Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,53 işlem hacmi: 3,5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,56 (-7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,55 (-7 baz puan) Usd/TL: 3,45 (%+0,30) Döviz Sepeti/TL: 3,79 (%+0,30) Altın: Usd (%+1,77) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,13 (önceki gün %2,17) VIX: 11,30 (önceki gün 11,30) CDS Türkiye: 171 (önceki gün 171) Gündem 10:00 TR - 10:00/Ekonomik Güven Endeksi/Ağustos/Önceki: :00 TR - Dış Ticaret Dengesi/Temmuz/Önceki: milyar dolar 17:00 ABD Tüketici Güven Endeksi/Ağustos/Beklenti: 120.0/Önceki: 121.1

4 Piyasalara Genel Bakış Bugün piyasalar güne Kuzey Kore'nin Japon Denizi'ne balistik füze fırlattığı bilgisi ile başladı. Geçtiğimiz haftayı J.Hole toplantısında ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Yellen ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi nin konuşmalarında güncel para politikalarına değinmemeleri sebebiyle olumlu kapatan piyasalarda bu haberle tedirginik gözlemleniyor. Dün, ABD hisse senetleri, Harvey Kasırgası'nın yarattığı hasarın verdiği endişe ile karışık hareket etti. Bölgedeki petrol ve doğalgaz tesisleri geçici olarak kapatıldı. Petrol değer kaybederken, altın yükseldi. Ayrıca demiryolları ve limanlar dahil bölgedeki ulaşımın kapalı olması ticarette de aksamalar oluşmasına neden oluyor. Avrupa hisse senetleri ise Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi'nin Jackson Hole'da güçlü Euro ya ilişkin bir yorumda bulunmamasına istinaden yükselen Eur/Usd paritesi nedeniyle değer kaybetti. Yurtiçinde BIST 100 endeksi, gün içinde ,75 puan ile tüm zamanların en yüksek seviyesini görmüş oldu. Yurtiçinde piyasalar 30 Ağustos Zafer Bayramı ile Kurban Bayramı tatilleri nedeniyle bu hafta 1,5 gün daha işleme açık olacak. Bu hafta gelecek veriler arasında; Konut Fiyat Endeksi, Ekonomik Güven Endeksi ve Dış Ticaret Dengesi bulunuyor. Yurt dışında ise ABD de yarın açıklanacak büyüme verileri ile Cuma günü açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verileri izlenecek. Euro Bölgesi enflasyon verisi ise Perşembe günü gelecek.

5 Usd/TL - Eur/TL K.Kore nin yeni bir füze denemesi yapması risk iştahını azaltırken güvenli liman talebini artırdı. Yine ABD deki Harvey Kasırgası piyasaları etkileyen diğer bir faktör konumunda. Bu sabah itibari ile GOP para birimlerinde sınırlı değer kayıpları var. ABD de Trump yönetimi hakkındaki spekülasyon, siyasi hareketlilik, bütçe tavanı konusu/sorunu da Usd nin zayıf olmasına neden olan diğer unsurlar. Eylül ayındaki ECB, BOE ve FED faiz toplantılarına kadar olan dönemde makro verilerin ve haber akışının (ekonomik,siyasi,jeopolitik) etkili olmasını bekliyoruz. İç tarafta ise MB nin sıkı duruşu sürerken günlük fonlama maliyeti 12% civarında oluşuyor. Usd/TL: Cuma günkü düşüşün ardından dün dengelenme çabası öne çıktı. 150 baz puanlık bir bantta hareket eden parite günü 3,4440 ile tamamladı. Bu sabah ise 3,4525 civarında işlem görüyor. Usd nin aşırı satımda olduğu hususu devam ediyor. Ancak haber akışı Usd nin aleyhine olmayı sürdürüyor. Parite yılbaşından bu yana sürdürdüğü düşüşünün alt bandının-3,42- üzerinde kalmayı sürdürüyor. Bu seviyesinin altı için yeni bir tetikleyiciye ihtiyaç var diye düşünüyoruz. K.Kore nin füze denemesi fiyatlamaya yeni giren bir faktör oldu. Dolayısı ile paritede TL nin bugün düne relatif biraz zayıf olması normal. Füze atışına dair haber akışının artıp azalması günün ana parametresi konumunda. Füze haberi ile 3,4580 seviyesine yükselen paritenin günün ilk bölümünde 3,4450 seviyesine yakınsamasını bekliyoruz. Bu seviyenin üzerinde kalınması Usd lehine, altına inilmesi ise TL lehine seyri destekler. 3,4680 ve 3,4760 günün direnç seviyeleri. Destek seviyeleri olarak ise 3,4450 ve 3,4350 seviyeleri öne çıkıyor. Yeni haber akışı olmaz ise önemli bir hareket olacağını düşünmüyoruz. Eur/TL: Eur nun global tarafta değer kazanması ile parite dün 280 baz puan yükselişle günü 4,1280 civarında tamamladı. Parite bu sabah ise 4,1370 seviyelerinde işlem görüyor. K.Kore füze denemesinin etkisi ile GOP para birimleri güne zayıf başlıyor. Bu kapsamda paritede yukarı yönde bir istek var. Günün devamındaki seyri K.Kore kaynaklı haber akışı tayin edecek diye düşünüyoruz. 