14 Eylül 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 14 Eylül 2006 Sonar anketinde AKP ye destek azalmış gözüküyor Bu mali piyasaların yönünü bono ve tahvil piyasasındaki satışların sürüp sürmeyeceği belirleyecek Sonar anketinde AKP ye destek azalmış gözüküyor. Kamuoyu araştırma şirketi Sonar tarafından yapılan son ankete göre, iktidardaki Ak Parti ye olan destek Mayıs-Haziran aylarındaki %30 seviyelerinden %25,5 a gerilemiş gözüküyor. Toplam %8,7 lik kararsız oyların orantısal olarak dağıtılması ile elde edilen sonuçlara göre CHP nin oy oranında ise %19 lardan %20,1 e artış gözleniyor. Bu bir seçim olsa oyunuzu hangi partiye verirsiniz sorusuna cevap olarak 1.851 kişi arasıdan %2,2 hata payı ile yapılan anket neticesinde %10 luk seçim barajını aşması muhtemel diğer iki partinin ise %13,1 ile DYP ve %12,2 ile MHP olduğu belirtiliyor. Gene Sonar anketine göre DSP %7,2, ANAP %6,3, Genç Parti %5,0, DTP %4,4, SHP %3,0 ve diğer partiler %3,2 oranında destek görüyorlar. Kasım 2002 tarihinde yapılan son genel seçimlerde sırasıyla AKP %34,3, CHP %19,4, DYP %9,6, MHP %8,4, Genç Parti %7,3, DEHAP %6,2, ANAP %5,1 SP %2,5 ve DSP %1,2 oy almışlardı. Önümüzdeki 15 aylık dönemde, hem Avrupa Birliği ile ilişkiler hem de Cumhurbaşkanlığı ve genel seçimlerin ön plana çıkmasından dolayı siyasetin ağırlığının ekonomi ve piyasalar üzerinde daha etkili olmasını bekliyoruz. Türkiye nin son dört yılda yakaladığı güçlü makroekonomik performansın temel nedenlerinden birisi olan siyasi istikrar bu dönemde daha fazla tartışma konusu olacak. Bu sebepten ötürü yatırımcılarımıza Türk varlıklarına temkinli yaklaşmalarını tavsiye ederken, yüksek cari açık ve akabinde dış sermayeye bağımlı ekonomik yapıdan dolayı mali piyasalarının yönü ile ilgili en önemli belirleyici etmenin gene yurtdışı piyasaların seyri olacağının da altını çizmek istiyoruz. İMKB verileri İMKB-100 37,775 Piyasa Değeri (YTL milyon) 214,500 Piyasa Değeri ($mn) 146,064 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 46,859 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 812.1 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 42.4 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,318.07 0.38 Dow Jones 11,543.32 0.39 NASDAQ-Comp. 2,227.67 0.53 Frankfurt DAX 5,906.12 0.55 Paris CAC 40 5,137.93 0.23 Londra FTSE-100 5,892.20-0.06 Rusya RTS 1,556.32 0.88 Brezilya Bovespa 36,549.71 1.12 Arjantin Merval 1,632.14 1.44 Nikkei 15,908.99 1.01 Piyasa verileri 13 Eylül 2006 Günlük Getiri(%) Ağustos Ayı Getiri(%) İMKB-100 37,774.6 0.40 1.31 $/YTL 1.4693-0.52 1.00 Euro/YTL 1.8637-0.76-0.33 Euro/$ 1.2684-0.24-1.31 Altın/Ons ($) $580.8-2.35-6.22 O/N Repo (net) %15.26 0.03 0.39 Bono Piyasası (Bileşik faiz) 09/04/08 %20.32 0.02-0.29 16/07/08 %20.12 0.19-0.83 $/YTL 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 11-08-2006 22-08-2006 01-09-2006 12-09-2006 Interbank Hacim($mn) US$ / YTL 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 13 Eylül 06 ($mn) (%) AKBNK 12,273 14,156 0.4 %10 AKCNS 1,042 1,165-0.3 %10 ARCLK 2,585 3,400 1.5 %10 FROTO 2,435 3,300 2.8 %10 GARAN 6,515 8,275 4.1 %10 HURGZ 1,123 1,105 11.2 %10 MIGRS 1,787 1,620 2.1 %10 NETAS 149 200 1.4 %10 SAHOL 6,674 8,160 0.2 %10 TEBNK 765 1,094 2.1 %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif 8-09-06-13-09-06 %3.65 %1.08 %2.55 Kümülatif %24.85 -%5.04 %31.47 (*) 8 Eylül 06-13 Eylül 06 arası performans
