HAFTALIK RAPOR 16 Temmuz 2012

May.7 Ağu.7 Kas.7 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Oca.5 Haz.5 Kas.5 Nis.6 Eyl.6 Şub.7 Tem.7 Ara.7 May.8 Eki.8 Mar.9 Ağu.9 Oca.1 Haz.1 Kas.1 Nis.11 Şub.12 HAFTALIK RAPOR 16 Temmuz 212 Mayıs ayında cari işlemler hesabı 5.8 milyar dolar açık verdi... Mayıs ayında cari işlemler açığı 5.8 milyar dolar ile beklentilerin altında gelmiş ve yıllık bazda ise 67.2 milyar dolar seviyesine kadar gerilemiştir. Enerji hariç cari işlemler açığında ise mevsimsel etkilerden arındırılmış verilerde bir miktar artış dikkat çekmektedir. Finansman tarafında ise bir önceki aya göre döviz girişinde bir yükseliş yaşanmıştır. Bankalar ve özel sektörün yurtdışından sağladıkları krediler döviz girişindeki artışa kaynaklık etmiştir. Bu haftaki raporumuzda, ilk olarak cari işlemler açığının genel seyri ele alınmış ve hizmetler dengesindeki gelişme incelenmiştir. Daha sonraki bölümde ise finansman gelişmeleri bankaların borçlanmaları çerçevesinde ele alınmıştır. Son olarak rezerv varlıklardaki gelişmeler ele alınmıştır. 9 8 7 6 5 4 3 2 1 Cari İşlemler Açığı (yıllık, milyar dolar) Merkez Bankası tarafından açıklanan verilere göre 212 yılı Mayıs ayında cari işlemler açığı, bir önceki yılın aynı ayına göre %25.9 gerileyerek 5.8 milyar dolar ile beklentilerin (piyasa beklentisi: 6.2 milyar dolar; Vakıfbank beklentisi: 6.4 milyar dolar) altında gerçekleşmiştir. 211 yılının Ocak- Mayıs döneminde 37 milyar dolar olan cari işlemler açığı 212 yılının aynı döneminde 27.1 seviyesine gerilemiştir. Böylece Nisan ayında 211 yılı Mayıs ayından sonra ilk defa 7 milyar dolar seviyesinin altına gerileyen yıllık cari işlemler açığı Mayıs ayında 67.2 milyar dolar seviyesine kadar düşmüştür. 3 2 1-1 -2-3 -4-5 Enerji Hariç Cari İşlemler Dengesi (mevsimsel etkilerden arındırılmış, milyar $), Hazine Müsteşarlığı, VakıfBank Mayıs ayında enerji hariç cari işlemler açığına bakıldığında, 12 aylık toplamda enerji hariç cari işlemler açığındaki toparlanmanın devam ettiği görülmektedir. Ancak, mevsimsellikten arındırılmış verilere bakıldığında genel olarak 211 yılının Eylül ayından beri devam eden iyileşmenin Mayıs ayında son bulduğu ve aylık bazda mevsimsel etkilerden arındırılmış enerji hariç cari işlemler açığının yükseldiği görülmektedir. Yıllık enerji hariç cari işlemler açığındaki toparlanmanın devam ediyor oluşu olumlu bulunurken, mevsimsel etkilerden arındırılmış enerji hariç cari işlemler açığında görülen yükselişin kalıcı olup olmayacağı, önümüzdeki aylarda önemli olacaktır. Önümüzdeki dönemde iç talepteki gelişmeler ve TL nin değeri enerji hariç cari işlemler seyri açısından kritik role sahip olacaktır. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

