Piyasalarda Bugün Piyasalar. Haberler & Makro Ekonomi Aralık Sanayi Üretimi 2B arazilerinin satışı başlıyor.

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar Avrupalı liderlerin mutabakata varması, açıklanan şirket karlarının beklentilerden daha iyi gerçekleşmesi ve güçlü Çin dış ticaret verisi ile küresel piyasaların çoğunlukla Cuma gününü yükselişle sonlandırdığını görüyoruz. petrol ve bazı kıymetli metaller liderliğinde emtialarda da değer artışları yaşandı. İşlem hacminin 2 milyar ABD dolarını geçtiği Cuma günü İMKB de yurtdışı piyasalara uyum sağlayarak günü %0,68 yükselişle puan düzeyinde kapadı. AB Maliye Bakanları bugün Yunanistan ve Güney Kıbrıs ın durumunu görüşmek üzere bir araya gelecek. Ayrıca bu hafta içinde Rusya da G-20 zirvesi düzenlenecek. Bugün İMKB nin güne yatay başlayacağını düşünüyoruz. Diğer yandan piyasada kırılganlık halen devam ediyor. Bugün de ağırlıklı olarak küresel piyasaların seyri öne çıkacak. Yurtdışında önemli bir veri akışı bulunmuyor. Tahvil ve bono piyasası güne %5,68 bileşik faiz düzeyinde başlarken ABD doları 1,7710 TL düzeyinde işlem görüyor. Haberler & Makro Ekonomi Aralık Sanayi Üretimi 2B arazilerinin satışı başlıyor Sektörel Haberler Mevduat garantisi iki katına çıkıyor. Halk GYO Şubat tarihlerinde halka arz edilecek. Şirket Haberleri SAHOL TI: TOASO TI: TRGYO TI: ALARK TI: Ajanda Sabancı Holding otomotiv sektöründen çıkma yönünde karar alınmadığını açıkladı Tofas 2015 te pazara sunulacak iki yeni binek oto modeli üzerinde çalışıyor. Torunlar GYO Yönetim Kurulu Başkanı Aziz Torun un Vatan Gazetesi nde yayınlanan haberine göre şirket Mall of İstanbul Projesi nin %70 ini sattı Alarko Holding Yönetim Kurulu Başkanı, Ayhan Yavrucu, Holding in stratejisi ile ilgili önemli açıklamalar yaptı Yurtiçi Ajanda 12/02/2013 TSKB 4Ç12 mali tablo açıklaması (İş Yatırım net kar beklentisi: 83 mn TL, piyasa beklentisi: 75 mn TL) Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 11/02/2013 FRN:Sanayi Üretimi (YoY) Saat:09: ,6% FRN:İmalat Üretimi (MoM ) Saat:09: ,6% BRZ:Ticaret Dengesi (FOB) - Haftalık ABD:Mortgage Gecikmeleri Saat: -- 7,4 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 78, % -2.9% İşlem Hacmi TL mn 4,002 5% 30.7% MSCI EM Endeksi % -1.1% MSCI Türkiye Endeksi % TRLIBOR, 3 Ay% baz -5 baz Gösterge Tahvil baz -30 baz Eurobond baz 35.4 baz US$/TRY % 0.1% EUR/TRY % -1. IMKB 2013T F/K IMKB 2014T F/K /01/2013 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 14/01/ /01/ /01/2013 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 04/02/2013 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Yarı iletkenler 1. İlaç&Biotek. -1.2% Dayanıklı Tük. 0.9% Elektrik -0.4% Teknoloji 0.5% Kamu hizm. -0.4% Perakende 0.4% Teknik ekip. -0.3% Bankalar 0.3% Temel Tüketim -0.2% IMKB-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün ANHYT 5% EKGYO -9% PETKM 4% GOODY -4% GSDHO 3% METRO -4% GUBRF 3% IPEKE -3% NTHOL 3% TRGYO -3% IMKB-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 517 HALKB % 338 EKGYO % 317 ISCTR % 236 THYAO

