HAFTALIK RAPOR Mayıs 214 Dış ticaret açığı Mart ayında.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Mart ayında dış ticaret açığı piyasa beklentisinin altında.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Dış ticaret gelişiminde 212 yılından bu yana önemli etkiye sahip altın ticaretinde yaşanan olumlu gelişmelerin yanında kur ve faizlerdeki artışın ithalat kanalı ile dış ticarete olumlu yansıması ile dış ticaretteki toparlanma Mart ayında da devam etti. Bu haftaki raporumuzda Ocak ayından beri toparlanmasını sürdüren dış ticaret açığını etkileyen unsurları yakından inceleyeceğiz. 12 1 8 6 4 2 Enerji ve Altın Hariç Dış Ticaret Açığı (yıllık, milyar $) Dış Ticaret Açığı (yıllık, milyar $) TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, dış ticaret açığı Mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %3.1 azalarak.2 milyar dolar ile.8 milyar dolar olan beklentimizin bir miktar altında gerçekleşti. (Piyasa beklentisi:.9 milyar dolar). Mart ayında ihracat geçen yılın aynı ayına göre %12.4 artarak 14.7 milyar dolar ile beklentimizin hafif üzerinde gelirken, ithalat ise geçen yılın aynı ayına göre %3 gerileyerek 19.9 milyar dolar ile beklentimize paralel açıklandı. Bu çerçevede, Şubat ayında 12 aylık kümülatif verilere göre 97.4 milyar dolar olan dış ticaret açığı Mart ayında 9.1 milyar dolar seviyesine geriledi. Enerji ve altın hariç dış ticaret açığı yıllıklandırılmış veriler bağlamında incelendiğinde de Mart ayında 38.3 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek bir önceki aya göre sınırlı bir azalış gösterdiği ve Temmuz 212 den bu yana yatay bir seyir izlediği görülüyor. 21 19 17 1 13 11 9 7 Şub.7 Tem.7 Ara.7 May.8 Eki.8 Mar.9 Ağu.9 Oca.1 Haz.1 Kas.1 Şub.12 Ara.12 May.13 Üç Aylık Hareketli Ortalamalar (milyar $) Altın Hariç İhracat İhracat Altın Hariç İthalat İthalat 214 yılı Ocak ayından bu yana belirgin bir düşüş yaşayan altın ithalatının yanı sıra altın ihracatında Mart ayında görülen %86.7 oranındaki artış dış ticaret açığına olumlu yansıyan ve dış ticaretin seyrini etkileyen unsurların başında geliyor. Altın ithalatının yıllıklandırılmış verilerine bakıldığında da Ocak ayında başlayan toparlanmanın devam ettiği görülüyor. Altın hariç ithalat verileri üç aylık hareketli ortalamalar itibarıyla incelendiğinde ise altın hariç ithalatdaki düşüşün ithalat kalemine olumlu yansıdığı dikkat çekiyor. Altın ihracatında ise aylık bazda 213 yılı Kasım ayında başlayan yükseliş hareketini 3 aylık hareketli ortalamalarda daha sınırlı görüyoruz. 23 21 19 17 1 13 11 9 7
Oca.12 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Oca.14 Oca.11 Mar.11 May.11 Tem.11 Kas.11 Oca.12 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 Oca.14 8 6 4 2-2 -4-6 Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış 3 aylık hareketli ortalamalar İhracat İthalat Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış 3 aylık hareketli ortalamalara baktığımızda ihracattaki artış ithalattaki azalış bize dış ticaret rakamlarındaki seyrin yön değiştiridiğine dair ilk sinyalini Ocak ayında vermişti. Mart ayında Şubat ayına göre bu seyrin devam ettiğini daha net görüyoruz. 3 aylık hareketli ortalamalara göre ihracat %3.9 luk artış, ithalat ise %1.7 lik azalış kaydetti. Dış ticaret açığındaki temel trendin izlenmesi açısından önemli ipuçları barındıran mevsimsellikten ve takvim etkisinden arındırılmış verilerdeki toparlanmanın sürdürülebilir olduğunu söyleyebilmemiz için bu seyrin önümüzdeki dönemde de devam ettiğini görmemiz gerekli. AB'ye Yapılan İhracatın Toplam İçindeki Payı (%) 41.3 41.6 Oca.14 44. 