Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Toplam krediler kur etkisinden arındırıldığında, son çeyrekte ticari kredilerdeki artışa paralel hızlandı. 2014 4.Ç de toplam krediler çeyreklik bazda 53,7 milyar TL artarak 1.241 milyar TL ye ulaşırken, yıllık büyüme hızı ise %18,5 ile tahminlerimize paralel gerçekleşti. 2015 yılında ise iç talepte toparlanma beklentimize bağlı olarak kredi büyümesinin de hızlanmasını ve yıllık büyüme hızının %21 olmasını bekliyoruz. Ticari krediler özellikle KOBİ ve ihracat kredilerindeki teşviklerin de etkisiyle yıllık %23,7 büyürken, %18,5 olan toplam kredi büyümesinin 16,2 yüzde puanı bu kredi türü sayesinde gerçekleşti. Bireysel kredilerdeki yıllık büyüme hızı 2009 yılından bu yana en düşük seviye olan %7,1 e düştü. 2015 yılında da daha olumlu GSYH büyümesi ve daha düşük faiz düzeyi beklentimiz nedeniyle ticari kredilerdeki canlılığın devam edeceğini, buna bağlı olarak da yıllık ticari kredi büyümesinin %25, bireysel kredi büyümesinin ise %12 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Kredilerdeki bu trend hanehalkının basiretli borçlanma yolunda önemli ilerleme sağladığını gösterirken, hanehalkı tasarruflarının da toparlandığına işaret ediyor. Brüt tahsili gecikmiş alacaklar (TGA), 2014 yılında çoğunluğu bireysel ve KOBİ kredilerinden kaynaklı 6,8 milyar TL artarak 36,4 milyar TL oldu ve bunun sonucunda TGA oranı %2,85 olarak beklentimize paralel gerçekleşti. TGA artış hızının önümüzdeki yıl aktiften silinen varlıkların yarattığı baz etkisiyle de birlikte bu seneye kıyasla biraz daha hızlanarak %25 civarında gerçekleşmesini ve buna bağlı olarak da TGA oranının %2,9 olacağını öngörüyoruz. Yılın son çeyreğinde TL mevduatlar çeyreklik bazda 39,1 milyar TL artarak 661,3 milyar TL ye ve yıllık büyüme hızı %11,3 e yükselirken, DTH lar ise son çeyrekte 6,6 milyar ABD doları düşerek 168,9 milyar dolara geriledi ve toplamda mevduatların yıllık büyüme hızı %11,3 ile beklentimize yakın gerçekleşti. 2015 yılında düşük cari açık ve buna karşılık daha yüksek iç tasarruf beklentimize paralel olarak mevduat büyümesinin %19 a yükselmesini bekliyoruz. Bankaların mevduat dışı fonlama kaynakları son çeyrekte 20,3 milyar TL artarken, kredi büyümesinin fonlanmasında toptan fonlama kaynaklarının payının artmaya devam ettiğini görüyoruz. Bunun sonucunda, kredi/mevduat oranı 2014 yılında geçen yıla göre 720 baz puan artışla %117,9 la tarihi yüksek seviyelerine çıkarken 2015 yılında bu oranının %120 lere kadar yükseleceğini düşünüyoruz. Mevduat faizleri yılın son çeyreğinde bono faizlerinin aksine TCMB nin sıkı likidite politikasını koruması sonrasında ortalamada 40 baz puan arttı. Ocak ayının ilk 2 haftasında bilanço döneminin sona ermesiyle birlikte mevduat faizlerinde hafif gevşeme olsa da, TCMB nin Ocak ayında politika faiz indiriminin faizler üzerinde aşağı yönlü etkisinin faiz koridorunun değişmemesi nedeniyle sınırlı olacağını düşünüyoruz. Ancak, TCMB nin iyileşen enflasyon göstergelerine bağlı olarak yılın ilk yarısında politika faizlerini daha da düşüreceği beklentimiz nedeniyle mevduat faizlerinin yılın ilk yarısında 2014 son çeyreğine kıyasla 100 baz puan gerileyebileceğini ancak daha sonra Fed endişeleriyle birlikte yılın son çeyreğinde 20 baz puana yakın yükselmesini öngörüyoruz. İhtiyaç kredisi faizleri Nisan ayından bu yana kademeli olarak düşerken, Eylül ayı ortalamasına göre Aralık ortalaması 40 baz puan daha gerileyerek %14,5 oldu. KMH hariç ticari kredi faizleri ise aynı dönemde 75 baz puan arttı. Önümüzdeki dönemde TCMB den üst bant ve politika faizine gelecek olası indirimlerin ticari kredi faizlerini yılın ilk yarısında 150 baz puan geriletmesini daha sonra ise Fed endişeleriyle birlikte faizlerin sınırlı yükselmesini bekliyoruz. Daha uzun vadeye sahip tüketici kredisi faiz oranlarındaki düşüşün ise makroekonomik belirsizliklerin küresel çapta yüksek olması ve tüketici kredilerinin genel karşılık oranları ile risk ağırlıklarının ticari kredilere kıyasla daha maliyetli olması nedeniyle sınırlı kalmasını bekliyoruz. 