GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI DEĞERLEME TABLOSU SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ. 6 Mayıs 2016

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 6 Mayıs 2016 GÜNDEM 6 Mayıs Cuma S&P Türkiye nin Notunu Gözden Geçirecek 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam (Nisan) Önceki Veri: 215bin / Beklenti: 200bin 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Nisan) Önceki Veri: %5.0 / Beklenti: %4.9 20:00 ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı Önceki Veri: 420 / Beklenti: m.d. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 78,699 / 26,951 Değişim TL $ Günlük -0.86% -2.94% Aylık -4.32% -5.36% YBB 9.72% 9.64% Günlük İşlem Hacmi (mn) 5,989 2,051 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,360 1,514 Yabancı Takas Oranı 64.15% Gösterge Bileşik Faiz 9.70% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.7% Eurobond Döviz Sepeti Günlük Değişim 1.92% YBB 7.40% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 199,452 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 61,763 Araştırma Kapsamı T 2017T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 9% 13% 12% FVAÖK Büyümesi 26% 12% 11% Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% 10% 14% Kar Büyümesi (Banka) -3% 21% 14% Kar Büyümesi (Toplam) 5% 14% 14% SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Yabancı Yatırımcılar Nisan 2016 Tüpraş (TUPRS, EÜ): 1Ç16 da 79mn TL net kar açıklamıştır. Aygaz (AYGAZ, EÜ): 1Ç16 sonuçlarında 65mnTL net kar açıkladı. Zorlu Enerji (ZOREN, EP): 60 MW Kızıldere VI jeotermal enerji santrali yatırımı için önlisans başvurusunda bulundu. Nötr. İş GYO (ISGYO, EÜ): İş GYO nun 2015 karından dağıtacağı %14 bedelsiz pay dağıtımına 9 Mayıs 2016 da başlanacaktır. Çimsa (CIMSA, EÜ): Çimsa 1Ç16 da 47mn TL net kar açıkladı. Yapı Kredi (YKBNK, EP): Yapı Kredi 367 gün vadeli ve toplamda 1,424mn ABD$ tutarında (381mn ABD$ ve 959mn Euro) sendikasyon kredisi temin etti. İş Bankası (ISCTR, EÜ): İş bankası 400mn dolar tutarındaki Tier II ihracının Basel III ile uuymlu hale getirlimesi için genel müdürlüğe yetki verdi (Nötr) Vakıfbank (VAKBN, EÜ): Vakıfbank 1Ç16 finansallarında 517mn TL net kar açıkladı. BIM (BIMAS, EP): BİM 1Ç16 sonuçlarında beklentilerin üzerinde 162mn TL net kar açıkladı. Tekfen Holding (TKFEN, EÜ): Tekfen Holding 1Ç16'da 149mn TL net PİYASALARA BAKIŞ BİST : ABD de bugün açıklanacak istihdam verileri (TSİ15:30) öncesinde küresel hisse piyasalarında zayıf eğilimde kayda değer bir değişiklik bulunmuyor. Wall Street endeksleri dünü yatay eğilimle tamamlarken, Asya tarafında ise genel olarak zayıf bir görüntü ön planda. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi 0.6% değer kaybetti. Politik gelişmelerin ön plana çıkmasıyla Mayıs ayında olumsuz ayrışan BİST te, söz konusu görünümde henüz değişiklik yok. Önümüzdeki günlerde olumlu açıklamalar ve/veya küresel risk alma iştahının artmasıyla yükseliş denemeleri gündeme gelebilirse de, politik risklere ilişkin belirsizlik tamamen ortadan kalkmadıkça yükselişlerin kısa vadeyle sınırlı kalması ihtimalini yüksek buluyoruz. Haftanın son işlem gününde BİST100 endeksinde hafif satıcılı eğilimle açılış öngörmekteyiz. 78,500-77,500 bölgesi kısa vadeli görünümde destek konumunda bulunurken, bu bölge üzerindeki olası tepki alımlarında 81,000-82,100 dirençlerinin ön planda kalmasını bekliyoruz. Tahvil Piyasası: Dün öğle saatlerine kadar TL deki değer kaybıyla tahvil piyasasında satışlar devam etti. Ancak Sn. Davutoğlu nun MYK sonrası yaptığı açıklamaların piyasaları rahatlaması sonrasında USD/TL kurunda önemli bir geri çekilme görülürken, güçlü satışlar ile %10 un üzerini gören 10 yıllık tahvil faizinde 20 baz puan düşüş gerçekleşti. En çok işlem 660 milyon TL ile 24/07/24 vadeli tahvilde gerçekleşti. Gösterge tahvilde ise işlem hacmi 50 milyon civarında kaldı. 