GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar Hem küresel piyasaların FED e yönelik görünümü değerlendirmesi, hem de yurtiçinde terör saldırılarının koalisyon hükümeti görüşme sürecine zarar verebileceği endişesi, dün piyasalarda TL varlıkları aleyhine baskı yapan faktörler oldu. CHP ile AKP arasındaki görüşmeler bugün iki partinin temsilci olarak belirlediği yöneticilerinin biraraya gelmesi ile başlıyor. St. Louis FED Başkanı James Bullard daha önceki açıklamalarına benzer olarak Eylül ayında faiz artırımının %50 den daha yüksek bir olasılık olduğunu ifade etti. Avrupa Merkez Bankası eski başkanı Jean Claude Trichet, piyasa katılımcılarını Yunanistan ın borçlarının silinmesi konusunda çok fazla odaklanmamaları yönünde uyararak, Avrupalı kreditörlerin böyle bir saç traşını kabul etmeleri olasılığının çok küçük olduğunu söyledi. Avrupa Merkez Bankası ve IMF e olan borçlarını ödemek için gerekli süreci başlatan Atina, Avrupa Finansal İstikrar Fonu nun 7,2 milyar Eur tutarındaki kurtarma yardımını transfer etmesi sonrasında ilgili ödemeleri yaptığını açıkladı. Yunanistan, ECB nin elinde tuttuğu ilgili ülkenin devlet tahvillerinin itfası ve faizi için Banka ya 4.2 milyar Euro, IMF e ise gerçekleştiremediği 30 Haziran ve 13 Temmuz ödemelerini yerine getirdi. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: %1.78; işlem hacmi 3.3 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%9,66; 2 bp /10 Yıllık Tahvil: %9,31; yatay Usd/TL: 2,6800; +%1,40 Döviz Sepeti/TL: 2,7900;+%0.60 Altın: Usd; -%0,46 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,37 (bir önceki gün 2,35) Türkiye CDS: 215 baz puan (bir önceki gün 209) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Geçen haftadan beri ifade ettiğimiz gibi Yunanistan belirsizliği nedeniyle de baskılandığını tahmin ettiğimiz, G3 (ABD, Japonya ve özellikle Alman) bono faizlerinin tekrar yükselmeye başlayabileceğini ve USD nin tekrar değer kazanabileceğini düşünmeye devam ediyoruz. Nitekim, Euro/USD, geçtiğimiz hafta Mayıs ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti. Dolar endeksi DXY ise 98 seviyesini geçerek Nisan ortasından bu yana en yüksek seviyesini gördü. Geçen haftadan beri ifade ettiğimiz gibi bu bizim gibi faizlere ve USD ye duyarlı piyasalar açısından dikkate alınması gereken bir durum. Nitekim USD nin değer kazanmasının etkilerini görmeye başladık. Bono faizlerindeki yükseliş ise kendini daha çok verim eğrisinin kısa tarafında gösterdi ve verim eğrileri yataylaştı. Bu bağlamda, son zamanlarda açıklanan ABD verilerinin de geneli itibariyle (özellikle konut verileri) USD nin değer kazanması ve faizlerin yükselmesini destekleyici yönde olduğunu not ediyoruz.

4 Geçen hafta Yellen in ABD kongresinde yaptığı sunumun geneli itibariyle ekonomi konusunda iyimser olduğunu düşünüyoruz. Faiz artışlarının bu sene başlama olasılığının yüksek olduğunu tekrarlaması ve ekonomik verilerden daha güçlü olanlarına yoğunlaşması nedeniyle de açıklamaların nispeten daha şahince olarak algılanması bizce normal. Önümüzdeki hafta yapılacak FOMC toplantısından faiz arttırım kararı çıkma ihtimali çok düşük olsa da Eylül veya Aralık a yönelik sinyalleri piyasa merak edecektir. Özellikle emtialarda gördüğümüz satış baskısının diğer piyasalardaki volatiliteleri henüz etkilemediğini görüyoruz. Dün altın ve gümüşte gördüğümüz (ve öncesinde petrolde başlayan ve devam eden) satış baskısına rağmen G10 döviz (implied) volatilite göstergelerinin İsviçre merkez bankasının EUR/CHF taban uygulamasını kaldırmak zorunda olduğundan beri en düşük seviyelere gerilemiş olması ilginç. Her nekadar bunun sebebi Yunanistan sonrası rahatlama olarak açıklanabilinir olsa da, USD nin güçlenme eğiliminde olduğu bir dönemde volatilitelerin uzun sure bu kadar düşük kalması bizce çok olası değil. İç gündem maddeleri arasında ise önceki gün resmi olarak başlayan siyasi partilerin koalisyon görüşmelerine yönelik haber akışı önemli olmaya devam edecek. Bir koalisyonun kurulup kurulmayacağı veya erken seçim olup olmayacağı konuları netlike kazanmış değil.. Bugün yurtiçi ve yurtdışında birincil önemde ekonomik veri açıklaması yok..

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: BIST100 de kritik destek 81500/81300 bölgesinde kapanış yaptı. Suruç terör saldırısı, iç siyasette koalsiyon hükümetine yönelik herhangi bir ilerleme olmaması ve erken seçim söylentileri ile ABD Dolar ının gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı değer kazancı, ABD tahivl faizlerinin %2.40 sınırına dayanması ile hisse senedi piyasalarında zayıflama eğilimi hakim oldu. Satış baskısı BIST100 de daha fazla hissedilirken, geçtiğimiz hafta elde edilen kazançların geri verildiğini görüyoruz. Endeks bant aralığında arasında hareketine devam ediyor. Tepki alımı görebileceğimiz piyasada, yükselişin ve dirençleri ile sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Tahvil/Bono (TL): Koalisyon hükümeti hakkında iç politikadan gelebilecek haberler dün neredeyse hiç duyulmadı. Önümüzdeki günlerde karşılıklı açıklamaların, olumlu ve olumsuz senaryoların sayısal olarak artacağı bir döneme gireceğimizi, bunun da tahvil ve bono piyasasının daha fazla dalgalanmasına neden olabileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Yurt dışında ise ABD devlet tahvillerinde kısmi yükselişler yaşandı. İran ile anlaşma, petrol fiyatlarının gerilemesi ve enflasyondaki düzeltme şimdilik geri plana düşmüş dururken, FED üyesi Bullard ın Eylül ayında faiz artışı olasılığının %50 nin üzerinde olduğu, diğer yandan faizi artırırken temkinli olacakları yönündeki açıklaması önemli idi.koalisyon görüşmelerinden bir hükümet kurulacağı yönünde ümit devam ettiği sürece itibaren TL bono/tahvildeki kısmi olumlu ilginin kesilmeyeceğini öngörüyoruz. 10 yıllık tahvilde %9,60, gösterge bonoda ise %10,00 önemli destekler. Görüşmelerin kesilmemesi ve koalisyon hükümetinin kurulacağı ümidinin devam etmesi ile bu desteklere yaklaşılması halinde alımın canlanacağını düşünüyoruz. Görüşmelerde olumlu ilerleme kaydedilmesi durumunda ise 10 yıllık tahvilde %9 seviyesine, gösterge bonoda ise %9,25 seviyesine doğru gevşemeyi öngörüyoruz. Döviz Piyasaları: o Eur/Usd: Geçen hafta ABD verilerinin beklenti üzerinde gelmesiyle Dolar Endeksi nde yukarı yönde hareketler oluşmuştu, ayrıca Yellen in, işsizlik oranının düzelmeye devam etmesi ve enflasyon oranının %2 ye çıkması durumunda faiz oranı artışı yapılabileceğini söylemesi Usd yi daha da güçlendirmiş, Dolar Endeksi nin 98,00 seviyesine yükselmesine neden olmuştu. Yunanistan ın IMF ve ECB ye ödemelerini yapacağı açıklaması ve tepki alım denemelerinin de etkisi ile Eur/Usd de seviyesinden sınırlı bir toparlanma gördük. Veri açısından sakin geçmesi beklenen bu hafta yi önemli bir destek noktası olarak takip görüyoruz. Bu seviyenin aşağı yönlü kırılması durumunda ve daha sonra ye kadar geri çekilme görebiliriz. Bugünkü veri ve bilgi ışığında 1,0550 seviyesine doğru Eur lehine pozisyon almak için uygun görüyoruz, bu nedenle 1,0650 seviyesinin altına sarkması halinde 1,0550-1,0650 bandını alım bölgesi olara değerlendirebiliriz. Yukarı yönlü hareketlerde ise ve seviyelerini direnç seviyeleri olarak takip edeceğiz. Genel görüşümüz Eur aleyhine olmaya devam ediyor. o Usd/TL: Usd nin küresel bazda değer kazancı gelişmekte olan para birimlerinin %1'e yaklaşan değer kaybı yaşamasına neden olurken yurt içindeki terör saldırısı TL'nin negatif ayrışmasına neden oldu. Son dönemde iç piyasada resmi koalisyon görüşmelerinin etkisiyle TL varlıkları oldukça pozitif yönde ayrışıyordu. Dünkü saldırının yanında FED kaynaklı risklerin de fiyatlanması ile TL nin satışa maruz kaldığı görüldü. Koalisyon görüşmeleri bu hafta devam ediyor ve 2.tur görüşmeleri artık bazı noktaları netleştirecek. Erken seçim ihtimali piyasaları rahat bırakmıyor, fakat bunun hala en son seçenek olarak masada olması en azından şu an için piyasalarda belirgin olumsuz fiyatlamanın önüne geçmiş durumda. Önümüzdeki bir kaç hafta içinde koalisyon oluşumuna ilişkin olumlu bir sinyal almamamız durumunda erken seçim ihtimali artacağından piyasalarda negatif algı oluşabilir. Usd/TL de 2.69 önemli. Bu seviye üzerinde kalıcı olacak hareketler 2.70 ve ardından 2.72 seviyelerine kadar devam edebilir, ki şimdilik bu senaryonun gerçekleme ihtimalini daha düşük görüyoruz. Bu seviyenin geçilmemesi durumunda ise aşağı seyir ile ve 2.65 destekleri hedeflenebilir. o Altın: Dolar Endeksi nin yeniden yükselişe geçmesinin yanı sıra, önemli tüketici ülke Çin in ekonomisi hakkında endişelerin devam etmesi ve Çin de likidite yaratmak için kurumsal taraftan satış geldiği yönündeki spekülasyonlar, Altın fiyatının son beş yılın en düşük seviyesine gerilemesine neden oldu. Güçlü destek bölgesi olan Usd seviyesinin kırılmasının ardından psikolojik eşik seviyesi Usd nin biraz altına sarktı. Sonrasında tekrar yukarı gelse bile, bu seviyeden önemli bir tepkinin gelmediğini düşünüyoruz. Özetle, Altın ın güçsüz seyri kanımızca devam ediyor Usd seviyesi bir sonraki güçlü destek olarak öne çıkıyor ve bu seviyenin test edilme ihtimali kanımızca hiç de az değil. Fiyatındaki dikkat çekici düşüşün ardından risk seven yatırımcıların Usd aralığında tepki alımları deneyebileceklerini düşünüyoruz.

6 Gündem Salı Zaman Haber Beklenti Önceki 09:00 CHF Ticaret Dengesi (Haz) 2,78B 3,43B 11:30 GBP Kamu Sektörü Net Borçlanmaları (Haz) 8,6B 9,4B 23:30 USD API Haftalık Ham Petrol Stoğu -7,300M ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlanmışt Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içeri verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler Pariteler 20 Temmuz Usd/TL 2,70 2,34 2,15 1,78 Döviz Sepeti/TL 2,81 2,58 2,55 2,07 Eur/Usd 1,08 1,210 1,374 1,319 Tahvil ve Bono 20 Temmuz TL Gösterge Bono (%) 9,66 8,02 10,10 6,15 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 9,33 7,96 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,37 2,17 3,03 1,73 Hisse Senetleri 20 Temmuz BİST Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 20 Temmuz Altın (TL) 95,62 89,60 83,83 95,52 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2015 Dönemsel Usd/TL 15,5 8,7 20,6 15,4 Döviz Sepeti/TL 8,8 1,1 23,4 14,6 Eur/Usd -10,7-12,0 4,2-1,4 Tahvil ve Bono (baz puan) 2015 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2015 Dönemsel BİST Endeksi -5,1 26,4-13,3 18,5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -2,0-4,7-4,5-8,4 Dow Jones Endeksi 1,6 7,5 26,5 13,2 S&P Endeksi 3,4 11,3 29,6 13,4 Emtia (%) 2015 Dönemsel Altın (TL) 6,7 6,9-12,2 36,1 Altın (Usd) -6,9-1,8-28,0 17,9 *20 Temmuz 2015 itibarı ile