2013 ün ikinci yarısından itibaren başlayan net faiz marjındaki (NFM) düşüş trendi, 2014 yılının üçüncü çeyreğinden itibaren düşen fonlama faizlerinin etkisiyle stabilize oldu. Yılın son çeyreğinde hafif yükselen mevduat faizleri ise NFM deki toparlanmayı sınırlandırdı. Önümüzdeki yıl kredilerin önemli kısmını oluşturan ticari kredi faizlerindeki düşüşün mevduat faizlerinin üzerinde olacağı ve yılın özellikle ikinci yarısında fonlama maliyetlerinin yükseleceği beklentimiz nedeniyle net faiz marjının 2015 yılı sonunda %4,2 den %3,8 e kadar gerilemesini bekliyoruz. 2014 yılında sektörün TGA karşılık giderleri, TGA artış hızının üzerinde yıllık %29 artış gösterirken, genel karşılık giderlerinin ise yüksek genel karşılık oranına sahip bireysel kredilerdeki artışın 2014 yılında sınırlı kalması sonrasında yıllık %22 geriledi. Net kâr 2014 yılında 24,7 milyar TL olarak gerçekleşirken, 2013 yılına göre değişmedi. 2015 yılında ise net kârın, net faiz gelirlerinde sınırlı iyileşme ve karşılık giderlerindeki artışın sınırlı kalacağı beklentimize paralel olarak yıllık %7 artmasını bekliyoruz. 2014 yılında net kârın yatay seyretmesine karşılık kârlılık performans göstergelerinden olan aktif kârlılığının (ROA) 30 baz puan azalışla %1,3, özkaynak kârlılığının (ROE) da 140 baz puan azalışla %11,7 olarak gerçekleşti. 2015 yılında ise net kârdaki artışın hem aktif hem de özkaynak büyümesinin altında kalacağı beklentimize paralel olarak ROA nın %1,2 ye ROE nin ise % 11 e gerileyeceğini tahmin ediyoruz.
01.09 07.09 01.10 07.10 01.11 07.11 01.12 07.12 01.13 07.13 01.14 07.14 01.15 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 2 Sektör Aktifleri: I. Krediler ve Tahsili Gecikmiş Alacaklar Ticari krediler 2014 yılında, alınan makroihtiyati tedbirlerin sonucunda bankaların bu kredilere daha fazla ağırlık vermesinin de etkisiyle kredi büyümesini sürükleyen ana kalem olarak ön plana çıktı. Ticari kredilerin artış hızı son çeyrekte uzun dönem ortalamalarının da üstüne çıkarken, çeyreklik bazda 44,6 milyar TL arttı. Ticari krediler özellikle KOBİ ve ihracat kredilerindeki teşviklerin de etkisiyle yıllık %23,7 büyürken, %18,5 olan toplam kredi büyümesinin 16,2 yüzde puanı bu kredi türü sayesinde gerçekleşti. 2015 yılında da daha olumlu GSYH büyümesi ve daha düşük faiz düzeyi beklentimiz nedeniyle ticari kredilerdeki canlılığın devam edeceğini, buna bağlı olarak da yıllık ticari kredi büyümesinin %25 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Tüketici kredileri ve kredi kartlarından oluşan bireysel kredilerdeki yıllık büyüme hızı geçen yıla göre yüksek seyreden faizler ve kredi kartlarına yönelik otoritelerce alınan makroihtiyati önlemlerin beklentimizden daha fazla daraltması sonrasında 2009 yılından bu yana en düşük seviye olan %7,1 e düştü. Son çeyrekte iç talepteki zayıflık, düşük bireysel kredi büyümesinde kendini gösteriyor. TCMB nin önümüzdeki dönemde iyileşen enflasyon beklentileri nedeniyle politika faizinde indirime gitmesi sonucunda bireysel kredilerde de kademeli toparlanma yaşanacağını ve buna bağlı olarak 2015 bireysel kredi büyümesinin %12 ye yükseleceğini öngörüyoruz. Kredilerdeki bu trend basiretli borçlanma yolunda önemli ilerleme sağlandığını gösterirken, hanehalkı tasarruflarının da toparlandığına işaret ediyor. Toplam krediler, yılın son çeyreğinde 53,4 milyar TL artarak 1.241 milyar TL ye ulaştı. Kredilerin yıllık büyüme hızı %18,5 ile tahminlerimize paralel gerçekleşirken, kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi %16,3 ile bir önceki çeyreğe göre hafif yükseldi. Ocak ayı itibarıyla ise toplam kredilerin büyüme hızı 13 haftalık ortalamalara göre hız kazanmış durumda. Bu kapsamda, 2015 yılında iç talepte toparlanma