COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Bankacılık Aylık Görünüm Eylül 2018: Operasyonel Başağrıları 31 Ekim 2018 Eylül ayı manşet rakamları beklentilerle uyumlu zayıftı. Sektör net karı aylık %2 (ağustosta %3.1 aylık düşüş (peş peşe 3 ay) gösterirken, yıllık %4 artış (ağustosta %6.17 yıllık artış) kaydetti. Yıllıklandırılmış net kar büyümesi son üç ayda yıllık %9 düşüş gösterdi. Eylül.18 de kredi büyümesi %1.5 e yakın düşüş gösterirken, yabancı para kredilerde aylık %2.2, TL kredilerde %1 in üzerinde düşüş yaşandı (Ağus.18: yatay). Geçtiğimiz ay yayınladığımız raporda yılın geri kalanında olacağı gibi, bu trendin bu şekilde gelişmesini beklediğimizi belirtmiştik. Net faiz marjı 138 baz puan ile önemli ölçüde düşüş (Ağus.18 141 baz puan artış) gösterirken, TÜFE ye Endeksli Tahvillerin katkısı, çekirdek makastaki büyük düşüşle sınırlı kalmıştır. Bunun nedeni, TL varlık (kredi) kaleminin ilk çeyreğin sonuna kadar sürmesi beklenen vade uyumsuzluğudur. Diğer taraftan, TÜFE ye Endeksli Tahvillerin güçlü katkısını yıl sonunda yatay net faiz marjı ile göreceğiz. Toplam operasyonel gelirler %13 artış gösterirken (Ağus.20% artış), düzeltilmiş swap net faiz gelirleri eylülde %14 büyümüştür. Takibe dönüşen kredi oranı yükselme eğiliminde olup, aylık 36 baz puan (Ağus.18 20 baz puan düşüş) artış göstermiştir. Provizyonlar toplamda 177 baz puan düşüşle %70.1 olarak gerçekleşmiştir. Sermaye yeterlilik rasyosu 74 baz puan artışla %18.1, kredi mevduat oranı %121.1 (Ağus.18 29 baz puan düşüş) olmuştur. Risk maliyeti 80 baz puan artışla %1,81 ve özvarlık karlılığı 126.7 baz puanlık düşüşle %12.3 (Ağus.18 41 baz puan düşüş) olmuştur. Kamu bankaları: aylık net kar anomalitesi var, ancak operasyonel resim değişmemiş. Ağustos ta 829 mn TL olan net kar, eylülde ciddi oranda yükselişle 2.7 mlr TL ye ulaşmıştır. Kar artışı, yabancı para bazlı koruma yöntemi ayarlamalarının trade karı yaratmasıyla yükselmiştir. Sektörün çekirdek makas ve net faiz marjı açısından, kamu bankalarının marj gelişimi yatay kalmıştır. Karşılık giderleri ve trade kayıplarında ciddi oranda BUY artış görülmüştür. Varlık kalitesine gelince, takibe dönüşen kredi oranı aylık 20 baz puan artış (Ağus.18 20 baz puan düşüş) göstermiştir. Diğer taraftan, TL krediler yatay kalırken, yabancı para krediler %3.5 büyüme sergilemiştir. Kredi mevduat oranı yükselerek %144.8 e ulaşmıştır (+400 baz puan). Özel bankalar: çekirdek makasla net kar azalışı. TL kredilere bağlı olarak çekirdek makas aylık 200 baz puan düşmüştür (Ağus.18 163 baz puan artış). Özel