2 Haberler & Makro Ekonomi Aralık Sanayi Üretimi Dikkat! TÜİK in yayınladığı verilere göre sanayi üretim endeksi Aralık ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,8 daralarak (aylık bazda düşüş %3,6 seviyesinde) piyasanın %0,3 lük beklentisine göre zıt bir resim ortaya çıkardı. Bizim beklentimiz %0,2 daralma yönündeydi. Yönü tutturmuş olsak da, gerçekleşmenin tahminimize göre çok daha keskin bir düşüşe işaret ettiğini hatırlatmakta fayda var. İmalat sanayi endeksi yıllık bazda %3,6 daralırken, madencilik endeksi %10,4 elektrik-gaz -iklimlendirme üretim ve dağıtım endeksi de %2,9 düşüş kaydetti. Böylece, sanayi üretimi 2012 de geçen yıla göre %2,3 yükseliş kaydetmiş oldu deki sanayi büyümesi %8,9 seviyesindeydi. Bu gerçekleşmeyle birlikte, 2012 için %3 olan büyüme tahminimizin önünde aşağı yönlü bir risk belirdi. Ancak bunun sınırlı olduğunu düşünüyoruz. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim endeksi %1,5 ile daha sınırlı bir aylık düşüşe işaret ederken, endeksi takvim etkisinden arındırdığımızda gördüğümüz yıllık düşüş de %1,4 ile manşet endeksteki düşüşün altında kalıyor. Endeksin çalışma günü farklılığına bağlı olarak dalgalı bir seyir izlemesi nedeniyle son aylardaki keskin yükselişleri de düşüşleri de, tek seferlik olarak değerlendirdik. Ancak Aralık ayı öznesinde alt kalemlerdeki zayıflığın önemli olduğunu düşünüyoruz Sanayi Üretim Endeksi Sanayi Üretim Endeksi (sol eksen) Mevsim ve Takvim Etkilerinden Ar. Endeks Kaynak: TÜİK Ara malı üretimi (yıllık bazda %4,5 düşüş), dayanıklı mal üretimi (yıllık bazda %12 düşüş) ve sermaye malı üretimindeki (yıllık bazda %11,4 düşüş) zayıflık, toplam talep koşullarının sanayi üretiminde kuvvetli bir toparlanma için yeterli olmadığını gösteriyor. Takvim etkisinden arındırdığımızda bir yıl öncesine göre %1 lik düşüş kaydeden imalat sanayi üretiminin alt kalemlerine yakından baktığımızda, otomotiv sektörü ve ilintili sektörlerde zayıflık dikkat çekiyor. Ocak ayında otomotiv sektörü üretiminin 2012 Ocak ayına göre %2,2 aşağıda olduğu hatırlandığında, kısa vadede hızlı bir toparlanma olmayacağı da görülecektir. Merkez Bankası (MB) Aralık ayı sanayi üretiminin yataya yakın seyretmesini ama arındırılmış endekslerde büyüme görülmesini beklediğini son Ankara toplantısında katılımcılarla paylaşmıştı. Bu nedenle Aralık ayı rakamlarının piyasa kadar MB için de sürpriz olduğunu düşünüyoruz. Her ne kadar daralmanın ölçüsü bizim tahminimizden keskin olsa da, genel resim büyümede aşağı yönlü risklerin devam ettiği görüşümüzle uyumlu. Piyasada bir faiz indirimi beklentisi oluşabilir. Ancak MB Başkanı Başçı nın atılan adımların şimdilik yeterli göründüğü şeklindeki son yorumu bu beklentiyi sınırlayabilir. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi İmalat sanayi zayıf seyrediyor Toplam talep koşulları kısa vadede bir toparlanma yaratacak düzeyde değil 25% 15% 1 5% -5% -1-15% - -25% Kaynak: TÜİK İmalat Sanayi Üç Aylık Ortalama (Yıllık % Değ) Sermaye Malları İmalatı (YoY%, 3-aylık düzeltilmiş) Ara Malı İmalatı (YoY%, 3 aylık düzeltilmiş, sağ eks.) Kaynak: TÜİK Otomobil üretimi, Ocak ayında da bir önceki yılın aynı dönemine göre daralmaya işaret ediyor Kara Taşıtları Üretimi (Yıllık % değ. 3 aylık düzeltilmiş) Otomobil Üretimi (Yıllık % değ. 3 aylık düzeltilmiş, sağ eks.) Kaynak: TÜİK %30 %20 %10 %0 Öncü Göstergeler Aylık Değişim %2.0 %1.5 %1.0 %0.5 Öncü göstergeler de büyümenin önünde aşağı yönlü riskler olduğu görüşümüzü destekliyor -%10 -%20 -%30 -%40 -%50 06/ /07 12/07 03/08 Kaynak: TCMB, OECD 06/08 09/ /08 03/09 06/09 Türkiye İçin Bileşik Öncü Göstergeler Endeksi Avro OECD Bileşik Öncü Göstergeler (sağ eksen) 09/09 12/09 03/10 06/10 09/10 12/10 03/11 06/11 09/11 12/11 03/12 06/12 09/12 %0.0 -%0.5 -%1.0 -%1.5 -%2.0