beklentimize bağlı olarak kredi büyümesinin de hızlanmasını ve yıllık büyüme hızının %21 olmasını bekliyoruz. Ticari krediler yılın son çeyreğinde hızlanarak toplam kredi büyümesinin ana unsuru oldu 3 25% 15% Ticari Krediler (Kur etkisinden arındırılmış, Yıllıklandırılmış haftalık değişimlerin 13 haftalık ort.) 1 2007-2014 ortalaması 5% 2014 2015 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 Hafta Tüketici kredilerindeki zayıflık ise son çeyrekte de devam etti 5 4 3 1-1 - Kredi büyümesi son çeyrekte uzun dönem ortalamalarına yaklaşsa da 2012 den bu yana en düşük 3 25% 15% 1 5% Bireysel Kredi Yıllık Büyüme Hızları 2009 Seviyesi Bireysel Krediler İhtiyaç Kredileri Konut Kredileri Bireysel kredi kartları Total Loans (FX Adjusted) (13-week-average annualized) 2007-2014 average 2014 2015 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 Week
201012 201103 201106 201109 201112 201203 201206 201209 201212 201303 201306 201309 201312 201403 201406 201409 201412 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 3 Brüt tahsili gecikmiş alacaklar (TGA), 2014 yılında çoğunluğu bireysel ve KOBİ kredilerinden kaynaklı 6,8 milyar TL artarak 36,4 milyar TL oldu ve bunun sonucunda TGA oranı %2,85 olarak beklentimize paralel gerçekleşti. Son çeyrekte TGA lar 661 milyon TL sınırlı artarken, sınırlı artışta özellikle Aralık ayında yapılan 1 milyar TL ye yakın TGA portföyünden satışlar ile aktiften silinen donuk alacaklar etkili oldu. TGA artış hızının önümüzdeki yıl aktiften silinen varlıkların yarattığı baz etkisiyle de birlikte bu seneye kıyasla biraz daha hızlanarak %25 civarında gerçekleşmesini ve buna bağlı olarak da TGA oranının %2,9 olacağını öngörüyoruz. II. Sektör Fonlama Kaynakları Yılın son çeyreğinde TL mevduatlar çeyreklik bazda 39,1 milyar TL artarak 661,3 milyar TL ye ve yıllık büyüme hızı % 11,3 e yükseldi. DTH lar ise son çeyrekte TL deki dönemsel değer kaybı sonrası özellikle Aralık ayında döviz pozisyonlarında kâr realizasyonlarının gelmesi ve Euro/ dolar paritesindeki hızlı düşüş nedeniyle 60 milyar euroya yaklaşan DTH ların ABD doları cinsinden değerinin düşmesi nedeniyle toplamda 6,6 milyar ABD doları düşerek 168,9 milyar dolara geriledi. Bunların sonucunda yılın son çeyreğinde toplam mevduatlar TL mevduatlardaki artışa bağlı olarak 32,6 milyar TL artarken, yıllık büyüme hızı da % 11,3 ile %12 olan beklentimiz yakın gerçekleşti. 2015 yılında düşük cari açık ve buna karşılık daha yüksek iç tasarruf beklentimize paralel olarak mevduat büyümesinin %19 a yükselmesini bekliyoruz. Sektörün yurtdışı bankalara borçları son çeyrekte dolar bazında 3,5 milyar dolar artarken, repo yoluyla fonlanmalar 4,9 milyar TL arttı. Menkul kıymet ihraçlarının ise son çeyrekte 6,3 milyar TL artışla 89,3 milyar TL ye yükseldi. Bütün bu gelişmeler sonucunda bankaların mevduat dışı fonlama kaynakları son çeyrekte 20,3 milyar TL artarken, kredi büyümesinin fonlanmasında toptan fonlama kaynaklarının payının artmaya devam ettiğini görüyoruz. Sonuçta, mevduatların toplam pasifler içindeki payı 2014 sonu itibarıyla %53,5 olurken, kredi/mevduat oranı ise 2014 yılında geçen yıla göre 720 baz puan artışla %117,9 tarihi yüksek seviyesine çıktı. 2015 yılında mevduat büyümesinin hızlanmasına rağmen halen kredi büyümesinin altında kalacağı yönündeki beklentimize TGA portföyünden satışların hızlanması 2014 yılında TGA oranının yatay seyretmesine neden oldu... 3 25% 15% 1 5% -5% 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 TGA Portföyünden Satışlar (Milyon TL) 2,145 1,594 3,361-2012 2013 2014 Kaynak: KAP ve Odeabank TL mevduatlarda artış hızlanırken DTH lar son çeyrekte geriledi 10 9 8 7 6 5 4 3 1 Bankalara Borçlar TL Mevduatların Büyümesi (yıllık) DTH Büyümesi (dolar cinsinden yıllık) Mevduat dışı kaynakların fonlama içerisindeki payı artmaya devam ediyor... Özkaynaklar Mevduat Diğer Repo İhraç Edilen Men. Kıy.
