24Nisan 2009 HSBC 2 Günlük Bülten 24Nisan 2009 IMF Türkiye için büyüme rakamlarını aşağı yönlü olarak revize etti Yıl sonu enflasyon beklentisi %6.61 e yükseldi Gelir vergisi taslağı Mayıs ayına yetiştiriliyor IMF Türkiye büyüme rakamlarını aşağı yönlü olarak revize etti. IMF tarafından yayımlanan Dünyanın Ekonomik Görünümü adlı raporda IMF Türkiye ye yönelik yeni tahminlerini sundu. Raporda Türkiye ekonomisinin bu yıl -%5.1 daralabileceği 2010 yılında ise %1.5 büyüyebileceği belirtildi. Raporda 2009 ve 2010 yılı TÜFE tahminleri sırasıyla %6.9 ve %6.8 olarak sunuldu. Yıl sonu enflasyon beklentisi %6.61 e yükseldi. Merkez Bankası tarafından Nisan ayının ikinci beklenti anketi yayınlandı. Ankette cari ay TÜFE beklentisi %0.61, gelecek ay TÜFE beklentisi %0.59 ve iki ay sonrası TÜFE beklentisi %0.24 seviyelerinde yer aldı. Ankette yıl sonu TÜFE beklentisi %6.57 den %6.61 e, 12 ay sonrası TÜFE beklentisi %6.78 den %6.86 ya ve 24 ay sonrası TÜFE beklentisi %6.42 den %6.45 e yükseldi. Beklenti anketinde gelecek 3 ay sonrası basit faiz oranı beklentisi %9.19 seviyesinde yer alırken Merkez Bankası nın ilave olarak politika faizini 50 baz puan indirmesi ağırlık kazandı. Ankette gelecek 12 ay sonundaki faiz oranı beklentisi %10.19 düzeyinde yer alırken faizde artırım süreci beklentisi söz konusu süreçte yükselmiş oldu. Yıl sonu dolar kuru beklentisi 1.66 seviyesi ile yatay konumunu sürdürürken cari açık beklentisi düşüşünü sürdürerek 13.1 milyar dolara geriledi. Beklenti anketinde yıl sonu büyüme beklentisi kötüleşmeyi sürdürürken -%2.4 den -%3.6 ya ulaştı. Gelir vergisi taslağı Mayıs ayına yetiştiriliyor. Reuters haber ajansına bilgi veren ekonomi yetkilileri IMF nin isteği doğrultusunda gelir vergisi düzenlemesine ilişkin yasa tasarısı taslağının Mayıs ayı ortasında Başbakanlık a sevk edilebileceğini bildirdi. Buna göre taslakta gelirin unsurları ticari, zirai, serbest meslek, ücret, menkul sermaye iradı ve diğer kazançlarında yer aldığı sekiz başlık altında toplandı. Kentsel rantlar ile veraset intikal vergisinin kaldırılması sonrasında bedelsiz edinimler diğer kazançlara dahil edilirken taslakta ayrıca gelir vergisi oranlarının değiştirilmesi olasılığı bulunmaktadır. Mevcut durumda %15, %20, %27 ve %35 olarak uygulanan gelir vergisi oranlarında basamakların üçe indirilerek %10, %20 ve %25 olarak belirlenmesi değerlendirilmektedir. Taslak İMKB verileri 22 Nisan 2009 İMKB 100 28,957 Piyasa Değeri (TLmn) 187,317 Piyasa Değeri ($m) 121,962 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 37,154 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,130.4 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 0.99 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 851.92 0.99 Dow Jones 7,957.06 0.89 NASDAQ-Comp. 1,652.21 0.37 Frankfurt DAX 4,538.21-1.22 Paris CAC 40 3,008.62-0.55 Londra FTSE 100 4,018.23-0.31 Rusya RTS 820.70 4.53 Budapest SE 12,466.39-0.01 Prague SE 824.10 0.22 Brezilya Bovespa 45,801.17 2.03 Arjantin Merval 1,228.29 0.10 Nikkei 225 8,716.65-1.47 Piyasa verileri Kapanış 22 Nisan 2009 Günlük Getiri(%) Nisan Ayı Getiri(%) İMKB 100 28,956.8 0.97 12.39 $/TL 1.6380-0.84-1.81 Euro/TL 2.1189-0.90-4.40 Euro/$ 1.2936-0.06-2.63 Altın/Ons ($) $888.2 0.00-3.31 O/N Repo (net) %7.61 0.03 0.66 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 03/11/10 %11.91 0.14 2.69 14/04/10 %11.70 0.06 2.37 $/TL 7,500 5,000 2,500 0 20-03-09 31-03-09 09-04-09 20-04-09 Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKGRT 2.92 4.20-4.6 %10 BIMAS 37.25 43.00 0.8 %10 DOAS 2.56 2.00 12.2 %10 GARAN 3.04 2.60-0.8 %10 HALKB 4.66 5.00 1.9 %10 ISCTR 4.14 4.00-2.7 %10 SAHOL 3.72 4.50-0.9 %10 TCELL 8.05 10.00-0.7 %10 TKFEN 3.40 5.30 0.9 %10 VAKBN 1.67 1.60-1.3 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 17-04-09-22-04-09 -%1.18 -%1.66 %0.49 31-12-08-22-04-09 %25.49 %7.23 %17.03 2.00 1.80 1.60 1.40 31-12-07-22-04-09 -%13.08 -%47.86 %67.84
öncesinde vergi indirimlerinin analizinin yapılacağını bildiren ekonomi yetkilileri vergi oranları dahil bazı konularda siyasi iradenin karar vereceğini ifade etti. 2009 Ocak Mart döneminde yabancı ziyaretçi sayısı %4.22 azaldı. Kültür ve Turizm Bakanlığı verilerine göre Türkiye ye Ocak Mart döneminde gelen ziyaretçi sayısı geçen yılın aynı ayına göre %4.22 azalarak 2.86 milyon kişi olarak gerçekleşti. Mart ayı rakamlarına göre geçen yılın aynı ayına göre toplam ziyaretçi sayısı geçen yılın aynı ayına göre %7.47 düşüş gösterirken 1.2 milyon kişi oldu. Mart ayında en çok ziyaretçi gönderen ülkeler arasında sırasıyla Almanya, İran, Bulgaristan, Gürcistan ve İngiltere yer aldı. 2 24Nisan 2009
Piyasa Gündemi Türk mali piyasaları Çarşamba günü yurt dışı piyasalardaki iyileşmenin de desteğiyle olumlu bir seyir izledi. ABD den gelen olumlu şirket bilançoları bankacılık sistemine yönelik endişeleri gölgelerken son birkaç gün içerisinde satış baskısına maruz kalan Doğu Avrupa piyasaları da dengelendi. IMF ile ilişkin görüşmelerin uzamasının yol açtığı soru işaretleri de Şimşek in ABD ziyareti öncesinde hafifledi. Son birkaç gün içinde hem yurt dışı hem de kurumsal kaynaklı dolar alımları sonucunda sert bir yükseliş yaşayan USD/TRY kuru Çarşamba günü yönünü aşağı çevirdi. Bunda EUR/USD paritesindeki yukarı yönlü hareket de etkili oldu. USD/TRY kuru 1.65 li rakamlardan kademeli bir şekilde 1.6350 ye kadar geldi. Dün tatil nedeniyle piyasalar kapalı olsa da elektronik işlemlerde 1.6350 1.6480 bandında bir hareket olduğunu gözlemliyoruz. Gösterge bileşik faiz, USD/TRY kurundaki düşüşün de yardımıyla %12.3 e doğru sınırlı bir düşüş kaydederken İMKB 100 endeksi de günü %1 e yakın bir yükselişle tamamladı. Türk mali piyasaları bir günlük resmi tatilin ardından yeniden açılsa da işlem hacminin oldukça düşük düzeyde kalacağını öngörüyoruz. ABD Başkanı Obama nın 1915 yılı Ermeni olaylarına ilişkin olarak yapacağı konuşmada kullanacağı ifadeler iç gündemin ilk sırasını oluşturuyor. Yurt dışı piyasalarda ise ABD de devam eden stres testlerine ilişkin olası açıklamalar ve beklentiler izlenmeye devam ediliyor. Stres testlerinde izlenen metodoloji bugün kamuoyu ile paylaşılacak. Ancak sonuçların 4 Mayıs tan önce açıklanması beklenmiyor. Şirketlerin ilk