Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi. Sektörel Haberler. Şirket Haberleri TKFEN TI:

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar Almanya Anayasa Mahkemesinin bugün açıklayacağı kararı öncesi dünya borsaları yukarı yönlü seyrini sürdürdü. ABD de açıklanan ve iş dünyasının ekonomiye güveninin devam ettiğini gösteren veriler piyasalardaki yükselişi destekledi. Dünya borsalarındaki iyimser havaya rağmen Türkiye piyasalarından dün karışık sinyaller geldi. Beklentilerden iyi gelen ödemeler dengesi verilerine rağmen Türk lirası dolar-avro sepetine karşı %0,5 değer kaybetti. İMKB banka hisselerindeki alışların kesilmesiyle günü hafif aşağıda 68,000 kritik seviyesinin üzerinde kapattı. Bono piyasasındaki yükseliş devam etti. Gösterge tahvil son 21 ayın en düşük seviyesinde %7,23 seviyesinde günü sonlandırdı. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 68, % 4.6% İşlem Hacmi TL mn 1,766-5% -1.5% MSCI EM Endeksi % -0.6% MSCI Türkiye Endeksi % 4.0% TRLIBOR, 3 Ay% baz -110 baz Gösterge Tahvil baz -61 baz Eurobond baz baz US$/TRY % 0.8% EUR/TRY % 0.2% IMKB T F/K IMKB 2013T F/K Almanya Anayasa Mahkemesinin bugün açıklayacağı kararı öncesi İMKB de yatay bir açılış bekliyoruz. Maliyenin vergi koyacağı beklentisi otomotiv ve garı menkul yatırım ortaklığı şirketlerinde satışa yol açabilir. Sabah bankalar arası ilk işlemlerde gösterge tahvil %7,16 ile düne 6bp aşağıda açıldı. Türk lirası dolar-avro sepetine karşı değer kaybını sürdürerek 2,06 nın üzerine çıktı MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 08/08/ 15/08/ 22/08/ 29/08/ 05/09/ MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi Haberler & Makro Ekonomi Temmuz Ödemeler Dengesi Sektörel Haberler Zaman Gazetesinin haberine göre GYO'lardaki kurumlar vergisi kalkabilir, otoda vergiler artabilir Şirket Haberleri TKFEN TI: Forekste çıkan habere gore Tekfen İnşaat Trans- Anatolian gaz boru hattı TANAP projesi ile ilgilendiklerini açıkladı. MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Donanım-Yaz. 1.1% Kamu hizm. -0.9% Sağlık 0.8% Sanayi -0.4% GYO 0.8% Taşımacılık -0.1% Enerji 0.7% Dayanıklı Tük. -0.1% İlaç&Biotek. 0.7% Teknik ekip. 0.1% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GOODY 4% GOZDE -3% KARTN 3% TIRE -3% SASA 3% EREGL -2% IHLAS 3% TRCAS -2% TRKCM 3% AKGRT -2% Ajanda Yurtiçi Ajanda 17/09/ Hanehalkı İşgücü İstatistikleri - Haziran 17/09/ Merkezi Yönetim Bütçesi-Temmuz ve Ağustos 17/09/ Tüketici Güven Endeksi Ağustos IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 123 EREGL % 94 EKGYO % 83 ISCTR % 74 VAKBN % 73 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

2 Ajanda Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 12/09/ JPN:Makine Siparişleri (MoM) Saat:02: ,6% JPN:Yerli Şirket Malları Fiyat Endeksi -- -0,4% FRN:CPI - EU Harmonised (YoY) -- 2,2% FRN:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) -- -0,4% FRN:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) -- 1,9% FRN:CPI Ex Tobacco Index Saat:08: ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) -- 0,3% ALM:CPI - EU Harmonised (MoM) -- 0,3% ALM:CPI - EU Harmonised (YoY) -- 2,2% FRN:Cari İşlemler Dengesi (Euro) -- -4,9B BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Haftalık -- 0,27% İNG:İşsizlik Başvuruları Saat:11: ,9K İNG:ILO İşsizlik Oranı (3mths) -- 8,0% AVR:Euro Bölgesi Sanayi Üretimi sa -- -0,6% AVR:Euro Bölgesi Sanayi Üretimi. wda -- -2,1% ABD:MBA Mortgage Başvuruları ABD:İthalat Fiyat Endeksi (aylık) -- -0,6% ABD:İthalat Fiyat Endeksi (yıllık) -- -3,2% ABD:Toptan Satış Stokları Saat:17: ,2% Sektörel Haberler Zaman Gazetesinin haberine göre GYO'lardaki kurumlar vergisi kalkabilir, otoda vergiler artabilir Zaman Gazetesi nde bugün yayınlanan habere göre, Maliye Bakanlığı konuttaki KDV değişimine ek olarak, gayrimenkul yatırım ortaklıklarının kurumlar vergisinden muafiyetinin kaldırılmasını içeren bir taslak hazırladı. Konut vergilerindeki olası değişim kamuya daha önceden duyurulmuş ve fiyatlanmıştı, fakat kurumlar vergisindeki değişim piyasa tarafından bilinmiyor. Haberin tüm gayrımenkul yatırım ortaklıkları hisselerini olumsuz etkilemesini bekliyoruz. Hükümet, konut üretimini desteklemek ve gayrımenkul geliştiren şirketlerinin piyasaya açılmasını teşvik etmek amacıyla gayrımenkul yatırım ortaklıklarını vergiden muaf tutuyor. Hükümet ayrıca 1600cc altındaki halihazırda %37 ÖTV oranına sahip küçük motorlu araçların da ÖTV oranını arttırmayı hedefliyor. 1600cc nin altında binek araçlar toplam binek araç pazarının yaklaşık %85 ini oluşturduğu için bu segmenteki olası ÖTV artışı otomotiv pazarı için olumsuz etkileyebileceği düşüncesindeyiz. Buna ek olarak, lüks araçlarda da vergi artışı hükümetin gündeminde bulunuyor. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Temmuz Ödemeler Dengesi Temmuz ayında cari açık tahminimize yakın bir seviyede gerçekleşti Ay içerisinde net hata noksan kalemi üzerinden 324 milyon dolarlık bir çıkış mevcut Cari açıktaki aylık iyileşme, son iki aydır fazla veren enerji dışı kısımdan kaynaklanıyor Bir Yanda Enerji Bir Yanda İç Talep Merkez Bankası (MB) Temmuz ayı ödemeler dengesi verilerine göre aylık cari açık 3,9 milyar dolar ile (yıllık %29 daralma) bizim 3,8 milyar dolarlık beklentimize yakın ancak piyasanın 4 milyar dolarlık beklentisinin altında gerçekleşti. Böylece yılın ilk yedi ayında geçen yılın aynı dönemine kıyasla %31 daralan toplam cari açık 34,5 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Haziran ayında 63 milyar dolar seviyesinde bulunan son 12 aylık cari açık Temmuz ayında 61,4 milyar dolara geriledi. 12 aylık cari açık rakamı son 9 aydır daralmaya devam ediyor. Cari İşlemler Açığının Kaynağı (mn $) Mayıs Haziran Temmuz 2011 Son 12 Ay Yıllık % değ. 1.Cari İşlemler Dengesi -5,457-4,189-3,856-77,141-61, % A. Mal ve Hizmet Dengesi -5,053-3,900-3,448-71,094-56, % Mallar -6,965-5,740-6,379-89,090-75, % Hizmetler 1,912 1,840 2,931 17,996 19, % Turizm 1,531 1,898 2,738 18,044 18, % B. Gelir Dengesi ,781-6, % C. Cari Transferler ,734 1, % 2.Net Hata Noksan -1, ,598 5, % I. Toplam Finansman İht. (1+2) -6,719-4,728-4,180-65,543-56, % Net turizm gelirleri aylık bazda keskin yükseliş göstermesine rağmen mevsimsellikten kaynaklı artış beklentisinin altında kaldı. Önümüzdeki dönemde komşu ülkelerde yaşanan sıkıntılar nedeniyle turizm gelirlerinde bir