Günlük Bülten 15 Şubat 2013

Transkript

1 PİYASA GÖRÜŞÜ Dün Euro bölgesi 4. Çeyrekte %0.6 ile %0.4 lük beklentilerin üzerinde daraldı. ABD de ise haftalık işsizlik başvuruları 341bin kişi ile 360bin kişilik beklentilerin altında gerçekleşti. Dolar uluslararası piyasalarda değer kazanırken Avrupa borsaları satıcılı bir seyir izledi. ABD borsaları ise yatay seviyede günü tamamladı. Yurt içinde TÜİK in verileri güncellemesi ile Turizm gelirlerindeki 5.9 milyar dolarlık artış, cari açığı 2.2 milyar dolar aşağı çekmesi bekleniyor yılının cari açığı böylece 48.9 milyar dolar seviyesinden 46.7 milyar dolar seviyesine gerilemiş olacak. Gün boyu Avrupa piyasalarına paralel satıcılı bir seyir izleyen İMKB gün sonuna doğru gelen tepki alımları ile toparlansa da günü negatif bölgede tamamladı. Piyasa kapanışı sonrası açıklanan İş Bankasının 4. Çeyrek karı 965mn TL ile 852mn TL lik piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmesi İMKB de açılış işlemlerinin dengeli olmasını sağlayabilir. Bugün Moskova da G-20 ülkeleri toplantısında bütçe kesintilerini yavaşlatma konusu görüşülecek. ABD de güven endeksi, Avrupa bölgesinde dış ticaret, yurtiçinde ise işsizlik verileri ile Merkez Bankası beklenti anketi verileri izlenecek. GÜNDEM 15 Şubat 10:00 TÜİK İşsizlik Kasım (Ekim: %9.1) 11:00 MB - Bütçe dengesi - Ocak (Aralık: mlyr) 15:00 Isparta Hastanesi Yapım İşleri İhalesi son başvuru tarihi (AKFEN) 18 Şubat Vergi finansalları son açıklanma tarihi. 19 Şubat 14:00 TCMB - PPK kararı - Şubat (Ocak Politika Faizi: %5.5) Ayedas ve Toroslar Elektrik dağıtım bölgeleri özelleştirmelerinde teklif vermek için son gün (SAHOL, AKFEN ve AYEN ilgilenen şirketler arasında olabilir) 20 Şubat EKGYO Başakşehir Ayazma 3. Etap arsa satış gelir paylaşımı 2. İhale 22 Şubat 14:30 TCMB - Kapasite kullanım oranı Şubat (Ocak: %72.4) 28 Şubat Hamitabat Doğalgaz Santrali özelleştirmesine teklif vermek için son gün. ŞİRKET HABERLERİ Vakıfbank karını 451 milyon TL olarak 415 milyon TL olan beklentilerin üzerinde açıkladı. ISCTR 4Ç12 de beklentimiz olan 852 milyon TL yi aşarak 965 milyon TL net kar açıkladı. YKBNK 4Ç12 de piyasa beklentisi olan 525 milyon TL nin hafif altında 512 milyon TL net kar açıkladı Türk Traktör ün 4Ç net karı 52 milyon TL THY nin yolcu sayısı Ocak ayında geçen yılın aynı dönemine göre %22.5 artış gösterdi Emlak GYO, Ocak ayı satış rakamlarını açıkladı PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Kapanış İMKB-100 (TL) 77, % İMKB-30 (TL) 95, % İMKB-BANKA (TL) 158, % USD/TL % DOW JONES 13, % S&P 1, % NASDAQ 3, % VIX % NIKKEI 225* 11, % DAX 7, % CAC 40 3, % MSCI EM INDEX 1, % EMTİALAR* ALTIN ($/ons) 1, % GÜMÜŞ ($/ons) % BRENT ($/varil) % * Sabah saat 08:30 değerleridir EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (TL bin) T. Halk Bankası 543,560 Garanti Bankası 389,270 Türk Hava Yolları 216,429 İş Bankası (C) 185,322 Vakıflar Bankası 152,759 EN ÇOK KAZANDIRANLAR Günlük (%) Lokman Hekim 8% Karel Elektronik 7% Özderici GMYO 6% Ege Profil 6% Türk Hava Yolları 4% EN ÇOK KAYBETTİRENLER Günlük (%) Serve Kırtasiye -7% Uyum Gıda -7% Metro Petrol ve Tesisleri -6% Frigo Pak Gıda -6% Mensa -5% OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent İstanbul

