GÜNE BAŞLARKEN 24 Nisan 2015 GÜNDEM 24 Nisan Cuma AB Bölgesi Finans Bakanları, Merkez Bankası Yöneticileri Riga da Buluşacak AKBNK 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 732mn TL / Piyasa beklentisi: m.d 11:00 Almanya IFO İş Ortamı (Nisan Önceki Veri: 107.9 / Beklenti: 108.4 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Mevsimsel) (Nisan) Önceki Veri: 100.9 / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Nisan) Önceki Veri: %72.4 / Beklenti: %73.6 15:30 Amerika Dayanıklı Mal Siparişleri (Mart) Önceki Veri: %-1.4 / Beklenti: %0.6 PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 83,780 / 31,169 Değişim TL $ Günlük -0.59% -0.18% Aylık 2.15% -1.84% YBB -2.26% -15.39% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,612 1,716 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,155 1,642 Yabancı Takas Oranı 62.30% Gösterge Bileşik Faiz 10.12% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.7% Eurobond spread 175.8 Döviz Sepeti 2.8159 Günlük Değişim -0.01% YBB 11.19% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 223,941 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 70,653 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 11.7 10.4 9.0 FD/FVAÖK 9.5 7.8 6.8 F/DD (Bankalar) 1.1 1.0 0.9 Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 9% 17% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11% Kar Büyümesi (Banka) -1% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 18% 14% 15% TEKNİK ANALİZ 83,700 DESTEK BÖLGESİ KISA VADELİ GÖRÜNÜMDE ÖNEMİNİ KORUYOR Çarşamba gününe yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde yükseliş denemeleri yeterli olmazken, kapanış %0.5 lik düşüşle 83,780 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %4 düşerek 4.557mn TL oldu. BİST100 endeksine dahil 60 hisse değer kaybetti, 33 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. Gün içi görünümde 83,700 ara destek bölge üzerinde tutunma eğiliminin bu aşamada başarılı olduğu endekste olası yükselişlerde 84,750 ve 85,300 direnç seviyelerini takip edeceğiz. Gün içi volatilite artışı açısından ise 83,700 destek bölgesinde kırılma şartı ararken, bu yöndeki eğilimlerin 82,500 seviyesine yönelik riskleri gündeme getirebileceğini düşünüyoruz. PİYASALARA BAKIŞ Wall Street endekslerinde dün teknoloji sektörü öncülüğünde toparlanma etkili olurken, Nasdaq ta zirve seviyeye ulaşıldı. Kapanış sonrasında Google ve Microsoft gibi şirketlerden gelen finansallarla vadeli işlemlerde Nasdaq endeksindeki toparlanma devam ediyor. Diğer yandan dün ABD de açıklanan konut ve işsizlik sigortası başvuruları verilerinde zayıf eğilim öne çıkarken, verileri takip ederek dolar endeksinde gerileme yaşandığını görüyoruz. Asya da karışık görünüm içerisinde Çin de etkili olan satışlar dikkat çekiyor. Şangay borsasında hisse senedi işlemlerinden verginin artırılabileceğine ilişkin haberler satış baskısına neden olurken, Çin Menkul Kıymet Düzenleme Komisyonu, hisse senedi işlemlerinden alınan damga vergisini artırmayı planladığı haberlerini yalanladı. 23 Nisan tatili nedeniyle yurtiçi piyasaların kapalı olduğu süreçte USDTRL paritesinde 2.7343 ile yeni zirve seviyenin test edildiği görülüyor. Bununla birlikte ABD de dün açıklanan verilerin de etkisiyle Türk Lirası nda sınırlı bir değerlenme görüyoruz. Sabah saatlerinde USDTRL paritesinde işlemler 2.7050 seviyesinden geçiyor. Tatil periyodunda BİST kapanışı sonrasında Türkiye ETF lerinde ise %1.4 lük prim oluşmuş durumda. Güne başlarken Türk Lirası ndaki eğilime paralel BİST100 endeksinde sınırlı alıcılı eğilim bekliyoruz. Günlük bazda endekste 83,700 seviyesi destek olmak üzere olası yükselişlerde 84,750 ve 85,300 direnç seviyelerini takip edeceğiz. Akbank ın ilk çeyrek finansallarının bugün açıklanmasının beklendiğini