miktar yavaşlama görülebilir. Öte yandan, net hata noksan kalemi üzerinden aylık bazda 324 milyon dolarlık çıkış görüyoruz. Yılın ilk yedi ayında net hata noksan kalemi üzerinden 3,2 milyar dolarlık giriş mevcut. Geçen yıl aynı dönemde toplam giriş 9,6 milyar dolar seviyesindeydi. Ödemeler dengesinde enerji dışı tarafa baktığımızda son iki aydır cari fazla verildiğini görüyoruz. Aylık bazda enerji dışı cari fazla 74 milyon dolar seviyesinde bulunuyor. Büyüme cephesinde görülen yavaşlamayla birlikte bu resim, sürpriz etkisi yaratmamalı. Son 12 aylık toplam enerji dışı cari açık ise 10,4 milyar dolar ile Kasım 2010 dan beri en düşük seviyesine geriledi /09 01/10 01/11 01/12 Kaynak: TCMB, BDDK Enerji Dışı Cari Açık (Milyar Dolar) Tüketici Kredi Büyümesi (Yıllık % Değişim, Sağ Eksen) 07/04 01/05 07/05 01/06 07/06 01/07 ABD mn 30,000 15, ,000-30,000-45,000-60,000-75,000 Cari Denge -90,000 Kaynak: TCMB, TÜİK,İş Yatırım 07/07 01/08 01/09 01/10 Enerji Dışı Cari Denge 01/11 01/12 3

4 Haberler & Makro Ekonomi Cari Açığın Finansmanı Doğrudan yabancı yatırımlar zayıf seyretti ve cari açığın %12 sini finanse etti Yabancı yatırımcılar Temmuz ayında hem sabit getirili menkul kıymetler piyasasında hem de hisse senedi piyasalarında alış yönünde hareket etti Resmi rezerv birikimi yılın ilk yedi ayında bir önceki yılki seviyesine yakın seyretti Haziran ayında görülen yüksek rakamı takiben aylık bazda gerileyen doğrudan yabancı yatırımlar Temmuz ayında 473 milyon dolar seviyesinde bulunuyor. Doğrudan yabancı yatırımlar Temmuz da cari açığın %12 sini finanse etti. Böylece yıl başından bu yana bu kalem üzerinden girişler 6,2 milyar dolara ulaştı. Portföy yatırımları Temmuz ayında oldukça kuvvetli. Aylık bazda cari açığın %180 nini finanse eden toplam sermaye girişinin 6,9 milyar dolar olduğu görülüyor. Detaylarına baktığımızda sabit getirili menkul kıymetlere olan ilginin sermaye hareketlerinin büyük bir kısmını oluşturduğunu görüyoruz. Hisse senedi piyasasında görülen aylık girişler 726 milyon dolar seviyesinde kalırken, hükümetin 1,25 milyar dolarlık Eurobond (yurt dışı tahvil) geri ödemesi de öne çıkan bir başka detay. MB nin haftalık verileri Ağustos ayında hisse senedi ve tahvil piyasalarında sırasıyla 592 milyon dolarlık ve 1,6 milyar dolarlık girişlere işaret ediyor. Borç Yaratmayan Finansman mn $) Haziran Temmuz 2011 Son 12 Ay Yıllık % değ. II. Toplam Finansman (A+B+C) 4,728 4,180 65,543 56,220-14% A.Sermaye Hareketleri (net) 8,859 6,579 64,168 51,531-20% Doğrudan Yatırımlar 1, ,409 11,631-13% Portföy yatırımları 3,717 6,933 21,986 20,408-7% Hükümetin Yurtdışı Tahvil İhracı 1,000-1,250 2,521 3,323 a.d. Yabancıların Hisse Senedi Alımı , % Yabancıların DİBS Alımı 2,237 5,151 14,805 10,551-29% B.IMF Kredileri 0 0-2,827-2,892 2% C.Rezerv Değişimi (-artış) -4,131-2,399 4,202 7,581 80% Bankaların Döviz Varlıkları ,389 5, % Resmi Rezervler -4,404-2,520 1,813 2,064 14% Aylık borç çevirme oranı bankacılık sektörü için %76 dan %113 e yükseldi. Bankacılık dışı özel kesim için ise bu oran bir önceki ayki %109 seviyesinden %67 ye geriledi. 12 aylık ortalamalarda borç çevirme oranları bankacılık sektörü ve bankacılık dışı özel kesim için sırasıyla %133 ve %105 seviyelerinde bulunuyor. Resmi rezervler Temmuz da 2,5 milyar dolar arttı. Aylık artışla birlikte yıl aşından bu yana rezerv birikimi 8,8 milyar dolar ile geçen yılın aynı dönemindeki 9 milyar dolarlık artışa yaklaştı. Ilımlı seyreden talep koşulları cari açık cephesindeki iyileşmeyi desteklerken artan emtia fiyatları iyileşmeyi sınırlıyor Cari İşlemler Dengesinin Finansmanı ($ mn) Haziran Temmuz 2011 Son 12 Ay Yıllık % değ. Krediler (IMF kredileri hariç) 2, ,738 14,726-38% Genel Hükümet , % Bankalar ,377 6,031-51% Uzun Vade ,553 2,752-50% Kısa Vade ,824 3,279-52% Diğer Sektörler 1,490-1,225 9,358 8,036-14% Uzun Vade ,345 1,314-70% Kısa Vade ,046 3,357 10% Ticari Krediler ,967 3,365 71% Kredi piyasası ile enerji dışı cari denge arasında kuvvetli bağ bulunuyor. Bu nedenle, iç talepteki ve borçlanma iştahındaki zayıflamayla birlikte önümüzdeki dönemde cari açığın döngüsel kısmında bir miktar daha daralma görebiliriz. Ancak yüksek seyreden enerji fiyatları cari açığın yapısal kısmı adına tehdit oluşturmaya devam ediyor. Enerjiye ilişkin kısmın cari açığın büyük bir bölümünü oluşturması nedeniyle yıl sonu cari açık tahminimizi 63 milyar dolar seviyesinde koruyoruz. 4

5 Haberler & Makro Ekonomi 400% 350% Özel Sektörün Uzun Vadeli Borçları Çevirme Oranı* 300% Bankacılık dışı özel sektörün yıllık borç çevirme oranı, %105 seviyesinde 250% 200% 150% 100% 50% 0% *Yıllıklandırılmış rakamlardır 140% Ticari Kredileri Çevirme Oranı* Dış ticaret kredilerini çevirme oranı %100 ün üzerinde seyretmeye devam ediyor 120% 100% 80% 07/94 07/95 07/96 07/97 07/98 07/99 07/00 07/01 07/02 07/03 07/04 07/05 07/06 07/07 *Yıllıklandırılmış rakamlardır 700% 600% 500% 400% Bankacılık sektöründe yıllık borç çevirme oranı Temmuz da bir miktar zayıfladı ancak yine de %100 ün üzerinde seyretti 300% 200% 100% 0% 07/94 07/95 07/96 07/97 07/94 07/95 07/96 07/97 07/98 07/99 07/00 07/01 07/02 07/03 07/04 07/05 07/06 07/07 07/98 07/99 07/00 07/01 07/02 07/03 07/04 07/05 07/06 07/07 *Yıllıklandırılmış rakamlardır 5

6 Şirket Haberleri Tekfen Holding Forekste çıkan habere gore Tekfen İnşaat Trans-Anatolian gaz boru hattı TANAP projesi ile ilgilendiklerini açıkladı. Projenin 2014 yılında başlaması ve 2018 yılında tmamalnaması beklenirken, büyüklüğünün de 7 milyar dolar seviyesinde olması planlanıyor. Proje büyüklüğüne bakıldığında Tekfen İnşaat ın projeyi tek başına alması çok düşük bir ihtimal. Bunun yerine projenin bir parçasını boruhatlarındaki tecrübesini göz önünde bulundurarak alabileceğini düşünüyoruz. TKFEN TI AL 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 2,546 3,031 HAO PD, mn 891 1,061 (x) T 2013T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

