HAFTALIK RAPOR 1 Aralık 214 Ekim ayında dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar seviyesine geriledi. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Ekim ayında dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar ile piyasa beklentisinin altında açıklandı. Euro Bölgesi ekonomisine ilişkin endişelerin devam etmesine karşın ihracattaki olumlu seyrin korunması ve ithalatta yıllık bazda sınırlı da olsa görülen gerilemenin desteğiyle dış ticaret açığı Ekim ayında da toparlanmaya devam etti. Son dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşün enerji maliyeti yüksek olan gelişmekte olan ülkelere olası olumlu etkilerinin konuşulmaya başlanılması Türkiye ye ilişkin algıları da etkiliyor. Bununla birlikte dış ticaret açığında devam eden daralma cari açığın öncülü olması bakımından olumlu işaretler barındırıyor. Bu haftaki raporumuzda Ekim ayı dış ticaret dengesi gelişimini yakından ele alacağız. 12 1 8 6 4 2 Enerji ve Altın Hariç Dış Ticaret Açığı (yıllık, milyar $) Dış Ticaret Açığı (yıllık, milyar $) Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 İhracat (y-y, %) İthalat (y-y, %) 6 4 2-2 -4-6 Eki.9 Nis.1 Eki.1 TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Ekim ayında dış ticaret açığı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %1.8 azalarak 6.3 milyar dolar ile 6.4 milyar dolar olan beklentimizin hafif altında gerçekleşti (piyasa beklentisi: 6.7 milyar dolar). Böylece, Ocak ayı itibarıyla düşmeye başlayan 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı, söz konusu düşüşünü Ekim ayında da sürdürerek 213 yılındaki 97.1 milyar dolar seviyesinden 84.7 milyar dolar seviyesine geriledi. Ekim ayında geçen yılın aynı dönemine göre %7.3 artış kaydederek 12.9 milyar dolar seviyesinde gerçekleşen ihracat, beklentimize paralel gerçekleşti. İthalat ise geçen yılın aynı ayına göre %1. azalarak 19.2 milyar dolar ile 19.3 milyar dolar olan beklentimizin bir miktar altında gerçekleşti. Dış ticaret açığının pozitif gelişimini Ekim ayında da sürdürmesinde, ihracattaki artış belirleyici rol oynarken ithalatın gerileme hızındaki artış dış ticaret açığına olumlu bir gelişme olarak yansıdı. Söz konusu veriler ışığında, Ekim ayında son yedi ayın en düşük seviyesine gerileyerek pozitif bir görünüm sergileyen dış ticaret açığı, yılın ilk 1 aylık döneminde, geçen yılın aynı dönemine göre %18.2 düşüş yaşayarak 67.6 milyar dolar olarak gerçekleşmiş oldu. Bu yılın başından bu yana olumlu bir performans sergileyen yıllıklandırılmış dış ticaret açığı verilerine bakıldığında, söz konusu toparlanmanın ihracattaki artışın ve ithalattaki gerilemenin desteğiyle Ekim ayında da sürdürüldüğü görülüyor. Ekim ayında enerji ihracatında yaşanan %3.1 oranındaki artış ile enerji ithalatında görülen %8.9 luk gerilemenin yanı sıra altın ithalatındaki %42. lik azalış yıllıklandırılmış enerji ve altın ticareti hariç dış ticaret açığında Ocak ayında başlayan iyileşmenin Ekim ayında da devam ettirilmesinde belirleyici oldu. İhracat verilerinin Ekim ayındaki yıllık yüzde değişimi incelendiğinde, Ağustos ayından bu yana ihracat artışının ivme kazandığının görülmesi, ihracatın dış ticaret açığındaki toparlanmaya daha fazla katkıda bulunduğuna işaret ediyor. Eylül ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %.1 düşüşle sınırlı bir iyileşme sergileyen ithalat ise, Ekim ayında %1. oranında gerileyerek dış ticaret açığına yaptığı pozitif katkıyı arttırdı.
