GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 30 Ocak 2006 HAFTAYA BAKIŞ Türkiye, uluslararası platformda politik girişimlerde bulunduğu önemli bir haftayı geride bıraktı. Kıbrıs ta çözüm sürecini hızlandırmak ve çözüme ulaşmak amacı ile Türk Hükümeti yetkilileri tarafından Birleşmiş Milletler(BM) e sunulan Eylem Planı na ait yorum ve açıklamalar önem kazandı. Türkiye nin söz konusu girişimine Avrupa Birliği ve BM yetkilileri tarafından verilen olumlu mesajlar, artan trendin güçlenmesine neden oldu. Birleşmiş Milletler nezdinde çözülmesi beklenen sürecin, Uluslararası arenada yürütülecek olan orta vadeli başarılı politik dengelerin sağlanmasına bağlı olarak sonuçlanacağını tahmin ediyoruz yılını %7,72 enflasyon oranı ile %8 hedefinin altında kapatan Merkez Bankası nın 2006 yılı enflasyon hedefi %5 dir. Yılın ilk ayında artan petrol, gıda, ulaşım ve tütün fiyatları nedeni ile, enflasyon oranının artış eğilimi içine girmesi ve Ocak ayı tüketici enflasyon oranını %0,90 seviyesinde oluşmasını beklemekteyiz. Piyasa beklentisi ise, TÜFE %0,55, ÜFE %0,70 seviyesindedir. Salı günü açıklanacak olan FED faiz kararlarında, piyasa beklentileri doğrultusunda 25 baz puan artırılarak, ABD gösterge faiz oranlarının %4,50 ye artırılmasını bekliyoruz. Bu aşamada piyasalar için önemli olan; 3 hafta sonra açıklanacak olan toplantı tutanaklarında ABD 2006 yılı faiz politikasına ait verilecek olan mesajlardır. Ayrıca bu hafta içinde yapılacak olan Avrupa Merkez Bankası toplantısında, 2,25 gösterge faiz oranınında değişikliğe gidilmesi beklenmemektedir. TEKNİK ANALİZ IMKB-100 endeksi, hafta içinde, 3,25Usc seviyesini güçlendirerek, orta vadeli beklentimiz olan 3,50 Usc seviyesini denemiş ve bu seviyeyi direnç haline getirmiş bulunmaktadır. Beklentimiz ise, 3,20Usc nin güçlenmesi ve 3,50Usc nin denenmesi yönünde idi. Endeksin, 45,800 46,200 aralığını direnç haline getirerek, 44,500 ve 44,000 seviyelerini denemek üzere kısa vadeli azalan trend içinde hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Söz konusu olası destek seviyelerinde alımların güçlenme olasılığı yüksektir. Yatırımcıların, orta vadeli pozisyonlarını korumaya devam etmeleri, kısa vadeli portföylerde ise direnç seviyelerinde kısa vadeli kar realizasyonuna yönelmeleri tavsiyemizdir. ARZU ODABAŞI STRATEJİST arzuo@global.com.tr / 1400 Geçtiğimiz hafta içinde, Düşük riskli portföy önerimiz endeksin %3.83 üzerinde, Agresif portföy önerimiz ise %3.15 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 31 Ocak Aralık dış ticaret verisi Hazine iç borçlanma stratejisi raporu FED Faiz Kararı(Bkl +0,25) 1 Şubat Ocak İhracat rakamı (TIM) AB Aralık İşsizlik Oranı AB Aralık ÜFE 2 Şubat AB Faiz Kararı 3 Şubat Ocak Enflasyon Rakamları (Bkl TÜFE Global :0,90;TÜFE piyasa :0,55; ÜFE piyasa :0,70) Hazine Ocak Nakit Dengesi ABD Ocak İşsizlik Oranı (Bkl 4,9) 6 Şubat Aralık cari işlemler dengesi 46,000 41,000 36,000 31,000 26,000 21,000 Günlük İMKB 100 grafiği IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 45,315 (Usd): 34,374 : 0.96% Piyasa Değeri : 184,606 mn$ F/K (06 th) : 12.1 Ort. İşlem Hacmi : 1108 mn$

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz*: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) ALARK Alarko Holding ,073 ANACM Anadolu Cam HURGZ Hürriyet Gazetecilik ,202 TCELL Turkcell ,223 TUPRS Tüpraş ,272 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) BOLUC Bolu Çimento ,729 DYHOL Doğan Yayin Holding ,292 GUSGR Güneş Sigorta ,514 OTKAR Otokar ,912 PETKM Petkim ,177 *Önemli açıklama ve kullanılan kısaltmalar için lütfen raporun son sayfasına bakınız. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy AKGRT ARCLK GARAN HURGZ TCELL Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföye Giriş Portföy BOLUC GUSGR KCHOL KORDS TNSAS

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Alarko Holding (ALARK.IS) Son Kapanış : ,160 F/K VD / VAFÖK VD / Satışlar "- Alarko Holding i yurtiçinde ve yurtdışında altyapı 45.0 ve emlaktaki canlanmadan faydalanabilecek şekilde konumlanmış bir şirket olarak görüyoruz Taahhüt grubu proje havuzundaki siparişlerin 35.0 %55 inin döneminde teslim edeceğinigöz 30.0 önünde bulundurarak, gelirlerde %12-16 büyümeyi tahmin ediyoruz. - Öte yandan Alarko Holding, Türkiye de elektrik sektöründeki ve Milli Piyangodaki özelleştirmelerden doğabilecek fırsatlara hazırlanıyor. Emlak taki patlama ve canlanan altyapı yatırımlarının yanında şirke Kazakistan, Cezayir ve Körfez Bölgesindeki ihalelerde de fırsat kolluyor. - İklimlendirme sektöründe faaliyet gösteren Alarko Carrier de inşaat sektöründeki gelişmelerden, yeni turizm yatırımlarından ve doğal gazın yaygınlaşmasından kesinlikle yarar görecektir. Biz şirketin önümüzdeki 5 sene boyunca %8-10 oranında büyüme göstereceğini ve Alarko nun konsolide bütçesinin %20 sini oluşturacağını tahmin ediyoruz. - Emlâk piyasasının canlanmasından ve düşen faiz oranlarından faydalanacak olan Alarko GMYO 150 milyon $ değerinde yeni projeyi döneminde hayata geçirmek için hazırlanıyor." Son bir buçuk aydır 22 günlük ortalamasına yakın hareket eden Alarko bu dönem içinde 55,50 seviyesini destek haline getirmiş bulunmaktadır. Kısa vadede 55,50 61,00 aralığında hareket edeceğini tahmin ettiğimiz hisse senedi için yatırımcıların kısa vadeli destek ve direnç seviyelerinde KV alım-satıma yönelmeleri tavsiyemizdir

4 Anadolu Cam (ANACM.IS) Son Kapanış : ,418 F/K VD / VAFÖK VD / Satışlar "- Şişecam ın cam ambalaj şirketi olan Anadolu Cam, Türkiye cam şişe pazarının %93 ünü, Rusya 4.5 bira şişesi pazarının %30 unu ve Gürcistan şişe pazarının %68 ini elinde bulunduruyor. - Şirketin net satışları 2005 yılının ilk dokuz ayında %33 lük artış göstererek 312 milyon $ a ulaştı. Fakat, artan enerji maliyetleri ve kapasite artışı VAFÖK marjlarını daralttı. - Rusya daki tek hafif şişe (NNPB) üreticisi olması şirkete büyük fırsatlar sunuyor. - Şirketin, şu an itibariyle 1.35 milyon tona ulaşmış olan kapasitesini 2006 yıl sonuna kadar 1.5 milyon tona çıkarması hedeflenmekte. - Kapasite arttırımıyla birlikte şirket Rusya daki payını %60 a çıkarmayı planlıyor. Fakat, Glaverbel in Batı Moskova da eski bir fabrikayı satın alması şirketin bu hedefi açısından bir risk oluşturmakta. " Aralık ayı sonlarında başlatmış olduğu artan trend neticesinde 6,35 seviyesini direnç haline getiren Anadolu Cam, geçtiğimiz hafta bu direnci kırmış bulunmaktadır. Hisse senedinin 6,30 6,35 aralığını güçlendirmesiyle yeni bir artan trend içinde hareket edeceğini tahmin ediyoruz. 7,30 satış için beklenilmesini tavsiye ettiğimiz direnç seviyesidir

5 Hürriyet Gazetecilik (HURGZ.IS) Son Kapanış : ,722,860 F/K VD / VAFÖK VD / Satışlar " te %40 büyüyen reklam pazarında %42 lik bir pazar payına sahip olan Hürriyet, tartışmasız en büyük reklam kanalı da artan rekabet, bankacılıkta ve telekomda yeni giren şirketler reklam harcamalarının 2.0 artmasında rol oynayacak. - Hürriyet, gelirlerde, VAFÖK de ve kâr büyümesinde Kanal D yi de DYH yi de geçti ayı sonunda yıllık bazda gelirlerde %39 büyüyen Hürriyet in, yine 2005 için VAFÖK değerinin %40 büyüyerek 126 milyon $ a ulaşmasını bekliyoruz. - Hürriyet in konumunu lokalizasyon, segmentasyon ve çeşitlendirme teknikleriyle güçlendireceğini düşünüyoruz. " Son iki aydır ağırlıklı olarak 4,90-5,55 aralığında yatay hareket eden hisse senedi son olarak geçtiğimiz hafta 5,00 desteğini güçlendirerek KV artan trend içine girmiştir. Hurriyet in kısa vadede 5,55 direncini kırmasıyla, 6,10 seviyesi denenmek üzere artan trendine devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların mevcut seviyelerde kademeli alıma yönelmesi tavsiyemizdir Turkcell (TCELL.IS) Son Kapanış : ,311,510 F/K VD / VAFÖK VD / Satışlar "- Turkcell çeyrek sonuçları etkileyici 8.0 durumda. EBITDA marjının bir çeyrek önceki %40 değerinden %45 e artmış olması sürekli artan ölçek ekonomisinin ve rekabet eksikliğinin göstergesi. - Vodafone un Telsim i satın alarak pazara girmesi, Vodefone un Turkcell in %63 lük pazar payını kırmak için yapması gereken daha çok şey olduğu için, bizi Turkcell hakkında endişelendirmiyor. - Ayrıca geciken Numara Taşınabilirliği düzenlemesi (Telekom Kurulu nun bu regülasyonu çeyrekten önce yürürlüğe koymasını beklemiyoruz) Telsim ve/veya Avea nin tarife bazli rekabetinin etkisini kısıtlıyor yıl sonu için operasyonel kâr ve VAFÖK tahminlerimiz sırasıyla 4,3 milyar $ ve 1,8 milyar $. Bunlar 2005 için sırasıyla %23 ve %22 artış gösteriyor." Yapmış olduğu hızlı primin ardından geçtiğimiz hafta beklentiklerimiz doğrultusunda 8,60 desteğini güçlendiren hisse senedi 9,20 direncini denemek üzere hareket etmiştir. (ltf bknz GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ_230106) Hisse senedinin 9,20 direncini kırmasıyla 9,80 seviyesini denemek üzere artan trendine devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların kısa vadeli destek seviyelerinde alıma yönelmeleri tavsiyemizdir

6 Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış : ,413,750 F/K VD / VAFÖK VD / Satışlar "- Shell in payı %10 dan %2 ye düşerken Koç 19.0 Holding in payı %98 e çıktı. Holding 1,8 milyar $ 17.0 borç alacak yatırım aracı kuracağını söyledi. Ayrıca 15.0 Koç Holding J.P. Morgan aracılığıyla 2,5 milyar $ 13.0 borçlanacağını açıkladı. Özelleştirmenin 2006 nın 11.0 ilk yarısı itibariyle tamamlanması bekleniyor. - Shell yetkilisi, özelleştirmeden sonra Tüpraş VAFÖK değerlerinde 50 milton $ dan 100 milyon $ a iyileşme olacağını söyledi. Biz böyle bir iyileşmeyi henüz tahmin ve değerlemelerimizde ele almış değiliz. - Katrina ve Rita kasırgalarıyla beraber üretim açığından faydalanan Tüpraş Eylül-Ekim aylarında marjlarında rekora imza attı. Biz de değerlemelerimizi buna göre yükselttik. - Beklenenden sıcak geçen kış Kasım ayı için talebi dolayısıyla marjı beklenenden fazla azaltmasına rağmen talebin ve marjların tekrar artacağını tahmin ediyoruz ay VAFÖK sonuçları bizim tahminlerimizden yüksek değerler verdi. Yeni gelen veriler ışığında 2005 ve 2006 kâr tahminlerimizi değiştirmedik." Ocak ayı başlarında başlatmış olduğu artan trendine devam eden hisse senedi geçtiğimiz hafta yapmış olduğu hızlı primin ardından 27,50 desteğine çekilmiş bulunmaktadır. Tüpraş ın 27,50 desteğini güçlendirmesiyle 32,50 seviyesini denemek üzere artan trendine devam edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların destek seviyelerinde kademeli alıma yönelmeleri tavsiyemizdir

7 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Bolu Çimento (BOLUC.IS) Son Kapanış : , Ekim ayı sonlarında başlattığı artan trendi neticesinde üçüncü kez 22 günlük ortamasına geri çekilen hisse senedi beklentilerimiz dahilinde bu ortalamasını güçlendirmiş ve artan trendini güçlendirmiştir (ltf bknz GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ_230106). Bolu Çimento nun başlatmış olduğu artan trendini 3,50 seviyesi denenmek üzere devam ettireceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların mevcut seviyelerden kademeli alıma yönelmeleri tavsiyemizdir Doğan Yayin Holding (DYHOL.IS) Son Kapanış : ,665,348 Son üç aydır güçlü artan trend içinde hareket eden hisse senedi geçtiğimiz hafta ise 5,90 6,20 aralığında yatay hareket etmiş bulunmaktadır. 5,95 desteğini güçlendiren DYHOL un kısa vadede artan trendine devam edeceğini tahmin ediyoruz. 6,80 kısa vadeli satış önerdiğimiz direnç seviyesidir Güneş Sigorta (GUSGR.IS) Son Kapanış : , Kasım ayı ortalarından itibaren artan trend içinde hareket eden Güneş Sigorta, artan trendine devam etmektedir. Geçtiğimiz hafta, 22 günlük ortalama seviyesine geri çekilen hisse senedinin artan trendini devam ettireceğini tahmin ediyoruz. 3,90 kısa vadeli satış önerdiğimiz direnç seviyesidir. Yatırımcıların, kısa vadeli destek seviyelerinde alıma yönelmeleri tavsiyemizdir

8 Otokar (OTKAR.IS) Son Kapanış : , Kasım ayında başlatmış olduğu artan trendi içinde 3. kez 22 günlük ortalamasına yaklaşan Otokar ın artan trendine devam edeceğini tahmin ediyoruz. Hisse senedinin kısa vadede 9,30 desteğini güçlendirmesiyle 9,90 direncini denemek üzere hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcıların kısa vadeli destek ve direnç seviyelerinde alımsatıma yönelmeleri tavsiyemizdir Petkim (PETKM.IS) Son Kapanış : ,242, Son iki aydır 7,40 8,20 aralığında yatay hareket eden Petkim 22 günlük ortamasına oldukça yakın hareket etmektedir. Geçtiğimiz hafta söz konusu ortalama seviyesini yukarı yönlü kıran hisse senedinin 8,05 direncini kırmasıyla artan trendini güçlendireceğini tahmin ediyoruz. Kısa vadede 8,40 direncini deneyeceğini tahmin ettiğimiz hisse senedi için yatırımcılarımızın mevcut seviyelerden alıma yönelmeleri tavsiyemizdir HAFTALIK STRATEJİ HAKKINDA ÖNEMLİ AÇIKLAMALAR: Düşük Riskli Portföy Önerilerini oluşturan hisse senedi tavsiyeleri, Analistlerimiz tarafından yakından takip edilen ve temel analiz itibariyle AL tavsiyesi verdikleri hisse senetleri arasından seçilmektedir. Söz konusu hisse senetleri arasında, Düşük riskli portföy için seçim yapılırken, teknik analiz itibariyle kısa vadede göreceli olarak prim yapma potansiyeli yüksek olan hisse senetleri öne çıkarılmaya çalışılmaktadır. - Agresif Portföy Önerilerini oluşturan hisse senetleri ise; sadece teknik analiz itibariyle prim potansiyeli yüksek olan hisse senetlerinden meydana gelmektedir. Kümülatif ler portföy tavsiyerinin yayınlanmaya başlandığı 31 Mart 2005 tarihinden bugüne kadarki portföy getirilerini kapsamaktadır. Aylık lier ise 4 haftalık getirileri göstermektedir. Kullanılan Kısatmalar: O.V.: Orta Vade K.V.: Kısa Vade F/K: Fiyat Kazanç Oranı V.D.: Varlık Değeri VAFÖK: Vergi Amortisman ve Faiz Öncesi Kar 2005T: 2005 yıl sonu tahminimiz 8