Oca.5 Haz.5 Kas.5 Nis.6 Eyl.6 Şub.7 Tem.7 Ara.7 May.8 Eki.8 Mar.9 Ağu.9 Oca.1 Haz.1 Kas.1 Nis.11 Şub.12 Oca.9 Mar.9 May.9 Tem.9 Eyl.9 Kas.9 Oca.1 Mar.1 May.1 Tem.1 Eyl.1 Kas.1 Oca.11 Mar.11 May.11 Tem.11 Kas.11 Oca.12 Mar.12 May.12 Oca.7 May.7 Eyl.7 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 May.11 Oca.12 May.12 Son dönemde hizmetler Hizmetler Hesabı (Yıllık, milyar dolar) hesabındaki gelişmeler de cari 19 işlemler açığının beklentilerin altında kalmasında önemli rol 17 oynamaktadır. 211 yılı Eylül ayından itibaren yatay bir seyir 15 izleyen yıllık hizmetler hesabı fazlası Mayıs ayında önemli ölçüde artış 13 göstermiştir. Mayıs ayındaki 1.6 milyar dolarlık net gelir ile son bir yıldaki toplam hizmetler hesabı fazlası 18.5 milyar dolara ulaşmıştır. Hizmetler hesabındaki artışta inşaat hizmetlerindeki gelir artışı ve turizm sektöründeki yavaşlamanın ivme kaybetmesi etkili olmuştur. Turizm Bakanlığı tarafından açıklanan veriler de Mayıs ayında bir önceki yıla göre giriş yapan ziyaretçi sayısındaki düşüşün %1.5 seviyesine düştüğünü yansıtmaktadır. 1 8 6 Finans Hesabı (yıllık, milyar $) Cari işlemler açığının finansman tarafına bakıldığında, toplam döviz girişinin bir önceki aya göre önemli ölçüde arttığı görülmektedir. Nisan 4 ayında 6 milyar dolarlık bir 2-2 finansman girişi yaşanırken, Mayıs ayında söz konusu rakam 7.2 milyar dolara yükselmiştir. Yıllık bazda değerlendirdiğimizde ise döviz girişi Doğrudan Portföy Diğer 55.3 milyar dolara ulaşmıştır. Mayıs ayında doğrudan yatırımlarda aylık bazda artış olduğu, portföy yatırımlarında ise azalış yaşandığı görülmektedir. Mayıs ayında doğrudan yatırımlar yoluyla 1.3 milyar dolarlık giriş olmasına karşın, yıllık bazda ise önemli bir değişim gözlenmemiştir. Portföy yatırımları kanalıyla net döviz girişi ise Mayıs ayında 376 milyon dolara gerilemiştir. Mayıs ayında hisse senedi piyasasında 435 milyon dolarlık satış olduğu görülürken, tahvil ve bono gibi kamu borç senetlerinde ise 774 milyon dolarlık bir alım olduğu dikkat çekmektedir. Ayrıca Mayıs ayında diğer yatırımlar da bir önceki aya göre yükselerek 6.4 milyar dolar olmuştur. Mayıs ayında reel sektör ve Bankaların Yurtdışı Kısa Vadeli Kredi Kullanımları bankaların yurtdışından kullandıkları 3 (yıllık, üç aylık har. Ort. milyon $) kredilerdeki artış en önemli gelişme 2 olarak karşımıza çıkmaktadır. 1 Bankacılık sektörü yurtdışı -1 piyasalardan Mayıs ayında 1.6 milyar dolarlık kısa vadeli kredi kullanımı gerçekleştirmiştir. Yandaki grafikte de -2 görüldüğü gibi üç aylık hareketli ortalamalar itibariyle de bankacılık sektörünün kısa vadeli dış kredi kullanımları artmaya devam etmiştir. Son açıklanan bankacılık verileri kredilerdeki artışın 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