39.9 42.9 43.8 44.1 39.1 39.6 41.4 41.6 41.8 4.9 41.1 42.1 36 38 4 42 44 46 Kurdaki sert yükselişin rekabet gücünü arttırıcı etkisi sebebiyle dış ticarete olumlu yansıyacağını düşündüğümüz ihracat gelişmelerine ülke grupları bazında baktığımızda Avrupa Birliği ne (AB) yapılan ihracatın toplam ihracat içindeki payının Mart ayında %41.3 olduğu görülüyor. Geçen yılın aynı dönemine göre %13. artış gösteren söz konusu payın Euro Bölgesi nde ekonomik faaliyetlerin sınırlı da olsa devam etmesi bölgeye yönelik ihracatımızı olumlu etkiliyor. En çok ihracat yapılan ülkelere baktığımızda 1.3 milyar dolarlık altın ihracatı ile İsviçre nin Almanya nın önüne geçtiği dikkat çekiyor. 3 2 1-1 -2-3 -4 Ekonomik Sınıflandırmaya Göre İthalat (y-y, %) Ara Malı Sermaye Malı Tüketim Malı Geniş ekonomik sınıflandırmaya göre ithalat gelişimine baktığımızda, ara malı ithalatının geçen yılın aynı dönemine göre %3.7, tüketim malı ithalatının %11.9 azalırken, sermaye malı ithalatının ise yıllık bazda %8.3 artış gösterdiği dikkat çekiyor. Ekonomik aktivite açısından ithalat içinde önemli bir paya sahip olan ara malı ithalatının Şubat ayında son altı ayda ilk defa düşüş göstermesinin ardından bu hareketine sınırlı da olsa devam ettiği görülüyor. 2 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Sonuç olarak, Şubat ayında dış ticaret açığı.9 milyar dolar olan piyasa beklentisinin ve.8 milyar dolarlık beklentimizin altında.1 milyar dolar olarak gerçekleşti. Altın ithalatının gerilemeye devam ederken, altın ihracatının artması dış ticaret rakamlarına olumlu yansırken; dış ticaretteki toparlanmada kur ve faizlerdeki artış ile ara malı ve tüketim malındaki yıllık bazdaki azalış etkili oldu. Geçtiğimiz ay artış hızında ivme kaybeden toplam ihracat Mart ayında yeniden ivme kazanmasına rağmen, altın hariç 3 aylık hareketli ortalamalar olarak ihracatın seyrine baktığımızda baktığımızda ise Şubat ayında başlayan ivme kaybının Mart ayında da devam ettiğini görüyoruz. Bu durumun devam etmesi büyümeye poizitf katkıda bulunmasını beklediğimiz ihracatın ekonomik aktiviteye olumlu katkısının sınırlı olabileceğine işaret olabilir. Geçtiğimiz hafta TCMB tarafından yayınlanan yılın ikinci enflasyon raporunun ardından Merkez Bankası Başkanı nın önümüzdeki dönemde ölçülü bir faiz indirimine gidilebileneceği söylemi ile TL üzerinde yaratacağı değerlenme dış ticaretteki toparlanmayı bir miktar sınırlandırabilir. Ancak BDDK tarafından yurtiçi tasarrufları arttırmaya yönelik tüketici kredilerine ilişkin alınan kararların ithalat kanalı ile dış ticarete olumlu katkısının devam edeceği göz önünde bulundurulmalı. Bu doğrultuda dış ticaret açığının 214 yılını 86 milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz. 3 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Oca.14 Nis.14 Nisan ayında enflasyon aylık bazda %1.34 yükseldi. Nisan ayında enflasyon aylık bazda beklentilerin üzerinde gelirken, yıllık bazda da yükselmeye devam etti. çekirdek enflasyon göstergelerinde ve üretici fiyatlarında da artış kaydedildi. Çekirdek enflasyon göstergelerinden H Endeksi çift haneye ulaştı. Haftalık raporumuzun bu bölümünde, Nisan ayı fiyat gelişmelerini ayrıntılı olarak inceleyeceğiz. 