12/12 02/13 04/13 06/13 08/13 10/13 12/13 02/14 04/14 06/14 08/14 10/14 12/14 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 4 paralel olarak kredi/mevduat oranının 2015 sonunda % 120 lere kadar yükseleceğini düşünüyoruz. 2014 son çeyreğinde 6 milyar TL ye ulaşan net kâr ve düşen bono faizlerine bağlı olarak artan 5,5 milyar TL artan menkul kıymet değer artış fonu (MDDAF) sonucunda özkaynakların çeyreklik bazda 13 milyar TL artışla 232,1 milyar TL ye yükselirken, yıllık büyüme hızı ise %19,8 e ulaştı. 2015 yılında ise özkaynaklardaki artışın devam edeceğini, ancak bono faizlerinin yataya yakın seyredeceğine yönelik beklentimiz nedeniyle özkaynaklardaki artışın ana unsurun net kâr olacağını ve yıllık artışın %12 olmasını öngörüyoruz. III. Faiz Oranları Eylül-Aralık döneminde enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve TCMB den faiz indirimi beklentileri ile birlikte küresel çapta gerileyen faiz hadleri sonucunda TL cinsinden devlet tahvili getirileri 200 baz puana yakın geriledi. Ocak ayından itibaren Avrupa Merkez Bankası ndan gelen ek genişleme adımı ve ABD 10 yıllık tahvillerindeki gerilemenin de etkisiyle tahviller %7 nin altına geriledi. TCMB nin son toplantıda politika faizini 50 baz puan indirmesi ve enflasyondaki düşüşe bağlı olarak faiz indirimine devam edebileceği yönünde verdiği sinyal sonrasında gösterge tahvil faizlerinin 2015 ilk yarısında %6.5-7,5 bandında hareketini sürdürmeye devam etmesini ikinci yarıda ise ABD Merkez Bankası Fed in çıkış stratejisine bağlı olarak %7-8 bandına yükselmesini bekliyoruz. Mevduat faizleri yılın son çeyreğinde bono faizlerinin aksine TCMB nin sıkı likidite politikasını koruması sonrasında 40 baz puan ortalamada arttı. Bono faizlerinin tersine yaşanan harekette TCMB nin çıkarttığı çekirdek yükümlülükleri özendirmek amacıyla yüksek mevduat fonlamasına sahip bankaların TL cinsinden zorunlu karşılıklara daha fazla faiz ödemeye yönelik yaptığı düzenleme ile birlikte zaten %117 sınırına dayanmış olan kredi/mevduat oranının yarattığı yüksek rekabet etkili oldu. Ocak ayının ilk haftasında bilanço döneminin sona ermesiyle birlikte mevduat faizlerinde hafif gevşeme olsa da, TCMB nin faiz koridorunu sabit tutması nedeniyle faizlerde aşağı yönlü hareketin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Ancak, TCMB nin iyileşen enflasyon göstergelerine bağlı olarak yılın ilk yarısında politika faizlerini daha da düşüreceği beklentimiz nedeniyle mevduat faizlerinin yılın ilk yarısında 2014 son çeyreğine Özkaynaklar kâr ve MDDAF daki artışla birlikte yükselmeye devam ediyor 300 225 150 75 0 10.5 13 11 9 7 5 3 12 9 7.5 6 4.5 3 Özkaynak Kalemleri (Milyar TL) 2.4 132.0 193.7 232.1 11.9 155.5 59.3 64.7 12.2013 12.2014 Ödenmiş Sermaye Diğer MDDAF TL bono faizleri ABD 10 yıllıklarındaki düşüş ve Türkiye ye yönelik risk algısındaki azalışla geriledi TL Gösterge Bono Tahvil Getirileri (%) ABD 10 Yıllık Tahvil (sağ eksen) Kaynak: Bloomberg Mevduat faizleri son çeyrekte TCMB nin sıkı para politikası nedeniyle yükseldi Mevduat Faizleri (4 haftalık ortalama, %) Kaynak: TCMB ve Odeabank 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 Koridor 6 ay 3 ay 1 ay