bankaların bu aya kadar TÜFE ye Endeksli Tahvil katkısını Ağustos aynın sonuna kadar kullanmadığını, ancak Eylül ayında bu kalemi devreye soktuklarını görüyoruz. Kalemin etkisi 4. çeyrekte daha güçlü bir şekilde görülecektir. Toplam operasyonel gelirler %25 düşüş gösterirken, düzeltilmiş swap net faiz gelirleri %33 daralmıştır. Ağustos ta karşılık maliyetlerinde 2.74 kat artıştan sonra %21 e gerilemiştir. Ücret gelirleri aylık %1 olmuştur. Kredi mevduat oranı aylık bazda 229 baz puan (Ağus.18 214 baz puan düşüş) hızlı düşüşle %112.3 e gerilerken, takibe dönüşen kredi oranı 50 baz puan artış kaydetmiştir. Sonuç: Görüşümüz dönem sonu olması sebebi ile net kar rakamlarında fazlaca anomalite olduğudur. Diğer taraftan, detaylardan da açıkça anlaşılacağı gibi, 4. Çeyrekte stabil olması muhtemel marjların, TÜFE ye Endeksli Tahvillerin katkısının azalmasıyla 2019 ilk çeyreğinde baskı altında kalması beklenmektedir. Takibe dönüşen kredi oranı ve risk maliyetlerinde görülen artışın açıkça görülmesi ve belirsizliği sektörün temel sorununu oluşturmaktadır. 2018 yılı beklentilerine göre sektör 0,48x PD/DD ile işlem görürken, rakamların etkisinin fiyatların içinde olduğunu ancak sektör açısından önemli bir katalist olmadığını düşünüyoruz. Tablo 1: Bankacılık Sektörü Finansalları Aylık Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Faiz Geliri 21,033 38,200 33,954 Kredi 17,491 30,252 25,809 Menkul Kıymet 2,707 5,255 7,675 Diğer 835 2,693 470 Faiz Gideri 11,867 22,171 21,654 Mevduat 8,292 13,695 14,711 Bankalar 1,153 3,271 2,150 Para Piyasaları 1,432 2,637 3,228 Menkul Kıymet 895 2,300 1,390 Diğer 95 268 176 Net Faiz Geliri 9,165 16,028 12,299 Net Ücret/Komisyon Geliri 2,442 3,134 3,215 Karşılıklar 2,510 11,136 6,274 Özel 1,632 2,389 4,107 Diğer 878 8,747 2,167 Faaliyet Giderleri 4,667 5,528 5,415 Ticari Kâr/Zarar -794 898 128 Menkul Kıymet Portföyü 4,989 40,094-17,232 Kambiyo Kârı/Zararı -5,783-39,196 17,360 Temettü Geliri -41 540 247 Diğer Faaliyet Gelirleri 1,340 1,208 1,365 Vergi Öncesi Kâr 4,935 5,144 5,565 Vergi Gideri 1,035 653 1,436 Net Kâr 3,900 4,491 4,129 Düzeltilmiş Net Kâr 3,736 3,973 3,886 Aylık (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Özvarlık Kârlılığı 13.7 13.6 12.3 Aktif Kârlılığı 1.5 1.3 1.1 Net Faiz Marjı 4.0 5.3 3.9 TL Kredi Getirisi 13.0 16.8 17.2 TL Mevduat Maliyeti 9.3 12.7 14.4 TL Kredi / Mevduat Makası 3.7 4.0 2.8 YP Kredi Getirisi 5.4 10.1 4.0 YP Mevduat Maliyeti 2.1 3.1 2.4 YP Kredi / Mevduat Makası 3.3 6.9 1.6 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 10.2 16.7 26.4 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 5.3 7.5 5.0 Gider / Gelir 38.9 25.6 31.6 Risk Maliyeti 1.0 1.1 1.8 Takipteki Kredi Oranı 3.0 2.9 3.2 Takpteki Kredi Karşılığı 79.5 71.8 70.1 Kredi / Mevduat Oranı 121.9 121.4 121.1 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 17.2 17.3 18.1 Lütfen raporun sonundaki uyarıları göz önünde bulundurunuz. Gedik Investment Research Ali Kerim Akkoyunlu aakkoyunlu@gedik.com +90 (212) 385 42 21 1
Tablo 2: Bankacılık Sektörü Finansalları Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Tem - Eyl 17 Nis - Haz 18 Tem - Eyl 18 Δ (a/a) Δ (y/y) 2017 2018 Δ (y/y) Faiz Geliri 21,033 38,200 33,954-11.1 61.4 20,894 26,309 34,397 30.7 64.6 177,635 255,766 44.0 Kredi 17,491 30,252 25,809-14.7 47.6 17,391 22,140 26,997 21.9 48.4 145,297 206,563 42.2 Menkul Kıymet 2,707 5,255 7,675 46.1 n.a. 2,650 3,526 5,849 65.9 n.a. 25,249 37,715 49.4 Diğer 835 2,693 470-82.5-43.7 853 643 1,551 n.a. -44.9 7,089 11,488 62.0 Faiz Gideri 11,867 22,171 21,654-2.3 82.5 11,898 14,555 20,765 42.7 82.0 95,457 148,121 55.2 Mevduat 8,292 13,695 14,711 7.4 77.4 8,423 10,133 13,543 33.7 74.6 66,691 98,678 48.0 Bankalar 1,153 3,271 2,150-34.3 86.4 1,179 1,824 2,551 39.9 82.2 10,292 17,346 68.5 Para Piyasaları 1,432 2,637 3,228 22.4 n.a. 1,356 1,744 2,710 55.3 n.a. 10,674 17,786 66.6 Menkul Kıymet 895 2,300 1,390-39.6 55.2 843 1,322 1,750 32.3 64.9 6,668 12,550 88.2 Diğer 95 268 176-34.3 84.3 96-468 211 n.a. 83.1 1,131 1,761 55.7 Net Faiz Geliri 9,165 16,028 12,299-23.3 34.2 8,996 11,753 13,632 16.0 51.5 82,178 107,645 31.0 Net Ücret/Komisyon Geliri 2,442 3,134 3,215 2.6 31.7 2,392 2,930 3,115 6.3 30.2 21,268 26,217 23.3 Karşılıklar 2,510 11,136 6,274-43.7 n.a. 2,191 4,261 7,197 68.9 n.a. 21,819 46,551 n.a. Özel 1,632 2,389 4,107 71.9 n.a. 1,505 1,855 2,842 53.2 88.9 14,619 20,377 39.4 Diğer 878 8,747 2,167-75.2 n.a. 686 2,406 4,355 81.0 n.a. 7,200 26,174 n.a. Faaliyet Giderleri 4,667 5,528 5,415-2.1 16.0 4,692 5,523 5,419-1.9 15.5 42,135 47,952 13.8 Ticari Kâr/Zarar -794 898 128-85.8 n.a. -1,011-875 -137 n.a. n.a. -7,027-6,396 n.a. Menkul Kıymet Portföyü 4,989 40,094-17,232 n.a. n.a. -233 4,079 10,511 n.a. n.a. -11,384 46,260 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı -5,783-39,196 17,360 n.a. n.a. -778-4,954-10,648 n.a. n.a. 4,356-52,656 n.a. Temettü Geliri -41 540 247-54.3 n.a. 200 573 365-36.3 82.8 1,576 3,299 n.a. Diğer Faaliyet Gelirleri 1,340 1,208 1,365 13.0 1.9 1,170 1,537 1,111-27.7-5.0 12,221 16,049 31.3 Vergi Öncesi Kâr 4,935 5,144 5,565 8.2 12.8 