14 12 1 8 6 4 TÜFE (y-y, %) Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Nisan ayında aylık bazda %1.34 oranında artarak beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti (Piyasa Beklentisi: %.8, VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Beklentisi: %.49). Yıllık bazda TÜFE ise Mart ayındaki %8.39 seviyesinden Nisan ayında %9.38 seviyesine yükseldi. Nisan ayı enflasyonunun beklentilerimizin üzerinde gelmesinde, gıda ve alkolsüz içecekler gubunda sebze ve meyve fiyatlarından dolayı düşüş beklerken, bekletilerimizin tersine bir artış gerçekleşmesi etkili oldu. 9.38 TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan) Nisan ayında harcama grupları arasında aylık Haberleşme bazda en yüksek artışı gösteren grup giyim ve Yıllık Aylık Alkollü İçecekler ve Tütün ayakkabı grubu oldu. Giyim ve ayakkabı Giyim ve Ayakkabı grubu fiyatlarındaki bu artışa kurdaki yukarı Ev Eşyası yönlü hareket bir miktar etki ederken Konut kuraklığa bağlı olduğu düşünülen pamuk Lokanta ve Oteller Ulaştırma fiyatlarındaki artışın da etki ettiği Gıda ve Alkolsüz İçecekler -1 1 2 3 4 görülmektedir. Bir önceki aya göre %13.1 oranında artan giyim ve ayakkabı grubu fiyatları geçmiş yıllar Nisan ayı gerçekleşmeleri ortalamasının oldukça üzerinde bir artış gösterdi. Böylece giyim ve ayakkabı grubu Nisan ayı enflasyonuna.94 puan ile en yüksek artış yönlü katkıyı yapan grup oldu. İkinci en yüksek değişimin yaşandığı grup ise aylık bazda %1.7 artış ile ev eşyası grubu oldu. Ev eşyası grubunun eflasyon içerisindeki ağırlığının düşük olmasından dolayı enflasyona katkısı yukarı yönlü.12 puan ile sınırlı kaldı. Üçüncü en yüksek değişimin yaşandığı alt grup olan gıda ve alkolsüz içecekler grubu ise enflasyon içerisindeki ağırlığı en yüksek olan grup olmasından dolayı enflasyona katkısı giyim ve ayakkabı gurubundan sonra en yüksek ikinci grup oldu. Aylık bazda %1.42 artış gösteren gıda ve alkolsüz içecekler grubu enflasyona, aylık bazda.3 puan yukarı yönlü katkı yaptı. Nisan ayında bir önceki aya göre %.4 oranında gerileyen ulaştırma grubu fiyatları ise enflasyona düşüş yönlü katkı yapan tek grup oldu. 4 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Nis.4 Ara.4 Ağu. Nis.6 Ara.6 Ağu.7 Nis.8 Ara.8 Ağu.9 Nis.1 Ara.1 Ağu.11 Ara.12 Ağu.13 Nis.14 Oca.7 Nis.7 Tem.7 Eki.7 Oca.8 Nis.8 Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Oca.14 Nis.14 11 1 9 8 7 6 4 3 2 Çekirdek Enflasyon Göstergeleri H Endeksi I Endeksi 1. 9.74 Nisan ayında çekirdek enflasyon göstergelerinde de artış devam etti. Enerji ve işlenmemiş gıda kalemlerini içermeyen H endeksi ve enerji ve gıda kalemlerini içermeyen I endeksi incelendiğinde her iki endeksin de son zamanların en yüksek seviyesine ulaştığı görülüyor. Bir önceki aya göre %1.92 artış gösteren H endeksi, yıllık bazda ise çift haneye çıkarak %1. oldu. Enerji ve işlenmemiş gıda kalemlerinin hariç tutulduğu H endeksinde diğer gıda fiyatlarındaki artışın etkili olduğunu görüyoruz. Nisan ayında I endeksi ise bir önceki aya göre %2.12 artarken yıllık bazda ise Mart ayındaki %9.32 seviyesinden %9.74 e yükseldi. Böylece I endeksi son 7 yılın en yüksek seviyesine ulaşırken, H endeksi de son. yılın en yüksek seviyesine çıktı. Çekirdek enflasyon endekslerinin aylık bazdqaki sert yükselişlerinde giyim ve ayakkabı grubundaki artışın etkili olduğu görülüyor. 