GÜNE BAŞLARKEN 26 Şubat 2015 GÜNDEM 26 Şubat Perşembe 10:55 Almanya İşsizlik Oranı (Şubat) Önceki Veri: 6.50% / Beklenti: 6.50% 11:30 İngiltere GSMH (4Ç14) Önceki Veri: 2.70% / Beklenti: 2.70% 12:00 AB Tüketici Güveni (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: 1.60% / Beklenti: 1.60% 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak) Önceki Veri: -3.40%/ Beklenti: -3.40% 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 283bin kişi / Beklenti: 290bin kişi 20:15 ABD Dallas FED Başkanı Fisher konuşacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 86,733 / 35,260 Değişim TL $ Günlük 0.05% 0.73% Aylık -4.46% -9.97% YBB 1.18% -4.29% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,884 1,985 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,141 1,767 Yabancı Takas Oranı 63.02% Gösterge Bileşik Faiz 8.36% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.5% Eurobond spread 179.0 Döviz Sepeti 2.6537 Günlük Değişim -0.49% YBB 4.79% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 252,301 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 78,240 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T F/K 13.6 11.9 10.6 FD/FVAÖK 10.3 8.7 7.8 F/DD (Bankalar) 1.3 1.2 1.1 Satış Büyümesi 9% 11% 9% FVAÖK Büyümesi 13% 13% 12% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 40% 17% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 9% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13% PİYASALARA BAKIŞ FED Başkanı Yellen ın önceki gün kısa vade adına olumlu karşılanan açıklamalarının ardından dün Temsilciler Meclisi nde yaptığı sunum faiz arıtımı konusunda yatırımcılara yeni bilgi vermedi. Wall Street endekslerinde yataya yakın kapanışlar gerçekleşirken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %1.96 dan işlem görüyor. Asya da genel olarak yataya yakın eğilimlere karşın medyada Çin de hükümetin ekonomiyi desteklemek amacıyla yeni teşvikler açıklayabileceği haberleri, Şangay borsasının olumlu yönde ayrışmasını sağlıyor. Günün ajandasında ABD de açıklanacak TÜFE, dayanıklı mal siparişleri ve haftalık işsizlik sigortası başvuruları verileri öne çıkıyor. Yurtiçi tarafta ise veri trafiği haftanın ilk yarısına göre zayıf. Türk Lirası nın güne yatay eğilimle başladığı günde BİST100 endeksinde de bu paralelde açılış öngörüyoruz. Endekste açılış sonrasında 86,500 desteğinin korunması gün içerisinde yükseliş denemeleri açısından destekleyici olacaktır. İzleyeceğimiz dirençler 87,100 ve 88,000 seviyeleridir. 88,000 bölgesi aşılmadıkça yükselişlerin sınırlı kalmasını beklerken, toparlanma eğilimi açısından kısa vadeli yükselen trend desteği konumundaki 85,350 seviyesinin önemli olduğunu düşünüyoruz. EKONOMİ HABERLERİ TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB dün Ankara'da ekonomistlerle bir araya geldi. Genel olarak, TCMB enflasyonun politika faizinin altında kalmasını bekliyor, fakat Şubat ayında politika faizinden daha yüksek bir enflasyon söz konusu olabilir. (Ocak enflasyonu %7.2 idi. Muhtemelen Şubat ta %7.5 üzerinde bir rakam görebiliriz, fakat bu geçici olacaktır). Diğer önemli konu dünkü notunda TCMB nin önceki sıkı duruşundan temkinli duruşa geçmesidir. Koridorun üst bandını (50 baz puan indirim), politika faizine (25 baz puan indirim) göre daha fazla kesmesinin ardında yatan sebep de bu. Şu an koridorda eskisine kıyasla daha fazla bir esnekliğe ihtiyaç duymuyor. Dolayısıyla, sıkı para politikasından