4,863 6,134 5,470-10.8 12.5 46,262 52,310 13.1 Vergi Gideri 1,035 653 1,436 n.a. 38.8 921 1,131 1,052-6.9 14.2 9,082 10,136 11.6 Net Kâr 3,900 4,491 4,129-8.1 5.9 3,942 5,003 4,418-11.7 12.1 37,180 42,175 13.4 Düzeltilmiş Net Kâr 3,736 3,973 3,886-2.2 4.0 3,671 4,488 4,067-9.4 10.8 43,659 48,144 10.3 Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Tem - Eyl 17 Nis - Haz 18 Tem - Eyl 18 Δ (a/a) Δ (y/y) 2017 2018 (bp) Özvarlık Kârlılığı 13.7 13.6 12.3-126.7-134.7 14.0 15.6 13.3-233.3-72.0 14.4 14.4-5.9 Aktif Kârlılığı 1.5 1.3 1.1-15.7-41.0 1.6 1.7 1.3-39.1-26.6 1.6 1.5-8.1 Net Faiz Marjı 4.0 5.3 3.9-135.7-8.2 3.9 4.4 4.6 17.6 62.2 4.1 4.3 24.1 TL Kredi Getirisi 13.0 16.8 17.2 38.6 415.1 13.2 14.3 16.6 223.2 336.3 12.8 14.6 171.5 TL Mevduat Maliyeti 9.3 12.7 14.4 167.0 506.2 9.6 10.3 13.2 287.1 355.2 8.5 10.8 223.1 TL Kredi / Mevduat Makası 3.7 4.0 2.8-128.4-91.1 3.6 4.0 3.4-63.9-19.0 4.3 3.8-51.5 YP Kredi Getirisi 5.4 10.1 4.0-606.4-138.0 5.1 6.1 6.9 82.5 174.1 5.1 6.0 81.0 YP Mevduat Maliyeti 2.1 3.1 2.4-71.7 33.6 2.1 2.2 2.7 44.9 61.3 2.0 2.3 34.3 YP Kredi / Mevduat Makası 3.3 6.9 1.6-534.7-171.6 3.1 3.8 4.2 37.6 112.9 3.2 3.7 46.7 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 10.2 16.7 26.4 968.6 1618.4 10.2 12.3 19.7 738.8 944.6 10.7 14.5 384.4 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 5.3 7.5 5.0-250.5-30.6 5.0 5.4 6.1 74.0 115.5 5.1 5.4 30.8 Gider / Gelir 38.9 25.6 31.6 598.0-732.5 40.3 35.1 30.2-482.1-1008.3 39.1 34.1-497.8 Risk Maliyeti 1.0 1.1 1.8 72.0 84.5 0.9 0.9 1.3 36.7 41.8 1.1 1.1-1.7 Takipteki Kredi Oranı 3.0 2.9 3.2 36.5 17.3 3.0 3.0 3.2 19.2 17.3 3.0 3.2 17.3 Takpteki Kredi Karşılığı 79.5 71.8 70.1-178.1-946.2 79.5 72.7 70.1-266.9-946.2 79.5 70.1-946.2 Kredi / Mevduat Oranı 121.9 121.4 121.1-29.6-82.1 121.9 123.9 121.1-279.4-82.1 121.9 121.1-82.1 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 17.2 17.3 18.1 73.9 87.4 17.2 16.3 18.1 181.8 87.4 17.2 18.1 87.4 Gedik Yatırım Araştırma 2
Tablo 3: Bankacılık Sektörü Finansalları (Yerli Özel) Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Tem - Eyl 17 Nis - Haz 18 Tem - Eyl 18 Δ (a/a) Δ (y/y) 2017 2018 Δ (y/y) Faiz Geliri 7,597 14,137 11,651-17.6 53.4 7,515 9,781 12,220 24.9 62.6 97,430 91,945-5.6 Kredi 6,275 10,688 9,014-15.7 43.7 6,216 7,865 9,484 20.6 45.0 79,721 73,327-8.0 Menkul Kıymet 1,154 1,818 3,218 77.0 n.a. 1,120 1,444 2,229 54.4 n.a. 15,348 14,826-3.4 Diğer 169 1,631-580 n.a. n.a. 178 472 506 7.4 n.a. 2,361 3,791 60.6 Faiz Gideri 4,212 7,505 7,418-1.2 76.1 4,281 5,246 7,052 34.4 73.3 53,299 