GÜNDEM 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Kasım) Önceki Veri: -4.16mlr / Beklenti: -4.10mlr EKONOMİ HABERLERİ. SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 30 Aralık Aralık Cuma GÜNDEM 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Kasım) Önceki Veri: -4.16mlr / Beklenti: -4.10mlr EKONOMİ HABERLERİ Anayasa Değişikliği: TBMM Anayasa Komisyonu Türkiye Cumhuriyeti Anayasasında değişiklik yapan kanun teklifini kabul etti. Asgari Ücret: Asgari ücret 2017'de yüzde 8 oranında arttı. Net olarak TL oldu. Türkiye Ekonomik Güven Endeksi: Aralık ayında ekonomik güven endeksi 70,5 oldu. (Önceki ay 86,5) Türkiye Yabancı Turist Gelişleri: Kasım ayında Türkiye ye gelen yabancı turist sayısı geçen yılın aynı ayına göre % 21,4 azalış gösterdi. Suriye de Ateşkes: Dışişleri Bakanlığı, Suriye de çatışan taraflar arasında ülke genelinde ateşkese gidilmesi hususunda bir mutabakata varıldığını duyurdu. Varlık Barışı/Yeniden Yapılandırma: Resmi Gazete de yer alan habere göre bazı alacakların yeniden yapılandırılmasına ilişkin süre 30 Haziran 2017 ye kadar uzatıldı. SEKTÖR ve ŞİRKET HABERLERİ Bankacılık Sektör: Sektörün Kasım 2016 net karı 2,975mn TL olarak gerçekleşti.(nötr) Havacılık Sektörü: SBK Holding, Borajet in %100 hissesini 260mn ABD$ ına satın aldı - Hürriyet Aselsan (ASELS, EP): Aselsan 20mn değerinde sözleşme imzaladı. (+) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): Emlak Konut GYO, Galatasaray Spor Kulübü nün sahip olduğu arsalar üzerinde birlikte proje geliştirmek üzere ek protokol imzaladı. (Nötr) Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, EÜ): Tofaş sene sonu envanter çalışmaları nedeniyle 31 Aralık Ocak 2017 tarihleri arasında üretim yapmayacaktır. Türkiye Piyasaları Kapanış Verileri Kapanış Günlük Haftalık Aylık Yıllık YBB BIST-100 (TL) 77, BIST-100 (USD) 22, BIST-30 (TL) 95, BIST-BANKA (TL) 129, BIST-SINAI (TL) 83, Günlük İşlem Hacmi (mn TL) 1, Günlük İşlem Hacmi (mn USD) Ort.3 Aylık İşlem Hacmi (mn TL) 3, Ort.3 Aylık İşlem Hacmi (mn USD) 1, Yabancı Takas Oranı (%,değişim bp) BIST-TÜM Piyasa Değeri (mly TL) 582, BIST-TÜM Halka Açık Piyasa Değeri (mly TL) 180, Gösterge Tahvil Faizi (%, değişim bp) Yıllık Tahvil Faizi (%, değişim bp) TCMB Gecelik (o/n) (%) TCMB Haftalık Repo Faizi (%, değişim bp) TL Sepet /$ $/TL /TL CDS (5 yıllık, değişim bp) Eurobond 2030 (USD) Eurobond 2030 Faizi (%, değişim bp) Kaynak: Matriks, Bloomberg Yurtdışı Piyasalar Kapanış Verileri Kapanış Günlük Haftalık Aylık Yıllık YBB ABD-Dow Jones 19, ABD-S&P 500 2, İngiltere-FTSE 100 7, Almanya-DAX 11, Fransa-CAC 40 4, Japonya-NIKKEI* 19, Brezilya-BOVESPA 58, Rusya-MICEX 2, Hindistan-SENSEX 30* 26, Çin-SHANGAİ COMP* 3, MSCI-Dünya 1, MSCI-GOP Yıllık ABD Tahvil Faizi (%, değişim bp) Yıllık ABD Tahvil Faizi(%, değişim bp) Brent Spot (USD/Varil) Altın Spot (USD/Ons) 1, Kaynak: Matriks, Bloomberg * Sabah verileri Son Günde En Çok İşlem Gören 5 Hisse (TL) Değişim (%) Değişim (%) (% değişim) (mnusd) Kapanış Günlük YBB Hacim Piy.Değ GARAN % 8.8% 73 9,062 THYAO % -31.9% 37 1,965 TTKOM % 2.2% 21 5,312 HALKB % -8.4% 19 3,306 GSRAY % 84.6% Kaynak: Matriks, Bloomberg Türk Telekom (TTKOM, EP): Saudi Telecom un Oger Telecom Limited deki paylarına ilişkin medya haberi Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ Anayasa Değişikliği: TBMM Anayasa Komisyonu Türkiye Cumhuriyeti Anayasasında değişiklik yapan kanun teklifini kabul etti. Meclis Başkanlığına 21 madde olarak sunulan teklif, 18 maddeye indi. Teklifle birlikte devletin ve yürütmenin başı Cumhurbaşkanı olacak, başbakanlık makamı ise tarihe karışacak. Buna göre, milletvekili sayısı 550'den 600'e çıkarılacak. Milletvekili seçilebilme yaşı 25'ten 18'e indirilecek. Seçimler 4 yılda değil, 5 yılda bir yapılacak. Asgari Ücret: Asgari ücret 2017'de yüzde 8 oranında arttı. Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Müezzinoğlu 2017 yılında geçerli olacak asgari ücretin brüt 1.777,50 TL, net olarak ise TL olduğunu açıkladı. Türkiye Ekonomik Güven Endeksi: TÜİK ekonomik güven endeksinin Aralık ayında bir önceki aya göre %18,5 oranında azalarak 86,5 ten 70,5 e düştüğünü açıkladı. Ekonomik güven endeksindeki düşüş, tüketici, reel kesim (imalat sanayi) ve hizmet sektörü güven endekslerindeki düşüşlerden kaynaklandı. Endeks 2012 den bu yana tarihi düşüş seviyesine gerilemiş oldu. Türkiye Yabancı Turist Gelişleri: Kasım ayında Türkiye ye gelen yabancı turist sayısı geçen yılın aynı ayına göre % 21,4 azalış gösterdi. Yıllık bazda azalışın Haziran ayından bu yana hız kaybetmeye devam ettiğini görüyoruz yılı Ocak-Kasım döneminde ise geçen yılın aynı dönemine göre %30,8 azalış gerçekleşti. Suriye de Ateşkes: Dışişleri Bakanlığı, Suriye de çatışan taraflar arasında ülke genelinde 30 Aralık saat itibariyle ateşkese gidilmesi hususunda bir mutabakata varıldığını duyurdu. Türkiye ve Rusya ateşkese destek veren garantör ülkeler olacak. Varlık Barışı/Yeniden Yapılandırma: Resmi Gazete de yer alan habere göre bazı alacakların yeniden yapılandırılmasına ilişkin süre 30 Haziran 2017 ye kadar uzatıldı. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Bankacılık Sektör: Sektörün Kasım 2016 net karı 2,975mn TL olarak gerçekleşti. Sektörün net karı aylık %6 azalırken, yıllık bazda ise %11 arttı. Net faiz marjında 12baz puan artış gördüğümüz ayda, aylık kar azalmasının en önemli nedeni azalan artan ticari işlemler karıdır. 4Ç de bankacılık karı ilk iki ay ortalaması ile önceki çeyreğe göre %7 daralıyor. Yılın ilk 11 ayında kümüle bankacılık karı ise yıllık bazda %47 artmış oluyor. Aylık göstergelerde öne çıkan başlıklar; Net faiz marjı aylık bazda 12 baz puan daraldı ve %4.4 oldu. TL kredi mevduat makası aylık bazda sabit kalırken, kur kaynaklı artan FX kredi makası net faiz marjını destekledi. Çeyreklik bazda ise kredi mevduat makası %4.57 ile 3Ç ortalamasına yakın gerçekleşti. Sektörün kredi getirilerini, azalan tüketici kredileri faizlerine rağmen koruyabildiğini görüyoruz. Bu aşamada son ay daha önemli bir gösterge olarak ortaya çıkıyor. Komisyon gelirleri güçlü kalmaya devam ediyor. Kasım ayında yıllık bazda büyüme %18 oldu, 11 aylık büyüme %8 seviyesine yükseldi. Faaliyet giderleri de yıllık bazda %9 arttı ve kümüle yıllık bada artış %5 ile enflasyonun oldukça altında gerçekleşti. Ticari işlemleri gelirleri tarafında ise swap maliyetleri artarken, bankalar bono işlemleri tarafında ticari kar yazamadılar ve önceki çeyrekte 319mn TL olan ticari işlemler karı 64mn TL seviyesine geriledi. Aylık bazda kredi kayıp karşılıkları 4 baz puan azaldı ve 112baz puan olarak gerçekleşti. TL deki değer kaybı neticesinde önceki çeyrekte 536mn TL olan genel karşılıklar 946mn TL ye yükseldi ve aylık karlılık üzerinde baskı kurdu. Kamu bankaları özel bankalara göre daha olumlu ayrıştı. Kamu bankalarında aylık %9 kar artışı yaşanırken, özel bankaların net karı ise %12 daraldı. Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. 4Ç için kredi mevduat makası tarafında gelişmelerin şimdilik olumlu olduğunu söylemek mümkün ancak özellikle çeyreğin son ayında kaydedilecek karşılık yükümlülükleri 4Ç16 karı üzerinde belirleyici olacaktır. Bu aşamada son günlerde artmaya başlayan fonlama maliyetinin de etkisiyle operasyonel anlamda 4Ç sonuçlarının 3Ç ye göre kısmen zayıf kalacağını düşünüyoruz. Havacılık Sektörü: Hürriyet gazetesinde çıkan bir habere göre SBK Holding, 12 yolcu uçağı ve bir iş jeti bulunan Borajet in %100 hissesini 260mn ABD$ ına satın aldı. Aselsan (ASELS, EP, Fiyat:12.09TL, Piyasa Değeri TL12,090mn): Aselsan, ARES Tersanesi ile Katar Sahil Güvenlik Komutanlığı ihtiyacına yönelik Uzaktan Komutalı Silah Sistemi tedariki için 20mn tutarında bir sözleşme imzaladı. Şirket'in 3Ç16 sonu bekleyen iş yükü 5.7mlr ABD$ seviyesindeydi. (+) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.97TL, Piyasa Değeri TL11,286mn): Emlak Konut GYO, Galatasaray Spor Kulübü nün sahip olduğu toplam yüzölçümü 1.1mn m2 olan arsalar üzerinde proje geliştirmek üzere ek protokol imzaladı. Hatırlanacağı üzere Haziran ayında Emlak Konut GYO, Galatasaray Spor Kulübü nün sahip olduğu Florya'da bulunan 22,627 metrekare ve Riva'da bulunan 1.1mn metrekare arsalar üzerinde birlikte proje geliştirmek üzere protokol imzalamıştı. Yeni haber bir değişiklik içermediği için hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Emlak Konut GYO Galataray a projeden 509mn TL gelir garanti ediyor. Protokol'de Emlak Konut'un payı arsa gelirinin %20 si olup LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 Emlak Konut projede kontrolör ve ihale sürecini yürüten bir rol alacak. Emlak Konut açısından arsa almadan yeni gelir elde edebileceği bir model olması açısından iş modelini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, EÜ, Fiyat:24.30TL, Piyasa Değeri TL12,150mn): Tofaş sene sonu envanter çalışmaları nedeniyle 31 Aralık Ocak 2017 tarihleri arasında üretim yapmayacaktır. Envanter ve bakım çalışmalarında bulunması zorunlu personel dışındaki çalışanlar yıllık izin haklarının bir kısmını bu süre içerisinde kullanacaklardır. Bursa Fabrikası 09 Ocak 2017 Pazartesi günü üretime başlayacaktır. Türk Telekom (TTKOM, EP, Fiyat:5.36TL, Piyasa Değeri TL18,760mn): Medyada yer alan habere göre Saudi Telecom Company, Oger Telecom Limited de 35% olan payını artırmak da dahil olmak üzere çeşitli seçenekleri değerlendirmektedir. Yorum: Konuya ilişkin herhangi bir resmi açıklama bulunmakla birlikte daha önce medyada yer alan haberlerde, Hariri Ailesinin sahip olduğu Saudi Oger Limited, Türk Telekom un %55 ine sahip Ojer Telekomünikasyonu satmayı planladığı ve satış için görüşüldüğü yer almıştı. Türk Telekom un ortaklık yapısına bakıldığında Ojer Telekomünikasyon %55, T.C. Hazine Müsteşarlığı %30 ve geri kalan %15 halka açık kısımdan oluşmaktadır. Hatırlatmak gerekirse Türk Telekom un özelleştirilmesi 14 Kasım 2005 tarihinde tamamlanarak %55 hissesi Oger Telekominikasyon a devredilmiştir. Haber sonrası TTKOM hisseleri günü %3.3 yukarda kapatmıştır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Mevcut Sermaye (mn Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Bedelli (%) Bedelsiz (%) TL) Kapanış (TL) Bastas Baskent Cimento BASCM % Garanti Y.O. GRNYO % Aksu Enerji AKSUE Avod Gida AVOD Adese ADESE Finansbank FINBN Icbc Turkey Bank ICBCT T. Kalkinma Bankasi KLNMA Ostim Endustriyel Yatirimlar OSTIM Aksel Enerji Yatirim Holding AKSEL Etiler Gida ETILR Gsd Holding GSDHO Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN Seyitler Kimya SEYKM Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Yabancı Oranı Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ. FİNANSAL Bankalar Banks % 12.7% Akbank AKBNK EÜ % 8, % 14.6% 68.0% 0.0 pp Garanti Bankası GARAN , % 0.1 pp Halk Bankası HALKB EP % 3, % 13.0% 78.3% 1.2 pp İş Bankası ISCTR EÜ % 6, % 11.5% 67.2% 1.4 pp Vakıfbank VAKBN EÜ % 3, % 12.4% 79.4% -0.1 pp YKB YKBNK EP % 4, % 10.4% 49.2% -0.1 pp TSKB TSKB EP % % 16.8% 59.3% 1.9 pp Albaraka Türk ALBRK EP % % 11.3% 39.9% 1.2 pp Sigorta ve Emeklilik Banks Anadolu Hayat ANHYT EÜ % % 16.8% 62.2% -1.8 pp Avivasa AVISA EP % % 28.4% 96.6% -0.1 pp Aksigorta AKGRT EP % % 22.0% 72.3% -0.1 pp Anadolu Sigorta ANSGR EP % % 7.0% 18.6% 0.0 pp Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Yabancı Oranı Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T (mntl) prim / iskonto Mevcut 1 Ay Değ. Holdingler Koç Holding KCHOL EÜ % 9, ,318-6% 83.4% 0.1 pp Sabancı Holding SAHOL EÜ % 5, ,471-38% 68.7% 0.5 pp Şişe Cam SISE EP % 2, ,896 11% 46.3% 0.3 pp Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Yabancı Oranı Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T Trailing Mevcut 1 Ay Değ. GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 3, % 0.2 pp Halk GYO HLGYO EÜ % % -0.3 pp İş GYO ISGYO EÜ % % -0.2 pp Özak GYO OZKGY EÜ % % -0.8 pp Sinpaş GYO SNGYO EA % % -0.2 pp Torunlar GYO TRGYO EP % % -0.5 pp Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Yabancı Oranı Hedef Fiyat* Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ. SANAYİ Adana Çimento ADANA EÜ % % -1.1 pp Anadolu Efes AEFES EP % 3, % 0.2 pp Akçansa AKCNS EÜ % % -0.5 pp Ak Enerji AKENR EA % % -0.3 pp Aksa Enerji AKSEN EÜ % % 0.4 pp Anadolu Cam ANACM EP % % 5.4 pp Arçelik ARCLK EP % 3, % -0.5 pp Aselsan ASELS EP % 3, % 0.6 pp Aygaz AYGAZ EÜ % % 0.0 pp Bagfaş BAGFS EP % % -0.2 pp Banvit BANVT EÜ % % -3.8 pp BİM BIMAS EP % 4, % -0.2 pp Bizim Toptan BIZIM EP % % 4.4 pp Brisa BRISA EA % % -2.8 pp Bolu Çimento BOLUC EP % % -0.1 pp Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 2, % -0.6 pp Çelebi CLEBI EP % % 2.1 pp Çimsa CIMSA EÜ % % -0.5 pp Datagate Bilgisayar DGATE EÜ % % 4.4 pp Doğuş Otomotiv DOAS EP % % -2.4 pp DO&CO DOCO EP % % 1.3 pp Eczacıbaşı İlaç ECILC EP % % -1.3 pp Enka İnşaat ENKAI EÜ % 6, % 1.0 pp Ereğli Demir Çelik EREGL EP % 5, % 1.7 pp Ford Otosan FROTO EP % 3, % 0.9 pp Gübretaş GUBRF EP % % -0.2 pp Indeks INDES EÜ % % 0.1 pp Kardemir (D) KRDMD EP % % -1.9 pp Kordsa Global KORDS EÜ % % -1.1 pp Logo LOGO EÜ % % 0.3 pp Lokman Hekim LKMNH EÜ % % 11.0 pp Mardin Çimento MRDIN EP % % 0.0 pp Migros MGROS EÜ % % -1.2 pp Odas Enerji ODAS EÜ % % 1.8 pp Otokar OTKAR EA % % 3.0 pp Petkim PETKM EP % 1, % -2.7 pp Pegasus PGSUS EP % % 1.3 pp Soda Sanayii SODA EÜ % 1, % 4.1 pp Tat Konserve TATGD EÜ % % -0.8 pp TAV Havalimanları TAVHL EP % 1, % 1.7 pp Tekfen Holding TKFEN EP % % -5.2 pp Teknosa TKNSA EP % % -0.1 pp Turkcell TCELL EP % 5, % 3.0 pp Türk Hava Yolları THYAO EP % 1, % -2.7 pp Tümosan TMSN EP % % 0.2 pp Tofaş TOASO EÜ % 3, % 0.4 pp Trakya Cam TRKCM EÜ % % 3.7 pp Türk Telekom TTKOM EP % 5, % -0.5 pp Türk Traktör TTRAK EP % 1, % -3.6 pp Tüpraş TUPRS EÜ % 5, % 1.2 pp Ülker ULKER EÜ % 1, % -0.2 pp Ünye Çimento UNYEC EP % % 0.0 pp Vestel Elektronik VESTL EÜ % % 0.2 pp Yatas YATAS EÜ % % -7.9 pp Zorlu Enerji ZOREN EP % % -0.9 pp BİST-100 XU100 77,836 88,939 14% 140,930 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor *: 12 AYLIK, **: 6 AYLIK, (MN ABD$), GG: GÖZDEN GEÇİRİLİYOR LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 VERİ AKIŞI 30 Aralık Cuma 10:00 Türkiye Dış Ticaret Dengesi (Kasım) Önceki Veri: -4.16mlr / Beklenti: -4.10mlr 1 Ocak 2017 Pazar 04:00 Çin İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 51.7 / Beklenti: :00 Çin Servis PMI (Aralık) Önceki Veri: 54.7 / Beklenti: m.d. 2 Ocak 2017 Pazartesi 10:00 Türkiye Markit İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 48.8 / Beklenti: m.d. 11:50 Fransa Markit İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 53.5 / Beklenti: :55 Almanya Markit İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 55.5 / Beklenti: :00 AB Markit İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 54.9 / Beklenti: Ocak Salı 03:30 Japonya Nikkei İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 51.9 / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye TÜFE (Aralık, aylık) Önceki Veri: 0.52% / Beklenti: 0.90% 10:00 Türkiye TÜFE (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 7.00% / Beklenti: 7.60% 10:00 Türkiye Çekirdek TÜFE (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 6.99% / Beklenti: 7.13% 10:00 Türkiye ÜFE (Aralık, aylık) Önceki Veri: 2.00% / Beklenti: m.d. 10:00 Türkiye ÜFE (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 6.41% / Beklenti: m.d. 10:00 Fransa TÜFE (Aralık, aylık) Önceki Veri: 0.0% / Beklenti: 0.4% 10:00 Fransa TÜFE (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 0.5% / Beklenti: 0.8% 12:30 İngiltere Markit İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 53.4 / Beklenti: :00 Almanya TÜFE (Aralık, aylık) Önceki Veri: 0.1% / Beklenti: %0.6 16:00 Almanya TÜFE (Aralık, yıllık) Önceki Veri: 0.8% / Beklenti: %1.3 17:45 ABD Markit İmalat PMI (Aralık) Önceki Veri: 54.2 / Beklenti: :00 ABD ISM İmalat Endeksi (Aralık) Önceki Veri: 53.2 / Beklenti: 53.5 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 UYARI NOTU Model Portföy hisseleri, Araştırma Bölümü nün Endeks Üzeri (EÜ) ve Endekse Paralel (EP) tavsiyesi verdiği hisseler arasından; şirketlerin uzun dönemli mali verilerine dayalı olarak yapılan temel analiz ve kısa vadeli beklentiler bir arada değerlendirilerek oluşturulmuştur. Tercih etmediğimiz hisseler ise benzer analizler ile, Araştırma Bölümü nün Endekse Paralel (EP) ve Endeks Altı (EA) tavsiyesi verdiği hisseler arasından seçilir. Model Portföy değişiklik raporunda, hissenin portföye giriş ya da çıkış gerekçesi belirtilir. Bir hissenin Model Portföy e girmesi ya da çıkması uzun vadeli temel tavsiyesinin değiştiği anlamına gelmemektedir. Model Portföy, sanal bir portföy olup; piyasa beklentimiz ve de içerisinde yer alan hisselerin beklentileri doğrultusunda ağırlıklandırılarak kümülatif performansı ile değerlendirilmektedir. Dolayısıyla Model Portföy ve Model Portföy kapsamında yapılan değişimler, yatırımcının risk ve getiri tercihleri ile birebir örtüşmeyebilir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Bu maili artık almak istemiyorsanız lütfen Konu kısmına "Üyelikten Çıkmak İstiyorum" yazarak bize geri gönderin. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ beklenmektedir. Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9