Bülten DEĞERLENDİRME İstihdam Raporu sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz. Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1136 Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Piyasa için haftanın verisi TSİ 15:30 da ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanacak İstihdam Raporu. Bizim için, özellikle reel sektör için sabahtan TSİ 9:00 da Almanya da açıklanacak Haziran ayı Fabrika Siparişleri önümüzdeki Salı sabahı açıklanacak Haziran ayı Sınai Üretim verisi nedeniyle daha önemli. Küresel imalat koşulları iyimserliğini sürdürüyor. Geçtiğimiz yıl hammadde fiyatlarındaki artış eğilimine bağlı kar marjlarının toparlanmasıyla sanayide imalat hacimleri artışa geçmişti. Bu sene hane-halkının tüketim talebi sanayide işlerin canlılığını korumasını sağlıyor. Avrupa da ikinci çeyrekle birlikte ankete dayalı imalat göstergeleri (PMI) ve güven endeksleri ciddi anlamda güç kazandılar. Tahminen bahsettiğimiz göstergeler fiili iktisadi faaliyeti olduğundan daha iyimser gösterdiler. Şimdi bu göstergelerde hafif gerilemeler gözlemlesek de hem bulundukları yüksek seviyeler açısından hem de zaten fiiliyata göre daha iyimser görünmelerinden dolayı Avrupa da iktisadi faaliyetin üçüncü çeyrekte de momentumunu koruyacağı anlaşılıyor. Mayıs ayında %1 oranında artan fabrika siparişlerinin Haziran ayında %0,5 oranında artması bekleniyor. Türkiye de yurt-dışı gelişmelere daha hassas ara-mal imalatı (Şekil 1) Mayıs ayında %1,1 oranında artış kaydetmişti. Eğer bugün açıklanacak Alman verisinde pozitif bir değer görürsek, Türkiye için ara mal imalatının Haziran ayında pozitif değer alma şansı artacaktır. İlaveten sermaye malı üretiminde gözlemlenen iki aylık dalgalanmanın ardından daha sağlıklı bir değerle karşılaşabiliriz. Bu durumda Ramazan Bayramı nedeniyle gün kaybı yaşanan Haziran ayında, takvim etkisinden düzeltme katsayısı toplam sonucu etkileyebilir. Şekil 1: Almanya fabrika siparişleri ve Türkiye ara mal imalatı (aylık değişimler). Kaynak: TÜİK, Bloomberg
Bülten DEĞERLENDİRME Öğleden sonra ise ABD de ekonomisinin ılımlı seyrini yansıtan 180bin kişilik istihdam artışı ile karşılaşabiliriz. Buna bağlı işsizlik oranının %4,3 e iyileşmesi beklenirken, ücret artışlarının da hali-hazırdaki sakin seyrini sürdürmesi mümkün. Piyasa, ücretlerin %0,3 oranında artmasını bekleniyor. ABD de istihdam verisiyle birlikte aynı anda ticaret dengesi de açıklanacak. Jeo-politik gelişmelere bağlı Kuzey Kore konusu nedeniyle ABD ve Çin arasında diyalog yeniden sertleşmeye başladı. Çin in ABD ihracatı arttıkça artarken Trump yönetimi yeniden Çin den ithal edilen ürünlere yönelik çeşitli yaptırım olasılıklarını gündeme getirmekte. Enflasyonun açıklanmasının ardından bu sabah TSİ 10:00 da merkez bankasının kendi değerlendirmesini göreceğiz. TSİ 14:30 da tüketici fiyat endeksi ile açıklanan reel efektif döviz kuru güncellenecek. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, bugün Azerbaycan ve Makedonya nın notlarını gözden geçirecek.
Bülten PİYASA DETAYLARI-I Döviz Piyasası Euro/TL de dün 4,2129 ile yeni bir tarihi zirve gözlenirken; USD/TL kuru da 3,53-3,54 bandında hafif yukarı yönlü hareket ettiği bir günü geride bıraktı. EUR/TL şimdilerde 4,2045, USD/TL ise 3,54 seviyesinin hemen altında. Dün açıklanan enflasyon verisinin, Ocak ayından bu yana ilk kez tek hanelere gerilemesine karşın ÜFE ve çekirdek enflasyonda yükseliş gözlenmesi TL varlıklarda görece sınırlı hareketliliğe sebep oldu. Bugün yurtiçinde reel efektif döviz kuru endeksi ve TCMB nin yayınladığı aylık fiyat gelişmeleri açıklanacak. Fitch, Meksika'nın BBB+ olan kredi notunu teyit ederek görünümünü durağana yükseltirken; GOÜ para birimlerinde yeni günde dolar karşısında oldukça sınırlı değer kazançları gözleniyor. Asya borsaları, tarım dışı istihdamın beklenmesiyle güne karışık bir seyirle başlıyor. Nikkei endeksi, USD/YEN paritesinin 110 seviyesine doğru değerlenmesiyle %0,3 ekside, dün keskin gerileyen Güney Kore borsası ise %0,4 artıda işlem görüyor. ABD kaynaklı siyasi gelişmeler risk iştahında baskı oluştururken; dün ABD borsaları da enerji ve teknoloji hisselerinde belirginleşen satışla birlikte günü karışık sonlandırdı. Rusya nın başkanlık seçimlerine müdahalesine yönelik soruşturmayı yürüten Özel Yetkili Savcı Mueller in, iddiaları soruşturmak için yeni bir jüri oluşturduğu haberi gündemde yer ediyor. $/TL 3,5235 3,5321 3,5395 0,2% 0,5% /TL 3,7053 4,1890 4,2052 0,4% 13,5% Sepet* 3,6144 3,8606 3,8724 0,3% 7,1% /$ 1,0517 1,1856 1,1870 0,1% 12,9% $/Yen 116,96 110,72 110,05-0,6% -5,9% $ Endeks 102,68 92,84 92,84 0,0% -9,6% Kaynak: Reuters, Bloomberg * (0,5$+0,5 ) Dolar endeksi, Washington daki siyasi gelişmeler ve ABD verileriyle baskı altında kalmaya devam ediyor. Dün ABD ISM hizmet verisinin beklentiler altında kalması sonrası, Mayıs 2016 dan bu yana en düşük seviyelere yakın seyrederek, 92,6 seviyesine kadar gerileyen dolar endeksi, yeni günde 92,7 lerde. Dün Almanya hizmet PMI verisi nihai olarak beklentilerin altında kalsa da paritede anlamlı bir hareket yaratmadı. EUR/USD paritesi de dolardaki zayıf seyrin sürmesine ek olarak ABD tarım dışı istihdamı beklerken; Çarşamba günü gördüğü Ocak 2015 ten bu yana en yüksek seviye olan 1,1910 seviyesinin altında 1,1885 lerde işlem görüyor. Sterlin ise dün hareketli bir günü geride bıraktı. İngiltere Merkez Bankası'nın büyüme ve ücretlere ilişkin tahminlerini düşürmesi ardından satış baskısına maruz kaldı ve 1,3247 seviyesinden 1,3113 lere kadar geriledi. İngiltere nin 10 yıl vadeli tahvillerinin faizi ise, dokuz baz puan düşüşle 27 Haziran dan bu yana en düşük seviye olan %1,15'e geriledi. Emtia Piyasası 2016 Sonuna Göre 3,45 1,03 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Altın, ABD deki siyasi belirsizlliklerin gölgesinde tarım dışı istihdamın beklenmesiyle ons başına USD 1.269 lerde görece yatay bir seyir izliyor. Petrol fiyatları, ABD ve Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün(OPEC) artan üretimleriyle düşüşe geçti ve USD 52,9 seviyesinden USD 51,8 e kadar geriledi. ABD ham petrolün varil fiyatı ise USD 48,8 lerde. 3,95 3,85 3,75 3,65 3,55 1.300 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen) 1,19 1,17 1,15 1,13 1,11 1,09 1,07 1,05 57 Altın($/Ons) 1.148 1.267 1.269 0,2% 10,5% Petrol(Brent) 56,1 52,4 52,0-0,7% -7,3% Gümüş($/Ons) 15,9 16,6 16,7 0,4% 4,8% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre 55 1.250 53 51 1.200 49 1.150 47 45 1.100 43 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17
Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Bülten PİYASA DETAYLARI-II Faiz Piyasası Enflasyon verisinin takip edildiği bono piyasasında TL deki hareketle birlikte faizlerde hafif yükseliş yaşandı. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi yaklaşık 4 baz puan yükselerek sırasıyla %11,59, %10,89 ve %10,63 e yükseldi. ABD 10 yıllıkların faizi ise doların küresel zayıf seyriyle birlikte %2,26 seviyesinden %2,21 lere gevşemiş durumda. Yeni günde %2,2260 seviyelerinde. Temmuz ayının başlangıcında %55 lerde olan Fed in Aralık ayında faiz artırma olasılığı ise %37 lerde bulunuyor. TCMB nin yaptığı toplam fonlama miktarı 114 milyar TL düzeyine gerilerken; fonlamanın 10 milyar TL lik kısmı %9,25 ten BAPP tan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası ndan %12,25 ile 104 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %11,97 seviyesine geriledi. Göre 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,55 11,59 0,04 0,94 USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,31 1,31 0,00 0,31 EUR Libor( 3 aylık) -0,34-0,38-0,38 0,00-0,04 O/N BIST Repo 8,48 12,02 11,92-0,10 3,44 Eurobond 2045* 6,79 5,84 5,80-0,04-1,00 Kaynak: Reuters, BIST, Bloomberg Borsalar Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS i iyileşmeye devam ediyor CDS, Aralık 2014 ten bu yana en düşük seviye olan 174 seviyesinden günü 4 baz puan düşüşle sonlandırdı. Aynı vadede Rusya CDS i 156 (-3bp) ve Güney Afrika CDS i 176 (-3bp) seviyelerinden günü sonlandırdı. Alıcılı bir şekilde Perşembe gününe başlayan BIST-100 endeksi, TL deki sınırlı harekete karşın günü yükselerek 107.154 puandan sonlandırdı. BIST-100 78.139 106.525 107.154 0,6% 37,1% BIST-30 95.499 130.725 131.672 0,7% 37,9% Sanayi 83.586 116.365 118.027 1,4% 41,2% Hizmetler 49.626 67.500 67.512 0,0% 36,0% Mali 103.595 136.591 136.880 0,2% 32,1% Bankalar Endeksi 129.550 180.534 180.249-0,2% 39,1% Dow Jones 19.820 22.016 22.026 0,0% 11,1% S&P 500 2.249 2.478 2.472-0,2% 9,9% DAX 11.481 12.181 12.155-0,2% 5,9% Nikkei 225 19.145 20.029 19.970-0,3% 4,3% Bovespa 60.227 67.136 66.777-0,5% 10,9% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre 1350 1150 950 750 550 350 150 İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 108000 103000 98000 93000 88000 83000 78000 73000 68000
Bülten PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Enflasyon beklentiler doğrultusunda aylık bazda %0,15 artış gerçekleştirdi. İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika faizini %0,25'te tutarken; Brexit'in ülke ekonomisi üzerinde baskı yarattığını belirterek büyüme tahminlerini düşürdü. ABD işsizlik maaş başvuruları geçen hafta 240.000 ile 242.000 olan beklentilerin altında gerçekleşti. Euro Bölgesi nde hizmet PMI nihai olarak beklentiler doğrultusunda 55,4 seviyesinde gerçekleşti. Almanya da hizmet PMI 53,5 olan beklentinin altında 53,1 gerçekleşti. ABD'de ISM Hizmet Endeksi Temmuz'da 53,9 ile Ağustos 2016'dan beri en düşük seviyeye indi. ABD'de fabrika siparişleri Haziran'da beklentiler doğrultusunda %3 arttı. Enflasyon beklentiler doğrultusunda aylık bazda %0,15 artış gerçekleştirdi. Yıllık enflasyon, tek haneye gerileyerek yılın başından bu yana en düşük seviye olan %9,79 seviyesinde gerçekleşti. Aylık ÜFE enflasyonu %0,78 olan tarihsel ortalamasının altında %0,72 artış kaydetti. Yıllık ÜFE ise son iki aydır ki düşüş eğilimine ara vererek %14,87 seviyesinden %15,45 e yükseldi. Dikkat Çeken Noktalar: Piyasada büyük çoğunluğun beklediği üzere enflasyon, çok kısa süreli olsa da, Temmuz ayında tek haneli seviyeye geriledi. İşlenmemiş gıda enflasyonu %14,6 seviyesinden %9,9 a gerileyerek tarihi ortalamasına yakın seyretti. Ekonomideki canlanma da, ÜFE ve çekirdek enflasyon verisinde gözlendiği üzere enflasyonun arzu edilen seviyelere yavaşlamasına engel oluyor. (Kapak Grafiği) Yıllık enflasyon her ne kadar tek haneye gerilese de baz etkisiyle birlikte Kasım ayına kadar ki süreçte tekrar çift hanelerde seyretmesinin mümkün olduğunu düşünüyoruz. Bu durumda çekirdek enflasyonun geçici olarak yükselmesini sağlayabilir. İngiltere Merkez Bankası (BoE) politika faizini %0,25'te tutarken; Brexit'in ülke ekonomisi üzerinde baskı yarattığını belirterek büyüme tahminlerini düşürdü. BoE para politikası kurulu beklentiler doğrultusunda 2'ye karşı 6 oyla faizleri sabit tutma kararı aldı. Merkez Bankası, bu yıl için ekonomik büyüme beklentisini Mayıs'ta açıkladığı %1,9 düzeyinden %1,7'ye indirdi. Gelecek yıl için büyüme beklentisini %1,7'de %1,6'ya düşürdü. İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden ayrılma kararı nedeniyle şirketlerin yatırımlarının azalabileceğine dikkat çeken BoE Başkanı Carney, bu nedenle ekonominin daha az büyümeyle enflasyonda artışa neden olabileceğini belirtti. UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.