23 Temmuz 2009 HSBC 2 Günlük Bülten 23 Temmuz 2009 Yıl sonu TÜFE beklentisi %6.09 a yükseldi Düşük talep nedeniyle çelik fiyatlarında geçen haftaya göre düşüş kaydedildi HSBC, Türk Telekom için hedef fiyatı 5.10TL'den 4.90TL'ye düşürürken, Endekse Paralel Getiri önerisini korudu Yıl sonu TÜFE beklentisi %6.09 a yükseldi. Merkez Bankası tarafından Temmuz ayı ikinci beklenti anketi dün yayınlandı. Ankette cari ay TÜFE beklentisi %0.19 dan %0.29 a yükselirken gelecek ay TÜFE beklentisi %0.29 ve iki ay sonrası TÜFE beklentisi %0.70 seviyelerinde yer aldı. Beklenti anketinde yıl sonu TÜFE beklentisi %6.02 den %6.09 a, 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %6.52 den %6.59 a yükselirken 24 ay sonrası TÜFE beklentisi %6.40 olarak aynı seviyede yer aldı. Ankette gelecek 3 ay sonrası faiz oranı beklentisi %8.03 seviyesinde gerçekleşmekle beraber Merkez Bankası ndan ilave olarak 22 baz puan faiz indirimi beklentisi devam etmiş oldu. Ancak ankette gelecek 12 aylık süreçte faiz oranı beklentisi %9.28 olurken 3 ay sonrasından itibaren 9 aylık süreçte 125 baz puan artırım beklentisi oluştu. Beklenti anketinde yıl sonu dolar kuru beklentisi 1.5920, cari açık beklentisi -10.7 milyar dolar ve büyüme beklentisi -%4.9 düzeylerinde gerçekleşti. OSD büyük kamyon üretiminin son 10 yılın en düşük düzeyinde olduğunu açıkladı. Otomotiv Sanayi Derneği (OSD) tarafından yapılan açıklamada büyük kamyon üretiminin bu yılın ilk 6 ayında son 10 yılın en düşük seviyesi olarak 21,000 adet olduğu bildirildi. Şubat ayından itibaren küçük kamyon üretimi yapılmadığına dikkat çeken OSD tarım traktörleri pazarındaki daralmanın büyük boyutta olduğunu ve üretimin hızlı olarak azalma gösterdiğini vurguladı. Haziran verilerine göre tarım traktörleri üretiminin %45 azaldığını belirten OSD ihracattaki daralmanın ise %50 ye ulaştığını bildirdi. OSD geçen yılın ilk 6 ayında ortalama 2,600 ün üzerinde traktör satılırken bu yılın aynı döneminde ortalama 950 traktör satıldığını belirtti. Düşük talep nedeniyle çelik fiyatlarında geçen haftaya göre düşüş kaydedildi. Reuters'da yer alan habere göre, Türkiye'de geçen hafta 410 dolar seviyesinde olan kütük fiyatlarında 390 395 dolar seviyelerinde kadar düşüş görüldü. Kısa vadede İMKB verileri 22 Temmuz 2009 İMKB 100 38,189 Piyasa Değeri (TLmn) 244,264 Piyasa Değeri ($m) 172,995 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 55,841 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,268.0 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 9.89 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 954.07-0.05 Dow Jones 8,881.26-0.39 NASDAQ-Comp. 1,926.38 0.53 Frankfurt DAX 5,121.56 0.54 Paris CAC 40 3,305.07 0.07 Londra FTSE 100 4,493.73 0.28 Rusya RTS 963.06-2.49 Budapest SE 16,091.15-2.09 Prague SE 955.00-1.42 Brezilya Bovespa 53,072.57-0.30 Arjantin Merval 1,642.51-0.61 Nikkei 225 9,792.94 0.72 Piyasa verileri Kapanış 22 Temmuz 2009 Günlük Getiri(%) Temmuz Ayı Getiri(%) İMKB 100 38,189.1 0.48 3.36 $/TL 1.4947-0.47-1.97 Euro/TL 2.1210-0.66-1.45 Euro/$ 1.4190-0.19 0.52 Altın/Ons ($) $948.6 0.01 0.85 O/N Repo (net) %6.44 0.03 0.66 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 02/02/11 %11.42 0.10 1.38 14/04/10 %9.81 0.08 1.23 $/TL 10,000 7,500 5,000 2,500 0 22-06-09 01-07-09 10-07-09 21-07-09 Interbank Hacim (USDm) USD / YTL 1.60 1.58 1.56 1.54 1.52 1.50 1.48 Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ANHYT 2.58 4.00 6.4 %10 ENKAI 4.88 6.40 5.0 %10 EREGL 4.56 5.65 0.6 %10 GARAN 4.52 5.00 0.0 %10 HALKB 6.70 7.30-0.6 %10 ISCTR 4.64 5.20-0.1 %10 SAHOL 4.54 5.40-0.4 %10 TAVHL 4.08 5.00 0.3 %10 TCELL 8.35 10.10-1.9 %10 TKFEN 3.50 4.41 0.6 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 17-07-09-22-07-09 %2.23 %1.23 %0.99 31-12-08-22-07-09 %76.05 %41.41 %24.49 31-12-07-22-07-09 %21.94 -%31.24 %78.55