4,1520 günün direnci konumunda. 4,1290 ve 4,12 ise destek seviyeleri. Yeni haber akışı olmaz ise önemli bir hareket olacağını düşünmüyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 10 yıllık tahvil faizi günü 10,55% seviyesinde tamamladı başından gelen düşüşünü sürdürme yönünde dün hareket etti. J.Hole sonrası oluşan hava ile 10,58% direncinin kırıldığını düşünüyoruz. Olumlu havanın sürmesi halinde 10,50% ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri. 10 Yıllık Gösterge Bono K.Kore haberi ile risk iştahında azalma var. GOP varlıkları da bu kapsamda negatif etkileniyor. Öte yandan ABD 10 yıllık tahvil faizi ise 2,128% seviyesine gevşemiş durumda. Bu iki faktörün 10 yıllık gösterge tahvilde fiyatlamada bugün etkin olmasını bekliyoruz. ABD iç siyaseti, beklentiler civarında gelen makro veriler ve bütçe tavanı konusu ABD tahvil faizlerini baskılıyor. J.Hole konuşmasında Yellen ın güvercin tonda konuşması ise ABD faizlerini aşağı çeken yeni unsur oldu. Türkiye CDS Son olarak iç tarafta haber akışının sınırlı pozitif olduğunu düşünüyoruz. Büyük resimde TL varlıklar açısından dış ve iç unsurların -kısa vadede- sınırlı olumlu bir ortam yarattığı kanaatimizi koruyoruz. Eurobond: Trump yönetimi odaklı gelişmeler, makro verilerdeki güç kaybı, bütçe tavanı konusu, güvercin Yellen ABD 10 yıllık tahvilini baskı altında tutuyor. Son olarak K.Kore nin füze denemesi yapması ile jeopolitik risk de yeniden denkleme girdi. ABD tahvil faizi bu sabah 2,1145% seviyesine kadar gevşedi. Dünün kapanışı 2,16% civarında idi. Kıymet bu sabah 2,13% seviyesinde işlem görüyor Vadeli Eurobond ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede 2,16% direncinin altına sarktı. Bir sonraki dirençler 2,05% ve 2,00%. Yükselişlerde ise destek 2,16% ve 2,25% seviyeleri. Büyük resimde görümün zayıf. Türkiye eurobondları dün yatay seyrettiler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde değişmezken, orta vadelilerde 0,04 Usd civarı arttı, uzun vadelilerde ise -0,03 ile 0,17 Usd aralığında değişimler oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,88, %4,53 ve %5,67 oldu. Türkiye CDS bu sabah 171 civarında Vadeli Eurobond Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasaları etkileyecek bir gelişme olmaması halinde Türkiye eurobondlarının küresel piyasalar/abd 10 yıllık tahvil faizi güdümünde kalacağını düşünmeyi sürdürüyoruz. Füze atışı nedeniyle risk iştahı baskılanıyor. Konu ile ilgili haber akışının bugünün seyrini tayin edeceği kanaatindeyiz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: J.Hole ile başlayan Eur değerlenmesi dün ivme azalarak sürdü. Parite günün sonunda 60 baz puan yükseldi; 1,1980 ile günü tamamladı. Bu sabah ise 1,1975 civarında işlem görüyor. Makro ekonomik veriler, siyasi gelişmeler ile bütçe tavanı konusu ve son olarak K.Kore gerginliği ile Usd baskı altında kalmayı sürdürüyor. J.Hole ile Eylül ayındaki faiz toplantıları arasındaki dönemde makro verilerin ve haber akışının (ekonomik, siyasi, jeopolitik) fiyatlamada etkin olacağını belirtelim. 7 Eylül ECB, 14 Eylül BOE, 20 Eylül FED toplantı tarihleri. Eur nun Cuma günkü ivmeyi sürdürmesini beklemiyoruz. Ancak mevcut hava Eur lehine fikrimizi baz alarak yükseliş yönlü seyrin daha olası olduğunu belirtelim. Usd nin aşırı satımda olduğunu akılda tutmakta fayda var. Direnç seviyeleri 1,1200 ve 1,2060. Destekler ise 1,1930 ve 1,1870. Yukarı yönde çaba sarf edeceği kanaatindeyiz. Altın: Düşük faiz, düşük enflasyon, artan jeopolitik riskler.. Ons Altın için şartlar lehte. Dün 1,5% civarında değer artışı ile gün Usd den kapandı. J.Hole sonrasında Usd direncini aşan Altın bugün K.Kore haberi ile Usd seviyesine erişti. Altın ın Usd üzerinde kalması mevcut yükseliş çabasının devamını sağlar. Bugünkü yönü K.Kore ye dair haber akışı tayin edecek diye düşünüyoruz ve Usd seviyeleri direnç konumunda Destek seviyeleri ise ve Usd.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur J.Hole sonrasında Usd baskı altında kalırken, en çok Eur ardından ise Gbp değer kazanma eğiliminde. Eur ve Gbp bu yöndeki seyirlerini dün de sürdürdüler. Dolar Endeksi 92,50 civarındaki desteğinin altına sarkarak zayıf olmaya devam ediyor. Kısa ve orta vadeli göstergeler aşırı satıma işaret ediyor. Ancak haber akışı aleyhte gelmeyi sürdürüyor. Makro verilerin, siyasi alandaki gelişmelerin, bütçe tavanı konusunun ve son olarak jeopolitik risklerin Usd lehine sonuçlar üretmediğini belirtelim. Bu dinamikte yukarı yönde hareket etmek isteyen -teknik açıdan şartlar müsait- Dolar Endeksi çabasında başarılı olamıyor. Son olarak K.Kore konusunda doğrudan taraf olan ABD para biriminin tansiyon arttıkça güç kaybedeceği fikrimizi belirtelim. Gbp/Usd Eylül ayının ilk haftası ECB nin, 2. haftası BOE nin 3. haftası FED faiz toplantıları var. Bu toplantılara dek makro verilerin, olası açıklamaların ve haber akışının (ekonomik, jeopolitik, siyasi) fiyatlamada önce çıkacağı kanaatindeyiz. Brexit 3. Tur görüşmeleri ise sürüyor. görüşmelerin 4 gün sürmesi bekleniyor. Gbp açısından lehte bir ortam oluştuğunu söyleyemeyiz. Gbp/Usd: Cuma günü başlayan tepki hareketi ivme düşse de dün de sürdü. Dün 55 baz puanlık yükselişle 1,2935 seviyesinde günü tamamladı. Bu sabah ise 1,2950 seviyesinde işlem görüyor. 1,2980 ve 1,3050 seviyeleri günün direnç noktaları. 1,2880 ve 1,2830 aralığının ise günün eşik bölgesi olduğu kanaatindeyiz. Yükseliş iddasının sürmesi için bu bölgenin altına inilmemeli. Zayıf bir yükseliş çabası sergileyeceğini tahmin ediyoruz. Momentum düşük. Günün ana konusu K.Kore odaklı gelişmeler. Eğer tansiyon artar ise Gbp yükselişinde ivme artar. Diğer durumda ise yükseliş çabası ivme kaybederek devam eder. Gbp/Eur Gbp/Eur: Parite dün satış baskısını dengeleme çabası sergiledi. Tepki çabaları ise satışla karşılaştı. Parite 1,08 civarında yatay bir kapanışla günü tamamladı. Bu sabah ise 1,0810 civarında işlem görüyor. Son 4 aydır düşüş trenine devam ediyor. Aşırı satım bölgelerinde erişilmiş durumda. Ancak mevcut dinamik düşüş trendinin etkisini sürdürmesini beraberinde getiriyor. Gbp lehine bir haber Eur lehine bir haberden daha fazla reaksiyon yaratır düşüncemizi koruyoruz

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endeksin Dün geçtiğimiz 1,1212 seviyesini hafta 105,000 gördükten üzerinde sonra, başladığı yukarı harekette hedef noktası olarak dün izlediğimiz de belirttiğimiz 110,000 gibi seviyesini Fed öncesinde test ettiğini bu seviye gözlemliyoruz. 30 Ağustos Zafer Bayramı ve Kurban üzerinde Bayramı kalıcı tatilinin olamadı birleştiği ve 1,1170 kısa seviyesine işlem haftasında kadar katılımın önemli oranda azalarak gerçekleştiği geriledi. piyasada, Bu sabah güne BoJ un 110,000 negatif seviyesi bölgede aşma bulunan denemelerinin 10 devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü Seans içi geri çekilmelerde 109,000 seviyesini ilk önemli destek olarak izlemeyi sürdüreceğimiz güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan piyasada, bu noktanın mevcut hareketin gücünü koruması açısından önemli olduğunu Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine düşünüyoruz. yaklaşmasına 109,000 üzerindeki neden hareketlerde oldu. Bu etkisini sürdürecek alım eğilimi, piyasada 110,000 akşam direncini Fed'den aşma gelecek denemelerini kararlar ve söylemler sürdürecektir. piyasa Ancak endeksin teknik resimde aşağı baskıdan algılamaları kurtulabilmesi açısından için önemli 110,000 olacak. direncinin Bu toplantıda aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada Fed'den 112,500 faiz artırımı seviyesini beklentileri hedefleyen %22 alım ile sınırlı eğilim kalırken, etkisini sürdürecektir Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Dolayısıyla Aralık gün içi ayında hareketin faiz indirimine henüz yükseliş yeşil ışık eğilimini korumayı sürdürdüğü piyasada, 109,000 yakan, seviyesini diğer yandan mevcut pozisyonlar faiz artışı sürecinin için stop loss yavaş noktası olarak almaya devam ediyoruz. Bu seviye ilerleyeceği altındaki yönünde seyri ise öngörülerin kısa vadeli eşlik yükseliş ettiği trendi ifadelerin içerisindeki zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz. gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«29 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.