temkinliye geçiyorum demek bir anlamda koridorun üst bandını indirmek için halen yer görüyorum manasına geliyor. Söylemi daha gevşek bir politikaya geçiş olarak yorumlamak mümkün. Verim eğrisi yataya yakın tutulmaya devam etmesiyle, verim eğrisi ters eğimli olduğu müddetçe, yani kısa vadeli faizler uzun vadeli faizlerin üzerinde kaldığı sürece faiz indirim penceresinin açık kalacağını anlıyoruz. Özetle, Şubat ayında enflasyon geçici de olsa yüksek gelecek, fakat enflasyon yılın genelinde düşmeye devam edecek. Yıl içinde % 6 lık beklentimizde bir değişiklik yok. Enflasyon düştükçe faiz indirimleri sürecek. TEKNİK ANALİZ KISA VADELİ YÜKSELEN TREND ÖNE ÇIKIYOR... Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde 88,000 bölgesindeki kısa vadeli direnç aşılamazken, kapanış %0.05 lik primle 86,733 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 lik artışla 4.822mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 49 hisse değer kaybetti, 38 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadeli yükseliş trendi içerisinde hareket eden endekste, günlük bazda izlediğimiz destekler 85,900 ve 85,350 seviyeleridir. Özellikle 85,350 bölgesi kısa vadeli yükselen trend desteği olması nedeniyle kritik destek konumundadır. Seanslık vadede ise 86,500 destek olmak üzere yükseliş denemeleri görülebilir. 87,100 ve 88,000 bölgeleri günlük vadede izleyeceğimiz dirençlerdir. 88,000 aşılmadıkça yükseliş denemelerinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Şekerbank (SKBNK, Not Yok): Şekerbank 4Ç14 sonuçlarında 120mn TL net kar açıkladı, konsensüs beklentisi ise 57mn TL ydi. Türk Hava Yolları (THYAO, EÜ): THY Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Topçu nun açıklamaları (nötr) Akçansa (AKCNS, EP): Akçansa Yönetim Kurulu hisse başına 1.182TL brüt temettü için Genel Kurul a teklif verdi. Çimsa (CIMSA, EP): Çimsa analist toplantısı notları Gıda Sektörü: Basında çıkan habere göre, Irak, Türk piliç etine ton başına 290$ vergi ödenmesini kararlaştırdı. Banvit (BANVT, EÖ) hissesinde baskı yaratmasını bekliyoruz. Albaraka (ALBRK, Not Yok): Albaraka hisse geri alım programı açıkladı, 25 Mart ta toplanacak olan Genel Kurul un onayına sunulacak Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ FED Başkanı Yellen ın önceki gün kısa vade adına olumlu karşılanan açıklamalarının ardından dün Temsilciler Meclisi nde yaptığı sunum faiz arıtımı konusunda yatırımcılara yeni bilgi vermedi. Wall Street endekslerinde yataya yakın kapanışlar gerçekleşirken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi %1.96 dan işlem görüyor. Asya da genel olarak yataya yakın eğilimlere karşın medyada Çin de hükümetin ekonomiyi desteklemek amacıyla yeni teşvikler açıklayabileceği haberleri, Şangay borsasının olumlu yönde ayrışmasını sağlıyor. Günün ajandasında ABD de açıklanacak TÜFE, dayanıklı mal siparişleri ve haftalık işsizlik sigortası başvuruları verileri öne çıkıyor. Yurtiçi tarafta ise veri trafiği haftanın ilk yarısına göre zayıf. Türk Lirası nın güne yatay eğilimle başladığı günde BİST100 endeksinde de bu paralelde açılış öngörüyoruz. Endekste açılış sonrasında 86,500 desteğinin korunması gün içerisinde yükseliş denemeleri açısından destekleyici olacaktır. İzleyeceğimiz dirençler 87,100 ve 88,000 seviyeleridir. 