bu düşüşün Erdemir dahil tüm sektör hisselerine olumsuz yansıyabileceğini düşünüyoruz. Ancak haberde, Eylül ayından itibaren talepteki artışla beraber fiyatlarda tekrar toparlanma beklendiği belirtildi. [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 4.56 TL, Hedef Fiyat: 5.65 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Bina inşaatı maliyeti endeksi 2Ç'de %0.88 yükseldi. Türkiye İstatistik Kurumu verilerine göre Nisan, Mayıs, Haziran dönemini kapsayan 2009 yılı ikinci döneminde bina inşaatı maliyeti endeksi bir önceki döneme göre %0.88 artış gösterdi. Bina inşaatı maliyeti endeksi bir önceki yılın aynı dönemine göre %11.16 düşüş kaydederken dört dönem ortalamalarına göre %1.07 yükseldi. 2009 yılı ikinci döneminde işçilik endeksi %1.22 ve malzeme endeksi %0.77 artış gösterdi. 2 23 Temmuz 2009
Piyasa Gündemi Küresel risk iştahındaki düzelme ile birlikte yatırımcıların yeniden getiri peşine düşmesi gelişmekte olan mali piyasaları yeniden gözde yatırım enstrümanı haline getirdi. Son günlerde birçok gelişmekte olan ülke parasında hatırı sayılır oranlarda değerlenme görülüyor. Bu çerçevede TRY ve TRY cinsi yatırım araçları da talep edilen yatırım araçları arasında ön sıralarda yer alıyor. Her ne kadar ekonomide rekor bir daralma ve bütçe dinamiklerinde keskin bir bozulma olsa da Türkiye ekonomisinin küresel krizden göreceli olarak daha az bir tahribat ile kurtulması ve mali sistemin işlerliğini sürdürmesi nedeniyle yabancı yatırımcılar tarafından olumlu değerlendirildiğini görüyoruz. Bunların en başında IMF anlaşma umudu yer alsa da bunun şimdilik somut bir sebep gösterme çabasından başka bir şey olmadığı kanaatindeyiz zira Türk piyasalarındaki mevcut iyimserlik sadece gelişmekte olan ekonomilere yönelik fon girişlerinden kaynaklanıyor. Mart ayı ortasından itibaren yaşanan girişlerin önemli bir kısmını kısa vadeli fonlar oluştururken son günlerde kalıcı fonların da görülmeye başlandığı ifade ediliyor. Bu paralelde USD/TRY kuru dün 1.4950 ye varan bir düşüş sergiledi. USD/TRY kurundaki düşüşün alım fırsatı olarak değerlendirilmesi yönündeki eğilimin güç kaybetmesi ve bu nedenle de alıcıların azalması kurdaki düşüşe ivme katıyor. USD/TRY kurundaki düşüşe rağmen faiz ve hisse senedi piyasalarında önemli bir hareket olmadı. Gösterge bileşik faiz %11.5 seviyesinin altına inmekte zorlanırken İMKB 100 endeksindeki yükseliş ise %0.48 te kaldı. Gece saatlerinde ABD hisse senedi endekslerinde önemli bir hareket olmasa da ABD kaynaklı fon girişleri ile USD/TRY kuru 1.4850 ye varan bir düşüş sergiledi. Piyasa Gündemi Perşembe, 23 Temmuz Cuma, 24 Temmuz Pazartesi, 27 Temmuz Salı, 28 Temmuz Çarşamba, 29 Temmuz ABD Konut satışları Haziran ABD İşsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 550bin) İngiltere Perakende satışları Haziran (Piyasa beklentisi: %0.4) ABD Michigan Üniversitesi güven endeksi Temmuz Almanya IFO endeksi Temmuz (Piyasa beklentisi: 86.5) İngiltere GSYH 2Ç (Piyasa