26 Mayıs 2009 HSBC 2 Günlük Bülten 26 Mayıs 2009 IMF ile anlaşılamaması kredi notunu etkilemeyecek Reel kesim güven endeksi 96.9 a ulaştı HSBC Erdemir için hedef fiyat tahminini 5.5 TL'den 5.65 TL'ye yükseltirken "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesini korudu IMF ile anlaşılamaması kredi notunu etkilemeyecek. Anadolu Ajansı nın çeşitli kredi derecelendirme kuruluşlarına dayandırarak verdiği bilgiye göre Türkiye nin IMF ile anlaşması ya da anlaşmaması durumunda Türkiye nin kredi notu bu durumdan etkilenmeyecek. Buna göre uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları Anadolu Ajansı na verdiği bilgide Türkiye nin IMF ile bir anlaşma yapma ihtimalinin gittikçe zayıfladığını ancak herhangi bir anlaşma yapılmaması durumunda Türkiye nin kredi notunun bu durumdan etkilenmeyeceğini belirtti. Ancak kuruluşlar aynı zamanda 20 veya 30 milyar dolar civarında bir dış finansman gereksinimini karşılayacak programın gecikmeden hemen uygulamaya konulması gerekliliğine yönelik uyarıda bulundu. Moody s kredi derecelendirme kuruluşu ise Anadolu Ajansı na verdiği değerlendirmede Türkiye nin IMF ile anlaşamamasının kredi notunu etkilemeyeceğini ancak piyasalardaki belirsizliği ortadan kaldırıcı bir önlemin hemen alınması gerektiğini bildirdi. Reel kesim güven endeksi 96.9 a ulaştı. Merkez Bankası verilerine göre reel kesim güven endeksi 2009 yılı Mayıs ayında bir önceki aya göre 11.8 puan artarak 96.9 seviyesinde gerçekleşti. Alt yayılma endeksleri incelendiğinde Mayıs ayında sırasıyla son üç aydaki toplam sipariş miktarı, genel gidişat eğilimi, mevcut toplam sipariş miktarı, sabit sermaye yatırım harcaması, mevcut mamul stok miktarı, gelecek üç aydaki üretim hacmi, toplam istihdam ve ihracat sipariş miktarına ilişkin değerlendirmelerdeki iyileşmeler endeksi artış yönünde etkileyen unsurlar oldu. Hazine bugün TÜFE ye endeksli tahvil ihracı düzenliyor. Hazine nin Çarşamba günü piyasaya 574 milyon TL olmak üzere toplam 693 milyon TL itfasına karşılık bugün TÜFE ye endeksli yeni bir tahvil ihracı düzenlenecek. Buna göre Hazine bugün 21.05.2014 vadeli TÜFE ye endeksli tahvilin ilk ihracını gerçekleştirecek. İç Borçlanma Stratejisi nde Mayıs ayında iç piyasalara toplam 10.9 milyar TL itfaya karşılık iç piyasalardan 11 milyar TL borçlanılmasını İMKB verileri 25 Mayıs 2009 İMKB 100 35,408 Piyasa Değeri (TLmn) 224,438 Piyasa Değeri ($m) 157,651 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 48,655 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,245.4 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 9.06 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 887.00 u.d. Dow Jones 8,277.32 u.d. NASDAQ-Comp. 1,692.01 u.d. Frankfurt DAX 4,918.45-0.01 Paris CAC 40 3,236.16 0.25 Londra FTSE 100 4,365.29 u.d. Rusya RTS 1,017.92 0.45 Budapest SE 15,609.27 2.28 Prague SE 924.80 u.d. Brezilya Bovespa 50,816.24 0.49 Arjantin Merval 1,562.40 u.d. Nikkei 225 9,310.81-0.39 Piyasa verileri Kapanış 25 Mayıs 2009 Günlük Getiri(%) Mayıs Ayı Getiri(%) İMKB 100 35,407.7 1.12 11.87 $/TL 1.5399 0.84-2.45 Euro/TL 2.1546 1.08 2.45 Euro/$ 1.3992 0.24 5.02 Altın/Ons ($) $954.9 0.48 6.41 O/N Repo (net) %7.22 0.03 0.69 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 02/02/11 %12.38-0.10 0.55 14/04/10 %12.08-0.15 0.25 $/TL 7,500 5,000 2,500 0 22-04-09 05-05-09 14-05-09 Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı AKENR 8.95 12.00 5.0 %10 AKGRT 3.72 4.90-0.2 %10 ENKAI 7.70 9.60-1.5 %10 GARAN 3.96 3.90-0.5 %10 ISCTR 5.30 5.80-1.2 %10 TCELL 7.95 10.10-1.2 %10 TEBNK 1.17 1.20 4.2 %10 TKFEN 3.78 5.50-0.7 %10 TRCAS 3.44 4.75-2.0 %10 TUPRS 17.60 23.00-1.6 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 22-05-09-25-05-09 %1.15 %1.12 %0.03 31-12-08-25-05-09 %59.94 %31.11 %21.99 2.00 1.80 1.60 1.40 31-12-07-25-05-09 %10.79 -%36.25 %74.96
öngören Hazine ay başında düzenlediği ihalelerle 11.9 milyar TL borçlanarak öngörüsünü aşmıştı. 21.05.2014 vadeli yeni TÜFE ye endeksli tahvilin 6 aylık reel kupon oranı %4.5 olarak belirlenmiş bulunmaktadır. DİBS ihaleleri katılım esaslarında değişiklik yapıldı. Hazine Müsteşarlığı tarafından yapılan yazılı açıklamaya göre Hazine ihalelerinde en düşük teklif miktarı nominal 100 TL yerine 1,000 TL olarak belirlendi. Açıklamada bir katılımcı tarafından aynı fiyattan verilen en yüksek teklif tutarının 500 milyon TL olacağı, katılımcının aynı fiyattan tek bir teklif tutarının ya da aynı fiyattan verdiği tekliflerin tutarları toplamının 500 milyon TL yi geçmesi halinde 500 milyon TL yi aşan kısmın değerlendirilmeye alınmayacağı bildirildi. 2 26 Mayıs 2009
Piyasa Gündemi ABD ve İngiltere mali piyasalarının resmi tatil nedeniyle kapalı olduğu dün Türk mali piyasalarında da hacimsiz ve çok sakin bir seyir izlendi. Geçen hafta içinde İngiltere nin kredi görünümünün olumsuza çevrilmesi sonrasında ABD başta olmak üzere birçok sanayileşmiş ülkenin de benzer bir riskle karşı karşıya olabileceğinden endişe duyulması piyasalarda bir miktar satışa yol açmıştı. Bu kaygı dün de korundu. Öte yandan Kuzey Kore nin atom bombası denemesi de endişeli görünümü destekledi. Yine de tatil nedeniyle piyasa göstergelerinde önemli bir değişim olmadı. İç tarafta IMF ile anlaşmaya ilişkin soru işaretlerine rağmen USD/TRY kuru gün boyunca 1.54 lü rakamlardan işlem gördü. EUR/USD deki yatay hareket USD/TRY de de benzer bir seyri destekledi. Gösterge bileşik faiz önceki iş gününe göre çok sınırlı bir yükseliş kaydederek %12.4 e yükseldi. Hisse senedi piyasasında süregelen alımlar dün de sürdü. İMKB-100 endeksi günü %1.12 yükselişle tamamladı. Tatil dönüşü küresel mali piyasalar bugün tam randımanlı bir şekilde çalışmaya başlayacak. Gündemde yeni bir konu yok. Bardağın dolu kısmına baktığımız zaman küresel ekonomik krizde dibin geride kaldığına ilişkin inanışların yol açtığı iyimserliği görüyoruz. Bardağın boş kısmında ise ABD nin kredi not indirimi riski ile karşı karşıya olduğu ve bunun da küresel finansal sistemi derinden sarsabileceği endişeleri var. Mali piyasaların psikolojisine göre bu iki görüş arasındaki gelgitler fiyat hareketleri üzerinde