki dönemde ek parasal sıkılaştırmanın daha sık yapılacağı ve buna bağlı olarak kredilerin yıllık büyüme oranının %14 civarında seyredeceği varsayımıyla, 2012 yılında enflasyonun ortası noktası %6,5 olacak şekilde %5,3-%7,7 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. 2013 için daha önce %5,1 olan orta nokta %5,2 ye yükseltilirken, bandın %3,4-%7 aralığında olacağı tahmin ediliyor. Bir önceki ER de TL nin ılımlı bir değerlenme eğilimi sergileyeceğini varsayan MB, bu kez TL hakkında bir varsayımda bulunmuyor. Gıda Enflasyonu Petrol Fiyatı TÜFE Parasal Reaksiyon Önceki Son Önceki Son Önceki Son Önceki Son Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Enf. Rap. Para Ek parasal 2012 7.5% 7.5% 110 120 5.1-7.9% 5.3-7.7% politikasındaki sıkı duruş bir sıkılaştırma 2013 7.5% 7.5% 105 115 3.3-6.9% 3.4-7.0% süre daha devam daha sık Kaynak: TCMB, İş Yatırım ettirilecek yapılacak Varsayımların detayına baktığımızda varil başına yıllık ortalama petrol fiyatı öngörüsünün 110 dolardan 120 dolara yükseltildiğini görüyoruz. Bu değişimin yıllık enflasyona etkisi 0,4 yüzde puan. Ancak aynı dönemde ithalat fiyatlarının beklenenin altında seyretmesi enflasyon tahminini 0,2 puan aşağı çekerken, çıktı açığını genişleten sıkı para politikasının da kalan etkiyi telafi etmesi bekleniyor. Bu nedenle 2012 sonu enflasyon öngörüsünde bir değişiklik yapılmıyor. Gıda fiyatları %7,5 seviyesinde sabit tutulurken, MB işlenmemiş gıda fiyatları üzerinden 2012 yılında olumlu bir sürpriz gelebileceğinin sinyallerini veriyor. Çıktı Açığı Varsayımlardaki Güncellemeler Ocak 12 Nisan 12 2011Ç4-0.25-0.35 2012Ç1-0.59-1.20 Gıda Fiyat Enflasyonu (Yıl sonu yüzde değişim) 2012-2014 7.5 7.5 2012-0.3-0.7 İthalat Fiyatları (ABD Doları, yıllık ort. % değişim) 2013-0.7-0.7 2012 110 120 Petrol Fiyatları (ABD Doları, Yıllık ortalama) 2013 105 115 2012 1.39 1.38 İhracat Ağırlıklı Küresel Üretim Endeksi* 2013-2.44 *Yıllık ortalama yüzde değişim Kaynak: TCMB, İş Yatırım, *Yıllık ortalama yüzde değişim 3
Haberler & Makro Ekonomi Duruma bağlı para politikası Enflasyon Raporu nun açıklandığı basın toplantısının soru&yanıt kısmında, para politikasının esnekliğine ilişkin çok sayıda soru geldiğini gördük. Bu noktada para politikası duruşunun zamana bağlı değil duruma bağlı yönetildiğini belirten Başkan Başçı, MB nin esnek para politikası duruşuna olan bağlılığını yineledi. Kısacası önümüzdeki dönemde faiz koridoru ve likidite yönetimi nin en fazla kullanılan para politikası araçları olacağı görülüyor. TL nin seviyesine duyarlı olan MB, faizlerdeki oynaklığın karşılığı olarak TL de istikrar aramaya devam edecek. 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 Fonlama Maliyeti ve Eşit Ağırlıklı Sepet Eşit Ağırlıklı Sepet (sol eksen) Fonlama Maliyeti (Bileşik, %) 13 12 11 10 9 8 7 30/12/11 06/01/12 13/01/12 20/01/12 27/01/12 03/02/12 10/02/12 17/02/12 24/02/12 02/03/12 09/03/12 16/03/12 23/03/12 30/03/12 06/04/12 13/04/12 20/04/12 Kaynak: TCMB, İş Yatırım 14 12 10 8 6 4 2 0 Gecelik Faiz Oranları 08-10 08-10 09-10 10-10 11-10 12-10 01-11 02-11 03-11 04-11 05-11 06-11 07-11 08-11 09-11 10-11 11-11 12-11 01-12 02-12 03-12 04-12 Borç Verme Gecelik Repo (1 günlük) Borç Alma 1 Hafta Vadeli Repo Faizi Kaynak: İMKB, İş Yatırım Söylemek başka, yapmak başka MB nin daha önce de verdiği sert mesajlar, özellikle kısa vadede fonlama maliyetinin yüksek ve dalgalı seyredeceğine işaret ediyor. 