2 ŞİRKET HABERLERİ Emlak GYO, Ocak ayı satış rakamlarını açıkladı. Şirket Ocak ayı içerisinde 1,340 ünite satışı gerçekleştirdi. Satışlar geçen sene aynı döneme göre %16 oranında, aylık bazda ise %15 artış gösterdi. Düşüş konut kredilerinin şirketin satışlarını desteklediği görüldü. Özellikle Spradon Vadi, Evora, Varyap Meridian ve Ağaoğlu Maslak projelerindeki satışlar toplam satışların yıllık bazda artmasına katkı sağladı. Nötr. THY nin yolcu sayısı Ocak ayında geçen yılın aynı dönemine göre %22.5 artış gösterdi. Yolcu doluluk oranı ise 3.3 puan iyileşme göstererek %76 ya ulaştı. Transfer yolcu sayı %42 artış göstererek, güçlü Ocak yolcu trafiği rakamlarının arkasındaki en önemli factor olarak göze çarpmaktadır. (Hafif Olumlu) Turk Hava Yolları Nijer Hükümeti ile ortak bir havayolu şirketi kuracak. (Reuters) Yatırımın ya da kurulacak şirketin filo büyüklüğü henüz belli değil. Olası ortaklık THY nin Afrika daki konumunu güçlendirecek bir adım olabilir. THY Afrika dan Avrupa, Kuzey Amerika ve Asya hatlarında Lufthansa, Air France ve Brussel Airlines ile rekabet etmektedir. Hatırlanacağı üzere, 2012 de THY nin Afrika yolcu trafiği %50 oranında artış göstermişti. Vakıfbank karını 451 milyon TL olarak 415 milyon TL olan beklentilerin üzerinde açıkladı. Marjlarda ve sermaye piyasası gelirlerinde ciddi bir iyileşme var. Ücret geliri muhtemel metot değişikliğinden sebep çeyreksel olarak %78 artmış bulunuyor. Diğer taraftan beklenenin üzerinde faaliyet gideri ve kredi karşılığı gelir tablosunun zayıf tarafları. Güçlü seyreden TL cinsi krediler (%7.5 çeyreklik artış) ve yüksek menkul kıymet fazi getirileri beraberinde net faiz marjında iyileşmeyi getirdi. Tüketici kredilerinde toplam TL kredilerin altında %4.8 büyüme, KOBİ kredilerinde büyümenin devam ettiğini göstermektedir. Kurumsal taksitli kredilerde %12.8 düzeyinde çeyreklik ve 43.6% yıllık büyüme, bankanın kar büyümesine katkı yapmaktadır. Öte yandan, kredilerdeki hızlı büyüme faiz getirilerine 41 baz puanlık azalış olarak yansımakta. Ayrıca, yabancı para cinsinden mevduatların masrafındaki azalış yılın ikinci çeyreğinde yurtdışından alınan finansmanın bir sonucu olduğu göze çarpıyor. Daha önce banka piyasadaki yüksek maliyetli yabancı para cinsinden kurumsal mevduatlara bağlı durumdaydı. Son çeyrekte, TL cinsinden mevduatların maliyetindeki 150 baz puanlık azalışa rağmen banka kredi/mevduat oranını 100% seviyesinde tutmuş durumda. Menkul kıymet gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesinin ana nedeni 250 milyon TL Hazine Bonosu ve 150 milyon Dolar Eurobond itfa olamsı gibi duruyor yılında henüz realize olamayan 220 milyon TL hazine bonosu ve 540 milyon Eurobond getiri yıl içerisinde karı destekleyecek bir unsur olacaktır. Ücret gelirlerinde bir metot değişikliğine gidilmiş. Ücret gelirlerinde bu çeyrek yıllık %15 lik artışa rağmen tüm sene için %20 lik bir düşüş söz konusu. Genelde, kredi büyümesinin %19 olduğu ve sermaye piyasası gelirlerinin artış gösterdiği bir yılda gelir büyümesi yıllık olarak %26 gerçekleşmiştir. Diğer taraftan, beklenenin üzerinde gelen operasyonel giderler yıllık gider büyümesini %16 düzeyine getirmiştir. 9 Aylık dönemde kaydedilen yeni takibin neredeyse yarısı bir çeyrekte realize edildiğinden bunlara ayrılan karşılıklar dikkat çekici. Diğer karşılıklar beklentilerin üzerinde. Diğer karşılıklardaki yatırımlardan kaydedilen 100 milyon TL gider yatırımlardaki yüksek faiz geliriyle netleştirmek gerekiyor. Banka bu çeyrekte %15.7 lik özkaynak verimliliği elde ederek yıllık özkaynak verimliliğini %13.8 e yükseltti. Daha önemlisi, sermaye benzeri kredi ve artan karlılık sayesinde sermaye yeterlilik oranı %16.1 le rekor bir düzeye ulaştı. 2

3 ISCTR 4Ç12 de beklentimiz olan 852 milyon TL yi aşarak 965 milyon TL net kar açıkladı. Net faiz marjının net kara 30 baz puanlık katkısına ve 325 milyon TL gerçekleşen menkul kıymet ve türev ürünlerden sağlanan gelirin yanında emeklilik fonundan kaynaklanan 4Ç12 de 123 milyon TL ve tüm yılda 440 milyon TL yi bulan masraflar dikkat çekmektedir. Bu masrafları karşılamak için banka, batık kredileri karşılama oranını %4.7 düşürerek toplamda %78.9 karşılama oranına ulaştı. Bu düşüş, 100 milyon TL lik bir kısmın daha serbest bırakarak karşılama oranındaki azalmayla beraber yıl genelinde 442 milyon TL lik bir rakama işaret etmektedir yılında %23.3 olarak gerçekleşen güçlü TL cinsi kredilerin bankaya güçlü kar marjı ve %19 u bulan komisyon geliri olarak geri dönmüş bulunuyor. Dönem içinde 50 milyon TL lik takipteki kredi satış geliriyle tahsilatların hızlandığını gözlemliyoruz. Takipteki kredilerdeki artışa rağmen, banka kredi spesifik karşılama oranını 77 baz puanda tutmuş bulunuyor, benzer bir kredi/mevduat karşılama oranında bu oranın 115 baz puan olması beklenebilirdi. 3

4 YKBNK 4Ç12 de piyasa beklentisi olan 525 milyon TL nin hafif altında 512 milyon TL net kar açıkladı. Banka kredi kartı segmentinde gelişim sağlarken tüketici kredilerinde yavaşlama gözleniyor. Ayrıca, bankanın TL cinsi kredilerde çeyreklik %8.6 gibi önemli bir iyileşme sağladığı görülüyor. TL kredilerdeki artış net faiz marjını 10 baz puan desteklerken mevduat masraflarının 110 baz puan azaldığını ve getirilerin 75 baz puan azaldığını söyleyebiliriz. Beklentilerimiz dahilinde banka, 4 milyar Dolar lık Eurobond u HTM den AFS e çevirdi ve güçlü bir işlem geliri elde etti. Komisyon gelirlerindeki büyüme ticari kredilerdeki büyümeye parallel olarak yavaştı. Banka buradan elde ettiği geliri muhtemel risk için olan karşılıkları 75 milyon TL den 93 milyon TL ye artırarak kullandı. Operasyonel giderleri kontrol altına alarak banka %42.2 seviyesinde bir gider-gelir oranı yakaladı. Operasyonel giderlerin %57 sini ücretler oluşturmaktadır. Varlık kalitesi bakımından batık kredi oluşumunun geçtiğimiz çeyreklere benzer seyrettiği görülüyor. Dönem içerisinde 626 milyon TL takipteki kredi satışı ve 561 milyon TL aktiften silme ile %66.5 ten %61.4 e gerileyen karşılama oranı yanıltıcı 4

5 olabilir. Batık kredi çıkışından kaynaklanan iyileşmeye rağmen kredi spesifik risk %1.63 düzeyinde yüksek seyretmektedir. Banka 4Ç12 de 570 milyon TL değerinde kredileriyi yeniden yapılandırdı böylece bu kredilerin oranı %4.41 ye ulaştı. Banka 2012 yılında %13 sermaye getirisi ve %16.3 sermaye yeterlilik oranı sağladı. 5

6 Türk Traktör ün 4Ç net karı 52 milyon TL Türk Traktör ün 4Ç sonuçları piyasa beklentisi olan 47 milyon TL nin hafif üzerinde gerçekleşti. Faaliyet karı beklentiye paralel gelmesine rağmen, düşük açıklanan vergi gideri nedeniyle net kar beklentileri aşmayı başardı. Şirketin 2012 karından hisse başı brüt 3.5 TL nakit kar payı dağıtmasını öngörüyoruz. Bu da yaklaşık %7 oranında temettü verimliliğine denk gelmektedir. TTRAK için nötr olan görüşümüzü koruyoruz. TTRAK - Finansal Göstergeler TRLmn 4Ç12 4Ç11 YoY Δ 3Ç11 ÇoÇ Δ 12M12 12M11 YoY Δ Satış Gelirleri % % 1, , % Brüt Kar % % % Operasyonel Kar % % % VAFÖK % % % Net Kar % % % Brüt Kar Marjı 19.6% 15.8% 387 bps 23.2% -359 bps 21.4% 23.6% -221 bps Operasyonel Kar Marjı 12.8% 8.2% 456 bps 15.1% -238 bps 14.9% 17.3% -237 bps VAFÖK Marjı 13.9% 8.9% 499 bps 16.6% -267 bps 15.1% 17.9% -284 bps Net Kar Marjı 12.2% 9.0% 319 bps 13.6% -139 bps 13.6% 15.4% -182 bps Şekerbank ın açıkladığı vergi finansalları, bankanın 4Ç12 finansalları için gösterge niteliğindedir. Net kar beklentilerimiz dahilindedir. Marjlardaki gelişim bizim beklentimiz olan 200 baz puan iyileşmenin üzerinde gerçekleşmiştir. Banka nın bu dönemde muhtemelen Eurobond satışı kaynaklı menkul kıymet yatırımlarına dayanan bir kazanç elde ettiği görülüyor. Tahsilatların takipteki satıştan kaynaklanan 20 milyon TL ile güçlü olduğu görülüyor. Artan karşılıkların bir sebebi artan kredi/mevduat oranı olabilir, aksi halde olumsuz bir karşılık rakamıyla karşı karşıya kalabiliriz. BIM in vergi finansallarına göre vergi öncesi karı 433 milyon TL Vergi bilançosunda özellikle yurtdışı operasyonlarının etkisinin olmadığını belirtmekte fayda var. Hesabımıza göre bu rakam SPK bilançosunda 4Ç te mn TL net kar görebileceğimizi işaret ediyor. Piyasa beklentisi ise 93 mn TL seviyesindedir. MGROS un vergi finansalları yeterli indikasyon vermiyor Dün açıklanan vergi bilançosunun karlılık olarak indikasyon vermediğini görüyoruz, fakat ciro anlamında büyüme bir miktar beklentilerin altında kalabilir. 6

7 SEKTÖR HABERLERİ Otomotiv sektörü öncelikli yatırımlar kapsamına alındı Resmi gazetede yayımlanan düzenlemeye göre, 300 milyon TL yi aşan otomotiv sektörü yatırımları veya 75 milyon TL yi aşan motor yatırımları öncelikli yatırım kapsamında değerlendirilecek. Böylelikle 5nci bölge düzeyinde teşvikten faydalanacak. Vergi desteği %25 ten %40 a çıkarken, yatırımın %70 ine kadar olan kredilerde faiz desteğine de hak kazanacak. Yatırımların 2013 yıl sonuna kadar başlaması gerektiğinden şirketlerin yatırım planlarının hızlanmasını bekliyoruz. FROTO/TOASO için olumlu. 7

8 Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % Tarih Baz Fiyat MMCAS 0.00% 56.90% 0.00% 18 Şubat 13 n.a. * AKFEN 0.00% % 0.00% n.a. n.a. * ARSAN 0.00% % 0.00% n.a. n.a. * ATAC 60.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * ATLAS % 0.00% 0.00% n.a. n.a. * ATSYH 33.33% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * BJKAS % 0.00% 0.00% n.a. n.a. * BLCYT 0.00% 50.00% 0.00% n.a. n.a. * DNZYO % 0.00% 0.00% n.a. n.a. * DOGUB 25.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * EDIP 30.00% 30.00% 0.00% n.a. n.a. * EKGYO 52.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * EKIZ % 10.00% 0.00% n.a. n.a. * EMNIS 50.00% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * GSRAY % 0.00% 0.00% n.a. n.a. * KARSN 76.92% 0.00% 0.00% n.a. n.a. * KOMHL 0.00% % 0.00% n.a. n.a. * MATAS 0.00% 62.50% 0.00% n.a. n.a. * MEMSA % 0.00% 84.57% n.a. n.a. * ORGE 0.00% 70.00% 0.00% n.a. n.a. * SERVE 75.00% 0.00% 73.20% n.a. n.a. * SELGD % 0.00% 85.93% n.a. n.a. * ULAS 0.00% 14.00% 0.00% n.a. n.a. Kaynak: IMKB * Onay bekleniyor. Temettü Ödemeleri Hisse Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat * TTKOM Mayıs % 7.26 n.a. Kaynak: IMKB * Yönetim Kurulu kararıdır. Genel Kurul onayı bekleniyor. Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih MUTLU Mutlu Akü 25 Şubat 13 FMIZP Federal Mogul İzmit 28 Şubat 13 KRDMD Kardemir Karabük Demir Çelik 01 Mart 13 MEMSA Mensa Sınai Ticari 05 Mart 13 TSPOR Trabzonspor 06 Mart 13 CLEBI Çelebi Hava Servisi 07 Mart 13 ALGYO Alarko Gayrimenkul 12 Mart 13 FRIGO Frigo-Pak 12 Mart 13 BROVA Borova Yapı Endüstrisi 15 Mart 13 SKBNK Şekerbank 21 Mart 13 FNSYO Finans Yatırım Ortaklığı 29 Mart 13 Kaynak: IMKB 8

9 YURTDIŞI PİYASALAR Yurtdışı Borsalar Kapanış Günlük Haftalık Aylık Yılbaşından bu yana Dow Jones 13, % 0.2% 3.2% 6.6% Nasdaq 3, % 1.1% 2.8% 5.9% S&P 500 1, % 0.8% 3.3% 6.7% Almanya XETRA DAX 7, % 0.5% -0.6% 0.2% Fransa CAC 40 3, % 1.9% -0.8% 0.8% Rusya RTS 1, % -0.4% 0.5% 3.8% Japonya NIKKEI 225** 11, % -1.6% 2.7% 7.5% Japonya Topix** % -2.8% 4.0% 9.6% Gündem Kore KOSPI** 1, % 2.6% -0.1% -0.8% Hang Seng** 23, % 1.1% 0.1% 3.3% Yurtdışı Borsalara Bakış G20 bakanları bugün Moskova'da bir araya geliyor. Dün açıklanan verilerde Euro bölgesi GSYH'si 4. çeyrekte beklentilerin üzerinde daraldı. ABD borsaları günü yatay tamamladı. ABD de güven endeksi, Avrupa bölgesinde dış ticaret verileri izlenecek. 15 Şubat Piyasa Beklentisi Brezilya BOVESPA 58, % -2.3% -5.9% -4.7% 12:00 Euro Bölgesi Aralık Dış Ticaret Dengesi USD13.1bn USD13.7bn MSCI Gelişen Piyasalar 1, % 0.5% -0.7% 1.0% 15:30 ABD Şubat New York Fed İmalat Sanayi Endeksi İMKB 100 Endeksi 77, % -0.7% -5.9% -0.8% 16:15 ABD Ocak Sanayi Üretimi -0.2% 0.3% * Kaynak: Bloomberg PX_LAST CHG_PCT_ CHG_PCT_ CHG_PCT_ CHG_PCT_YTD 16:15 ABD Ocak Kapasite Kullanım Oranı 78.9% 78.8% **Saat 8:33 itibariyle 16:15 ABD Şubat Michigan Üniversitesi Güven Endeksi Açıklanan Önceki Dönem Dow Jones Kaynak: Bloomberg 14,100 Volatilite Endeksi VIX Kapanış Günlük -2.5% 14, Yıllık Tahvil ABD Faiz Günlük 0.14% 13,900 Libor 07 Şub 08 Şub 11 Şub 12 Şub 13 Şub 14 Şub Dolar Euro Pariteler Kapanış* Günlük OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi Emtia Fiyatları Euro / Dolar Brent Petrolü (USD/varil) Dolar / Yen Altın (USD/ons) *Kaynak: Bloomberg Gümüş (USD/ons) Buğday (USD/ton) *Saat 8:30 itibariyle Euro / Dolar Şub 08 Şub 11 Şub 12 Şub 13 Şub 14 Şub 14 Şub Petrol (Brent) Ay Kapanış , Ay Günlük -0.14% -0.15% % % 07 Şub 08 Şub 11 Şub 12 Şub 13 Şub 14 Şub 15 Şub 0.0 Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.