88,000 bölgesi aşılmadıkça yükselişlerin sınırlı kalmasını beklerken, toparlanma eğilimi açısından kısa vadeli yükselen trend desteği konumundaki 85,350 seviyesinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.12 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.14 e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.15-8.50 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 187-190 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 190.5 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $178.9 seviyesinde. Döviz Piyasası: USD, Fed Başkanı Yellen ın Salı günü ABD kongresinde gerçekleştirdiği konuşmasıyla birlikte başlayan değer kayıplarına dün de sınırlı ölçüde devam etti. Dolar endeksi 94 seviyesine kadar gerilerken, yurtiçinde ise TL siyasi cepheden gelen açıklamalar sonrası diğer gelişmekte olan ülkelerden negatif ayrışırken, USD/TL 2,4915 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah /$ 1.1370, $/Yen 119, /Yen 135 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.4850 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.48-2.50 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.4700 ve 2.4780 destek, 2.4900 ve 2.5000 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de S&P 500 ve Nasdaq, Apple hisselerine gelen satışların ardından dün düşerken, Dow endeksi rekor yüksek seviyeden kapandı. Dow'daki yükselişte McDonald's'ın da aralarında bulunduğu bazı tüketim grubu hisselerinde görülen kazanımlar etkili oldu. Petrol fiyatlarındaki sert yükselişin ardından enerji hisselerinin değer kazandığı seansta, Ocak ayı konut satışları verisi de piyasaya destek sağladı. Gün sonunda Dow Jones %0.08 değer kazanırken, S&P 500 endeksi ise %0.08 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.96, Brent petrol varil fiyatı ise $61 seviyesinde. Asya borsaları yatırımcıların kâr satışlarıyla beş ayın en yüksek seviyesinden gerilerken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.05 primli. Bugün Avrupa da Almanya Şubat ayı işsizlik oranı, Avrupa Bölgesi tüketici güveni takip edilirken, İngiltere de 2014 4. çeyrek büyüme rakamı açıklanacak. ABD de ise Ocak ayı enflasyon ve haftalık işsizlik maaşı başvuruları takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,209, gümüş ise $16.6 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,177, paladyum $811 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.64 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz KISA VADELİ YÜKSELEN TREND ÖNE ÇIKIYOR... BİST100 (Günlük, TL) Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde 88,000 bölgesindeki kısa vadeli direnç aşılamazken, kapanış %0.05 lik primle 86,733 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 lik artışla 4.822mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 49 hisse değer kaybetti, 38 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadeli yükseliş trendi içerisinde hareket eden endekste, günlük bazda izlediğimiz destekler 85,900 ve 85,350 seviyeleridir. Özellikle 85,350 bölgesi kısa vadeli yükselen trend desteği olması nedeniyle kritik destek konumundadır. Seanslık vadede ise 86,500 destek olmak üzere yükseliş denemeleri görülebilir. 87,100 ve 88,000 bölgeleri günlük vadede izleyeceğimiz dirençlerdir. 