12.11 02.12 04.12 06.12 08.12 09.12 11.12 01.13 03.13 05.13 07.13 08.13 10.13 12.13 02.14 04.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 02.15 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 5 göre 100 baz puan gerileyebileceğini ancak daha sonra Fed endişeleriyle birlikte yılın son çeyreğinde 20 baz puana yakın yükselmesini öngörüyoruz. İhtiyaç kredisi faizleri Nisan ayından bu yana kademeli olarak düşerken, Eylül ayı ortalamasına göre Aralık ortalaması 40 baz puan daha gerileyerek %14,5 oldu. Konut kredisi faizlerinde Nisan ayından itibaren başlayan düşüş 270 baz puana ulaşırken, Kasım ve Aralık aylarında ortalama konut kredisi faizlerinin hafif yukarıya çıktığını gözledik. Ticari kredi faizleri ise Eylül ayına kadar hızlı gerilerken, Ekim ayı ile birlikte TCMB nin sıkı para politikası sonucu bankalararası para piyasasında gecelik faizleri yüksek seviyede tutması sonucu yükseldi. KMH hariç ticari kredi faizleri Aralık ayında Eylül ayı ortalamasına kıyasla ortalama 75 baz puan arttı. TCMB tarafından Ocak ayında yapılan politika faiz indiriminin kredi faizleri üzerindeki etkisinin ise TCMB tarafından sıkı likidite politikasının devam edeceği yönündeki işaretler nedeniyle sınırlı olmasını bekliyoruz. Önümüzdeki dönemde TCMB den üst bant ve politika faizine gelecek olası indirimlerin ticari kredi faizlerini yılın ilk yarısında 150 baz puana kadar geriletmesini daha sonra ise Fed endişeleriyle birlikte faizlerin sınırlı yükselmesini bekliyoruz. Daha uzun vadeye sahip tüketici kredisi faiz oranlarındaki düşüşün ise makroekonomik belirsizliklerin küresel çapta yüksek olması ve tüketici kredilerinin genel karşılık oranları ile risk ağırlıklarının ticari kredilere kıyasla daha maliyetli olması nedeniyle sınırlı kalmasını bekliyoruz. IV. Kârlılık Performansı ve Sermaye Yeterliliği 2014 yılının son çeyreğinde Türkiye ye yönelik risk algısındaki iyileşme ve 2015 yılında faizlerde düşüş beklentisine paralel kredi ve bono faizleri ortalamada bir önceki çeyreğe kıyasla gerilerken, mevduat faizleri ise yoğun rekabet nedeniyle yükseldi. Fonlama faizleri ve getiri arasındaki ters yönlü hareket son çeyrekte faiz marjlarının da gerilemesine neden oldu. Önümüzdeki dönemde küresel ekonomiye yönelik belirsizlikler ve Fed endişelerinin yanı sıra tüketici kredilerinin daha yüksek genel karşılık maliyeti nedeniyle bankaların tüketici kredi faizi-mevduat faizi marjını artıracağını düşünüyoruz. Ticari kredi faizi mevduat faizi marjının ise 2015 yılında hem genel karşılık avantajı nedeniyle bankaların bu kredi Ticari krediler artan gecelik faizlere bağlı olarak yükselirken, tüketici kredi faizleri ise hafif geriledi... 22 Kredi ve Piyasa Faizleri (4 haftalık ortalama, %) 20 18 16 14 12 10 8 6 4 TCMB Efektif Fonalama Benchmark Bono Ticari İhtiyaç Kaynak: TCMB, Bloomberg, Odeabank 2015 yılında faizler düşmeye devam ederken tüketici kredisi faizlerindeki düşüş daha sınırlı olacak 10 15. 14. 13. 12. 11. 10. 8 6 4 2 0-2 9. 8. 7. 12.8% 11.6% Ticari Kredi 14.7% 14.5% İhtiyaç Kredisi 10.9% Kaynak: TCMB ve Odeabank 10.7% Konut Kredisi 8.3% 9.6% 7.4% 8.7% 1 Aylık Mevduat Kredi-Mevduat marjları son çeyrekte geriledi... 2014 4.Ç. 2015 4.Ç.* 3 Aylık Mevduat Kredi-Mevduat Marjı (4 haftalık Ortalama,%) TL Tüketici - Mevduat Faiz Marjı TL Ticari - Mevduat Faiz Marjı Gösterge Tahvil - Fonlama Kaynak: TCMB, Bloomberg ve Odeabank
