Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Şubat 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Şubat 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,41 işlem hacmi: 7,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %12,98 (-13 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,66 (-5 baz puan) Usd/TL: 3,74 (%-0,30) Döviz Sepeti/TL: 4,21 (%0,00) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,79 (önceki gün %2,73) VIX: 13,50 (önceki gün 13,50) CDS Türkiye: 163 (önceki gün 165) Gündem 16:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: önceki: ) 16:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %4.1 önceki: %4.1) 16:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.3 önceki: %0.0) 16:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti:%2.6 önceki: %2.5) 16:30 ABD - Katılım Oranı (önceki: %62.7) 18:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi revize (beklenti: 95.0 önceki: 94.4) 18:00 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri revize (önceki: %2.90) 23:30 Fed'den Williams konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Dolar Endeksi zayıf seyrederken ABD tahvil faizleri son yılların en üst seviyelerine erişmiş durumda. ABD faizleri ile para birimi arasında korelasyon zayıflıyor. Trump vergi yasasının ve altyapı vaatlerinin etkisi ile ABD bütçesinde fonlama ihtiyacının artacağı tahmin ediliyor. Küresel borsalarda satış baskısı azalsa da sürüyor. ABD vadelileri hafif, Asya piyasaları biraz daha belirgin eksi. Brent petrol yeniden 70 Usd civarına yaklaşmış durumda. İstanbul Ticaret Odası (İTO) verilerine göre, Ocak ayında İstanbul'da perakende fiyatları aylık yüzde 0.87 ve yıllık yüzde 1.42 arttı. Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre Ocak'ta 12,2 milyar dolar ihracat yapıldı. Bu rakam 13,57 milyar dolar olan 2017 Aralık'a göre yüzde 9 daha az. Önceki yılın aynı dönemine göre ise yüzde 16,3 yüksek. Son 12 ayda ise ihracat yüzde 10,1 artışla 158 milyar dolar. Merkez Bankası'nın açıkladığı verilere göre yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları 26 Ocak haftası itibarıyla 2,4 milyar dolar artışla 170 milyar dolara yükseldi ve rekor seviyeye çıktı. Altın harici döviz mevduatları ise 2,3 milyar dolar artış sergiledi. Yılbaşından bu yana döviz mevduatlarındaki artış ise 5 milyar dolara yükseldi. Döviz mevduatlarının rekor kırdığı haftada dolar kurundaki gerileme de dikkat çekti. Buna göre 26 Ocak haftasında Dolar/TL kuru yüzde 3'e varan gerileme sergilemiş ve 3,72 seviyesinin altını test etmişti. ABD'de imalat PMI Endeksi Ocak'ta beklendiği gibi nihai 55.5 değerini aldı. Yeni siparişler endeksi 55.9'dan 56.8'e çıkarak 1 yılın zirvesine yükseldi. ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları bin kişi azalarak 230 bin oldu. Başvurular böylece 45 yılın en düşük seviyelerinde kaldı. Beklenti 235 bindi. Borsalar, Fed'in daha şahin tondaki söylemi ve bazı bilançoların beklentilerin altında kalmasıyla geriledi. Bugün ABD istihdam veri seti açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Haftanın son gününe sınırlı FED açıklamaları sonrası son günlerdeki sıkışmasını aşağı yönde kıran Dolar Endeksi ile başlıyoruz. Endeks dün günün son bölümünde 88,50 seviyesine kadar sarktı. Bu sabah ise 88,70 civarında işlem görüyor. Hafta ortasında 89,40 direncini aşamayan ve yönünü aşağıya çeviren Dolar Endeksi(DXY) zayıf görünümünü koruyor. 88,50 bölgesi ara destek konumunda. Bu seviyenin aşağı yönde geçilmesi halinde 88 ve 87,50 bir sonraki destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Aşırı satım bölgesinde bulunulduğunu da not edelim. Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre olmayı sürdürüyor diye düşünüyoruz. Son günlerde haber akışının olumlu etki yarattığını düşünüyoruz. Bugün açıklanacak ABD istihdam veri seti önem arz ediyor. Datalar sapma gösterirse hareket yaratabilir. Usd/TL: Üst bölümde ifade ettiğimiz dinamik ile TL dün değer kazandı. Parite 250 baz puan gevşeyerek 3,7310 dan günü tamamladı. Bu sabah 3,74 civarında işlem görüyor. Ocak ayının başından bu yana -birkaç gün sapma olsa da- 3,73-80 aralığında geçti. Yatay olarak tanımlayabileceğimiz bu seyir TL nin diğer emsal ülkelerden negatif ayrıştığını da ortaya koruyor. TL açısından bölgesel gelişmelerin fiyatlamayı etkilediğini düşünüyoruz. 3,73 ün aşağı geçilmesi halinde ise TL lehine hareket bir miktar daha güç kazanabilir. Bugün günün ilk bölümünde DXY 89 seviyesine doğru bir tepki çabası ortaya koyabilir. Bu nedenle paritenin bu sırada 3, bölgesine yükselmesi mümkün. 3,7550 seviyesinin altında kalınması ise gün içi seyrin TL lehine kalmasını sağlar. 3,73 ise günün -ve son günlerin- desteği. Eur/TL: Eur, TL ye göre daha güçlü konumda. Dolayısı ile TL Usd karşısında değer kazansa da Eur karşısında zayıf kalıyor. Yaklaşık 90 baz puan yükselişle 4,6740 civarında gün kapanışı yapıldı. Bu sabah ise 4,6780 civarında işlem görüyor. 4,66-67 aralığı destek bölgesi konumunda. Bu seviyenin aşağı yönde geçilmesi için TL lehine -veya Eur aleyhinehaber akışı olması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda TL lehine hareket hızlanır, 3,60 hedef olarak öne çıkabilir. Mevcut dinamikte Eur daha avantajlı. Bu nedenle 4,66-67 nin üzerinde seyir sürüyor. Bugün yatay/sınırlı pozitif bir seyir olacağını düşünüyoruz. Ancak momentum zayıf. 4,6820 ve 4,6890 direnç seviyeleri. 4,6730 ve 4,6660 destek konumunda.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün açıklanan ITO Ocak ayı enflasyon verisinin düşük gelmesi TÜFE ye ilişkin olumlu beklentileri destekledi. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün sırasıyla -13 baz puan düşüşle- 12,98% ve -5 baz puan düşüşle- 11,66 ile günü tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,00 ve %12, Yıllık Gösterge Bono ABD tahvil faizleri son yılların en yüksek seviyelerinde bulunuyor. Bu nedenle küresel faizlere de aynı yönde etki ediyorlar. Lokal tarafta ise Ocak ayı TÜFE verisinin düşük geleceği ve önümüzdeki birkaç ay TÜFE nin düşük kalacağı yönünde beklenti ve bölgesel tansiyonun azalmış olması olumlu faktörler. Biraz daha geniş resimde ise ABD tahvil faizlerindeki yükselişin bir risk oluşturduğunu belirtelim. Bölgesel tansiyonun düşük seyretmesi lehte seyir sağlıyor. TL bono faizlerinde anlamlı bir düşüş için lokal tarafta rahatlamanın sürmesi gerektiği fikrindeyiz. Zira TL varlıklar emsal ülke varlıklarına göre iskontolu işlem görüyorlar. Türkiye CDS Eurobond: Trump ın vergi yasasının vergi gelirlerinin 1 trilyon Usd civarında azalmasına neden olacağı. Yine aynı şekilde Trump ın altyapı yatırımları yapmasının ise bütçe fonlama ihtiyacını artıracağı yönünde bir algı oluşmuş durumda. Bu nedenle ABD tahvilleri ile para birimi arasındaki korelasyon zayıflıyor. Makro verilerin beklentileri karşıladığı, ekonomik göstergelerin toparlanmanın sürdüğünü işaret ettiğini belirtelim. Tahvil faizleri açısından risk, önümüzdeki dönemde ABD tahvil faizlerinin yükselişinin fiyatlamalara tesir etmeye başlaması olarak tanımlanabilir Vadeli Eurobond Lokal tarafta fiyatlama açısından ana parametre bölgesel konular olmayı sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS düne göre 2 puan gevşedi; bu sabah 163 civarında. 