88,000 aşılmadıkça yükseliş denemelerinin sınırlı kalmasını bekliyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB dün Ankara'da ekonomistlerle bir araya geldi. Genel olarak, TCMB enflasyonun politika faizinin altında kalmasını bekliyor, fakat Şubat ayında politika faizinden daha yüksek bir enflasyon söz konusu olabilir. (Ocak enflasyonu %7.2 idi. Muhtemelen Şubat ta %7.5 üzerinde bir rakam görebiliriz, fakat bu geçici olacaktır). Diğer önemli konu dünkü notunda TCMB nin önceki sıkı duruşundan temkinli duruşa geçmesidir. Koridorun üst bandını (50 baz puan indirim), politika faizine (25 baz puan indirim) göre daha fazla kesmesinin ardında yatan sebep de bu. Şu an koridorda eskisine kıyasla daha fazla bir esnekliğe ihtiyaç duymuyor. Dolayısıyla, sıkı para politikasından temkinliye geçiyorum demek bir anlamda koridorun üst bandını indirmek için halen yer görüyorum manasına geliyor. Söylemi daha gevşek bir politikaya geçiş olarak yorumlamak mümkün. Verim eğrisi yataya yakın tutulmaya devam etmesiyle, verim eğrisi ters eğimli olduğu müddetçe, yani kısa vadeli faizler uzun vadeli faizlerin üzerinde kaldığı sürece faiz indirim penceresinin açık kalacağını anlıyoruz. Özetle, Şubat ayında enflasyon geçici de olsa yüksek gelecek, fakat enflasyon yılın genelinde düşmeye devam edecek. Yıl içinde % 6 lık beklentimizde bir değişiklik yok. Enflasyon düştükçe faiz indirimleri sürecek. ŞİRKET HABERLERİ Şekerbank (SKBNK, Not Yok, Fiyat:1.89 TL, Piyasa Değeri: 2,126mn TL): Şekerbank 4Ç14 sonuçlarında 120mn TL net kar açıkladı, konsensüs beklentisi ise 57mn TL idi. 4Ç14 net karı daha önce açıklanan vergi finansallarında duyurulmuştu, dolayısıyla net kar anlamında önemli bir sürpriz olmadı, ancak olumlu operasyonel performansın olduğunu söylemek mümkün. Şekerbank ın 3Ç14 te net kar 30mn TL iken, 4Ç13 te ise 79mn TL idi. 4Ç14 te öne çıkan başlıklar; azalan ticari işlemler zararı, artan net faiz gelirleri, diğer gelirlerde artış ve karşılıklarda azalmadır. 4Ç14 te TL krediler bir önceki çeyreğe göre %3.8 artarken, YP krediler ise ABD$ bazında %4.2 azaldı. Mevduatlar ise çeyreksel bazda %1.4 artış gösterdi. Kredi mevduat makası bir önceki çeyreğe göre 70 baz puan iyileşirken, Şekerbank ın net faiz marjında ise 65 baz puan iyileşme gerçekleşti ve %6.7 ye yükseldi. Marj performansı olumlu. 4Ç14 itibariyle Şekerbank ın özel risk maliyeti 68 baz puan gerileyerek 100 baz puan olarak gerçekleşti. Takipteki krediler oranı ise 24 baz puan iyileşerek %5.5 oldu. Aktif kalitesi olumlu. Şekerbank 2014 net karından temettü dağıtmayacak. Akçansa (AKCNS, EP, Fiyat: 17.00TL, Piyasa Değeri TL3,254mn): Akçansa Yönetim Kurulu 2014 net karından 226mn TL tutarında nakit temettü dağıtılması için Genel Kurul a teklif verdi. Genel Kurul un toplanma tarihi 24 Mart 2015 tir. Kar dağıtım tarihi ise 1 Nisan 2015 tir. Teklif edilen tutar hisse başına 1.182TL brüt temettüye denk gelmekte olup (hisse başına net temettü: 1.0047 TL), %6.9 temettü verimine işaret etmektedir. Kar dağıtım oranı ise %91 dir. Albaraka (ALBRK, Not Yok, Fiyat:1.72TL, Piyasa Değeri TL1,548mn): Albaraka nın hissedarları, 25 Mart ta toplanacak olan Genel Kurul da hisse geri alım programı konusunda karar verecek. Geri alım programında 250mn TL tutarında hisse geri alınabilecek olup herhangi bir fiyat aralığı açıklanmamıştır. Hisse geri alımında herhangi bir adet açıklanmamakla birlikte, maksimum alınabilecek tutar ödenmiş sermayenin %10 u olan 90mn adet toplam açıklanan fon tutarı ve güncel fiyatlarla rahatlıkla alınabilmektedir. Geri alınacak hisse tutarı Albaraka nın 100 günlük işlem hacmine eşittir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Türk Hava Yolları (THYAO, EÜ, Fiyat:9.30TL, Piyasa Değeri TL12,834mn): THY Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Topçu