çeyrek bilançolarının beklentilerin üzerinde kalması mevcut iyimserliği destekliyor. Bu iyimserliğin geçici mi olduğa ya da küresel ekonomik krizde dibin geride mi kaldığına yönelik tartışmalar sürmeye devam ediyor. Bugün yurt dışı piyasalardaki veri akışına paralel bir seyir öngörüyoruz. ABD hisse senedi endeksleri dün %1 e yakın bir yükseliş kaydettikten sonra future endeksleri sabah saatlerinde aynı oranda kayıplara işaret ediyor. Asya da da hem Japon Yeni nin güç kazanması hem de bankacılık sektörüne yönelik kaygılar nedeniyle kayıplar var. Bugün Almanya da açıklanacak IFO endeksi, İngiltere de 1Ç09 büyüme rakamları ile perakende satışlar, ABD de dayanıklı tüketim malı siparişleri ve yeni konut satışları yakından izlenecektir. ABD mikro ekonomik veriler olarak Honeywell, Ford, Goodyear, 3M, Xerox ve Whirlpool bilançoları takip edilecek. EUR/USD paritesindeki yükselişin USD/TRY kuru üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturacağı kanaatindeyiz. USD/TRY kuruna yönelik günlük hedef aralığımız 1.6250 1.6450 olabilir. Gösterge bileşik faizin %12.3 12.5 dar bandında kalacağını, hisse senedi piyasasında ise göreceli olarak sakin bir seyir izleneceğini düşünüyoruz. Piyasa Gündemi Cuma, 24 Nisan Pazartesi, 27 Nisan Salı, 28 Nisan Çarşamba, 29 Nisan Perşembe, 30 Nisan Türkiye İmalat güven endeksi Nisan ABD Yeni siparişler Mart ABD Dayanıklı aletler Mart (Piyasa beklentisi: -%1.5) ABD Yeni evler Mart ABD İnşaat izinleri Mart Almanya IFO endeksi- Nisan (Piyasa beklentisi: 82.3) İngiltere GSYİH 1Ç (Piyasa beklentisi: -%1.5) İngiltere Perakende satışlar Mart (Piyasa beklentisi: -%0.5) Önemli bir veri açıklanması beklenmiyor ABD Perakende sektörü verileri ABD Tüketici güven endeksi Nisan (Piyasa beklentisi: 29.0) ABD GSYİH 1Ç Türkiye Dış ticaret dengesi Nisan ABD İşsizlik başvuruları Almanya İşsizlik oranı Nisan (Piyasa beklentisi: %8.3) İngiltere Yeni ev fiyatları Nisan Euro bölgesi İşsizlik oranı Mart (Piyasa beklentisi: %8.7) 24Nisan 2009 3
Şirket Haberleri Petrol Ofisi %5 oranında bedelsiz hisse senedi dağıtacak. Petrol Ofisi'nin ödenmiş sermayesi 550m TL den 578m TL ye %5 bedelsiz hisse senedi ile çıkacak. Hisseler SPK nın işlemi onaylamasından 15 gün sonra dağıtılacak. [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 4.22 TL, Hedef Fiyat: 3.06 TL, Endeksin Altında Getiri] Tekfen Holding CEO su Erhan Öner Habertürk gazetesine 2009 içindeki yatırım projeleri ve Azerbaycan la yaşanan krizin olası etkileri üzerine yorumlarda bulundu. CEO Öner gazeteye verdiği röportajda Azerbaycan la Türkiye nin Ermenistan yüzünden gerilen ilişkilerinin devam etmesi durumunda Azerbaycan da hiçbir Türk şirketinin iş yapamayacağını belirtti. Tekfen in ise politikayı işten uzak tutmasından dolayı ise bir sıkıntı yaşamadığının da altını çizdi. Öte yandan CEO şirketin önümüzdeki 2 3 ay içerisinde Körfez ülkeleri ve Suudi Arabistan başta olmak üzere yaklaşık 900 milyon dolarlık projeyi imzalayacağını belirtti. Bunun yanı sıra CEO Öner İstanbul da da toplam 100 milyon dolarlık 3 proje için de çalışma yapıldığını söyledi. [TKFEN.IS; Mevcut Fiyat: 