beklentisi: -%0.3) Türkiye İmalat güven endeksi Temmuz ABD Yeni konutlar Haziran ABD İnşaat izinleri Haziran ABD Perakende sektörü verileri ABD C/Shiller endeksi Mayıs (Piyasa beklentisi: -%0.6) ABD Tüketici güven endeksi Temmuz (Piyasa beklentisi: 50.0) ABD Yeni siparişler Haziran ABD Dayanıklı aletler Haziran (Piyassa beklentisi: -%0.5) Güne başlarken küresel risk iştahının canlılığını koruduğunu gözlemliyoruz. ABD den gelen 2009 bilançolarının olumlu sinyaller vermeyi sürdürmesi ve gelişmekte olan ülke para birimlerindeki değer kazancı gündemin ilk sırasında yer alıyor. ABD de haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve konut satışları ile İngiltere de perakende satışlar günün önemli makro ekonomik gündemini oluşturuyor. Mikro ekonomik cephede ise ABD de açıklanacak şirket bilançoları yer alıyor (UPS, McDonald s, NY Times, Philip Morris, AT&T, SunPower, American Express, Xerox ve 3M). USD/TRY kurundaki düşüş hedeflediğimiz seviyeye geldi. Bu sabah itibariyle 1.48 li rakamlardan işlemler geçiyor. Geçen yılın Kasım ayı başından bu yana görülen en düşük seviye olan 1.48 in altında teknik olarak önemli bir yer yok. Bu nedenle bu seviyenin de altına inilmesi düşüşün daha da ivme kazanmasına yol açabilir. Ama, biz son günlerdeki hareketin ardından USD/TRY kurunun bir miktar dinlenme arayışına gireceğini ve önümüzdeki birkaç gün içerisinde 1.4800 1.5000 bandında dengeleneceğini tahmin ediyoruz. Döviz cephesindeki olumlu tablo yavaş yavaş faiz cephesine de yansıyabilir. Her ne kadar son dönemdeki zamlar enflasyon korkularını artırmış olsa da Hazine nin Ağustos ayındaki yüklü itfası öncesinde hem kasa durumu hem de Temmuz dan sarkan vergiler nedeniyle rahat olması faizlerde yeni bir düşüş trendine öncülük edebilir. Bu çerçevede gösterge bileşik faizin kısa vadede %11.5 in altına ineceğini öngörüyoruz. Hisse senedi piyasasındaki olumlu hava da korunabilir. 23 Temmuz 2009 3
Şirket Haberleri HSBC, Türk Telekom için hedef fiyatı 5.10TL'den 4.90TL'ye düşürürken, Endekse Paralel Getiri önerisini korudu. Mobil segmentte marjlar üzerinde baskı sürüyor. ADSL abone büyüme beklentileri 2Ç sonuçları ile beraber daha da zayıfladı. Buna paralel olarak gelir ve marj tahminlerimizi düşürüyoruz. Türk Telekom için hedef fiyatımızı azalan risksiz getiri oranına rağmen 5.10TL'den 4.90TL'ye düşürüyor, "Endekse Paralel Getiri" önerimizi koruyoruz. Bono ve Tahvil Piyasası 22 Temmuz 2009 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 14/04/10 9.81 9.88 10.13 11.02 07/10/09 8.74 9.88 8.53 10.01 02/02/11 84.71 84.63 84.32 82.96 10/02/10* 103.10 103.05 103.05 u.d. Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY 1.4958 1.5016 1.5321 1.5525 EUR/TRY 2.1233 2.1375 2.1586 2.1770 EUR/USD 1.4195 1.4230 1.4084 1.4032 GBP/USD 1.6407 1.6470 1.6438 1.6529 EUR/PLN 4.2607 4.2740 4.2822 4.5165 USD/BRL 1.9056 1.8985 1.9463 1.9646 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR-25 102.25 102.13 101.69 100.75 TUR-30 154.88 155.00 153.50 151.81 BRZ-40 130.88 130.81 130.63 127.06 RUS-30 99.69 99.50 98.69 97.50 US10yr(%) 3.51 3.57 3.53 3.65 EU10yr(%) 3.38 3.41 3.36 3.45 Eurobond piyasası ihraçları 23 Temmuz 2009 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2010 11.75 108.20 2.31 USD 30 Haz 2011 9.00 110.05 3.55 USD 23 Oca 2012 11.50 117.55 4.02 USD 14 Oca 2013 11.00 119.85 4.72 USD 15 Oca 2014 9.50 117.19 5.14 USD 15 Mar 2015 