2013 ortasında %5 lik enflasyonu yakalamak isteyen MB, bunun için gereken parasal duruşu sergilemekten çekinmeyeceğini özellikle vurguluyor. Ama sıkı para politikasının iktisadi aktivite üzerinde bir maliyetinin olduğu unutulmamalı. Bunu likidite yönetimi ile birleştirmenin de yönetimsel bir maliyeti var. Şimdilik bu maliyetler karşılanabilir seviyede. İktisadi aktivitede ikinci çeyrekten itibaren ılımlı bir toparlanma öngören MB, krediler için daha önce %15 olan yıllık büyüme tahminini %14 olarak güncellenmiş. Bu sınırlı güncelleme, büyüme resmindeki öngörülerin aslında pek de değişmediğinin ve para politikasının iktisadi aktivite üzerindeki maliyetinin sınırlı olduğunun bir göstergesi. Ancak eğer şartlar değişirse ya da politika uzun süre devam ederse, artan maliyet caydırıcı olabilir. Bu noktada MB nin enflasyon öngörülerini güncellemesi ve daha gerçekçi bir patika öngörmesi daha doğru olacaktır. 2012 için %7,5 2013 için ise %7 olan enflasyon tahminlerimizi koruyoruz. Kısa vadede fonlama maliyetinin yüksek seyredeceğini öngörmekle birlikte, faiz koridoru yaklaşımının bir kaç çeyrekten daha uzun devam etmeyebileceğini düşünmeye devam ediyoruz. 4
Şirket Haberleri Ereğli Demir Çelik Eregli hammadde kaynaklarına ulaşmak için yurtdışında fırsatlara bakıyor Ereğli Yönetim Kurulu Başkanı Fatih Tar otomotiv sektörünün ihtiyaçları doğrultusunda yeni yatırım planladıklarını, ayrıca paslanmaz çelik alanında yatırım için de araştırma içinde olduklarını söyledi. Mevcut durumda Erdemir in otomotiv sektörünün yassı çelik ihtiyacının yüzde 35-40 ını karşıladığından bahseden Tar, grup olarak şirketin ihtiyacı olan demir madeninin yüzde 35-38 ini kendi madenleri ve Türkiye deki diğer madenlerden karşılandığından, geri kalanını Brezilya, Kanada, ABD, Güney Afrika ve Ukrayna gibi ülkelerden ithal edildiğinden bahsetti. Ayrıca ilk 3 aya bakılınca geçen yılın satış rakamlarının yakalanmasının zor olduğunun altını çizdi. bdinckoc@isyatirim.com.tr ekalkandelen@isyatirim.com.tr EREGL TI TUT 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 3.45 4.12 PD, mn 7,418 8,851 HAO PD, mn 2,374 2,832 (x) 2012T 2013T F/K 10.45 7.66 PD/DD 0.96 0.85 FD/FAVÖK 7.93 6.42 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 60.7 23.7 End.Gör.Perf. % -11.2-11.1 Çimsa bberki@isyatirim.com.tr Çimsa sürdürülebilirlik projeleri için 54 milyon dolar yatırım planlıyor Çimsa Genel Müdürü Mehmet Hacıkamiloğlu, bu yıl sürdürülebilirlik projeleri için 54 milyon dolar yatırım yapmayı planladıklarını belirterek, gelecek üç yıl içinde de Çimsa'nın 5 milyon ton olan üretim kapasitesini 10 milyon tona çıkarmayı hedeflediklerini söyledi. Ayrıca Çimsa nın büyümeyi sürdüreceğine değinen Hacıkamiloğlu 5 milyon ton klinker kapasitesini önümüzdeki 3 yıl içinde 10 milyon tona taşımayı planladıklarından bahsetti. CIMSA TI AL 70% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış 8.16 13.86 PD, mn 1,102 1,872 HAO PD, mn 331 562 (x) 2012T 2013T F/K 8.67 7.22 PD/DD 1.14 1.07 FD/FAVÖK 6.12 5.48 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn 1.0 1.0 End.Gör.Perf. % -7.9-8.6 Bugün açıklanan Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Başına Kodu Bedelli Bedelsiz Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi EGEEN 300% 27/04/2012 73.17 TL 3.00 TL 3.86% AVIVA 100% COMDO 35% 23/05/2012 0.35 TL 4.79% ERBOS 42.26% 0.42 TL 1.77% SARKY 8% USAK 200% 30/04/2012 YAZIC 25% 30/05/2012 0.25 TL 2.08% 5