214 yılının başından bu yana çekirdek enflasyon göstergelerindeki yukarı yönlü hareketin sürmesi ve Nisan ayında I endeksi son 7 yılın en yüksek seviyesine çıkarken H endeksinin de çift haneye ulaşması, önümüzdeki dönem manşet enflasyon açısından risk oluştursa da enflasyonun Mayıs ayında tepe noktasına ulaşacağı düşüncesi bağlamında bu etkinin kısa süreceğini düşünüyoruz. Yİ-ÜFE (y-y, %) Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), 2 1 1-12.98 Nisan ayında bir önceki aya göre %.9 ile sınırlı bir artış gösterdi. Yİ-ÜFE yıllık bazda ise Mart ayındaki %12.31 den Nisan ayında %12.98 e yükseldi. Böylece endekste geçen ay görülen düşüş, yeniden yükselişe döndü. Endekse ana sanayi grupları bazında bakıldığında Yİ-ÜFE ye aylık bazda artış yönlü katkı yapan tek grubun dayanıksız tüketim malları grubu olduğu dikkat çekiyor. Söz konusu gruptaki artış, önümüzdeki dönemde TÜFE ye de artış yönlü yansıyabilecek olması açısından önemli görünüyor. Sonuç olarak, Nisan ayında enflasyon beklentilerin üzerinde aylık bazda %1.34 oranında arttı ve yıllık bazda %9.38 ile son 2 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesinde sert artış gösteren giyim ve ayakkabı grubu ile gıda ve alkolsüz içecekler grubu etkili oldu. Yıllık bazda yükselişin devam ettiği çekirdek enflasyon da son 7 yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca Mart ayında yıllık bazda azalan Yİ-ÜFE de Nisan ayında yeniden artış gösterdi. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE deki yükselişin devam etmesi, manşet enflasyon üzerinde de kısa vadede yukarı yönlü baskıların sürmesine neden olacaktır. Ancak, 3 Mart seçimlerinden sonra yurtiçinde belirsizliğin sona ermiş olması ve son dönemde ABD de faiz artışının beklenenden daha uzun süre sonra gerçekleşeceği beklentisini piyasaların fiyatlaması gelişmekte olan ülkeleri, dolayısı ile Türkiye yi de olumlu etkiledi. Bu durumun devam etmesi halinde, enflasyonun Mayıs ayında tepe noktasına ulaştıktan sonra düşmeye başladığını görebiliriz. Enflasyonun Haziran ayından sonra aşağı yönlü hareket etmesi, TCMB nin de Haziran ayında faiz indirimlerine başlamasına neden olabilir. Bu durumda enflasyonunun yıl sonunda %7.9 gerçekleşmesini bekliyoruz. VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Haftalık Veri Takvimi ( 9 Mayıs 214) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti..214 Türkiye TÜFE (Nisan, y-y,%) 8.39 9.38 (açıklandı) ÜFE (Nisan, y-y, %) 12.31 12.98 (açıklandı) ABD PMI Hizmetler Endeksi (Nisan) 4.2 -- Euro Bölgesi ÜFE (Mart, a-a) -%.2 -%.2 6..214 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru-TÜFE Bazlı (Nisan) 12.19 -- ABD Dış Ticaret Dengesi (Mart) -42.3 Miyar $ -4.4 Miyar $ Euro Bölgesi PMI Hizmetler Endeksi (Nisan) 3.1 3.1 Perakende Satışlar (Mart, a-a) %.4 -%.3 Almanya PMI Hizmetler Endeksi (Nisan).. İtalya PMI Hizmetler Endeksi (Nisan) 49. -- Fransa PMI Hizmetler Endeksi (Nisan).3.3 İngiltere PMI Hizmetler Endeksi (Nisan) 7.6 7.8 7..214 Almanya Fabrika Siparişleri (Mart, a-a) %.4 %.2 Fransa Sanayi Üretimi (Mart, a-a) %.1 %.2 Dış Ticaret Dengesi (Mart) -3,368 Milyon -4, Milyon Japonya PMI Hizmetler Endeksi (Nisan) 2.2 -- 8..214 Türkiye Sanayi Üretimi (Mart, y-y) %4.9 %3.7 Bankacılık Sektör Verileri (Mart) -- -- ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 344 Bin -- Euro Bölgesi ECB Toplantısı ve Faiz Kararı (Mayıs) %.2 %.2 Almanya Sanayi Üretimi (Mart, a-a) %.4 %.2 İngiltere BOE Toplantısı ve Faiz Kararı (Mayıs) %. %. 9..214 Almanya Dış Ticaret Dengesi (Mart) 16.3 Milyar 17. Milyar Cari İşlemler Dengesi (Mart) 13.9 Milyar 1. Milyar İtalya Sanayi Üretimi (Mart, a-a) -%. -- Fransa Bütçe Dengesi (Mart) -2.7 Milyar -- Japonya Öncü göstergeler Endeksi (Mart) 18.9 16.7 İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Mart) -2,8-2, Sanayi Üretimi (Mart, a-a) %.9 -%.2 6 VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü İstanbul
