DEĞERLENDİRME Trump, ticaret tarafında Çin i zorlamaya devam ederken; OPEC toplantısı öncesi petrol arzının artırılmasına bazı ülkeler karşı çıkıyor. Çin ile ABD arasındaki ticaret savaşı yeniden gündemde. Trump'ın Çin'den ithal USD 50 milyar tutarında ürüne gümrük vergisi getirmesine, Çin "aynı ölçekte ve yoğunlukta" karşılık verileceğini açıkladı. Hem ticaret savaşı endişeleri hem de petrol fiyatlarındaki gerileme bugün Asya borsalarının satıcılı bir görünüm sergilemesinde etkili oluyor. Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1135 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı ve OPEC toplantısı bu haftanın en önemli gelişmeleri olarak öne çıkıyor. Ayrıca Portekiz'in Sintra kentinde düzenlenecek Sintra Forum'da konuşma yapacak olan ECB Başkanı Draghi takip edilecek. Forumda ayrıca ABD ve Japonya Merkez Bankası Başkanları da konuşacak. Draghi bugün TSİ 20:30 da Forumun açılış konuşmasını yapacak. Yarın da TSİ 11 de konuşması bulunmakta. Geçtiğimiz hafta üç büyük Merkez Bankası ardından, piyasanın bu hafta odaklanacağı kahraman İngiltere Merkez Bankası (BoE) olacak. Fed ve ECB gibi ses getirmesi beklenmeyen BoE nin Perşembe günü herhangi bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ekonomik projeksiyonlarının da yayınlanmayacağı bu toplantı ile birlikte bankanın Ağustos ayındaki toplantısı daha kıymete değer. Bu hafta ayrıca Brezilya Merkez Bankası nın faiz kararı bulunuyor. Bankanın politika faizini %6,5 te sabit tutması bekleniyor. 22 23 Haziran da Viyana da gerçekleştirilmesi beklenen OPEC toplantısında, üretimde artırıma gidilmesi konusunun tartışılması bekleniyor. Petrol fiyatları bu haftaki toplantı öncesi, petrol arzının artacağı beklentisiyle geçtiğimiz hafta %4 düşüş kaydetti. Brent petrolün varil fiyatı bugün, Nisan ortasından bu yana en düşük seviyede ve USD 72,7 lerde. Toplantı beklenirken; İran, Venezuela ve Irak ın petrol üretimini artırmaya yönelik teklifi veto edecekleri görülüyor. Haftanın geri kalanında dikkat çeken veriler ise Cuma gününe toplanmış olan imalat ve hizmet PMI verileri olacak. Perşembe günü ECB, faiz artırmada hızlı hareket etmeyeceğini işaret ederken; beklentiler doğrultusunda parasal genişlemeyi sonlandıracağını açıkladı. ECB, mevcut faizlerin en azından 2019'un yazına kadar süreceğini belirtti. Draghi, parasal genişlemenin kademeli olarak bitirileceğini de sözlerine ekledi. ECB, varlık alım programının Eylül 2018 sonuna kadar aylık 30 milyar Euro olarak devam ettirilmesini, Ekim-Aralık 2018 döneminde net varlık alımının aylık 15 milyar Euro ya indirilmesini ve Aralık 2018 sonrasında net varlık alımlarının sona erdirilmesini kararlaştırdı. Enflasyon tahminini yukarı çeken ECB, büyüme tahminlerinde aşağı yönlü revizyona gitti. 2018 yılına ilişkin enflasyon tahminini %1,4'ten %1,7'ye yükseltti. Büyüme beklentisini ise 0,3 puan aşağı çekerek %2,1 e düşürdü.