hatırlatalım. EKONOMİ HABERLERİ TCMB PPK: Politika faizi %7.50, koridor faizi ise %7.25-10.75 de sabit bırakıldı. TCMB tarafından faiz kararına takiben yapılan açıklamada, TL zorunlu karşılıklara ödenen faiz 50 baz puan yükseltildi. Depo faizi ise ABD doları için %4.5 tan %4 e, Euro içinse %2.5 tan %2.0 e düşürüldü. Metinde enflasyon görünümüne ve küresel değişmelere dair tüm görüşler aynı kalmış durumda. Önümüzdeki dönemde para politikası kararları enflasyon görünümündeki iyileşmenin hızına bağlı olacak ve TL nin seyri bu süreçte belirleyici faktör. Öte yandan gıda fiyatlarında iyileşme beklentimiz devam ediyor. Alınan önlemlerin (Depo faizi indirim, TL deki baskının önüne geçebilecek boyutta olduğunu düşünmüyoruz. TL de değer kaybı devam ettiği takdirde TCMB den ek parasal sıklaştırmaya gitmesini bekleriz. Tüketici Güven, Nisan 2015: TÜİK tarafından yayınlanan Tüketici Güven Endeksi, Nisan ayında Mart taki 64 seviyesinden 65 e yükseldi halen oldukça zayıf seyrediyor. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO Konya Meram yenice ihalesinde çarpan 2.49 ve Ankara Çankaya Mühye ihalesinde 3.17x olarak oluştu. (+) Tekfen Holding (TKFEN, EÜ): Ali Nihat Gökyiğit Vakfı Çarşamba günü ortalama 4.89TL fiyatla 100,000 TKFEN hissesi satın aldı Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.85TL fiyattan 43,599 lot hisse geri alımı. Akbank (AKBNK, AL): AKBNK 1Ç15 Kar Açıklaması GY beklentisi: 732mn TL / Reuters Konsensüs: 712mn TL Arçelik (ARCLK, AL): Arçelik 1Ç15 te ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle, beklentilerin üzerinde, 142mn TL net kar açıkladı; satışlar ve karlılık beklentilerin altında. Otokar (OTKAR, EP): Otokar 1Ç15 te 2mn TL net zarar açıklamıştır T. Vakıflar Bankası (VAKBN, EÜ): Vakıfbank Rekabet Kurulu cezası için Danıştay nezdinde temyiz başvurusu yaptı. Global Yatırım Holding (GLYHO, Not Yok): Global Liman ın Halk arzı için fiyat aralığı 19.60 TL 23.50 TL olarak belirlendi. Bankacılık Sektörü: TCMB den yapılan açıklamaya göre; TL cinsinden tesis edilen ZK lara ödenen faiz oranlarında 50 baz puan artırıma gidildi. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Wall Street endekslerinde dün teknoloji sektörü öncülüğünde toparlanma etkili olurken, Nasdaq ta zirve seviyeye ulaşıldı. Kapanış sonrasında Google ve Microsoft gibi şirketlerden gelen finansallarla vadeli işlemlerde Nasdaq endeksindeki toparlanma devam ediyor. Diğer yandan dün ABD de açıklanan konut ve işsizlik sigortası başvuruları verilerinde zayıf eğilim öne çıkarken, verileri takip ederek dolar endeksinde gerileme yaşandığını görüyoruz. Asya da karışık görünüm içerisinde Çin de etkili olan satışlar dikkat çekiyor. Şangay borsasında hisse senedi işlemlerinden verginin artırılabileceğine ilişkin haberler satış baskısına neden olurken, Çin Menkul Kıymet Düzenleme Komisyonu, hisse senedi işlemlerinden alınan damga vergisini artırmayı planladığı haberlerini yalanladı. 23 Nisan tatili nedeniyle yurtiçi piyasaların kapalı olduğu süreçte USDTRL paritesinde 2.7343 ile yeni zirve seviyenin test edildiği görülüyor. Bununla birlikte ABD de dün açıklanan verilerin de etkisiyle Türk Lirası nda sınırlı bir değerlenme görüyoruz. Sabah saatlerinde USDTRL paritesinde işlemler 2.7050 seviyesinden geçiyor. Tatil periyodunda BİST kapanışı sonrasında Türkiye ETF lerinde ise %1.4 lük prim oluşmuş durumda. Güne başlarken Türk Lirası ndaki eğilime paralel BİST100 endeksinde sınırlı alıcılı eğilim bekliyoruz. Günlük bazda endekste 83,700 seviyesi destek olmak üzere olası yükselişlerde 84,750 ve 85,300 direnç seviyelerini takip edeceğiz. Akbank ın ilk çeyrek finansallarının bugün açıklanmasının beklendiğini hatırlatalım. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil Çarşamba günü %9.85 bileşik ile işlem görürken, Cuma günü valörlü işlemlerin ortalaması %10.03 e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %9.85-10.10 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 229 233 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 229.3 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobond u ise bu sabah $175 seviyesinde. Döviz Piyasası: Global piyasalarda USD, dün beklentilerden kötü gelen ABD verileri ile birlikte gerilerken, EUR/USD paritesi 1.0850 seviyesine kadar yükseldi. Dün kapalı olan yurtiçi piyasalarda ise USD/TL 2.7343 e kadar yükseldi. Bu sabah /$ 1.0795, $/Yen 119.5, /Yen 129 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.7075 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.68-2.72 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.6965 ve 2.6835 destek, 2.7145 ve 2.7338 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları dünü değer kazançları ile kapatırken, Nasdaq en son Mart 2000'de gördüğü zirve seviyeleri geçerek rekor kırdı. Dow Jones %0.11, S&P 500 endeksi ise %0.24 değer kazandı. Hisse senedi piyasasındaki bu yüksek performansa karşılık ABD ekonomisinden benzer performans sinyalleri gelmiyor. ABD'de dün açıklanan yeni konut satışları %11.4 ile beklentilerin üzerinde gerilerken, küresel çapta açıklanan imalat sektörü PMI verileri beklentilerin altında kalarak, ABD ekonomisinin Fed'in bu yıl faiz artırmasına imkan verecek kadar güçlü olup olmadığına dair soru işaretlerini kuvvetlendirdi. Fed'in Haziran ayında faizleri artırma olasılığı ise ekonomiye dair verilere bağlı olmayı sürdürüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.97, Brent petrol varil fiyatı ise $64.5 seviyesinde. Asya borsaları, dün yeni tarihi rekordan kapanan ABD'nin Nasdaq endeksini izleyerek artıda seyrederken, Vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.02 düşüşte. Bugün, Avrupa da ve ABD de önemli bir veri akışı bulunmuyor. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,191, gümüş ise $15.8 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,131, paladyum $770 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.70 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz 83,700 DESTEK BÖLGESİ KISA VADELİ GÖRÜNÜMDE ÖNEMİNİ KORUYOR BİST100 (Günlük, TL) Çarşamba gününe yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde yükseliş denemeleri yeterli olmazken, kapanış %0.5 lik düşüşle 83,780 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %4 düşerek 4.557mn TL oldu. BİST100 endeksine dahil 60 hisse değer kaybetti, 33 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. Gün içi görünümde 83,700 ara destek bölge üzerinde tutunma eğiliminin bu aşamada başarılı olduğu endekste olası yükselişlerde 84,750 ve 85,300 direnç seviyelerini takip edeceğiz. Gün içi volatilite artışı açısından ise 83,700 destek bölgesinde kırılma şartı ararken, bu yöndeki eğilimlerin 82,500 seviyesine yönelik riskleri gündeme getirebileceğini düşünüyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
EKONOMİ HABERLERİ TCMB PPK: Politika faizi %7.50, koridor faizi ise %7.25-10.75 de sabit bırakıldı. TCMB tarafından faiz kararına takiben yapılan açıklamada, TL zorunlu karşılıklara ödenen faiz 50 baz puan yükseltildi. Depo faizi ise ABD doları için %4.5 tan %4 e, Euro içinse %2.5 tan %2.0 e düşürüldü. Metinde enflasyon görünümüne ve küresel değişmelere dair tüm görüşler aynı kalmış durumda. Önümüzdeki dönemde para politikası kararları enflasyon görünümündeki iyileşmenin hızına bağlı olacak ve TL nin seyri bu süreçte belirleyici faktör. Öte yandan gıda fiyatlarında iyileşme beklentimiz devam ediyor. Alınan önlemlerin (Depo faizi indirim, TL deki baskının önüne geçebilecek boyutta olduğunu düşünmüyoruz. TL de değer kaybı devam ettiği takdirde TCMB den ek parasal sıklaştırmaya gitmesini