2.29 6.29 1.29 2.21 6.21 1.21 2.211 6.211 1.211 2.212 6.212 1.212 2.213 6.213 1.213 2.214 6.214 1.214 Tem.12 Eyl.12 Kas.12 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13 Kas.13 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 2.8 2.4 2 1.6 1.2.8.4 Altın ithalatı (milyar $) 214 yılı dış ticaret dengesinin iyileşmesinde önemli rol oynayan altın ticareti verilerine baktığımızda, Ekim ayında altın ihracatında hafif bir gelişme olduğu görülüyor. Altın ithalatının ise Eylül ayına göre %42. oranında azalış kaydetmesiyle altın ticaretinin Ekim ayında dış ticaret açığının toparlanmasına destek verdiği görülüyor. Altın ithalatında yılın başından bu yana zaman zaman artışlar yaşanmasına rağmen ilk 1 aylık dönemde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre belirgin bir düşüşün yaşanması altın ticaretinin dış ticaret açığı üzerindeki negatif etkisinin hafiflediğini gösteriyor. Ancak, kuyumculuk sektörüne getirilen taksitlendirme imkanı ve gelecek yıl görülmesi beklenilen baz etkisi sebebiyle altın ithalatında yeniden bir artış yaşanabilir. 3 2 1-1 -2-3 -4 Ekonomik Sınıflandırmaya Göre İthalat Gelişimi (y-y, %) Ara Malı Sermaye Malı Tüketim Malı Geniş ekonomik grupların sınıflandırmasına göre ithalat alt kalemlerinin yıllık değişim hızı genel olarak gerileme yaşarken, Ağustos ayında baz etkisiyle bir artış yaşadıktan sonra Eylül ayının ardından Ekim ayında yeniden gerileme gösterdi. Toplam ithalatın %73 ünü oluşturan ara malı ithalatı geçen yılın aynı dönemine göre %. lik; sermaye malı ithalatı %1.4 lük sınırlı bir azalış gösterirken, tüketim malı ithalatındaki yıllık gerileme %6.9 ile diğer kalemlere göre daha belirgin oldu. Ara malı ve sermaye malı ithalatlarında görülen gerilemeyle birlikte, ihracatlarında da sınırlı bir artış yaşanması yurt içi talepte azalış yaşanmaya devam ettiğine işaret ediyor. Enerji İthalatı (milyar dolar) Brent Petrol (dolar/varil, sağ eksen) 6 4 3 2 1 Kaynak: Bloomberg ticaret açığını düşürücü yönde katkıda bulunacaktır. 1 13 11 9 7 3 Son dönemde petrol fiyatlarında görülen gerileme ekonomisi emtiaya bağlı olan Rusya gibi ekonomileri olumsuz etkilerken, Türkiye gibi enerji maliyeti yüksek olan gelişmekte olan ülke ekonomileri için olumlu bir tablo çiziyor. Ekim ayı itibarıyla.6 milyar dolar olan 12 aylık enerji ithalatı geçen yıl ortalamasına (7.4 milyar dolar) göre gerilemiş görünse de dış ticaret dengesi üzerinde baskı yaratan unsurların başında gelmeye devam ediyor. Halihazırda son yılın en düşüğüne gerileyen petrol fiyatlarında görülen bu gerilemenin önümüzdeki dönemlerde de devam etmesi, miktar bazında enerji ithalatımızda bir değişiklik olmasa da maliyet bakımından dış 2
Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 13 12 11 1 9 8 7 6 4-6 Irak'a Yapılan İhracat Yıllıklandırılmış, milyar dolar Yıllık Değişim (%, sağ eksen) İhracattaki düzelmenin ithalata oranla daha fazla oluşu dış ticaret açığında yılbaşından bu yana görülen toparlanmanın devam etmesini sağlıyor. Ticaret yaptığımız önemli ülkelerden biri olan Irak a yapılan ihracatımızda ise Temmuz ayında gördüğümüz sert gerilemenin ardından, söz konusu gerilemede ivme kaybı yaşamaya başlamıştık. Ekim ayı itibarıyla Irak a yapılan ihracat yıllık bazda 11.3 milyar dolar iken, geçen yılın aynı dönemine göre yaşanan gerileme Eylül ayına göre sınırlı bir artış gösterse de Temmuz- Ağustos dönemindeki kadar sert olmaması bölgeye dair ihracat performansımızın olumsuz etkilendiği endişelerin azaldığına işaret ediyor. Bununla birlikte, Ekim ayında en fazla ihracat yaptığımız ülke olan Almanya ya yapılan ihracat 1.3 milyar dolar olurken, bu ülkeyi 86 milyon dolarlık ihracat ile İngiltere ve 87 milyon dolar ile Irak takip etti. 8 6 4 2-2 -4 11 1 9 8 7 6 4 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış (Milyar dolar, 3 Aylık Har. Ort.) Arındırılmış Dış Ticaret Dengesi Arındırılmamış Dış Ticaret Dengesi gerilemenin de destekleyeceğini düşünüyoruz. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerle ihracat Ekim ayında bir önceki aya göre %.9 azalarak 12.9 milyar dolar, ithalat ise %.8 artışla 19.7 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Böylelikle Ekim ayında dış ticaret açığı arındırılmış verilerle 6.8 milyar dolar ile arındırılmamış dış ticaretin milyon dolar üzerinde gerçekleşmiş oldu. Yandaki grafiğe baktığımızda ise, mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret açığının Haziran ayından beri devam eden gerileyişi Ekim ayında değişiklik göstermediğini görüyoruz. Ekim ayında arındırılmış veriler ile arındırılmamış veriler arasındaki fark.4 puandan.3 puana sınırlı bir gerileme gösterdi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerin dış ticarette işaret ettiği iyileşmeyi petrol fiyatlarında görülen 3
Sonuç olarak, Ekim ayında dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar ile 6.4 milyar dolar olan beklentimizin hafif altında gerçekleşti (piyasa beklentisi : 6.7 milyar dolar). Ekim ayında ihracat beklentilerimize paralel gelirken ithalat ise beklentimizin 1 milyon dolar altında açıklandı. Ekim ayında dış ticaret açığının toparlanmasını devam ettirmesinde ihracatın artan olumlu katkısı önemli rol oynarken ithalatta yaşanan gerileme de dış ticaret açığına pozitif etki yaptı. Petrol fiyatlarında Haziran ayından bu yana görülen %3 luk bir gerilemenin enerji maliyetini düşürücü yönde etki yapacak olması önümüzdeki dönem dış ticaret ve cari işlemler açığına olumlu yönde katkı yapacaktır. OPEC in (Petrol İhraç Eden Ülkeler) dün gerçekleştirmiş olduğu toplantıda petrol üretiminde değişikliğe gidilmeme kararının alınmış olması petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü hareketi hızlandırdı. Ancak, önümüzdeki dönemlerde altın ithalatının baz etkisiyle yeniden artış gösterme ihtimali ve iç talepte beklenilen olumlu artışın ithalat üzerinde yapacağı baskı, petrol fiyatlarındaki düşüşün dış ticaret açığına yapacağı olumlu katkıyı sınırlandırabilecektir. Petrol fiyatlarındaki düşüşle birlikte dolar ve euro karşısında değer kaybeden TL ihracatımızı destekleyecekken, petrol fiyatlarındaki düşüş trendinin daha uzun dönemli olması küresel ekonomilere dair oluşabilecek büyüme endişeleri ise ihracattaki bu olumlu seyri sınırlandırabilir. Bununla birlikte, özellikle ekonomisi petrole dayalı ve aynı zamanda tiraret ortaklarımızdan biri olan Rusya ekonomisinin son dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşten olumsuz etkilenebilecek olmasının yanısıra diğer önemli ticaret ortağımız olan Euro Bölgesi ekonomisine ilişkin durgunluk endişeleri ihracatımız üzerinde baskı yaratabilir. Bu olumsuz gelişmelere karşın, yabancı analistlerin de vurguladığı gibi Irak kaynaklı ihracatımızdaki yavaşlamanın normale dönmeye başlaması ihracat performasnsımızı etkileyen olumlu gelişmelerin başında geliyor. Halihazırda 84.7 milyar dolar seviyesinde olan yıllık dış ticaret açığındaki toparlanmanın devam ederek yılsonunu 82.6 milyar dolar seviysinden tamamlamasını bekliyoruz. Önümüzdeki yıl, özellikle petrol fiyatlarının dış ticaret açığına yapacağı olumlu katkıyı, artan iç talep sebebiyle petrol hariç ithalatta görebileceğimiz yükseliş sınırlandırabilecektir. Son açıklanan ve hem piyasa beklentisinin hem de bir önceki ayın üzerinde artış gösteren Kasım ayı PMI imalat endeksinin alt kalemlerine bakıldığında yeni siparişlerde görülen artış iç ve dış talebin canlanacağına işaret ediyor. TCMB nin de belirttiği gibi önümüzdeki dönemlerde iç tüketimin büyümeye katkısının daha fazla olması durumu, petrol fiyatlarının ve ihracattaki olumlu seyrin dış ticaret açığı üzerindeki pozitif etkisini sınırlandırabilecektir. Tüm bu gelişmeler ışığında yıllık dış ticaret açığının 21 yılsonunu 8.4 milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz. 4