4 Haberler & Makro Ekonomi 2B arazilerinin satışı başlıyor Kamuoyunda 2B olarak bilinen orman vasfını kaybetmiş alanların satışı 13 Şubat ta başlayacak. Daha önce birkaç kez ertelenen satış işleminden 4,8 milyar TL si 2013 te olmak üzere toplamda 9,8 milyar TL gelir elde edilmesi bekleniyor. Biz 2013 te toplanacak gelirin daha sınırlı olacağını düşünmeye devam ediyoruz. Sektörel Haberler Mevduat garantisi iki katına çıkıyor. Sabah gazetesinin haberine göre Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF), Sigortaya Tabi Mevduat ve Katılım Fonu limit tutarının artırılması için yeni yönetmelik hazırladı ve 50 bin TL olan mevduat sigortasının limit tutarının 100 bin TL ye yükseltmeyi öngören yönetmeliği Başbakanlık'a gönderdi. Bu tutar son 9 yıldır aynı düzeydeydi. Bankalar her dönem sigortaya konu mevduat tutarları için 11 ila 19 baz puan bandında prim ödüyorlar nin ikinci dönemine ilişkin 170 milyar TL mevduat üzerindeki ağırlıklı ortalama sigorta prim oranını 14,73 baz puan olarak hesaplıyoruz. BDDK, net bir hesap yapabilmemiz için gerekli veriyi bize sağlamıyor. Ancak sistemdeki sigortaya konu toplam mevduatın yeni düzenleme ile birlikte 210 milyar TL kadar olacağını tahmin ediyoruz. Sigorta primlerinin değişmediği varsayımıyla 50 bin TL limitinin 100 bin TL ye yükselmesinin tüm bankacılık sektörüne 230 milyon TL vergi sonrası ilave yük getireceğini ve bu tutarın da sektör net karı üzerinde %1 in altında bir olumsuz etkiye neden olacağını hesaplıyoruz. Halk GYO Şubat tarihlerinde halka arz edilecek. Halka arz fiyatı 1.35 TL. Halk GYO nun halka arz konferansı bugün saat da. NAD 959 milyon TL Halka arz fiyatı 1.35TL Halka arz büyüklüğü 250 milyon TL Halka açıklık oranı 28% Halka arz pay başına NAD 2.01TL Halka arz iskontosu 32% Halka arz sonrası pay başına NAD 1.83TL Halka arz sonrası iskontosu 26% GYO sektör iskontosu 25% 4

5 Şirket Haberleri Sabancı Holding Sabancı Holding otomotiv sektöründen çıkma yönünde karar alınmadığını açıkladı Gazetelerde yer alan, Sabancı Grubu'nun otomotiv sektöründen çıkma kararı aldığına yönelik haberler ile ilgili açıklama yapan Sabancı Holding, otomotiv faaliyetlerinin sonlandırılmasının söz konusu olmadığını, aksi yönde bir karar alınmadığını açıkladı. Açıklamada ayrıca Temsa Global'in otomotiv, otobüs ve is makineleri birimlerinin karlılığını ve verimliliğini artırmak için bundan böyle bağımsız birimler olarak faaliyet göstereceği belirtildi. SAHOL TI TUT 1 Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 20,914 23,023 HAO PD, mn 9,160 10,084 (x) 2013T 2014T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Tofaş Fabrika esuner@isyatirim.com.tr Tofas 2015 te pazara sunulacak iki yeni binek oto modeli üzerinde çalışıyor. Basın açıklamasında bulunan Tofaş CEO su Kamil Başaran 2012 de Albea and Palio üretiminin sona ermesinin ardından 2015 te pazara sürelecek iki yeni binek model üretimini için hazırlıklara başlandığını ifade etti. İki yeni modelin aynı hat üzerinde geliştirilmesi ve Tofaş ın halihazırdaki 400bin adet üretim kapasiteli Bursa fabrikasında üretilmesi planlanıyor. Haberlerde yatırımın tutarı ve üretim adetleri ile ilgili detayların Temmuz ayında netleşeceği belirtildi. Kamil Başaran ayrıca yeni Doblo nun ABD pazarına ihracatının da 2014 yılı sonunda başlayacağını sözlerine ekledi. Potansiyel olarak olumlu haber akışı olarak değerlendiriyoruz. TOASO TI AL 33% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 5,175 6,900 HAO