nun açıklamaları: - 2015 yılı içinde ilave 7 adet uçağın filoya dahil edilmesi planlanmakta olup bu uçakların kiralanmasına ilişkin görüşmeler devam etmektedir. Uçakların filoya dahil edilmesi halinde 2015 yılı sonunda 300 uçağa ulaşılacak olup daha önce bütçe hedefleri çerçevesinde paylaşılan trafik ve finansal beklentiler revize edilerek kamuoyu ile paylaşılacaktır. - 2015 yılında iştirak şirketleri ile birlikte toplam 3.7mlr ABD$ yatırım yapılması planlanmaktadır. Bu tutarın 3.1mlr ABD$'lık kısmı Ana Ortaklığın satın almasını gerçekleştirdiği uçaklar dahil Ortaklığımız yatırım tutarıdır. - 17-20 Şubat 2015 tarihleri arasında elverişsiz hava koşulları nedeniyle 1.195 dar gövde ve 73 geniş gövde uçuşu iptal edilmiş, 56 uçak başka bir havalimanına yönlendirilmiştir. Toplam 90.000 yolcuya havalimanlarında ikram verilmiş, 8.000 kişiye konaklama imkanı sağlanmıştır. Bu sürecin Ortaklığımıza yaklaşık olarak maliyeti 26mn EUR olarak hesaplanmaktadır. - Ortaklığımız her tipte uçağı filosuna dahil etme kabiliyetine sahiptir ve her uçak tipi ile ilgili teknik görüşmeler yapılmaktadır. Bugün itibariyle Yönetim Kurulumuzun A380 alımına ya da kiralanmasına yönelik bir kararı bulunmamaktadır. 2015 yılı içerisinde A380 tipi uçakla operasyon yapma planı bulunmamaktadır. - Finansman enstrümanlarımızın çeşitlendirilmesi amacıyla bono ihracı planlanmaktadır. Konuya ilişkin çalışmalar tamamlanmış olup doğru finansal şartlar oluştuğu taktirde 2015 yılının ilk yarısında gerçekleştirilecektir. Açıklamaları nötr olarak değerlendiriyoruz. Söz konusu tutar (26mn EUR) 2015 kar beklentimizin %4 üne tekabül etmektedir. SEKTÖR HABERLERİ Gıda Sektörü: Basında çıkan habere göre, Irak Türk piliç etine, daha önce 35$ olan ton başına vergi ödemesinin 290$ a çıkarılmasına kararlaştırdı. Irak a gerçekleştirilen ihracat sektörün toplam tavuk ihracatının %70 ini ve ihracat hacminin %55 ini oluşturmaktadır. Irak, Banvit in ise toplam satışlarının %9 unu ve ihracatının yaklaşık üçte birini oluşturmaktadır. Haber Banvit (BANVT, EÖ) hissesinde bir miktar baskı yaratabilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
ŞİRKET HABERLERİ Çimsa (CIMSA, EP, Fiyat: 17.20 TL, Piyasa Değeri: TL2,323mn): Çimsa analist toplantısı notları TÇMB (Türkiye Çimento Müstahsilleri Birliği) tarafından açıklanan son verilere gore, yurtiçi satış hacmi yıllık bazda %1.63 arttı (Kasım 2014). Öte yandan, Çimsa yöneticileri Aralık ayındaki yurtiçi satışın güçlü olduğunu ve 2014 sonuna gelindiğinde yurtiçi pazarın yıllık bazda %2-2.5 aralığında artmış olacağını belirttiler. Şirket, 2015 GSYH büyüme beklentisine paralel olarak, 2015 yılı için yurtiçi pazarda yıllık bazda %3 büyüme bekliyor. Çimsa nın gri çimento, beyaz çimento ve hazır beton satış hacimleri sırasıyla 5.1mn ton (yıllık bazda %5.2 azalma), 1.2 mn ton (yıllık bazda %8.2 artış), ve 2.4mn ton (yıllık bazda %7.4 azalma) olarak geldi. Güçlü çimento fiyatları net satış gelirlerini desterken, net satış kalemi TL1,094mn (yıllık bazda %14.6 artış) olarak gerçekleşti. Yüksek çimento fiyatları hem Çimsa nın, hem de sektörün karlılığını arttıran ana sebepti. Çimsa nın 2014 ortalama gri çimento satış fiyatı 132TL/ton olarak belirlenirken (bu rakam yıllık bazda %19 artışa işaret ediyor), beyaz çimento fiyatları 240TL/ton olarak belirlendı (yıllık bazda %11 artış). Ortalama ihracat fiyatları ise gri çimento için $48/ton, beyaz çimento için $98/ton