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi günü %9.70 te (+19bp), 10 yıllık tahvil bileşik faizi de %9.77 te (+14bp) tamamladı. Bugün 32 milyar TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. 20 Nisan dan bu yana devam eden satışlarla verim eğrisinin tüm vadelerinde 70 baz puan civarında yükseliş görüyoruz. Gelişmelere rağmen TCMB nin faiz indirimine ve fonlama maliyetinde gevşemeye devam edeceğini öngörmeye devam ediyoruz. Bugün piyasadaki riskten kaçınma eğiliminin devamında faizlerdeki baskı sürebilir. Gösterge tahvilin gün içinde %9.60 -%9.90 bileşik faiz aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Döviz Piyasası: Çarşamba akşamı nin üzerine yükselen USD/TL kuru dün yurt içi mali piyasaların AK Parti nin olağanüstü kongreye gitme kararına beklendiği ölçüde sert tepki vermemesinin ve bireysel yatırımcılardan gelen USD satışlarının etkisiyle aşağı yönlü seyir izledi. Ancak kur dün 2.90 seviyesinin hafif altında destek buldu. USD/TL de son üç işlem gününde artan oynaklığın önümüzdeki günlerde de korunabileceğini düşünüyoruz. Başbakanlık görevine kimin geleceği, kabinenin nasıl şekilleneceği ve erken seçim konusunun gündeme gelip gelmeyeceği konuları belirsizliğini korurken, USD/TL kurunda düşüşlerde alım yönünde kalmayı tercih ediyoruz. Sırasıyla destekler, dirençler. EKONOMİ HABERLERİ S&P Kredi Gözden Geçirme: Kredi derecelendirme kuruluşu S&P bugün Türkiye nin kredi notunu gözden geçirecek (büyük ihtimalle piyasanın kapanmasının ardından). S&P nin Türkiye nin kredi notunu "BB+" (yatırım yapılabilir seviyenin altı) ve not görünümünü ise "negatif" olarak teyit etmesini bekleriz. Diğer kredi derecelendirme kuruluşları Moody s ve Fitch, bu yılki değerlendirmelerinde Türkiye ye ilişkin kredi notlarını (yatırım yapılabilir) ve görünümlerini değiştirmemişlerdi. AK Parti Olağanüstü Kongre: AK Parti olağanüstü kongresi 22 Mayıs ta toplanacak. Bu kongrede Başbakan Davutoğlu AK Parti Genel Başkanlığı için aday olmayacağını açıkladı. AK Parti nin seçeceği Genel Başkan, aynı zamanda yeni Başbakan olacak. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ BİST : ABD de bugün açıklanacak istihdam verileri (TSİ15:30) öncesinde küresel hisse piyasalarında zayıf eğilimde kayda değer bir değişiklik bulunmuyor. Wall Street endeksleri dünü yatay eğilimle tamamlarken, Asya tarafında ise genel olarak zayıf bir görüntü ön planda. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi 0.6% değer kaybetti. Politik gelişmelerin ön plana çıkmasıyla Mayıs ayında olumsuz ayrışan BİST te, söz konusu görünümde henüz değişiklik yok. Önümüzdeki günlerde olumlu açıklamalar ve/veya küresel risk alma iştahının artmasıyla yükseliş denemeleri gündeme gelebilirse de, politik risklere ilişkin belirsizlik tamamen ortadan kalkmadıkça yükselişlerin kısa vadeyle sınırlı kalması ihtimalini yüksek buluyoruz. Haftanın son işlem gününde BİST100 endeksinde hafif satıcılı eğilimle açılış öngörmekteyiz. 78,500-77,500 bölgesi kısa vadeli görünümde destek konumunda bulunurken, bu bölge üzerindeki olası tepki alımlarında 81,000-82,100 dirençlerinin ön planda kalmasını bekliyoruz. Tahvil Piyasası: Dün öğle saatlerine kadar TL deki değer kaybıyla tahvil piyasasında satışlar devam etti. Ancak Sn. Davutoğlu nun MYK sonrası yaptığı açıklamaların piyasaları rahatlaması sonrasında USD/TL kurunda önemli bir geri çekilme görülürken, güçlü satışlar ile %10 un üzerini gören 10 yıllık tahvil faizinde 20 baz puan düşüş gerçekleşti. En çok işlem 660 milyon TL ile 24/07/24 vadeli tahvilde gerçekleşti. Gösterge tahvilde ise işlem hacmi 50 milyon civarında kaldı. 