Piyasa Yorumu Piyasa Gündemi Hazine nin rekor tutardaki iç borç itfasını başarıyla atlatması ve yurt dışı mali piyasalardaki olumlu havaya karşın Türk piyasalarında, özellikle bono tahvil cephesinde, garip bir tedirginlik hissedildi. Döviz kuru 1,4700 seviyesinin altına inip 1,4600 lardan işlem görse de faiz tarafındaki satışların sürmesi USD/TRY kurunun akşam saatlerine doğru 1,4780 e kadar yükselmesine neden oldu. Aynı sebepten dolayı %1 in üzerinde prim yapan hisse senedi piyasası da ü kazançların önemli bir kısmını geri vererek tamamladı. Bu eğilim TRY likiditesindeki sıkışmadan kaynaklandı. Ayrıca mevcut seviyeler nedeniyle al-sat amaçlı ihaleye giren yatırımcıların faizlerde önemli bir düşüş olmaması nedeniyle satışa yönelmesi de bunda etkili oldu. Sonuç olarak 16/7 vadeli tahvilin bileşik faizi ü ihale düzeyinin üzerinde %20,36 olarak tamamladı. USD/TRY kuru valörlü işlemlerde 1,4780 den gelen satışlarla 1,4700 ye gerilerken 2030 valörlü Eurobond fiyatı ise 148.750 den kapandı. Güne başlarken gelişmekte olan mali piyasaların olumlu bir eğilim kaydettiği gözlemleniyor. Hisse senedi piyasalarının büyük bir kısmı, ufak çaplı da olsa dünü artıda kapatırken risk algılamalarındaki iyileşmenin sürdüğü görülüyor. ABD ve İngiltere de açıklanacak olan perakende satış rakamları tüm dünyada olduğu üzere mali piyasalar üzerinde etkili olabilir. Bu mali piyasaların yönünü bono ve tahvil piyasasındaki satışların sürüp sürmeyeceği belirleyecek. Satışların sürmesi durumunda faizlerdeki yükseliş stop-loss niteliğindeki satışlara neden olup satış baskısını şiddetlendirebilir. Aksi durumda ise faizlerin mevcut düzeyine ilişkin olumlu görüşlerin yeniden deme oturacağını ve bunun da temkinli iyimser bir havaya yol açacağını tahmin ediyoruz. 16/7 nin bileşik faizi için %20,5 önemli bir seviye teşkil ediyor. Buranın aşılması olumsuz senaryoyu öne çıkarabilir. Bu seviyenin altında kalınması durumunda ise %20 ler aşağı yönde test edilebilir. Kur ve hisse cephesi, faizlerin seyrine göre bir yön belirleyecektir. Perşembe, 14 Eylül Cuma, 15 Eylül ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları AB Dış Ticaret Verileri ABD Tüketici Fiyatları Endeksi (piyasa tahmini 0.3% aylık, 3.9% yıllık) ABD Kapasite Kullanım Oranı Ağustos (piyasa tahmini %82.5) ABD Sanayi Üretimi Ağustos (piyasa tahmin %0.2 aylık) Pazartesi, 18 Eylül ---------------------------------------------- Salı, 19 Eylül Çarşamba, 20 Eylül ABD Redbook (Perakende Satış Göstergesi) ABD Üretici Fiyatları Endeksi(piyasa tahmin %0.2 aylık) ABD FED Toplantısı (piyasa tahmin %5.25) 260 milyon YTL'lik Hazine İtfası İşgücü İstatistikleri (Mayıs, Haziran, Temmuz) 2 14 Eylül 2006
Şirket Haberleri İş Bankası 1 yıl vadeli libor+%0.525 faizle 900 milyon dolar tutarında sendikasyon kredisi aldı. Alınan kredi Ağustos ayında geri ödenen 750 milyon Euro luk kredinin yerine ve ihracatın finansmanında kullanılmak üzere alındı. [ISCTR.IS; Piyasa Değeri: 11,319 milyon dolar, Hedef Değer: 15,462 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Petrol Sanayi Derneği Başkanı ve Shell Türkiye Genel Müdürü Canan Ediboğlu, akaryakıt dağıtım şirketlerine kesilen 1.6 milyar YTL'lik cezanın nedeninin Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu'nun akaryakıt bayilerinin lisans başvurularını yetiştirememesi olduğunu söyledi. Kurumun lisans başvurularında yığılma olduğu için bu başvuruları zamanında sonuçlandıramadığına işaret eden Ediboğlu, cezaya konu olan ürün ikmallerinin nedenin sadece başvuruların sonuçlandırılmasında yaşanan aksaklıklar olduğunu belirtti. Cezanın en büyük kısmı 500 milyon YTL ile Petrol Ofisi'ne verilmiş, ayrıca şirketin alt markası olan Erk Petrol'e de 100 milyon YTL ceza kesilmişti. Cezanın kaldırılması amacıyla yaşanacak gelişmeler Petrol Ofisi hissesi üzerinde etkili olacaktır. [PTOFS.IS; Piyasa Değeri: 1,477 milyon dolar, Hedef Değer: 1,750 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Turkcell, Sonera Holding tarafından Turkcell Holding aleyhine Turkcell genel kuruluna ilişkin açılan davanın esasına ilişkin ilk duruşmanın 29 Haziran 2006 tarihinde yapıldığını, bilirkişi incelemesi yapılması amacıyla duruşmanın 19 Ekim 2006 tarihine bırakıldığını açıkladı. Söz konusu davada Mahkeme, Turkcell Holding in 6 Şubat 2006 tarihinde seçilen 7 yönetim kurulu üyesi ve mali müşavir tarafından temsiline ilişkin karar için ihtiyati tedbir kararı almış daha sonradan Turkcell Holding İn itirazı ile bu tedbir kaldırılmıştı. Yapılan genel kurul ile ilgili devam eden hukuki süreç ve ana ortaklar arasındaki uyuşmazlıklar hisseyi olumsuz yönde etkilemektedir. [TCELL.IS; Piyasa Değeri: 10,178 milyon dolar, Hedef Değer: 12,500 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Vestel in dizüstü bilgisayar üretimine ilişkin şirket yöneticilerinin basında çıkan açıklamalarına göre, Vestel 2007 yılında toplam 500 bin adet üretim yaparak bunun 400 bin adedini ihraç etmeyi planlıyor. Şirketin bu ihracattan hedeflediği gelir ise 160 milyon dolar. Seri üretimine Nisan da başlanan ve Vestel Elektronik in %99.7 oranındaki iştiraki Vestel Dijital tarafından üretilen dizüstü bilgisayarlardan bue kadar toplam 20 bin adet üretildiği ancak aylık 50 bin adet olan üretim kapasitesinin 2007 yılında büyük ölçüde devrede olacağı belirtildi. Vestel için 2007 yılına ilişkin 3.1 milyar dolarlık ihracat geliri tahminimizde dizüstü bilgisayarlar için hedeflenen satış adedi ve gelir rakamlarına kıyasla oldukça muhafazakar tahminlerde bulunmaktayız. Dizüstünde hedeflerin gerçekleştirilmesi durumunda 2007 yılı için Vestel in konsolide ihracat geliri tahminimize ek katkı %5, 4.13 milyar dolarlık toplam ciro tahminimize katkı %3.5 civarında olacaktır. İlgili faaliyetlerin karlılık üzerinde ise önemli bir etkide bulunacağını tahmin etmiyoruz. [VESTL.IS; Piyasa Değeri: 418 milyon dolar, Hedef Değer: 460 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki 1 ay 08/11/06 17.76 17.61 17.67 17.77 24/01/07 18.93 18.74 18.64 18.55 07/03/07 19.40 19.33 19.04 19.20 09/05/07 19.46 19.31 19.23 19.19 27/06/07 19.99 19.59 19.90 19.67 17/10/07* 108.75 108.20 107.52 10/02/10* 93.833 94.00 93.00 93.67 17/02/10* 104.14 104.15 103.64 111.52 Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 ay USD/TRY 1.4635 1.4510 1.4745 1.4420 EUR/TRY 1.8700 1.8574 1.8874 1.8532 EUR/USD 1.2789 1.2797 1.2781 1.2851 GBP/USD 1.8816 1.8922 1.8964 1.9008 EUR/PLN 3.9650 3.9615 3.9481 3.8710 USD/BRL 2.1379 2.1296 2.1442 2.1305 Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 ay TUR-25 100.00 100.38 98.75 99.88 TUR-30 149.56 149.81 147.25 149.63 BRZ-40 130.25 130.88 129.31 130.31 RUS-30 111.00 111.25 110.50 110.63 US10yr(%) 4.82 4.77 4.82 4.88 EU10yr(%) 3.83 3.79 3.82 3.94 Eurobond piyasası ihraçları 8/09/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas 2006 102.25 101.56 2.95 USD 19 Eyl 2007 104.50 104.75 5.07 USD 13 Oca 2008 105.31 106.38 5.41 USD 19 Mar 2008 104.94 106.25 5.48 USD 15 Ara 2008 110.63 113.13 5.67 USD 15 Haz 2009 113.38 115.88 6.00 USD 15 Haz 2010 114.38 118.25 6.20 USD 30 Haz 2011 106.19 110.69 6.37 USD 23 Oca 2012 116.75 121.63 6.63 USD 14 Oca 2013 116.56 121.31 6.79 USD 15 Oca 2014 108.25 114.56 6.93 USD 15 Mar 2015 95.13 101.75 6.97 USD 05 Haz 2020 91.38 98.25 7.20 USD 05 Şub 2025 92.56 99.94 7.38 USD 15 Oca 2030 138.75 149.06 7.42 USD 14 Şub 2034 96.31 105.31 7.54 USD 17 Mar 2036 84.94 92.94 7.47 EUR 30 Kas 2006 102.58 101.23 3.19 EUR 08 May 2007 104.68 103.87 3.41 EUR 22 Eki 2007 104.50 104.45 3.88 EUR 24 Oca 2008 107.30 107.90 3.74 EUR 21 Eyl 2009 100.74 102.49 4.60 EUR 09 Şub 2010 110.61 113.70 4.77 EUR 18 Oca 2011 113.25 117.02 5.02 EUR 06 Tem 2012 94.24 98.44 5.06 EUR 10 Şub 2014 100.50 106.10 5.47 EUR 01 Mar 2016 89.75 95.59 5.61 EUR 16 Şub 2017 92.69 99.04 5.62 14 Eylül 2006 3
Teknik Analiz 14 Eylül 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 13/09/2006 34.8891 34.3364 34.4734 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 13/09/2006 34.2211 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 13/09/2006 34.2924 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 13/09/2006 33.4631 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 13/09/2006 36.0913 (Billn) Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 26/08/2004-28/09/2006 (GMT) 08 22 06 20 04 22 06 20 05 19 04 18 04 18 01 15 29 13 30 13 27 11 25 08 22 06 20 04 18 01 17 01 15 29 19 02 16 02 16 30 13 27 11 26 09 23 07 21 04 18 04 18 Eyl 04 Eki 04 Kas 04 Ara 04 Oca 05 Şub 05 Mar 05 Nis 05 May 05 Haz 05 Tem 05 Ağu 05 Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06 Eyl 06 Güne olumlu başlayan endeks 38,230 seviyesine kadar yükseldi. Bu seviyede tutunamayan endeks sonuna doğru gelen satışlarla tekrar gerileyerek ü 37,775 den kapattı. Önümüzdeki lerde 37,200-37,500 seviyesinin üzerinde tutunmayı başarabilirse tekrar 38,500 seviyesini kırmayı deneyebilir. 37,200 seviyesinde tutunamaması durumunda ise 36,500 seviyesine kadar geri çekilip bu seviyelerde taban oluşturmaya çalışabilir. Price TRL Log Billn 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 37,774.6 0.40 2.57 İMKB-50 37,468.8 0.40 2.55 İMKB-30 47,618.0 0.38 3.24 İMKB Sınai 29,270.7 0.75 1.99 İMKB Mali 59,512.2 0.25 4.05 İMKB Hiz. 20,630.2 0.12 1.40 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Koza Davetiye 8.55 16.33 Emek Elk. 0.54 12.50 Brova Yapı 1.05 11.70 Abana Elek. 0.77 11.59 Gersan Elek. 1.11 9.90 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Metemtur Otel. 2.34-8.59 Petrokent Tr. 19.50-6.25 Marmaris Martı 1.63-5.78 Tek-Art Turizm 1.17-5.65 Favori Tur. 3.80-5.00 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 4.56 157,494,796 İş Bankası C 8.45 124,474,012 İpek Matbaacılık 4.06 73,818,983 Vakıfbank 6.90 73,073,769 Akbank 8.20 72,090,469 5 lük 22 lük 56 lük Ağırlıklı Ortalama 37,539 37,412 36,835 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 38,500 39,200 40,500 Destek 37,500-37,200 36,500 34,500 4 14 Eylül 2006
Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr esraerisir@hsbc.com.tr Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Alper Dinçer, Stajyer gunesozdemir@hsbc.com.tr leventtopcu@hsbc.com.tr canoztoprak@hsbc.com.tr ozgurgoker@hsbc.com.tr alperdincer@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak 34398 İstanbul Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 14 Eylül 2006 5