201212 201303 201306 201309 201312 201403 201406 201409 201412 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 6 türünde büyümeye odaklanmaları hem de daha kısa vadeli olması nedeniyle bankaların artan belirsizlik ortamında bu kredilerde daha rekabetçi faiz oranları sunmasının etkisiyle düşmesini bekliyoruz. 2013 ün ikinci yarısından itibaren başlayan net faiz marjındaki (NFM) düşüş trendi, 2014 yılının üçüncü çeyreğinden itibaren düşen fonlama faizlerinin etkisiyle stabilize oldu. Yılın son çeyreğinde hafif yükselen mevduat faizleri ise NFM deki toparlanmayı sınırlandırdı. Önümüzdeki yıl kredilerin önemli kısmını oluşturan ticari kredi faizlerindeki düşüşün mevduat faizlerinin üzerinde olacağı ve yılın özellikle ikinci yarısında fonlama maliyetlerinin yükseleceği beklentimiz nedeniyle net faiz marjının 2015 yılı sonunda %4,2 den %3,8 e kadar gerilemesini bekliyoruz. 2014 yılında sektörün TGA karşılık giderleri, TGA artış hızının üzerinde yıllık %29 artış gösterdi. Genel karşılık giderleri ise yüksek genel karşılık oranına sahip bireysel kredilerdeki artışın 2014 yılında sınırlı kalması sonrasına yıllık %22 düştü. 2015 yılında ise TGA ların yıllık %25 artması beklentimize paralel olarak TGA karşılık oranlarında da bu oranda artış bekliyoruz. Genel karşılıkların ise hem bireysel kredilerin hem de ticari kredilerin 2015 yılında geçen yıla göre daha hızlı artması beklentimize paralel olarak %20-25 bandında yükseleceğini öngörüyoruz. Yılın son çeyreğinde net faiz marjı stabilize oldu... 2. Aralık 2014 NFM: 4.2% 1.8% ROA: 1.3% ROE: 11.7% Risk Maliyeti: 1.2% 1.6% 1.4% 1.2% 1. ROA Risk Maliyeti NFM (sağ ek.) 2014 yılında TGA karşılık giderleri artışı yatay seyrederken, genel karşılık giderleri ise geriledi... Karşılık Giderleri Yıllık Büyümesi 10 8 6 4 - -4-6 TGA Karşılık Gideri Genel Karşılık Gideri 5. 4.8% 4.6% 4.4% 4.2% 4. Net kâr 2014 yılında 24,7 milyar TL olarak gerçekleşirken, 2013 yılına göre değişmedi. Geçen yıla kıyasla net faiz gelirindeki %14 artış ile genel karşılık giderlerindeki düşüş net kârı olumlu etkilese de özellikle ticari işlemlerden geçen yılın aksine zarar yazılması 2014 yılında net kârdaki artışı sınırlandıran en önemli unsur olarak ön plana çıktı. 2015 yılında ise net kârın, net faiz gelirlerinde sınırlı iyileşme ve karşılık giderlerindeki artışın sınırlı kalacağı beklentimize paralel olarak yıllık %7 artmasını bekliyoruz. 2014 yılında net kârın sınırlı artmasına karşılık kârlılık performans göstergelerinden olan aktif kârlılığının (ROA) 30 baz puan azalışla %1,3, özkaynak kârlılığının (ROE) da 140 baz puan azalışla %11,7 olarak gerçekleştiğini Net kâr bu yılı geçen yıla yakın seviyelerde kapatırken 2015 yılında hafif artış göstereceğini öngörüyoruz 25% Net Gelir Yıllık Büyüme 15% 1 7% 5% -5% -1-15% -
12/11 12/12 03/13 06/13 09/13 12/13 03/14 06/14 09/14 12/14 Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 7 hesaplıyoruz. 2015 yılında ise net kârdaki artışın hem aktif hem de özkaynak büyümesinin altında kalacağı beklentimize paralel olarak ROA nın %1,2 ye ROE nin ise %11 e gerileyeceğini tahmin ediyoruz. SYR, Kasım ayında kredi büyümesinin yüksek risk Yavaşlayan bireysel kredi büyümesi ve artan özkaynaklar SYR nin yükselmesine neden oldu... 18.5% 18. 17.5% 17. 16.5% 16. 15.5% 15. 14.5% 14. 