7 Döviz Piyasası ABD doları kredi derecelendirme kuruluşu Moody sin ABD nin borç yükünü azaltıcı adımlar atmaması durumunda kredini notunu düşürebileceği uyarısıyla euro ve gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kaybetti. EURUSD paritesi öğleden sonra 1,2840 seviyesine yükseldikten sonra ABD seansını %0,75 değer kazanarak 1,2855 seviyesinde kapattı. Dolar endeksi DXY %0,68 gerileyerek seviyesine geldi. Çin Başbakanı Wen in Çin ekonomisini tekrar canlandırmak için yeterli imkanlara sahip olduğunu açıklaması euro ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin Asya seansında yükselişlerini sürdürmelerini sağladı. EURUSD de en yakın direnç 1,2903 (Mayıs 14 en yükseği) ve destek 1,2753 (dünkü en düşük seviye) olarak göze çarpıyor. Doğu Avrupa para birimleri başta olmak üzere gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında yükseldi. Çek korunası (1,8%), Polonya zlotisi (%1,8) ve Macaristan forinti (%1,7) dolar karşısında en çok değer kazanan para birimleri oldular. TL dolar karşısında değer kaybederek günün en kötü performansını gösterdi. Merkez Bankası nın para politikasını gevşeteceği beklentilerinin artması TL nin kötü performansının başlıca nedeni olarak karşımıza çıkıyor. USD/TL günü 1,8046, EUR/TL 2,3199 ve TL sepet 2,0622 seviyesinden sonlandırdı. TL günü ABD Doları karşısında %0,10 değer kaybı, EUR karşısında %0,86 değer kaybı ve sepet karşısında %0,53 değer kaybıyla kapattı. Bu sabah itibariyle TL sepet 2,0575, USDTL ise 1,8012 seviyelerinde işlem görüyor. Alman anayasa mahkemesinin Avrupa kurtarma fonunun anayasaya uygunluğunu oylayacak olduğu duruşma küresel piyasalar için kritik önem taşıyor (TSİ 11:00). Yurtiçinde önemli bir veri açıklaması beklenmiyor. Yurtdışında Almanya ve Fransa da TÜFE; İngiltere de işsizlik oranı; Euro Bölgesi nde sanayi üretimi; ABD de MBA mortgage başvuruları; ithalat fiyat endeksi ve toptan satış stokları olacak. Tahvil ve Bono Piyasası Merkez Bankası (MB) Temmuz ayı ödemeler dengesi verilerine göre aylık cari açık 3,9 milyar dolar ile (yıllık %29 daralma) 4 milyar dolarlık piyasa medyan beklentisine yakın gerçekleşti. Böylece yılın ilk yedi ayında geçen yılın aynı dönemine kıyasla %31 daralan toplam cari açık 34,5 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Haziran ayında 63 milyar dolar seviyesinde bulunan son 12 aylık cari açık Temmuz ayında 61,4 milyar dolara geriledi. 12 aylık cari açık rakamı son 9 aydır daralmaya devam ediyor. Dış dengedeki hızlı düzelmenin devam ettiğine işaret eden bu veriye tahvil piyasası tepki vermedi. Kısa vadeli kıymetlerde faizler TL likidite bolluğunda gerilemeye devam ederken, uzun vadeli kıymetler bir miktar satış yedi. Enflasyona endeksli kıymetler iyi performansına devam ettiler. Merkez Bankası 2 milyar haftalık geri dönüşüne karşı 1,5 milyar TL %5,75 ten haftalık repo ihalesi açtı. Böylece MB den sağlanan fonlamanın ağırlıklı ortalama maliyeti %6,20 ye yükseldi. MB den sağlanan toplam fonlama 28,5 milyar TL iken, bunun 13 milyar TL si haftalık 15,5 milyar TL si aylık repo yoluyla ortalama %6,58 den verilmiş bulunuyor. İMKB de gerçekleşen ağırlıklı ortalama gecelik repo oranları Merkez Bankası nın borçlanma faizi olan %5 seviyesinin hafif üzerinde %5,10 seviyesinde gerçekleşti. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT050314T14) faizi 10bp düşerek %7,10 basit (%7,23 bileşik) seviyesinde, 10 yıl vadeli sabit kuponlu kıymet faizi 2bp gerileyerek %8,05 basit (%8,21 bileşik) ve 109,400 TL den kapanışı yaptı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar 3bp aşağıda %7,19 bileşik seviyesinde bulunuyor. 7 Döviz Piyasası Verileri Değişim 11/09/ İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% TRY Dolara Karşı Günlük Performans CZK HUF KZT PLN RUB RON UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.8 Mil TL Gunluk Hacim 05/03* % 0-2 yıl 2-5 yıl TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Ay Uğursel Önder uonder@isyatirim.com.tr Uğur N. Küçük, PhD ukucuk@isyatirim.com.tr

8 Eurotahvil Piyasası Eurotahvil piyasalarında Perşembe günü açıklanacak FED faiz kararı öncesi yatay bir seyrin hakim olduğu gözlendi. Avrupa tahvil piyasalarında önemli bir hareket olmayan günde, İtalya 10-yıl vadeli tahvili 9bp gevşeyerek %5 seviyesinden işlem gördü. Gün içinde açıklanan en önemli veri ABD Ticaret Dengesiydi. Temmuz ayı Ticaret açığı beklenti olan 44 milyar ABD Doların biraz altında 42 milyar ABD Doları olarak geçekleşti. İhracat 1% azalırken, ithalatın da 0,8% gerilediğini gözlendi. ABD 10 yıl vadeli tahvili veri sonrasında hafif satıcılı seyretti ve günü 4bp yukarıda %1,7 seviyesinden sonlandırdı. Bugünün gündem maddeleri bir hayli yoğun ve piyasalara yön verici nitelikte olacaktır. Gözler Almanya Anayasa mahkemesinden çıkacak ESM ile ilgili karara çevrilmiş durumda olacak. Ayrıca FED in 2 gün sürecek olan FOMC toplantısı bugün başlıyor. Her ne kadar Kasım da gerçekleşecek olan başkanlık seçimleri öncesinde FED in yeni bir parasal gevşeme paketi açıklaması düşük bir ihtimal olarak değerlendirilse de, piyasalar yeni bir parasal gevşemenin zamanlaması konusunda ipuçları arayacaktır. Ayrıca FED in ABD ekonomisinin gidişatı hakkındaki görüşlerini ve son ekonomik tahminleri yakından takip ediliyor olacak. Gelişmekte olan ülke eurotahvil piyasa geneline paralel Türk eurotahvilleri de yatay bir gün geçirdi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil faizi günü yatay %4,25 bileşik seviyesinden kapatırken, 10-yıllık Türk eurotahvilinde faiz günü yatay %3,57 bileşik seviyesinden sonlandırdı vadeli en uzun kıymet de günü yatay %4,65 seviyesinden kapattı. Tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye USD CDS i 3bp daralarak 149/153 seviyesinden işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Sabit kuponlu kıymet: En uzun vadeli kıymetin fiyatının hedef seviyemizi geçmesi nedeniyle AL tavsiyemizi SAT olarak değiştirip, pozisyonumuzu kapattık Gösterge kıymet: Gösterge kıymet için tavsiyemiz SAT Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. TÜFE-Endeksli Kıymetler: 2022 vadeli TÜFE endeksli kıymetlerin işaret ettiği başa-baş enflasyon seviyeleri ve enflasyon risk primleri kıymetlerde alım fırsatı oluşturuyor. Bu vadelerdeki TÜFE endeksli kıymetleri öneriyoruz vadelerindeki kıymetler için önerimiz TUT. Eurotahvil Piyasası: vadeleri arasındaki kıymetlerin diğer vadeli kıymetlerden daha iyi performans göstermesini bekliyoruz ve 2041 arası vadelerdeki kıymetler için tavsiyemiz AL. 8

9 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT071112T14 /12 8 m 18, TRT200213T25 20/02/13 12 m 12, TRT200313T16 20/03/13 13 m 7, Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT041213T23 04/12/13 21 m 10, , TRT150120T16 15/01/ y 11, TRT070312T14 07/03/12 0 m 9, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 9