PD, mn 1,246 1,662 (x) 2013G 2014T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Torunlar GYO nkarabacak@isyatirim.com.tr Torunlar GYO Yönetim Kurulu Başkanı Aziz Torun un Vatan Gazetesi nde yayınlanan haberine göre şirket Mall of İstanbul Projesi nin %70 ini sattı, alımların %20 si yabancı yatırımcılar tarafından yapıldı. Şirket daha önce projenin %60 nı satmış olduğunu açıklamıştı. TRGYO TI AL 38% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 1,535 2,112 HAO PD, mn (x) 2013T 2014T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 Şirket Haberleri Alarko Holding Alarko Holding Yönetim Kurulu Başkanı, Ayhan Yavrucu, Holding in stratejisi ile ilgili önemli açıklamalar yaptı Dünya Gazetesine verdiği röportajda, Alarko Holding in stratejisi ile ilgili önemli açıklamalar yapan Yavrucu, şirketin halka açıklık oranını şuan ki seviyesi olan %27.94 den %40-45 lere çıkarmayı planladıklarını, bununla birlikte enerji şirketleri Altek i yaptıkları yatırımların tamamlanmasından sonra halka açmayı düşündüklerini söyledi. Enerji üretim işinde şuan devam eden yatırımların haricinde önümüzdeki dönemde gerçekleştirilecek dağıtım ihaleleri ile de yakından ilgilendiklerini, AYEDAŞ ve Toraslar için teklif vereceklerini ve Toraslar ın özelleştirilmesi ihalesine tek başlarına gireceklerini belirtti. Enerjide yatırımların tamamlanması ile 2016 yılı itibari ile enerjinin toplam ciro içindeki payının %50 ye yükseleceğinin altını çizdi. Daha önce açıkladıkları üzere, 3. Havaalanı projesi ile ilgilendiklerini ve konsorsiyum içerisinde ihaleye gireceklerini söyleyen Yavrucu, bununla birlikte Ortadoğu ve Afrika da büyük müteahhitlik işlerini yakından takip ettiklerini vurguladı. bdinckoc@isyatirim.com.tr mkucukmeral@isyatirim.com.tr ALARK TI AL 17% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanış PD, mn 1,184 1,384 HAO PD, mn (x) 2013T 2014T F/K PD/DD 1.00 FD/FAVÖK 5.05 (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

7 Döviz Piyasası Veri açıklamaları açısından sakin geçecek günün ilk işlem saatlerinde döviz piyasalarında sakin bir seyir hakim. Cuma günü euro dolar karşısındaki düşüşünü ikinci güne taşıdı. EURUSD paritesi 2013 yılında dolar karşısında %2,5 yükseldikten sonra Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi nin ekonomik büyüme konusundaki uyarıları sonrasında iki günde %1,18 değer kaybetti. Draghi eurodaki değer kazancının kalıcı olup olmadığını ve enflasyon görünümünü değiştirip değiştirmeyeceğini takip edeceklerini sözlerine ekledi. Bu durum euroda çok fazla değer kazancına tepkisiz kalmayacakları şeklinde değerlendirildi. Aralık ayında sanayi büyümesinin beklentilerin altında gelmesi TL tarafında tepki bulmadı. Euro ve euroya duyarlı para birimlerinin değer kaybettiği günde TL gelişmekte olan ülke ortalamasının üzerinde bir performans gösterdi. Döviz Piyasası Verileri Değişim 08/02/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.6% 0.4% 0.2% % -0.4% -0.6% TRY CZK Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL TL Cuma günü dolar karşısında %0,16 değer kazancı, euro karşısında % 0,45 değer kazancı kaydederek gelişmekte olan ülke ortalamasından % 0,16 daha iyi bir performans gösterdi. Yurtiçinde piyasaları etkileyebilecek bir veri açıklaması bulunmuyor. Yurtdışında Fransa da sanayi ve imalat sektörü üretimi; İspanya da GDP verisi takip edilecek. 