Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Nisan 2019

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Nisan 2019 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler - Günlük Değişim Gündem 05:00 Çin - Sanayi Üretimi (beklenti: %+6.0) 05:00 Çin - GSYİH 1Ç (beklenti: %+6.3 önceki:%+6.4) 19:45 Fed'den Bullard konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ara ara gündeme gelen ABD-AB ticari ilişkileri ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. ABD-Çin ticaret geriliminin çözüme ulaşacağı yönündeki beklenti yönetimine ilaveten dün açıklanan yılın ilk üç ayına ait Çin ekonomik büyüme rakamının beklentilerin üzerinde gelmesi (yıllık bazda %6,4 )risk iştahına destek oldu. Ayrıca Almanya ZEW cari durum verisi ve beklentiler verisi beklentilerin belirgin üzerinde gelmesi risk iştahına destek verir nitelikte. Dün ABD ve Avrupa borsalarından yükselişler gözlemlenirken Asya hisse senetleri dalgalı bir seyir izledi. FED in güvercin pozisyonu bazı FED üyelerinin güvercin açıklamalarından destek buluyor. Benzer tutum ECB için de geçerli. ECB de güvercin pozisyonda bulunuyor İngiltere Brexit sürecinde çözüm arayışı sürerken ekonomi baskı altında kalmayı sürdürüyor. May, Mayıs ayının ilk 3 haftasında iç siyasette mutabakat sağlayarak 1 Haziran da ayrılmanın olmasını istiyor. Brexit konusunda 6 aylık süre uzatımı kararı alındı. Büyük resimde belirsizlik sürüyor. Taraflar anlaşmasız ayrılıktan imtina ediyor. İngiltere nin mevcut anlaşmayı imzalaması ya da ikinci referanduma gitmesi ana seçenekler. Dolar Endeksi, Ekim ayından bu yana kabaca 95-97,5 bandında hareket ediyor. Endeksin yükseliş iddiasını sürdürmesi için ilk etapta 97,0 sonrasında 97,2 seviyesinin üzerine yerleşmesi gerektiği fikrindeyiz. Endeks bu sabah 96,95 civarında işlem görüyor. 97 nin altında 96,75 ve 96,5 destek seviyeleri öne çıkabilir. TCMB, TL sıkılaştırmaya devam ediyor. Fonlama faizi Mart ayının son haftası itibari ile 24% civarından 25,5% civarına yükselmişti. Ortalama fonlama oranı yeniden 24% civarına indi. Biraz rahatlama olduğunu belirtelim. Şubat sanayi üretimi 1,3% ile beklentilerin(0,3%) üzerinde sonuçlandı. Data sanayi üretiminde bir toparlanma olduğunu ortaya koydu. IMF-Dünya Bankası toplantıları için gittiği ABD de Trump, yatırım bankaları, ABD hazine bakanı Mnuchin ve diğer ülkelerin temsilcileri ile bir araya gelen Bakan Albayrak, görüşmelerin başarılı geçtiğini ifade etti. Geçtiğimiz hafta açıklanan ekonomik paketin ekonomideki gidişatı daha da olumluya çevirecek nitelikte bir başlangıç olduğunu düşünüyoruz. Albayrak zamana yayılmış bir içerik olduğunu ifade etti. Dolayısıyla paketin ekonomik göstergelere etkileri ortaya çıktıkça olumlu etkisini artıracağı fikrindeyiz. Bugün saat de Fed başkanı bullard konuşacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Küresel piyasalar düşük momentumlu iyimser bir havada işlem görüyor. Güçlü ve sürekli olumlu fiyatlama söz konusu olamıyor. Dolayısıyla haber akışları yön değişimine yol açıyor. Dün açıklanan makro veriler beklentilerin üzerinde sonuçlara işaret etti. Almanya ZEW cari durum verisi ve beklentiler verisi beklentilerin belirgin üzerinde geldi. Bu sabah Çin Mart ayı sanayi üretimi, perakende satışlar iyileşme sinyali verdi. ABD-Çin ticaret görüşmelerinin sona yaklaştığı ve bir anlaşma olacağı beklentileri sürüyor. FED in güvercin pozisyonu bazı FED üyelerinin güvercin açıklamalarından destek buluyor. Benzer tutum ECB için de geçerli. ECB de güvercin pozisyonda bulunuyor. İngiltere Brexit sürecinde çözüm arayışı sürerken ekonomi baskı altında kalmayı sürdürüyor. May, Mayıs ayının ilk 3 haftasında iç siyasette mutabakat sağlayarak 1 Haziran da ayrılmanın olmasını istiyor. Brexit konusunda 6 aylık süre uzatımı kararı alındı. Büyük resimde belirsizlik sürüyor. Taraflar anlaşmasız ayrılıktan imtina ediyor. İngiltere nin mevcut anlaşmayı imzalaması ya da ikinci referanduma gitmesi ana seçenekler. Global piyasalarda ticaret sorunu(abd-çin, ABD-AB), Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. Büyüme endişelerine/riskine merkez bankaları parasal imkanları kolaylaştırarak yanıt veriyorlar. Güvercin pozisyonlanma hem güç kaybeden ekonomik aktiviteye, hem büyüme endişelerinin azalmasına hem de fon maliyetinin düşük kalmasına imkan tanıyor. Bu noktada makro veriler odak noktasına yerleşiyor. Hem güncel durum hem de gevşek para politikasının sağladığı fayda veriler üzerinden ölçümleniyor. Dolar Endeksi, Ekim ayından bu yana kabaca 95-97,5 bandında hareket ediyor. Endeksin yükseliş iddiasını sürdürmesi için ilk etapta 97,0 sonrasında 97,2 seviyesinin üzerine yerleşmesi gerektiği fikrindeyiz. Endeks bu sabah 96,95 civarında işlem görüyor. 97 nin altında 96,75 ve 96,5 destek seviyeleri öne çıkabilir. TCMB, TL sıkılaştırmaya devam ediyor. Fonlama faizi Mart ayının son haftası itibari ile 24% civarından 25,5% civarına yükselmişti. Ortalama fonlama oranı yeniden 24% civarına indi. Biraz rahatlama olduğunu belirtelim. Şubat sanayi üretimi 1,3% ile beklentilerin(0,3%) üzerinde sonuçlandı. Data sanayi üretiminde bir toparlanma olduğunu ortaya koydu. IMF-Dünya Bankası toplantıları için gittiği ABD de Trump, yatırım bankaları, ABD hazine bakanı Mnuchin ve diğer ülkelerin temsilcileri ile bir araya gelen Bakan Albayrak, görüşmelerin başarılı geçtiğini ifade etti. Geçtiğimiz hafta açıklanan ekonomik paketin ekonomideki gidişatı daha da olumluya çevirecek nitelikte bir başlangıç olduğunu düşünüyoruz. Albayrak zamana yayılmış bir içerik olduğunu ifade etti. Dolayısıyla paketin ekonomik göstergelere etkileri ortaya çıktıkça olumlu etkisini artıracağı fikrindeyiz. Usd/TL: Para politikası tarafında TCMB nin attığı adımlar TL ye destek oluyor. Ekonomik program/paket olumlu sonuç ürettikçe TL ye destek olmayı sürdürür kanaatindeyiz. Dış siyasete dair haber akışının olumlu beklentiler biraz katkı yapması TL lehine seyre yol açabilir. Parite bu sabah 5,76 seviyelerinde işlem görüyor. 5,78 gün içi ara eşik seviyenin altına sarkılması halinde 5,75 ve 5,65 seviyeleri destek olabilir. 5,78 eşik seviyesinin üzerinde ise 5,825 direnç olarak öne çıkabilir. 5,88 ise ilk güçlü direnç olarak öne çıkabilir. Eur/TL: Usd/TL için dile getirdiklerimiz Eur/TL için de geçerli. Parite bu sabah 6,53 seviyelerinde işlem görüyor. 6,47 ve 6,40 destek, ve 6,59 ilk ardından 6,62 direnç seviyesi olarak izlenebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Büyük resimde TL tahvil faizleri geçen yıl Ağustos ayında ulaştıkları zirveden geri çekilme çabasındalar. Ocak ayı ortasından bu yana ise tekrar yükseliş ve sonrasında dengelenme çabası söz konusu. Mart ayı sonundaki atak sonrası erişilen seviyelerde kalınmaya devam ediliyor. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -yatay- %21,95 ve -57 baz puan artışla- %18,36 ile tamamladılar. 10 Yıllık Gösterge Bono Küresel tarafta ise güvercin merkez bankaları, tahvil faizlerini baskılıyor. Bir de riskten kaçış eklenince tahviller üzerindeki baskı biraz daha artıyor. Gelişmiş ülke tahvil faizleri gevşiyor. GOÜ tahvilleri ise yükseliş kaydediyor. Küresel risk iştahında olumlu seyir söz konusu. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,60 seviyesinde. %2,47 seviyesi üzerinde yükseliş çabasının süreceğini düşünüyoruz. Ekonomi ve dış siyaset fiyatlamada etken unsurlar. Ekonomiyi lokal ve küresel olarak iki başlığa ayırabiliriz. Lokal tarafta Ankara nın ortaya koyduğu politika olumlu sonuçlar yaratıyor. Dış tarafta ise yavaşlama endişesi yaratan makro veriler ve güvercin para politikası tahvil faizlerini baskılıyor. Dış siyasette ABD ile olan ilişkilere dair haber akışının bir miktar baskı yarattığını not edelim. TCMB, TL sıkılaştırmaya devam ediyor. Fonlama faizi Mart ayının son haftası itibari ile 24% civarından 25,5% civarına yükselmişti. Ortalama fonlama oranı yeniden 24% civarına indi. Biraz rahatlama olduğunu belirtelim. Şubat sanayi üretimi 1,3% ile beklentilerin(0,3%) üzerinde sonuçlandı. Data sanayi üretiminde bir toparlanma olduğunu ortaya koydu. Türkiye CDS IMF-Dünya Bankası toplantıları için gittiği ABD de Trump, yatırım bankaları, ABD hazine bakanı Mnuchin ve diğer ülkelerin temsilcileri ile bir araya gelen Bakan Albayrak, görüşmelerin başarılı geçtiğini ifade etti. Geçtiğimiz hafta açıklanan ekonomik paketin ekonomideki gidişatı daha da olumluya çevirecek nitelikte bir başlangıç olduğunu düşünüyoruz. Albayrak zamana yayılmış bir içerik olduğunu ifade etti. Dolayısıyla paketin ekonomik göstergelere etkileri ortaya çıktıkça olumlu etkisini artıracağı fikrindeyiz. Ekonomi yönetiminin ortaya koyduğu irade ve makro verilerdeki dengelenme sinyalleri lehimize fiyatlama davranışına destek oluyor. Küresel tarafın da destekleyici (gevşek para politikası) bir konjonktürde olduğunu belirtelim ki bu önemli diğer destekleyici unsur. TL ve TL varlıklara olan talebin yeniden güçlü olması, belirgin bir değerlenme için yeni bir katalizöre ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz Vadeli Eurobond Eurobond: Küresel tarafta yavaşlama ihtimalini güvercin para politikaları ile dengeleme çabası var. Bunun tahvil faizlerine yansıması baskı anlamına geliyor. Bu nedenle tahvil faizleri yatay ya da aşağı eğimli seyir izliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2018 i 2,7-3,25 bandında tamamladı. Yeni yılda ise bu bandın altında işlem görüyor. Tahvil faizi bu sabah 2,60% civarında bulunuyor. Yavaşlama riskine karşılık büyük MB lerin güvercinliklerinin faydasını ölçmek makro veriler üzerinden olacak. Bu nedenle verilere atfedilen önem arttı. Türkiye eurobondları momentum kaybediyor. Dün alıcılar etkin oldu; pozitif seyirle gün tamamlandı. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,30 Usd civarında; orta vadelilerde 0,68 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,59-0,96 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler sırasıyla %6,68 %7,51 ve %7,70 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS için bir süredir teknik göstergeler aşağı tarafı işaret ediyordu. 20 Mart sonrası erişilen 480(28 Mart) seviyesine yeniden yaklaşılıyor. Dün bir miktar rahatlama oldu. CDS bu sabah 434 seviyesinde bulunuyor Vadeli Eurobond Güvenli liman talebi arttığında gelişmiş ülke tahvilleri talep görürken gelişmekte olan ülke tahvilleri satış baskısı altında kalıyor. Risk iştahı arttığında ise gelişmiş ülke faiz seviyeleri yükseliyor. Bir miktar negatif tesir yaratıyor. Bu nedenle lokal tarafın kendi hikayesini yaratması önemli. Küresel tarafta ise risk iştahının varlığı ve büyük merkez bankalarının güvercin pozisyonları