dur.. 2015 başında çimento fiyatlarında ton bazında 5-15TL kadar artış gerçekleşti. Şirket in 2015 için beklentisi, beyaz ve gri çimento fiyatlarındaki artışın enflasyon ile aynı çizgide olacağı yönünde. Maliyetlere tarafında ise; Şirket in atık ısı sistemlerinin sağladığı verimlilik sonucunda, zammın üretim maliyetlerine yansıması %5-8 seviyesinde oldu. Hidroelektrik santrallerinin artan tedariği sonucunda spot elektrik fiyatlarında gerileme öngöre Şirket; tarifeli sistem yerine, spot piyasadan elektrik alma yoluna gitti. Buna ek olarak, petrokok fiyatları $73-$80 seviyesine geriledi. Buna rağmen Şirket önümüzdeki dönemlerde petrokok fiyatlarının $80-90 seviyesine yükselmesini bekliyor, bunun sebebi navlun maliyetinde artış beklentisidir. Şirket üretim sürecinde 2015 te yüksek sülfür kullanmayacaktır. Yüksek sülfürün düşük sülfüre kıyasla %10 luk fiyat avantajının olduğu belirtiliyordu, ancak yakın dönemde yüksek sülfür ile düşük sülfür arasındakı fiyat farkı azalmış durumdadır. Çimsa yöneticileri ek olarak yüksek sülfürün yüksek bakım maliyeti gerektirdiğini belirttiler. Şirket beyaz çimentonun satış yelpazesindeki payını genişletmeyi hedefliyor, Mersin fabrikasında bulunan dönüştürülebilir fırınlardan birisi 2015 te tamamen beyaz çimento üretimi için kullanılacaktır. Çimsa beyaz çimento segmentinde tam kapasiteyle üretim yapmayı planlamaktadır. 2015 te Çimsa nın beyaz çimento üretimi, önceki yılki 1.1 mn ton/yıl seviyesinden 1.2 mn/ton seviyesine yükselecektir. Şirketin halihazırda stok halinde 150 bin ton beyaz çimentosu bulunmaktadır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
AÇIKLANAN 2014/12 BİLANÇOLARI KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 26.02.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 20.03.2015 0.14 6% 74.7 2.22 2 Teknosa TKNSA 23.03.2015 0.15 2% 110.0 8.44 3 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.08 3% 306.0 2.25 4 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.42 5 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 6% 24.5 39.45 6 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 3% 675.7 15.30 7 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 17.00 8 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 20.15 9 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.39 10 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 3% 101.0 1.70 11 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.57 12 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 45.60 13 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.85 14 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.46 15 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 9% 165.3 0.73 16 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 10% 109.5 5.07 17 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80 0.6 54.10 18 Afyon Cimento AFYON 3233 3.0 129.50 19 Arsan Tekstil ARSAN 20 70.6 2.20 20 Gsd Denizcilik GSDDE 52.2 1.73 21 Halk Bankasi HALKB 80 1250.0 15.35 22 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155 4.9 6.15 23 San-El Elektrik SANEL 15 11.5 4.86 24 Sekerbank SKBNK 5 2 1087.2 1.89 25 Taraf Gazetecilik TARAF 82 9.6 2.01 26 Turcas Petrol TRCAS 20 225.0 2.34 27 Is G.M.Y.O. ISGYO 0.07 4% 680.4 1.80 28 Unye Cimento UNYEC 0.45 9% 123.6 5.18 29 Turk Traktor TTRAK 3.75 5% 53.4 79.50 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