0.4 Mil TL Gunluk Hacim 07/01* yıl 2-5 yıl FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Tahvil ve Bono Piyasası TÜİK in açıkladığı verilere göre sanayi üretimi Aralık ayında yıllık bazda % 3,8 gerileyerek %0,3 büyüme olan piyasa beklentilerinin ciddi bir şekilde altında kaldı. Aynı şekilde Aralık ayında imalat endeksi ve servis sektörü endeksleri de düşüş kaydetti. Zayıf ekonomik büyümeye işaret eden veriler, Merkez Bankası nın reel kur değerlenmesini engellemek için yapabileceği faiz indirimleri için elini kuvvetlendirebilir. Ancak sanayi üretimi verisinin dalga boyundaki yükseklik yorum yapmayı güçleştiriyor. Veri açıklaması sonrasında tahvil piyasasında ciddi bir tepki olmadı. Kısa ve orta vadeli kıymetler geçtiğimiz hafta yaşanan ralliyi sindirirken, uzun vadelerde kıymetler hafif alıcılı bir gün geçirdi % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Ay MB den sağlanan fonlamanın efektif maliyeti bugün itibariyle %5,55 seviyesinde gerçekleşti ki bu oran MB nin %5,50 olan resmi politika faizinin 5bp üzerinde bulunuyor. İMKB de gerçekleşen ağırlıklı ortalama gecelik repo oranları %4,77 oldu. 2 yıl vadeli gösterge kıymet (TRT070115T13) faizi 4bp yukarıda %5,61 basit (%5,69 bileşik) seviyesinde kapanışı yaptı. Yeni gösterge kıymette (TRT070115T13) sabah geçen kotasyonlar yatay %5,69 bileşik seviyesinde bulunuyor. 7

8 Eurotahvil Piyasası Haftanın son işlem gününde, beklentilerden daha iyi gelen veriler sayesinde risk iştahında bir artış gözlendi. Çin ticaret dengesi beklentilerin üzerinde 29,2 milyar ABD Doları fazla verirken, ihracat beklentilerin üzerinde %25 artış gösterdi. Almanya ticaret dengesinin de 15 milyar EUR fazla vermesi beklenirken, 16,8 milyar EUR fazla vermesi de piyasalarca olumlu karşılandı. Avrupa tahvil piyasası haftanın kapanış gününü hafif alıcılı şekilde sonlandırırken, İspanya 10 yıl vadeli tahvili 5 baz puan daralarak %5,33 seviyesine gerilerken, Portekiz 10 yıl vadeli tahvili de 5 baz puan daralarak %6,39 seviyesinden günü sonlandırdı. ABD ticaret dengesi de 46 milyar ABD Doları açık beklentisine karşılık 38,5 milyar ABD Doları açık verdi ve Ocak 2010 dan beri en iyi veriye işaret etti. ABD 10-yıllıkları günü içerisinde hafif alıcılı seyretti ve günü % 1,951 seviyesinden sonlandırdı. Türk eurotahvilleri son dönemde yaşanan ABD tahvil piyasasında yaşanan satıcılı dikeyleşme hareketine paralel uzun vadelerde daha sert olmak üzere satış baskısı altında kalmaya devam ediyor vadeli gösterge eurotahvil faizi 6bp yukarıda %4,46 bileşik seviyesinde, 10-yıllık Türk eurotahvilinde faiz 1bp yukarıda %3,66 bileşik seviyesinde bulunuyor. Tezgahüstü piyasalarda işlem gören 5 yıl vadeli Türkiye USD CDS spredi yatay 136/139 seviyesinden işlem görüyor. ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Orta ve uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde SAT tavsiyemizi TUT a yükseltiyoruz Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: 2041 vadeli kıymetteki uzun pozisyonumuzu %12,70 dönem ve %76,25 getiri ile kapattık. ABD getiri eğrisindeki dikeyleşme riskine karşı, Türkiye Hazinesi USD getiri eğrisinde durasyon kısaltıyor ve orta vadelere geçiş yapıyoruz. 8

9 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT200313T16 20/03/13 1 m 8, TRT150513T11 15/05/13 3 m 14, TRT200213T25 20/02/13 0 m 12, Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/ y 11, , TRT070115T13 07/01/ y 2, TRT080317T18 08/03/ y 12, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 9