bekleriz. Tüketici Güven, Nisan 2015: TÜİK tarafından yayınlanan Tüketici Güven Endeksi, Nisan ayında Mart taki 64 seviyesinden 65 e yükseldi halen oldukça zayıf seyrediyor. ŞİRKET HABERLERİ Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.99TL, Piyasa Değeri TL11,362mn): Konya Meram Yenice ihalesinde en yüksek teklifi Torkam İnşaat Buktor Yapı İş Ortaklığı verdi. EKGYO'nun payı 212mn TL olup, ihalede oluşan 2.49x çarpan ortalamanın üzerinde. Arsanın NAD içindeki payı %0.6 seviyesinde olduğu için etkisi hafif olumlu. Ayrıca Ankara Çankaya Mühye ihalesinde en yüksek teklifi Makro Akyapı İş Ortaklığı verdi. EKGYO'nun payı 1.04mlr TL olup, ihalede oluşan 3.17x çarpan ortalamanın üzerinde. Arsanın NAD içindeki payı %2.4 seviyesinde olduğu için etkisi olumlu. Tekfen Holding (TKFEN, EÜ, Fiyat:4.87TL, Piyasa Değeri TL1,802mn): Ali Nihat Gökyiğit Vakfı Çarşamba günü ortalama 4.89TL fiyatla 100,000 TKFEN hissesi satın aldı. Satın alma ile Vakıfın sermayedeki payı %4.27 den %4.30 seviyesine yükseldi. Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.88TL, Piyasa Değeri TL1,801mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.85TL fiyatla, toplam 43,599 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 13.2mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %5.06 seviyesine ulaşmıştır. Akbank (AKBNK, AL, Fiyat:7.77TL, Piyasa Değeri TL31,080mn): Akbank 1Ç15 sonuçlarını bugün açıklayacak. Bizim 1Ç15 net kar beklentimiz 732mn TL iken, Reuters konsensüs beklentisi ise 712mn TL dir. Enflasyon tahmininin %7 ye revize edilmesi nedeniyle düşük TÜFEX getirileri elde edecek Akbank ın, net faiz marjında çeyreksel bazda 20 baz puanlık daralma bekliyoruz. Kredi mevduat makası açısından ise, Akbank ın performansı sektör ortalamasının üzerindedir. Akbank kredi ve mevduat tarafında yavaş ve seçici bir strateji izlemektedir. Net kar, tahsilat gelirlerinde ve ticari işlemler karındaki artışla desteklenirken; TL deki değer kaybı nedeniyle genel karşılıklarda ve diğer karşılıklarda artış bekliyoruz. Komisyon gelirlerinde ki zayıf performans ve genel karşılıklardaki artış çeyreksel daralmanın en önemli nedenleridir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
ŞİRKET HABERLERİ Arçelik (ARCLK, AL, Fiyat:15.20TL, Piyasa Değeri TL10,271mn): Arçelik 1Ç15 te ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle, piyasa ve bizim beklentimizin üzerinde, 142mn TL net kar açıkladı. Arçelik, 1Ç15 te /$ paritesinin olumsuz seyri ve zayıf elektronik satışlarının etkisiyle beklentimizin altında satış büyümesi ve FVAÖK gerçekleştirmiştir. Arçelik, 1Ç15 te 2% satış büyümesi kaydetmiştir; yurtdışı satışlar 5% daralırken, yurtiçi beyaz eşya satışları ise %15 satış büyümesi kaydetmiştir. İç pazardaki iyileşme olumlu algılanırken, yurtdışındaki yavaşlamada, Rusya pazarının küçülmesi, elektronik segmentindeki daralma ve kurdaki değişimler etkili olmuştur. Şirket in Batı Avrupa satışlarının toplam satışlardaki payı %35 den %33 seviyesine, CIS ve Doğu Avrupa'daki payı %13'den %11'e gerilerken, yurtiçi satışların payı yıllık bazda 4 puan artışla %41 seviyesine yükselmiştir. Arçelik, 2015 de iç pazarda %3-5, yurtdışında Avrupa daki belirsizliklere rağmen %6 nın üzerinde hacim büyümesi beklentisiyle, konsolide yaklaşık %10 satış büyümesi gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. Diğer taraftan, Şirket, kurdaki değişimlerin olumsuz etkisi nedeniyle, FVAÖK marj hedefini %11'den %10.5'e revize etmiştir. 