Haftalık Veri Takvimi (1 Aralık 214) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti 1.12.214 Türkiye PMI İmalat Endeksi (Kasım) 1. 2.2 (açıklandı) ABD PMI İmalat Endeksi (Kasım) 4.7. ISM İmalat Endeksi (Kasım) 9. 8. Euro Bölgesi PMI İmalat Endeksi (Kasım).4.4 Almanya PMI İmalat Endeksi (Kasım).. Fransa PMI İmalat Endeksi (Kasım) 47.6 47.6 İtalya PMI İmalat Endeksi (Kasım) 49. 49.4 GSYH (3. çeyrek, ç-ç) -%.1 -%.1 İngiltere M4 Para Arzı (Ekim, a-a) -%.7 -- PMI İmalat Endeksi (Kasım) 3.2 3. Japonya PMI İmalat Endeksi (Kasım) 2.1 -- 2.12.214 ABD ISM New York Endeksi (Kasım) 4.8. Euro Bölgesi ÜFE (Ekim, a-a) %.2 -%.3 3.12.214 Türkiye TÜFE (Kasım, a-a) %1.9 %.12 ÜFE (Kasım, a-a) %.92 -- ABD ADP Özel İstihdam (Kasım) 23 Bin Kişi 224 Bin Kişi PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 6.3 6. Fed Bej Kitap -- -- Euro Bölgesi PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 1.3 1.3 Perakende Satışlar (Ekim, a-a) -%1.3 %. Almanya PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 2.1 2.1 Fransa PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 48.8 48.8 İtalya PMI Hizmet Endeksi (Kasım).8.2 İngiltere PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 6.2 6. Japonya PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 48.7 -- 4.12.214 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 313 Bin Kişi 29 Bin Kişi Fransa İşsizlik Oranı (3. Çeyrek) %1.2 %1.3 İngiltere BOE Faiz Toplantısı (Aralık) -- --.12.214 ABD Tarımdışı İstihdam (Kasım) 214 Bin Kişi 22 Bin Kişi İşsizlik Oranı (Kasım) %.8 %.8 Dış Ticaret Dengesi (Ekim) -43. Milyar $ -41.2 Milyar $ Fabrika Siparişleri (Ekim, a-a) -%.6 %. Euro Bölgesi GSYH (3. çeyrek, ç-ç, öncül) %.2 %.2 Almanya Fabrika Siparişleri (Ekim, a-a) %.8 %. Japonya Öncü Göstergeler Endeksi (Kasım, öncül) 1.6 14.1
Eki.1 Nis.2 Eki.2 Nis.3 Eki.3 Nis.4 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Haz.9 Eyl.9 Ara.9 Mar.1 Haz.1 Eyl.1 Ara.1 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Ara.13 Mar.14 Haz.14 Eyl.14 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Oca.14 May.14 Eyl.14 1999Ç4 2Ç2 2Ç4 21Ç2 21Ç4 22Ç2 22Ç4 23Ç2 23Ç4 24Ç2 24Ç4 2Ç2 2Ç4 26Ç2 26Ç4 27Ç2 27Ç4 28Ç2 28Ç4 29Ç2 29Ç4 21Ç2 21Ç4 211Ç2 211Ç4 212Ç2 212Ç4 213Ç2 213Ç4 214Ç2 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 Reel GSYH (y-y, %) 2 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 - -1-1 2.1 1 1-2 - Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi 4 Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) 2 Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (yy, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) 7 3 1 2 1 1 3 1-1 -3-1 - - Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat 1 8 6 4 2 Toplam Otomobil Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) 21 19 17 1 13 11 9 7 Sanayi Ciro Endeksi Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) 188.8 Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 6
Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı 2 23 21 19 17 1 13 11 9 7 Beyaz Eşya Üretimi (Adet) 8 8 7 7 6 6 Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi 6 4 4 3 3 Kaynak:Reuters 7
Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 31.1.27 31.3.28 29.8.28 3.1.29 3.6.29 3.11.29 3.4.21 3.9.21 28.2.211 31.7.211 31.12.211 31..212 31.1.212 31.3.213 3.8.213 31.1.214 3.6.214 31.11.214 Tem.9 Eki.9 Oca.1 Nis.1 Tem.1 Eki.1 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE 14 12 1 8 6 4 2 TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) 9.4 8.96 ÜFE (y-y, %) 2 2 1 1.1 1 - Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) 26 24 22 2 18 16 14 12 1 UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi 23 21 19 17 1 13 11 9 7 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Gıda Enerji TÜFE Kaynak: Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru 8 7. 12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 7. 13 13 12 TÜFE Bazlı (23=1) 7 12 6. 6 6.87 11 11 1 11.43. 1 8
Ağu.8 Şub.9 Ağu.9 Şub.1 Ağu.1 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı 17 16 1 14 13 12 11 1 9 8 7 Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) 3 1 49 47 4 43 41 39 37 3 İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet) 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kaynak: TOBB 9
Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 Eki.4 Nis. Eki. Nis.6 Eki.6 Nis.7 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ 2 2 1 1 İthalat-İhracat İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) -2-4 -6-8 -1-12 Dış Ticaret Dengesi Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı 6-4 -14-24 -34-44 -4-64 -74-84 3 1-1 -3 - -7-9 -11 6 4 3 2 1-1 -2 Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi 1 9 8 7 6 Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen) 13 12 11 1 9 8 7 6 4 1
21 22 23 24 2 26 27 28 29 21 211 212 213 Eki.7 Nis.8 Eki.8 Nis.9 Eki.9 Nis.1 Eki.1 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 1 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) 7-1 47-2 37-3 27-4 17-7 -6-3 Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku 4 4 3 3 2 2 İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) 22 2 18 16 14 12 1 8 6 4 4 3 3 2 2 1 1 Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) 28.1 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 11
Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 2 Reel Faiz Nominal Faiz 1 1 1 1 - Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH* (%) Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD 2.4 1.7-2.26.2 88.7 Euro Bölgesi.8.3 2.88. -11.6 Almanya 1.2. 7.2. 99 Fransa.4. -1.61. -22.6 İtalya -.3.2-1.99. 1.2 Macaristan 3.2 -.4 1.** 2.1-19.4 Portekiz 1.1.1-2.2**. -21.4 İspanya 1.6 -.4.7. -11.8 Yunanistan 1.6-1.8.68. -49.9 İngiltere 3. 1.3-3.34. -2. Japonya -1.2 2.9.7.1 38.9 Çin 7.3 1.6 2.3**.6 13.4 Rusya.7 8.3 1.6 8.2 -- Hindistan.3 4.98-1.99 8. -- Brezilya -.24 6.9-3.63 11.2 19.7 G.Afrika 1.4.9 -.24**.7-1. Türkiye 2.1 8.96-7.9 8.2 68.7 Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 213 verileridir. **: 212 verisi. 12
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm 212 213 En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 214 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 41 786 1 61 1 423 92 (214 2Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 2.2 4. 2.1 (214 2Ç) 3.3 Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 2. 3.4 2.2 (Eylül 214) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.2 74.6 74. (Kasım 214) -- İşsizlik Oranı (%) 9.2 1. 1.1 (Ağustos 214) 9.6 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y. %) 6.16 7.4 8.96 (Ekim 214) 9.3 ÜFE (y-y. %) 2.4 6.97 9.4 (Ekim 214) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 167,44 22,331 243,87 (21.11.214) -- M2 731,77 91,2 98,123 (21.11.214) -- M3 774,61 9,979 1,32,361 (21.11.214) -- Emisyon 4,6 67,76 76,126 (21.11.214) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 1,32 112,2 112,67 (21.11.214) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) 3. 3. 7. (28.11.214) -- TRLIBOR O/N.78 8. 9.43 (28.11.214) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 48,497 6,4 2,224 (Eylül 214) 44, İthalat 236,4 22,14 19,184 (Ekim 214) -- İhracat 12,462 12,83 12,933 (Ekim 214) -- Dış Ticaret Açığı 84,83 99,337 6,21 (Ekim 214) 82,6 Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku 386. 43. 411.1 (Ekim 214) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 14.7 182.8 188.6 (Ekim 214) -- Kamu Net Borç Stoku 24.6 197.6 186. (214 2Ç) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 212 Ekim 213 Ekim Bütçe Gelirleri 27,34 3,18 34,17 (Ekim 214) -- Bütçe Giderleri 31,749 33,188 37,18 (Ekim 214) -- Bütçe Dengesi 4,44-3,17-3,1 (Ekim 214) -- Faiz Dışı Denge -681-761 3,994 (Ekim 214) -- 13
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 212 398 18 98 Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 212 398 19 2 Buket Alkan Uzman buket.alkan@vakifbank.com.tr 212 398 19 3 Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 212 398 18 91 Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@ vakifbank.com.tr 212 398 19 Elif Enginn Uzman Yardımcısı elif.engin@vakifbank.com.tr 212 398 18 92 Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından t güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. h Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte vee bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda k yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar r Bankası T.A.O. bu b raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirmee yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalarr