05 Nisan 2005 Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazırlanmıştır. 2 Günlük Bülten 05 Nisan 2005 Bankacılık ve Sosyal Güvenlik Yasa Tasarıları TBMM ye gönderildi IMF heyeti çalışmalarına dün başladı Mart ayında tüketici fiyatları %0.26 artarken üretici fiyatlarındaki artış ise %1.26 oldu Bankacılık ve Sosyal Güvenlik Yasa Tasarıları TBMM ye gönderildi. IMF ile düzenlenecek yeni stand-by anlaşmasının koşulları arasında bulunan bankacılık ve sosyal güvenlik ile ilgili yasa tasarıları Başbakanlık'tan TBMM Başkanlığı'na gönderildi. Stand-by için bu düzenlemelerin TBMM'ye gönderilmesi yeterli sayılıyor. IMF heyeti çalışmalarına dün başladı. IMF heyeti, 2004 yılı Aralık ayında yazılan ancak ön koşulların yerine getirilememesi nedeniyle bir türlü imzalanmayan niyet mektubunu güncelleştirmek üzere dün Ankara da temaslarına başladı. IMF Türkiye masası şefi Rıza Moghadam'ın başkanlık ettiği ve önümüzdeki aylarda Moghadam'ın yerini almaya hazırlanan Lorenzo Giorgianni nin de yer aldığı heyetin ilk durağı Hazine Müsteşarlığı oldu. Yeni stand-by anlaşmasının ön koşulları olarak bankacılık yasası ile sosyal güvenlik reformuna ilişkin tasarıların Meclis'e gönderilmesi ve Gelir İdaresini özerk bir yapıya kavuşturan tasarının Meclis te onaylanması yer alıyordu. Dün yapılan Bakanlar Kurulu toplantısının ardından bankacılık yasası ile sosyal güvenlik reformuna ilişkin tasarıların Meclis e gönderildiği açıklandı. Böylelikle, ön koşullardan geriye sadece Gelir İdaresi reformunun yasalaşması kaldı. Şu an TBMM de alt komisyonda görüşülen ilgili tasarının bugün yapılacak son toplantıdan sonra Plan Bütçe Komisyonu'nda görüşülmeye başlanacağı belirtiliyor. Öte yandan, resmi olarak açıklanmamakla birlikte, neden olduğu maliyet artışı sonucu IMF nin ön koşulları arasında yer edinen teşvik tasarısının da IMF nin temaslarında gündeme geleceğini düşünüyoruz. 2005-2007 dönemini kapsayan ve 10 milyar dolarlık kaynak kullanımını içeren standby düzenlemesini görüşmek üzere Ankara'ya gelen IMF heyetinin temaslarının iki hafta sürmesi bekleniyor. Nihai anlaşmanın imzalanmasının Mayıs ayı başına sarkabileceğini öngörüyoruz. Mart ayında tüketici fiyatları %0.26 artarken üretici fiyatlarındaki artış ise %1.26 oldu (Piyasa beklentisi TÜFE de %0.45, ÜFE de ise %0.65 idi). Böylelikle yıllık bazda TÜFE ve ÜFE artışı sırasıyla %7.94 ve %11.33 oldu. Yılın ilk üç ayındaki artış ise TÜFE de %0.83, ÜFE de ise %0.96 oldu. Mart ayı rakamlarını üretici fiyatları açısından değerlendirdiğimiz zaman enerji fiyatlarındaki artış ile Mart ayının ikinci yarısında TRY de meydana gelen değer kaybının etkili olduğunu gözlemliyoruz. Yeni enflasyon endekslerinin döviz kuruna daha duyarlı olduğu yönündeki görüşlerin destek bulduğu rakamların beklentilerin üzerinde kalması dikkatleri maliyet yönlü fiyat artışlarına çevirdi. Eski endekse ilişkin sonuçlar paralelinde döviz kuru ile enflasyon arasındaki ilişkinin gecikmeli olduğu ve HSBC İMKB-100 25,445 Piyasa Değeri (YTL milyon) 133,637 Piyasa Değeri ($mn) 99,547 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 28,732 