Oca.11 Şub.11 Mar.11 Nis.11 May.11 Tem.11 Ağu.11 Eki.11 Kas.11 Ara.11 Oca.12 Şub.12 Mar.12 Nis.12 May.12 mevduatlardaki yükselişin üzerinde seyrettiğini göstermektedir. Bankaların kredi artışının mevduat artışından yüksek olmasından dolayı oluşan farkı yurtiçi ve yurtdışında gerçekleştirdikleri borçlanmalarla kompanse ettikleri görülmektedir. Son dönemde finansman girişinin 4 Rezerv Değişimi (milyon dolar) dış kaynak ihtiyacının üzerinde 3 gerçekleşmesi sonucunda rezerv 2 1 varlıklarda artış görülmektedir.211 yılı aralık ayı ve 212 yılı Ocak -1 ayında rezerv varlıklarda 8.1 milyar -2-3 dolarlık düşüş görülürken, son dört -4 aydır rezervlerin yeniden artmaya -5 başladığı görülmektedir. Küresel -6 piyasalarda Yunanistan ve İspanya daki sorunlara karşı atılan adımlar risk iştahını arttırırken, gelişmekte olan ülkelere fon akımının bir miktar toparlanmasına yol açmıştır. Söz konusu süreçte nispeten güçlü makroekonomik verilere sahip Türkiye ekonomisinin gelişmekte olan ülkeler içerisinde de pozitif ayrıştığı görülmektedir. Sonuç olarak, Mayıs ayı verileri cari işlemler açığındaki düşüş trendinin devam ettiğini göstermektedir. TL nin değer kaybı, petrol fiyatlarındaki düşüş ve iç talepteki yavaşlama dış ticaret kanalı ile cari işlemler açığının düşüşüne katkı sağlarken, hizmetler hesabındaki fazlanın yükselişi cari işlemler açığının beklentilerin altında kalmasında önemli rol oynamıştır. Mayıs ayı verileri ile birlikte cari işlemler açığının GSYİH ya oranının %9 un altına inmesi bir diğer önemli gösterge olarak karşımıza çıkmaktadır. Enerji hariç cari işlemler açığı rakamlarına baktığımızda ise ham verilerde gerilemenin devam ettiğini görmemize karşın, mevsimsel etkilerden arındırılmış veriler Mayıs ayında hafif bir bozulmaya işaret etmektedir. Finansman tarafında ise, özellikle bankacılık sektörünün yurtdışı piyasalardan sağladığı krediler finansman girişindeki artışa kaynaklık etmiştir. Bu durum, mevduatlardaki artışın kredilerin altında kaldığı bir ortamda bankaların fon ihtiyaçlarını borçlanarak karşıladıklarını göstermektedir. Cari işlemler açığının düşüşü ekonomimizin en kırılgan noktası olarak gösterilen bir göstergede düzelmeye işaret etmesi bakımından olumlu karşılanmaktadır. Ancak önümüzdeki dönemde TL deki değerlenmenin etkilerinin görülebilecek olması ve petrol fiyatlarında olası yükselişler cari işlemler açığındaki yavaşlamanın bir miktar hız kesmesine neden olabilecektir. Ancak hali hazırda 212 yılı için 65 milyar dolar seviyesinde bulunan cari işlemler açığı tahminimizde aşağı yönlü riskler bulunmaktadır. 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

Haftalık Veri Takvimi (16-2 Temmuz 212) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Veri Beklenti 16.7.212 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 92.1 -- İşsizlik Oranı (Nisan) %9.9 -- Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Haziran) 4.6 mlyr TL -- ABD Perakende Satışlar (Haziran,%) -%.2 %.1 Euro Bölgesi TÜFE (Haziran, y-y%) %2.4 %2.4 17.7.212 ABD TÜFE (Haziran, a-a%) -%.3 -%.1 Uzun Vadeli Sermaye Hareketleri (Mayıs) 8.4 mlyr $ -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 79. 79.2 Sanayi Üretim Endeksi (Haziran, a-a%) -%.1 %.3 İngiltere TÜFE (Haziran, y-y%) %2.8 %2.8 Almanya ZEW Endeksi (Temmuz) -16.9-19 18.7.212 ABD Haftalık Mortgage Verileri 799.9 -- Yeni Başlayan Konut İnşaatları (Haziran).78mlyn.735mlyn Konut Başlangıçları (Haziran,a-a%) -%4.8 -- İnşaat İzinleri (Haziran,%) %8.4 -- İngiltere İşsizlik Oranı (Mayıs,%) %8.2 %8.2 19.7.212 Türkiye PPK Toplantısı ve Faiz Kararı (Temmuz) -- -- ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 35bin -- İkinci El Konut Satışları (Haziran) 4.55mlyn 4.62mlyn Öncül Göstergeler Endeksi (Haziran,%) %.3 %.1 Philadelphia FED Endeksi -16.6-7. Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) 1.6mlyr -6.mlyr İtalya Sanayi Siparişleri (Mayıs, y-y%) -%12.3 -- 2.7.212 Türkiye TCMB Beklenti Anketi (Temmuz 2.Dönem) -- -- Merkezi Yönetim Borç Stoku (Haziran) 52.8mlyrTL -- Almanya ÜFE (Haziran, y-y%) %2.1 %1.8 4 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul

29-I 29-II 29-III 29-IV 21-I 21-II 21-III 21-IV 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 25Ç1 25Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 211Ç4 1999Ç1 1999Ç4 2Ç3 21Ç2 22Ç1 22Ç4 23Ç3 24Ç2 25Ç1 25Ç4 26Ç3 27Ç2 28Ç1 28Ç4 29Ç3 21Ç2 211Ç1 211Ç4 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı 15 Reel GSYİH (y-y, %) 15. Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (y-y, %) 1 1. 5-5 -1-15 3.2 5.. -5. -1. -15. -2-2. Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Sektörler (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) 211 I. Çeyrek 211 II. Çeyrek 211 III. Çeyrek 211 IV. Çeyrek 212 I. Çeyrek Tarım 8.4 7.1 5. 4.2 6.7 4.5 Sanayi 24.2 14.9 9.1 9.2 5.2 2.7 İnşaat 5.9 15.3 13. 1.2 7. 2.8 Ticaret 12.8 17.3 14.2 11.5 3.9.9 Ulaş. ve Haber. 15. 12.4 12.4 12. 6.8 4.7 Mali Kur. 13.2 1. 9.2 12.9 6.8 4.8 Konut Sah. 4.5 2. 1.8 1.3 2.5 1.8 Eğitim 1.8 4.1 4.1 6.9 5.4 4.4 Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.1 3.5 3.3 6.8 7.8 2.6 3. 2. 1.. -1. -2. -3. Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Vergi-Süb. 8.5 16.9 1.7 1. 5. 3.2 GSYİH 11.9 9.1 8.4 5.2 4.5 Kaynak: TÜİK Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK 5

May.6 Eki.6 Mar.7 Ağu.7 Oca.8 Haz.8 Kas.8 Nis.9 Eyl.9 Şub.1 Tem.1 Ara.1 May.11 Eki.11 Mar.12 May.7 Ağu.7 Kas.7 Şub.8 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Harcama Bileşenleri (Sabit Fiyatlarla) Sektör Payları (%) 211 I. Çey. 211 II. Çey. 211 III. Çey. 211 IV. Çey. 212 I. Çey. Yer. Hanehalkı Tük. Har. 67.9 11.9 8.2 7.8 3.4.2 Dev. Nihai Tük. Har. 12.2 7. 9. 1.3-4.3 5.5 Gay. Safi Ser. Oluş. 26.5 33.9 28.7 14.6 2.4 1.6 Kamu Sektörü 4.5 -.9 -.2.3-9.4 2.1 Özel Sektör 22. 39.8 34.7 17.7 5.2 1.6 Mal ve Hiz. İhracatı 24.9 8.7.5 1.2 6.7 13.2 Mal ve Hiz. İthalatı 27.2 26.9 18.9 6.8-5.1-5. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) GSYİH 11.9 9.1 8.4 5.2 3.2 Kaynak:TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Sanayi Üretim Endeksi İmalat Sanayi Üretim Endeksi Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %) 3. 2. 1.. -1. -2. -3. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. Kaynak: TÜİK 6