TAVSİYE LİSTESİ 25.02.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks 9.4 8.6 1.18 1.07 12.0% 13.6% Akbank AKBNK EP 8.62 9.65 12% 14,017 70.7 11.1 10.3 1.44 1.33 13.7% 13.4% Garanti Bankası GARAN - 9.42 - - 16,084 320.6 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 15.35 19.75 29% 7,800 156.0 7.8 6.9 1.19 1.03 16.1% 15.9% İş Bankası ISCTR EÜ 6.54 7.40 13% 11,964 98.7 8.4 7.8 1.11 0.99 14.0% 13.5% Vakıfbank VAKBN EÜ 5.51 6.30 14% 5,600 113.9 9.0 7.7 0.98 0.89 11.6% 12.1% YKB YKBNK EP 4.81 5.85 22% 8,500 36.2 11.3 11.0 1.11 1.02 10.2% 9.7% TSKB TSKB EÜ 2.02 2.55 26% 1,232 2.6 7.8 7.3 1.36 1.17 19.0% 17.3% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ 6.04 7.22 20% 643 0.5 21.3 15.6 Doğan Holding DOHOL GG 0.69 - - 734 7.2 - - Koç Holding KCHOL EP 12.10 13.90 15% 12,474 25.5 11.0 11.9 Sabancı Holding SAHOL EÜ 10.05 12.00 19% 8,336 28.0 9.5 8.4 Şişe Cam SISE EP 3.77 3.75-1% 2,605 5.6 12.9 10.7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 3.25 4.00 23% 5,021 48.7 12.5 9.3 14.3 8.9 İş GYO ISGYO EÜ 1.80 2.05 14% 498 2.2 14.1 17.5 14.0 12.7 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.80 1.10 38% 195 2.2 10.9-19.8 31.4 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.95 4.40 11% 803 1.3 1.7 3.2 9.9 13.1 2,955-46% - - 31,952-4% 29,413-30% 6,018 6% 1.7 1.0 0.4 0.7 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ 13.8 12.0 10.3 8.7 7.8 1.3 Adana Çimento ADANA EP 6.85 6.05-12% 246 0.4 7.8 10.0 7.5 8.5 2.4 2.3 Anadolu Efes AEFES EP 20.65 28.00 36% 4,971 2.8 90.6 19.9 9.2 7.4 1.5 1.3 Akçansa AKCNS EP 17.00 17.00 0% 1,323 1.1 12.8 11.5 8.4 7.9 2.4 2.1 Ak Enerji AKENR EP 1.16 1.60 38% 344 5.9 - - 65.8 12.4 2.9 2.0 Aksa Enerji AKSEN EÜ 3.27 4.00 22% 815 5.0 85.7 13.7 11.6 8.0 1.9 1.5 Anadolu Cam ANACM EÜ 2.05 2.50 22% 370 1.6 11.2 12.6 6.7 5.9 1.2 1.1 Anel Elektrik ANELE EÜ 1.38 2.00 45% 62 1.3 17.2 10.3 7.7 7.6 0.7 0.7 Arçelik ARCLK EÜ 15.30 17.70 16% 4,203 8.9 16.8 14.4 10.3 9.0 1.1 1.0 Aselsan ASELS EP 11.80 11.50-3% 2,399 4.1 15.4 12.4 12.6 11.7 2.4 2.1 Aygaz AYGAZ EÜ 10.00 11.70 17% 1,220 0.9 11.7 9.3 9.2 7.6 0.5 0.4 Banvit BANVT EÜ 2.82 3.70 31% 115 1.5 25.6 7.4 7.4 5.6 0.4 0.4 BİM BIMAS EP 49.30 52.70 7% 6,085 13.6 35.3 26.4 22.7 17.2 1.0 0.8 Bizim Toptan BIZIM EP 16.95 21.40 26% 276 3.5 45.2 20.5 9.9 7.9 0.3 0.2 Brisa BRISA EP 10.55 10.20-3% 1,309 2.7 17.1 12.6 11.0 9.1 2.1 1.8 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.86 6.00 2% 341 0.8 8.4 8.2 7.7 6.3 2.8 1.9 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 48.25 59.50 23% 4,990 4.6 37.9 21.1 14.7 10.9 2.3 1.9 Çimsa CIMSA EP 17.20 18.00 5% 945 1.1 11.6 9.4 7.2 6.8 2.2 1.9 Doğuş Otomotiv DOAS - 13.50 - - 1,207 2.8 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.01 6.81 36% 7,332 12.1 12.2 11.0 5.8 12.6 1.0 0.7 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.43 5.50 24% 6,303 25.3 9.7 9.4 6.6 6.3 1.5 1.4 Ford Otosan FROTO EÜ 34.15 34.00 0% 4,872 4.7 18.6 17.2 12.0 9.6 1.2 1.1 Indeks INDES EÜ 5.58 7.90 42% 127 0.3 14.1 8.8 7.1 5.2 0.2 0.1 Kardemir (D) KRDMD EÜ 1.89 2.80 48% 599 39.0 6.5 6.4 6.4 5.3 1.5 1.2 Mardin Çimento MRDIN EP 5.07 5.01-1% 226 0.5 9.2 9.8 8.5 7.2 2.8 2.2 Migros MGROS EÜ 22.90 26.20 14% 1,657 9.3 24.6 33.1 11.6 10.2 0.7 0.6 Petkim PETKM EP 3.78 4.32 14% 1,537 19.9-23.2 18.7 10.5 1.0 0.7 Pegasus PGSUS EÜ 28.60 39.80 39% 1,189 26.0 11.5 10.0 7.2 7.2 1.0 0.9 Soda Sanayii SODA EÜ 5.63 6.14 9% 1,151 0.9 7.7 9.6 7.3 6.5 1.7 1.5 Tat Konserve TATGD EP 3.84 4.00 4% 212 2.1 3.6 15.4 