Emtiada Bu Hafta. Baz metallerde, global üretimdeki artış, fiyatları baskılamaya devam ediyor. Global bakır stokları yüksek.

Transkript

1 Emtiada Bu Hafta 22 Temmuz 2015 Cevher Bingöl Petrol ve altın başta olmak üzere aşağı yönlü hareket eden emtia fiyatlarının etkisiyle, CRB Emtia Endeksi haftalık bazda %4 değer kaybetti. İran anlaşmasının ve global petrol arzındaki artışın baskısıyla, WTI petrol, beklentilerimize paralel olarak yeniden 50 dolar/varil seviyesinin altına geriledi. Altın ise, hem Fed'in sıkılaşma döngüsünün yavaş yavaş da olsa yaklaşıyor olmasıyla, hem de Çin'in devlet altın rezervlerinin arttığının açıklanması sonrasında boğaların 'Çin'in alımları ile altın fiyatları yükselecek' beklentisinin yıkılmasıyla dolar/ons seviyesinin altına indi. ABD'de hava koşullarının iyileşmesiyle, tarımsal emtia fiyatlarına geçen haftalarda eklenen risk priminin de kaldırıldığını görüyoruz. Altının yediği her bir darbe sonrasında, yeniden yükseliş trendine dönmesi giderek zorlaşıyor. Kısa vadede dolar/ons bandı destek, dolar/ons bandı ise direnç olarak karşımıza çıkıyor. Kısa vadeli seyir aşağı doğru. Baz metallerde, global üretimdeki artış, fiyatları baskılamaya devam ediyor. Global bakır stokları yüksek. Irak petrol üretimindeki artış, düşen petrol çıkartma maliyetleri sayesinde ABD üretiminin hız kesmemesi ve nükleer anlaşma sonrası İran petrolünün uluslararası piyasalara gelmesi yönündeki engellerin kalkacak olması arz tarafında, Suudi Arabistan'ın pazar payı kapmak için attığı tüm adımlara rağmen petrol ihracatının düşmesi ve azalan rafineri kâr marjlarına bağlı olarak ham petrol talebinin zayıflayacağı beklentisi ise talep tarafında petrol gündemini oluşturmakta. ALTIN ALTIN (yurtiçi) GÜMÜŞ BAKIR ALÜMİNYUM BRENT PETROL WTI PETROL DOĞAL GAZ MISIR BUĞDAY SOYA KAKAO ŞEKER KAHVE PAMUK ABD doğal gaz stoklarındaki haftalık artışın sürekliliği zor olduğundan, fiyatlar kısa vadede destekli gidebilecek. Ocak 2009'dan bu yana görülen en düşük seviyelere inen şeker fiyatları, doların şeker üretici ülkelerin para birimleri karşısında yükselmesiyle, kafasını kaldırmakta zorlanacak. Kakao fiyatları, tüketimdeki düşüşlere rağmen, arz tarafındaki endişelere daha fazla

2 Metaller Altının yediği her bir darbe sonrasında, yeniden yükseliş trendine dönmesi giderek zorlaşıyor. Son bir ayda dolar/ons seviyesinin üzerine çıkmayı başaramayan altın fiyatları, geçen haftaki raporda belirttiğimiz "köprüden önce son çıkış" seviyeleri ve dolar/ons'u kırdıktan sonra, sert düşüşünü sürdürdü. Şanghay Altın Borsası'na gelen yüklü satışlarla Pazartesi sabahı dakikalar içinde dolar/ons seviyesine inen fiyatlar, bu seviyeyi en son Şubat 2010'da görmüştü. Fed in sıkılaşma döngüsünün yavaş yavaş da olsa yaklaşıyor olduğu beklentisiyle fiyatların zayıf kalacağı öngörüsü mevcut olsa da, sadece iki seansta fiyatların 65 dolar/ons luk geniş bir bantta salınması, altında toparlanma beklentisinde olan birtakım yatırımcıları hazırlıksız yakaladı. Kısa vadeli seyir aşağı yönde olup, dolar/ons bandı ilk destek, dolar/ons bandı ise direnç olarak karşımıza çıkıyor. Fed'in faiz artışları konusunda gecikmenin risklerine dikkat çekerek bu sene içinde bir faiz artışı yapılabileceğine dair sinyal vermeye devam etmesi ve Dolar Endeksi ndeki (DXY) artış, altın fiyatlarındaki baskı üzerinde önemli bir pay sahibi. Ek olarak, Çin in Haziran sonu itibarıyla altın rezervleri, verinin en son açıklandığı 2009 dönemine kıyasla %57 yükseldi. Dolayısıyla Çin in büyük miktarlarda altın alımı yapacağı beklentileri de bu veri sonrasında zayıflamış oldu. Görünen o ki Çin zaten altın alımlarını bu arada yapmış. Ancak diğer taraftan, altın rezervlerindeki bu artışa rağmen, altın Çin in döviz rezervlerinin sadece %1,65 ini oluşturuyor (2009 yılında açıklanan veride bu oran %1,8 idi). Bu da kendi para biriminin uluslararası geçerliliğini en üst sıralara taşımak isteyen Çin in altına olan ilgisinin devam edebileceğini gösteriyor. Yani Çin tamamen oyunun dışına çıkmış değil. Altın ile CRB Endeksi Altın Vadeli Eğrisi Gerek ons bazında altın gerekse dolar/tl kurunda önümüzdeki hafta içinde yukarı yönde bir hareket beklemediğimiz için, içeride altın fiyatlarının da kırılgan seyrini sürdürebileceğini düşünüyoruz. Destekler 93,35 lira/gram ve 91,65 lira/gram seviyesinde, dirençler ise 95,90 lira/gram ve 98,15 lira/gram seviyesinde bulunuyor. İki hafta önce gördüğü diplerden bir düzeltme hareketiyle dolar/ton seviyesinin üzerine çıkan bakır fiyatları için, Çin de bakır yoğun emlak ve altyapı sektörlerindeki yavaşlamanın etkisiyle, aşağı yönlü beklentimizi koruyoruz. Her ne kadar global bakır arzının büyüme hızı yavaşlasa da, doların bakır üretici ülkelerin para birimleri karşısında değer kazanması, üretimi teşvik ediyor. Global stokların yüksek kalmaya devam etmesi de fiyatlar için baskılayıcı bir unsur dolar/ton seviyesinin altında kalmaya devam eden alüminyum fiyatları, global alüminyum üretiminin günlük bazda rekor seviyelere ulaşmasının etkisiyle, baskı altında kalmaya devam edebilir. Fonların NET Altın Pozisyonu ALTIN 1 lot = 100 ons GÜMÜŞ 1 lot = ons BAKIR 1 lot = lbs PLATİN 1 lot = 50 ons PALADYUM 1 lot = 100 ons DEMİR CEVHERİ 1 lot = 1 adet %62 Fe CFR Çin (TSI) Vadeli Sözleşme

3 Enerji Yaklaşık dört aydan sonra ilk defa 50 dolar/varil seviyesinin altına düşen WTI petrol fiyatları, geçen hafta İran'ın Batı ile yaptığı nükleer anlaşmanın ardından artık tamamen arz fazlasının idaresine girmiş görünüyor. Fed'in en son araştırmasına göre ABD'de petrol çıkartma maliyetlerinin düşmesi, petrol fiyatları düşük kalsa dahi ABD'nin petrol üretimine devam edeceğine işaret ediyor. WTI fiyatlarındaki esas düşüş etkisi, araç kullanımının, dolayısıyla benzin talebinin arttığı yaz mevsiminin sona ermesi ve ABD'deki rafinerilerin sonbaharda bakıma girmesiyle hissedilecek. Brent Petrol ile CRB Endeksi Suudi Arabistan ve Irak'ın artan üretimleri ile petrol piyasalarına anlaşma sonrasında ilk planda gelmesi beklenen ilave varil/gün İran petrolünün etkisiyle, 57 dolar/varil seviyesinin altında işlem gören Brent petrolün yılın ikinci yarısında toparlanma ihtimali zayıf. Irak'ın ham petrol üretimi sağlam şeklide artıyor. Haziran ayında geçen yıla kıyasla 1 milyon varil/gün daha fazla petrol üreten ülkenin, düşük petrol fiyatlarına rağmen, üretimlerini artırmaya devam etmeleri bekleniyor. Her ne kadar global ham petrol talebi mevsimsel olarak Temmuz/Ağustos aylarında artsa da, bu yıl talep tarafında işler pek de iyi gitmiyor. Rafinerilerin kâr marjını gösteren 'benzin ile ham petrol arasındaki fiyat farkı (gasoline crack) daralıyor. Bu da ham petrole olan talebin daha da zayıflayabileceğini gösteriyor. Zaten Suudi Arabistan'ın Mayıs ayı ortalama ham petrol ihracatının yılın ilk 5 ayının en düşük seviyesinde gerçekleşmesi de (6,935 milyon varil/gün), tüketimin arz fazlasını dengelemekte zorlanacağının göstergelerinden biri. Brent Petrol Vadeli Eğrisi Fonlar net petrol pozisyonlarını azaltmaya devam ediyor. 