2015 yılında Tayland yatırımının etkisiyle 200mn yatırım harcaması planlanmaktadır. Hisse için 17.18TL 12A hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Otokar (OTKAR, EP, Fiyat:98.00TL, Piyasa Değeri TL2,352mn): Otokar 1Ç15 te 2mn TL net zarar açıklamıştır. Bu rakam beklentilerle uyumludur. Satışlar beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşirken piyasa beklentisi dahilindedir. Gerçekleşen FVAÖK rakamı beklentilerle uyumlu olup %6.2 marja karşılık gelmektedir. Buna karşılık, biz %7.9 marj bekliyorduk. Ayrıntılara baktığımızda beklentimizden yüksek gelen pazarlama giderlerinin bu duruma sebep olduğu düşüncesindeyiz. Geçen sene faaliyet giderleri satışların %15'ini oluştururken, bu çeyrekte bu oran %22 olmuştur. Biz bu oranın %20 seviyesinde oluşmasını bekliyorduk. İlk çeyrekte toplam satış hacmi yıllık bazda %14 azalmıştır. Savunma sanayi gelirlerinin toplam içindeki payı geçen sene aynı dönemde %20 iken 1Ç15'te %12 olmuştur. Net borç, çeyrek esnasında, 305mn TL'den 298mn TL'ye gerilemiştir. Hatırlatmak gerekirse, Şirket 80mn TL temettü ödemesini 2 Nisan'da yapmıştı. Sonuçların hisseye etkisinin nötr olacağı düşünüyoruz. Şirket, genel anlamda beklentilerle uyumlu finansallar açıklamıştır. Türkiye Ana Muharebe Tankı Altay projesinin seri üretiminin alınması ile ilgili beklentiler nedeniyle, Otokar için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. T. Vakıflar Bankası (VAKBN, EÜ, Fiyat:4.66TL, Piyasa Değeri TL11,650mn): Vakıfbank Rekabet Kurulu cezası için Danıştay nezdinde temyiz başvurusu yaptı. KAP a yapılan açıklamada Rekabet Kurulu nun 8 Mart 2013 tarihli kararı ile verilen idari para cezasının iptali için açılan davanın ANKARA 2. İdare mahkemesi tarafından reddedildiği ve bu kararın süresi içinde temyiz edileceği duyurulmuştu. Global Yatırım Holding (GLYHO, Not Yok, Fiyat:2.25TL, Piyasa Değeri TL459mn): Global Yatırım Holding, %100 iştiraki olan Global Liman Halka arzına yönelik olarak SPK başta olmak üzere resmi kurum onay süreçlerinin devam etmekte olduğunu, 22.04.2015'te yerel yatırım bankaları ve aracı kurumlar ile Aracılık ve Konsorsiyum Sözleşmesi'nin imzalandığını, İzahname'nin en güncel halinin www.globalports.com.tr adresinde yayınlanmakta olduğunu, 23.04.2015'te yurtdışı kurumsal yatırımcılarla tanıtım toplantılarının (roadshow) başlayacağı açıklandı. Halka arzda fiyat aralığı 19.60 TL 23.50 TL olarak belirlenmiştir. Ayrıca, The European Bank for Reconstruction and Development ("EBRD"), Global Liman halka arzında, halka arz fiyatı üzerinden, belirli bir oranda pay almayı değerlendirmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: TCMB den yapılan açıklamaya göre; TL cinsinden tesis edilen ZK lara ödenen faiz oranlarında 50 baz puan artırıma gidildi. ZK faiz artışı beklentimiz ile paralel gerçekleşti. Faiz artışı daha önce bahsettiğimiz gibi döviz piyasasını etkilemeye yönelik bir hareket. Bankacılık net karı üzerindeki etkisi %0.8 ile oldukça sınırlı. TL mevduat tabanı daha güçlü olan Vakıfbank ve Halkbank için daha destekleyici bir uygulama olduğunu belirtmek mümkün. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 22.04.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Ege Endustri EGEEN 27.04.2015 10.00 4% 3.2 265.00 2 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.49 3 Akfen Holding AKFEN 28.04.2015 0.08 1% 261.9 6.88 4 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.28 5 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.09 6 Ditas Dogan DITAS 29.04.2015 0.50 7% 10.0 7.39 7 Celebi CLEBI 30.04.2015 2.00 6% 24.3 31.25 8 Ulusoy Un ULUUN 30.04.2015 0.06 3% 84.5 2.33 9 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 23.30 10 Eczacibasi Ilac ECILC 05.05.2015 0.08 3% 548.2 3.00 11 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 32.15 12 Eczacibasi Yatirim ECZYT 06.05.2015 0.11 1% 70.0 11.20 13 Selcuk Ecza Deposu SELEC 06.05.2015 0.06 2% 621.0 2.79 14 Celik Halat CELHA 15.05.2015 0.20 6% 16.5 3.27 15 Good-Year GOODY 20.05.2015 0.79 1% 11.9 70.65 16 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 20.05.2015 0.50 1% 303.6 49.10 17 