May.1 Ara.1 Tem.2 Şub.3 Eyl.3 Nis.4 Kas.4 Haz.5 Oca.6 Ağu.6 Mar.7 Eki.7 May.8 Ara.8 Tem.9 Şub.1 Eyl.1 Nis.11 Kas.11 Haz.12 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 May.8 Ağu.8 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Sektörel Sanayi Üretim Endeksi 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. -6. Ara Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Sermaye Malı İmalati (y-y, %) Yıllık Değişim Oranı (%) Sektörler Mayıs Ayı 211 212 Petrol Ürünleri 1.9-21.7 Tekstil -3.3 1.3 Gıda 8.1 8.5 Kimyasal Madde 4.9 5.3 Ana Metal Sanayi 6. 5.8 Metalik Olm. Diğ. Mineral 7.4 1. Taşıt Araçları 15.2-1.9 Elektrikli Teçhizat 12.5 3. Kaynak:TÜİK Giyim 3.3 -.5 Kaynak: TÜİK Sanayi Sipariş Endeksi Sanayi Ciro Endeksi 26. 24. 22. 2. 18. 16. 14. 12. 1. Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü) 26. 24. 22. 2. 18. 16. 14. 12. 1. Aylık Sanayi Ciro Endeksi Kaynak:TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Kaynak:TÜİK Beyaz Eşya Üretimi 7 6 5 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 21 19 17 15 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:Hazine Müsteşarlığı 7

Kapasite Kullanım Oranı 85 Kapasite Kullanım Oranı (%) 95 Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları Yatırım Malları 8 75 7 65 74.6 85 75 65 6 55 55 45 Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları 13 125 12 115 11 15 1 95 9 Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık) Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1 m2) 8,. 7,. 6,. 5,. 4,. 3,. 2,. 1,.. Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi 6. 55. 5. 45. 4. 35. 3. PMI Imalat Endeksi 51.4 Kaynak:Reuters 8

Şub.6 Haz.6 Eki.6 Şub.7 Haz.7 Eki.7 Şub.8 Haz.8 Eki.8 Şub.9 Haz.9 Eki.9 Şub.1 Haz.1 Eki.1 Şub.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 Haz.5 Ara.5 Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Ara.11 Haz.12 Mar.8 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Haz.4 Ara.4 Haz.5 Ara.5 Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Ara.11 Haz.12 Haz.4 Ara.4 Haz.5 Ara.5 Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Ara.11 Haz.12 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 8.9 7.4 ÜFE (y-y, %) 25. 2. 15. 1. 5. 6.4. -5. TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan) Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Eğitim Ev Eşyası Ulaştırma Konut Lokanta ve Oteller Giyim ve ayakkabı Gıda ve Alkolsüz İçecekler Yıllık Aylık 35 3 25 2 15 1 5 Gıda Enerji Tüfe -2-1 1 2 3 ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi 35. 3. 25. 2. 15. 1. 5.. -5. -1. Tarım Sanayi İmalat Sanayi 26 24 22 2 18 16 14 12 1 BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 Kaynak:TCMB Kaynak: Bloomberg 9

İTO Enflasyon Göstergeleri Türk- İş Mutfak Enflasyonu 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%) 8 6 4 2-2 -4 Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %) Kaynak:İTO Kaynak: Türk-İş Enflasyon Beklentileri Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri 9.5 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 1 9 8 7 6 5 4 Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti 67.4 1

Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 25-I 25-III 26-I 26-III 27-I 27-III 28-I 28-III 29-I 29-III 21-I 21-III 211-I 211-III 212-I Mar.8 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Ara.11 Mar.12 Mar.8 Haz.8 Eyl.8 Ara.8 Mar.9 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Ara.11 Mar.12 Mar.5 Eyl.5 Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Mar.12 Mar.8 Tem.8 Kas.8 Mar.9 Tem.9 Kas.9 Mar.1 Tem.1 Kas.1 Mar.11 Tem.11 Kas.11 Mar.12 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücü Durumu 17. 16. 15. 14. 13. 12. 11. 1. 9. 8. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 9.1 9.9 28, 27, 26, 25, 24, 23, 22, 21, 2, 19, İşgücü Arzı İstihdam Edilenler Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşgücüne Katılım Oranı Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı 53. 51. 49. 47. 45. 43. 41. 39. 37. 35. İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen) 3. 54. 25. 52. 2. 5. 15. 48. 1. 46. 5. 44.. 42. Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK İşkur İstatistikleri Sanayi İstihdam Endeksi (25=1) 2, 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, İş Arayanların Sayısı 11 18 16 14 12 1 98 96 94 92 Sanayi İstihdam Endeksi Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 11