14 Temmuz itibarıyla fonların net NYMEX ham petrol pozisyonları lot oldu ve Mart ayındaki seviyelerine döndü. Mart ayında son 6 yılın en düşük petrol fiyatlarını gördüğümüz düşünülürse, fonların bu pozisyonlanmaları, fiyatların Mart ayındaki tabanları yeniden deneyebileceğine işaret ediyor olabilir. ABD doğal gaz stoklarındaki haftalık artış devam ediyor Temmuz haftasında 99 milyar küp feet artan stokların, yaz mevsiminde artan klima kullanımının enerji talebini canlandırmasına bağlı olarak aslında ters yönde değişmesi beklenirdi. Ancak, Haziran ayında rafinerilerin bakımda olması nedeniyle düşük kalan doğal gaz üretiminin Temmuz ayında yeniden artması, stok artışının esas nedeni. Yine de sıcaklıkların artacağı beklentisiyle ayın kalanında haftalık stok artış hızının yavaşlaması ve fiyatların çok fazla düşmemesi beklenebilir. Kış talebinin başlayacağı Ekim sonunda stokların 4,05 trilyon küp feet seviyesine ulaşacağı beklentisinin halen geçerli olması, fiyatların yükselme denemelerini boşa çıkarmaya devam edecek gibi görünüyor. Fonların NET Brent Petrol Pozisyonu DOĞAL GAZ 1 lot = MMBtus HAM PETROL (BRENT) 1 lot = varil GAZOLİN 1 lot = ABD galonu KALORİFER YAKITI 1 lot = ABD galonu

4 Tarımsal Emtia ABD deki olumsuz hava koşullarının hasatları olumsuz etkileyeceği endişesi kaynaklı yükselişlerin ardından hava durumundaki iyileşmelerle düşen hububat fiyatları, yavaş yavaş piyasanın temel dinamiklerine geri dönüyor. Dolardaki güçlenmenin fiyatların gerilemesindeki payı da kuşkusuz büyük. Hafta başındaki ABD Tarım Bakanlığı (USDA) haftalık hasat gelişim raporuna göre hasat durumlarının değişmediği gözlenirken, fiyatlarda dün gözlenen toparlanmanın uzun soluklu olması beklenmiyor. Chicago Emtia Borsası ndaki düşüşler Avrupa daki emtia borsalarına da yansıyor. Paris te buğday vadeli sözleşmeleri, kuru havanın hasadı aslında o kadar fazla etkilemediği iyimserliğiyle düşüyor. Fonların net mısır pozisyonlarındaki artış devam ediyor. 14 Temmuz itibarıyla lot'un üzerine çıkan net mısır pozisyonu ile fonlar sene başındaki pozisyon miktarına yaklaştılar. Şeker fiyatları, geçen haftaki notumuzda belirttiğimiz beklentilere paralel düşerek 12 sent/lbs seviyesinin altına indi. Brezilya da yağışların durmasıyla hasatta yaşanan gecikmeler de sona ererken, doların Brezilya para birimi Real karşısında yükselmesi, uluslararası piyasalarda dolar ile alınıp satılan şeker fiyatlarını 2009 yılından bu yana görülen en düşük seviyelere doğru baskılıyor. Fiyatların zayıf kalmaya devam etmesi beklenebilir. Avrupa kakao talebinin, yüksek fiyatlara rağmen yılın ikinci çeyreğinde artmış olması, kakao fiyatlarının yukarı yönlü hareketine ivme kazandırırken, aynı dönem için Kuzey Amerika, Malezya ve Brezilya kakao tüketim rakamları hayal kırıklığı yaratıyor. Bu hafta açıklanması beklenen ikinci çeyrek Asya