3.40 TL, Hedef Fiyat: 5.30 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Tüpraş, Petrol İş Sendikası ile Mayıs ayını takip eden ilk altı ay için %5.25 zam ve 2010 a kadar ilk altı ayı takip eden her altı ay için de enflasyon kadar zam yapma konusunda mutabık kaldı. Zam kararı toplam 3.565 çalışanı kapsıyor. Haberin hisse senedi üzerinde önemli bir etki yapmasını beklemiyoruz. [TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 15.00 TL, Hedef Fiyat: 24.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] OMV, Tüpraş'ı satın alma veya Petrol Ofisi'nde payını artırma konusuyla ilgileniyor. Bloomberg'te yer alan habere göre, Petrol Ofisi'nin ana ortaklarından OMV, Tüpraş'ı veya Polonya merkezli PKN'i satın alma veya Petrol Ofisi'ndeki %40 olan payını artırma konuları ile ilgileniyor. Boerse Express spekülasyonlara dayanarak verdiği haberde 6.5 milyar dolarlık nakit pozisyonu ile OMV'nin bu üç imkanı değerlendirdiğini belirtti. Bu tip bir işlemin gerçekleşmesi durumunda değerleme açısından gerek Tüpraş gerekse de Petrol Ofisi için olumlu beklentiler oluşabilir. [TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 15.00 TL, Hedef Fiyat: 24.20 TL, Endeksin Üzerinde Getiri], [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 4.22 TL, Hedef Fiyat: 3.06 TL, Endeksin Altında Getiri] Telekomünikasyon Kurumu, Turkcell'in bazı tarifelerinin ara bağlantı ücretleri altında olmaması gerektiğine karar verdi. Karara göre şirketin bazı tarifelerinde düzeltmeye gitmesi gerekiyor. Turkcell yönetimi bu kararın şirket operasyonlarında ciddi bir problem yaratmayacağını, son alınan ara bağlantı ücretlerinde düşüş kararının ardından tarifelerle ücretler arasında önemli bir fark olmadığını belirttiler. Ancak buna rağmen, haber hisse üzerinde kısa vadede baskıya yol açabilir. [TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 8.05 TL, Hedef Fiyat: 10.00 TL, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası 22 Nisan 2009 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 06/05/09 10.36 10.52 10.56 11.46 07/10/09 10.46 10.52 10.64 12.78 10/02/10 103.28 103.25 103.19 101.75 17/02/10* 102.16 u.d. 102.14 102.15 Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY 1.6346 1.6431 1.6010 1.6591 EUR/TRY 2.1290 2.1316 2.1112 2.2520 EUR/USD 1.3027 1.2964 1.3184 1.3563 GBP/USD 1.4532 1.4656 1.4987 1.4504 EUR/PLN 4.4089 4.3898 4.2660 4.5605 USD/BRL 2.2180 2.2390 2.1990 2.2326 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR-25 95.13 94.63 96.81 90.06 TUR-30 142.38 141.63 144.50 134.75 BRZ-40 127.38 127.06 129.81 126.69 RUS-30 96.56 97.00 98.56 95.38 US10yr(%) 2.94 2.87 2.79 2.79 EU10yr(%) 3.18 3.15 3.15 3.14 Eurobond piyasası ihraçları 23 Nisan 2009 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2009 12.38 102.60 0.23 USD 15 Haz 2010 11.75 110.20 2.53 USD 30 Haz 2011 9.00 110.20 4.04 USD 23 Oca 2012 11.50 117.70 4.54 USD 14 Oca 2013 11.00 118.25 5.49 USD 15 Oca 2014 9.50 115.00 5.81 USD 15 Mar 2015 7.25 104.06 6.41 USD 26 Eyl 2016 7.00 101.38 6.76 USD 3 Nis 2018 6.75 97.38 7.15 USD 5 Haz 2020 7.00 97.35 7.35 USD 5 Şub 2025 7.38 96.73 7.74 USD 15 Oca 2030 11.88 144.00 7.62 USD 14 Şub 2034 8.00 99.31 8.06 USD 17 Mar 2036 6.88 87.50 8.01 USD 5 Mar 2038 7.25 90.00 8.15 EUR 21 Eyl 2009 5.50 103.50 3.10 EUR 9 Şub 2010 9.25 107.00 0.29 EUR 18 Oca 2011 9.50 112.00 2.31 EUR 6 Tem 2012 4.75 104.00 3.40 EUR 10 Şub 2014 6.50 108.00 4.59 EUR 1 Mar 2016 5.00 99.00 5.17 EUR 16 Şub 2017 5.50 98.00 5.82 4 24Nisan 2009