2 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi günü %9.70 te (+19bp), 10 yıllık tahvil bileşik faizi de %9.77 te (+14bp) tamamladı. Bugün 32 milyar TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. 20 Nisan dan bu yana devam eden satışlarla verim eğrisinin tüm vadelerinde 70 baz puan civarında yükseliş görüyoruz. Gelişmelere rağmen TCMB nin faiz indirimine ve fonlama maliyetinde gevşemeye devam edeceğini öngörmeye devam ediyoruz. Bugün piyasadaki riskten kaçınma eğiliminin devamında faizlerdeki baskı sürebilir. Gösterge tahvilin gün içinde %9.60 -%9.90 bileşik faiz aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi 267 baz puana yükseldi vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu bu sabah $170.6 fiyatla işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1.75. Eurobond fiyatlarında düşüş görmeye devam ediyoruz, 10 yıldan uzun vadeli Eurobondlarda henüz alım önermiyoruz. Daha kısa vadeli, 4-10 yıl arası USD Eurobondlarda ise mevduata göre daha cazip getiri imkanı sundukları için olumlu görüşümüzü koruyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği beklentisiyle alım önerimizi ve özellikle vadeler için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Döviz Piyasası: Çarşamba akşamı nin üzerine yükselen USD/TL kuru dün yurt içi mali piyasaların AK Parti nin olağanüstü kongreye gitme kararına beklendiği ölçüde sert tepki vermemesinin ve bireysel yatırımcılardan gelen USD satışlarının etkisiyle aşağı yönlü seyir izledi. Ancak kur dün 2.90 seviyesinin hafif altında destek buldu. USD/TL de son üç işlem gününde artan oynaklığın önümüzdeki günlerde de korunabileceğini düşünüyoruz. Başbakanlık görevine kimin geleceği, kabinenin nasıl şekilleneceği ve erken seçim konusunun gündeme gelip gelmeyeceği konuları belirsizliğini korurken, USD/TL kurunda düşüşlerde alım yönünde kalmayı tercih ediyoruz. Sırasıyla destekler, dirençler deki desteği dün kıran EUR/USD paritesi bu sabah 1.14 seviyesinde bulunuyor. Parite bugün ABD de açıklanacak istihdam raporuna bağlı olarak yön bulacak. Tarım dışı istihdam artışında önemli bir sürpriz olmadıkça manşet rakamın bugün ikinci planda kalması ve piyasanın raporun ortalama ücretler alt başlığına odaklanması beklenebilir. Ortalama ücretlerdeki artışın %2.4 ün üzerinde gerçekleşmesi ABD ekonomisinde enflasyonist bir eğilime işaret edecektir. FED in Eylül de faiz artırımına gitmesine verilen olasılık halihazırda %33 ile oldukça düşük. Beklentinin üzerinde bir ücret artışı bu ihtimali yükselterek USD yi destekleyebilir. İstihdam raporundan olumsuz bir sürpriz çıkmadıkça EUR/USD de satış yönünde kalmayı tercih ediyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 Emtia: Son iki işlem gününde US$ 1,280 seviyesinin etrafında dalgalanan altının ons fiyatında bugünkü ABD istihdam raporu sonrasında USD de ve ABD tahvil faizlerinde görülecek seyir yön belirleyici olacak. USD yi destekleyecek bir istihdam raporu altın fiyatının US$ 1,270/ons seviyesinin altına gerilemesine neden olabilir. Bu seviyenin güçlü bir istihdam raporundan sonra altında mevcut uzun pozisyonlardan kar almak için takip edilebileceğini düşünüyoruz. TEKNİK ANALİZ Dalgalı eğilim 77,500-81,000 bandında devam edebilir Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı eğilim sürerken, kapanış %0.8 lik düşüşle 78,698 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %6 artarak milyontl oldu. 50 hisse değer kaybetti, 43 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinin güne hafif satıcılı eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Kısa vadeli yükseliş trendinin kırılması sonrasında endekste dalgalı eğilim devam ediyor. Kısa vadeli görünümde aşırı satım bölgeye girilmesiyle 78,500-77,500 destek bölgesinin ön plana çıktığı endekste bu bölge üzerinde tepki alımları öne çıkabilirse de, genel zayıf görünümü henüz değiştirebilecek ölçüde toparlanma öngörmüyoruz. Olası yükselişlerde 80,000 ve 81,000 seviyeleri ise direnç olarak takip edilebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 VİOP TEKNİK ANALİZ VİOP Endeks30 Haziran Kontratı Güne satışlarla başlayan kontrat gün içinde tepki alımlarıyla toparlanmaya çalışsa da günü %1.1 kayıpla seviyesinden kapattı. Son 5 gündür üst üste gerileyen kontratta %11 kaybın ardından gelen tepki alımları normal karşılanmalı. Ancak bandı aşılmadıkça kısa vadeli tepki sınırlı kalacaktır ve destek seviyeleri iken seviyesini ana destek olarak takip ediyoruz ise ana direnç olarak takip edilmelidir. Yatırımcılara short pozisyonlarını korumalarını ve stop-loss olmak üzere yükselişleri short fırsatı olarak değerlendirmelerini öneriyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 EKONOMİ HABERLERİ S&P Kredi Gözden Geçirme: Kredi derecelendirme kuruluşu S&P bugün Türkiye nin kredi notunu gözden geçirecek (büyük ihtimalle piyasanın kapanmasının ardından). S&P nin Türkiye nin kredi notunu "BB+" (yatırım yapılabilir seviyenin altı) ve not görünümünü ise "negatif" olarak teyit etmesini bekleriz. Diğer kredi derecelendirme kuruluşları Moody s ve Fitch, bu yılki değerlendirmelerinde Türkiye ye ilişkin kredi notlarını (yatırım yapılabilir) ve görünümlerini değiştirmemişlerdi. AK Parti Olağanüstü Kongre: AK Parti olağanüstü kongresi 22 Mayıs ta toplanacak. Bu kongrede Başbakan Davutoğlu AK Parti Genel Başkanlığı için aday olmayacağını açıkladı. AK Parti nin seçeceği Genel Başkan, aynı zamanda yeni Başbakan olacak. ŞİRKET HABERLERİ Tüpraş (TUPRS, EÜ, Fiyat:71.15TL, Piyasa Değeri TL17,817mn): Tüpraş 1Ç16 da 79mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam beklentimiz olan 373mn TL nin ve piyasa beklentisi olan 468mn TL nin altındadır. Açıklanan kar rakamı ile beklentilerimiz arasındaki farkın temel sebebi dizel spread'lerindeki daralma, RUP'un 2 aylık duruşu ve 192mn TL gelen finansal gider olarak sayılabilir. Operasyonel sonuçlar da beklentilerin altında geldi. Tüpraş 1Ç16'da 398mn TL FVAÖK kaydetmiştir. Bu rakam hem bizim hem de piyasa beklentisinin oldukça altındadır yılı ilk çeyrek dönemde artan petrol fiyatlarının yüksek kapasite kullanımına yol açarak global ürün stoklarını arttırması ve ılıman kış koşullarının talebi etkileyerek başta motorin olmak üzere Akdeniz piyasası ürün fiyat rasyolarını zayıflatması ile, Akdeniz Rafineri Marjı geçen yılın aynı dönemine göre 2.14ABD$ azalarak 3.84 ABD$/varil düzeyinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde Tüpraş net rafineri marjı ise 4.69ABD$/varil den 2.81ABD$/varil seviyesine gerilemiştir. Şubat ayındaki yangının ardından RUP'un 3 Şubat - 8 Mart arasında duruşa geçmesi ardından 25 gün boyunca planlı bakıma geçmesi de marjlar açısından olumsuz olmuştur. Yine de KKO %99.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Tüpraş, brent hampetrol fiyatı için 2016 yılı hedef tahminini varil başına 45-55$ seviyesinde, KKO'nını %100 civarında, yatırım giderlerini de yıllık 270mn ABD seviyesinde tutarken net rafineri marjını varil başına $'dan $'a aşağı yönlü revize etmiştir. 