7.25 107.50 5.67 USD 26 Eyl 2016 7.00 105.25 6.08 USD 3 Nis 2018 6.75 101.63 6.50 USD 5 Haz 2020 7.00 102.39 6.69 USD 5 Şub 2025 7.38 103.55 7.00 USD 15 Oca 2030 11.88 155.78 6.79 USD 14 Şub 2034 8.00 108.10 7.29 USD 17 Mar 2036 6.88 96.38 7.18 USD 5 Mar 2038 7.25 99.25 7.31 EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.70 1.76 EUR 9 Şub 2010 9.25 105.10-0.18 EUR 18 Oca 2011 9.50 109.50 2.83 EUR 6 Tem 2012 4.75 98.00 5.50 EUR 10 Şub 2014 6.50 100.75 6.29 EUR 1 Mar 2016 5.00 97.50 5.46 EUR 16 Şub 2017 5.50 97.50 5.91 4 23 Temmuz 2009
Teknik Analiz 23 Temmuz 2009 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 10/03/2008-31/07/2009 (IST) Price Price TRY BarOHLC; Q.XU100; Last Trade TRY 22/07/2009; 38,149.4; 38,347.76; 37,920.52; 38,189.08 49,000 44,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5; 22/07/2009; 38,089.12 48,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22; 43,000 22/07/2009; 37,426.39 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56; 42,000 47,000 22/07/2009; 36,259.41 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 200; 41,000 46,000 22/07/2009; 30,639.86 40,000 45,000 39,000 44,000 38,000 43,000 37,000 42,000 36,000 41,000 35,000 40,000 34,000 39,000 33,000 38,000 32,000 37,000 31,000 36,000 30,000 35,000 29,000 34,000 28,000 33,000 27,000 32,000 26,000 31,000 25,000 30,000 24,000 29,000 23,000 28,000 22,000.12.12 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 01 16 03 16 03 17 01 16 02 16 02 16 02 16 01 16 04 18 01 16 01 16 Mar 08 Nis 08 May 08 Haz 08 Tem 08 Ağu 08 Eyl 08 Eki 08 Kas 08 Ara 08 Oca 09 Şub 09 Mar 09 Nis 09 May 09 Haz 09 Tem 09 İMKB 100 endeksi gün içinde 37,921 38,348 puan aralığında hareket etti. Bir önceki güne göre %0,48 değer kazanarak 38,199 seviyesinden kapanış yaptı. Hisse senedi piyasasında 37,700 seviyesi kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir, 39,900 seviyesi olası bir yükseliş için ilk önemli direnç seviyesi olarak değerlendirilebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 38,189.1 0.48 2.55 İMKB-50 37,990.1 0.42 2.54 İMKB-30 48,288.4 0.44 3.23 İMKB Sınai 28,659.8 0.39 1.92 İMKB Mali 57,561.6 0.85 3.85 İMKB Hiz. 27,287.5-0.47 1.83 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) İhlas Holding 0.46 15.00 Borova Yapı 0.78 13.04 Berdan Tekstil 1.23 11.82 Migros 23.30 9.39 Pınar Et Ve Un 3.26 8.67 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Atlas Yat. Ort. 0.65-8.45 Garanti Faktoring 5.25-7.89 Altınyunus Çeşme 4.50-7.41 Burçelik Vana 1.51-5.63 Çelebi 10.60-5.36 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası 4.52 253,078,464 İhlas Ev Aletleri 1.28 159,134,544 İş Bankası (C) 4.64 106,950,752 Yapı ve Kredi Bank. 2.49 84,261,008 Turkcell 8.35 51,838,464 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 22 Temmuz 2009 Kontrat Kapanış Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 AĞU09 48.3500 0.4% 241,116 1.0% IMKB30 EKİ09 48.5000 0.5% 2,566 11.3% IMKB30 ARA09 48.9750 0.6% 553 0.0% $/TL EKİ09 1.5320-0.5% 5,681-4.0% $/TL AĞU09 1.5115-0.5% 102,696 1.0% $/TL ARA09 1.5575-0.2% 8,708 2.4% /TL AĞU09 2.1420-0.8% 479-48.6% /TL ARA09 2.2075-0.8% 469 0.0% Ağırlıklı Ortalama 38,089 37,426 36,259 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 39,900 41,200 59,000 Destek 37,700 33,300 21,000 23 Temmuz 2009 5
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. 6 23 Temmuz 2009