DEĞERLENDİRME Cuma günü Rusya Merkez Bankası politika faizini %7,25 te sabit tuttu. Beklentilerden şahin bir görünüm sergileyen bankanın enflasyon konusunda olası risklere dikkat çektiği görüldü. Banka, hükümetin olası KDV düzenlemesinin enflasyonda yukarı yönlü risklere işaret ettiğine dikkat çekmiş durumda. Hükümet gelecek sene itibarıyla KDV yi %18 ten %20 ye yükseltmeyi planlıyor. Rusya nın bu hafta birinci çeyreğe ilişkin büyüme verisi açıklanacak. ABD yaptırımlarının ne ölçüde iktisadi faaliyete yansıdığı izlenecek. Bugün özelinde yurtdışında veri gündemi ise görece sakin. Haftaya yurtiçinde ise Mart dönemine ilişkin işsizlik rakamları ve Mayıs ayına ait bütçe rakamlarını takip ederek başlıyoruz. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı Aralık döneminden bu yana tek haneli seyretmekte. Manşet işsizlik oranı ise Şubat döneminde %10,8 ten %10,6 ya gerilemişti. Şubat-Mart ve Nisan aylarını kapsayan Mart dönemi işsizlik rakamlarında iyileşmenin devamını görebiliriz. Geleceğe yönelik baktığımızda ise iktisadi yönelim anketi ve imalat PMI ın detaylarında Mayıs ayında, toplam istihdam hız kesmişti. Bu görüntüye karşın yaz aylarının gelmesiyle turizm tarafı hizmet sektörünü nispeten canlı tutabilir. Sanayi üretimi yılın ikinci çeyreğine beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşerek başladı. Bu durum sanayi sektörünün istihdam tarafına desteğine referans verse de Mayıs ayıyla sanayi üretiminde görünebilecek yumuşama istihdam tarafındaki iyileşmeyi de nispeten sınırlayabilir. Şekil 1: Önümüzdeki dönemde sanayi istihdamı hafif ılımlaşabilir. Kaynak: TÜİK, Ziraat. TSİ 11 de bütçe rakamları paylaşılacak. Maliye Bakanı Sayın Naci Ağbal, Mayıs ayı bütçesinin fazla vermesini beklediklerini vurgulamıştı. Ekonomideki canlılık, eski ve yeni yapılandırma kanunları ve imar barışı uygulamasıyla yılsonuna kadar da bütçeye 70 milyar TL civarında ilave gelir geleceğini vurgulamıştı. Nisan ayında bütçe 2,75 milyar TL açık vermişti. Ocak-Nisan döneminde toplam bütçe açığı 23 milyar TL civarında. Geçen sene ise aynı dönemde toplam bütçe açığı 18 milyar TL idi. Geçen sene Mayıs ayında ise bütçe 6,4 milyar TL fazla vermişti.
PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası ECB nin faizleri artırmada hızlı davranmayacağının görülmesi üzerine rahatlayan Euro ve dolayısıyla yükselen dolar endeksi, GOÜ para birimleri gibi USD/TL kuru üzerinde de baskı oluşturdu. Parite etkisiyle yurtiçi piyasaların kapalı olduğu zaman diliminde kur 4,70 seviyesinin üzerine tırmandı. Dün gece saatlerinde 4,77 seviyesine kadar yükselen USD/TL kuru, yeni haftaya bu seviyelerden keskin gevşeyerek başlıyor ve bugün 4,68 lerde.tcmb, 7 Haziran daki PPK toplantısının tutanaklarında Haziran ayında baz etkisi ve maliyet yönlü unsurların yıllık enflasyon üzerinde yükseltici etkilerinin devam etmesinin beklendiğini belirtti. Türk lirasındaki değer kaybı ve finansman maliyetlerindeki artışların yatırımlar kanalıyla yurt içi talebi sınırlayabileceğine dikkat çeken Merkez Bankası, destekleyici mali tedbirlerin etkisiyle yurt içi talepteki yavaşlamanın ılımlı bir şekilde gerçekleşeceğini