16.6% 17.9% 17.4% SYR 16.3% 16.3% 16.3% 15.8% 15.9% 15.7% 15.3% Tablo I: Bankacılık Sektörü Bilanço Gelişmeleri (Milyon TL) Aralık 13 Eylül 14 Aralık 14 Yıllık Büyüme Çeyreklik Büyüme Nakit,TCMB ve Zorunlu Karşılıklar * 205,414 229,625 231,335 25,921 12.6% 1,710 0.7% Menkul Kıymetler 286,731 297,156 302,266 15,535 5.4% 5,110 1.7% Krediler** 1,047,410 1,187,286 1,240,725 193,315 18.5% 53,439 4.5% Bireysel Krediler 332,164 346,850 355,673 23,509 7.1% 8,823 2.5% Ticari Krediler 715,247 840,437 885,052 169,805 23.7% 44,615 5.3% Tahsili Gecikmiş Alacaklar 29,622 35,748 36,409 6,787 22.9% 661 1.8% Toplam Aktifler* 1,732,401 1,929,656 1,994,240 261,839 15.1% 64,584 3.3% Toplam Mevduat* 945,770 1,020,064 1,052,693 106,923 11.3% 32,629 3.2% Yabancı Para Mevduat 351,719 397,860 391,350 39,631 11.3% (6,510) -1.6% Diğer Fonlama Kaynakları 447,765 519,803 540,085 92,320 20.6% 20,282 3.9% Kredi/Mevduat 110.7% 116.4% 117.9% 7.1% 6.4% 1.5% 1.3% Özkaynak* 193,724 219,117 232,084 38,360 19.8% 12,967 5.9% Net Gelir* 24,664 18,659 24,665 1 0. N/A N/A Kaynak: BDDK Tablo II: Bankacılık Sektörüne Yönelik 2015 Yılı Tahminlerimiz 2015 Yılı Beklentileri 1Ç.2015 2Ç.2015 3Ç.2015 4Ç.2015 Bilanço Kalemleri (Yıllık Büyüme) Ticari Krediler 25% Bireysel Krediler 12% Toplam Krediler 21% Menkul Kıymetler Portfoyü 7% Toplam Mevduatlar 19% Özkaynaklar 12% Toplam Aktifler 21% Gelir Tablosu (Yıllık Büyüme) Net Kâr 7% Faiz Oranları (Çeyreklik Ortalama) Ticari Kredi 12.1% 11.4% 11.4% 11.6% İhtiyaç Kredisi 14.1% 14.1% 14.3% 14.5% Konut Kredisi 10.1% 10.2% 10.6% 10.7% 1 Aya Kadar Vadeli Mevduat 7.7% 7.3% 7.3% 7.4% 3 Aya Kadar Vadeli Mevduat 9. 8.7% 8.6% 8.7% Önemli Rasyolar ROE 11. ROA 1.2% NFM 3.8% TGA Oranı 2.9% Risk Maliyeti 1. Kredi/Mevduat 120.3% SYR 14.9%
Bankacılık Sektör Aralık Raporu - 29 Ocak 2015 Sayı: 20 Sayfa: 8 Tablo III: Bankacılık Sektörü Temel Göstergeleri 200812 200912 201012 201112 201212 201303 201306 201309 201312 201403 201406 201409 201412 Kredi Büyümesi 28.6% 6.9% 33.9% 29.9% 16.4% 19.2% 25. 31.1% 31.8% 29.9% 22. 19.9% 18.5% Mevduat Büyümesi 27.4% 13.2% 19.9% 12.7% 11. 13.4% 16.5% 22.3% 22.5% 21.5% 16.4% 13. 11.3% Kredi / Mevduat 80.8% 76.3% 85.2% 98.2% 103. 105.6% 110. 109.7% 110.7% 112.9% 115.2% 116.4% 117.9% Kredi / Toplam Aktifler 50.2% 47.1% 52.2% 56.1% 58. 58.4% 60.3% 60.1% 60.5% 60.2% 61.4% 61.5% 62.2% Mevduat / Toplam Aktifler 62.1% 61.7% 61.3% 57.1% 56.3% 55.3% 54.8% 54.7% 54.6% 53.4% 53.3% 52.9% 52.8% Özkaynaklar / Toplam Aktifler 11.8% 13.3% 13.4% 11.9% 13.3% 13. 12.1% 11.4% 11.2% 11.2% 11.7% 11.4% 11.6% Mevduatlar / Yükümlülükler 70.4% 71.2% 70.8% 64.8% 64.9% 63.6% 62.4% 61.8% 61.5% 60.1% 60.3% 59.6% 59.7% YP Krediler / Toplam Krediler 28.7% 26.6% 27. 29. 26. 25.6% 26.7% 27.2% 28.1% 27.9% 27.5% 28.6% 29. YP Ticari Krediler / Toplam Ticari Krediler 42.2% 39.9% 40.4% 43.1% 39. 38.6% 39.7% 40.1% 41.2% 40.2% 39.2% 40.3% 40.6% DTH / Toplam Mevduat 35.3% 33.7% 29.7% 33.9% 32.6% 32.8% 32.7% 35.5% 37.2% 39.8% 37.1% 39. 37.2% YP Aktifler / Toplam Aktifler 30.3% 26.7% 25.6% 30.3% 30.3% 30.4% 31.2% 32.9% 34.1% 33.9% 33.6% 34.8% 0. TGA Rasyosu 3.7% 5.3% 3.7% 2.7% 2.9% 3. 2.8% 2.7% 2.8% 2.8% 2.8% 2.9% 2.9% ROA 2. 2.6% 2.5% 1.7% 1.8% 1.9% 1.9% 1.8% 1.6% 1.4% 1.4% 1.3% 1.3% ROE 16.8% 20.3% 18.1% 14.3% 14.5% 14.4% 14.3% 14.2% 13.1% 12.3% 11.9% 11.5% 11.7% Kredi Getirisi 15.4% 14.1% 10.5% 9.5% 10.7% 10.5% 10. 9.5% 9.1% 8.9% 9. 9.2% 8.5% SHD Getirisi 15.2% 11.5% 9.2% 8.8% 9.2% 9. 8.3% 8.2% 8. 