belirleyici oluyor. Türkiye cephesinde de benzer bir durum söz konusu. Bir yandan IMF ile anlaşma olmama ihtimali karşısında tedirginlik duyan yatırımcılar varken diğer taraftan ise küresel ortamda meydana gelen iyileşmeyle birlikte Türkiye nin IMF anlaşmasına gerek duymayabileceğini düşünen yatırımcılar var. Bugüne döndüğümüz zaman Hazine nin düzenleyeceği borçlanma ihalesi iç gündemin neredeyse tek maddesini oluşturuyor. EUR/USD paritesindeki yükseliş trendi korunmakla birlikte bir süre dengelenme olabilir. Bu da USD/TRY kuru üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletir. Dün de belirttiğimiz gibi USD/TRY kuru 1.5500-1.5550 seviyesinin üzerine çıkmadıkça kaygılanmaya gerek olduğunu düşünmüyoruz. Ancak, bu seviyenin aşılması durumunda Mart ayı ortasından bu yana yaşanan düşüş trendinin sona ereceği kanaatindeyiz. Faiz ve hisse senedi piyasası kısa vadede kendi dinamiklerine paralel bir seyir izlese de orta vadede döviz kurunun yönüne göre bir seyir izleyecektir. Yurt dışı gündem açısından baktığımız zaman ABD de açıklanacak tüketici güven endeksi ile konut fiyatları ön plana çıkıyor. Piyasa Gündemi Salı, 26 Mayıs Çarşamba, 27 Mayıs Perşembe, 28 Mayıs Cuma, 29 Mayıs Pazartesi, 1 Haziran ABD Tüketici güven endeksi Mayıs (Piyasa beklentisi: 42.0) ABD C/Shiller endeksi Mart (Piyasa beklentisi: -%2.0) Almanya GSYİH 1Ç Euro bölgesi Sanayi siparişleri Mart (Piyasa beklentisi: %0.8) ABD Perakende sektörü verileri ABD Ev satışları Nisan ABD Ev fiyatları Mart ABD İnşaat izinleri Nisan ABD Yeni siparişler Nisan ABD Dayanıklı aletler Nisan (Piyasa beklentisi: %0.4) ABD İşsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 630bin) ABD Yeni evler Nisan Almanya İşsizlik verileri Mayıs (Piyasa beklentisi: %8.4) Türkiye Ticaret dengesi Nisan ABD GSYİH 1Ç ABD Chicago PMI endeksi Mayıs (Piyasa beklentisi: 42.0) ABD Michigan Üniversitesi güven endeksi Mayıs Almanya Perakende satışları Nisan (Piyasa beklentisi: 0.0%) Türkiye TİM verileri Mayıs ABD İnşaat harcamaları Nisan (Piyasa beklentisi: -%1.1) 26 Mayıs 2009 3
Şirket Haberleri HSBC Erdemir için hedef fiyat tahminini 5.5 TL'den 5.65 TL'ye yükseltirken "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesini korudu. Çelik fiyatları açısından 1Ç 2009'un en düşük seviyeyi oluşturduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemlerde gerek operasyonel karlılıkta gerekse de net karda kademeli olarak toparlanma öngörüyoruz. Daha yüksek ürün fiyatı tahminlerimize paralel olarak, 2009 ve 2010 net kar tahminlerimizi sırasıyla %4 ve %12 artırarak, 270 milyon TL ve 866 milyon TL seviyelerine yükseltiyoruz. Erdemir için hedef fiyatımızı 5.50TL'den 5.65TL'ye yükseltiyor, "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyemizi koruyoruz. Anadolu Hayat'ın prim üretimi Nisan ayında geçen aya göre %6 geriledi. Şirket tarafından yapılan açıklamada Nisan ayında 36 milyon TL prim üretimi gerçekleştirilerek yılbaşından bu yana toplam prim üretimi 135 milyon TL oldu. Aylık prim üretimi verisi geçen yıl Temmuz ayından bu yana yayımlandığından