160 seviyesinin üzerinde kalınması bölgesine yükselişi olası kılıyor. Türkiye eurobondlarında dün sınırlı pozitif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,05 Usd civarında, orta vadelilerde 0,02 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,08-0,20 Usd aralığında yükseldi. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,12, %4,86 ve %6,09 oldu Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Trump ın vergi yasasının vergi gelirlerinin 1 trilyon Usd civarında azalmasına neden olacağı. Yine aynı şekilde Trump ın altyapı yatırımları yapmasının ise bütçe fonlama ihtiyacını artıracağı yönünde bir algı oluşmuş durumda. Bu nedenle ABD tahvilleri ile para birimi arasındaki korelasyon zayıflıyor. Makro verilerin beklentileri karşıladığı, ekonomik göstergelerin toparlanmanın sürdüğünü işaret ettiğini belirtelim. ABD para birimi endeksi son günlerde destek bulduğu 89,10 seviyesinin altına sarktı. Dola Endeksi bu sabah 88,70 civarın işlem görüyor. Eur tarafında ise ECB nin parasall sıkılaştırmaya Eylül ayında başlama konusunda fikir jimnastiği yaptığı speküle edilmişti geçtiğimiz günlerde. Etkisi az olduğunu belirtelim. Dolar Endeksi nin sıkışmayı aşa yönde kırması ile parite Eur lehine hareket etti. 100 baz puanlık yükselişle 1,2515 seviyesinde kapanış yaptı. Bu sabah ise 1,2490 civarında işlem görüyor. Son günlerdeki sıkışma -şimdilik- yukarı yönde geçildi. Yükseliş iddiasının sürmesi için 1, aralığının üzerinde kalınması önemli. Yatay/sınırlı negatif bir seyir bekliyoruz. 1,2460 ve 1,2410 günün destekleri. 1,2520 ve 1,2570 ise direnç noktaları. Günün devamında ABD istihdam verileri -beklentilerden sapma gösterdiği oranda- hareket yarabilir. Altın: ABD ekonomisinin enflasyon yaratamadığı bir ortamda Usd para biriminin değer kaybetmesi, Altın lehine bir ortam oluşuyor. Dolar Endeksi 89,10 seviyesindeki desteğinin altına sarktı. Aşırı satım bölgesinde bulunulduğunu ekleyelim. Ons Altın son bir haftadır Usd bandında hareket ediyor. Dün gün içindeki satış baskısı günün sonunda etkisini yitirdi. Yaklaşık 4 Usd civarında bir artışla Usd seviyesinde gün tamamlandı. Bu sabah ise Usd civarında işlem görüyor. Bugün yatay/sınırlı negatif bir seyir izleneceğini düşünüyoruz ve Usd destek seviyeleri Usd nin üzerinde kalınması halinde ise satış baskısı bir miktar azalır Usd seviyesinin altında kalınması kısa vadeli görünümü zayıf kılıyor. Günün devamında ABD istihdam verileri -beklentilerden sapma gösterdiği oranda- hareket yarabilir.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Trump ın vergi yasasının vergi gelirlerinin 1 trilyon Usd civarında azalmasına neden olacağı. Yine aynı şekilde Trump ın altyapı yatırımları yapmasının ise bütçe fonlama ihtiyacını artıracağı yönünde bir algı oluşmuş durumda. Bu nedenle ABD tahvilleri ile para birimi arasındaki korelasyon zayıflıyor. Makro verilerin beklentileri karşıladığı, ekonomik göstergelerin toparlanmanın sürdüğünü işaret ettiğini belirtelim. Hafta ortasında 89,40 direncini aşamayan ve yönünü aşağıya çeviren Dolar Endeksi(DXY) zayıf görünümünü koruyor. 88,50 bölgesi ara destek konumunda. Bu seviyenin aşağı yönde geçilmesi halinde 88 ve 87,50 bir sonraki destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Aşırı satım bölgesinde bulunulduğunu da not edelim. DXY Gbp/Usd Bugün ABD istihdam veri seti önemli. Beklentilerden ne oranda sapma gösterdiğine bağlı olarak hareket getirebilir. Gbp/Usd: Dolar Endeksi nin zayıf bir seyir izlemesi ile parite dün Gbp lehine seyir izledi. Günün sonunda 1,4270 ile kapanış yapıldı, 70 baz puan artış kaydedildi. Bu sabah 1,4250 civarında işlemler geçiyor. Ana resmin-1,35 in üzerinde- Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürdüğünü düşünmekteyiz. Bugün için 1,4250 gün içi destek seviyesi. Yatay/sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. 1,4250 ve 1,4200 günün destek noktaları. 1,4290 ve 1,4330 ise günün direnç seviyeleri. Belirgin bir hareket beklemiyoruz. Günün devamında ABD istihdam verileri -beklentilerden sapma gösterdiği oranda- hareket yarabilir. Eur/Gbp Eur/Gbp: Paritede önceki günün tersi bir seyir oldu. Gün içinde Gbp lehine hareket etse de günün sonunda Eur lehine bir kapanış gerçekleşti. 25 baz puan civarında artışla 0,8770 seviyesinde kapanış yapıldı. Bu sabah 0,8760 seviyelerinde işlem görüyor. Bugün yatay bir seyir bekliyoruz. 0,8740 ve 0,8680 gün içi destek seviyeleri. 0,8790 ve 0,8830 ise direnç noktaları. Günün devamında ABD istihdam verileri -beklentilerden sapma gösterdiği oranda- hareket yarabilir.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün oluşan yukarı atakların 121,000 direncini aşacak güce ulaşamadığı piyasada, seans Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün içerisinde belirttiğimiz bu seviye gibi altında Fed öncesinde yeniden aşağı bu seviye baskının hakim olduğunu gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Seans Bu içi sabah geri çekilmelerin BoJ un negatif ilk bölgede etapta bulunan 118,50010 üzerinde dengelenme çabasında hareketlendiği yıllık piyasada, tahvil faizinde haftanın %0 son hedeflediğini işlem gününe açıklaması, zayıf bir seyirle başlanacağını düşüyoruz. Endeksin negatif zayıflama faizde sinyalinin yolun sonuna ardından gelindi gün içerisinde görüşünü yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan çekilmelerinde 118,500 üzerinde dengelenmesi gerekiyor. Bu durumda piyasada yeniden Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine 121,000 direncini yaklaşmasına kırma neden denemelerinin oldu. yaşanabileceğini Bu düşünüyoruz. Ancak endeksin akşam yukarı Fed'den ataklarında gelecek yeniden kararlar güç ve söylemler kazanabilmesi piyasa için 121,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu algılamaları durumda açısından ise piyasada önemli 122,500 olacak. Bu ve toplantıda 125,000 seviyelerini hedefleyecek yükseliş potansiyeli Fed'den yeniden faiz gündeme artırımı beklentileri gelecektir. %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Dolayısıyla piyasada Aralık ayında kısa faiz vadeli indirimine teknik yeşil resmin ışık şu aşamada 118,500 üzerindeki hareketlerde yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu nedenle yükseliş yönündeki pozisyonlar ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi için stop olasılığını loss noktamızı daha yüksek 118,500 görüyoruz. desteğinde Buna bağlı tutmayı sürdürüyoruz. Bu seviye altındaki seyrin olarak ise piyasada Eur/Usd de 117,500 yükseliş ve potansiyelinin 115,000 hedefleriye daha yüksek ara bir realizasyon yönünde izliyoruz. olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«2 Şubat 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.