Döviz Piyasası Dün gelişmekte olan ülke para birimlerinde hafif karışık bir seyir vardı. TL nin en iyi performans gösteren para birimi olduğu günde (+%0,4), onu Kore Vonu ve Tay Bahtı izledi. Meksika Pesosu ve Güney Afrika Randı ise (-%0,3) günün en kötü performans gösteren para birimleri oldular. EURUSD paritesi FED in açıklamaları sonrasında ve ABD de beklenenden daha düşük gelen haftalık işsizlik başvurularıyla birlikte 1,3250 seviyesini test etti ve günü 1,3230 seviyelerinden sonlandırdı. Ancak dün gece geç saatte S&P nin, İspanya'nın kredi notunu A'dan BBB+'ya düşürdüğü açıklaması parite üzerinde baskı yarattı. Bu sabah itibariyle EURUSD paritesi 1,3180 seviyelerinde işlem görüyor. TL nin iyi performansı dün de devam etti. Önceki günkü sert değer kazananımınım ardından hareket bir miktar durulsa da, TL diğer gelişmekte olan para birimlerinden daha iyi performans gösterdi. Bunda Merkez Bankası nın toplantı sonrasında sıkılaştırmaya devam edebileceğini vurgulamasının etkili olduğunu düşünüyoruz. İspanya nın notunun düşürülmesinden sonra Avrupa bölgesindeki risk iştahı TL nin performansı için önemli olacaktır. USDTL de önceki hareketlerde gördüğümüz düşük seviye olan 1,7400 ilk aşamada destek seviyesi, yukarıda ise 1,7720 en yakın direnç olacaktır. EURTL de destek seviyesi 2,3250 olacaktır. Direnç seviyesi olarak da 2,3500 göze çarpıyor. Sepette 2,0450 ve 2,0650 dikkat edilmesi gereken seviyeler diyebiliriz. Yurtiçinde gündemde önemli bir veri açıklaması bulunmuyor. Yurtdışında Almanya da tüketici güveni araştırması; Fransa da üretici fiyatları, tüketici harcamaları; ABD de işgücü maliyet endeksi, GDP, kişisel tüketim ve Michigan Üniversitesi güven endeksi verileri açıklanacak. Döviz Piyasası Verileri Değişim 26/04/2012 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar 1.7631 0.35 6.91 Euro 2.3345 0.06 4.60 Euro/Dolar 1.3241 0.28 2.17 Sepet 2.0488 0.19-5.30 Kaynak: Bloomberg 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.4 Mil TL Gunluk Hacim 05/03* 0.3 0.2 0.1 0.0 0-2 yıl 2-5 yıl FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Tahvil ve Bono Piyasası Enflasyon raporunun sunumunun yapıldığı basın toplantısında Merkez Başkanı Başçı önceliklerinin enflasyonun yıl sonunda %6,5 seviyesine yakın gerçekleşmesi olduğunun altını ısrarla çizdi. Hedeflenen orana ulaşmanın zorlaştığı bir ortamda ise parasal sıkılaştırmanın dozunu artıracaklarını belirtti. Açıklamalardan sonra TL verim eğrisinin kısa tarafı doğal olarak 5-10 baz puan yükseldi. Orta vadeli kıymetler yatay seviyelerden işlem görmeye, eğrinin uzun tarafındaki kıymetlerse kazançlarına devam ettiler. Toplantıdan önce reel faizleri 15 baz puana kadar gevşeyen 2015 vadeli enflasyona endeksli kıymetlerde toplantı sonrasında kazançların bir kısmı verilse de kıymetler günü pozitif seviyelerden kapattılar. Hatırlatmak gerekirse Nisan ayının ilk haftasından beri kısa ve orta vadeli nominal kıymetlerde kısa, uzun vadelerde ise uzun pozisyondayız. TÜFE'ye endeksli kıymetlerde ise 2015 vadesinde uzun pozisyon tutuyoruz. Pozisyonlarımızın tümünün karda olduğunu görüyoruz. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT050314T14) faizi 1bp artarak %9,24 basit (%9,45 bileşik) seviyesinde, 10 yıl vadeli sabit kuponlu kıymet faizi 6bp daralarak %9,26 basit (%9,47 bileşik) ve 101,499 TL'den kapanışı yaptı. Merkez Bankası nın bugün 6 milyar TL haftalık ve 5 milyar TL aylık repo geri dönüşü bulunuyor. Yeni gösterge kıymet TRT050314T14 te geçen kotasyonlar yatay %9,45 seviyesinde bulunuyor. 6 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Ay 0 20 40 60 80 100 120 Uğursel Önder uonder@isyatirim.com.tr Uğur N. Küçük, PhD ukucuk@isyatirim.com.tr