önemli unsurlar. Şahinlikten uzaklaşma, Türkiye bonoları için de destekleyici unsur olabilir ve olumlu/fırsat olarak tanımlanabilir. Bu durum kendi hikayemizi yaratma konusunda alan açıyor ve zaman tanıyor. Eurobondlara olan talebin belirgin artış kaydetmesi için yeni bir katalizöre ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Küresel piyasalar düşük momentumlu iyimser bir havada işlem görüyor. Güçlü ve sürekli olumlu fiyatlama söz konusu olamıyor. Dolayısıyla haber akışları yön değişimine yol açıyor. Dün açıklanan makro veriler beklentilerin üzerinde sonuçlara işaret etti. Almanya ZEW cari durum verisi ve beklentiler verisi beklentilerin belirgin üzerinde geldi. Bu sabah Çin Mart ayı sanayi üretimi, perakende satışlar iyileşme sinyali verdi. ABD-Çin ticaret görüşmelerinin sona yaklaştığı ve bir anlaşma olacağı beklentileri sürüyor. FED in güvercin pozisyonu bazı FED üyelerinin güvercin açıklamalarından destek buluyor. Benzer tutum ECB için de geçerli. ECB de güvercin pozisyonda bulunuyor. İngiltere Brexit sürecinde çözüm arayışı sürerken ekonomi baskı altında kalmayı sürdürüyor. May, Mayıs ayının ilk 3 haftasında iç siyasette mutabakat sağlayarak 1 Haziran da ayrılmanın olmasını istiyor. Brexit konusunda 6 aylık süre uzatımı kararı alındı. Büyük resimde belirsizlik sürüyor. Taraflar anlaşmasız ayrılıktan imtina ediyor. İngiltere nin mevcut anlaşmayı imzalaması ya da ikinci referanduma gitmesi ana seçenekler. Global piyasalarda ticaret sorunu(abd-çin, ABD-AB), Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. Büyüme endişelerine/riskine merkez bankaları parasal imkanları kolaylaştırarak yanıt veriyorlar. Güvercin pozisyonlanma hem güç kaybeden ekonomik aktiviteye, hem büyüme endişelerinin azalmasına hem de fon maliyetinin düşük kalmasına imkan tanıyor. Bu noktada makro veriler odak noktasına yerleşiyor. Hem güncel durum hem de gevşek para politikasının sağladığı fayda veriler üzerinden ölçümleniyor. Dolar Endeksi, Ekim ayından bu yana kabaca 95-97,5 bandında hareket ediyor. Endeksin yükseliş iddiasını sürdürmesi için ilk etapta 97,0 sonrasında 97,2 seviyesinin üzerine yerleşmesi gerektiği fikrindeyiz. Endeks bu sabah 96,95 civarında işlem görüyor. 97 nin altında 96,75 ve 96,5 destek seviyeleri öne çıkabilir. Güncel dinamik paritede trend oluşumuna mani oluyor. Parite son aylarda 1,13-15 bandında seyrediyordu. Bu sabah 1,131 seviyelerinde işlem görüyor. Yukarıda 1,1315 ve 1,1325 direnç konumunda. 1,1315 sonrası 1,1375 hedef olabilir. Aşağıda 1,13 ve 1,126 destek olarak öne çıkabilir. Tahminimiz yatay/sınırlı pozitif seyir olacağı yönünde. Altın: Büyümeye dair endişeler, büyük merkez bankalarının güvercin pozisyonlanması ABD-Çin tarife sorunu, güncel başlıklar olarak sıralanabilir. Bu unsurların ağırlıklarındaki değişimler altın fiyatlamasına tesir ediyor. ABD 10Y tahvil faizi Mart ayı sonundan itibaren yükseliş eğiliminde. Dolar Endeksi ise güç kaybı içinde, 96,95 civarında seyrediyor. Küresel risk iştahı sınırlı olumlu. Riskli varlıklara talep arttı. Altın Usd direncini aşamayınca yönünü aşağıya çevirdi. Bu sabah Usd seviyelerinde işlem görüyor. Daha önceki dengelenme seviyesi olan Usd bölgesinin altına sarkıldı. Kritik eşik olarak izlediğimiz Usd sonrası satış hızlandı. Bugün/yarın bu seviyeye doğru bir çaba olabilir. Çaba başarılı olur ise yeniden Usd civarı hedef bölge olabilir. Çaba başarısız olur ise aşağı yön ihtimali artabilir. Aşağıda ise ve Usd destek seviyeleri olabilir. Tahminimiz yatay/sınırlı pozitif seyir olacağı yönünde.

8 Gbp/Usd Eur/Gbp İngiltere Brexit sürecinde çözüm arayışı sürerken ekonomi baskı altında kalmayı sürdürüyor. May, Mayıs ayının ilk 3 haftasında iç siyasette mutabakat sağlayarak 1 Haziran da ayrılmanın olmasını istiyor. Brexit konusunda 6 aylık süre uzatımı kararı alındı. Büyük resimde belirsizlik sürüyor. Taraflar anlaşmasız ayrılıktan imtina ediyor. İngiltere nin mevcut anlaşmayı imzalaması ya da ikinci referanduma gitmesi ana seçenekler. DXY Küresel piyasalar düşük momentumlu iyimser bir havada işlem görüyor. Güçlü ve sürekli olumlu fiyatlama söz konusu olamıyor. Dolayısıyla haber akışları yön değişimine yol açıyor. Dün açıklanan makro veriler beklentilerin üzerinde sonuçlara işaret etti. Almanya ZEW cari durum verisi ve beklentiler verisi beklentilerin belirgin üzerinde geldi. Bu sabah Çin Mart ayı sanayi üretimi, perakende satışlar iyileşme sinyali verdi. ABD-Çin ticaret görüşmelerinin sona yaklaştığı ve bir anlaşma olacağı beklentileri sürüyor. FED in güvercin pozisyonu bazı FED üyelerinin güvercin açıklamalarından destek buluyor. Benzer tutum ECB için de geçerli. ECB de güvercin pozisyonda bulunuyor. Gbp/Usd Global piyasalarda ticaret sorunu(abd-çin, ABD-AB), Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor. Büyüme endişelerine/riskine merkez bankaları parasal imkanları kolaylaştırarak yanıt veriyorlar. Güvercin pozisyonlanma hem güç kaybeden ekonomik aktiviteye, hem büyüme endişelerinin azalmasına hem de fon maliyetinin düşük kalmasına imkan tanıyor. Bu noktada makro veriler odak noktasına yerleşiyor. Hem güncel durum hem de gevşek para politikasının sağladığı fayda veriler üzerinden ölçümleniyor. Dolar Endeksi, Ekim ayından bu yana kabaca 95-97,5 bandında hareket ediyor. Endeksin yükseliş iddiasını sürdürmesi için ilk etapta 97,0 sonrasında 97,2 seviyesinin üzerine yerleşmesi gerektiği fikrindeyiz. Endeks bu sabah 96,95 civarında işlem görüyor. 97 nin altında 96,75 ve 96,5 destek seviyeleri öne çıkabilir. Gbp/Usd: Brexit majör fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. İngiltere hem kendi içinde hem de AB ile Brexit sürecini tartışıyor. Anlaşmasız ayrılık istenmiyor, 6 ay pazarlık süresi söz konusu. Henüz bir anlaşma da sağlanabilmiş değil. Büyük resimde belirsizlik sürüyor. Bu sebeple parite trend oluşturamıyor. Mevcut dinamiği biraz Gbp lehine yorumluyoruz. Eur/Gbp Parite bu sabah 1,3060 civarında. 1,3020 ve 1,298 destek; 1,309 ve 1,315 direnç olarak öne çıkabilir. 1, sıkışmasının alt sınırına yakın seyir söz konusu. Yukarı yön ihtimali -Brexit te sürpriz bir şey olmaz ise- biraz daha fazla diye düşünüyoruz. Eur/Gbp: Brexit majör fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Taraflar anlaşmasız Brexit ten imtina ediyor. Ancak anlaşma yolundaki tıkanıklık sürüyor. Güncel durumda belirsizlikler azalmış değil. Brexit süreci, fiyatlamada ana konu olmayı sürdürecek diye düşünüyoruz. Brexit konusunun biraz geri plana çekilmesi Eur için sınırlı olumlu etki yapabilir. Parite bu sabah 0,866 seviyelerinde işlem görüyor. 0,868 ve 0,873 direnç seviyeleri. Aşağıda ise 0,863 ve 0,858 destek olarak görev üstlenebilir. Yukarı yönde çaba düşük momentumla sürebilir.

9 Eur/Usd & Altın Yükseliş için 97,000 ara direnci aşılmalı... Seans içi geri çekilmelerini 95,000 hedef desteği üzerinde karşılama çabasının oluşturduğu tepki alımları, 97,000 seviyesinde bulunan ara direnç noktasını test ediyor. Güne 97,000 seviyesini aşma denemesiyle başlayacak olan piyasada, bu seviyenin seans içerisinde önemini koruyacağını düşünüyoruz. Endeksin yukarı ataklarında güç kazanması ve yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 97,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ilk etapta 99,000 olmak üzere, kısa vadeli ana direnç olarak aldığımız 101,000 seviyesini aşma denemeleri gündeme gelebilir. Geri çekilmelerde 95,000 desteğini yakından izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 97,000 ara direncinin aşılması gerekiyor. Böyle bir gelişme halinde ise 95,000 seviyesini ise gün içi stop loss noktası olarak belirliyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 17 Nisan 2019 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.