geçen yılla bir kıyaslama yapılamazken, Nisan ayındaki daralmanın nedeni mevsimsellik etkisine dayanmaktadır. Açıklanan rakamların hisse fiyatı üzerinde belirgin bir etki yaratması beklenmemektedir. [ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 2.13 TL, Hedef Fiyat: 3.30 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] Anadolu Sigorta nın Nisan ayı prim üretimi bir önceki aya göre %9 daraldı. Şirket Ocak-Nisan döneminde 408 milyon TL prim üretimi açıkladı. Sadece Nisan ayında ise 92 milyon TL prim üretimi gerçekleştirdi. Kaza branşı Nisan ayı baz alındığında 57 milyon TL prim üretimi gerçekleştirdi ve bir önceki aya göre %8 büyüme kaydetti. Fakat diğer branşlardaki daralma genel toplamı olumsuz etkiledi. Kaza, Yangın ve Sağlık branşları Nisan ayı prim üretiminde sırasıyla %62, %11 ve %9 paya sahip oldular. Prim üretimi için aylık veri açıklamaları Ekim 2008 de başladığından Nisan 2009 prim üretimini geçen seneyle karşılaştırmak mümkün değil. [ANSGR.IS; Mevcut Fiyat: 1.17 TL, Hedef Fiyat: 1.70 TL, Endeksin Üzerinde Getiri] TAV Havalimanları 2008 de oluşan zarar nedeniyle kar payı dağıtmıyor. TAV Havalimanları dün gerçekleşen yıllık olağan genel kurulda zararla kapanan 2008 yılı faaliyetlerinden beklenildiği üzere temettü dağıtmama kararı alındığını açıkladı. Genel kurul sonuçlarının açıklanmasını takiben şirketin eski TAVHL.E ve yeni TAVHL.Y sıraları birleştirilerek, hisse senetlerinin tamamı TAVHL.E sırasında bugünden itibaren serbest marjla tekrar işleme açılacak. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 3.76 TL, Hedef Fiyat: 4.50 TL, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası 25 Mayıs 2009 Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 1 ay önce 14/04/10 12.08 11.77 11.42 10.28 07/10/09 10.82 11.77 10.31 10.39 02/02/11 82.07 82.15 82.18 u.d. 17/02/10* u.d. u.d. u.d. 102.24 Döviz Piyasası Kur Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce USD/TRY 1.5390 1.5451 1.5528 1.6270 EUR/TRY 2.1540 2.1638 2.0949 2.1340 EUR/USD 1.3992 1.4005 1.3493 1.3111 GBP/USD 1.5889 1.5908 1.5305 1.4596 EUR/PLN 4.4100 4.4050 4.4353 4.5760 USD/BRL 2.0215 2.0239 2.0803 2.2144 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce 1 ay önce TUR-25 100.50 99.75 98.75 96.38 TUR-30 149.19 149.00 148.19 143.56 BRZ-40 130.31 130.19 131.19 127.13 RUS-30 100.38 100.63 100.88 95.44 US10yr(%) 3.45 3.39 3.14 2.94 EU10yr(%) 3.60 3.53 3.34 3.13 Eurobond piyasası ihraçları 26 Mayıs 2009 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2009 12.38 100.68 0.00 USD 15 Haz 2010 11.75 108.95 3.00 USD 30 Haz 2011 9.00 109.20 4.34 USD 23 Oca 2012 11.50 117.65 4.38 USD 14 Oca 2013 11.00 119.10 5.16 USD 15 Oca 2014 9.50 115.19 5.72 USD 15 Mar 2015 7.25 105.56 6.09 USD 26 Eyl 2016 7.00 103.63 6.37 USD 3 Nis 2018 6.75 101.19 6.57 USD 5 Haz 2020 7.00 101.50 6.80 USD 5 Şub 2025 7.38 101.50 7.21 USD 15 Oca 2030 11.88 150.50 7.15 USD 14 Şub 2034 8.00 104.25 7.61 USD 17 Mar 2036 6.88 92.38 7.54 USD 5 Mar 2038 7.25 95.50 7.64 EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.70 0.14 EUR 9 Şub 2010 9.25 105.10 1.86 EUR 18 Oca 2011 9.50 109.50 3.43 EUR 6 Tem 2012 4.75 98.00 5.46 EUR 10 Şub 2014 6.50 100.75 6.30 EUR 1 Mar 2016 5.00 90.99 6.70 EUR 16 Şub 2017 5.50 93.06 6.67 4 26 Mayıs 2009