Eurotahvil Piyasası Dün gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasaları pozitif açıldı. FED toplantısında konuşulanların büyük bir ölçüde piyasaların beklentilerini karşılaması etkili oldu. Bernanke ekonominin yavaş da olsa bir toparlama sürecine girdiğini vurguladı ve 2012 için ekonomik büyüme tahminlerinde hafif iyileşme yapıldığını söyledi. Londra seansı açılışından sonra çelişkili açıklanan makroekonomik veriler piyasalarda hakim olan pozitif havayı bir miktar bozdu ancak eurotahvil piyasası yine de pozitif alanda kalmayı başardı. Euro Bölgesinden gelen İş İklimi beklentilerin çok hafif altında kalırken ardından gelen Tüketici Güven endeksi beklentiler dahilinde açıklandı. Euro bölgesi sanayi ve hizmet güveni endekslerinin de beklentilerden kötü gelmesi Avrupa hisse senedi endekslerinde sınırlı satış baskısı yarattı. Piyasaların dün takip ettiği diğer önemli konu ise İtalya nın kısa vadeli bono ihalesiydi. İtalyan Hazinesi tarafından gerçekleştirilen 184 günlük bono ihalesinde hedeflenen 8,5milyar satış başarılı bir şekilde gerçekleşti ve ihale sonunda getiri %1,772 oldu. İhaleye gelen 14,5 milyar talep piyasalara Avrupa borç krizi konusunda moral verdi. İhale sonrasında İspanya, İtalya ve Portekiz 10 yıllıklarında düşüler gözlemlendi. Gün sonunda ise İspanya ve İtalya nın tahvilleri, açıklanan kötümser Euro Bölgesi verilerinin etkisinde yeniden satışlara maruz kalırken değer kazançlarını geri verdi ve günü %5,60 ve %5,78 den kapattı. Ancak Portekiz 10 yıllıklarında gerileme kalıcı oldu ve Portekiz 10 yıl vadeli tahvili günü 30 baz puan düşüşle %10,51 den kapattı. Türk eurotahvilleri dün de kazançlarına devam ettiler. Alıcılı bir açılış yaptıktan sonra kıymetler kazançlarını gün kapanışına kadar taşımayı başardılar. Böylece dün Türkiye USD getiri eğrisi 2-3 baz puan daha aşağı kaydı. Türkiye eurotahvilleri EMBI+ endeksi %0,159 büyüyerek gelişmekte olan ülke eurotahvil endeksinden (EMBI+) %0,059 daha iyi performans gösterdi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi 1bp gevşeyerek %5,46 bileşik seviyesinden kapanışı yaparken, tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye CDS i 1bp daralarak 233/236bp seviyesinde işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: 12-01-2022 Sabit kuponlu kıymet: En uzun vadeli kıymette tavsiyemiz AL. 05-03-2014 Gösterge kıymet: Gösterge kıymette AL tavsiyemizi SAT olarak değiştirdik. Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. TÜFE-Endeksli Kıymetler: 2014 ve 2015 vadeli TÜFE endeksli kıymetlerin işaret ettiği başa-baş (breakeven) enflasyon seviyeleri ve enflasyon risk primleri kıymetlerde alım fırsatı oluşturuyor. Bu vadelerdeki TÜFE endeksli kıymetleri öneriyoruz. Eurotahvil Piyasası: 2025-2040 vadeleri arasındaki kıymetlerin diğer vadeli kıymetlere nazaran daha iyi performans göstermesini bekliyoruz ve aşağıdaki kıymetleri öneriyoruz: 7 3/8% 20-Mayıs-25 USD, 11 7/8% 15 Ocak 2030 USD, 8% 14 Şubat 2034 USD, 6 7/8 % 17 Mart 2036 USD 7
En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat Get.Farkı 1gün 1Hft TRT200213T25 20/02/13 10 m 12,249 328 750 92.548 9.83 9.92 5 11 8.85 10.12 9.55 0.78 0.01 0.70 TRT200313T16 20/03/13 11 m 7,613 202 502 91.929 9.80 9.85 0 6 8.87 10.10 9.53 0.85 0.01 0.76 TRT071112T14 07/11/12 6 m 18,298 182 586 95.083 9.73 9.95 9 5 8.82 10.96 9.54 0.51 0.00 0.48 Basit Oran Bileş. Oran (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT050314T14 05/03/14 22 m 2,785 378 934 99.585 9.24 9.45 1 10 9.14 9.70 9.42 1.65 0.04 1.67 TRT080317T18 08/03/17 4.9 y 5,194 131 335 99.175 9.21 9.42-1 5 9.35 9.68 9.51 3.83 0.18 3.84 TRT150120T16 15/01/20 7.7 y 11,626 57 123 106.850 9.24 9.45 2-16 9.28 9.67 9.53 5.20 0.36 5.69 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 8