Teknik Analiz 24 Nisan 2009 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 11/02/2008-05/05/2009 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100; Last Trade TRY 21/04/2009; 28,737.18; 28,071.94; 28,678.57 50,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5; 49,000 21/04/2009; 28,886.34 48,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22; 21/04/2009; 27,877.9 47,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56; 46,000 21/04/2009; 26,006.08 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 200; 45,000 21/04/2009; 27,037.65 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000.12 11 18 25 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 20 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 01 08 15 22 29 13 20 27 03 10 17 24 01 12 22 29 05 12 19 26 02 09 16 23 02 09 16 23 30 06 13 20 27 04 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008 Ekim 2008 Kasım 2008 Aralık 2008 Ocak 2009 Şubat 2009 Mart 2009 Nisan 2009 İMKB 100 endeksi gün içinde 28,723 29,269 puan aralığında hareket etti. Bir önceki güne göre %0,97 değer kazanarak 28,956 seviyesinden kapanış yaptı. Hisse senedi piyasasında 27,200 seviyesi kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir, 30,500 seviyesi olası bir yükseliş için ilk önemli direnç seviyesi olarak değerlendirilebilir. Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 28,956.8 0.97 1.77 İMKB-50 28,841.1 0.90 1.76 İMKB-30 36,897.2 0.81 2.25 İMKB Sınai 21,488.4 0.89 1.31 İMKB Mali 42,042.4 1.03 2.57 İMKB Hiz. 23,369.1 0.80 1.43 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Sönmez Filament 1.09 17.20 Parsan 1.11 15.63 Vakıf Girişim 7.25 13.28 Makina Takım 0.19 11.76 Sinpaş GYO 2.88 11.63 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Tire Kutsan 2.15-10.79 Edip İplik 2.88-7.69 Doğan Burda 2.40-6.98 Transtürk Hold. 0.17-5.56 Penguen Gıda 0.86-5.49 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası 3.04 317,807,520 İş Bankası (C) 4.14 134,930,720 Halk Bankası 4.66 93,421,248 Akbank 5.35 81,275,880 Vestel 1.42 63,765,840 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 22 Nisan 2009 Kontrat Kapanış Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 NİS09 36.6750 0.3% 210,791 5.6% IMKB30 HAZ09 36.3250 0.4% 6,422 24.3% IMKB30 AĞU09 36.3250 0.3% 289 1.4% $/TL NİS09 1.6430-0.8% 59,347-8.7% $/TL HAZ09 1.6695-0.5% 27,518 6.0% $/TL AĞU09 1.6900-0.7% 3,828 0.9% /TL HAZ09 2.1735-0.5% 1,265 0.2% 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 28,907 28,040 26,130 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 30,500 33,000 38,500 Destek 27,200 24,200 22,000 24Nisan 2009 5
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. 6 24Nisan 2009