Teknik Analiz 26 Mayıs 2009 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 17/03/2008-12/06/2009 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100; Last Trade TRY 25/05/2009; 35,394.49; 34,716.48; 35,288.8 48,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5; 25/05/2009; 34,973.94 47,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22; 46,000 25/05/2009; 33,377.72 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56; 45,000 25/05/2009; 30,438.7 44,000 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 200; 25/05/2009; 27,637.27 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 22,000.12 17 24 31 07 14 21 28 05 12 20 26 02 09 16 23 30 07 14 21 28 04 11 18 25 01 08 15 22 29 13 20 27 03 10 17 24 01 12 22 29 05 12 19 26 02 09 16 23 02 09 16 23 30 06 13 20 27 04 11 18 25 01 08 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008 Ekim 2008 Kasım 2008 Aralık 2008 Ocak 2009 Şubat 2009 Mart 2009 Nisan 2009 Mayıs 2009 Haz 09 IMKB 100 endeksi gün içinde 34,716 35,407 puan aralığında hareket etti. Bir önceki güne göre %1,12 değer kazanarak 35,407 seviyesinden kapanış yaptı. Hisse senedi piyasasında 33,500 seviyesi kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir, 35,500 seviyesi olası bir yükseliş için ilk önemli direnç seviyesi olarak değerlendirilebilir. Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 35,407.7 1.12 2.30 İMKB-50 35,287.0 1.08 2.29 İMKB-30 45,090.4 0.91 2.93 İMKB Sınai 25,634.1 1.05 1.66 İMKB Mali 53,289.7 1.36 3.46 İMKB Hiz. 25,805.9 0.61 1.68 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Mensa Mensucat 0.36 20.00 Ersu Gıda 0.62 19.23 Sağlam GMYO 0.69 18.97 Koza Madencilik 3.08 17.56 Ipek Matbaacılık 1.65 17.02 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%) Trabzonspor Sportif 10.30-12.71 Kerevitaş Gıda 14.80-6.33 Tukaş 0.70-5.41 Hedef Yat. Ort. 0.88-5.38 Duran Doğan Basım 1.41-5.37 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Koza Madencilik 3.08 250,350,944 Garanti Bankası 3.96 239,411,648 Beşiktaş Futbol Yat. 11.90 94,887,320 Şekerbank 1.86 58,078,328 Park Elek. Madencilik 2.37 47,820,608 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 25 Mayıs 2009 Kontrat Kapanış Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 AĞU09 45.0000 2.0% 2,268 10.1% IMKB30 EKİ09 45.0000 2.1% 213-1.4% IMKB30 ARA09 45.0000 1.8% 251 4.8% $/TL AĞU09 1.5750 0.3% 3,517 3.3% $/TL EKİ09 1.5920 0.2% 2,276 0.0% $/TL ARA09 1.6235 0.3% 1,930 0.3% /TL AĞU09 2.1975 0.0% 240 0.0% 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 34,973 33,377 30,438 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 35,500 38,500 43,000 Destek 33,500 27,200 22,000 26 Mayıs 2009 5
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen tamersengun@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. 6 26 Mayıs 2009