8.1% 8.6% 8.9% 8. VKET Getirisi 15.9% 13.2% 10.2% 10.3% 10.9% 10.5% 10.1% 9.8% 9.4% 9.5% 9.9% 9.8% 8.6% Faiz Getirili Aktiflerin Getirisi 14.7% 12.5% 9.6% 8.7% 9.9% 9.7% 9.3% 8.9% 8.6% 8.5% 8.7% 8.9% 8.9% Mevduatın Maliyeti 10.9% 7.4% 5.7% 5.7% 6.1% 5.6% 5.1% 4.8% 4.7% 4.8% 5.2% 5.3% 4.8% Bankalara Borçların Maliyeti 6.8% 4.8% 3.6% 3.3% 3.2% 3. 2.8% 2.7% 2.6% 2.7% 2.7% 2.7% 2.5% Para Piyasalarından Borçların Maliyeti 10.2% 2.1% 3.2% 4.5% 4.9% 4.2% 4.7% 3.5% 6. 5.7% 5.7% 7.7% 5.9% İhraç Edilen Menkul Kıymetlerin Maliyeti N/A 10.6% 5.8% 7.2% 8.1% 7.6% 7. 6.5% 6.4% 6.5% 6.7% 6.8% 6. Repodan Sağlanan Fonların Maliyeti 13.2% 7.8% 5.9% 5.4% 6. 5. 3.9% 3.8% 3.9% 4.5% 5.3% 5.5% 5.3% Finansal Kiralama Maliyeti 15.8% 18. 20.3% 11.1% 12.3% 12.3% 12.2% 11.7% 11.6% 11.1% 11.1% 10.8% 9.4% Faize Duyarlı Pasiflerin Maliyeti 10.4% 7.1% 5.4% 5.3% 5.6% 5.2% 4.7% 4.4% 4.3% 4.5% 4.8% 4.9% 4.9% Net Faiz Marjı (NFM) 5.3% 6.1% 4.8% 3.9% 4.7% 4.9% 4.9% 4.7% 4.4% 4.2% 4.1% 4.1% 4.2% Risk Maliyeti 1.6% 2.7% 1.2% 0.7% 1.1% 1.2% 1.3% 1.24% 1.17% 1.12% 1.12% 1.17% 1.17% Diğer Faaliyet Gel. / Diğer Faaliyet Gid. 46.5% 38.5% 49.4% 49.9% 42. 44.1% 43.8% 45.4% 47.2% 46.4% 46.6% 46.1% 65.7% Diğer Faaliyet Gid. / Ortalama Aktifler 3.2% 2.9% 2.8% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% 2.7% 2.6% 2.5% 2.5% 2.4% 2.2% Ücret ve Komisyon Gel. / Faaliyet Gel. 22. 19.1% 21.9% 23.1% 19.2% 20.8% 20.8% 20.9% 21.9% 21.4% 21.8% 22. 28.8% Toplam Gelir / Toplam Gider 116.8% 127.3% 123.6% 116.4% 120.2% 121.3% 122.2% 122.3% 120.5% 118.4% 117.1% 116.5% 120.3% Faiz Geliri / Faiz Gideri 184.2% 236.1% 192.9% 178.1% 198.1% 201.4% 211.5% 214.2% 207.6% 182.2% 175.3% 175.8% 178.1% Faiz Dışı Gelirler / Faiz Dışı Giderler 60.2% 65.3% 70.2% 60.7% 55.6% 62. 62.3% 65.9% 67. 64.9% 68.5% 65.5% 64.4% Odeabank Ekonomik Araştırmalar ve Stratejik Planlama Maslak Mahallesi Ahi Evran Caddesi No. 11 Olive Plaza Kat 9 34398 Şişli /İstanbul Telefon: 0212 304 87 42 Faks: 0212 304 84 45 Serkan Özcan, Genel Müdür Yardımcısı Serkan.Ozcan@Odeabank.com.tr Ali Kırali, Stratejik Planlama Direktörü Ali.Kirali@Odeabank.com.tr Erkan Dernek, Stratejik Planlama Grup Müdürü Erkan.Dernek@Odeabank.com.tr İnanç A. Sözer, Başekonomist Inanc.Sozer@Odeabank.com.tr Ferhat Yükseltürk, Stratejik Planlama Müdürü Ferhat.Yukselturk@Odeabank.com.tr Kısaltmalar ve Açıklamalar: Fed: ABD Merkez Bankası, ROA: Aktif Kârlılığı, ROE: Özkaynak Kârlılığı, NFM: Net Faiz Marjı, TGA: Tahsili Gecikmiş Alacaklar, SYR: Sermaye Yeterlilik Rasyosu, YP: Yabancı Para, DTH: Döviz Tevdiat Hesabı, MDDAF: menkul değerler değer artış fonunu. Tabloda dünya ve GOÜ de genel performansı göstermesi açısından; borsalarda MSCI, emtia fiyatlarında da UBS Bloomberg bileşik endeksi kullanılmıştır. Burada belirtilen bilgiler, Odea Bank A.Ş. tarafından, güvenilirliğine ve doğruluğuna inanılan kaynaklardan, okuyucuyu bilgilendirmek amacıyla derlenmiştir. Resmi kaynaklardan alınan bilgilere dayalı yapılan yorumlar ve tahminler, o tarihteki kanımızı yansıtmaktaysa da bu bilgiler, hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı faaliyeti olarak değerlendirilemeyecektir. Söz konusu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin kullanılmasından doğabilecek zararlardan dolayı, Odea Bank A.Ş. hiçbir sorumluluk kabul etmez. İşbu rapor içerisindeki bilgilere ait telif hakkı Bankamıza ait olup, üçüncü kişilerce izinsiz kullanılamaz, çoğaltılamaz veya kopyalanamaz.