GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 22 Ağustos 2005 HAFTAYA BAKIŞ TL ve hisse senedi piyasalarının negatif beklentileri satın aldığı geçen haftanın ardından; bu hafta piyasaların denge arayışlarının devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yıl başından itibaren daima üzerinde durduğumuz nokta, Ağustos ayının 2. yarısı ile birlikte stres katsayılarının artacağı, Avrupa Birliğinden gelecek açıklamalara çok daha hassas tepkiler verileceği yönünde idi. Geçen hafta, olası negatif senaryoların etkisini güçlendiren diğer yan etkenlerin de öne çıkması, hisse senedi piyasalarında satış baskısını güçlendirdi. Bu etkenler; 68 Usd seviyelerine ulaşan petrol fiyatları, İran ın her şeye rağmen nükleer santrali kurma kararlığı, ABD Net nakit giriş miktarındaki artış; yurtiçinde ise; Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları ve yabancı aracı kurumlar tarafından yazılan rapor ve açıklamalar, 31 Ağustos (AB daimi büyükelçiler toplantısı) ve 2 Eylül de (AB dışişleri toplantısı) yapılacak olan toplantılarda Kıbrıs AB Türkiye üçgeninden, Türkiye aleyhine çıkabilecek görüşlere ait beklentilerdi. Döviz, TL ve hisse senedi piyasalarının en yakın vade de 31 Ağustos -AB daimi büyükelçiler toplantısı ve 1-2 Eylül AB Dışişleri bakanları toplantısından alınacak olan mesajlara odaklanmış olması, güçlü iyimserlik içine girmesine engel olmakta ve dalgalı seyri güçlendirmektedir. Diğer tarafta, hükümetin özelleştirme sürecindeki kararlılığı ve yabancı sermaye nakit girişinin devamı, artan ivmesi piyasalardaki olumsuz senaryoların negatif etkisini sınırlandırmakta ve tepki alımlarını güçlendirmektedir. Bu aşamada yatırımcıların kısa vadeli dalgalanmalara uyum sağlamak amacı ile kısa ve uzun vadeli portföylerini birbirinden ayırmaları ve taşımak istedikleri risk derecesini belirlemelerini tavsiye ederiz. Geçen hafta içinde, Düşük riskli portföy önerimiz endeksin %2.65 üzerinde, Agresif portföy önerimiz ise %2.18 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 22 Ağustos Temmuz Tüketici Eğilim Anketi TCMB Beklenti Anketi II Merkez hükümet iç ve dış borç stok verileri 24 Ağustos Hazine iç borç itfası 10.43mlrYTL 25 Ağustos İşgücü, 2005 (Nisan-Haziran) 31 Ağustos ABD 2Ç05 büyüme Temmuz dış ticaret verisi Hazine iç borçlanma stratejisi raporu AB COREPER toplantısı. TEKNİK ANALİZ Ağustos ayının ilk iki haftasında 30,100 seviyesini güçlü direnç haline getiren IMKB-100 endeksi, geçen hafta içinde, güçlenen satış baskısı ile 22 haftalık ortalama seviyesi olan 27,500 düzeyine yaklaşmış (minimum 27,683 puan denendi) ve haftayı 28,457 puan ile kapatmıştır. Geçen haftaya ait beklentimiz ise endeksin, 27,500 seviyesine değer kaybetmesi ve 2cil hareketin tekrar 28,800 ü denemek üzere güçlenmesi yönünde idi lütfen bkz tarihli haftalık bülten.- Endeks trendini haftalık formasyonu itibariyle incelediğimizde; endeksin 28,200 seviyesini güçlendirerek, 29, aralığını denemek üzere kısa vadeli artan trend için hareket etme olasılığının yükseldiğini düşünmekteyiz. Mevcut formasyonda kritik seviye 22 haftalık ortalama seviyesi olan 27,500 dür. Endeksin, 27,500 29,500 aralığını güçlendirmesi sonrasında, orta vadeli artan trendin 32,000 ve 33,500 dirençlerini denemek üzere devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların, 2006 yılına ait büyüme beklentisi güçlü olan sektörlere ait hisse senetlerinde alıma yönelmelerini tavsiye ederiz. ARZU ODABAŞI STRATEJİST arzuo@global.com.tr / ,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 Günlük İMKB 100 grafiği IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 28,457 (Usd): 20,808 : 1.00% Piyasa Değeri : 110,843 mn$ F/K (05 th) : 13.3 Ort. İşlem Hacmi : 498 mn$