51,052-4.2 Mevduat 2,963 4,597 5,129 11.6 73.1 3,083 3,495 4,621 32.2 66.4 37,939 34,094-10.1 Bankalar 376 1,084 735-32.2 95.7 402 647 857 32.4 82.8 5,551 6,026 8.5 Para Piyasaları 429 707 833 17.8 94.3 374 464 707 52.4 n.a. 4,394 4,755 8.2 Menkul Kıymet 437 1,088 684-37.2 56.4 412 610 836 37.1 66.1 5,131 5,879 14.6 Diğer 8 29 37 27.3 n.a. 10 30 31 2.0 n.a. 283 298 5.4 Net Faiz Geliri 3,385 6,632 4,233-36.2 25.1 3,234 4,535 5,168 13.9 59.8 44,132 40,893-7.3 Net Ücret/Komisyon Geliri 1,005 1,287 1,304 1.3 29.8 956 1,197 1,256 4.9 31.3 12,812 10,664-16.8 Karşılıklar 901 4,557 3,607-20.8 n.a. 838 1,992 3,339 67.6 n.a. 14,293 20,390 42.7 Özel 655 854 1,765 n.a. n.a. 633 923 1,141 23.6 80.2 8,383 7,959-5.1 Diğer 246 3,702 1,842-50.2 n.a. 204 1,069 2,198 n.a. n.a. 5,910 12,431 n.a. Faaliyet Giderleri 1,690 1,835 2,010 9.6 18.9 1,714 1,979 1,916-3.2 11.8 22,632 17,047-24.7 Ticari Kâr/Zarar -289-80 115 n.a. n.a. -362-545 -214 n.a. n.a. -4,972-3,990 n.a. Menkul Kıymet Portföyü 2,923 23,453-11,444 n.a. n.a. 168 2,050 5,704 n.a. n.a. -6,028 25,028 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı -3,212-23,532 11,559 n.a. n.a. -529-2,595-5,918 n.a. n.a. 1,056-29,018 n.a. Temettü Geliri -43 394 226-42.7 n.a. 16 241 308 27.7 n.a. 780 2,189 n.a. Diğer Faaliyet Gelirleri 627 270 437 61.9-30.3 444 683 392-42.6-11.7 7,812 5,921-24.2 Vergi Öncesi Kâr 2,094 2,113 699-66.9-66.6 1,737 2,139 1,654-22.7-4.7 23,639 18,240-22.8 Vergi Gideri 406 185 228 22.9-43.9 336 381 261-31.6-22.3 4,649 3,287-29.3 Net Kâr 1,688 1,927 471-75.6-72.1 1,401 1,758 1,393-20.7-0.5 18,990 14,953-21.3 Düzeltilmiş Net Kâr 1,709 1,553 307-80.2-82.0 1,376 1,544 1,120-27.5-18.6 18,086 12,950-28.4 Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Tem - Eyl 17 Nis - Haz 18 Tem - Eyl 18 Δ (a/a) Δ (y/y) 2017 2018 (bp) Özvarlık Kârlılığı 15.9 15.7 3.8-1189.1-1215.9 13.4 15.0 11.3-368.0-211.2 14.0 13.8-25.4 Aktif Kârlılığı 1.9 1.6 0.4-120.3-149.9 1.6 1.7 1.2-51.3-38.6 1.6 1.5-6.7 Net Faiz Marjı 4.1 6.3 3.9-238.9-19.4 4.0 4.8 5.0 20.0 106.1 4.0 4.7 67.3 TL Kredi Getirisi 13.3 17.5 17.7 16.3 436.1 13.4 14.8 17.2 241.8 374.4 13.0 15.0 192.5 TL Mevduat Maliyeti 9.9 13.2 15.2 193.2 529.0 10.3 10.7 13.7 302.6 337.7 9.2 11.3 203.7 TL Kredi / Mevduat Makası 3.4 4.3 2.5-176.9-92.9 3.1 4.1 3.5-60.8 36.7 3.8 3.7-11.1 YP Kredi Getirisi 5.8 10.5 4.4-609.3-132.3 5.5 6.5 7.4 88.4 184.5 5.4 6.4 97.7 YP Mevduat Maliyeti 1.9 2.9 2.5-34.2 60.1 1.9 2.2 2.6 47.5 69.0 1.9 2.2 36.4 YP Kredi / Mevduat Makası 3.8 7.7 1.9-575.1-192.4 3.6 4.3 4.7 40.9 115.5 3.6 4.2 61.3 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 11.3 15.4 31.1 1572.2 1981.0 11.1 13.1 20.4 734.9 927.0 10.5 14.9 431.7 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 4.4 6.2 4.1-208.5-34.2 4.4 4.7 5.1 46.3 73.6 4.4 4.7 30.7 Gider / Gelir 36.4 21.8 32.0 1023.6-438.6 40.3 32.7 27.9-476.3-1233.9 39.0 32.2-684.6 Risk Maliyeti 1.1 1.1 2.3 116.0 121.4 1.1 1.4 1.6 19.7 49.5 1.2 1.2 3.9 Takipteki Kredi Oranı 3.1 3.0 3.5 46.5 42.6 3.1 3.1 3.5 35.0 42.6 3.1 3.5 42.6 Takpteki Kredi Karşılığı 79.5 70.6 67.7-288.4-1183.6 79.5 72.6 67.7-488.2-1183.6 79.5 67.7-1,183.6 Kredi / Mevduat Oranı 118.4 114.6 112.3-229.6-618.3 118.4 119.0 112.3-675.3-618.3 118.4 112.3-618.3 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 16.5 17.2 17.6 38.9 110.7 16.5 15.8 17.6 178.9 110.7 16.5 17.6 110.7 Gedik Yatırım Araştırma 3
Tablo 4: Bankacılık Sektörü Finansalları (Kamu) Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişim (%) YBB (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Tem - Eyl 17 Nis - Haz 18 Tem - Eyl 18 Δ (a/a) Δ (y/y) 2017 2018 Δ (y/y) Faiz Geliri 7,153 13,646 12,842-5.9 79.5 7,033 9,491 12,592 32.7 79.1 60,771 91,317 50.3 Kredi 6,099 10,958 9,296-15.2 52.4 6,034 7,878 9,750 23.8 54.1 49,345 73,649 49.3 Menkul Kıymet 824 2,280 3,121 36.9 n.a. 809 1,289 2,421 87.8 n.a. 9,317 14,624 57.0 Diğer 230 408 425 4.0 84.4 234 324 421 30.2 81.5 2,110 3,045 44.3 Faiz Gideri 4,478 8,766 8,589-2.0 91.8 4,445 5,936 8,266 39.3 93.2 34,626 57,987 67.5 Mevduat 2,904 4,998 5,178 3.6 78.3 2,915 3,680 4,885 32.8 77.6 22,339 35,649 59.6 Bankalar 386 1,195 811-32.1 n.a. 383 631 957 51.6 n.a. 3,253 6,165 89.5 Para Piyasaları 874 1,648 2,064 25.2 n.a. 844 1,102 1,729 56.9 n.a. 6,467 11,200 73.2 Menkul Kıymet 253 741 440-40.7 74.0 244 419 563 34.2 80.2 2,018 3,965 96.5 Diğer 61 184 96-47.9 56.0 59 103 132 28.1 62.9 549 1,008 83.5 Net Faiz Geliri 2,676 4,880 4,253-12.8 59.0 2,632 3,555 4,326 21.7 64.4 26,145 33,330 27.5 Net Ücret/Komisyon Geliri 607 771 841 9.1 38.5 597 728 779 7.0 30.5 5,232 6,433 22.9 Karşılıklar 447 1,882 1,036-44.9 n.a. 498 576 1,406 n.a. n.a. 5,558 9,207 65.7 Özel 351 383 906 n.a. n.a. 325 189 587 n.a. 80.6 3,318 4,542 36.9 Diğer 96 1,498 130-91.3 35.4 173 386 819 n.a. n.a. 2,241 4,665 n.a. Faaliyet Giderleri 1,306 1,737 1,491-14.1 14.2 1,353 1,633 1,626-0.5 20.1 11,806 14,193 20.2 Ticari Kâr/Zarar -211-1,335 659 n.a. n.a. -126-261 -384 n.a. n.a. -181-2,381 n.a. Menkul Kıymet Portföyü 237 1,967-443 n.a. n.a. -231 208 571 n.a. n.a. -1,503 1,955 n.a. Kambiyo Kârı/Zararı -448-3,302 1,102 n.a. n.a. 105-469 -955 n.a. n.a. 1,322-4,336 n.a. Temettü Geliri 0 143 21-85.5 n.a. 181 240 54-77.3-70.0 640 931 45.5 Diğer Faaliyet Gelirleri 252 308 312 1.5 24.1 300 48 273 n.a. -9.2 2,941 2,800-4.8 Vergi Öncesi Kâr 1,571 1,148 3,559 n.a. n.a. 1,734 2,102 2,018-4.0 16.4 17,412 17,712 1.7 Vergi Gideri 341 184 842 n.a. n.a. 309 388 414 6.6 33.8 3,452 3,546 2.7 Net Kâr 1,230 964 2,716 n.a. n.a. 1,425 1,714 1,604-6.4 12.6 13,959 14,167 1.5 Düzeltilmiş Net Kâr 1,174 829 2,678 n.a. n.a. 1,235 1,508 1,542 2.3 24.8 13,132 13,149 0.1 Aylık Değişim (%) 3 Aylık Ortalama Değişm (bp) Yıllıklandırılmış Değişim (%) Eyl.17 Ağu.18 Eyl.18 Δ (a/a) Δ (y/y) Tem - Eyl 17 Nis - Haz 18 Tem - Eyl 18 Δ (a/a) Δ (y/y) 2017 2018 (bp) Özvarlık Kârlılığı 12.4 8.6 24.0 1538.0 1152.7 14.6 15.2 14.1-113.0-54.2 15.6 14.1-148.6 Aktif Kârlılığı 1.4 0.8 2.1 130.8 69.8 1.6 1.6 1.3-29.4-31.4 1.7 1.4-30.2 Net Faiz Marjı 3.2 4.2 3.5-68.2 30.4 3.2 3.5 3.8 24.6 58.2 3.8 3.6-16.5 TL Kredi Getirisi 12.3 15.1 15.8 75.8 352.4 12.5 13.4 15.2 180.1 266.5 12.2 13.6 137.7 TL Mevduat Maliyeti 8.7 12.1 13.3 120.1 458.1 8.9 9.8 12.4 260.9 348.6 7.8 10.2 232.7 TL Kredi / Mevduat Makası 3.6 3.0 2.5-44.3-105.7 3.6 3.6 2.8-80.8-82.1 4.4 3.4-95.0 YP Kredi Getirisi 4.9 9.7 3.5-616.0-135.1 4.7 5.6 6.4 86.1 177.6 4.7 5.5 77.5 YP Mevduat Maliyeti 1.9 3.0 2.0-91.5 13.5 1.9 2.0 2.5 43.4 54.0 1.8 2.1 34.9 YP Kredi / Mevduat Makası 3.0 6.7 1.5-524.5-148.6 2.8 3.6 4.0 42.7 123.6 3.0 3.4 42.6 TL Menkul Kıymet Portföy Getirisi 8.3 16.7 24.6 791.6 1635.8 8.3 11.3 18.9 760.8 1066.2 10.8 13.7 287.8 YP Menkul Kıymet Portföy Getirisi 5.9 11.0 5.1-598.1-83.5 5.6 6.2 7.8 155.4 221.1 5.9 6.5 51.3 Gider / Gelir 40.0 37.1 24.8-1234.3-1520.1 38.3 38.4 32.7-578.5-564.3 34.7 35.1 43.0 Risk Maliyeti 0.6 0.4 1.0 55.6 44.0 0.5 0.3 0.7 43.4 16.0 0.7 0.6-10.0 Takipteki Kredi Oranı 2.4 2.0 2.2 16.7-20.3 2.4 2.3 2.2-6.8-20.3 2.4 2.2-20.3 Takpteki Kredi Karşılığı 84.6 78.3 77.8-49.7-679.7 84.6 78.5 77.8-71.8-679.7 84.6 77.8-679.7 Kredi / Mevduat Oranı 133.3 140.8 144.8 409.8 1153.1 133.3 138.1 144.8 676.0 1153.1 133.3 144.8 1,153.1 Sermaye Yeterlilik Rasyosu 16.9 16.1 17.5 142.8 67.7 16.9 15.3 17.5 222.2 67.7 16.9 17.5 67.7 Gedik Yatırım Araştırma 4
Yasal Uyarı: Burada yer alan bilgiler Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Gedik Yatırım Araştırma 5
Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Apa Giz Plaza Büyükdere Cad. No:191 K:8 Levent, Istanbul, Turkey Phone: +90 212 385 42 00 / Fax: +90 212 283 92 80 sales@gedik.com, research@gedik.com www.gedik.com Gedik Yatırım Araştırma 6