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 307.00 18 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 2.99 19 Eregli Demir Celik EREGL 26.05.2015 0.40 9% 3500.0 4.53 20 Alkim Kimya ALKIM 26.05.2015 0.61 4% 24.7 13.90 21 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 8% 37.3 18.40 22 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 45.80 23 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.24 24 Anadolu Efes Biracilik AEFES 29.05.2015 0.46 2% 592.1 22.45 25 Alarko Carrier ALCAR 29.05.2015 1.50 4% 10.8 38.00 26 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 26.15 27 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 13.85 28 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 22.05 29 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 0% 45.0 14.25 30 Kordsa Global Endustriyel KORDS 29.05.2015 0.35 6% 194.5 6.12 31 Kuyumcukent Gayrimenkul Yatirim KUYAS 29.05.2015 0.12 1% 9.1 8.21 32 Nuh Cimento NUHCM 29.05.2015 0.62 6% 150.2 10.50 33 San-El Elektrik SANEL 29.05.2015 0.15 3% 13.2 4.93 34 Sise Cam SISE 29.05.2015 0.05 1% 1700.0 3.59 35 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.12 2% 503.0 7.13 36 Trakya Cam TRKCM 29.05.2015 0.05 1% 739.0 3.27 37 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 29.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.66 38 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 21.80 39 Adel Kalemcilik ADEL 29.05.2015 1.78 3% 7.9 60.75 40 Goltas Cimento GOLTS 29.05.2015 5.00 7% 7.2 76.00 41 Pinar Entegre Et Ve Un PETUN 29.05.2015 0.58 6% 43.3 9.70 42 Pinar Sut PNSUT 29.05.2015 0.81 3% 45.0 25.70 43 Tekfen Holding TKFEN 25.06.2015 0.11 2% 370.0 4.87 44 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 8% 60.0 2.64 45 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 11.00 46 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 7.23 47 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 3% 28.1 21.85 48 Lokman Hekim LKMNH 13.07.2015 0.05 2% 24.0 2.69 49 Gubre Fabrikalari GUBRF 31.07.2015 0.15 2% 334.0 7.37 50 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 3% 101.0 1.72 Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
KURUMSAL İŞLEMLER Şirket BIST Kodu Tarih Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi (%) Bedelli (%) Sermaye Artırımı Bedelsiz (%) Mevcut Sermaye (mn TL) Kapanış (TL) 51 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 18.40 52 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 49.10 53 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 11% 886.6 1.10 54 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.65 55 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 42.00 56 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 9% 88.2 7.05 57 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 10% 82.7 4.54 58 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 9% 165.3 0.71 59 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.64 60 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.88 61 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 4.80 62 Kardemir (D) KRDMD 30.06.2015 0.04 2% 780.2 1.81 63 Kardemir (D) KRDMD 11.12.2015 0.04 2% 780.2 1.81 64 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 8000% 1.1 44.50 65 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 146.50 66 Arsan Tekstil ARSAN 84.7 1.50 67 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 1.05 68 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.69 69 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.18 70 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155.10 4.9 8.03 71 San-El Elektrik SANEL 13.2 4.93 72 Sanifoam Sunger SANFM 13.2 3.29 73 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 1.47 74 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.28 AÇIKLANAN KARLAR LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
TAVSİYE LİSTESİ 22.04.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 7.9 6.6 0.95 0.85 13.6% 0.0% Akbank AKBNK EÜ 7.77 9.50 22% 11,563 83.9 9.3 7.7 1.20 1.09 13.4% 14.9% Garanti Bankası GARAN - 8.49 - - 13,266 331.9 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 13.30 19.55 47% 6,185 147.5 6.0 5.1 0.90 0.78 15.9% 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ 5.96 7.25 22% 9,978 97.5 7.9 6.5 0.90 0.81 13.5% 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ 4.66 6.30 35% 4,334 119.8 6.5 5.9 0.75 0.68 12.1% 12.2% YKB YKBNK EP 4.21 5.75 37% 6,809 39.4 9.6 7.4 0.90 0.81 9.7% 11.5% TSKB TSKB EÜ 2.06 2.50 21% 1,150 2.6 7.4 7.0 1.19 1.05 17.3% 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ 6.88 7.22 5% 670 0.6 17.8 16.5 Doğan Holding DOHOL GG 0.64 - - 623 8.5 - - Koç Holding KCHOL EP 12.35 13.70 11% 11,652 27.6 12.2 10.6 Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.88 11.90 20% 7,500 26.1 8.2 7.1 Şişe Cam SISE EP 3.59 3.75 4% 2,271 5.5 10.2 8.5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 2.99 4.00 34% 4,227 42.8 8.5 7.6 8.1 7.2 İş GYO ISGYO EÜ 1.69 1.98 17% 428 2.4 16.5 7.5 12.1 6.8 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.82 1.10 34% 183 1.9 - - 31.0 24.0 Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.97 4.40 11% 738 1.5 3.2 3.1 13.2 6.7 3,229-44% - - 34,916-10% 28,538-29% 6,018 1% 1.3 1.0 0.4 0.5 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 12.0 10.8 9.5 7.8 6.9 1.2 Adana Çimento ADANA EP 7.05 6.05-14% 231 0.5 10.3 10.5 8.7 9.0 2.4 2.3 Anadolu Efes AEFES EP 22.45 28.00 25% 4,945 2.9 21.6 17.2 8.0 7.1 1.4 1.2 Akçansa AKCNS EP 16.10 15.82-2% 1,147 1.2 10.9 10.6 7.5 7.3 2.0 1.9 Ak Enerji AKENR EP 1.23 1.60 30% 334 5.8-68.3 12.6 10.2 2.0 1.7 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.73 4.00 47% 623 5.6 11.5 7.8 7.6 6.0 1.4 1.2 Anadolu Cam ANACM EÜ 1.99 2.50 26% 329 1.8 12.2 8.2 4.9 4.5 0.9 0.9 Anel Elektrik ANELE EÜ 1.21 2.00 65% 50 1.1 9.1 6.3 7.2 6.7 0.6 0.6 Arçelik ARCLK EÜ 15.20 17.18 13% 3,821 9.0 14.3 13.0 8.9 8.2 1.0 0.9 Aselsan ASELS EP 13.85 11.50-17% 2,576 4.0 14.6 12.4 13.5 11.3 2.4 2.0 Aygaz AYGAZ EÜ 9.74 11.37 17% 1,087 1.2 9.1 9.1 7.9 7.8 0.4 0.4 Bağfaş BAGFS EP 14.25 15.90 12% 239 5.3 21.4 14.2 12.7 9.4 1.6 1.2 Banvit BANVT EÜ 2.77 3.70 34% 103 1.0 7.3 4.9 5.7 4.7 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 49.10 52.70 7% 5,546 15.2 26.3 21.7 17.2 14.1 0.8 0.7 Bizim Toptan BIZIM EP 15.50 21.40 38% 231 2.9 18.8 15.5 7.4 6.6 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 9.08 9.71 7% 1,031 2.2 10.9 9.9 8.3 7.4 1.7 1.5 Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.64 6.00 6% 301 0.9 7.9 9.4 6.1 7.1 1.9 2.2 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 45.80 59.50 30% 4,334 4.9 20.0 16.6 10.6 8.9 1.8 1.6 Çimsa CIMSA EP 16.45 16.70 2% 827 1.1 9.0 8.9 6.5 6.4 1.8 1.8 Doğuş Otomotiv DOAS - 13.95 - - 1,142 2.8 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.68 6.73 19% 7,607 12.3 12.5 11.9 14.9 6.0 0.9 1.0 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.53 5.50 21% 5,899 23.9 9.6 9.9 6.5 6.6 1.4 1.3 Ford Otosan FROTO EÜ 32.45 33.43 3% 4,236 4.8 16.3 12.3 9.2 7.5 1.0 0.9 Indeks INDES EÜ 5.49 7.90 44% 114 0.3 8.7 7.3 4.8 4.1 0.1 0.1 Kardemir (D) KRDMD EP 1.81 2.20 22% 525 35.7 6.1 5.4 5.2 4.7 1.2 1.1 Mardin Çimento MRDIN EP 4.88 5.01 3% 199 0.5 9.5 8.5 6.9 6.4 2.1 2.0 Migros MGROS EÜ 22.25 26.20 18% 1,474 7.7 32.2 23.4 10.1 9.1 0.6 0.6 Otokar OTKAR EP 98.00 71.70-27% 875 18.6 24.5 27.7 15.2 16.0 1.9 2.0 Petkim PETKM EP 3.77 4.32 15% 1,403 16.3 23.1 17.8 10.1 8.0 0.7 0.6 Pegasus PGSUS EÜ 26.25 39.80 52% 999 25.0 9.2 7.2 7.2 5.8 0.9 0.7 Soda Sanayii SODA EÜ 7.13 6.14-14% 1,334 1.5 12.1 10.6 7.9 7.0 1.9 1.7 Tat Konserve TATGD EP 4.32 4.00-7% 219 2.0 17.3 13.1 10.3 9.1 0.7 0.6 TAV Havalimanları TAVHL EP 23.30 21.50-8% 3,149 8.4 14.0 12.8 8.7 8.1 3.6 3.3 Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.87 7.00 44% 670 18.6 8.2 7.3 5.2 5.1 0.4 0.4 Turkcell TCELL EÜ 11.70 14.50 24% 9,576 44.3 9.6 8.5 5.0 4.7 1.6 1.5 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 9.16 11.90 30% 4,703 121.2 7.1 6.6 6.9 6.2 0.8 0.7 Tümosan TMSN EP 7.95 5.85-26% 340 24.4 19.5 16.3 12.8 10.8 1.9 1.6 Tofaş TOASO EP 16.95 16.73-1% 3,153 8.1 11.4 9.5 7.1 5.5 1.1 0.9 Trakya Cam TRKCM EÜ 3.27 3.98 22% 899 3.9 10.9 9.2 5.7 5.2 1.1 1.0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.24 - - 9,427 8.8 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 81.00 82.00 1% 1,608 2.3 15.1 13.4 11.3 10.1 1.6 1.6 Tüpraş TUPRS EP 64.55 62.50-3% 6,014 28.2 13.8 12.3 8.3 7.2 0.6 0.4 Ünye Çimento UNYEC EP 4.80 5.36 12% 221 0.1 8.5 7.6 6.1 5.8 1.9 1.7 BİST-100 XU100 83,780 99,367 19% 193,242 1,682 10.3 9.0 7.8 6.9 1.1 1.0 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
VERİ AKIŞI 24 Nisan Cuma AB Bölgesi Finans Bakanları, Merkez Bankası Yöneticileri Riga da Buluşacak AKBNK 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 732mn TL / Piyasa beklentisi: m.d 11:00 Almanya IFO İş Ortamı (Nisan) Önceki Veri: 107.9 / Beklenti: 108.4 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Mevsimsel) (Nisan) Önceki Veri: 100.9 / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye Kapasite Kullanım Oranı (Nisan) Önceki Veri: %72.4 / Beklenti: %73.6 15:30 Amerika Dayanıklı Mal Siparişleri (Mart) - Önceki Veri: %-1.4 / Beklenti: %0.6 20:00 ABD Baker Hughes Petrol Kuyusu Sayısı (24 Nisan) Önceki Veri: 954 / Beklenti: m.d. 27 Nisan 1 Mayıs Haftası ISGYO 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 14mn TL / Piyasa beklentisi: m.d OTKAR 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: -2mn TL / Piyasa beklentisi: m.d TATGD 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 4mn TL / Piyasa beklentisi: m.d TTRAK 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 56mn TL / Piyasa beklentisi: m.d 27 Nisan Pazartesi HALKB 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 530mn TL / Piyasa beklentisi: 535mn TL 09:00 Almanya Perakende Satış (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %-0.5 / Beklenti: m.d. 16:45 ABD Markit Bileşik PMI (Nisan) Önceki Veri: 59.2 / Beklenti: m.d. 16:45 ABD Markit Hizmet PMI (Nisan) Önceki Veri: 59.2 / Beklenti: m.d. 17:30 ABD Dallas FED İmalat Aktivite Endeksi (Nisan) Önceki Veri: -17.4 / Beklenti: m.d. 28 Nisan Salı GARAN 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Piyasa beklentisi: 729mn TL TSKB 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 94mn TL / Piyasa beklentisi: m.d ADANA 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 31mn TL / Piyasa beklentisi: m.d BOLUC 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 15mn TL / Piyasa beklentisi: m.d EREGL 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 313mn TL / Piyasa beklentisi: m.d MRDIN 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 9mn TL / Piyasa beklentisi: m.d PETKM 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 43mn TL / Piyasa beklentisi: m.d UNYEC 1Ç 2015 Kar Açıklaması GY beklentisi: 10mn TL / Piyasa beklentisi: m.d EREGL - 1Ç 2015 Sonuçları Telekonferansı 04:30 Çin Öncü Endeks (Mart) Önceki Veri: 98.85 / Beklenti: m.d. 09:45 Fransa Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 93 / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere GSYH (Çeyreksel) (1Ç) Önceki Veri: %0.6 / Beklenti: m.d. 11:30 İngiltere GSYH (Yıllık) (1Ç) Önceki Veri: %3.0 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 101.3 / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11