öngörüyor. ECB nin beklenenden güvercin bir görünüm sergilemesi Euro daki değer kayıplarını beraberinde getirirken; dolar endeksinin yükselişinde etkili oldu. Perşembe günü 93,1 ten seviyesinden yükselişe geçen dolar endeksi, 95 seviyesinin üzerini test ettikten sonra haftayı 94,8 seviyesinden kapattı. Dolar endeksi yeni haftaya da bu seviyelere yakın başlıyor. Yurtiçinde piyasalar tatilken Cuma günü Japonya Merkez Bankası (BoJ) para politikası kararını açıkladı. ECB ve Fed normalleşme adımlarını sürdürürken; BoJ enflasyon beklentisini düşürdü. %1 seviyelerine yakın beklediği bu yılki enflasyon tahminini %0,5-1 aralığına çekti. 29 Ara 17 14 Haz 18 15 Haz 18 Göre $/TL 3,7910 4,7266 4,7305 0,1% 24,8% /TL 4,5551 5,4702 5,4952 0,5% 20,6% Sepet* 4,1731 5,0984 5,1129 0,3% 22,5% /$ 1,2012 1,1568 1,1610 0,4% -3,3% $/Yen 112,63 110,63 110,66 0,0% -1,7% $ Endeks 92,24 94,88 94,79-0,1% 2,8% * (0,5$+0,5 ) ECB nin 2019 yılının ikinci yarısına kadar faiz artırımına gidilmeyeceğine sinyal vermesi ardından Euro haftayı %1,4 kayıpla sonlandırdı. ECB kararı öncesi 1,1850 lerde olan parite karar sonrası 1,16 seviyesinin altına sarktı. Cuma hafif toparlanan parite bugün ise tekrar 1,16 seviyesinin altında 1,1590 larda işlem görmekte. Yurtiçi piyasaların tatil olduğu zaman diliminde açıklanan ABD sanayi üretimi %0,2 artış beklentisine karşın %0,1 düştü. Ancak Mayıs ayına ait diğer bir veri olan perakende satışlarının beklentilerin iki katı açıklanması sanayi üretimindeki zayıflığı telafi etti. Faiz Piyasası Fed in beklentilerden daha şahin bir görünüm sergilemesine karşın haftalık 2 baz puan düşüşle, haftayı sonlandıran ABD 10 yıllıkların faizi, bugün Cuma günkü kapanışında altında %2,90 seviyelerinde işlem görmekte. Tatil nedeniyle kısa süren haftada 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi, Cumaya göre 40, 76 ve 124 baz puan yükselerek haftayı sonlandırdı. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 18,97 19,12 0,15 5,72 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 16,41 16,81 0,40 4,45 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 16,25 16,25 0,00 4,58 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33-0,01 0,64 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,35-0,35-0,01 0,03 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 301,37 312,60 11,23 157,68 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,94 2,92-0,01 0,51 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,43 0,40-0,02-0,03 29 Ara 17 14 Haz 18 15 Haz 18 Göre 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 3,80 3,60 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 1,27 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1,13 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 19 18,2 17,4 16,6 2 5 10 15,8 15 14,2 13,4 12,6 11,8 11 10,2 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18
PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Altın($/Ons) 1.303 1.302 1.279-1,8% -1,8% Petrol(Brent) 66,9 75,9 73,4-3,3% 9,8% Gümüş($/Ons) 16,9 17,2 16,6-3,5% -2,0% Borsalar 29 Ara 17 14 Haz 18 15 Haz 18 Göre 1.350 1.300 1.250 1.200 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil) 1.150 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 78 73 68 63 58 53 48 43 BIST-100 115.333 93.505 94.541 1,1% -18,0% BIST-30 142.112 115.121 116.354 1,1% -18,1% Sanayi 129.412 116.846 118.447 1,4% -8,5% Hizmetler 83.172 64.507 65.892 2,1% -20,8% Mali 136.256 106.484 106.999 0,5% -21,5% Bankalar Endeksi 171.378 130.154 130.371 0,2% -23,9% Dow Jones 24.719 25.175 25.090-0,3% 1,5% S&P 500 2.674 2.782 2.780-0,1% 4,0% DAX 12.918 13.107 13.011-0,7% 0,7% Nikkei 225 22.765 22.852 22.667-0,8% -0,4% Bovespa 76.402 71.421 70.758-0,9% -7,4% 29 Ara 17 14 Haz 18 15 Haz 18 Göre 2500 118000 İşlem Hacmi (Milyon TL) 2000 108000 BIST 100 Endeksi 1500 98000 1000 88000 500 78000 0 68000 Oca 16 May 16 Eyl 16 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18
HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Saat (TSİ) Veri Beklenti Önceki 18 Haz Türkiye 10:00 İşsizlik Oranı (Mart) 10,6% 11:00 Merkez Yönetim Bütçe Dengesi (Mayıs, Milyar TL) -2,8 İtalya 11:00 Dış Ticaret Dengesi (Milyon EUR, Nisan) 4531 Japonya 02:50 Dış Ticaret Dengesi (Milyar Yen, Nisan) 625 Rusya 16:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Mayıs) 1,0% 1,3% 16:00 GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 1,3% 1,2% ABD 17:00 NAHB Konut Piyasası Endeksi (Haziran) 70 70 20:00 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması 19 Haz Türkiye 14:30 Konut Fiyatları Endeksi (Aylık, Nisan) 0,59% 14:30 Konut Fiyatları Endeksi (Yıllık, Nisan) 9,48% İtalya 11:00 Cari İşlemler Dengesi (Milyar EUR, Nisan) 3408 Euro Bölgesi 11:00 Cari İşlemler Dengesi (Milyar EUR, Nisan) 32,0 ABD 15:30 Konut Başlangıçları (Bin Adet,Mayıs) 1.312 1.287 15:30 İnşaat İzinleri (Mayıs, Milyon adet) 1.335 1.352 20 Haz Türkiye 10:00 Konut Satışları (Bin Adet, Mayıs) 103,1 10:00 Konut Satışları (Yıllık, Mayıs) -9,9% Almanya 09:00 ÜFE (Aylık, Mayıs) 0,5% 09:00 ÜFE (Yıllık, Mayıs) 2,0% Rusya 16:00 Perakende Satışlar (Yıllık, Mayıs) 2,3% 2,4% 16:00 İşsizlik Oranı (Mayıs) 4,9% 4,9% ABD 15:30 Cari İşlemler Dengesi (Milyar USD) -128,2 14:00 MBA Mortgage Başvuruları 17:00 Askıda Konut Satışları (Milyon Adet, Mayıs) 5,55 5,46 21 Haz Türkiye 10:00 Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 69,9 Euro Bölgesi 17:00 Tüketici Güven Endeks (Haziran) 0,2 İngiltere 14:00 Merkez Bankası Faiz Kararı ABD 16:00 Konut Fiyatları Endeksi (Aylık, Nisan) 0,1% 15:30 İşsizlik Başvuruları 15:30 Süregelen İşsizlik Başvuruları 15:30 Philadelphia Fed İş Dünyası Endeksi 26,5 34,4 22 Haz Fransa 09:45 GSYH (Çeyreklik, 1. Çeyrek) 0,2% 09:45 GSYH (Yıllık, 1. Çeyrek) 2,2% 10:00 İmalat PMI (Haziran) 54,4 10:00 Hizmet PMI (Haziran) 54,3 10:00 Bileşik PMI (Haziran) 54,2 Almanya 10:30 İmalat PMI (Haziran) 56,9 10:30 Hizmet PMI (Haziran) 52,1 10:30 Bileşik PMI (Haziran) 53,4 Euro Bölgesi 11:00 İmalat PMI (Haziran) 55,5 11:00 Hizmet PMI (Haziran) 53,8 11:00 Bileşik PMI (Haziran) 54,1 Japonya 22:30 TÜFE (Yıllık, Mayıs) 0,6% 03:30 İmalat PMI (Haziran) 52,8 ABD 16:45 İmalat PMI (Haziran) 56,4 16:45 Hizmet PMI (Haziran) 56,8 16:45 Bileşik PMI (Haziran) 56,6 UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.