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 125. 12. 115. 11. 15. 1. 95. Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 12

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 25 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 15 1 5-4 -6-8 -1-12 İhracat İthalat Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %) 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -54-64 -74-84 3 1-1 -3-5 -7-9 -11 5 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) 13

TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları 115 15 95 85 75 65 Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 2 15 1 5-5 -1-15 Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %) CNBC-e Güven Endeksleri Krediler 25. 2. 15. 1. 5.. CNBC-e Tüketici Güven Endeksi CNBC-e Tüketim Endeksi 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.. Krediler (y-y, %) Kaynak: CNBC-e Kaynak: BDDK Bireysel ve Ticari Krediler Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %) 155. 135. 115. 95. 75. 55. 35. 15. -5. Kaynak: BDDK 14

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları. Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL) 35 Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL) -1. -2. 3-3. -4. -5. 25 2-6. 15 Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 65. 45. 57 47 25. 37 5. -15. -35. 27 17 7-3 Kaynak:TCMB, VakıfBank Kaynak:TCMB Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku 55. Toplam Borç Stoku (milyar TL) 4. İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 16. 5. 45. 4. 35. 35. 3. 25. 14. 12. 1. 8. 3. 2. 6. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 15

Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Ara.11 Haz.12 Ocak 24 Temmuz 4 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak 6 Haziran 6 Aralık 6 Haziran 7 Aralık 7 Haziran 8 Aralık 8 Haziran 9 Aralık 9 Haziran 1 Aralık 1 Haziran 11 Aralık 11 Haziran 12 Şub.4 Haz.4 Eki.4 Şub.5 Haz.5 Eki.5 Şub.6 Haz.6 Eki.6 Şub.7 Haz.7 Eki.7 Şub.8 Haz.8 Eki.8 Şub.9 Haz.9 Eki.9 Şub.1 Haz.1 Eki.1 Şub.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 Türkiye nin Net Dış Borç Stoku Türkiye nin Dış Borç Stoku Profili 45 4 35 3 25 2 15 1 5 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 3 25 2 15 1 5 TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar) 25. 2. 15. 1. 5.. Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 35 3 25 2 15 1 5 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) Reel Faiz Nominal Faiz 25 2 15 1 5-5 Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Para Arzı 9 7 5 3 1 M2 (bin TL) M3 (bin TL) M1 (bin TL-sağ eksen) 17 15 13 11 9 7 5 Kaynak:TCMB 16

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y) (Çeyreklik) (%) Enflasyon (y-y) (Aylık) (%) Cari Denge/GSYİH* (Yıllık) (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2 1.7-3.14.25 62 Euro Bölgesi 2.4.31.75-19.8 Almanya 1.2 2. 5.74.75 99 Fransa.3 2.3-2.23.75-17.9 İtalya -.9 3.6-3.19.75 85.3 Macaristan -.7 5.6 1.9** 7. -52.6 Portekiz -2.2 2.7-9.98**.75-49.4 İspanya -.4 1.9-4.6**.75-25.1 Yunanistan -5.5 1. -9.98**.75-7.4 İngiltere -.2 2.8-1.92.5-29. Japonya 2.8.2 2.5.1 4.4 Çin 7.6 2.2 5.15** 6. 14.2 Rusya 4.9 4.3 5.47 8. -- Hindistan 5.3 1.16-3.27** 8. -- Brezilya.75 4.92-2.11 8. 112.6 G.Afrika 2.1 5.7-2.82** 5.5 5. Türkiye 3.2 8.87-6.35** 5.75 91.75 *Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 211 verileridir. **21 Verileri Kaynak: Bloomberg Beklentiler 212-IMF Beklentisi (Nisan 212) Reel Büyüme (y-y. %) Enflasyon (y-y. %) Cari Denge /GSYH (%) İşsizlik Oranı (%) Borç St./GSYH (%) Gelişmiş Ülkeler 1.4 1.81 -.35 7.92 17.85 Gelişmekte Olan Ülkeler 5.7 6.21 1.66 -- 33.64 Tüm dünya 3.5 3.98 -- -- -- ABD 2.1 1.89-3.27 8.16 16.6 Euro Bölgesi -.3 1.86.75 1.87 89.96 Almanya.6 1.91 5.18 5.58 78.87 Fransa.5 1.95-1.93 9.93 89.2 İtalya -1.9 1.82-2.22 9.5 123.36 Macaristan. 5. 3.26 11.5 76.25 Portekiz -3.3 2.65-4.16 14.43 112.4 İspanya -1.8 1.69-2.14 24.2 79.4 Yunanistan -4.7.8-7.39 19.37 153.24 İngiltere.8 2. -1.73 8.26 88.37 Japonya 2..15 2.17 4.5 235.83 Çin 8.2 3.5 2.27 4. 22.3 Rusya 4. 6.2 4.77 6. 8.37 Hindistan 6.9 8.55-3.23 -- 67.57 Brezilya 3. 4.96-3.22 6. 65.1 G.Afrika 2.7 5.5-4.82 23.81 39.38 TÜRKİYE 2.3 8.56-8.78 1.33 36.4 17

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 21 211 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 212 Yılsonu Beklentimiz GSYİH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 98 799 1 294 893 329 2 (212, 1Ç) -- GSYİH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. %) 9.2 8.5 3.2 (212, 1Ç) 3.5 Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) 13.1 8.9 5.9 (Mayıs 212) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 72.6 75.4 74.6 (Haziran 212) -- İşsizlik Oranı (%) 11.9 9.8 9.9 (Mart 212) 1.4 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) 6.4 1.45 8.86 (Haziran 212) 7.2 ÜFE (y-y. %) 8.87 13.33 6.44 (Haziran 212) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 133,885 148,455 151,82 (29.6.212) -- M2 587,815 665,642 682,259 (29.6.212) -- M3 616,21 7,491 724,696 (29.6.212) -- Emisyon 44,368 49,347 51,143 (29.6.212) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 8,696 78,33 84,799 (6.7.212) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 1.5 5. 5. (13.7.212) -- TRLIBOR O/N 6.54 1.89 7.77 (13.7.212) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 47,11 77,89 5,828 (Mayıs 212) 65, İthalat 185,544 24,834 21,752 (Mayıs 212) -- İhracat 113,883 134,971 13,168 (Mayıs 212) -- Dış Ticaret Açığı 71,661 15,858 8,584 (Mayıs 212) 93, Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 352.8 368.8 375.9 (Mayıs 212) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 12.5 149.5 144.9 (Mayıs 212) -- Kamu Net Borç Stoku 317.6 29.5 29.5 (211 IV. Çeyrek) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 21 Haziran 211 Haziran Bütçe Gelirleri 18,448 26,686 24,84 (Haziran 212) -- Bütçe Giderleri 23,894 23,597 31,74 (Haziran 212) -- Bütçe Dengesi -5,446 3,89-6,27 (Haziran 212) -- Faiz Dışı Denge -2,13 4,65-4,389 (Haziran 212) -- 18

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212 398 18 98 Nazan Kılıç Ekonomist nazan.kilic@vakifbank.com.tr 212 398 19 2 Ümit Ünsal Ekonomist umit.unsal@vakifbank.com.tr 212 398 18 99 Emine Özgü Özen Ekonomist emineozgu.ozen@vakifbank.com.tr 212 398 18 9 Naime Doğan Eriş Araştırmacı naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 212 398 18 92 Fatma Özlem Kanbur Araştırmacı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212 398 18 91 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar