GÜNE BAŞLARKEN 13 Mayıs 2015 GÜNDEM 13 Mayıs Çarşamba 09:00 Almanya TÜFE (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: -%0.10 / Beklenti: -%0.10 11:00 Uluslararası Enerji Ajansı Petrol Raporu 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Mart) Önceki Veri: 5.60% / Beklenti: 5.50% 12:00 AB Sanayi Üretimi (Yıllık) (MA) Önceki Veri: %1.1 / Beklenti: 0.00% 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (8 Mayıs) Önceki Veri: -%4.60 / Beklenti: m.d. 15:30 ABD Perakende Satışlar Önceki Veri: %0.90 / Beklenti: %0.20 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stoğu Önceki Veri: -4M / Beklenti: m.d. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 85,363 / 31,745 Değişim TL $ Günlük 0.72% 0.94% Aylık 2.55% -0.14% YBB -0.42% -13.83% Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,148 1,542 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,063 1,566 Yabancı Takas Oranı 62.94% Gösterge Bileşik Faiz 9.84% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8% Eurobond spread 173.7 Döviz Sepeti 2.8317 Günlük Değişim 0.12% YBB 11.82% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 226,693 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 71,814 Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T F/K 11.9 10.8 9.4 FD/FVAÖK 9.9 8.2 7.2 F/DD (Bankalar) 1.1 1.0 0.9 Satış Büyümesi 10% 9% 15% FVAÖK Büyümesi 9% 16% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 13% 13% Kar Büyümesi (Banka) -1% 7% 20% Kar Büyümesi (Toplam) 18% 10% 16% TEKNİK ANALİZ 86,000 DİRENÇ BÖLGESİ TAKİP EDİLECEK Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen seansın ardından kapanış %0,7 lik yükselişle 85,363 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi düne göre %14 artarak 4.101mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 45 hisse değer kazandı, 45 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne alıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. Olası olumlu açılışın ardından 86,000-86,100 direnç bölgesinin test edilmesi beklenebilir. Söz konusu seviye aynı zamanda kısa vadeli alçalan trend direncine karşılık gelmektedir. Bu aşamada endekste söz konusu direnç bölgede zorlanma görebiliriz ve kar satışları yeniden ön plana çıkabilir. 85,000 ve 84,300 olası kar satışlarının ardından takip edeceğimiz destek seviyeler olacaktır. PİYASALARA BAKIŞ Küresel tahvil piyasalarındaki hareketlilik ve Yunanistan kaynaklı haber akışı gündemde ön planda kalmaya devam ediyor. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizinin %2.36 yı test etmesi sonrasında gerilemesi Wall Street endekslerinde kayıpların azalmasını sağladı. Yeni günde ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.25 ten işlem görüyor. Yunanistan ın ise IMF teki özel çekme hakkını kullanarak kredi geri ödemesini gerçekleştirmesiyle kısa vadede tansiyonun düştüğü görülüyor. Bununla birlikte geçici çözümün sağlanmış olması nedeniyle, Yunanistan faktörü önümüzdeki haftalarda yeniden gündeme gelebilir. Günün ajandasında Euro Bölgesi büyüme verisi ve ABD de açıklanacak perakende satış rakamları takip edilecekler arasında öne çıkıyor. Dün itibariyle global taraftaki tahvil faizlerindeki volatiliteye karşın Türk Lirası cinsi varlıklarda ve Türkiye CDS lerinde görece olumlu eğilimin ön plana çıktığını görüyoruz. Güne başlarken ise bu eğilimde kayda değer değişiklik olmadı. Türk Lirası düne değer artışıyla işlem görürken, BİST100 endeksinde alıcılı yönde açılış öngörmekteyiz. 86,000-86,100 bölgesi olası açılışla birlikte test edilmesini beklediğimiz direnç bölgesi konumundadır. Diğer yandan petrol fiyatlarındaki yükseliş eğilimi, endeks adına öngördüğümüz direnç bölgesinde kar satışlarını yeniden gündeme getirebilir. EKONOMİ HABERLERİ Cari Denge, Mart 2015: Cari açık Mart ayında 4.4 milyar dolar olan beklentilerden daha yüksek 5 milyar dolara yakın gerçekleşti.böylece yıllık açık 45.5 milyar dolara yükselmiş oldu, GSYH nin yaklaşık 5.7 si. (önceki 43.9 milyar dolar). Veride geriye doğru yukarı yönlü revizyon var olumsuz. Rakamın beklentilerden yüksek gelmesinde temel sebep, Mart ayında önceki aylara kıyasla daha yüksek bir yatırım gideri, bir anlamda yabancı şirketlerin kar transferinin gerçekleşmiş olması yaklaşık 1.2 milyar dolar. Genelde bu kalem 800 mn dolar civarında olur. Geçen yıl da bu kalemin en yüksek olduğu ay Mart ayı idi. Veride dikkat çeken diğer ayrıntı, yıllık enerji dışı cari açığımız ekonomideki yavaşlama ile beraber tekrar hızla artıya geçmekteydi. Fakat bunun yeniden sıfıra yaklaştığını görüyoruz. SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ MSCI endeks değişikliği Bankacılık Sektörü: Moody's, Türk lirasındaki değer kaybı yerli bankaların kredi profillerini etkileyebilir değerlendirmesini yaptı (nötr) Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.62TL fiyattan 26,692 lot hisse geri alımı. Anel Elektrik (ANELE, GG): ANELE için tahminlerimiz ve hedef fiyatımızda revizyonlar yaptığımız için, Endeks Üzeri olan tavsiyemizi Gözden Geçiriliyor (GG) olarak değiştiriyoruz. Otomotiv Sanayii Derneği (OSD) Nisan Verisi: Nisan 2015 verilerine göre iç Pazar toplam %68 büyüyerek 95,571 adet olarak gerçekleşti. Sabancı Holding (SAHOL, EÜ): SAHOL, KORDS da %5 pay satışını tamamlaması sonrasında %5 daha hissesini bir yıl içinde Borsa İstanbul'da satacağını duyurdu. Tekfen Holding (TKFEN, EÜ): Ali Nihat Gökyiğit Vakfı dün ortalama 4.86TL fiyatla 500,000 TKFEN hissesi satın aldı. Migros (MGROS, EÜ): Migros 1Ç15 Telekonferans Notları Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS, AL): Pegasus Havayolları dün 1Ç15 sonuçları sonrası bir telekonferans düzenledi. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1
PİYASALARA BAKIŞ Küresel tahvil piyasalarındaki hareketlilik ve Yunanistan kaynaklı haber akışı gündemde ön planda kalmaya devam ediyor. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizinin %2.36 yı test etmesi sonrasında gerilemesi Wall Street endekslerinde kayıpların azalmasını sağladı. Yeni günde ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.25 ten işlem görüyor. Yunanistan ın ise IMF teki özel çekme hakkını kullanarak kredi geri ödemesini gerçekleştirmesiyle kısa vadede tansiyonun düştüğü görülüyor. Bununla birlikte geçici çözümün sağlanmış olması nedeniyle, Yunanistan faktörü önümüzdeki haftalarda yeniden gündeme gelebilir. Günün ajandasında Euro Bölgesi büyüme verisi ve ABD de açıklanacak perakende satış rakamları takip edilecekler arasında öne çıkıyor. Dün itibariyle global taraftaki tahvil faizlerindeki volatiliteye karşın Türk Lirası cinsi varlıklarda ve Türkiye CDS lerinde görece olumlu eğilimin ön plana çıktığını görüyoruz. Güne başlarken ise bu eğilimde kayda değer değişiklik olmadı. Türk Lirası düne değer artışıyla işlem görürken, BİST100 endeksinde alıcılı yönde açılış öngörmekteyiz. 86,000-86,100 bölgesi olası açılışla birlikte test edilmesini beklediğimiz direnç bölgesi konumundadır. Diğer yandan petrol fiyatlarındaki yükseliş eğilimi, endeks adına öngördüğümüz direnç bölgesinde kar satışlarını yeniden gündeme getirebilir. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %9.79 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlemlerin ortalaması %9.84 e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %9.60-9.90 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine, dün gerçekleştirdiği ihaleler sonucunda 4,5 milyar TL borçlandı. Hazine nin bugün 9,5 milyar TL itfası bulunuyor. İhale sonuçlarına ilişkin detaylı görüşümüzü bu linkte bulabilirsiniz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün 217 221.5 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 218.8 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $171.8 seviyesinde. Döviz Piyasası: Dün USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kayıplarını sürdürdü. EUR/USD paritesi 1.12 seviyesinin üzerinde günü tamamlarken, yurtiçinde ise USD/TL, taleplerin güçlü olduğu 2, 7 ve 10 yıllık devlet tahvili ihalelerin de yardımı ile 2.67 seviyesinin altına geriledi. Bu sabah /$ 1.1250, $/Yen 119.8, /Yen 134.8 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.6650 sevisinden geçerken, paritenin gün içinde 2.65-2.68 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.6600 ve 2.6500 destek, 2.6720 ve 2.6850 ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, son dönemde küresel tahvil getirilerindeki yükselişin yarattığı tedirginliğe paralel olarak dün düşüşle kapanmasına karşılık, ABD Hazine tahvil getirilerinin altı ayın zirvelerinden geri çekilmesiyle gün içi gördüğü dip seviyelerden toparlandı. ABD'nin 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin getirileri ABD piyasalarında %2.262'den kapandıktan sonra Asya'da %2.259 düzeyinde bulunuyor. Dün, Dow Jones %0.20, S&P 500 endeksi ise %0.29 değer kaybetti. Brent petrol varil fiyatı ise $67.2 seviyesinde. Asya borsaları bu sabah ABD borsalarındaki düşüşe rağmen yükseliş kaydetti. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.24 primli. Bugün, Avrupa da Almanya ve Fransa TÜFE, Almanya ve Avrupa Bölgesi 2015 1.çeyrek büyüme verisi takip edilirken, ABD de ise mortgage başvuruları, perakende satışlar ve ham petrol stok verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,193, gümüş ise $16.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,132, paladyum $786 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.91 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2
Teknik Analiz 86,000 DİRENÇ BÖLGESİ TAKİP EDİLECEK BİST100 (Günlük, TL) Düne yatay eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen seansın ardından kapanış %0,7 lik yükselişle 85,363 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi düne göre %14 artarak 4.101mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 45 hisse değer kazandı, 45 hisse değer kaybetti. BİST100 endeksinde güne alıcılı eğilimle başlanması bekliyoruz. Olası olumlu açılışın ardından 86,000-86,100 direnç bölgesinin test edilmesi beklenebilir. Söz konusu seviye aynı zamanda kısa vadeli alçalan trend direncine karşılık gelmektedir. Bu aşamada endekste söz konusu direnç bölgede zorlanma görebiliriz ve kar satışları yeniden ön plana çıkabilir. 85,000 ve 84,300 olası kar satışlarının ardından takip edeceğimiz destek seviyeler olacaktır. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3
VİOP Teknik Analiz VİOP Endeks30 Haziran Kontratı Güne satıcılı seyreden kontrat gün içinde toparlandı ve kritik direnç bölgesini aşarak günü %1.4 artışla 105.225 seviyesinden kapattı. 104.500 direncinin üzerinde kapanan kontratta bu aşamada 105.800-106.800 direnç bölgesi olarak takip edilebilir. Kontratta 104.500-104.000 destek bölgesi haline gelirken bu bölge trade amaçlı long pozisyonlar için de stop-loss olarak değerlendirilmelidir. Teknik göstergeler aşırı alım bölgeye işaret etse de günlük grafiklerde 106.800 direncinin hedef olarak öne çıktığını belirtelim. Kontratın güne alımlarla başlamasını bekliyoruz. 104.500 üzerinde long pozisyon fırsatları değerlendirilebilir. Endeks30 Haziran Kontratı (60dk) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4
EKONOMİ HABERLERİ Cari Denge, Mart 2015: Cari açık Mart ayında 4.4 milyar dolar olan beklentilerden daha yüksek 5 milyar dolara yakın gerçekleşti. Böylece yıllık açık 45.5 milyar dolara yükselmiş oldu, GSYH nin yaklaşık 5.7 si. (önceki 43.9 milyar dolar). Veride geriye doğru yukarı yönlü revizyon var olumsuz. Rakamın beklentilerden yüksek gelmesinde temel sebep, Mart ayında önceki aylara kıyasla daha yüksek bir yatırım gideri, bir anlamda yabancı şirketlerin kar transferinin gerçekleşmiş olması yaklaşık 1.2 milyar dolar. Genelde bu kalem 800 mn dolar civarında olur. Geçen yıl da bu kalemin en yüksek olduğu ay Mart ayı idi. Veride dikkat çeken diğer ayrıntı, yıllık enerji dışı cari açığımız ekonomideki yavaşlama ile beraber tekrar hızla artıya geçmekteydi. Fakat bunun yeniden sıfıra yaklaştığını görüyoruz. Bunun da temel sebebi ihracatta düşündüğümüzden hızlı yavaşlama. Normal şartlar altında ekonomi yavaşlarken cari açığın da küçülüyor olması gerekiyor fakat gerçekleşme bu yönde değil. Yine de bunun geçici olduğunu düşünüyoruz.cari açık için bu yıl 35 milyar dolarlık bir beklentimiz var, bunu koruyoruz. (GSYH %4.7). Finansman tarafında; TCMB nin rezerv erimesi Mart ayında yaklaşık 6.5 milyar dolar. (1Ç15 de ise, Ocak ayında yüklü sermaye girişi olduğundan nette 3.5 milyar dolar döviz rezervi kaybı var)türkiye den Mart ayında yaklaşık 1.6 milyar dolar çıkmış, bunun üzerine de de cari açık 5 milyar dolara yakın. Bunun tamamı TCMB rezervlerinden karşılanmış gözüküyor. Net hata noksan da ihmal edilebilir düşük bir rakam. (geçen ayın aksine)mart ayında, net portföy hareketine baktığımızda yaklaşık 3 milyar dolara yakın bir sermaye çıkışı görüyoruz. Bunun yaklaşık 2.2 milyar doları yabancıların bono ve hisse senedinden çıkışına karşılık geliyor. SEKTÖR HABERLERİ Bankacılık Sektörü: Moody's, Türk lirasındaki değer kaybı yerli bankaların kredi profillerini etkileyebilir değerlendirmesini yaptı (nötr) Moody's, Türk lirasının son aylardaki değer kaybının yerli bankaların kredi profillerini etkileyebileceğini belirtti. Yayınlanan raporda, Türk lirasının son aylarda yaşadığı değer kaybı, bankaların varlık kalitesinde bozulmaya ve risk ağırlıklı varlıklarda artışa işaret edebilir. Bu durum Türk finans kurumları için baskı noktaları oluşturabilir" ifadelerine yer verildi. Sistem genelinde borçların yaklaşık %30'unun döviz cinsinde olduğu belirtilirken, para biriminin değer kaybı yaşaması borç geri ödemelerini zorlayacağı ifade edildi. Liradaki değer kaybının yarattığı olumsuz görünümün, sistem genelinde takipteki kredi oranının da bu yıl içinde %3.5-4.0 seviyesine yükselmesine neden olabileceğini belirtti. Raporda, Liranın değer kaybının "Core Tier 1" sermaye seviyesini de olumsuz etkileyebileceğini kaydedildi ve "Moody's, Türk lirasının ABD doları karşısında yaklaşık %5 oranındaki değer kaybının Core 1 Tier sermayesini yaklaşık 15 baz puan azalttığını tahmin etmektedir" ifadesi kullanıldı. Sektörün şu anda NPL oranı %3 civarında, bu boranda normalleşme beklemekte birlikte %3.5-4 seviyesinin oldukça abartılı olduğunu düşünüyoruz. Moody s in açıklamalarının yeni bir nokta içermediğini ve daha önce yayınlanan görüşler ile paralel olduğunu düşünüyoruz ve önemli bir piyasa etkisinin olmasını beklemiyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5
SEKTÖR HABERLERİ Otomotiv Sanayii Derneği (OSD) Nisan Verisi: Nisan 2015 verilerine göre iç Pazar toplam %68 büyüyerek 95,571 adet olarak gerçekleşti. Yılbaşından beri devam eden büyüme trendi Nisan ayında da bozulmadı. Bu dönemde ticari araç satışları %81.2 artarak 25,360 adet olarak gerçekleşti. Binek Araçlardaki büyüme de devam etti ve toplam binek araç pazarı Nisan ayında %64 artarak 70,211 adet olarak gerçekleşti. Bu rakam son 10 yılın en yüksek Nisan ayı rakamıdır. Ağır Ticari araç segmentindeki büyüme de %14.7 seviyesinde gerçekleşti. Üretimde de bu ayda iyileşme gerçekleşti. Toplam üretim %21.5 artarak 120,293 adet oldu. İhracat satışları ise 84,720 adet ile yıllık %2.2 büyüme gösterdi. 2015 yılı Ocak-Nisan döneminde toplam pazar, 2014 yılı aynı dönemine göre %56 oranında artarak 280 bin adet düzeyinde gerçekleşti. Bu dönemde otomobil pazarındaki artış %49 oldu ve pazar 197 bin adede yükseldi. 2015 yılı Ocak-Nisan döneminde hafif ticari araç pazarı bir önceki yılın ilk dört ayına göre %86 artarak 68 bin adet düzeyine yükseldi ve toplam pazardaki artışa önemli destek oldu. 2015 yılı Ocak-Nisan döneminde bir önceki yıla göre, toplam otomotiv ihracatı adet bazında %17 oranında, otomobil ihracatı ise %10 oranında arttı. 2015 yılı Ocak-Nisan döneminde toplam ihracat 335 bin adet, otomobil ihracatı ise 211 bin adet düzeyinde gerçekleşti. 2015 yılı Ocak-Nisan döneminde bir önceki yılın ilk dört ayına göre toplam üretim %28, otomobil üretimi ise %15 oranında arttı. Bu dönemde, toplam üretim 455 bin adet, otomobil üretimi ise 266 bin adet düzeyinde gerçekleşti. Üretim Nisan-14 Mart-15 Nisan-15 Yıllık değişim Aylık değişim 4A14 4A15 Değişim Binek Araç 63,761 72,781 67,136 5.3% -7.8% 230,220 265,569 15.4% Ticari Araç 35,235 50,338 53,157 50.9% 5.6% 124,261 189,428 52.4% HTA 31,704 45,898 48,397 52.7% 5.4% 110,821 172,660 55.8% Diğer 3,531 4,440 4,760 34.8% 7.2% 13,440 16,768 24.8% Toplam Pazar 98,991 123,119 120,293 21.5% -2.3% 354,481 454,998 28.4% Traktör 4,548 4,641 4,119-9.4% -11.2% 16,100 16,731 3.9% İç Pazar Satışları Binek Araç 42,769 61,676 70,211 64.2% 13.8% 132,116 197,202 49.3% Ticari Araç 13,997 27,428 25,360 81.2% -7.5% 47,147 82,583 75.2% HTA 10,536 21,626 21,391 103.0% -1.1% 36,461 67,648 85.5% Diğer 3,461 5,802 3,969 14.7% -31.6% 10,686 14,935 39.8% Toplam Pazar 56,766 89,104 95,571 68.4% 7.3% 179,263 279,785 56.1% Traktör 2,837 3,297 3,235 14.0% -1.9% 9,949 11,486 15.4% İhracat Binek Araç 55,913 58,872 52,089-6.8% -11.5% 192,353 210,731 9.6% Ticari Araç 26,961 31,084 32,631 21.0% 5.0% 93,336 123,827 32.7% HTA 26,456 30,520 31,990 20.9% 4.8% 91,490 121,702 33.0% Diğer 505 564 641 26.9% 13.7% 1,846 2,125 15.1% Toplam Pazar 82,874 89,956 84,720 2.2% -5.8% 285,689 334,558 17.1% Traktör 1,198 1,268 949-20.8% -25.2% 4,729 4,790 1.3% LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6
ŞİRKET HABERLERİ Anel Elektrik (ANELE, GG, Fiyat:1.21TL, Piyasa Değeri TL133mn): İlk çeyrek sonuçları sonrasında Anel Elektrik için tahminlerimiz ve hedef fiyatımızda revizyonlar yaptığımız için, Endeks Üzeri olan tavsiyemizi bu aşamada Gözden Geçiriliyor (GG) olarak değiştiriyoruz. Anel Elektrik 1Ç15 te 1.1mn TL net kar açıklamıştı. 1Ç15 teki 11mn TL lik FVAÖK yıllık %36 ve çeyreksel %37 azalırken, %7.2 olarak gerçekleşen FVAÖK marjı yıllık ve çeyreksel olarak sırasıyla 11.6 puan ve 0.5 puan daralmıştır. Anel Elektrik 1Ç15 te 148mn TL gelir açıklamıştır. Bu rakam yıllık %66 artarken ve 4Ç14 e göre %32 azalmıştır. Sabancı Holding (SAHOL, EÜ, Fiyat:10.55TL, Piyasa Değeri TL21,526mn): SAHOL, Kordsa Global deki (KORDS, Not Yok) %5 pay satışını tamamlaması sonrasında KORDS daki sermayenin %5 daha olan hissesini bir yıl içinde Borsa İstanbul'da satacağını duyurdu. Mevcut durumda Sabancı Holding in Kordsa daki payı %86.11 seviyesinde bulunmaktadır. Hatırlanacağı üzere Sabancı Holding 30 Nisan da, Kordsa Global deki %25'ini temsil eden 48.6mn TL nominal değerli payların nitelikli yatırımcılara satışını, piyasa koşulları nedeniyle ileri bir tarihe ertelemişti. Tekfen Holding (TKFEN, EÜ, Fiyat:4.83TL, Piyasa Değeri TL1,787mn): Ali Nihat Gökyiğit Vakfı dün ortalama 4.86TL fiyatla 500,000 TKFEN hissesi satın aldı. Satın alma ile Vakıfın sermayedeki payı %4.54 den %4.68 seviyesine yükseldi. Migros (MGROS, EÜ, Fiyat:21.85TL, Piyasa Değeri TL3,890mn): Migros un 1Ç15 finansalları sonrası gerçekleştiği telekonferansta öne çıkan noktalar: Yılın ilk çeyreğinde perakende sektörü çift hane büyüme kaydederken, Migros %17 büyüdü. Yeni mağaza açılışları, var olan mağazaların performansı ve sektördeki rekabet gücünü artırması yüksek büyümede etkili olmuştur. Nisan ve Mayıs aylarında benzer seviyelerde büyüme devam etmektedir. Şirket in ürün portföyünde öz markalı ürünlerin payı %5 seviyesindeyken, taze ürünler kategorisi dahil edildiğinde bu rakam %19 a yükselmektedir. Şirket, merkezi dağıtım ağı ile ürünlerin %85 in dağıtımını kendi sağlamaktadır, bu da daha verimli tedarik zinciri yönetimi ile ciro ve karlılık anlamında Şirket e katkı sağlamaktadır. Yönetim in yaptığı açıklamaya göre, Anadolu Endüstri Grubu nun hisse alımının ertelenmesine, bu süreçte Rekabet Kurulu nun üye sayısındaki yetersiz olması neden olmuştur. Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/mgros1c15.pdf Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS, AL, Fiyat:25.05TL, Piyasa Değeri TL2,562mn): Pegasus Havayolları dün 1Ç15 sonuçları sonrası bir telekonferans düzenledi. Şirket 2015 de yolcu getirilerinin ve doluluk oranlarının benzer seviyede kalması görüşünü korurken, 2015 yılına dair yolcu büyümesi beklentisi %16-18 den %15-17 e çekti. 2015 marj hedeflemesini ise %18-20 seviyesinden %19-21 e yükseltti. Şirket, bu sene ortalama arz edilen koltuk km de %18 artış hedeflerken şuan yolcu başına 10EUR seviyesinde olan yan gelirlerin iki sene içerisinde 10-12EUR'ya ulaşmasını bekliyor. MSCI ENDEKS DEĞİŞİKLİĞİ Mayıs ayı MSCI endeks değişiklikleri açıklandı. Buna göre MSCI Türkiye endeksinde değişiklik yapılmadı. MSCI Küçük Ölçekli Şirketler endeksine ise Avivasa Emeklilik (AVISA) ve Pegasus Hava Taşımacılığı (PGSUS) dahil olurken; endeksten Asya Katılım Bankası (ASYAB), Kartonsan (KARTN), Mardin Çimento (MARDN), Sinpaş GMYO (SNGYO) ve Vakıf GMYO (VKGYO) çıkarıldı. Söz konusu endeks değişiklikleri 29 Mayıs kapanışı itibariyle geçerlilik kazanacak. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7
KURUMSAL İŞLEMLER Sermaye Artırımı Brüt Hisse Başına Temettü Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış 13.05.2015 Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) Verimi Bedelli (%) (%) TL) (TL) 1 Celik Halat CELHA 15.05.2015 0.20 6% 16.5 3.21 2 Ege Gubre EGGUB 18.05.2015 0.13 1% 10.0 18.30 3 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 20.05.2015 0.50 1% 303.6 49.00 4 Turcas Petrol TRCAS 25.05.2015 0.06 3% 225.0 2.23 5 Bizim Toptan Satis Magazalari BIZIM 25.05.2015 0.05 0% 40.0 15.25 6 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 300.00 7 Alkim Kimya ALKIM 26.05.2015 0.61 5% 24.7 13.45 8 Logo Yazilim LOGO 26.05.2015 0.60 2% 25.0 24.40 9 Eregli Demir Celik EREGL 26.05.2015 0.40 8% 3500.0 4.72 10 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 3.06 11 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 8% 37.3 18.60 12 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 44.00 13 Indeks Bilgisayar INDES 27.05.2015 0.37 6% 56.0 6.03 14 Despec Bilgisayar DESPC 27.05.2015 0.31 9% 23.0 3.41 15 Batisoke Cimento BSOKE 27.05.2015 0.10 4% 78.8 2.50 16 Yeni Gimat G.M.Y.O YGGYO 28.05.2015 1.26 6% 53.8 22.65 17 Nuh Cimento NUHCM 28.05.2015 0.74 7% 150.2 10.55 18 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.30 19 Goltas Cimento GOLTS 29.05.2015 5.00 6% 7.2 79.80 20 Adel Kalemcilik ADEL 29.05.2015 1.78 2% 7.9 74.50 21 Alarko Carrier ALCAR 29.05.2015 1.50 4% 10.8 36.20 22 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 22.10 23 Pinar Sut PNSUT 29.05.2015 0.81 3% 45.0 25.30 24 Pinar Entegre Et Ve Un PETUN 29.05.2015 0.58 6% 43.3 10.15 25 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 24.85 26 Anadolu Efes Biracilik AEFES 29.05.2015 0.46 2% 592.1 23.00 27 Kordsa Global Endustriyel KORDS 29.05.2015 0.35 6% 194.5 5.35 28 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 22.75 29 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.13 1% 500.0 15.00 30 San-El Elektrik SANEL 29.05.2015 0.13 4% 13.2 3.43 31 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.12 2% 503.0 6.54 32 Odas Elektrik ODAS 29.05.2015 0.12 1% 47.6 9.29 33 Demisas Dokum DMSAS 29.05.2015 0.10 8% 35.0 1.32 34 Kuyumcukent Gayrimenkul Yatirim KUYAS 29.05.2015 0.12 1% 9.1 8.05 35 Gentas GENTS 29.05.2015 0.08 6% 95.0 1.30 36 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 0% 45.0 14.50 37 Alarko Holding ALARK 29.05.2015 0.06 2% 223.5 3.95 38 Sise Cam SISE 29.05.2015 0.05 1% 1700.0 3.54 39 Trakya Cam TRKCM 29.05.2015 0.05 2% 739.0 3.22 40 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 29.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.83 41 Cemtas CEMTS 01.06.2015 0.06 3% 101.0 1.94 42 Sanko Pazarlama SANKO 02.06.2015 0.09 2% 36.2 4.85 43 Bati Cimento BTCIM 02.06.2015 0.09 1% 80.0 7.12 44 Erbosan ERBOS 10.06.2015 0.90 2% 5.2 41.35 45 Ege Seramik EGSER 10.06.2015 0.26 6% 75.0 4.02 46 Componenta Doktas COMDO 18.06.2015 0.29 7% 66.8 4.44 47 Servet G.M.Y.O. SRVGY 23.06.2015 0.03 1% 52.0 2.39 48 Tekfen Holding TKFEN 25.06.2015 0.11 2% 370.0 4.83 49 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 10.55 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8
KURUMSAL İŞLEMLER Hisse Başına Brüt Temettü Verimi Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Brüt (TL) (%) Bedelli (%) (%) TL) (TL) 51 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 8% 60.0 2.67 52 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 3% 28.1 22.50 53 Sarkuysan SARKY 30.06.2015 0.14 4% 100.0 3.18 54 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 7.07 55 Kardemir (A) KRDMA 30.06.2015 0.04 2% 240.3 2.33 56 Kardemir (B) KRDMB 30.06.2015 0.04 2% 119.5 2.57 57 Kardemir (D) KRDMD 30.06.2015 0.04 3% 780.2 1.73 58 Lokman Hekim LKMNH 13.07.2015 0.05 2% 24.0 2.54 59 Gubre Fabrikalari GUBRF 31.07.2015 0.15 2% 334.0 7.17 60 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 18.60 61 Pinar Sut PNSUT 30.09.2015 0.81 3% 45.0 25.30 62 Pergamon Status PSDTC 30.09.2015 0.35 3% 4.5 12.60 63 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 49.00 64 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 11% 886.6 1.16 65 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.72 66 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 1% 73.0 50.00 67 Kardemir (A) KRDMA 11.12.2015 0.04 2% 240.3 2.33 68 Kardemir (B) KRDMB 11.12.2015 0.04 2% 119.5 2.57 69 Kardemir (D) KRDMD 11.12.2015 0.04 3% 780.2 1.73 70 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.62 71 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 10% 123.6 4.55 72 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.58 73 Park Elek. Madencilik PRKME 0.61 74 Afyon Cimento AFYON 3233 75 Halk G.M.Y.O. HLGYO 76 Is Finansal Kiralama ISFIN 77 Is G.M.Y.O. ISGYO 78 Is Yatirim ISMEN 79 Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN 155 80 Ozak G.M.Y.O. OZKGY 81 Sanko Pazarlama SANKO 38.03 82 Sise Cam SISE 83 Soda Sanayii SODA 84 Temapol Polimer Plastik TMPOL 170.00 85 Turcas Petrol TRCAS 20.00 86 Trakya Cam TRKCM 87 T.S.K.B. TSKB 1.07 Referans Fiyat (TL) LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9
TAVSİYE LİSTESİ 12.05.2015 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL Bankalar Banks 8.1 6.7 0.97 0.87 13.6% 0.0% Akbank AKBNK EÜ 7.99 9.50 19% 11,885 85.6 9.6 7.9 1.24 1.13 13.4% 14.9% Garanti Bankası GARAN - 8.64 - - 13,495 331.0 - - - - - - Halk Bankası HALKB EÜ 14.05 19.55 39% 6,531 144.3 6.4 5.4 0.95 0.82 15.9% 16.2% İş Bankası ISCTR EÜ 5.92 7.25 22% 9,907 96.0 7.9 6.4 0.90 0.80 13.5% 13.2% Vakıfbank VAKBN EÜ 4.83 6.30 30% 4,491 121.5 6.7 6.1 0.78 0.71 12.1% 12.2% YKB YKBNK EP 4.21 5.75 37% 6,806 40.5 9.6 7.4 0.90 0.81 9.7% 11.5% TSKB TSKB EÜ 2.01 2.50 24% 1,121 2.7 7.2 6.9 1.16 1.03 17.3% 15.9% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EP 6.62 7.15 8% 645 0.6 17.1 15.8 Doğan Holding DOHOL GG 0.60 - - 584 8.0 - - Koç Holding KCHOL EP 12.40 13.90 12% 11,694 27.5 12.9 10.6 Sabancı Holding SAHOL EÜ 10.55 11.90 13% 8,005 26.4 8.8 7.5 Şişe Cam SISE EP 3.54 3.75 6% 2,238 5.1 10.0 8.4 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ 3.06 4.00 31% 4,324 40.8 8.7 7.8 8.2 7.3 İş GYO ISGYO EÜ 1.71 1.98 16% 433 2.5 16.7 7.6 13.4 7.5 Sinpaş GYO SNGYO EP 0.80 1.10 38% 179 1.8 - - 29.7 23.0 Torunlar GYO TRGYO EÜ 4.30 4.40 2% 800 1.6 3.5 3.3 14.5 7.4 2,858-39% - - 34,929-10% 29,864-28% 6,752-11% 1.3 1.0 0.4 0.6 Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T SANAYİ 12.9 11.4 9.9 8.2 7.2 1.3 Adana Çimento ADANA EA 6.84 7.20 5% 224 0.5 8.9 9.6 7.6 7.8 2.3 2.3 Anadolu Efes AEFES EP 23.00 28.00 22% 5,064 2.6 22.2 17.7 8.5 7.5 1.5 1.3 Akçansa AKCNS EP 15.70 18.70 19% 1,118 1.2 11.5 10.5 7.9 7.2 2.1 1.9 Ak Enerji AKENR EP 1.14 1.60 40% 309 4.5-63.3 13.0 10.6 2.1 1.8 Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.66 4.00 50% 607 5.1 11.2 7.6 7.7 6.1 1.5 1.3 Anadolu Cam ANACM EÜ 2.02 2.50 24% 334 1.8 12.4 8.4 5.2 4.7 1.0 0.9 Anel Elektrik ANELE GG 1.21 - - 49 1.0 9.1 6.3 7.4 6.9 0.6 0.6 Arçelik ARCLK EÜ 14.75 17.18 16% 3,707 9.2 13.9 12.6 8.6 8.0 1.0 0.9 Aselsan ASELS EP 15.00 14.00-7% 2,789 4.5 18.3 12.8 13.4 11.5 2.5 2.2 Aygaz AYGAZ EÜ 9.88 11.37 15% 1,102 1.2 9.2 9.3 8.0 7.9 0.4 0.4 Bağfaş BAGFS EP 14.50 15.90 10% 243 5.0 21.7 14.4 13.5 10.0 1.7 1.3 Banvit BANVT EÜ 2.76 3.70 34% 103 1.0 7.3 4.8 5.7 4.7 0.4 0.3 BİM BIMAS EP 49.00 52.70 8% 5,532 14.8 26.2 21.6 17.2 14.0 0.8 0.7 Bizim Toptan BIZIM EP 15.25 19.40 27% 227 2.8 27.7 20.3 8.0 6.8 0.2 0.2 Brisa BRISA EP 8.42 9.71 15% 955 2.0 10.1 9.2 8.3 7.4 1.7 1.5 Bolu Çimento BOLUC EP 5.58 6.70 20% 297 0.9 9.3 7.5 6.8 6.0 2.2 1.8 Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 44.00 59.50 35% 4,162 5.0 19.2 16.0 10.6 8.9 1.8 1.6 Çimsa CIMSA EÜ 16.30 19.30 18% 819 1.2 10.3 10.6 7.2 6.6 2.0 1.9 Doğuş Otomotiv DOAS - 16.00 - - 1,309 3.4 - - - - - - Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.40 6.06 12% 8,033 11.9 13.2 12.6 16.0 6.5 0.9 1.1 Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.72 5.50 17% 6,144 23.0 10.0 10.3 6.4 6.5 1.4 1.3 Ford Otosan FROTO EÜ 38.60 33.43-13% 5,037 5.0 19.4 14.6 10.9 8.9 1.2 1.0 Indeks INDES EÜ 6.03 7.90 31% 126 0.3 9.6 8.0 8.9 7.6 0.2 0.2 Kardemir (D) KRDMD EP 1.73 2.20 27% 502 33.4 5.8 5.2 5.2 4.7 1.2 1.1 Mardin Çimento MRDIN EA 4.62 5.01 8% 188 0.5 9.0 8.0 6.5 6.0 2.0 1.9 Migros MGROS EÜ 21.85 26.20 20% 1,447 6.6 31.6 23.0 9.9 8.9 0.6 0.5 Otokar OTKAR EP 96.85 71.70-26% 864 19.0 24.2 27.3 15.0 15.8 1.9 2.0 Petkim PETKM EP 3.79 4.32 14% 1,409 14.4 23.3 17.9 9.8 7.8 0.7 0.6 Pegasus PGSUS EÜ 25.05 39.80 59% 953 24.2 8.8 6.9 6.7 5.4 0.8 0.7 Soda Sanayii SODA EP 6.54 6.14-6% 1,223 1.8 11.1 9.8 7.2 6.4 1.7 1.6 Tat Konserve TATGD EP 5.08 4.90-4% 257 1.9 20.3 15.4 11.5 10.1 0.8 0.7 TAV Havalimanları TAVHL EP 22.15 20.65-7% 2,992 8.4 13.3 12.1 8.4 7.8 3.5 3.2 Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.83 7.00 45% 665 19.7 8.2 7.2 4.8 4.7 0.4 0.4 Turkcell TCELL EP 12.45 13.95 12% 10,186 45.4 14.3 11.8 5.9 5.5 1.8 1.7 Türk Hava Yolları THYAO EÜ 9.38 11.90 27% 4,814 117.6 7.3 6.7 7.5 6.8 0.9 0.8 Tümosan TMSN GG 7.95-340 25.7 19.5 16.3 12.7 10.8 1.8 1.6 Tofaş TOASO EP 18.10 16.73-8% 3,366 8.2 12.2 10.1 7.8 6.0 1.2 1.0 Trakya Cam TRKCM EÜ 3.22 3.98 24% 885 3.7 10.7 9.0 5.8 5.2 1.1 1.0 Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.30 - - 9,502 8.7 - - - - - - Türk Traktör TTRAK EP 76.30 82.00 7% 1,514 2.3 14.2 12.6 11.3 10.1 1.6 1.6 Tüpraş TUPRS EP 65.25 62.50-4% 6,077 28.8 13.9 12.5 9.5 8.2 0.7 0.5 Ünye Çimento UNYEC EP 4.55 5.36 18% 209 0.2 8.1 7.2 5.7 5.4 1.8 1.6 BİST-100 XU100 85,363 99,184 16% 196,720 1,675 10.8 9.4 8.2 7.2 1.1 1.0 *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10
VERİ AKIŞI 13 Mayıs Çarşamba 09:00 Almanya GSYH (Yıllık) (1. Çeyrek) Önceki Veri: %1.40 / Beklenti: %1.60 09:00 Almanya TÜFE (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: -%0.10 / Beklenti: -%0.10 09:45 Fransa TÜFE (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.10 11:00 Uluslararası Enerji Ajansı Petrol Raporu 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Mart) Önceki Veri: 5.60% / Beklenti: 5.50% 12:00 AB Sanayi Üretimi (Yıllık) (MA) Önceki Veri: %1.1 / Beklenti: 0.00% 12:00 AB GSYH (Yıllık) (1. Çeyrek) (MA) Önceki Veri: %0.9 / Beklenti: 0.90% 14:00 ABD MBA Mortgage Başvuruları (8 Mayıs) Önceki Veri: -%4.60 / Beklenti: m.d. 15:30 ABD Perakende Satışlar Önceki Veri: %0.90 / Beklenti: %0.20 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stoğu Önceki Veri: -4M / Beklenti: m.d. 14 Mayıs Perşembe 15:30 ABD Gıda ve Enerji Dışı ÜFE (Nisan) Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.10 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları (9 Mayıs) Önceki Veri: 265bin kişi / Beklenti: 273bin kişi 15 Mayıs Cuma DOAS 1Ç15 finansal sonuçları telekonferansı 02:50 Japonya ÜFE (Yıllık) (Nisan) Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: -%2.10 06:40 Japonya BoJ Başkanı Kuroda konuşacak. 08:00 Japonya Tüketici Güven Endeksi Önceki Veri: 41.7 / Beklenti: 41.80 10.00 Türkiye İşsizlik Oranı (Şubat) Önceki Veri: %11.30 / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi 15:30 ABD Empire İmalat Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: -1.19 / Beklenti: 4.75 16:15 ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Nisan) Önceki Veri: %-0.6 / Beklenti: %0.00 16:15 ABD Kapasite Kullanımı (Nisan) Önceki Veri: %78.4 / Beklenti: %78.30 17:00 ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) Önceki Veri: 95.90 / Beklenti: 96.00 20:00 ABD Baker Hughes Kuyu Sayısı (15 Mayıs) Önceki Veri: 894 / Beklenti: m.d. 18 Mayıs Pazartesi 02:50 Japonya Makine Siparişleri (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %-0.4 / Beklenti: m.d. 07:30 Japonya Kapasite Kullanımı (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %-3.2 / Beklenti: m.d. 07:30 Japonya Tertiary Sanayi Endeksi (Aylık) (Mart) Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: m.d. 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11
UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 12