kakao öğütme verisi yılın ilk çeyreğindeki gibi zayıf gelirse, kakao fiyatlarının yükselişi hız kesebilir. Ancak Batı Afrika'daki kakao üretimine ilişkin endişelerin halen geçerli olması, fiyatları desteklemeye devam edecek gibi görünüyor. Mısır ile CRB Endeksi Mısır Vadeli Eğrisi Fonların NET Mısır Pozisyonları Pamuk fiyatları için öngördüğümüz 66 sent/lbs seviyesinin altına doğru salınım gerçekleşmiş olsa da, büyük resimde piyasanın trendsiz seyri devam ediyor. Geçen on ayın genelinde yatay seyreden pamuk fiyatları için alım/satım fırsatları yakalamak, yeni temel gelişmelerin olmayışı ve dünya stoklarının yarısına yakınına sahip olan Çin'in pamuk piyasasındaki durgunluğunu da dikkate alınca, oldukça güç. MISIR 1 lot = buşel ŞEKER 1 lot = lbs SOYA 1 lot = buşel BUĞDAY 1 lot = buşel SOYA YAĞI 1 lot = lbs SOYA KÜSPESİ 1 lot = 100 ton KAKAO 1 lot = 10 metrik ton KAHVE 1 lot = lbs PAMUK 1 lot = lbs

5 VADE BİRİM SON KAPANIŞ HAFTA % 1 AY % 3 AY % 6 AY % 1 YIL % ALTIN Ağu.15 dolar/ons 1.103,50-4,33% -6,81% -7,10% -15,30% -15,78% ALTIN (TRY) TL/gram 95,06-2,80% -6,47% -8,17% -2,35% 7,45% GÜMÜŞ Eyl.15 dolar/ons 14,785-3,46% -8,60% -6,87% -19,87% -30,35% BAKIR Eyl.15 dolar sent/lbs 247,45-2,39% -3,75% -7,81% -4,18% -23,09% PLATİN Eki.15 dolar/ons 984,30-4,29% -7,31% -12,99% -23,60% -33,75% PALADYUM Eyl.15 dolar/ons 629,45-4,21% -9,49% -16,83% -18,62% -28,08% DEMİR CEVHERİ (%62Fe) dolar/metrik ton 52,1 4,08% -13,20% -3,59% -21,99% -45,36% DOĞAL GAZ Ağu.15 dolar/mmbtu 2,882 1,48% 4,34% 4,95% -2,64% -24,22% HAM PETROL (WTI) Eyl.15 dolar/varil 50,86-4,90% -16,27% -13,94% -1,15% -46,12% HAM PETROL (BRENT) Eyl.15 dolar/varil 57,04-2,79% -11,01% -11,95% 4,20% -45,52% GAZOLİN Ağu.15 dolar sent/galon 192,09-0,51% -3,77% 1,13% 22,48% -30,09% KALORİFER YAKITI Ağu.15 dolar sent/galon 167,84-2,72% -10,54% -11,32% 2,22% -41,35% MISIR Ara.15 dolar sent/buşel 417,5-4,84% 11,78% 5,03% 1,03% 2,27% BUĞDAY Eyl.15 dolar sent/buşel 524,75-8,10% 3,71% 3,35% -4,33% -14,54% SOYA Kas.15 dolar sent/buşel 1004,75-1,98% 4,74% 5,35% 4,55% -6,08% SOYA KÜSPESİ Ara.15 dolar/kısa ton 344,8-1,00% 8,46% 11,26% 9,56% 1,00% SOYA YAĞI Ara.15 dolar sent/lbs 32,35-1,40% -2,88% 0,97% 1,44% -12,19% KAKAO Eyl.15 dolar/metrik ton ,01% 1,68% 20,17% 19,74% 8,00% KAHVE Eyl.15 dolar sent/lbs 125,95-4,58% -4,94% -13,91% -24,81% -30,40% ŞEKER Eki.15 dolar sent/lbs 11,42-9,65% -4,36% -12,69% -31,58% -39,89% PAMUK Ara.15 dolar sent/lbs 64,24-2,86% -0,86% 0,96% 4,10% -11,84% CRB (EMTİA) ENDEKSİ 212,55-3,36% -5,03% -3,97% -2,89% -28,69% DOLAR ENDEKSİ (DXY) 97,33 0,71% 3,18% -0,62% 3,46% 20,48% USD/TRY 2,6845 2,01% 0,71% -1,00% 15,47% 27,47% EUR/USD 1,0935-0,67% -3,58% 1,96% -3,79% -18,80% Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Sayfada verilen bilgiler genel nitelikte olup yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyebilecek yeterli bilgi bu sayfada ve TradeAll.com web sitesinde olmayabilir. Bu sebeple, okuyucuların, bu siteden elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Sitedeki içerik Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım ın ve Akbank ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan ve/veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alımsatım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.