1Ç16 sonuçlarının hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz. Buna karşılık dizel spread'lerin iyileşmeye başladığı ve büyük duruşların planlanmadığı ikinci çeyrek için daha olumluyuz. Raporun Linki: Aygaz (AYGAZ, EÜ, Fiyat:10.95TL, Piyasa Değeri TL3,285mn): Aygaz 1Ç16 sonuçlarında 65mnTL net kar açıklayarak, konsensüs beklentisi olan 92mn TL'nin ve bizim beklentimiz olan 99mn TL'nin altında 65mn TL net kar açıklamıştır. Düşük gelen Tüpraş sonuçlarının net kar üzerinde etkisi olduğunu görüyoruz. Faaliyet sonuçlarının ise beklentilerin üzerinde kaldığı görülüyor. 1Ç16'da, yurtiçi LPG satışları yıllık bazda %8 artarak 258,000 tona erişmiştir. 1Ç de otogaz satışları (171,000 ton) yıllık bazda %9.4 artarken, tüpgaz satışları ise 78,000 ton ile aynı seviyesinde kalmıştır ün aynı dönemi ile kıyaslandığında rafineri satış fiyatları tüpgazda %9, otogazda %6 azalmıştır. Müşteri satış fiyatları, 2015 ün birinci çeyreğine göre otogazda aynı kalırken, tüpgazda %3 artmıştır. Aygaz çoğunluğu Tüpraş tan olmak üzere iştirak geliri olarak 17mnTL gelir kaydetmiştir. Operasyonel olarak 1Ç16 sonuçlarını beğensek de net kar beklentilerin altında kalmıştır. Hisse etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Endeksin Üzerinde Getiri (EÜ) tavsiyemizi koruyoruz. 2. çeyrek'te Enerji Yatırımları'ndan gelen temettü etkisi olumlu olacak. Tüpraş'ın %51'ine sahip olan Enerji Yatırımları (EY) 11 Nisan tarihinde ilk defa 435mn TL nakit temettü ödemesini gerçekleştirdi. Aygaz'ın EY'de doğrudan %20 ortaklığı bulunmaktadır. Şirket'in bu temettüden kendine düşen payı 87mn TL'dir. Raporun Linki: LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 ŞİRKET HABERLERİ Zorlu Enerji (ZOREN, EP, Fiyat:1.62TL, Piyasa Değeri TL1,215mn): Zorlu Enerji kurmayı planladığı 60 MW kurulu güce sahip olacak Kızıldere VI jeotermal enerji santrali yatırımı için Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu'na önlisans başvurusunda bulundu. Hisse etkisini bu aşamada nötr olarak değerlendiriyoruz. İş GYO (ISGYO, EÜ, Fiyat:1.87TL, Piyasa Değeri TL1,395mn): İş GYO nun 2015 karından dağıtacağı %14 bedelsiz pay dağıtımına 9 Mayıs 2016 da başlanacaktır. Tekfen Holding (TKFEN, EÜ, Fiyat:5.88TL, Piyasa Değeri TL2,176mn): Tekfen Holding 1Ç16 sonuçlarında bizim beklentimiz olan 100mn TL ve piyasa beklentisi olan 114mn TL net kar beklentisinin üzerinde 149mn TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi ile gerçekleşme arasındaki sapma hem taahhüt hem de gübre operasyonlarındaki operasyonel iyileşmeden kaynaklandı. Hem operasyonel sonuçlar hem de net kar beklentilerin üzerinde olduğu için sonuçların hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Tekfen İnşaat ın bekleyen iş yükü, 4Ç15 sonundaki 1.7 milyar ABD$ seviyesinden 1.9 milyar ABD$ seviyesine çıkmıştır. Tekfen, 17Şubat'ta 457mn ABD$'lık TANAP projesini işyüküne katmıştır. 1Ç16'da taahhüt gurubu 628mn TL gelir kaydederken (yıllık bazda %29 artış), FVAÖK marjı da bu dönemde %11.3 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2016 yılı FVAÖK hedefi %8.6 civarındadır. Toros Tarım'ın 1Ç16'da yıllık bazda net satış hacmi %19 artmış, satış gelirleri yıllık %25 artmıştır. FVAÖK marjı ise %16.5 olarak açıklanmıştır. Tahminlerimizde ve hedef fiyatımızda revizyon. Tekfen Holding için 2016 ve 2017 yılı FVÖAK beklentilerimizi sırasıyla %35 ve %45 olarak yukarı yönlü şirket beklentileriyle uyumlu revize ettik. Buna göre Tekfen Holding hedef fiyatımızı 5.45TL'den 6.45TL'ye revize revize ediyoruz. Yeni fiyatımız %10 artış potansiyeli taşımaktadır. Şirket için Endeks Üzeri Getiri önerimizi koruyoruz. Şirket bugün saat 16:30 da telekonferans düzenleyecektir. Raporun linki: İş Bankası (ISCTR, EÜ, Fiyat:4.42TL, Piyasa Değeri TL19,890mn): İş bankası 400mn dolar tutarındaki Tier II ihracının Basel III ile uyumlu hale getirilmesi için genel müdürlüğe yetki verdi. İhracın tutarı 400mn dolar düzeyindeydi ve yeni BDDK kuralları ile birlikte sermaye hesabından çıkarılmıştı. Basel III ile uyumlu hale getirme yaklaşık SYR üzerinde 75baz puanlık pozitif katkı yapıyor. Ancak, uyumlu hale getirme %7.85 olan maliyeti yukarı çekecektir. (Nötr) Çimsa (CIMSA, EÜ, Fiyat: 15.16TL, Piyasa Değeri TL2,048mn): Çimsa 1Ç16 da 47mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz ve konsensüs beklentisi 48mn TL net kar idi. Net satışlar yıllık bazda %8 artarak 254mn TL ye yükseldi. Net satışlar ve net kar rakamları tahminlerle uyumlu olurken, Şirket in daha karlı beyaz çimento ürününe odaklanması neticesinde FVAÖK marjı beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Raporun Linki: Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:3.90TL, Piyasa Değeri TL16,954mn): Yapı Kredi 367 gün vadeli ve toplamda 1,424mn ABD$ tutarında (381mn ABD$ ve 959mn Euro) sendikasyon kredisi temin etti. Kredinin maliyeti Euro kısmı için Euribor+75 baz puan ve dolar kısmı için ise Libor+85 baz puandır. Kredi yenileme oranı %100 olup, maliyetler geçen seneye göre 5 baz puan yukarıdadır. (nötr) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 ŞİRKET HABERLERİ Vakıfbank (VAKBN, EÜ, Fiyat:4.94TL, Piyasa Değeri TL12,350mn): Vakıfbank 1Ç16 finansallarında 517mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, konsensüs ile uyumu olurken, bizim beklentimiz olan 470mn TL nin üzerinde gerçekleşti. Vakıfbank ın net karı çeyreksel bazda %21 gerilerken, yıllık bazda ise %19 arttı. Böylece özkaynak karlılığı %12.1 oldu (2015: %12.5). Açıklanan net kar ile beklentimiz arasındaki temel farklılıklar düşük faaliyet giderleri ve yüksek tahsilat gelirleri oldu. Raporun Linki: KURUMSAL İŞLEMLER Hisse Başına Brüt (TL) Brüt Temettü Verimi Sermaye Artırımı Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Dağıtımı (TL) (%) (%) TL) (TL) 1 Selcuk Ecza Deposu SELEC % Eczacibasi Ilac ECILC % Eczacibasi Yatirim ECZYT % Tekfen Holding TKFEN % Adana Cimento (C) ADNAC % Bantas Bandirma Ambalaj BNTAS % Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO % Bolu Cimento BOLUC % Konya Cimento KONYA % Emlak G.M.Y.O. EKGYO % Unye Cimento UNYEC % Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY % Aslan Cimento ASLAN % Nuh Cimento NUHCM % Bimeks Bilgi Islem BMEKS % Datagate Bilgisayar DGATE % Indeks Bilgisayar INDES % Eregli Demir Celik EREGL % Turk Telekom TTKOM % Anadolu Efes Biracilik AEFES % Alarko G.M.Y.O. ALGYO % Borusan Yat. Paz. BRYAT % Sise Cam SISE % T. Vakiflar Bankasi VAKBN % Anadolu Isuzu ASUZU % Aselsan ASELS % Yazicilar Holding YAZIC % Borusan Boru BRSAN % Adel Kalemcilik ADEL % Alarko Holding ALARK % Bim Birlesik Magazalar BIMAS % Lider Faktoring LIDFA % Turkcell TCELL % Lokman Hekim LKMNH % Park Elek. Madencilik PRKME % Emek Elektrik EMKEL % Bursa Cimento BUCIM % Mardin Cimento MRDIN % Petkim PETKM % Royal Hali ROYAL % Gubre Fabrikalari GUBRF % Isbir Holding ISBIR % Turkcell TCELL % Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Dağıtımı (TL) (%) (%) TL) (TL) 44 Cemtas CEMTS % San-El Elektrik SANEL % Bim Birlesik Magazalar BIMAS % Alarko Carrier ALCAR % Hektas HEKTS % Ulusoy Elektrik ULUSE % Turkcell TCELL % Good-Year GOODY % Verusa Holding VERUS % Verusaturk Girisim Srmy. Y.O. VERTU % Alkim Kimya ALKIM % Bizim Toptan Satis Magazalari BIZIM % Bastas Baskent Cimento BASCM % Garanti Y.O. GRNYO % Aksu Enerji AKSUE Avod Gida AVOD Cuhadaroglu Metal CUSAN % Kutahya Porselen KUTPO % Pinar Entegre Et Ve Un PETUN % Pinar Sut PNSUT % Coca Cola Icecek CCOLA % Erbosan ERBOS % Gedik Yatirim GEDIK % Mct Danismanlik MCTAS % Iskenderun Demir Ve Celik ISDMR % Is G.M.Y.O. ISGYO Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 AÇIKLANAN BİLANÇOLAR LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 YABANCI YATIRIMCILAR NİSAN 2016 Borsa İstanbul 2016 yılının Nisan ayına ilişkin yabancı yatırımcı işlemlerini açıkladı. Buna göre yabancı yatırımcılar, hisse piyasasında Nisan ayında net 279 milyon$ lık alış gerçekleştirdi; BİST100 endeksi ABD$ bazında %3 değer kazandı. Böylelikle yabancı yatırımcılar yılın ilk dört ayında nette alış tarafında yer aldı. Nisan ayında yabancı yatırımcılar bankacılık sektörü hisselerinde net 285 milyon$ lık alış gerçekleştirdi. Garanti Bankası ve Halkbank hisseleri nette aylık bazda en fazla alışın gerçekleştiği sektör hisseleri oldu. Mart ayını %63,80 seviyesinde tamamlayan yabancı yatırımcı oranı, Nisan ayı sonu itibariyle %64,44 seviyesine yükseldi. Aylık bazda yabancı yatırımcıların toplam işlem hacmindeki payı ise 24% olarak gerçekleşti. XUTUM XBANK BİST100 Yabancı Yatırımcı Yıl Alış Satış Net (milyon$) Net (milyon$) ($,%) Oran % Toplam İşlem Hacmindeki Payı ,058 67,064-2, % 62,09% 15,6% ,100 58, % 65,85% 17,6% % 62,51% 19,9% % 63,83% 20,2% % 62,35% 21,9% % 64,44% 24,7% Nisan % 62,75% 19,77% Mayıs % 63,19% 20,66% Haziran % 64,02% 22,04% Temmuz % 64,91% 19,84% Ağustos % 64,58% 23,20% Eylül % 64,43% 24,17% Ekim % 65,23% 21,15% Kasım % 63,35% 21,17% Aralık % 62,30% 21,89% Ocak % 62,00% 24,40% Şubat % 62,42% 25,29% Mart % 63,80% 25,19% Nisan % 64,44% 24,00% Kaynak : BİST, Garanti Yatırım Net Alış ABD$ Net Satış Net Alış ABD$ Net Satış GARAN THYAO GARAN THYAO SAHOL PETKM AKBNK FFKRL HALKB PGSUS VAKBN GUBRF AKBNK ARCLK EREGL TAVHL EREGL TOASO SAHOL TUPRS ISCTR SODA HALKB ASELS TKFEN GUBRF ISCTR PGSUS VAKBN YKBNK EKGYO AKSA MGROS EGEEN TKFEN EGEEN KRDMD ALGYO KCHOL SODA TTKOM ENKAI YKBNK NTHOL ULKER CLEBI PETKM CLEBI TUPRS AFYON TCELL AKFEN VESTL NTHOL KRDMD ALGYO GOODY NETAS VESTL NTTUR TCELL AKSA BIMAS ALCTL BIZIM AYEN TTKOM KARTN BIMAS OTKAR ULKER DEVA FROTO ALCTL FROTO ASYAB ANACM GEREL BIZIM KATMR LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T FİNANSAL Bankalar Banks % 12.7% Akbank AKBNK EÜ % 10, % 14.0% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB EP % 4, % 13.2% İş Bankası ISCTR EÜ % 6, % 10.9% Vakıfbank VAKBN EÜ % 3, % 12.5% YKB YKBNK EP % 5, % 11.0% TSKB TSKB EP % % 16.5% Sigorta ve Emeklilik Banks Anadolu Hayat ANHYT EÜ % % 23.0% Avivasa AVISA EP % % 29.7% Aksigorta AKGRT EÜ % % 22.0% Anadolu Sigorta ANSGR EP % % 7.0% Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Holdingler Koç Holding KCHOL EP % 11, Sabancı Holding SAHOL EÜ % 6, Şişe Cam SISE EÜ % 2, Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 3, Halk GYO HLGYO EÜ % İş GYO ISGYO EÜ % Özak GYO OZKGY EÜ % Sinpaş GYO SNGYO EP % Torunlar GYO TRGYO EÜ % ,682-10% 31,413-41% 7,006-2% Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T SANAYİ Adana Çimento ADANA EP % Anadolu Efes AEFES EP % 3, Akçansa AKCNS EÜ % Ak Enerji AKENR EP % Aksa Enerji AKSEN EP % Anadolu Cam ANACM EÜ % Arçelik ARCLK EP % 4, Aselsan ASELS EP % 3, Aygaz AYGAZ EÜ % 1, Bagfaş BAGFS EÜ % Banvit BANVT EP % BİM BIMAS EP % 5, Bizim Toptan BIZIM EP % Brisa BRISA EP % Bolu Çimento BOLUC EÜ % Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 3, Çelebi CLEBI EÜ % Çimsa CIMSA EÜ % Datagate Bilgisayar DGATE EÜ % Doğuş Otomotiv DOAS EP % DO&CO DOCO EÜ % 1, Eczacıbaşı İlaç ECILC EÜ % Enka İnşaat ENKAI EP % 6, Ereğli Demir Çelik EREGL EP % 5, Ford Otosan FROTO EP % 4, Gübretaş GUBRF EP % Indeks INDES EÜ % Kardemir (D) KRDMD EP % Kordsa Global KORDS EÜ % Lokman Hekim LKMNH EÜ % Mardin Çimento MRDIN EP % Migros MGROS EÜ % 1, Otokar OTKAR EP % Petkim PETKM EÜ % 2, Pegasus PGSUS EP % Soda Sanayii SODA EÜ % Tat Konserve TATGD EÜ % TAV Havalimanları TAVHL EP % 1, Tekfen Holding TKFEN EÜ % Turkcell TCELL EP % 8, Türk Hava Yolları THYAO EÜ % 3, Tümosan TMSN EP % Tofaş TOASO EP % 3, Trakya Cam TRKCM EÜ % Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK EÜ % 1, Tüpraş TUPRS EÜ % 6, Ülker ULKER EÜ % 2, Ünye Çimento UNYEC EP % Yatas YATAS EÜ % Zorlu Enerji ZOREN EP % BİST-100 XU100 78,699 92,460 17% 171,390 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor. *OTKAR-TMSN - Potansiyel projeler değerlememizde yer almamaktadır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11

12 VERİ AKIŞI 6 Mayıs Cuma S&P Türkiye nin Notunu Gözden Geçirecek DOAS 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 59mn TL.; Konsensus: 48mn TL BIMAS 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 149mn TL.; Konsensus: 150mn TL SAHOL 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: m.d.; Konsensus: 692mn TL TRGYO 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 114mn TL.; Konsensus: 124mn TL 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam (Nisan) Önceki Veri: 215bin / Beklenti: 200bin 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Nisan) Önceki Veri: %5.0 / Beklenti: %4.9 20:00 ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı Önceki Veri: 420 / Beklenti: m.d. 7 Mayıs Cumartesi Çin Merkez Bankası Rezervlerini Açıklayacak 8 Mayıs Pazar 05:00 Çin İhracat (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %11.5 / Beklenti: m.d. 05:00 Çin İthalat (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %-7.6 / Beklenti: m.d. 9 Mayıs Pazartesi MGROS 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: -12mn TL.; Konsensus: -17mn TL ENKAI 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 426mn TL.; Konsensus: 372mn TL THYAO 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: -790mn TL.; Konsensus: -921mn TL 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %-1.2 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %0.5 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %5.8 / Beklenti: m.d. 11:30 AB Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. 17:00 ABD İstihdam Piyasası Durumu Endeks Değişimi (Nisan) Önceki Veri: -2.1 / Beklenti: m.d. 10 Mayıs Salı ASELS 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 97mn TL.; Konsensus: 110mn TL BANVT 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: -11mn TL.; Konsensus: -10mn TL PGSUS 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: -200mn TL.; Konsensus: -150mn TL TMSN 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 10mn TL.; Konsensus: 8mn TL YATAS 1Ç16 Kar Açıklaması GY Beklenti: 2mn TL.; Konsensus: m.d. 04:30 Çin Enflasyon (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d. 04:30 Çin ÜFE (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %-4.3 / Beklenti: m.d. 09:00 Almanya Sanayi Üretimi (mevs. arınd) (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %-0.5 / Beklenti: m.d. 09:45 Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Mart) Önceki Veri: -%1.0 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye Cari Denge (Mart) Önceki Veri: -1.79mlr$ / Beklenti: m.d. 13:00 ABD NFIB Küçük İşletmeler Endeksi (Nisan) Önceki Veri: 92.6 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD Toptancı Satışlar (Aylık) (Mart) Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: m.d. 17:00 ABD JOLTS İş Olanakları (Mart) Önceki Veri: 5445 / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12

13 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 13