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz*: Düşük Riskli Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) AKBNK Akbank ,659 ANSGR Anadolu Sigorta ,932 HURGZ Hürriyet Gazetecilik ,975 ISCTR Iş Bankasi (C) ,359 YKBNK Yapi Ve Kredi Bankasi ,143 Agresif Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) BEKO Beko Elektronik ,378 BOLUC Bolu Çimento ECZYT Eczacibaşi Yatirim ,306 KCHOL Koç Holding ,724 PTOFS Petrol Ofisi ,766 *Önemli açıklama ve kullanılan kısatmalar için lütfen raporun son sayfasına bakınız. Önerilen lerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Agresif Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış de Kalış Süresi (gün) e Giriş AKBNK AKCNS ANSGR GARAN ISCTR Agresif Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış de Kalış Süresi (gün) e Giriş ALGYO BEKO PTOFS SISE TNSAS

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Akbank (AKBNK.IS) Son Kapanış : ,344,838 F/K VD / VAFÖK n.a. n.a. VD / Satışlar n.a. n.a yılındaki %11,4 lük pazar payının 2004 yıl 5.7 sonunda %9,7 ye gerilemesi olumlu sinyal vermese 5.2 de, mevduatlar ilk çeyrekte reel bazda %7 4.7 artarken, TL mevduatlar %26 arttı. TL mevduatlar 4.2 böylece toplam mevduatın %42 sine ulaştı yılında kredilerde %55 lik artışın ardından ilk çeyrekte %7 lik artış kaydedildi. Tüketici ve Kobi lere sağlanan krediler sırasıyla %20 ve %14 artış gösterdi. - TL kredilerin TL mevduatlara oranı 2004 yılı sonunda %113 iken 2005 ilk çeyrekte %99 a geriledi. - Bilançosunda Dövizden Türk Lirasına beklenenden daha çabuk geçiş yapılması Akbank ın güçlü faiz kazanç marjı açıklamasını sağladı. - Daha önce, açıklanan kar üzerinde %9 hakkı bulunan Kurucu hisselerinin banka tarafından geri alınmasını banka için olumlu değerlendiriyoruz. Geçen hafta içinde, beklentilerimiz doğrultusunda 6,90 seviyesine değer kaybeden hisse senedi, hafta boyu 6,90-95 aralığını güçlendirmiş bulunmaktadır. Akbank ın kısa vade de 7,05 i destek haline getirerek, 7,45 direncini denemek üzere hareket edeceğini tahmin ediyoruz. 7,25 ara direnç seviyesidir. Yatırımcıların, kısa ve orta vadeli portföyleri için olası destek seviyelerinde alıma yönelmelerini tavsiye ederiz

4 Anadolu Sigorta (ANSGR.IS) Son Kapanış : ,267 F/K VD / VAFÖK n.a. n.a. VD / Satışlar n.a. n.a. - Şirketin büyük dağıtım ağıyla birlikte en yüksek pazar payına sahip olması nedeniyle Anadolu 1.8 Sigorta nın sigortacılık sektöründeki yüksek 1.6 büyümeden faydalanacağını düşünüyoruz. - Sektör ortalamasının üstünde ödenen primleri koruma yeteneği şirketin karlı kalmasını ve fiyat rekabetine girebilmesini sağlıyor. Böylece, önümüzdeki 3 yılda net teknik gelirin yıllık %136 lık büyüme oranını tutturaracağını tahmin ediyoruz yılının ilk yarısında, Anadolu Sigorta nın prim artışı dolar bazında %38 olmuş olup, 2005 yılının tamamı için %29 luk prim artışı öngörmekteyiz. - Anadolu Sigorta yı Gordon modeli ile değerlediğimizde 365mn$ değere ulaşıyoruz. Beklentilerimiz doğrultusunda, 2,30 seviyesini denemiş ve hafta boyu güçlendirmiş olan hisse senedi, kısa vade de 22 günlük ortalama seviyesi olan 2,52 direncini denemek üzere artan trend içinde hareket edebilir. 2,60 2cil güçlü direnç seviyesidir. Yatırımcıların kısa vadeli destek aralığında alıma yönelmelerini tavsiye ederiz Hürriyet Gazetecilik (HURGZ.IS) Son Kapanış : ,029,972 F/K VD / VAFÖK VD / Satışlar Reklam harcamaları pazarındaki %15 lik istikrarlı pazar payıyla hala Türkiye nin 1 numaralı reklam kanalı durumundadır. Sektörel gelişme ve günlük reklam pazarındaki %42 lik payıyla Hürriyet e olan olumlu bakışımızı devam ettiriyoruz ilk yarısındaki 114mn$ lık reklam gelirleri geçen seneye göre %40 lık büyümeye işaret etmektedir. Bu da yıl sonu için %39 luk büyüme beklentilerimizi doğrular niteliktedir. - DYH nin yayın (TV) iş kolundaki düşük marjları ve KANAL D nin kapasite problemlerini göz önünde bulundurarak Hürriyet in reklam gelirlerindeki büyümeyi yakalamak için daha iyi bir araç olduğunu düşünüyoruz. - İndirgenmiş nakit akışı yöntemiyle değerlediğimiz şirket için hedef değerimiz olan 1,130 mn$ %9 luk büyümeye işaret ederken uluslararası benzer şirketlere göre değerlediğimizde %24 lük yükselme potansiyeline ulaşmaktayız Son bir haftadır 22 haftalık ortalama seviyesinin etrafında hareket eden hisse senedinin, 3,32 seviyesini destek haline getireceğini tahmin ediyoruz. Söz konusu seviyede güçlenmesini beklediğimiz alımlar, 3,55 direncini denemek üzere kısa vadeli artan trend için hareket edebilir. 3,77 2cil satış seviyesidir. Yatırımcıların, kısa vadeli destek seviyesinde alıma yönelmelerini tavsiye ederiz

5 Iş Bankasi (C) (ISCTR.IS) 22 Ağustos 2005 Son Kapanış : ,933,820 F/K Döviz mevduatları US$ bazında %23 büyürken TL 6.0 mevduatları reel olarak %17 büyüdü- İş Bankası te pazardaki mevduat payını devlet bankalarına 5.0 karşı korudu. - İş Bankası denkleri arasındaki en yüksek net faiz marjına sahip. Mevduatlar fon tabanının %82 sini 3.5 oluşturuyor. - İlk yarı sonuçlarından da görüleceği üzere, İş Bankası nın krediler ve mevduatta güçlü pozisyonda bulunup, güçlü büyüme potansiyeline sahip olması, Banka nın güçlü kar marjı elde etmesine neden olmuştur. - İştirakler DD nin %63 ünü oluşturuyor. 3.6 mlr$ lık endekslenmiş maliyete karşı iştirak portföyüne 2.5 mlr$ değer biçiyoruz. Hafta içinde, 6,65 seviyesine değer kaybeden hisse senedi, (beklentimiz 6,75 idi) 6,70 i güçlendirerek, tekrar kısa vadeli artan trend içine girmiş bulunmaktadır. İs Bankası C nin 6,95 i güçlendirerek, 7,35 seviyesini denemek üzere hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Söz konusu seviyede kısa vadeli satış baskısı güçlenebilir. Yatırımcıların alım için ilgili destek seviyesini beklemelerini tavsiye ederiz Yapi Ve Kredi Bankasi (YKBNK.IS) Son Kapanış : ,888,132 F/K VD / VAFÖK n.a. n.a. VD / Satışlar n.a. n.a Turkcell in satıldığını ve Koç Finansal Hizmetler in (KFH) YKB yi aldığını düşünürsek bankaya 2005 te 3.7mlr$ a kadar kaynak girişi sağlanacak. - Bankanın pazar payı 2001 sonunda %10.5 iken sonunda %7.3 e geriledi. KFH mülkiyetinde 2009 yılına kadar %9.3 lük hedefe ulaşabileceğine inanıyoruz. - KFH mülkiyetine geçtikten sonra YKB nin F/DD oranıdaki %40 lık düşüşünün kaybolarak değerleme çarpanlarının Garanti ve İş Bankası yla eşitlenmesini bekliyoruz. - Emekli Sandığı nın Sosyal Güvenlik Sistemi ne geçişinin Cumhurbaşkanı tarafından veto edilmesi bankanın satışıyla ilgili belrsizlik doğurabilir. Fakat, asıl temel senaryomuz yasanın Cumhurbaşkanı tarafından onayına dayanıyor. Mart ayından itibaren dört kez 22 haftalık ortalamasının altına değer kaybeden hisse senedi, geçen hafta içinde, bir kez daha 22 haftalık ortalamanın altına değer kaybetmiş ve hemen tepki vermiştir. YKBNK nin 5,20 seviyesini destek haline getirmesi ile oluşmasını beklediğimiz formasyonun 5,70 düzeyinde tamamlanacağını tahmin ediyoruz. Yatırımcıların kısa vadeli destek seviyesinde alıma yönelmeleri tavsiyemizdir

6 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Beko Elektronik (BEKO.IS) Son Kapanış : ,991 Beklentilerimiz doğrultusunda 2,30 a değer kaybeden hisse senedi, 2,35-38 aralığını güçlü destek haline getirebilir. Beko yu haftalık formasyonu itibariyle incelediğimizde; kısa vadeli artan trendin, 2,70 seviyesinde tamamlanma olasılığının yüksek olduğunu görmekteyiz. Yatırımcıların, kısa vadeli destek seviyelerinde alıma yönelmelerini tavsiye ederiz Bolu Çimento (BOLUC.IS) Son Kapanış : ,523 Son 1,5 haftadır, ağırlıklı olarak 2,04 2,10 aralığında yatay trend içinde hareket eden hisse senedi trendinde, 2,08 önem kazanmaktadır. Kısa vade de 2,08 in güçlenerek, 2,20 direncini denemek üzere artan trend içinde hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların 2,08-2,07 de kısa vadeli alıma yönelmeleri tavsiyemizdir Eczacibaşi Yatirim (ECZYT.IS) Son Kapanış : ,345 Son dört ayda girdiği kısa vadeli artan trendi sonucunda 3,60 seviyesindeki direncini kıran Eczacıbaşı Yatırım güçlü direnç seviyesini 3,84 e taşıyarak bu noktadan geri çekilmiştir. Hisse senedinin kısa vadede 3,44 desteğini güçlendirmesi halinde 3,70 deki ara direncini denemek üzere hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların kısa vadeli destek seviyelerinde kısa vadeli alıma yönelmeleri tavsiyemizdir

7 Koç Holding (KCHOL.IS) Son Kapanış : ,751, yılından itibaren içinde olduğu orta vadeli artan trendinde bollinger alt ve üst bandları arasında hareket eden Koç Holding en son Nisan ayında bollinger alt bandını denemiş ve kısa vadeli artan trendine girmiş bulunmaktadır. Hisse senedinin kısa vadede 5,65 seviyelerini güçlendirmesi halinde 6,10 6,30 aralığını denemek üzere artan trendine devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların hisse senedini orta vadeli portföylerinde de tutmalarını tavsiye ederiz Petrol Ofisi (PTOFS.IS) Son Kapanış : ,404, Güçlü artan trend sonrasında, 4,90 seviyesini direnç haline getiren Petrol Ofisi 4,50 4,40 aralığına kadar geri çekilmiştir. Hisse senedi kısa vadede 4,56 yı güçlendirmesi halinde, aylık formasyon itibariyle 5,15 $ (7,00 YTL) seviyesini deneyebilir. Yatırımcıların kısa vadeli destek seviyelerinde alıma yönelmelerini tavsiye ederiz HAFTALIK STRATEJİ HAKKINDA ÖNEMLİ AÇIKLAMALAR: Düşük Riskli Önerilerini oluşturan hisse senedi tavsiyeleri, Analistlerimiz tarafından yakından takip edilen ve temel analiz itibariyle AL tavsiyesi verdikleri hisse senetleri arasından seçilmektedir. Söz konusu hisse senetleri arasında, Düşük riskli portföy için seçim yapılırken, teknik analiz itibariyle kısa vadede göreceli olarak prim yapma potansiyeli yüksek olan hisse senetleri öne çıkarılmaya çalışılmaktadır. - Agresif Önerilerini oluşturan hisse senetleri ise; sadece teknik analiz itibariyle prim potansiyeli yüksek olan hisse senetlerinden meydana gelmektedir. Kümülatif ler portföy tavsiyerinin yayınlanmaya başlandığı 31 Mart 2005 tarihinden bugüne kadarki portföy getirilerini kapsamaktadır. Aylık lier ise 4 haftalık getirileri göstermektedir. Kullanılan Kısatmalar: O.V.: Orta Vade K.V.: Kısa Vade F/K: Fiyat Kazanç Oranı V.D.: Varlık Değeri VAFÖK: Vergi Amortisman ve Faiz Öncesi Kar 2005T: 2005 yıl sonu tahminimiz 7