11.0 9.3 0.8 0.7 TAV Havalimanları TAVHL EP 20.15 21.50 7% 2,976 9.3 11.5 12.1 7.9 7.8 3.5 3.2 Tekfen Holding TKFEN EÜ 5.68 7.30 29% 854 15.8 18.4 9.0 5.8 5.2 0.5 0.5 Turkcell TCELL EÜ 13.65 16.30 19% 12,208 39.8 16.1 11.1 6.6 6.1 2.0 1.9 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 9.30 11.90 28% 5,217 118.2 7.5 7.2 8.8 7.0 1.0 0.9 Tümosan TMSN EP 7.77 5.85-25% 363 18.8 29.8 19.0 19.8 12.6 2.1 1.8 Tofaş TOASO EP 16.50 17.70 7% 3,354 7.1 14.4 11.1 7.6 6.9 1.2 1.1 Trakya Cam TRKCM EÜ 3.67 3.98 8% 1,103 3.7 9.5 12.2 9.2 6.9 1.6 1.3 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.39 - - 10,515 9.1 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 79.50 82.00 3% 1,725 2.1 16.3 14.8 14.0 11.1 1.7 1.6 Tüpraş TUPRS EP 54.95 62.50 14% 5,594 24.5 9.9 11.7 12.6 7.2 0.4 0.5 Ünye Çimento UNYEC EP 5.18 5.36 3% 260 0.1 10.5 9.2 7.2 6.7 2.4 2.1 BİST-100 XU100 86,733 101,395 17% 218,330 1,631 11.9 10.6 8.7 7.8 1.2 1.1 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
VERİ AKIŞI 26-27 Şubat Haftası AKSEN 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: -34mn TL / Piyasa beklentisi: -2mn TL 26 Şubat Perşembe BRISA 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 55mn TL / Piyasa beklentisi: 49mn TL BIZIM 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 1mn TL / Piyasa beklentisi: 1mn TL 09:00 Almanya Tüketici Güveni (Mart) Önceki Veri: 9.30 / Beklenti: 9.50 10:55 Almanya İşsizlik Oranı (Şubat) Önceki Veri: 6.50% / Beklenti: 6.50% 11:30 İngiltere GSMH (4Ç14) Önceki Veri: 2.70% / Beklenti: 2.70% 12:00 AB Tüketici Güveni (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: 1.60% / Beklenti: 1.60% 15:30 ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak) Önceki Veri: -3.40%/ Beklenti: -3.40% 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 283bin kişi / Beklenti: 290bin kişi 20:15 ABD Dallas FED Başkanı Fisher konuşacak. 27 Şubat Cuma DOAS 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi:m.d. / Piyasa beklentisi: 71mn TL PETKM 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: -6mn TL / Piyasa beklentisi: -5mn TL 01:50 Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: 0.80% / Beklenti: 2.70% 02:05 İngiltere Tüketici Güveni (Şubat) Önceki Veri: 0.20% / Beklenti: -1.20% 09:45 Fransa ÜFE (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: 2 / Beklenti: 1 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Ocak) Önceki Veri: -$8.51mlr / Beklenti: -$4.60mlr 15:00 Almanya TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -0.40% / Beklenti: 2.00% 15:30 ABD GSYH (Yıllıklandırılmış) (4Ç14) Önceki Veri: 2.60% / Beklenti: 2.00% 16:45 ABD Chicago PMI (Şubat) Önceki Veri: 59.40 / Beklenti: 58.00 17:00 ABD Bekleyen Konut Satışları Önceki Veri: -3.70% / Beklenti: 2.00% 17:15 ABD FED üyesi Dudley, Mester NY da Para Politikası forumunda konuşacak. 20:30 ECB üyesi Constancio ve FED üyesi Fischer NY da konuşacak. 2-11 Mart Haftası ANACM 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 66mn TL / Piyasa beklentisi: 90mn TL ANELE 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 4mn TL / Piyasa beklentisi: m.d INDES 4Ç14 Net Kar Açıklaması GY Beklenti: 8mnTL / Piyasa beklentisi: m.d. SISE 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 107mn TL / Piyasa beklentisi: 105mn TL TRKCM 4Ç 2014 Kar Açıklaması GY beklentisi: 129mn TL / Piyasa beklentisi: 154mn TL LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10