Mar.1 Eyl.1 Mar.2 Eyl.2 Mar.3 Eyl.3 Mar.4 Eyl.4 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Kas.8 Şub.9 May.9 Ağu.9 Kas.9 Şub.1 May.1 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 Ağu.1 Kas.1 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 1999Ç2 1999Ç4 2Ç2 2Ç4 21Ç2 21Ç4 22Ç2 22Ç4 23Ç2 23Ç4 24Ç2 24Ç4 2Ç2 2Ç4 26Ç2 26Ç4 27Ç2 27Ç4 28Ç2 28Ç4 29Ç2 29Ç4 21Ç2 21Ç4 211Ç2 211Ç4 212Ç2 212Ç4 213Ç2 213Ç4 TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 Reel GSYH (y-y, %) 2 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 - -1-1 4.4 1 1-2 - Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 4 2 7 3 2 1 1 1 3 1-1 -3-1 - - Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat 7 6 4 3 2 1 Toplam Otomobil Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Sanayi Ciro Endeksi Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 19 17 1 18.1 13 11 9 7 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 7
Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi 6 4 4 3 3 PMI Imalat Endeksi Kaynak:Reuters 8
Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 29.9.26 3.4.27 3.11.27 3.6.28 3.1.29 31.8.29 31.3.21 31.1.21 31..211 31.12.211 31.7.212 28.2.213 29.9.213 31.4.21 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Oca.14 Nis.14 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.14 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.14 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 9.38 9.74 ÜFE (y-y, %) 2 2 1 12.98 1 - Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) 2 2 1 1 UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi 2 2 1 1 3. 3. 2. 2. 1. 1... Gıda Enerji Tüfe Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 9. 9 8. 8 7. 7 6. 6. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 7.22 6.8 13 13 12 12 11 11 1 1 TÜFE Bazlı (23=1) 12.19 9
Tem.8 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Eki.8 Oca.9 Nis.9 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Oca.14 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 17. 1. 13. 11. 9. 7. Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) İşgücüne Arzı Katılma (kişi) Oranı (%) İstihdam Oranı Edilenler (%) (kişi) 31, 3. 1. 29, 49. 27, 47. 4. 2, 43. 23, 41. 39. 21, 37. 19, 3. Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kaynak: TOBB 1
Mar.4 Eyl.4 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Mar.4 Eyl.4 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi 2 2 İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2 Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) 1 1-4 -6-8 -1-12 Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1 9 8 7 6 Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 13 12 11 1 9 8 7 6 4 11
21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 1 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 7-1 47-2 37-3 27-4 17-7 -6-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 21 16 11 6 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 28.1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 12
Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Nis.14 Mar.4 Eyl.4 Mar. Eyl. Mar.6 Eyl.6 Mar.7 Eyl.7 Mar.8 Eyl.8 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 1 1 Reel Faiz Nominal Faiz 2 2 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2.3 1. -2.26.2 82.3 Euro Bölgesi..7 2.88.2-8.6 Almanya 1.4 1.1 7.2.2 12 Fransa.8.7-1.61.2-21.7 İtalya -1.1.6-1.99.2 1.4 Macaristan 2.7.1 1.** 2. -1.3 Portekiz 1.7 -.4-2.2**.2-3.9 İspanya.6.4.7.2-7.8 Yunanistan -. -1..68.2 -. İngiltere 3.1 1.6-3.34. -3. Japonya 2.6 1.6.7.1 37. Çin 7.4 2.4 2.3** 6. 17.9 Rusya 2. 6.9 1.6 8.2 -- Hindistan 4.7 6.7-1.99 8. -- Brezilya 1.93 6.1-3.63 11. 18.7 G.Afrika 2. 6. -.24**. -6. Türkiye 4.4 9.38-7.9 1. 78. Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 213 verileridir. **: 212 verisi. 13
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 212 213 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 214 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 41 786 1 61 1 4 384 (213. 4Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 2.2 4. 4.4 (213. 4Ç) 3. Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 2. 3.4 4.9 (Şubat 214) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.2 74.6 74.4 (Nisan 214) -- İşsizlik Oranı (%) 9.2 1. 1.1 (Ocak 214) 9.3 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) 6.16 7.4 9.38 (Nisan 214) -- ÜFE (y-y. %) 2.4 6.97 12.98 (Nisan 214) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 167,44 22,331 22,18 (2.4.214) -- M2 731,77 91,2 934,664 (2.4.214) -- M3 774,61 9,979 979,18 (2.4.214) -- Emisyon 4,6 67,76 7,69 (2.4.214) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 1,32 112,2 18,989 (2.4.214) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 3. 3. 8. (2..214) -- TRLIBOR O/N.78 8. 11.28 (2..214) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 48,497 6,4 3,191 (Şubat 214) -- İthalat 236,4 22,14 19,942 (Mart 214) -- İhracat 12,462 12,83 14,747 (Mart 214) -- Dış Ticaret Açığı 84,83 99,337,19 (Mart 214) -- Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 386. 43. 49. (Mart 214) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 14.7 182.8 189.2 (Mart 214) -- Kamu Net Borç Stoku 24.6 198.3 198.3 (213. 4Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 212 Mart 213 Mart Bütçe Gelirleri 21,813 24,768 31,968 (Mart 214) -- Bütçe Giderleri 27,344 3,17 37,6 (Mart 214) -- Bütçe Dengesi -,31 -,389 -,92 (Mart 214) -- Faiz Dışı Denge 2,212-46 38 (Mart 214) -- 14
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212 398 18 98 Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 212 398 19 2 Buket Alkan Uzman buket.alkan@vakifbank.com.tr 212 398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212 398 18 91 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@ vakifbank.com.tr 212 398 19 Elif Enginn Uzman Yardımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 212 398 18 92 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından t güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. h Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte vee bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda k yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. bu b raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirmee yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalarr