GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar Yunanistan tehlike bölgesinden henüz çıkamadı. Ülkede Eylül Ekim de erken seçim riski artık masada. Bu nedenle AB tarafı yeni programın Ağustos sonuna kadar mutlaka tamamlanmasını istiyor. Takvim şöyle: Kreditörlerle görüşmeler 6 Ağustos ta sonlandırılacak, Euro-bölgesi maliye bakanları yeni mali paketi 11 Ağustos itibarıyla tamamlayacak, ulusal parlamentolar sözkonusu paketi 13 Ağustos a kadar onaylayacak, ilk dilim kredi Yunanistan a 17 Ağustos ta verilecek ve bu şekilde Yunanistan 3.2 milyar euro luk ECB kredi ödemesini 20 Ağustos ta gerçekleştirmiş olacak. Fed FOMC Çarşamba toplanıyor.başkan Yellen ın basın toplantısı yapmayacağı bu ayki FOMC de Fed in ekonomik görünüme dair beklentilerini bir parça daha iyileştirmesi beklenebilir. Hafta boyunca açıklanacak makro rakamlar da bu durumu teyit edecek. Grexit riskinin devre dışı kaldığı bir ortamda, Fed Başkanı Yellen başta olmak üzere, yılın kalan bölümünde faiz artırımını uygun gören FOMC üyelerini cesaretlendirebilecek. Ancak buna rağmen Fed in yakın zamanda fonlama faizini yükseltme yönünde anlamlı bir sinyal vermeyeceği kanaatindeyiz. Zira, Çin de zayıf büyüme ve emtia fiyatlarındaki çöküş halihazırda deflasyonist baskı yaratmaktadır. Böyle bir ortamda, Fed in faiz artırmadan önce orta vadeli enflasyon hedefinden ve istihdamda kalıcı iyileşmeden emin olana kadar data biriktirmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Merkez Bankası, bir hafta vadeli euro cinsi depo faiz oranını yüzde1,50'den yüzde 1,25'e indirdi. Son PPK toplantısında herhangi bir politika adımı atmayan Merkez Bankası, bu şekilde piyasadaki volatiliteyi yakından izlediğinin mesajını vermektedir. Döviz depolarına verilen faizin indirilmesi, Merkez in ucuz döviz verme taahhüdünde bulunarak döviz alma eğilimini dizginlemek yönündedir. Piyasada TL lehine kalıcı bir etki yaratması beklenmez. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: ; -%1.7; işlem hacmi 3.1 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%10,10;+ 5 bp /10 Yıllık Tahvil: %9,89; +19 baz puan Usd/TL: 2,7600;% 0.7 Döviz Sepeti/TL: 2,90;+%1.30 Altın: Usd; ;yatay ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (bir önceki gün 2,26) Türkiye CDS: 240 baz puan (bir önceki gün 226) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Geçen hafta önce USD nin değer kazanması daha sonra ise yaşanan terör saldırıları nedeniyle Türk varlıkları satış baskısı altında kaldı. Dolar/TL 2,75 civarına çıkarken, borsada da haftalık kayıp %5 civarı oldu.. Terrör olaylarının devam etmesi ile birlikte dün de Türk varlıkları üzerindeki satış baskısı devam etti, TL ve hisse senetleri değer kaybetti 10 yıl vadeli tahvil faizi Eylül ayından bu yana ilk kez yüzde 10 u aştı fakat kapanışı %10 nun altında oldu.. Öte yandan, birkaç haftadır dikkat çektiğimiz, USD nin gelişmekte olan para birimlerine tekrar değer kazanması ve volatilitelerin yükselme eğiliminin de gerçekleşmeye başladığını görüyoruz.

4 Örneğin, geçen haftaki yorumlarımızda: Özellikle emtialarda gördüğümüz satış baskısının diğer piyasalardaki volatiliteleri henüz etkilemediğini görüyoruz. Dün altın ve gümüşte gördüğümüz (ve öncesinde petrolde başlayan ve devam eden) satış baskısına rağmen G10 döviz (implied) volatilite göstergelerinin İsviçre merkez bankasının EUR/CHF taban uygulamasını kaldırmak zorunda olduğundan beri en düşük seviyelere gerilemiş olması ilginç. Her nekadar bunun sebebi Yunanistan sonrası rahatlama olarak açıklanabilinir olsa da, USD nin güçlenme eğiliminde olduğu bir dönemde volatilitelerin uzun sure bu kadar düşük kalması bizce çok olası değil. diye ifade etmiştik. Nitekim, Cuma günü Volatilite endeksi Vix geçtiğimiz Cuma günü %8.7 oranında yükseldikten sonra dün de %13.5 yükseldi. ABD borsaları satış baskısı altında kalırken, Çin borsaları da önemli bir düşüş görmüş olmasına ragmen sonrası toparlanamıyor ve dünü de sert satış baskısı altında geçirdi. DXY 97 ye gerilemesine ragmen, USD özellikle gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı ciddi değer kazanadı. Örneğin geçen hafta USD/BRL rekor seviyeleri gördü. Dün de USD/MXN rekor seviyelere geldi. Şu ana kadar ise bu EUR/USD yi etkilemedi. Bizce etkilenecek bir sonraki halkanın EUR/USD olması mümkün. Cuma ve dünkü ciddi volatilite yükselişinden sonra ki iki işlem gününde Vix %24 yükselmiş oldu, bugün piyasalar nispeten daha sakin ve tepki arayışı içinde olabilir. Fakat orta vadeye ilişkin görüşlerimiz henüz değişmedi. Bugün yurtiçi birincil önemde ekonomik veri açıklaması yok. Yurtdışında ise TSİ 16 da açıklanacak ABD S&P/CS konut endeksleri var. Bloomberg e göre piyasa beklentisi S&P/CS 20 de aylık %0.3 yükseliş yönünde.

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Endekste 82,500 desteğinin kırılmasıyla olumsuza dönen kısa vadeli teknik resim etkisini sürdürüyor. Böylece 14 Temmuz tarihinden itibaren devam eden ve 80,000 desteğininin kırılmasıyla artan satış baskısının, dolar bazlı grafiklerde 27,500 (76,000) seviyesinde bulunan kritik destek noktasına oldukça yaklaşmış olduğunu gözlemliyoruz.piyasada hafta içerisinde yaşanacak hareket kapsamında, 76,000 desteğinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Geri çekilmelerinde 76,000 seviyesini koruma çabası içerisinde hareketlenecek piyasada, bu nokta altındaki hareketlerin ise 75,000 ve 72,500 desteklerini hedefleyebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.endekste devam eden kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketin şu aşamada taban oluşumuna yönelik oluşturduğu bir sinyal bulunmuyor. Dolaysıyla 79,250 seviyesini direnç olarak almayı sürdüreceğimiz piyasada, kısa vadeli yükseliş yönünde bir hareket oluşabilmesi için bu noktanın aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu nedenle piyasada 79,250 alındaki hareketleri şu aşamada aşağı yönde izlemeyi sürdürüyoruz. Tahvil/Bono (TL):. FED faiz beklentisine rağmen dünya hisse senetleri piyasalarındaki düşüş ve güvenli liman imajı ile ABD faizlerindeki düşüş devam etti. ABD 10 yıllık tahvil faiz dün %2,2550 seviyesindeki direncini kırdı, yeni hedefi %2,1360. Artan jeopolitik riskler ve iç politikadaki gerginlik ile TL faizdeki yükseliş de devam etse de işlem hacminin düşük olduğu gözlemlendi. 10 yıllık tahvilde gün içinde %10 seviyesinin üstü bile test edilirken, gösterge bono %10 seviyesinin üzerinde işlem gördü. Bono ve tahvil piyasasında tüm vadelerde satışla karşılaşırken, uzun vadelilerde satış daha sert oldu. 10 yıllık tahvilde Cuma günü 230 Mio TL olan işlem hacminin ise dün yarı yarıya daralarak 120 Mio TL ye gerilediği gözlemlendi. TL varlıkların ucuz seviyelere geldiği piyasada içtarafta gelecek olumlu haberlerin hızlıca satın alınarak bonoya bu seviyelerden alım gelebileceğini düşünüyoruz. Bu sebeple iç tarafta ana gündem koalisyon olmak üzere gelişmeleri yakında izlemeye devam ediyoruz. Satışın devam etmesi halinde 10 yıllık tahvilde %10,50 seviyesine yükseliş görülebilir. Dün de belirttiğimiz gibi TL sabit getirili enstrümanlar hem yükselen reel faiz hem de diğer ülkeler ile açılan faiz farkı (spread) nedeni ile oldukça cazip. Bir kaç iyimser haber hızlı geri dönüşü beraberinde getirebilir. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Haftaya hızlı başlayan Eur/Usd paritesinde Yunanistan belirsizliğinin çok fazla fiyatlanmaması ile birlikte artık gözler Euro tarafında açıklanacak datalar ve kullanılan tahvil programının başarısına dönmüş durumda. Dün sabah açıklanan Alman İFO datasının beklentinin üzerinde pozitif gelmesi ile birlikte, zaten yükselişte olan parite tekrar desteklendi ve en yüksek seviyeleri görüldü. Ancak bu seviyeden tekrar lere geri çekilme gördük ABD Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri verisi beklentiler üstünde iyi gelmesi ile parite tarafında önemli bir harekette neden olmadı direnç noktası olarak izlenebilir. Bu seviyenin aşılması durumunda direnci test edilebilir. Geri çekilmelerde destek noktaları takip edilebilir. Bu haftanın en önemli verisi ise Çarşamba günü gerçekleşecek olan FED faiz toplantısı olacak. Eylül ayında faiz artırımı halen yüksek ihtimal görünüyor. Bunu desteklemek adına ise bu hafta yapılacak basın duyurusu oldukça önemli. Ekonomik verilerin son dönemde toparlanma göstermesi FED i destekleyebilir. İşsizlik maaşı başvurularında son 42 yılın en düşük düzeyinin elde edilmesi oldukça önemli. o o Usd/TL: Erken seçim tedirginliğine Suriye ve Kuzey Irak operasyonları eklenince yatırımcıların morali iyice bozuldu. Seçimin üzerinden 8 hafta geçmiş durumda. Koalisyon müzakereleri bir yandan sürüyor, ancak 24 Ağustos a artık sayılı günler kaldı ve CHP-AKP arasındaki müzakerelerin başarısızlıkla sonuçlanması durumunda yeni bir alternatif için zaman daralmaya başladı. CHP ve AKP heyetleri bu hafta başından yeniden bir araya geliyor. Görüşmelerin olumlu geçmesi siyasi belirsizliğin ortadan kalkması adına oldukça önemli. Genel Başkan düzeyinde görüşmeye geçebilmek için heyetlerin anlaşması gerekiyor. Başlıklar üzerinde anlaşma sağlanırsa koalisyon hükümeti için önemli bir adım atılmış olacak ve Türkiye nin içerisinde bulunduğu ortamın bir miktar sakinleşeceğine dair endişeleri gidermesi açısından piyasalara önemli destek olacaktır. Sabah Usd/TL için direnç olan 2,75 bölgesi şimdi destek konumunda. Yukarıda ise 2,80'lere kadar önemli bir direnç yok ve risklerin devam etmesi yeni tarihi seviyeleri getirebilir. Burada önemli olan Merkez Bankası'nın ne yapacağı. Eğer yeni bir müdahale gelirse kurlarda geri çekilme yaşanabilir fakat tek başına Merkez Bankası'nda gelebilecek hamleler mevcut riskler ortadan kalmadığı sürece kalıcı bir düşüş getirmeye yetmeyebilir. Usd/TL de bulunduğumuz 2,77 seviyesi bu hafta 2,81 deki zirvenin hedef haline gelmesine yol açıyor Koalisyon müzakerelerinden iyi haberler gelmesi ve askeri hareketliliğin geçtiğimiz haftaya göre azalması halinde 2,74-2,7150 ve 2,70 hedef haline gelebilir. Altın : FED in yıl içerisinde faiz artıracağı beklentisi ve Çin in altın rezervlerinin beklentilerin altında kalması ile geçtiğimiz haftayı değer kaybıyla tamamlayan Altın yeni haftada zayıf seyrini sürdürüyor. Altın fiyatlarında 2001 yılındaki 254 Usd/ons ile 2011 yılındaki Usd/ons zirvesi arasındaki hareketin en önemli düzeltme seviyesi olan arasındaki bölge nihayet geçtiğimiz hafta Usd ile test edildi. Bugün Dolar Endeksindeki geri çekilmeye bağlı olarak toparlanma gözlemlediğimiz Altın, 1100 Usd seviyesi üzerinde tutunamadı. FOMC Çarşamba günü yapacağı açıklamalarda yıl içerisinde faiz artırılacağı yönünde sinyallerin gelmesi halinde altın üzerindeki baskı artabilir. Aksi durumda kısa vadede Usd bandına kadar bir yükseliş görebiliriz. Geri çekilmelerde ise Usd önemli bir destek olarak karşımıza çıkarken bu seviye üzerinde kalıcılık sağlanamaması durumunda Usd destek noktasına kadar gevşeme söz konusu olabilir.

6 Gündem Zaman Haber Beklenti Önceki 11:30 GBP GDP (çeyreklik) (2. Çeyrek) 0,7% 0,4% 15:30 CAD Ham Madde Fiyat Endeksi (RMPI) (Aylık) 1,1% 4,4% 16:00 USD S&P/CS Konut Fiyat Endeksi (Yıllık) (May) 5,2% 4,9% 16:45 USD Öncü Hizmet PMI (Tem) 55,1 54,8 17:00 USD CB Tüketici Güveni (Tem) 100,1 101,4 23:30 USD API Haftalık Ham Petrol Stoğu 2,300M ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlanmışt Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içeri verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler Pariteler 27 Temmuz Usd/TL 2,76 2,34 2,15 1,78 Döviz Sepeti/TL 2,91 2,58 2,55 2,07 Eur/Usd 1,11 1,210 1,374 1,319 Tahvil ve Bono 27 Temmuz TL Gösterge Bono (%) 10,10 8,02 10,10 6,15 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,95 7,96 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,23 2,17 3,03 1,73 Hisse Senetleri 27 Temmuz BİST Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 27 Temmuz Altın (TL) 97,43 89,60 83,83 95,52 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2015 Dönemsel Usd/TL 18,4 8,7 20,6 15,4 Döviz Sepeti/TL 12,8 1,1 23,4 14,6 Eur/Usd -8,2-12,0 4,2-1,4 Tahvil ve Bono (baz puan) 2015 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2015 Dönemsel BİST Endeksi -9,8 26,4-13,3 18,5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -6,5-4,7-4,5-8,4 Dow Jones Endeksi -2,1 7,5 26,5 13,2 S&P Endeksi 0,5 11,3 29,6 13,4 Emtia (%) 2015 Dönemsel Altın (TL) 8,7 6,9-12,2 36,1 Altın (Usd) -7,4-1,8-28,0 17,9 *27 Temmuz 2015 itibarı ile