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 385.3 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 5.9 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1,176.12 0.27 Dow Jones 10,421.14 0.16 NASDAQ-Comp. 1,991.07 0.32 Frankfurt DAX 4,341.39-0.73 Paris CAC 40 4,052.32-0.68 Londra FTSE-100 4,896.70-0.35 Rusya RTS 688.74 1.23 Brezilya Bovespa 26,406.75-1.37 Arjantin Merval 1,392.51-2.23 Nikkei 11,777.02 0.94 Piyasa verileri 04 Nisan 2005 Günlük Getiri(%) Nisan Ayı Getiri(%) İMKB-100 25,445.1-1.15-0.4 $/YTL 1.3666 1.27 1.0 Euro/YTL 1.7615 0.69 0.5 Euro/$ 1.2890-0.58-0.5 Altın/Ons ($) $425.6-0.56-0.3 O/N Repo (net) %12.09 0.10 0.1 Bono Piyasası 09/08/06 %17.78-0.21 0.15 27/09/06 %17.57-0.32 0.06 $/YTL 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 02-03-2005 11-03-2005 22-03-2005 31-03-2005 Interbank Hacim($mn) US$ / TL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 04 Nisan 05 ($mn) (%) AKGRT 540 850-1.5 %10 ANSGR 229 350-0.8 %10 CIMSA 479 550-0.9 %10 DOHOL 1,884 2,550-1.4 %10 EREGL 2,271 3,000-2.4 %10 GARAN 4,691 5,100-0.4 %10 HURGZ 919 1,100-0.2 %10 MIGRS 1,000 1,300 1.8 %10 SAHOL 4,128 5,200-0.6 %10 YKBNK 2,969 3,600 0.2 %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif 25.03.05 04.04.05 -%1.75 -%1.15 -%0.61 Kümülatif %0.13 %1.90 -%1.73 (*) 25 Mart 05 04 Nisan 05 arası performans 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15
TRY deki değer kaybının Mart ayı sonunda olduğu düşünülür ve enerji fiyatlarındaki artışın devam ettiği dikkate alınırsa Nisan ayı ÜFE artışının da yüksek gelebileceğini öngörebiliriz. ÜFE rakamlarının aksine TÜFE artışı Mart ayında beklentilerin altında kaldı. Üstelik, özel kapsamlı tüketici fiyatları göstergelerine göre Mart ta aylık bazda belirgin bir değişiklik olmadı (işlenmemiş gıda ve enerji fiyatlarının hariç tutulduğu TÜFE artışı Mart ayında sadece %0.08 artış gösterdi). Yıllık TÜFE artışı hükümetin 2005 yılı hedefinin altına gerilerken alt kalemlerdeki fiyat hareketleri enflasyondaki düşüş trendini onaylamış oldu. Olumlu görüşlere karşın ÜFE ile TÜFE arasındaki etkileşimin önümüzdeki aylarda TÜFE artış oranlarını yükseltme ihtimali göz ardı edilmemelidir. Hazine bugün 273 gün vadeli, TRY cinsinden iskontolu hazine bonosu ihalesi düzenliyor. 4 Ocak 2006 valörlü bonoların bankaların yanı sıra müşteriye de hitap ediyor olması nedeniyle ihaleye yüksek sayılabilecek tutarda teklif geleceğini tahmin ediyoruz. Hazine nin bu hafta içerisinde 2.65 milyar TRY lik iç borç geri ödemesi bulunuyor. Hazine nin nakit dengesinin uygun olması nedeniyle 2 milyar YTL lik bir satış yapabileceğini düşünüyoruz. TRY ve Bono Piyasası Haftanın ilk iş gününde mali piyasalara temkinli bir hava hakimdi. Yurtdışı kaynaklı satış baskısının hafiflemesine karşın yerli oyuncuların tedirgin tutumlarının devam etmesi bu tabloda etkili olan ana unsurdu. EUR/USD paritesinin 1.2850 lere kadar gerilemesi USD/TRY kurunun 1.3700 seviyesinin yukarı yönde test etmesine yol açarken Mart ayı enflasyon rakamlarının ardından faiz indirimi beklentilerinin daha da azalması faizlerin genel düzeyinde 20 baz puan civarında bir yükseliş yol açtı. ABD faizlerindeki düşüşe karşın gelişmekte olan ülke tahvillerine yeni alımların gelmemesi Eurobond fiyatlarında da gerilemeye yardımcı oldu. ABD de bugün de önemli bir makro ekonomik veri açıklanmayacak. Ancak, FED Başkanı Greenspan in gece saatlerinde yapacağı açıklamalarda petrol fiyatlarındaki artış ve bunun enflasyon üzerindeki olumsuz etkileri üzerinde görüş bildirebileceği ve bunun da faiz artırımı beklentilerini daha da şiddetlendirebileceği belirtiliyor. Öte yandan Greenspan in yarın Senato da yapacağı açıklamaya da dikkat edilecektir. Eurobond piyasası ihraçları 04/04/2005 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27/11/2006 11.38 110.36 4.72 USD 19/09/2007 10.00 110.74 5.27 USD 13/01/2008 10.50 112.43 5.58 USD 19/03/2008 9.88 111.50 5.59 USD 15/12/2008 12.00 120.40 5.78 USD 15/06/2009 12.38 120.15 6.76 USD 15/06/2010 11.75 120.94 6.88 USD 30/06/2011 9.00 110.37 6.92 USD 23/01/2012 11.50 122.54 7.24 USD 14/01/2013 11.00 121.61 7.30 USD 15/01/2014 9.50 113.10 7.44 USD 15/03/2015 7.25 98.25 7.50 USD 05/02/2025 7.38 93.50 8.03 USD 15/01/2030 11.88 133.00 8.63 USD 14/02/2034 8.00 97.50 8.23 EUR 14.04.2005 7.75 100.10 2.35 EUR 25.08.2005 9.63 102.96 1.75 EUR 20.04.2006 7.75 104.08 2.94 EUR 30.11.2006 9.63 109.66 3.47 EUR 08.05.2007 7.00 111.69 3.81 EUR 22.10.2007 9.63 108.94 4.32 EUR 24.01.2008 9.75 114.40 4.29 EUR 21/09/2009 8.13 103.00 4.73 EUR 09/02/2010 9.25 118.58 4.85 EUR 18/01/2011 9.50 122.70 4.89 EUR 10/02/2014 6.50 104.13 5.88 EUR 16/02/2017 5.50 94.75 6.13 Güne başlarken EUR/USD paritesinin 1.2820 lerden işlem görmesi ve ABD 10 yıllık faizlerinin %4.46 larda olması Türk mali piyasalarındaki temkinli havanın bugün de devam edeceğine işaret ediyor. Ancak, dün Latin Amerika piyasalarında dengeli bir seyrin izlenmesi ve sabah saatlerinde Doğu Asya piyasalarına da aynı seyrin hakim olması Türk piyasalarında satışların çok da etkili olmayacağını gösteriyor. Bundan dolayı bugünkü işlemlerde temkinli ve dengeli bir seyir öngörüyoruz. USD/TRY kuru için 1.3550-1.3750 aralığını hedeflerken 27/9 vadeli kağıdın bileşik faizinin %17.40-17.60 aralığında kalacağını tahmin ediyoruz. Bu tahminlerimizi riske sokacak unsur olarak EUR/USD paritesi ile petrol fiyatlarına dikkat edilmelidir. Şirket Haberleri Anadolu Sigorta [Piyasa Değeri: 229 milyon dolar, Hedef Değer: 350 milyon dolar, AL] ve Anadolu Hayat Emeklilik [Piyasa Değeri: 271 milyon dolar] iştirakleri olan Avea İletişim şirketinin 6 Nisan 2005 de yapılacak olan sermaye artırımında rüçhan haklarını kullanmayacaklarını açıkladılar. Tüpraş [Piyasa Değeri: 3,319 milyon dolar, Hedef Değer: 3,500 milyon dolar, EKLE] 2005 yılının ilk üç ayına ilişkin bazı verileri açıklayarak 1 Ocak 2005 de başlayan sektörde liberalizasyonun şirket üzerinde olumsuz bir etkisinin olmadığını savundu. Şirketin ilk çeyrekte geçen yıla göre kurşunsuz benzin satışları %22, motorin satışları ise %5 oranında hacim bazında artış gerçekleştirdi. Satış hacmi düşük olmasına karşın katma değeri yüksek ürünlerden jet yakıtı %23, madeni yağlar ise %28 oranında büyüdü. Otogaz ve nafta hariç şirketin toplam yurt içi satışları %6.3 artarak 4.2 milyon tona ulaştı. Şirketin 1Ç2005 ihracat geliri ise petrol fiyatlarındaki artışın da katkısıyla %42 artışla 427 milyon dolara ulaştı. Mart 2005 sonunda varil başına 8 2 05 Nisan 2005
dolara kadar yükselen rafineri marjlarının 2005 yılında da 2004 gibi güçlü seyredeceği düşüncesiyle şirketin işleyeceği ham petrol miktarını hedeflenen 25.0 milyon tonun üzerine çıkarabileceği ve bu durumda 16 milyar dolarlık brüt satış rakamına ulaşılacağı belirtildi. 05 Nisan 2005 3
Teknik Analiz 05 Nisan 2005: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 04/04/2005 25,973.94 25,337.47 25,445.12 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 04/04/2005 25,369.56 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 04/04/2005 25,393.05 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 04/04/2005 26,427.36 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 04/04/2005 24,575.51 Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 18/08/2004-07/04/2005 (GMT) 24 01 08 15 22 29 06 13 20 27 04 11 22 29 06 13 20 27 05 12 19 28 04 11 18 25 04 11 18 25 01 08 Ağu 04 Eyl 04 Eki 04 Kas 04 Ara 04 Oca 05 Şub 05 Mar 05 Nis 05 En yüksek 25974 ü gören ve yönünü aşağı çeviren endeks, 25337 ye kadar geri çekilerek 25445 den kapandı. Kısa vadeli ortalaması orta vadeliyi yukarı kesmek üzere olan endeks, 25400 de birleşen bu ortalamalarının altına inerse endeks tekrar 200 günlük ortalamasının bulunduğu 24400 e kadar geri çekilebilr. 25400 ün altına inmeden tutunabilirse 25400-26200 aralığında yatay trend içinde kalacaktır. 25400 aşağı kıırlırsa eldeki pozisyonlar azaltılarak endeksin yeni taban bulması beklenmelidir. Price TRY 27900 27600 27300 27000 26700 26400 26100 25800 25500 25200 24900 24600 24300 24000 23700 23400 23100 22800 22500 22200 21900 21600 21300 21000 20700 20400 20100 19800 19500 19200 18900 18600 18300 Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 25,445.1-1.15 1.86 İMKB-50 25,390.1-1.12 1.86 İMKB-30 32,439.6-1.12 2.37 İMKB Sınai 21,247.3-1.57 1.55 İMKB Mali 36,743.4-0.77 2.69 İMKB Hiz. 13,874.6-1.52 1.02 En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim (%) Bisaş 2.43 19.12 Konfrut Gıda 2.64 15.79 Kerevitaş Gıda 4.36 15.34 Ege Profil 15.70 9.79 Fenerbahçe AŞ 13.70 8.73 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim (%) Milliyet Pazarlama 1.63-5.78 Söktaş Pamuklu 22.90-5.57 Alarko GMYO 26.00-5.45 Petrokent Turizm 15.60-5.45 T.Demirdöküm 5.25-5.41 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl.Hac.(YTL) Doğan Holding 3.44 54,384,032 Yapı Kredi Bank. 5.30 47,751,456 İş Bankası ( C ) 7.85 40,458,056 Aselsan 24.80 37,078,744 Turkcell 9.15 24,805,416 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 25,369 25,393 26,427 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 25,800-26,200 26,700 27,500 Destek 25,400 24,800-24,400 22,500 4 05 Nisan 2005
Bu rapor ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak 34398 İstanbul Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 05 Nisan 2005 5