GENEL GÖRÜNÜM. Dünya Piyasaları. Cari Açık EKONOMİ. Genel Görünüm Döviz Faiz Hisse Senetleri

Transkript

1 GENEL GÖRÜNÜM Dünya Piyasaları Geçen hafta küresel piyasalarda borsalar rekor kırmaya devam ederken, tahvil faizlerinde de düşüş eğilimi devam etti. Getiri arayışındaki yatırımcıların gelişmekte olan ülke varlıklarına olan ilgisi sürüyor. Türkiye varlıklarının ise cazip getiri imkanı sunuyor olmasına rağmen, yabancı fon akımlarından yeteri kadar yararlanamadığını görüyoruz. Ülke risk priminde önemli ölçüde toparlanma görsek de, derecelendirme kurumları tarafından ülke kredi notunda bir indirim gelebileceği riskinin tamamen ortadan kalkmamış olması yatırımcıların temkinli olmalarına, Türk varlıklarına yönelik risk iştahının sınırlı kalmasına sebep oluyor. Global tarafın destekleyici kalmaya devam etmesi durumunda, BIST100'ün bu hafta toparlanmasını sürdürmesini ve önümüzdeki haftalarda 15 Temmuz seviyesi olan e ulaşmasını bekliyoruz. TL ise genel GOÜ pozitif havadan olumlu etkilenmeye devam ederek dolara karşı 2.94 seviyelerine kadar değerlenebilir. Bu seviyelerde ise dengelenme görmeyi bekliyoruz. Tahvil piyasasında ise faizlerde düşüşün devamını beklesek de, gösterge tahvil bileşik faizinin %9.00 un altında doğru düşmesi için yatırımcıların hem kredi derecelendirme kuruluşlarından gelebilecek açıklamaları, hem de 23 Ağustos taki TCMB PPK faiz kararını takip edeceği görüşündeyiz. EKONOMİ Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB Türkiye (BIST-100) 78, % 4.28% 9.63% Türkiye (BIST-30) 96, % 4.32% 10.34% ABD (DJI) 18, % 0.78% 6.61% Almanya (DAX) 10, % 4.08% 0.15% İngiltere (FTSE100) 6, % 3.38% 11.36% Japonya (N225) 16, % 1.81% % Çin (SZCOMP) 3, % 4.90% % Brezilya (BVSP) 58, % 1.73% 34.48% Rusya (IRTS) % 4.31% 27.80% Cari Açık Cari açık, Haziran ayında beklentilerin bir miktar üzerinde 4.95 milyar dolar oldu (beklenti 4.3 milyar dolar). Yıllık rakam böylece 29.4 milyar dolara çıktı (GSYH %4.2). Mayıs ta bu rakam 27.7 milyar dolardı. Gümrük Bakanlığı verileri yıllık cari açıkta bozulmanın Temmuz da duracağına işaret ediyor. Hatta buradaki bozulma bir miktar tersine dönebilir. Ancak, turizm kaynaklı gerilemenin 3Ç16 da ön plana çıkmasını bekliyoruz. Yıl sonu cari açık beklentimiz olan 30 milyar doları (GSYH %4.2) turizm tarafında beklentimizin ötesinde gelen düşük rakam dolayısı ile 33 milyar dolara (GSYH %4.7) revize ediyoruz. 16 Ağustos 2016

2 08/14 USD/TL USD/TL kurunun bu hafta, gelişmekte olan ülke para birimlerindeki genel eğilime bağlı olarak yön bulmaya devam edeceği beklentisindeyiz. Temmuz un son iki haftasında yüklü USD satışı yapan yurt içi yerleşik yatırımcıların mevcut seviyelerden satış yapma iştahlarının artık azalacağını, Moody s in Türkiye nin kredi notuna ilişkin kararına dair belirsizliğin de TL nin kazanımlarını sınırlayacağını düşünüyoruz. USD/TL kurunun bu hafta aralığında nispeten yatay hareket etmesi olasılığına ağırlık veriyoruz. Döviz Piyasaları Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB USD / TL % -1.22% 1.10% EUR / TL % -1.21% 4.17% SEPET KUR % -1.22% 2.66% CHF / TL % -1.77% 4.03% GBP / TL % -3.81% % EUR / USD % 0.01% 2.97% GBP / USD % -2.61% % USD / JPY % -0.85% % EUR/USD EUR / USD USD / TL Geçen haftanın son işlem gününde ABD de gelen zayıf perakende satışlar verisine sınırlı tepki veren USD nin bu hafta GBP ye karşı nispeten güçlü, EUR ve JPY ye karşı ise zayıf seyretmesini bekliyoruz. ABD de yayımlanacak enflasyon verileri, Fed tutanakları ve ECB toplantı özetinin takip edileceği EUR/USD paritesinin bu hafta aralığında işlem görmesini bekliyoruz USD/TL (sol eksen) EUR/USD (sağ eksen) Ağustos 2016

3 12/14 04/15 06/15 10/15 12/15 04/16 06/16 08/14 TAHVİL Gösterge Tahvil Geçen hafta Moody s in kredi notu derecelendirmesini pas geçmesi sonrası TL deki değerlenme eğilimi ve ülke risk primindeki azalış ile faizlerde de bir miktar düşüş gördük. Bu hafta faizlerde düşüşün devamını bekliyoruz. Ancak ülke kredi notunda indirim riskinin tamamen ortadan kalkması sebebiyle düşüşlerin sınırlı kalması mümkün. Beklentilerin üzerinde açıklanan 13% 12% 11% 10% Gösterge Tahvil Faizi Temmuz ayı enflasyon verisi sonrası 5 yıldan uzun vadeli tahvil faizlerinin, daha kısa vadeli tahvil faizlerine göre, daha fazla baskı altında kalacağını düşünmeye devam ediyoruz. TCMB nin ortalama fonlama maliyetini %8.00 civarında oluşturmaya devam ediyor olması, önümüzdeki dönemde TL de önemli bir değer kaybı görülmedikçe ortalama fonlama maliyetinin %8 in de altına gelebileceği beklentisi ile verim eğrisi dik eğilimli görünümünü korumaya devam edecektir. 9% 8% 7% 6% 5% 4% EUROBOND Moody s in ülke kredi notu derecelendirmesini 5 Ağustos ta pas geçmesi sonrası, Türkiye nin 5 yıllık 2030 USD Eurobond Fiyat Grafiği CDS primi geçen hafta baz puan civarında düşerek 240 baz puana kadar geriledi. Ülke risk primindeki bu düşüşle Eurobond fiyatlarında geçen hafta %4.00 e varan bir yükseliş gerçekleşti Eurobond $ Böylece 15 Temmuz sonrasında görülen kayıpların önemli bir kısmı geri alınmış oldu. Gelişmiş ülke tahvil piyasalarında negatif faizle işlem gören tahvil stokunun artıyor olması, ABD de faiz artırım beklentilerinin zayıf seyretmesi ve faizlerin tarihi düşüş seviyelerde seyrediyor olması ile CDS teki düşüş eğilimi devam ettiği takdirde, Eurobond fiyatlarındaki toparlanmanın da devam edeceği görüşündeyiz. Risk iştahı yüksek yatırımcıların 10 yıldan uzun vadeli USD cinsi Eurobondları; risk iştahı daha zayıf olan yatırımcıların ise daha kısa vadeli USD ve EUR cinsi Eurobondlarda alım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. 4-6 yıl vadeli Eurobondların mevduata kıyasla daha cazip getiri imkanı sunduğunu belirtelim. 16 Ağustos 2016

4 1625 Ağustos Ekim /14 HİSSE SENEDİ BIST 100 Gelişmekte olan piyasalara göre olumlu ayrışma sürecini 15 Temmuz tarihi ile birlikte kaybeden Türki hisse piyasası, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre 2016 yılı bazında %6 daha kötü performansa sahip. Aynı tarihle birlikte BİST100 endeksine ilişkin konsensüs endeks tahminin de 90,500 e gerilediği görülmekte. Endekse yönelik aşağı revizyonlar ve BİST100 endeksinde tepki yükselişi son 20 günlük periyotta kısa vadeli cazip bölgeden (yan taraftaki grafikte yeşil alan) uzaklaştırsa da, henüz bu analiz bazında ıskontonun azaldığı bölge içerisinde (kırmızı alan) yer alacak kadar toparlanma sağlamadı. Küresel hisse piyasalarındaki eğilim yanında kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye ye yönelik olası açıklamaları önümüzdeki dönemin başlıca belirleyicileri arasında yer alıyor. Bu paralelde Moody s in 20 Temmuz tarihinde 1-3 aylık değerlendirme süreci (yaklaşık olarak 20 Ağustos-20 Ekim) öngördüğünü ve Fitch in 19 Ağustos tarihinde değerlendirme gerçekleştirebileceğini belirtelim. 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 65,000 60,000 BIST-100 Endekste dalgalı eğilim içerisinde toparlanma sürecinin devam edeceğini düşünüyoruz. Küresel görünümün destekleyici olmaya devam etmesi şartıyla önümüzdeki haftalarda 15 Temmuz kapanışı konumundaki 82,500 gündemde olacaktır. Yeni haftada ise 77,000-81,500 aralığının öne çıkmasını bekliyoruz.

5 16 Ağustos /14 08/14 EMTİA Cuma günü CFTC tarafından yayımlanan veriler, spekülatif net uzun altın pozisyonlarında 3 haftalık gerilemenin ardından önceki hafta kaydedilen yükselişin yerini yeniden gerileme eğilimine bıraktığını gösterdi. Öte yandan yatırımcılar Cuma günü zayıf ABD verilerine karşın altına dayalı borsa yatırım fonlarından (ETF) çıkış yaptı. Yatırımcıların bir süredir yukarı yönlü hareket etmekte zorlanan altında pozisyon azaltmaya devam etmesi fiyatları baskı altında bırakabilir. Geçen hafta US$ 1,330-US$ 1,355/ons aralığında işlem gören altın fiyatının bu hafta da benzer bir bantta hareket edebileceği beklentisindeyiz. 1,600 1,400 1,200 1,000 Altın Altın ($/Ons) Brent 105 Petrol

6 16 Ağustos Ağustos Salı 11:30 İngiltere TÜFE (Aylık) (Temmuz) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.5 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Temmuz) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.0 15:30 ABD Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: %2.3 15:30 ABD Ortalama Reel Haftalık Kazançlar (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %1.2 / Beklenti: m.d. 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Temmuz) Önceki Veri: %0.6 / Beklenti: %0.3 16:15 ABD Kapasite Kullanımı (Temmuz) Önceki Veri: %75.4 / Beklenti: % Ağustos Çarşamba 11:30 İngiltere İşsizlik Başvuruları Değişimi (Temmuz) Önceki Veri: 0.4bin / Beklenti: 9.0bin 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (12 Ağustos) Önceki Veri: 7.1% / Beklenti: m.d. 20:00 FED Üyesi Bullard Konuşacak 21:00 FED Temmuz Toplantı Tutanaklarını Yayımlayacak 18 Ağustos Perşembe 12:00 AB TÜFE (Aylık) (Temmuz) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: % :00 AB Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Temmuz) Önceki Veri: %0.9 / Beklenti: %0.9 14:30 ECB Toplantı Tutanakları Yayımlanacak 14:30 TCMB Beklenti Anketi 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları (13 Ağustos) Önceki Veri: 266bin / Beklenti: 265bin 17:00 FED Üyesi Dudley Konuşacak 19 Ağustos Cuma Fitch Türkiye nin Kredi Notunu Gözden Geçirecek

7 TL Muhafazakar Risk Profili TL Mevduat 72% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT050220, TRT ÖST 10% - Akfen Tahvili 2017* FX Mevduat 8% - - TL Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli TL Mevduat 09 Ağustos 2016 TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,19% 0,16% 0,16% Aylık 0,78% 0,78% 0,79% YBB 6,69% 7,25% 6,82% TL Mevduat 55% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317,TRT140617, TRT140218, TRT200219, TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 10% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ TRKCM, TOASO, MGROS, GUBRF FX Mevduat 10% - - Altın 0% SMART Dengeli 30 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,19% 0,31% 0,11% Aylık 0,78% 0,60% 0,84% YBB 6,69% 7,53% 7,00% TL Büyüme Risk Profili TL Mevduat 35% - - Hazine Bonosu 10% - TRT080317, TRT140617, TRT200219,TRT080720, TRT170221, TRT ÖST 15% - Akfen Tahvili 2017* Hisse Senedi 20% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ, TRKCM, TOASO, MGROS, GUBRF FX Mevduat 15% - - Altın 5% SMART Büyüme 40 TL Mevduat TL Mevduat Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,19% 0,42% 0,09% Aylık 0,78% 0,49% 0,80% YBB 6,69% 8,46% 7,16% * Halka arzdan alınan özel sektör tahvili portföylerde taşınmaktadır. ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz.

8 Döviz Muhafazakar Risk Profili 09 Ağustos 2016 FX Mevduat 80% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 10% - USD , USD Altın 0% YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,03% 0,12% -0,03% Aylık 0,13% -0,44% -0,49% YBB 1,18% 2,22% 2,08% Döviz Ilımlı Risk Profili SMART Temkinli FX Mevduat Eurobond Fonu FX Mevduat 70% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 15% - USD , USD , USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Altın 0% SMART Dengeli FX Mevduat Eurobond Fonu YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,03% 0,15% -0,08% Aylık 0,13% -0,83% -0,78% YBB 1,18% 2,93% 2,59% Döviz Büyüme Risk Profili FX Mevduat 55% - - TL Mevduat 10% - - Eurobond 20% - USD , USD , USD , USD , USD Hazine Bonosu 5% - TRT080317, TRT140617, TRT140218, TRT080720, TRT ÖST 0% - - Hisse Senedi 5% - AKBNK, YKBNK, AYGAZ, TRKCM, TOASO, MGROS, GUBRF Altın 5% - - YP Mevduat* Model Portföy** Smart Portföy Haftalık 0,03% 0,23% -0,11% Aylık 0,13% -1,30% -1,11% YBB 1,18% 4,31% 3,08% ** Model Portföy performansı, Hazine Bonosu için «Garbo Genel», Özel Sektör Tahvili için «BIST-KYD ÖSBA Sabit», Hisse Senedi için «BIST30», Eurobond için «KYD Eurobond» endeksleri kullanılarak hesaplanmıştır. Bu rapor, önerilen ürünlere dair Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. nin görüşü alınmak suretiyle, T. Garanti Bankası A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Hisse senedi (paylar), özel sektör tahvil ve bonoları ile türev ürünlere dair verilen ürün önerileri, genel yatırım tavsiyesi kapsamında sunulmuştur. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Getiriler brüt olarak ifade edilmiştir. Bu yatırım araçlarına yapacağınız yatırım kararlarınız ile ilgili olarak Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. den "yatırım danışmanlığı" hizmeti alabilirsiniz. 60 SMART Büyüme FX Mevduat Eurobond Fonu *, USD mevduat getirisi üzerinden hesaplanmıştır.

9 HAFTALIK BÜLTEN YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş. nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 16 Ağustos